热钱加速撤离中国 地下钱庄生意冷清
来源:上海证券报
　　有点意外的是，与地下钱庄密切关联的热钱却在流出中国。有迹象表明，热钱自上月开始流出中国，主要原因在于一方面是近期美联储暗示货币宽松政策转向收紧的预期，以及美国经济基本面的向好态势，致使海外热钱加速回流美国债券等市场；另一方面，5月份中国的宏观数据逊于预期，经济下行风险加大，导致二季度降准或者降息的可能性增加。　　据追踪环球资金流向的EPFR最新数据显示，在截至6月5日的一周内，从中国股票基金中撤出的资金量达到了2008年第三周以来的最高。刚刚公布的金融数据也显示，热钱自5月份开始流出。东北证券最新的研究报告认为，外币存贷款数据意味着不看好人民币升值和资产，热钱有流出迹象。热钱流出也是M2 增速回落至15.8%的主要原因。　　上海证券13日发布研究报告称，“5 月份后，持续了半年有余的‘热钱’潮在国内外经济和政治因素的作用下，开始退潮，”一方面是由于中国货币当局加强了“热钱”流动的管道管控，另一方面则是导致“热钱”流动的动力因素已逐步消失。上海证券还认为，当前由“热钱”推动的基础货币增长回升格局已发生改变，从而导致银行间流动性紧张程度上升。　　值得一提的是，被认为是热钱主要流向的一线楼市同时也出现了降温的迹象。广州的楼市日前着实过了一次“端午劫”，有数据显示，端午假期前两日(10日—11日)广州一手楼市共网签成交334套房，相比去年同比下跌17.5%，一手房网签均价则为10718元/平方米，同比下跌5.8%，中心区甚至出现“0成交”的记录。此外，日前广州市国土房管局发布5月份的楼市数据显示，该市十区一手楼连续2个月出现环比“量价齐跌”的情形。
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热钱流出四大路径曝光
　　　编者按/ 《中国经营报》记者获悉，在这一系列反常情况(人民币连续跌停)的背后，汹涌的热钱正加速流出中国。中金公司在最新策略周报中估计，10月热钱的流出规模约为1800亿元。
　　记者经过独立调查，还原一个真实的热钱流出路线图。记者还了解到，出逃的热钱并不全是之前进入境内的外资，国内资本外流趋势十分明显；热钱也并非大都流向美国，其囤积中国香港套利迹象也非常明显。
　　多种调查证据显示，虽然是热钱短期套利行为，但其做空中国的企图日渐明显。
　　热钱流出四大路径曝光
　　借道海外并购、银行“内存外贷”、虚假贸易及地下钱庄
　　截至12月9日，人民币兑美元连续8连跌，为三年来首见。对于人民币汇率此番异动，外资出逃论等各种解读说法不一。
　　“肯定有人坐庄投机，肯定有大批热钱流出，也肯定不是趋势逆转的拐点。”与一般金融玩家模棱两可的说话方式不同，“热钱先生”陈健明(应采访者要求，此处为化名)一开始就开宗明义，连用了三个肯定。
　　在深圳蛇口一家工业区改建的写字楼里，记者接触到这位传说中的“热钱先生”。陈健明的名片很简单：某某资产管理公司总裁，紧接着是一个手机号码。但同行者告诉《中国经营报》记者，实际上陈健明有着五套名片，每套名片都对应着一个手机号码。有时候他是十几家进出口公司的股东，有时候他又是投资咨询公司的经纪人，有时候他也是风险投资公司的合伙人。
　　“管理着一大捆钱，然后让这些钱来回出没于国内市场以及全球市场，也就是所谓的热钱出没。”陈健明如此定位他的工作内容。在他从耶鲁大学毕业回国后，近十年的时间里他一直管理着一家或者几家有外资背景的对冲基金。
　　借道海外并购
　　央行数据显示，截至10月末，中国外汇占款余额为25.4869万亿元，10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，这是2007年12月以来外汇占款首次下降。中金公司在最新策略周报中估计，10月热钱的流出规模约为1800亿元。分析称国际社会看空中国经济是热钱外流的主要原因。
　　陈健明对这些数据不置可否，他认为现在国内流出的热钱，主要是短期套现资金，而且这些资金并没有远离国内市场，其管理下的全球对冲基金就是其中一例。
　　“这就是我这两个月投资收益表。”12月7日，陈健明指着电脑里的报表告诉记者。报表显示，最近两个月，其控制的基金以及其他依赖其渠道进出的外资，总共约有10亿美元流出。
　　“这样的流出是总量累计，存在资金多次往返。”陈健明说。其10月初就有一笔5000万元的资金从内地流入香港，但当月就再度回到内地，11月初再次流出。陈健明告诉记者，从10月1日至12月5日，其成功完成了35笔交易，每笔交易套利回报都接近5%以上。“现在还没有出现热钱大规模抛空国内的资产。”陈健明告诉记者，这些原本“沉没”在国内的热钱主要出没于国内的股市、债市、大宗商品市场，几乎没有进入不动产市场。在流入香港后，大部分都是用于汇市套利。
　　陈健明告诉记者，其运作的大部分资金进出借助的一直是“合法”渠道，其中最重要的一条是近几年颇为流行的“海外并购”。这一渠道曾让其顺利“走出”了近5亿美元的资金。
　　往年的海外并购往往面临诸多门槛，审批手续繁琐复杂。企业完成并购需要外管局、发改委、商务部的层层审批，所以有报道称，2010年前八成以上的海外并购的主体都是国有企业。
　　但从今年年初开始，主管部门鼓励民营企业海外并购，审批手续逐步放宽。3月14日，国家发改委在其网站上公布了对外投资项目新的核准权限，即从当月起，国家发改委对资源类境外投资重大项目需要审批的金额起点从3000万美元提升到3亿美元；非资源类境外投资重大项目需要审批的金额起点从1000万美元提升到1亿美元，央企限额以下均适用备案制，不需经过审批。
　　另一方面，主管部门也鼓励民营企业进行海外并购，早在2010年9月商务部副部长王超就表示要鼓励民营企业走出去。这些都给了陈健明一些机会。“海外投资审批虽然依然需要通过外管局、商务部或者发改委，但相对往年快速多了。”陈表示。
　　正常的审批程序是外管局――发改委、商务部――外管局，在寻求其他监管部门审批前，外管局会对拟使用外汇来源出具意见。陈健明说，“往年这会有诸多门槛，今年只要外汇来源手续齐全，无论是自有外汇或者以人民币购买的外汇都能顺利获得通过。”
　　资料显示，早在2009年外管局就简化境外放款的核准和汇兑手续，不再限制境外放款只能用自有外汇资金，并且将审批权下放至各外管分局。在外管局获得外汇使用资格后，然后就是送达发改委或商务部审批，“这需要注意些门道，如果要国家发改委审批，那可能要拖上大半年，所以我们尽量把审批留在省一级部门。”陈健明表示，1亿美元以下额度就不需要北京审批。
　　“我们最快一次并购，完成所有手续，只需要半个月。”陈健明表示，这个项目是花了近1亿美元购入了一个空壳公司，这家公司名义上拥有法国一家葡萄园，“实际上，这家葡萄园只存在地图上。”陈健明赌的就是主管部门无法实地考察，只要资质齐备，葡萄园的价格没有超出市场正常范围，就有很大可能获得通过。记者了解到，外管局通常对审批采取非现场核查，即核查各项数据资料，在发现情况有异常后再采取现场排查的方法。记者就上述问题采访国家外汇管理局，该局相关人士表示，将认真研究并核查相关问题。
　　陈健明也承认，这只是一个特例，虽然现在审批手续减少，但审批时间还是无法准确估计。对于视“时机”为利润的套利热钱而言，这是最大的致命伤。为应对不可预知的审批时间，陈健明会提前报送审批。例如其10月转出的资金中，有些早在今年5月就开始走流程，在拿到并购许可后，看准市场机会再汇出资金。“我也不知道什么时候市场有机会，但我只要拿到许可，就有3个月时间可以让我随时准备出手。”陈健明表示，大不了就是并购“失败”而已。
　　陈健明自以为其最大的优势是管理的资金有海外背景，这些资金在海外的确拥有不少资产，因此一些所谓的海外并购或海外投资就很容易获得通过。
　　银行“内存外贷”和虚假贸易
　　陈健明也承认，虽然海外并购可以顺利转出大额资金，但风险也更大，只要并购标的伪装得不够专业，又或者外管局收紧审批手续，并购完成后加强监督审查，这一手法都会存在漏洞。因为在并购完成后，外管局还有继续监管的职能。除了注册后备案、增资与再投资需要外管局审批外，还要提交年度财务报告，外管局会定期抽查并购的资金流向，一旦发现资金投入不是开始所声明的方向，外管局会翻查旧账。“虽然做账是我们的强项，但12月开始外管局加强管制，要想顺利流出已有一定难度。
　　11月21日外管局副局长邓先宏以答记者问的形式向外公布，将严历打击跨境资金违规活动，在对热钱流入保持高压态势的同时，也开始进一步加大对异常资金流出的非现场检查力度。
　　“所以如果不是需要汇出大笔资金，一般都不会用这一方法。”陈健明的常规方法有两种，其一是走银行渠道，其二是虚假贸易。
　　“我比较喜欢走银行渠道。”陈健明所谓的银行渠道即利用跨境银行的一些特殊服务过境。比如“内保外贷”或者“内存外贷”。所谓内保外贷是指总部在国内的母公司，通过向内地的银行机构提供担保，让其在境外的分支机构从这所银行的境外分支机构中获取贷款。同样，所谓内存外贷也是在境内的银行存进一步款项，然后在境外获得贷款。这种方法只需要提交相关资料给银行。记者就这一问题询问了一家股份制银行广东分行的负责人，其也坦承，银行只会根据“表面证据”判断，假设对方提供的资料非常完整，银行也不会加以限制。
　　“特别是一些在内地设有分支机构的外资银行。”陈健明表示，有些外资银行规定，在中国内地开启一个账户后，只要存入一定额度的资金，例如存入1000万元人民币，可以免费在香港该外资银行获得一个银行账户，两个账户的资金法律上虽然无法流转，但原则上可以通过贷款的方式互相流动。一家国有银行知情人士告诉记者，这种类型的业务国家并没开绿灯，也没有明令禁止。这种“擦边球”的确存在于一些外资银行中。截至发稿前，中国银监会尚未就相关政策接受记者采访。
　　“问题是这种方法太好用了，到了今年10月，各银行的信用额度几乎都被占完了。”陈健明表示，特别是监管部门加强监管后，银行对于这些过境通道的看法变得暧昧，既希望继续开展这些业务，又担心被列入监管部门的黑名单。银行也对“外贷”的资金用途有着更严的监管，陈健明也不得不选择惯常使用的虚假贸易。
　　11月，陈健明通过自己控制的进出口公司，把3亿美元分散在近400宗进口贸易当中。“其实这种模式最麻烦就是进口物品的选择。”陈健明表示，如果是常见物品，价格报送就不能与市场价相差太远，“如果300美元的IPHONE报成700美元，海关肯定会查。”陈健明表示，但如果选择的物品是有包装价值的类艺术品，例如红酒或者雕塑品，又面临高达10%~35%的进口关税。因此，“我们通常会选择一些国内鼓励进口，或者带有高新技术帽子的产品。”陈健明表示，往往这些较为罕见商品不仅能提高进口价格，甚至部分还能获得地方政府的进口补贴。“比如我要进口一批所谓先进的LED芯片光刻工艺的制造机，这不仅仅海关不清楚市场价格，就连照明行业从业者都不清楚，另外这也是政府鼓励进口的商品。”
　　这些途径已经是陈健明所能运作的极限。万一还有更多的资金要求，那就走“地下钱庄的渠道，只是成本有些高而已。”陈健明表示。
　　紧急、大额资本寻地下钱庄
　　在陈健明看来，地下钱庄是大笔紧急资金非常可靠的转移通道。“11月底，我有一笔3000万元的资金要出去，由于很着急无法安排其他途径，就找了地下钱庄。”两天后这笔钱就顺利到达账上，佣金6万元。
　　“最近的确有很多大笔资金要通过我们汇到境外。”郑世龙(化名)坦承，作为深圳一家业内小有名气的地下钱庄的操盘手，郑世龙每天最主要的工作就是“打钱”，为中港不同需求的资金进出汇通。但当中有多少是境外热钱，有多少是移民转移资产，他自己也分不清。花旗银行曾有数据分析称，国内私有信贷(地下钱庄)整体规模已达3万元~4万亿元人民币。
　　郑世龙说最近每月经他手进出的资金不下5亿元。“我们这行开展业务都是通过朋友介绍。”郑世龙表示，他的客户中最重要的有两类，一类是中介机构，这包括各种各样的移民中介以及投资中介；另一类是各种规模的企业，这些企业不仅有年营业额百万元左右的中小公司，还有一些国有企业。
　　“老板以前是潮汕人，现在是香港人。”郑世龙说他们的汇通生意借助的就是老板的两地身份。据了解，郑世龙所在公司在香港开了几家很普通的兑换店，当内地的客户有大额资金流出的需求时，他们会要求客户将资金存入一个指定账户，然后同一时间他们在香港的公司会把资金存入客户指定的账户。
　　在郑世龙口中，所谓大额是指1000万元以上的资金。“客户最快可以在内地存入指定账户后1小时内在香港拿到钱。”老郑不无自豪地表示，如果是第一次合作的客户，他会先让公司把资金打入香港的账户，在客户看到资金后，再向内地的银行存入款项及佣金。
　　地下钱庄之所以可以采用类银行的操作手法，凭借的正是往来资金的庞大，地下钱庄所充当的角色是为进、出资金找到平衡点。据郑世龙介绍，在其业务最繁忙的时候，平均每5分钟就能完成一笔交易。
　　“今年9月底10月初的时候，公司忽然接到一大笔资金流出的单子，要求在一周内将2亿美元的资金转移到香港。”郑世龙说，当时他的老板在香港向同行拆借了部分资金才完成这一交易。
　　“做这一行关键是安全，不仅为自身考虑，也是为客户的资金安全着想。”郑表示，例如上述2亿美元的资金量，无论怎么运作都会惊动监管部门。所以一定需要拆分成非常小的份额，例如这2亿美元就被他们拆分进入近500个账户。“而且这些账户必须是企业账户。”郑世龙向记者介绍，如果个人账户一周内有超过20万人民币外汇的进出，就会触动监管部门的检查线，监管部门会抽查这些账户的运作情况。
　　囤积香港等套利
　　通过各种渠道出境的大笔热钱，都在做什么？在陈健明眼里，热钱回流至美国所获得的收益，远不能与在香港套利相比。最近人民币的连跌就是最好的套利时机。
　　“说穿了非常简单，”陈健明表示，“不外乎在内地买美元，在香港高价卖出，在兑换成人民币后，再度进入内地，形成一个循环套取利差。”
　　目前人民币市场采取了双轨汇率制度。一者为在岸市场人民币牌价(简称CNY)；一者是离岸市场(可以简单理解为交易地点不在中国本土的人民币市场)人民币牌价(简称CNH)。CNY汇率价格由内地资本管控，向来比较稳定；CNH汇率价格由离岸市场供求而定价，更反应市场实际需求，是离岸人民币需求的参考指标。
　　其实在12月连跌以前，热钱冲击人民币离岸市场早在今年9月就已初见端倪。9月全球性的金融危机发生后，人民币忽然成为抛售的对象。9月22日当天CNH的买卖价格大跌1.2%，9月23日再跌0.8%，跌至1美元兑6.512元人民币，相对于全球股灾之前的6.378，两交易日累计大跌超过2%。霎时间市场对于人民币贬值的预期大增，香港离岸市场出现了大量沽盘。
　　其后人民币重拾升势，但情况到了11月底又进入下跌通道。11月30日至12月7日，央行公布的人民币兑美元中间价从6.3482上升到6.3342。但同期人民币兑美元即期汇率连续六个交易日都触及跌停，跌停价从6.3799一路下行到6.3659。陈健明表示，其间他每次的资金跨境流动都能获得起码5%的收益。
　　“人民币的贬值与热钱外流更接近于鸡与蛋的命题。”陈健明说，热钱最重要的特点是投机，人民币有下跌势头，流动性强的热钱肯定会兑换为美元，一方面锁定利润另一方面方便套利。“这些资金反而不会主动选择回到美国，因为现在的市场状况中港两地有更多的空间。”
　　陈健明表示，自己会选择集中在中国市场周边，择机而动。“当然，如果全球经济状况继续恶化，海外投资者大面积收回资金除外。”
　　“以中长期为投资目标的资金，例如购入不动产的资金暂时还不会动。”陈健明认为，因为一方面中国经济基本面还没变，3.2万亿美元的外汇储备也让中国很难被做空。另一方面中国是有资本管制的国度。
　　其实外界对于未来经济的走势还没有一个共同的认识，高盛一周内的“变脸”就是最好的例子。11月下旬，高盛分析师向主要客户发送电子邮件，建议停止对香港上市大陆公司股票的继续投资，其认为“中国经济前景正面临巨大挑战”；一周之后在香港发布的高盛2012年亚太区投资展望发布会上，高盛中国的首席策略师朱悦又看多中国股市，认为香港的恒生国企指数还有20%~30%的上涨空间。
　　“大家都没有统一看法，这种波动市反而最适合投机套利的热钱。”陈健明表示，连跌后他认为人民币短期内有重新走强的态势，为此他们又做好资金回流的铺垫。
& & &中国经营报同期相关报道：
　　 &&&&中国经营报微博：热钱流出为何减少流动性？人民币不还在中国市场吗？_百度知道
热钱流出为何减少流动性？人民币不还在中国市场吗？
我有更好的答案
因为外汇占款不是外汇储备，外汇占款本身就是人民币，明白了吗?热钱撤走，这部分人民币是要冲销的。
那外汇占款与外汇储备有何区别呢？外汇占款不就是为对冲外币而发行的人民币吗？
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最近，无论是人民币汇率连续多天的贬值，还是我国外汇占款总额出现连续两个月的负增长，市场在惊呼由外资流入中国的&热钱&正在逐渐撤出中国。市场也在担心，外资撤出中国，政府准备好了吗？不过，外资的&热钱&是否正在撤出中国并非仅是凭简单现象就能够得出结论，还得进一步观察。还有，外汇占款的减少是不是外资&热钱&撤出中国是不定的。换言之，外汇占款负增长是外资的流出还是内资外流，还是进行深入的研究。
首先，早些时候人民币连续多天的贬值，并非人民币汇价突然的逆转，或由持续升值转向为全面贬值。我曾多次指出，在以美元信用货币为主导的国际货币体系下，在人民币还不能自由兑换而无法真正形成有效市场汇价的情况下，要找一个人民币汇率的均衡价格是不容易的。人民币汇率的均衡价格无法确定，那么人民币对外币的有效汇率到底在哪里是相当不确定的。因此，汇率作为一种国家之间的利益调整关系，政府就得以国家利益为前提保证人民币汇率的稳定，而不是任由国际市场投资者的预期来决定人民币汇率的价格。
最近，国际市场投资者作空人民币汇率，尽管有国际经济环境变坏、国内经济增长下行及风险增长等原因，但这仅是国际上的投资者对未来中国经济的一种看法或预期。实际上，中国经济所发生的事情是否如此是不确定的。我记得1997年时，当亚洲金融危机爆发时，国际上同样流行两本书，都预言《中国经济崩溃》和《中国金融体系崩塌》，但实际上，不仅中国经济及金融市场没有崩溃，反之走出了一轮中国经济快速崛起的繁荣。因此，面临国际市场的投资者或对冲基金做空中国经济、做空人民币汇率，一方面政府要研究与分析这种做空人民币汇率的理由、市场与工具，以便调整我们的经济政策，增强自身体质；另一方面，政府还得作好准备，如果外国对冲基金一定要对赌人民币汇率贬值而大获其利，政府也就要主动出击，把这种对赌打得血本无归。只有这样，才能保证人民币汇率真正稳定，并让有效的人民币汇率机制逐渐形成。在这种情况下，外资&热钱&也不愿意流出中国了。
其次，对于外汇占款的负增长，原因可能是出口增长放缓所导致的外贸顺差减少、外国直接投资下降，及中国经济增长放缓、价格下跌、外国市场做空中国资金外流等，但这些不会是主要原因。因为，在全球市场风高浪急及中国经济增长至少好于其他市场的情况下，中国市场风险最高，也会低于国际市场。在这种情况下，通过管制渠道流入中国资金是不会轻易地撤出中国的市场，因为国际市场所面临的风险会更高。
正如有研究所表明的那样，如果有资金流出国内，更多的是自己国内的资金而不是所谓的外资&热钱&。首先，由于中国采取的是结售汇制度，在人民币汇率贬值日益明显情况下，国内居民和企业结售汇意愿下降，他们宁可持有外汇而结算成人民币。这自然会让外汇占款减少。其次，所谓的&热钱&流动，应该包括国内居民移民海外将财富流到海外及他们的人民币以外的投资，一些官贪官污吏把不义之财通过各种不同的途径将资金调到海外，以及随着人民币升值预期降温，早几年在房地产获得暴利但预期房价回落的投资者将其获利调出境外。第三，外国居民将在国内赚取的钱汇出、进出口贸易公司通过合法和非法途径把利润流出、甚至于透过公费旅游将资金流向澳门等。总体上来看，最近外汇占款的增长减少，主要是本土资金流向发生了较大变化，而不是所谓外资&热钱&撤出。
也就是说，人民币汇率的变化改变了单边升值的态势，影响到外汇资金不同的流向。这种情况出现对我国来说，并非是坏事。因为，当前外汇占款的减少并非仅是外资&热钱&，而更多的是本国资金流向的改变。这种变化是符合人民币汇率形成机制的改革方向的，也是符合中国减少贸易顺差促进进出口平衡的政策目标。同时它也有利减缓外汇储备积累等。
不过，政府不仅是密切关注这种资金流向的变化，加强对这些&热钱&流向的监管，而且更为重要的是要考虑，外汇占款的负增长对国内货币政策的影响。中金公司研究表明，过去十年外汇占款一直是我国基础货币投放的主要渠道，从而使得央行不得不通过提高法定准备金率来控制过量的流动性。从2003 年以来，由于大量外汇占款，使得央行的法定存准率从6%提升到目前的21%，从而使得货币乘数也逐渐下降。而当前外汇占款负增长的情况出现，它将改变这一态势。这不仅要求存款准备金率逐渐下调，以缓解市场逐渐紧张的流动性，而且也将影响商业银行经营行为。这才可能是市场最为关注的重要方面，而不是外资&热钱&撤出了。
总之，人民币汇率仍然处于升值的区间，市场不要对个别现象作过度解释；外汇占款负增长并非是外资&热钱&逃走，而是在人民币汇率预期改变的情况下，国内资金流向的改变。而这种资金流向的改变将对国内货币政策较大影响，政府在密切关注这种变化。
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请各位遵纪守法并注意语言文明人民币贬值为什么会导致热钱外流？_百度知道
人民币贬值为什么会导致热钱外流？
人民币贬值不就是说明美元相对升值了吗？那不是他们来华投资的成本不是相对少了吗？就是说人民币贬值有利于热钱的流入怎么会导致它的流出了呢？
我有更好的答案
热钱又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利，而不是制造就业、商品或服务。“热钱”向中国流入是受多种因素驱动的：既可以规避国际金融动荡风险，也可以对人民币套汇套利，还可以对中国的股市、楼市进行投机。当人民币贬值时，热钱进入我国金融市场无法套利等等，因此造成热钱外流。
以前的比值是1：8吧，100美金就是800人民币，那时候，他们把美金拿来换人民币，他们预期是人民币升值的，那这样如果到1：6，他们就可以换回133.33美金，这是他们的预期。但是中国是不想人民币升值的，当人民币贬值时候，他们认为可能是到头了，害怕继续贬值，如果回到1：8，那他们的钱进来就没意义了，所以热钱要流出，而外面的热钱看到贬值，也会等待继续贬值。所以两个动作合起来，热钱就外流了
很感谢你的回答，恩，热钱是一些用来投机性的资本，都是为了追求快而大的收益。所以我想追问一下比如不是为了投机性而是为了长远的利益那么资本家会不会在人民币贬值的时候来华投资，前提是人民币不会很快的升值，你看看我的这个观点对吗？
本回答被提问者采纳
日，人民币对美元汇率中间价大跌91个基点，2月20日，人民币对美元汇率中间价再下跌43个基点，至此，人民币对美元汇率中间价已经连续3个交易日持续回调，三日累积下跌154个基点。&长期以来，人们普遍持有既定观点，那就是人民币汇率应该一直处于升值状态，如果人民币汇率稍微有点儿风吹草动，市场上便充斥着担忧的声音。诚然，人民币贬值对中国经济是有一定的影响，比如将促使大量对赌人民币升值的国际资本在短期内流出中国，进一步加剧国际资本流出，进而会造成国内企业融资成本抬高，让中小企业融资局面进一步雪上加霜。而对那些长期依靠热钱存活的房地产企业影响则会更大，甚至导致房地产企业崩盘的危险，而这又将进一步增加中国整个金融系统的风险。正如硬币有正反两面，人民币贬值对中国经济的好处也是显而易见的，如果未来人民币汇率进入贬值周期，将会使出口企业身上的压力得到缓解：出口产品价格具有优势，竞争力也增强，所以利润率也会上升；此外，人民币汇率贬值将会推高进口商品价格，尤其是大宗商品价格上涨，按照一般规律来讲，将会引发通货膨胀，影响经济稳定，但中国经济正处于通缩通道，而人民币贬值将推高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。可以预见的是，人民币汇率短期内将会继续贬值，而从长期来看，单边升值也不会那么快来到，将会很长时间都处于双向波动区间。因为这与中国经济整体改革进程想挂钩的，中国正在进行经济结构调整，产业升级改革进程中，也就是大家经常提及的经济新常态，如果迅速结束贬值而再次进入单边升值预期，将会使热钱重新来到中国境内，导致房地产泡沫继续被吹大，落后产能也将再次东山再起，而这些都是当局不愿意看到，也是中国经济不能承受之重。而人民币汇率形成的机制市场化改革也被迫中断。
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