2018年人民币长期看涨！澳元兑人民币会跌穿至4.5
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　　导语　　2017年下半年，澳元兑人民币一改上半年和2016年的涨势，自7月27日澳币兑离岸人民币汇率AUDCNH创出两年新高5.4232后，掉头下行。11月底多次下探5.0000的心理关口。中国银行等国内多家银行的澳币人民币汇价亦多次调整到5.0000以下。人民币的此番上涨是中短期回调，还是长期逆转？这牵动着无数海外华人和投资者的敏感神经。　　本文认为人民币的此番上涨是长期趋势，在未来两年，澳元兑人民币可能有机会到达4.5000的水平。　　澳元兑人民币目前虽可直接兑换，但仍是交叉货币对，它的走势主要受美元兑人民币和澳元兑美元的共同影响。　　澳元兑人民币未来达到什么水平，要取决于美元兑人民币和澳元兑美元两个货币对的共同走势。　　阅读导航　　一、美元兑人民币的走势　　二、澳元兑美元的走势　　三、澳元兑人民币　　一　　美元兑人民币的走势　　美元兑人民币2017年全年呈跌势，自日，美元兑离岸人民币USDCNH创出6.9857的高位后，近一年以来，一路下行。9月8日跌出全年底点6.4419，进入10月份至今，一直在6.5560 --6.6888区间内窄幅整理。我们认为，兑美元，人民币会延续长期升值的趋势，主要原因有以下几点:　　1　　中美利差将持续存在　　美国2017年已有两次加息，联邦公开市场委员会（FOMC）12月12日--13日的会议再加息一次几乎是铁板钉钉。美联储主席耶伦在11月29日美国国会联合经济委员会听证会上透露：美国经济增长基本符合预期。　　有鉴于此，美联储将坚持渐进式提高联邦储备基金利率的政策操作。未来美国长端国债利率很有可能进入上升周期。　　现在市场普遍预计美联储2017年年末加息一次，2018年加息三次。按此节奏，2018年年底10年期美债利率可能上升至3%左右。　　2017年，中美利差整体呈扩大趋势。中美10年国债收益率差额从年初的70BP左右扩大至当前的160BP左右（见图一），处于历史较高水平。自2016年年末中国金融监管部门开启金融去杠杆，货币政策中性稳健。　　受此影响，中国的债市经历了几次较深跌幅，10年期国债利率现达到4%左右，为3年来新高。基于对中国央行货币政策走向，市场现普遍预计中国2018年下半年和2019年上半年会各会加息一次。　　在中美长期国债利差持续存在的情况下，加之人民币中间价独特的定价机制，虽然美联储未来一两年的加息力度和频率会超过中国央行，但对人民币升值的负面影响有限。日，美联储宣布加息，上调联邦基金利率25个基点到1%至1.25%。据中国外汇交易中心数据显示，人民币兑美元汇率中间价却上涨87个基点，报6.7852。　　　　2　　中国资本外流减缓　　2017年，从中国的国际收支和外汇收支任何一方面来看，中国的资本外流压力正在减弱，这将对人民币升值构成有利因素。　　中国2017年前三季度进出口总额为20.3万亿元，同比增长16.6%。其中，出口11.2万亿元，增长12.4%;进口9.1万亿元，增长22.3%。进出口相抵，2017年前三季度顺差20331亿元（见图二）。　　根据外管局数据，中国2017年10月的外汇储备为31092.1亿美元。2017年已连续九个月上升，且连续九个月站稳3万亿以上。同时，从外汇收支看，中国的银行代客结售汇和代客收付汇差额有所减少。　　2017年前三季度，银行结售汇逆差1129亿美元，同比下降54%；前三季度，银行代客涉外收付款逆差1115亿美元，同比下降56%。　　另外，2016年以来，中国金融监管当局打击地下钱庄，跨境资本流动管理趋严，也在一定程度上遏制了资本的外流。　　　　3　　中国对美存巨额贸易顺差　　根据美国商务部的数据，2015年中国首次成为美国第一大商品贸易伙伴。从图三可以看出，除2009年受金融危机影响外，2000年以来，中国向美国出口整体呈现稳定上升趋势，2016年中国向美国出口增加值为2488亿美元，从美国进口增加值为1094亿美元，以增加值口径统计的中美贸易顺差为1394亿美元。巨额贸易顺差，也为人民币兑美元升值，提供了基本面支持因素。　　　　4　　中国经济见底回升，增速远超美国　　2017年前三季度中国国内生产总值（GDP）为59.3万亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%,其中第三季度同比增长6.8%.相对于2016年，中国经济见底回升（见图四）。　　日，国际货币基金组织IMF将中国今明两年增速预期分别上调至6.8%和6.5%。这是过去的一年内，IMF多次上调中国经济的增速。从去年的6.2%中国经济增长预期上调至6.8%，反映出其对中国经济的信心。于此同时，IMF预计美国2017年和2018年的增速为2.2%和2.3%。　　　　此外，2015年7月，中国完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。这“篮子”里除了美元以外，还包括欧元、日元、英镑和澳元等在内。在2017年5月，中国外汇市场自律机制汇率工作组在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。进入2017年，美元指数全面走弱下行，人民币中间价形成机制的改革也会对美元升值起到推动作用。　　二　　澳元兑美元的走势　　澳元兑美元自9月8日创出2017年高点0.8124以来，3个多月以来一直在震荡下行。自11月21日跌至近三个月低点0.7531后，近两个星期在横盘整理。澳元虽在前两周反弹整理，但展望后市，我们认为澳元仍是震荡下行的趋势，主要原因有以下几点：　　1　　澳美两国加息预期不同　　前文提及美联储在12月12日至12月13日的会议上加息几乎是没有悬念，2018年预期加息三次。　　相对而言，澳储行自2016年8月将利率下调至1.5%以来，一直没有调息举动。澳储行2017年11月会议纪要再度提及澳元过强将拖累通胀以及经济增长。这给市场传递出一个重要的澳元汇率走势信号。此外会议纪要称，很多经济因素将影响实现通胀目标的时间有所推迟，且无法确定影响通胀的薪资水平将以什么速度上升。澳储行会议纪要显示低利率可能会在较长时间维持。　　“　　澳储行的通胀目标是2%，目前澳洲经济的潜在通货膨胀水平仍然低于这一目标。低迷的通胀或促使澳洲央行在2017年最后一次利率决定上，维持利率在1.5%的历史低位不变。　　”　　另外需要注意的一点是澳储行行长洛威还表示，澳储行下一步的利率行动是升息而非降息，暗示澳储行可能在未来数月内转化政策基调。　　2　　两国出现负利差，施压澳元　　11月初，美联储宣布其联邦基金利率在1.00-1.25%区间内的政策水平不变，但外汇市场预计到2018年底该利率将升至2--2.25%。目前澳储行现金利率维持历史最低水平1.5%，与此遥相呼应，澳大利亚国债收益率在2017年10月份之后持续下滑。　　上周三，澳洲和美国的两年期国债收益率息差出现负值，这是2000年以来的首次。因澳美两国联储对加息的态度不同，两国国债收益率息差，无论是短债还是长债，尤其是具有代表性的10年期国债，都在陆续转负（见图五和图六）。跟澳元相关的套利交易将无利可图，从而导致澳元将遭到抛售。历史走势也印证了这一点：历史上每当澳洲和美国国债收益率息差出现负值时，通常会引发澳元兑美元的下跌。　　图五：澳洲10年期国债收益率走势图　　　　资料来源:Trading View　　图六：美国10年期国债收益率走势图　　　　3　　铁矿石价格走低，不利于澳元　　目前国际铁矿石市场出现供给过剩的局面，从而进一步利空澳元。铁矿石出口做为澳大利亚最为重要的产业之一，它的价格和澳元有很强的正相关性。铁矿石价格自2017年8月一直在走低(见图七)。上周，著名投行高盛预测铁矿石的价格将会在一年内跌至50美元，引发澳元下跌。　　图七：铁矿石价格走势图　　　　资料来源: Market Index　　技术面上，从日线图来看，澳元兑美元自10月26日突破头肩形的颈线，经回试颈线盘整后下跌，目前还没有跌到目标(见图八)。从4小时图上看，澳元自9月8日0.81150下跌，目前正处于大III浪的下跌过程中(见图九)。按斐波纳奇比例，大III浪应该是大I浪的1.618倍,澳元兑美元下跌的中长期目标是0.6885。　　图八:澳元兑美元日K线图　　　　资料来源: Aetos MetaTrader 4　　图九:澳元兑美元4小时走势图波浪理论分析　　　　三　　澳元兑人民币　　综上所述，鉴于未来两年，人民币兑美元会走强，而于此同时美元兑澳元也将呈升值趋势。预计作为交叉货币对的澳元兑人民币会继续下行，也就是说人民币兑澳元将呈长期升值趋势。　　从澳币兑离岸人民币AUDCNH的日K线图上来看，其已经于日突破了自日4.4151形成的上升通道，并且于11月10日之前多次回探上升通道的下轨（见图十）。　　我们预计澳币兑人民币，在未来的两年，将会震荡下行。目标价位在4.5000以下。　　图十：澳币兑离岸人民币AUDCNH日K线图　　
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有分析师表示，中国人民币可能将在2017年大幅下跌，引发全球股市动荡，并对如澳大利亚这样依赖大宗商品的国家造成巨大的影响。
人民币2017年恐继续贬值，或将对澳洲造成巨大影响
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15:08 & 作者：
2016年澳元兑美元最终回归，收尾时汇率相对于年初来说并没有太大变化。而澳元兑人民币则录得了近6%的涨幅。主要是来自于人民币的明显贬值。2017年金融市场仍会对人民币走势保持高度关注，美奇金投资咨询公司 (J Capital Research) 的杨思安 (Anne Stevenson-Yang)表示，中国人民币可能将在2017年大幅下跌，引发全球股市动荡，并对如澳大利亚这样依赖大宗商品的国家造成巨大的影响。
她指出，2016年中国的货币经理们确实努力在使汇率保持受控制，但是现在没有人认为人民币不会贬值，而如果人们预期人民币会继续下跌，那么更多的人会抽离这一领域。当前人民币贬值预期浓重，而中国政府不愿更多降低外汇储备来帮助制止币值下滑势头。另外，为限制资本外流采取的信贷紧缩举措一定程度上增重了企业的财务负担。种种形势下，最终人民币汇率自由浮动将是不可避免的选择，有可能就在2017年。
不过杨思安认为，中国不愿意货币浮动是有原因的。它会破坏中国经济的增长机会，使股票市场在国际上崩盘，并且会破坏商品经济等。但是她也表示这可能是不可避免的，当时机到来时，美元兑人民币可能会从当前的7以下，浮动到10左右；而这将给全球市场带来震荡，对澳大利亚较直接影响在于铁矿出口。如果购买成本上升20-25%，还会有多少中国钢铁厂要买海外铁矿，尤其是在中国国内钢铁行业已经在亏钱的情况下。中国钢铁行业将会被迫整合，继而是钢铁产量下降，这意味着对铁矿需求的收缩。而这一系列效应将给澳洲等大宗商品出口国产生重大影响。
她预测中国钢铁行业最终将被迫缩减，最终中国钢铁产量将回落到2008年的水平。使产量控制在每年5.5亿吨钢铁，而不是8亿吨。这将对澳洲来说是一个巨大的冲击。
中国货币紧缩同时可能会反映在房地产市场的放缓上。人民币持续升值的9年，也是中国房地产价格持续上涨的9年，拥有房产的人资产也迅速升值。房产升值的预期，又激发了更多人买房的欲望。而人民币贬值，就会有投资者担心，会有资产撤出房产，尤其是那些早期从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推国内住房资产价格下跌。
人民币汇率前景攸关中国经济前途；而美联储的行动、特朗普对华贸易政策，以及至关重要的中国国内政治形势发展，均将左右人民币动向。
中国当局始终力图稳定人民币汇价，过去一年更为此动用逾1万亿美元外汇储备(目前外储水平降至略高于3万亿美元) 。截至到2016年11月，外汇储备较2014年6月的峰值已经减少了9416亿美元，降幅已超过23%。然而，人民币却依然跌跌不休。当局扶持人民币汇价的作法代价高昂，目前透过正式及非正式渠道进行资本管制基本上难以为继。这些作法对于遏制该国资产负债的膨胀势头无济于事；麦肯锡估计，中国债务与国内生产总值(GDP)之比如今已从2008年的150%左右飙升至282%。这也是外界对人民币失去信心的一大因素，进而引发大规模资本外流。
美国限制中国进口并施以高额关税的努力，或将给中国领导层雪上加霜。中国政府确保2017年经济增长率超过6.5%的任务趋于更加艰难，实际上，进一步的汇率压力以及推迟解决基本国内金融问题，不但将给中国经济增长带来影响，全球经济也将受到连累。
不过值得注意的是，渣打银行(Standard Chartered)亚洲外汇策略主管罗伯特&米尼肯(Robert Minikin)表示，尽管许多人都在说人民币兑美元汇率可能遭遇危机或者出现大问题，但自2016年7月初以来人民币相对于货币篮子一直非常稳定。 这一点却几乎没人注意到，这在很大程度上是由于市场（实际上是媒体）几乎把所有注意力都放在了人民币兑美元的双边汇率上。
美元兑人民币一年走势 （来源：Thomson Reuters）
澳元兑人民币一年走势&（来源：Thomson Reuters）
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为防止一些不守法的开发商逃避缴纳出售房产的消费税，澳洲联邦政府正在收紧新房产消费税（GST）的缴交政策。
澳洲华裔人口增长迅速，全澳华裔人口多达121万3903人，占全澳总人口的3.9%。
对于澳大利亚通过Airbnb、Stayz等短期租房网站把自住房租出去挣钱的房主而言，将来卖房时牵扯到一个资本利得税的问题。
随着世界各国监管机构开始加大对加密货币的管制，澳大利亚特恩布尔政府也正在对比特币等数字货币征税事宜进行研究。
对于澳大利亚居民而言，若医保保费涨幅继续超过工资增长率，到2050年，澳大利亚居民医保支出占收入的比例将超过20%。
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