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你可以先看看今天的热点新闻:新股发行难破23倍市盈率“魔咒”
　　低于行业均值六成
　　金证券记者 李砾
　　劲道十足的牛市，却没能让发行价往上涨一涨。《金证券》记者统计发现，5月5日-7日这一周的23只新股中，发行市盈率最高的是(,)（603989）、(,)（603311）等5只的22.99倍，最低的是(,)（300414）的13.24倍。整体来看，此间IPO市盈率仅相当于同期行业市盈率均值的40%左右。
　　“监管层并没有明确表态说不能超过23倍市盈率，但有去年几只高价股的案例摆在那，谁也不会轻易去挑战。”京城一投行人士在接受《金证券》记者采访时表示，目前新股发行参考的指标是去年年初公布新政时确定的，后来没有新指示出来，新股发行也就没有做新的变动。
　　估值标准一年没变
　　日，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。如果新股发行市盈率高于行业均值，发行人需在招股说明书及发行中补充说明其中的风险。
　　最新一批新股的发况显示，其定价远远低于上述参考指标。这一点，在(,)（300451）身上体现得尤为明显。据创业软件定价公告，公司属于“软件和服务业”。截至日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为140.58倍。而创业软件发行价14.02元/股对应的市盈率为22.98倍，仅相对于行业均值的16%。
　　《金证券》记者注意到，本周申购的23只新股中，发行市盈率最高的为22.99倍，最低的为中光防雷的13.24倍。与之形成对比的是，有7只新股可参考的行业市盈率均值在70倍以上，13只新股的行业市盈率均值超过50倍。整体来看，新股发行市盈率仅相当于同期行业市盈率均值的40%左右。
　　值得一提的是，虽然本周市场震荡加剧，但沪市股票的平均市盈率仍接近20倍，深市股票平均市盈率超过45倍，而平均市盈率更是在90倍上方。
　　回顾过去，(,)（11年12月创下的发行市盈率纪录为150.82倍。(,)（300143）、(,)（300162）、(,)（300059）、(,)（300146）等17只股票都曾发行市盈率破百倍。为何本轮IPO重启后，新股身价却始终难以上涨？
　　“我们现在用的市盈率参考指标，还是沿用去年年初的行业市盈率。当时股市还处于低迷，大部分行业的平均市盈率在20倍上下。”上述投行人士对《金证券》记者解释，这个指标距离现在已经很长时间了，不能代表目前二级市场的客观情况。
　　23倍市盈率“红线”
　　《金证券》记者注意到，最近发行的23只新股中，有半数发行市盈率逼近23倍，却没有一只新股敢跨过这道“红线”。
　　数据显示，艾华集团、金海环境等5只股票发行市盈率为22.99倍，(,)（300450）等5只新股发行市盈率22.98倍，(,)（300460）和(,)（300459）发行市盈率分别为22.96倍和22.97倍。
　　23倍市盈率“魔咒”的威力不限于此。记者注意到，自2014年6月新股发行二次重启至今，共有150只新股完成申购工作。其中，发行市盈率高于23倍的只有去年6月的两只股票――(,)（6003328）和(,)（300387）分别为23.2倍、23.01倍。此后，再无新个案。
　　上述投行人士对《金证券》记者解释，“现在投行圈内是有这个默契，向监管层上报发行方案时，发行市盈率最好不要超过23倍。23倍也不是监管层划定的，而是投行圈里互相交流心得，担心发行价报高了，拿批文会不顺利。”不过在其看来，目前低价发行的症结倒不在市盈率上面，而是不敢碰触超募和老股转让的红线，这是监管层不允许的。
　　前瞻网分析师梅智勇告诉记者，“老股减持是弥补新股发行数量不足的重要方式。在项目募集资金数额不变的前提下，老股减持的多少主要取决于发行定价，发行定价越低，需要减持的老股就越少。”事实上，目前上市的新股中，大部分都是在2012年及以前向证监提交IPO申请的。彼时，就已经编制好募投项目和所需募资金额。
　　而根据《证券法》有关规定，公众上市公司总股本低于4亿股以下的，其公众流通股比例不得低于25%。这也意味着，在堵住超募和老股转让两条路的情况下，IPO公司只能按照3年前甚至更早就设定好的发行数量和募集资额来实施。
　　据了解，目前投行制定新股发行价的方法并不复杂，大部分都直接套用定价公式，即（募集资金+发行费用）/发行数量=发行价。再根据同行业上市公司最近一个月静态平均市盈率和23倍市盈率孰低的标准，进行微调。
　　“人造牛市”引争议
　　由于新股发行定价与二级市场的估值差距越来越大，其上市后股价猛炒势头成风。
　　今年以来，(,)、(,)两只新股上市后股价分别飙升10倍、20倍，风头正盛。此外，不少次新股在春节以后，走出第二波大涨的曲线，新股的财富效应继续扩大。
　　上海师范大学投资与系副教授黄建中此前指出，“新股定价过低加剧炒新的隐患，使原本应该属于上市公司的募集一级市场的投资者，进而损害二级市场中小投资者的利益。”
　　对此，投资机构们却不这样认为。“打新的赚钱效应，可以吸引资金持续关注新股发行，确保新股发行顺利。在监管层加快发行节奏消化IPO存量，为注册制改革铺路的大背景下，估计新股发行还会延续低发行价、低市盈率的原则。”南京一位关注打新的经理告诉《金证券》记者。
　　那位京城投行人士也认为，新股低价发行的局面暂时不会发生改变。不过，他希望新股定价管理能够“松一松”，建议引入其他估值标准，例如行业平均市净率等，方便新股公司根据自身情况灵活定价，满足募资需求。
（责任编辑：HN022）
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我就问新股上市的市盈率是多少
我就问新股上市的市盈率是多少
　　22日两市低开低走，尾盘有所回升。沪深300指数微涨0.22%，创业板指数跌0.72%，但从个股来看分化明显，含上市新股在内26只非ST股票涨停，42只股票跌停，其中上市未满一年的次新股就有29只跌停。以深次新股指数来看，22日下跌了5.05%。　　次新股跌幅居首　　作为两市较为活跃的重要板块，随着新股IPO常态化的推进，壳资源和中小市值股票逐渐不再那么稀缺，次新股自去年11月底以来不断呈现下行态势。　　22日，市场情绪低迷，次新股再度成为跌幅榜的头号板块。　　两市板块跌幅榜　　而在具体个股跌幅方面，在两市42只跌停股中，次新股就占到了29只之多，占比高达69%。　　图3:22日次新股跌幅榜　　次新股动态市盈率仍有63倍　　次新股的跌跌不休，频频大幅下挫，与次新股上市后连续大幅上涨有关。在大幅上涨过后，估值泡沫较大，然后便是下跌挤泡沫阶段。　　以近期颇受关注的第一创业为例，作为一家券商股，发行价为10.64元，于去年5月11日上市，然后经过暴涨，股价在日最高的45.48元，彼时市值高达千亿元(996亿元).　　然而千亿元市值背后，对应的2016年的净利润不到6亿元，对应的净资产不到百亿元，市盈率超过160倍，市净率超过10倍，与同行30倍左右的市盈率，2倍左右的市净率相去甚远。　　于是，从去年11月最高的45.48元开始，该股股价一路向下，这个月更是由于限售股解禁因素，出现连续跌停断崖式下跌。到22日收盘最新价13.73元，从高价下来跌幅高达70%。即使到现在13.73元的股价，与同行个股相比，第一创业的估值仍然偏贵。　　值得注意的是，连续的下挫，令第一创业的股价与去年10.64元的发行价已经不远。第一创业股价若是再跌23%，即将跌破发行价。　　实际上，从2014年本轮IPO发行改革重启后，已有2014年1月发行的纽威股份、2015年6月发行的国泰君安两只股票跌破发行价，前几天还有红蜻蜓盘中一度跌破发行价。以复权价来算，纽威股份、国泰君安最新股价分别较发行价下跌了10.02%、2.9%。　　即便很多股票近期下跌很多，但以动态市盈率来计算，上市未满一年的次新股整体估值(市盈率)仍然有63倍。　　次新股最低市值已降至27亿元　　经常被券商分析师用来观察的次新股最低市值(剔除未开一字板)，也已经从年初的41.53亿元，下降到目前的26.57亿元，降幅高达36%。　　最低市值次新股已降至27亿元　　在所有股票中，若以最低市值股票作为壳股市值来看，去年底最低市值股票市值为30.36亿元，如今最低市值股票为20.65亿元，所有股票最低市值门槛也下降了32%。　　深圳一位私募人士表示，次新股整体估值仍然偏贵，但由于流通盘小，新上市又获得溢价，容易被市场炒作，但炒作过后，最终会向价值回归。这类股票目前来看估值仍归，还是博弈的角度参与，不太适合长期持有，除了一些特别优质的回到合理价位可以当价值投资。　　在上述私募人士分析来看，有以下三种情况的次新股需要特别留意：　　一是快到一年限售解禁期，比如第一创业这种，有大量限售股要解禁，市场抛压会比较大；　　第二是业绩变脸大的，今年一季报披露期间，很多次新股就因为一季报业绩下滑股价大幅下挫；　　第三是，估值超级虚高的，有的次新股业绩并不好，但由于概念炒作或是有资金在运作，股价不断创新高，一旦这种炒作维续不住，那么前段时间很多次新股闪崩就出现了。　　相关报道&&&　　　　
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有两只地产股准备首发了，这意味着国家有关房地产政策已经有了根本的转向。从原来的打压房地产，到现在大力支持房地产发展。
现在我们倒不是关注房地产新股发不发行，而是关注它们以什么价格发行。
如果房地产新股以23倍的市盈率发行，那么会带来什么结果？
正常的结论就是，很多老股可能更有价值。
目前新股发行市盈率基本在23倍以内，一般都天20到23倍。如果这次两只新的地产股以这么个市盈率发行新股，那么那些业绩良好、市盈率极低的地产股，其价值就该重新认定了。在20到23倍市盈率发新股和业绩良好、增长潜力不错的优秀老地产股定位只有十多倍这两个事实之间，只有一个是对的。要么23倍市盈率发新地产股对，要么老股票低市盈率定位对，在这其中，应该没有第三条道路。既然如此，一旦地产股以23倍的市盈率发行，即意味着现有的地产股的市场定位，需要重新进行认定。
而这个，可能会带来未来市场较大的变化。
这个市场，永远存在着比价效应。这个规律一定会发生作用的。
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