推荐金融学基础理论论文阅读
热门金融市场微观结构理论论文阅读
同类论文推荐查看: 1243|回复: 23
天狼军校 二（日）
短线趋势的收益特性
& & 昨天的提问，可概括为如何在个股的上升趋势、下降趋势和横盘趋势中进行选择。早前，我们实证了在大盘上顺势而为是正确的。即在大盘上升趋势中持股，下降趋势中持币，将会得到高于大盘指数的回报率。如果以行为金融学的角度解释这个现象，可认为投资者整体会受到大盘趋势的影响，大盘趋势良好，会增加投资者的入场倾向，抑制投资者资金的离场。索罗斯的反射理论也可以解释这件事，当大盘趋势良好时，获利的示范效应会刺激投资者追加投资，而投资者的新资金入场，又构造新的上升趋势，这个过程会持续到外围有条件的资金基本耗尽为止。这是在大盘上的规律。个股是否有同样的规律呢？如果说资金推动大盘，那么资金是否也推动个股呢？换言之，如果我们认同在大盘上应该顺势而为，是否在个股上也应当顺势而为呢？
& & 回答这个问题，势必需要使用电脑进行收益统计了。比起人脑来，电脑是个死板的东西，它做不到像人那样一眼看来，就产生综合的趋势感觉，做出中线趋势或短线趋势的判断。电脑的思维方式是机械的，要么你让它看短线，要么你让它看中线。我们先来研究短线趋势，让电脑只看5个交易日左右的K线，这也是投资者最关心的视野。我们叫电脑对个股的趋势打分，就像学生们的考试一样，最高分是100分，最差的是0分。上升趋势被定义为趋势良好，下降趋势则是趋势很坏，这样100分就是涨得最好的那只股票，得0分的股票则是跌得最凶的那只。最后我们按趋势好坏，对所有股票进行排队，每只股票都有自己的分值。
& & 接下来就可以让电脑自动操盘了。我们先从最差的趋势做起，让电脑只持有0分附近的股票，然后计算这样操作的8年累计收益。其后再做5分附近的股票，接下来是10分，依此类推，就得到图1所示的结果：
图1是个柱状图，柱线的高度是八年累计收益，单位是格，盈利绘成红色，亏损绘成蓝色。最左边是0分股票的收益，最右边是100分股票的收益，按照刚才我们对趋势的分值的定义，左边的股票是“坏”股票，右边的股票是“好”股票，这张图表达的意思是，整体上“坏”股票赚钱，“好”股票不赚钱，即，在个股上追逐上升趋势是赔钱的，反倒买下降趋势的股票赚钱！
& & 当然，也有一个特例，0分附近的股票不赚钱，但也不赔钱。这是跌停板的缘故。如果股票持续走出10%的跌停板，其得分一定是0，由于跌停板大部分是重大灾变所致，总有一些股票持续走跌停，这些持续跌停的股票，“谋杀”了另外一些抄底成功的操作。所以趋势最坏的股票，也不要碰。
& & 上述实证测试增加了我们对趋势的理解。还是从大盘说起，大盘的趋势上升会引发外围资金入场，因而趋势是延续的。但是在个股上，趋势形成同时意味着股价上升，因为趋势是涨出来的。趋势越好，股价涨得也就越高。股价的位置上升，虽然也有吸引买盘的作用，但更大的作用是激活持股者的卖出倾向。深交所的研究员何基报博士曾经为我们做了一个极为有价值的统计，何博士有机会获得投资者完整的数据，他告诉我们，股价的上升显著增大散户的卖出倾向。这样，股价在短线上是波动的，其普遍规律是，一旦股市短线走好，就有回调的风险。这和大盘的趋势延续并不矛盾，这是因为投资者获利了结一只股票之后，会去找另一只股票建仓，他的资金只是在股票之间流动，并没有流出市场，所以在统计上的规律是，大盘的短线趋势的延续性要好于个股，由此我们得到了一个重要的操作策略，如果投资者做短线，则要在大盘上顺势而为，在个股上高抛低吸。这就是今天的天狼军校能给大家的知识。需要再次强调的是，我们讨论的是短线操作，中线的规律需要以中线的视野重新研究，但这不是今天的内容。
& & 由此可见，仅仅一个顺势而为的理念是远远不够的，股市不可能这样简单。今天的讨论就到这里，在今天的研究中，我们仅仅进行了选股操作，并没有根据大盘做个股。于是今天的思考题就有了，请问在大盘牛市中，短线操作是应该顺势而为，还是高抛低吸？
& & 今天的BMC_CTQ和BMC_TMT如下：
本帖子中包含更多资源
才可以下载或查看，没有帐号？
呵呵,版主回来了,顶啊
呵呵,版主回来了,顶啊
版主回来了,谢谢
谢谢，有多日没有见到了。
谢谢，有多日没有见到了。
如果投资者做短线，则要在大盘上顺势而为，在个股上高抛低吸。
版主回来了,顶啊
图怎么看不到呀????????????豆丁微信公众号
君，已阅读到文档的结尾了呢~~
行为金融学对股市的解释09144,金融学名词解释,货币金融学名词解释,行为金融学,行为金融学 pdf,行为金融学论文,行为金融学理论,行为金融学txt,行为金融学课后答案,股市名词解释
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
行为金融学对股市的解释09144
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='http://www.docin.com/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口来自雪球&#xe6关注 行为金融学看投资偏见来自 传统金融学有个核心理论，就是理性经济人假设，由此推导出有效市场理论，而事实上，市场永远不会是完全有效的，怎么解释这些现象呢？于是衍生出了行为金融学。行为金融学假设人是有限理性并会出现认知错误及情感偏差，如果能克服这些认知错误和情感偏差，投资业绩一定能再上一层楼。我们今天看一下常见的几个行为金融学理论：1.保守主义与锚定效应人们最初得到的信息可能制约其未来的判断，产生锚定效应，即便是之后拿到新信息，也无法屏蔽旧的投资逻辑带来的干扰。很多人在投资的某段时间根据当时的信息做出了一个正确的投资决定，但在未来不能及时根据市场反馈的新信息来更新自己的逻辑，从而出现认知错误。比如每年2-4月份的年报季&一季报季，每天上百篇业绩预告，市场往往产生大量的有效信息，从中甄别并确定下一个阶段的投资标的就显得异常重要。2.确认偏误人们普遍偏好能够验证假设的信息，而不是那些否定假设的信息。反应在投资上就是当你关注这个股票的时候，总是能找到这个股票的利好而去主观确认自己的选择，往往忽视了可能的不利因素。也体现为决定建仓一个组合，而把研究放在决定之后，此时你研究的目的是确定自己的决定是正确的，从而无法客观的评价投资标的。3.代表性偏差投资标的的选择往往受到短期代表性的影响，大家易于相信过去成功的投资可以持续。仅仅关注成功的投资本身却忽略了当时成功的背景，当市场情况发生变化时，后来的投资人往往无法意识到并及时调整。4.心理账户投资人交易的时候往往会根据资金的不同来源产生不同的风险偏好，那些轻而易举的收入，往往容易被快速消费掉。正确的做法当然是把个人资产视为一整个池子进行资产配置，炒房赚的钱和炒币赚的钱，都是人民币，在投资的时候应该一视同仁。5.框架依赖这恐怕是最常见的bias了，你的投资行为将严重受到成本的影响。20块股价的买卖决定，成本15和成本30的人想法大概率是不同的。事实上，市场上没有人知道你的成本是多少，人人都能看得到的高点和低点才是决策的依据。6.损失厌恶传统金融学假设的风险厌恶中的风险，准确的定义是波动，包括向上和向下；而在行为金融学中，投资人由于厌恶损失所以拒绝平仓坐实浮亏，于是导致其在浮亏状态下变得risk seeking，而一有浮盈变着急兑现，成为risk aversion的投资者。这种Double-Inflextion Utility 的特征，是造成个人投资者稳定亏损的一个重要原因。【图文】简13章 行为金融学及技术分析_百度文库
您的浏览器Javascript被禁用，需开启后体验完整功能，
享专业文档下载特权
&赠共享文档下载特权
&10W篇文档免费专享
&每天抽奖多种福利
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
简13章 行为金融学及技术分析
&&投资学课件
阅读已结束，下载本文到电脑
想免费下载本文？
登录百度文库，专享文档复制特权，积分每天免费拿！
你可能喜欢}