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揭示A股“中国特色”大逻辑，希望市场能在减少投资者痛苦的前提下迅速进化。
　　股市一直有一句股谚，牛市来了，利空也是利好；熊市来了，利好也是利空。两家国际评级机构穆迪、标普先后下调中国主权信用评级展望，从稳定调整到负面，都表示了对中国经济风险的担心。但是这样大利空对于内地股市3月走势没有产生负面冲击，反而成为行情的加速器。用句股谚来解释，就是A股风向变了。　　综合来看3月1日以来的本轮行情，就会发现市场出现的一系列的利好大多都是市场分析出来的，或者说是想象出来的，更像是影子利好。而A股周而覆始动能来自散户的力量，只要还是散户主导，那么市场风向已转，无需太多思考，跟着走就是了。　　在此背景下中国股民该如何赚钱，以下为华尔街情报转载自英国金融时报一篇报道《A股的“中国式”投资策略》，为投资者指点迷津。　　本文揭示A股“中国特色”大逻辑的同时，最终目的是希望市场能在减少投资者痛苦的前提下迅速进化。　　以下是英国《金融时报》专栏作家周掌柜访谈多位A股“顶级高手”后的总结概括，和普通投资者的思维做一个鲜明的对比，更直观的呈现中国特色的价值投资大逻辑，希望在现实中能帮助一些朋友趋利避害，获得成功。　　只可能在边缘处和普遍恐慌处获得高回报，不建议追星热门股票。　　首先需要达成三个共识，第一个是A股市场的封闭性，即使开通了“沪港通”之后，A股与国际资本市场的流动性交换依然不足；第二个是上市资源的稀缺性，经过多轮股灾之后，IPO实际上再次停摆；第三个是退市机制不健全，没有优胜劣汰的机制。这三点导致了大多数情况下资金相对于可购买股票资产的相对过剩，对于不到3000多家的沪深上市公司，有几万亿的可支配居民可支配收入和机构资金作支撑，如果股市拥有健康的活力，应该说资金是充分供给的。特别是个人投资者(散户)主导市场，价值判断的多元带来了投资的多元化，几乎每一个股票都会受到特定人群的关注。对于明星企业更是大型机构和投资者重点锁定的对象，而这种现象的另一个副作用就是热门股成了机构资金配置的首选，但并非强力拉升和推动股价的最好标的。而利空消息发酵或者股灾，机构散户化让抛压趋同，这就导致了明星上市公司往往低回报和高风险并存。　　上市公司价值源自向前进取心，而不是已经发生并沉淀于股价的业绩。　　看一个公司的时候，普通的投资者往往习惯于研究已经获得的业绩，并且做出公司发展趋势的判断。这种思维方式容易让人陷入对已知利好的极度放大，以及对已知利空的极度恐惧，这两种情绪都是影响价值发现的。资本市场一个鲜明特点就是“利好出尽，利空出尽”的价值转换，市场会很聪明的记录已经存在的信息，这些大部分已经融入和反应到股价之中。所以，顶级高手往往通过研究上市公司向前战略布局的进取心来判断公司的价值进化，比如：一个公司想投资教育，顶级投资者就会去研究投资方向的成长性；一个公司切入供应链金融，顶级投资者会去调研这个业务的天花板和致胜要素，总之，高手们都是通过研究公司的新业务做投资判断，这让他们的思维更敏锐、结论更准确。　　价格的合理性取决于预期的合理性，而不能简单认为股价高就有风险。　　这是一个非常典型的逻辑对比，也是普通投资者很难通过长期持有高成长股票获得5倍以上收益的根本原因。一般情况下，高手会不断分析一个公司的战略进化效率，以及市场对此预期的变化，他们通过公司主体的高预期和市场低预期的对比发现价值，这样让顶级投资者可以更加自信的面对公司的稳定增长，并坚定持有。普通投资者，特别是散户，最典型的一个行为习惯就是“拿不住”，在他们的逻辑里，快速成长都是风险的累积，其实这个思维是被市场本身长期“纠错教育”的结果，大部分人投资者喜欢频繁操作，这种思维特别容易带来“持有焦虑症”，这也是影响高额收益的最重要原因。　　普遍赌博心态决定豪赌安全边际，他们往往在早期参与并在市场亢奋的时候退出。　　这是一个非常考验人性的逻辑陷阱，也是关于中国特色价值投资的一个非常重要的“大逻辑”。一般情况是这样的，一只股票上涨，你基于过去的判断觉得是炒作；后面加速上涨，你开始怀疑；最后在利好消息中爆发式上涨，由于多次“纠错教育”的结果让你的思维逻辑趋向于正面的判断。这个时候，最容易掉入接盘侠的逻辑陷阱里。而顶级高手眼中的市场正是充满了这样普遍赌博心态的个人投资者，所以他们发动的豪赌往往比我们的想象有更强的安全边际。比如很多顶级高手愿意豪赌壳资源，对于20-40亿的壳资源，豪赌其稀缺性和借壳重组预期；比如一个做股票20多年的ST大王，在历史中多次豪赌ST股票，大部分时候是胜利者的身份赚取暴利，豪赌的一个关键就在于他所洞察的市场心理，当然，另一个维度是上面提到的资源标的稀缺性。而对于豪赌的参与者，实际上他们是极其谨慎和保守的。　　大多数情况下，上市公司治理结构决定发展潜力，不能简单的将公司在资本市场价值归结于产品和服务。　　如果从广义的管理理论判断，产品和服务的质量决定盈利能力进而影响股价这一定是没错的，但对于上市公司来讲，这个逻辑太微观了。第一点，A股的大部分公司市值体现靠未来成长预期，这和中国市场高速发展有关；第二点，上市公司在这个独特的市场中往往是靠资金成本优势和竞争对手博弈，提供的产品和公共服务不一定是最好的或者进步最快的，但上市公司可以通过市场扩张的多种资本运作方式迅速的放大公司的资产规模。在这个大逻辑背景下，实际上上市公司的治理结构(包括所有制结构和董事会结构)决定了其进取心，也决定了他的发展潜力。比如：很多新型行业公司，新型管理者的诚信水平实际上高于地方很多国资背景的上市公司，在顶级高手的分析中，用很多的精力理解公司的团队，特别是实际控制人和管理者的进取心，通过对体制优势的研判分析公司的成长性。比如：某四川家电类国资上市公司，在和经过体制改革的TCL以及完全民营企业属性的乐视相比，产品的优势只是局部，治理结构决定了其长期竞争力。　　散户情绪对政策影响是确定性因素，所以他们知道散户悲情意识和政策拐点之间的关系，散户最悲观的时候往往是政策拐点，也是市场拐点。　　如果客观的研究中国政府的监管思路，坦率的说，我能感受到政府和金融主管部门是非常呵护中小投资者特别是散户的，而且受散户的情绪影响也非常大，经常把散户的满意度看成治理成果的重要标志，这其实很多时候是“好心做坏事”，因为这种“同情心”往往被大资金利用，被顶级高手洞察，最后成为每一次“好心”都害了一批人。类似事情屡见不鲜，从个人投资者的角度，理解了这个“中国特色”和“大逻辑”之后，只需要记住一点就可以比别人多很多的机会，就是要在“绝望中发现机会”。有一句话描述中国股市很恰当——行情在绝望中产生，在犹豫中前行，在欢乐中死亡。每一次散户悲情的极点都是市场的拐点，体会这点我们可以感受一下政府情怀对于理性市场的正反两方面影响。　　大部分投资人无法通过专业信息获得投资判断，他们更乐意从传媒角度获取资讯，这导致对市值传播缺少想象力的公司被冷落。　　A股中有很多上市公司不善于传播，特别是地方的一些国有背景的公司，这些公司往往是在特定行业拥有一定资源和长期积累了很强能力的。比如山东一家做医药产品包装的公司，每年利润增长20%左右，净资产很大，非常健康。但这种公司不具备现代公司的进取心和传播思维，往往价值被长期低估，这样的股票其实也是不值得普通投资者持有的，因为相对于中国市场的成长性，这个发展速度收益太低了。另一方面，美国的亚马逊在十多年不盈利的情况下股票依然高歌猛进，一个重要的原因是创始人贝索斯具备极强的传播和沟通能力，不断掌控和满足投资者的预期，并且不断传播新战略设资者的合理期望值。可见，顶级高手对上市公司传播能力的重视，是有一定道理的，这个大逻辑超出实际价值判断，是一个注意力经济的思维。　　政策引导的是产能不是商机，所以他们只布局可能过剩产能的辅助性支持行业以旱涝保收的获取收益。　　多年以来，中国政府在市场中的角色一直是被广泛讨论甚至诟病的话题。理论上看，国家的计划经济体制和监督模式目的是有效调配生产力要素、防止出现国外自由市场“特有”经济危机般的产能过剩和生产过剩。但是从实行的结果来看，这样的指导思想远远没有落实到具体实践中。现实是：国家计划和指导的产能几乎100%都是过剩的，国家行政限制的行为最后很容易被权力主体用作谋求市场准入的寻租方式，由于结合权力的市场行为的稀缺性，市场主体很容易错误的解读准入行为代表高价值。于是，多晶硅、水电站、风电、云计算、等，数不胜数政策重点支持的领域都出现大规模的投资过剩，政府直接参与补贴的领域更是带来了市场环境毁灭式的破坏，比如动漫行业的垃圾动画片制作。对于顶级投资者而言，他们洞悉政府行为的副作用，所以往往早期介入中期套现，而普通投资者特别陷入政策引导的高风险投资。这也是政府治理需要解决的问题，如果每次政府的鼓励政策都成为投资陷阱，政府的公信力将受极大削弱。　　救市解放的是流动性而不是救投资者，股灾中他们撤出市场时间窗口往往利用政府发布利好的时候。　　包括对2015年第一波股灾的记忆，大家应该很清楚政府对此的作用，从今天我们看结果，第一轮的救市基本上是失败的。政府每次救市，希望达到安抚投资者信心的目的，但是客观上往往让大资本得以果断出逃，让中小投资者和散户由于信任政府而最终成了接盘侠。实际上，在[0.00%]市场发展的20多年里，这样的事情屡次发生，只不过每个7年左右的一轮行情主要的参与者都是新股民，所以大部分人并不知晓这个救市规律。如果我们用市场经济的思维看资本市场，政府只是其中一个参与者，它并不能完全改变所有人的预期，也无法作为对手方承载市场所有的做空动能。政府主要决策者也是清楚救市的核心目的，救的是市场交易流动性，防止市场崩盘，并非让中小投资者止损甚至盈利。这点我告诫中小投资者切勿盲目放大救市的作用。　　证监会政策往往基于简单逻辑的静态预期，所以基本上所有证监会的政策放在多维度动态市场中检验都会水土不服。　　从纯自由市场的角度看，监管机构是不应该介入市场中多空博弈的，甚至不应该提供过多的信息干预市场主体的判断。监管的目的是维护市场秩序，打击违规行为，并且确保市场价值主体的生态式健康进化。监管者对于市场的理解，其实是有限的，这一点普通投资者认识不足，还以行政主导一切的思维来看市场中的权力影响力。举一个例子：去年救市过程中，当政府公布1200亿将在第二天参与救市的时候，市场顶级高手对此的预判是“对于上万亿成交的市场大概能坚持5分钟以内”，而中小投资者一片狂欢的认为市场会发生反转，结果第二天高开低走套了很多散户投资者。可见，中国监管者简单逻辑和静态预期思维非常明显，缺少更高超的博弈和动态预期思维方式来研判市场，而上一届美联储主席伯南克给美联储救市作用只有两句话：美联储有广泛的权利提供有担保的流动性，作为最后流动性提供人。这两句话足以应对经济危机，世界范围经验看，简单原则比琐碎规定更能促进市场有序进化，但显然中国政府并没有深刻检讨对市场的过分干预。应该说监管的有效性和专业性一直是中国资本市场成长进化的最大障碍，即使目前金融反腐规范了部分行为，但是治理能力依然无法满足市场需求。从投资者的角度看，需要大家能够对证监会等机构的角色和市场影响力有更清晰的认识。　　以上大多是比较抽象和枯燥的对比分析，也许对于很多人来说有一些维度过于独特，从笔者的视角看，这些都是中国特色价值的投资的大逻辑之所在。　　谈到“大逻辑”当然因为我们相信“逻辑”是存在的，之所以称之为“大”，是因为这个逻辑超越了价值投资本身。A股的投资不仅要看价值，也要辩证批判的看多空双方的力量对比关系，看情绪面，政策面，看价值与价格，更重要的是要时刻牢记筹码稀缺性的现实条件，这些都是多维复杂推理和不确定性决策，绝对真理的提法往往是站不住脚的。希望以上提醒能让投资者在快速的市场变化中获得确定性收益。　　基于上面的辩证大逻辑的前提，我再给广大投资者三个具体的投资建议：　　首先，重视技术升级带来的确定性机会：无论中国资本市场环境和国外有多大差别，最根本的一点是完全一致的——科技推动生产力进步对市场价值的影响。上一波互联网技术热潮，到“互联网+”概念提出后基本已经进入了尾声，而新的一轮以“人机智能时代”WAR技术(WAR技术即WAR技术趋势，包括：Vehicle、VR虚拟现实、AI人工智能、Robot为代表的新科技正在资本市场深刻的推动上市公司进化，这种新技术的应用化创新中一定会有大级别投资机会出现，这是所有资本市场共有的确定性因素。　　其次，重视政策导入后的确定性红利窗口期：前面提到政策引导会让某些特定行业投资过剩，比如矿业投资在过去的10年是严重过剩的，但是矿业设备其间有了快速发展，所以跟随政策的最好方式是布局确定性受益的相关支撑性行业，而不进去最热的投资核心区。　　最后，重视民营经济的高成长性：长期投资的理念在目前的中国资本市场非常值得提倡，在市场相对低迷的时候，对民营企业的创新型公司进行深入调研，找到治理结构领先和朝阳行业的公司进行长期持有，往往会有不错的收益。在这个方面，个人投资者比机构更有优势，因为操作会更加灵活和务实。　　可见，在A股这样错综复杂的大背景下，确定性投资机会并不缺少，这需要广大投资者用“中国特色”和“大逻辑”两个独特思维来审视和寻找。　　落脚到宏观层面。一个健康向上的资本市场起码需要满足三个最朴素的功能需求：发现价值、淘汰落后生产要素、优化资源和提高效率。从逻辑上看，只有市场是符合逻辑的，价值投资的真谛才能更好的发挥作用。而在于中国整体性需要重构，并且进化中的市场而言，我们必须拆解现实中的“大逻辑”来趋利避害。　　合法合规前提下，盈利是“大逻辑”的最终目的，笔者这里也希望广大投资者能够正视现实、思辨的看待中国特色的价值投资。　　“如果这个市场90%的人都是失败者，我们每一个专业人士都需要承担道德枷锁。”或许是这句话打动了本文中的几位被访谈者，笔者获得了他们很多真知灼见，这里也因为“情怀”和大家知无不言。　　最后，希望中国资本市场每一个坚定的支持者，都能获得真实的收获。希望中国资本市场监管部门能从经济大局出发，用更开放的胸怀推动体制外人才引进和自身专业化进化。 只有让市场本身拥有价值才能创造更大价值。天下股市，赚久必亏，亏久必赚&&&【宁叫我负天下“股”】 | 【休叫天下“股”负我】 |【天下股票惟赚与亏耳】【赔了“老大”又折财】| 【“炒股”之大乔小乔】 |
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炒股高手每天收盘后是怎么复盘的
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如果你想成为投资高手，那么从今天起，就开始复盘吧！
　　常用朋友问我：你经常说自己在复盘，到底什么是复盘的？怎么个复盘法的？
　　更有甚者，还有朋友一些朋友更直白：3点收盘后，我就没有什么事干了，还不知道有复盘这件事儿。
　　确实，很多人在股市里开盘就上班，收盘就下班，根本没有复过盘，有的即使复盘也是蜻蜓点水，看看股评、看看新闻，如是而已。
　　其实，复盘非常重要，专业选手和非专业选手的一个极其重要区别就是复盘。真正的专业投资者，他的交易是在复盘过程中完成的，开盘后他只是执行计划而已。也就是说，复盘做好了，交易就会自动的做好，这就是我们常说的：交易你的计划，计划你的交易。不但炒股，商界大佬也经常复盘，柳传志就是其中的最善于复盘的。虽然柳老的复盘和我们炒股的复盘内容不一样，但本质上都是一样的：审视过去的市场，审视自己。
　　我从来不敢自诩自己是股市绝顶高手，但我绝对见过很多绝顶高手，我就把自己见过的、自己了解的别人复盘的一些基本内容和我自己常用的复盘方式跟大家分享下。
　　1、查看当天的“交易信息披露”。
　　登陆上海证券交易所和深圳证券交易所，查看“交易信息披露”，此项会披露当天市场上一些特殊股票的“公开信息交易”，即数据。龙虎榜的数据非常有用，它可以解释一些股票涨跌的背后因素，能够看到机构和游资的作战情况。查寻此项的同时，还可以看下情况。需要说明的是，观察龙虎榜要善于分析，市场老手能够从中看到很多秘密，这种能力是逐渐练出来，不是一朝一夕之功。
　　2、查看当天公告。
　　上市公司公开也是在上海证券交易所和深圳证券交易所查寻，分为好几个类型，有业绩类的、有资产重组类的、有分红类的、有澄清类的，等等。大家要善于用上海证券交易所和深圳证券交易所，很多其他大名鼎鼎的网站，比如东方财富网等网站都是从这两个地方抓取信息，也即是说，交易所的原始数据，是最官方最权威的，也是最新的、第一时间的，其他网站的都是二手信息。善用上市公司的公告非常重要，如果用于得当，可以打信息差，能与在股票涨停和发动之前买到。
　　3、查看官媒。
　　有几个官媒非常重要，必须经常看，它们是：证监会、发改委、人民日报、新华社、CCTV。可以上它们的网站，官媒对市场的引导非常重要，通过看官媒，能够常常发现很重要的信息。
　　4、关注外媒。
　　外媒的重要性比较特殊，它能够提前透露一些秘密，比如路透社就提前透露某位领导辞职的秘密。再比如，最近中概股回顾受阻，其实在前一天晚上，美国的媒体就报道过。彭博、华尔街、路透社还是要经常看得。
　　5、行业网站。
　　有的朋友特别喜欢投资某类的股票，比如有的人喜欢投资高科技，有的喜欢新能源，有的喜欢医药股，有的只买银行，有的只买保险，这类的朋友，要特别留意行业网站的动向。
　　6、复盘市场本身。
　　这个内容是最重要的，狭义的复盘就是指这个内容。我把这个做下归类
　　(1) 涨停复盘。所有涨停的股票，都必须分析它涨停的原因，查看公司的基本面。
　　(2) 跌停复盘。所有跌停的股票，也都必须分析它跌停的原因，查看公司的基本面。
　　(3) 异动复盘。虽然没有涨停或者跌停，但对于好的复盘手，一点要复盘以下股票：振幅前后各三十名的股票，换手率前后各三十名的股票，成尽量前后各三十名的股票，成交金额前后各三十名的股票，量比前后各三十名的股票，以上股都要查处它的信息面的变动。(注，所谓各三十名，是说最前的三十名，和倒数的三十名，比如，换手率最大的前三十名和换手率最小的前三十名)
　　(4) 传闻复盘。所谓的传闻复盘，就是针对市场上每一个传闻，都要查清楚它的原因，看看传闻是真的还是假的，特别注意的是，如果传闻是假的，不要觉得就万事大吉，有很多假传闻比真的传闻对市场价格影响还大，关键是要分析清楚传闻有可能对市场产生什么影响。
　　(5) 持股复盘。这个很好理解，就是把自己持仓的股票，认真的分析下新的信息面的变化。
　　(6) 技术复盘。技术复盘就是用自己的交易体系，反复模拟下市场将来的走势，以及市场为什么走出目前的走势。
　　7、外盘复盘。
　　A股受外盘影响越来越大，必须高度重视外盘，特别是美国股市对我们的影响。A股中的很多概念是跟着美股炒作的，比如特斯拉，比如苹果，比如互联网，比如精准医疗。每天八点前，要养成把外盘看一遍的习惯，特别是要认真的看一看美国股市有什么新的情况和变化。刚刚过去的前几天，美国的中概股率先下跌，如果复盘做的好，可以在开盘第一时间就把一些壳资源和互联网、VR之类股减仓了。
　　8、关键价格走势。
　　关键价格走势主要是指期货价格和一些特殊的价格，具体包括：石油、黄金、白银、锌、铜、铁矿石、煤炭、稀土、大豆、白糖、维生素、中药材、波罗的海货运指数、美元、欧元、澳元、多晶硅、锂，等等。需要注意的是，这些价格有的有独立走势，只受国内因素影响，但大多数受到海外期货影响，所以，必须高度关注夜盘的情况。
　　如果有时间，尽量阅读一些好的研究报告，特别是中金证券、国泰君安、中信证券和招商证券的。如果每天坚持读10—20篇研究报告，对了解基本面非常有用。
　　10、复盘你自己。
　　复盘你自己是最重要的，复盘时：
　　要高度关注自己的交易模式是否还适合当下的市场；
　　要高度留意一些股票符合自己的买点时自己是否买了；
　　特别是要审问自己是否严格执行自己的交易计划；
　　自己的手是否犯贱买了计划外的股票；
　　是否内心经常患得患失，是否冲动鲁莽，是否心血来潮。
　　这一点非常重要，交易的大师，是要一只眼睛盯着市场，一只研究盯着自己的，复盘时，肯定要重点审问自我。曾国藩在街上看到美女，心旌摇荡，邪念生焉，晚上回去立即反省，拷问自我，如此他才成为一代大家。没有谁能随随便便成功，我们要达到物我两忘的交易境界，必须经常复盘自己。
　　需要说明的是，上面十条看似不多，其实很多，如果能完全做下来，那是一件很累的事。有些投资公司甚至用一个团队的几个人去分工完成。比如，上面仅仅上市这一项，就是一个庞大的信息收集工程。
　　写这篇文章的主要目的是告诉每一个朋友，无论哪行哪业，如果我们仅仅是从外面看，往往只能看到冰山的一角，其实背后的工作量大着呢。有人看到我的交割单，会问我，为什么买点那么巧呢？其实，那是千锤百炼反复复盘的结果，绝对不会是一时心血来潮、灵光一现。真正的投资是很苦的事，看似点击了以下键盘，但背后付出了常人难以想象的努力，没有谁能随随便便成功。
　　如果你想成为投资高手，那么从今天起，就开始复盘吧！
(责任编辑：DF101)
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