&&&&&&&&&&&&&&&HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
80 ? '80px': true); height:expression(this.offsetheight > 75 ? '75px': true); "/> 80 ? '80px': true); height:expression(this.offsetheight > 75 ? '75px': true); "/>
HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
&&商品ID：83697&&&&&浏览量：227&&中邮价：￥15&&[ VIP用户登录可见VIP价 ]&&
&&同类观注度较高商品￥680￥680￥4500￥15￥18
【商品单位】：套
如果您发现商品信息不准确，；如果您对此商品存有疑问，
红十字国际委员会成立一百五十周年 “中邮网 网中游 ”
发行日期：日 “中邮网 网中游 ”
成立于1863年的红十字国际委员会，是一个中立而且独立的组织，在世界各地为受冲突和武装暴力影响的人提供人道援助。2013 “中邮网 网中游 ”
年适逢红十字国际委员会成立一百五十周年，香港邮政发行一套四枚邮票，以资纪念。同时有小型张发行一枚。 “中邮网 网中游 ”
香港红十字国际委员会于一八六三年二月二十八日成立。适逢红十字国际委员会创立一百五十周年，香港邮政特别发行一套纪念邮票，阐述 “中邮网 网中游 ”
该会工作的四大支柱，即保护、援助、预防和合作，以表扬该会在人道工作方面的贡献。&&&
“中邮网 网中游 ”
纪念邮票一套四款，以鲜明颜色、简单图案，勾划红十字国际委员会工作的四大支柱。邮票齿孔更首次采用十字形设计，凸显该会的十字标志。&&& “中邮网 网中游 ”
&$1.40 ― 保护& 该会的保护对象主要有两大类，分别为武装冲突中被逮捕和拘留的人，以及没有参与或已退出暴力对抗的平民，特别是儿 “中邮网 网中游 ”
童、妇女、老人、残疾人士和流离失所者。有关工作旨在保护生命、维护尊严、保持家庭联系，以及确保受影响人士的身心健康。&&& “中邮网 网中游 ”
&$2.40 ― 援助& 该会为受武装冲突影响的人士提供紧急援助和医疗服务，并协助当地医疗机构维持基本医疗、疾病防控和紧急服务，同时 “中邮网 网中游 ”
致力确保冲突地区众多平民的生活得以持续，减少因居住环境、卫生或供水等设施受到破坏而造成的死亡和痛苦。&&& “中邮网 网中游 ”
&$3 ― 预防& 该会大力推行预防工作，减少武装冲突所造成的痛苦。除了经常敦促当地政府和冲突各方遵守国际人道法和国际人权法的规 “中邮网 网中游 ”
定，还在各地推展国际人道法教育活动，加深年轻人对国际人道法和人道行动的认识，鼓励关注违反人道法的行为。&&&
“中邮网 网中游 ”
$5 ― 合作& 该会与各国红十字会和红新月会紧密合作，确保武装冲突受害者得到迅速、合理和全力的援助。此外，该会亦为各国红十字会 “中邮网 网中游 ”
和红新月会提供专业支持，范围包括推广国际人道法，提供紧急援助及医疗服务，重建家庭联系等，协助他们发展有关的能力。& “中邮网 网中游 ”标签：HK&香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
中邮网郑重声明：
1、本站所售邮票、钱币、金银币、邮资封片、集邮用品、集邮文献、礼品等商品均为正品，请您放心购买！！！
2、由于收藏品的特殊性，中邮网保留个别商品因售缺而退款的权利！
港澳台频道负责人：黄学静(女士)&&电话：
"诚信保障"是指本网站对商品的描述是真实有效且与商品本身相符的，没有不符合商品实际情况的描述以及任何夸大、言过其实的描述。同时"诚信保障"还要求本网站遵守一切中邮网的规定，并且保障买家享有的国家法律法规及中邮网相关规则协议规定的一切权利。
&7天退换货
"7天退换货"是指当本网站买家收到商品后7天内，如发现任何质量问题，本网站均有义务向买家提供退换货服务。
1、特卖的商品以及因客户个人原因造成的质量问题的商品，恕不退换。
2、礼包及套装邮品不可部分退货，如部分商品需调换只能选择与其等值的邮品。订单中如有特价品或赠品，退货时，如不满足特价品或赠品赠送条件，需将特价品或赠品一同退回。如特价品或赠品一经拆包或使用，则订单商品只换不退。如有不便，敬请谅解。
3、如发生退货，请将发票一同退回。如发生换货，请将清单一同寄回。
"全部保真"是指中邮网保证本站内的所有商品均经过专家的层层筛选，均保证品相上乘、质量可靠。品相有缺陷的商品，本部会特别注明，并保证价格特别优惠。本网站所有的邮票部分均来自国家邮政局和中国集邮总公司，所有的钱币部分均来自中国人民银行和中国金币总公司，所有的电话卡部分均来自中国移动和中国联通。
当前商品还无咨询！
本商品共有0条评论
普通会员lijrhl评论(积分+5)：HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
7:17:03红十字国际委员会是一个独立、中立的组织。普通会员BYXS评论(积分+5)：HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
6:11:12香港红十字国际委员会成立150周年（2013年），值得拥有。普通会员xd4912评论(积分+5)：HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
12:44:34香港红十字国际委员会邮票，设计精美。普通会员zj68评论(积分+5)：HK 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
22:27:54红十字国际委员会成立150周年，值得纪念。普通会员bit888评论(积分+5)：HK0587 香港红十字国际委员会成立150周年（2013年）
23:54:34150周年纪念，收藏
&&&&购物指南
&&&&支付方式
&&&&物流配送
&&&&聚时惠说明
&&&&保障服务
&&&&关于我们
&&&&&& new
Copyright & 北京光辉岁月文化发展有限公司 中邮网 , All Rights Reserved 京ICP证050204号&&&&公安机关备案号：-1&&&&出版物经营许可证：新出发(京)批字第直0757号&&&&经营流通人民币许可证：
产品支持：中国人民银行 | 中国金币总公司 | 国家邮政集团 | 中国集邮总公司 | 中华集邮联合会华瀚生物制药非交易路演纪要
扫描到手机
扫描到手机，随时[继续看！]
用手机或平板电脑的二维码应用,扫描左侧二维码，就能在手机继续浏览本文,还能分享到微信或微博。
16:10来源：巨灵信息
华瀚生物制药(0587.HK/港币1.17， 未有评级)公布了年度财务报告，业绩表现稳健。报告发布后，我们在香港为公司和投资者举行了非交易路演。管理层强调，公司目前正处在从中药制造企业到综合医疗服务供应商的过渡期，未来业务涵盖中药制药、生物技术制药、医疗服务和创新生物技术供应。
医院服务整体布局公司优先布局医院经营业务。截至目前，公司已经运营或计划修建的医院总数已经达到22家，涵盖不同的业务模式，包括：
1. 3家自建医院，分别是六盘水市凉都人民医院、铜仁市中心医院和六枝中医院，作为区域医疗服务中心，总计床位约3，500张。医院投入运营后，华瀚将直接获利。
2. 通过受托-投资-经营-移交(TIOT)模式经营8家合资医院，总计提供床位约5，000张。华瀚将从中收取管理费(通常为收入的2.5-3.5%)，并通过供应链管理获得利润。同时，合作医院将被视为医疗服务平台，华瀚可以通过投入相关资源来取得其他利润。
3. 11家“6+1”模式合作医院，总计床位约2，500-3，500张。“6+1”模式是一种综合诊断治疗计划，包括：1)干细胞储存，2)疾病筛查，3)供应链管理，4)医院后勤更新，5)个人健康管理，6)医疗设备租赁，以及智慧医疗。相对于TIOT 模式，这种业务模式可以绕过与政府之间的协商过程，需要先行投入资金(市级医院约1，000万港币，省级医院需5，000万港币)来更新医院的医疗服务能力。“6+1”模式的净利率与采用TIOT 模式的合作医院类似。
在最近一个财年中(2014年6月底至2015年6月底)，医疗服务业务贡献收入2.2亿港币，毛利润7，200万港币。管理层对下一年的财务表现充满信心，我们粗略估算得出毛利润将超过3亿港币。在达成上述医疗服务协议之后，管理层正在华中、华南、华东和西南地区积极寻找更多机会。
与此同时，华瀚计划将公司名称从华瀚生物制药控股有限公司改为华瀚健康产业控股有限公司。我们认为此举凸显了公司业务重点在于医疗服务。
股权结构优化
配股后，华瀚第二大股东虎豹企业在董事会中的席位从两个减为一个，而由多位高管出资设立的公司作为最大股东在董事会中的席位从两个增加到三个。由此，核心管理层相对于虎豹企业拥有了绝对优势。我们认为华瀚的股权结构得以优化，公司能够无障碍地专注开展合理战略。
制药业务弱势，但
受到投标价格下降的不利影响，管理层宣布按照相同的销售统计方法计算，制药业务虽然表现低迷，但保持稳健增长态势，收入同比增加6%。易贝和易孚销量均出现负增长，但中药销售收入稳定增长。管理层给出的下一财年制药业务收入增速指引为8-10%。
创新业务将成为利润增长点
华瀚生物制药从中国生物技术集团有限公司取得了三种生物技术药品，分别是胎盘片、人胎盘血白蛋白和胎盘组织液。目前这些药品正在取得变更生产地址的批准，将于2015年底重新上市。这些药品疗效显著且供应量有限，因此销量可期。此外，保健品金紫肽也凭借着良好的效果而取得不错的销量。预计在2016年完成销售模式调整后，产品将会大卖。
根据2014-15财年每股收益，目前股价对应13倍市盈率。该估值远低于H 股大多数制药公司。鉴于公司在医院方面布局巨大，需要投入大笔医疗资支出(下一财年指引为14亿港币，而截至2015年6月底现金为66亿港币)，许多投资者认为还需一段时间来确定公司情况。而我们确信公司股票因财务比较的因素而被低估(上一财年净利润6.49亿港币，截至2015年6月底现金66亿港币，而市值为86亿港币)。我们认为，获得更多医院托管权或人源神经生长因子(hNGF)审核方面的利好消息都将成为公司股票的积极催化剂。中银国际证券有限责任公司
每日精彩好文,尽在好买财富微信公众号
扫描二维码收听好买财富官方微信
微信号：howbuy
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
1.50% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.60% 1.2%
0.60% 1.2%
0.60% 1.5%
0.60% 0.8%
0.60% 0.8%
0.60% 0.8%
0.60% 1.5%
0.60% 1.2%
0.60% 1.5%
0.60% 1.5%
0.64% 1.6%
0.60% 1.2%
0.60% 1.2%
0.60% 0.8%
证监会首批独立基金销售机构
银行级加密，保障安全
掌上基金人人都是基金经理
行情、资讯、热点，一手掌握
精选牛基，抓住每一次赚钱机会
7X24小时，随时随地买卖基金
2.扫描下载到手机
注册领红包
扫一扫，立即下载领取
新手专享新手适合买什么基金？
第一次，安全最重要
货币基金七日年化：
4.26%(12-18)
买的少一点，试试水
看看大家都在买什么
本周热销基金关注证券之星官方微博：
华瀚健康:NDR路演纪要
华瀚健康(0587.HK/港币0.77,未有评级)公布中期业绩后,昨日我们在香港为中银国际投资者召开了一次NDR路演。公司成立于2002年,自2014年后公司业务逐步由中成药生产转向医疗服务。2016年1月,公司名称由华瀚生物制药变更为华瀚健康,体现了公司以医疗服务为重心的发展方向。销售策略向药物生产业务倾斜日止的6个月内,公司销售收入小幅下降0.8%至11.15亿港币,其中6.39亿港币来自药品生产业务,同比下降42%。下降的主要原因是销售策略调整,假如除去销售策略变动的影响,药品生产业务收入同比增长9%。公司拥有20种独家药品,其中4种包含在国家医保目录中。公司药品在省级招标中的中标价总体下降了10%。为防止营收下滑,公司将下更大力气来扩大药品销售市场份额。例如,公司执行了10,000家VIP诊所的策略并将OTC药品的营销扩大至社区诊所,向他们提供2-3个月的账户付款周期。管理层预测2016年药品生产业务收入增长5-10%。生物医药产品的突破过去几年,公司通过一系列并购或合作来进行投资。与国家疫苗和血清研究所在开发胎盘制品上的合作已通过北京和贵州省食品药品监管局的审批,预计将于2016年底投入生产并于2017年上市。重组人表皮生长因子眼用凝胶和人神经生长因子注射液的研发目前已全面展开。医院服务业务进展显著公司正积极进军医院服务行业,包括建设新医院和探索创新业务模式,例如TIOT(信托、投资、经营和转让)和“特殊6+1”模式。截至日止的6个月内,医院相关业务产生了4.76亿港币的收入。其他要点包括:1)两家医院正在建设中,即六盘水市凉都人民医院和铜仁市中心医院,床位约有2,000张。总投资达20亿人民币,将于2016年底投入运营。2)20家自建专业连锁医院和100家疼痛治疗中心正在规划之中。公司正计划与专业医疗团队合作,投资建设10家生殖保健医院和10家医疗整形医院。每家生殖保健医院的投资为8,000万-1亿人民币,预计净利率为30%,投资回报期为3年。每家医疗整形医院的投资为3,000万人民币,回报期为3年。首家医疗整形医院和首家生殖保健医院将于16年上半年分别在上海和桂林开业。100家疼痛治疗中心的布局也将于16年上半年完成。8家合作医院目前在TIOT业务模式下运营,床位总数约为5,000张。净利润主要来自管理费(销售收入的3.5%)和供应链管理。截至日的6个月内,供应链管理收入达4.11亿港币,净利率10-15%。管理层预测供应链管理的全年收入为10亿港币。目前,所有TIOT医院均位于贵州省。公司正将覆盖范围向贵州省外扩张,例如江苏、湖北、广东、广西、湖南、四川和云南。3)21家合作医院在“特殊6+1”模式下运营,提高包括临床专业升级、细胞存储和基因测试、供应链整合、个人健康管理、综合和辅助医疗保险、融资和租赁执行以及城市“智慧”医疗服务在内的综合服务。管理层十分看好新生儿干细胞存储、非侵入式孕期检测和疾病筛查业务。华瀚是贵州唯一一家拥有干细胞库的公司。其合作医院成功进行了600例左右的新生干细胞存储,每例收入25,000人民币。国内新生儿干细胞存储的渗透率仅为0.7%,而新加坡和香港分别为20%和10%。市场目前增长迅速,发展空间广阔。最近一个财务年,公司交易市盈率为7倍市盈率,估值低于H股医药公司的平均水平。我们认为自有医院建设所需的庞大资本支出导致了价值低估。我们认为,随着自建医院和连锁医院投入运营,稳定的现金流将成为公司重估的正面催化剂。
0102030405
郑重声明：以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 1996-年您所在位置： &
&nbsp&&nbsp&nbsp&&nbsp
-国信证券-医药行业2015年4季度暨10月投资策略：估值吸引力渐显，关注外延和创新.pdf 60页
本文档一共被下载：
次 ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。
下载提示
1.本站不保证该用户上传的文档完整性，不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值，立即自动返金币，充值渠道很便利
需要金币：60 &&
你可能关注的文档：
··········
··········
证券研究报告——医药行业4季度暨10月投资策略
告聚焦业绩成长个股
估值吸引力渐显，关注外延和创新
证券研究报告－医药行业2015年4季度暨10月投资策略
证券分析师：江维娜 证券投资咨询执业证书编码：S1
证券分析师：邓周宇 证券投资咨询执业证书编码：S1
联系人：万明亮、徐衍鹏、梁东旭
4季度&10月策略及推荐组合
医药行业并购统计分析
医药政策、招标动态和解析
医药经济运行数据
? 板块表现和估值评价
重点公司业绩预测一览表
国信医药14年-15年研究报告一览
? 2015年Q4投资策略及推荐组合
4季度&10月策略：估值吸引力渐显，关注外延和创新
?A股估值吸引力渐显，建议关注业绩可兑现成长股。目前医药股与大盘共同处于震荡态势，截至9月30 日
，医药板块15年PE33.09X
（整体法），相对全部A股PE溢价126.02%，相对沪深300溢价率204.98% ，相对
于全部A股（剔除金融板块）的估值溢价率35.61%。静态估值来看，15年PE33.09X处于历史中低水平。估值
吸引力渐显，建议关注业绩可兑现的成长股。
?A股组合我们着眼于创新与外延，关注移动医疗、基因测序、医疗器械和制药行业研发创新、细胞和
免疫治疗等主题，四季度投资组合的标的包括“康美药业、海王生物、嘉事堂、乐普医疗、鱼跃医疗
、华海药业”。饮片行业收入利润端表现较好，行业龙头康美药业一直是我们团队首选，除饮片外直销、商
业也开始成为公司业务看点，且正在积极拓展“互联网＋”，各项业务上下游融合度高。海王、嘉事堂是商
业公司中已经涉足PBM业务的排头兵，我们认为PBM业务未来将改变商业公司的竞争格局，因此将对这类公
司持续跟踪，海王更倾向于批零一体化与PBM业务的对接，而嘉事堂更倾向于纯销业务与保险（中国人寿）
、PBM业务的三方紧密合作。乐普医疗和鱼跃医疗分别作为医院和家用医疗器械龙头均在向对方领域渗透，
从血糖仪、腹腔镜吻合器业务等方向已经可以窥见端倪，其中乐普正在向包括测序、移动医疗在内的各种新
领域做全方位拓展，而鱼跃则倾向于向医院终端的扩张，因此双方战略布局上未来会有较大变化。
?研发进入新时代。十一长假期间屠呦呦教授凭青蒿素获诺奖微信刷屏全国智能手机用户，国人骄傲惊讶之余
意识到中国也曾经有过技术领先的研发，然而这一成果是上世纪70年代产物，并且是基于植物提取这一较为
“古老”的技术。科技日新月异，基于新的技术平台新技术应运而生，CFDA审评中心目前也在做一系列改变
，旨在和海外接轨同时提升效率，加上高素质海归逐步回归，我们将有机会见证新的奇迹诞生。
? 外延成为上市公司主旋律。行业增速放缓成为大概率事件，除自身研发丰富研发管线，进一步渠道下沉或
抢占竞争对手市场份额提升市占率，外延并购将成为企业上市后高速增长的一项利器。通过海外企业美敦力
、辉瑞、安进等公司的对比研究，我们发现这些公司在医疗器械和新药研发上都做了大量并购。我们认为A股
现在进入高速并购期，全球并购频发，建议关注拥有核心技术有战略高度的平台型公司。
? H股组合优选估值低廉的上海医药（2607 ）、联邦制药（3933 ）、凤凰医疗（1515 ）、华瀚生物（
0587 ）、同仁堂国药（8138 ）、普华和顺（1358 ）、白云山（0874 ）、昊海生物（6826 ）。
管中窥豹，从青蒿素看中国研发
国信医药2015年Q4A股推荐组合
正在加载中，请稍后...港股民营医院板块估值存提升空间
来源：中证网-中国证券报
　　在港交所挂牌的民营医院概念股华翰生物制药（0587.HK）2月12日以来其股价已累计上涨16.88%。内地相关扶持政策可能出台的预期同样导致港股同一板块中的凤凰医疗（1515.HK）和（2196.HK）等走强。　　分析人士指出，在沪港通背景下，港股民营医院板块与A股相关
相关公司股票走势
板块相比，估值更具吸引力，未来的投资价值不容小觑。　　估值具备吸引力　　去年，国务院出台多项政策鼓励社会资本创办医院，并提出2015年民营医院服务量的占比要达到20%，另外允许医师到不同机构“多点执业”，支持民营医疗行业发展的政策面基础已然确立。　　截至目前，香港第一家纯民营医院概念的上市公司凤凰医疗，其托管加收购的大型二、三甲医院总数已达5家，以IOT(投资、营运、移交)的模式提供医疗机构管理，以及对医疗机构提供药品、器械及耗材，目前该公司正在积极拓展医疗服务业务。其TTM市盈率为72倍。　　该行业的后起之秀是华翰生物制药，其床位数规模目前已接近凤凰医疗。并且其现有业务均呈现稳定增长态势。财报显示，财年上半年华翰生物制药公司净利润为2.989亿港元，同比增长20.9%，TTM市盈率为22.5倍。该公司年报披露，医疗服务业将会成为华翰生物制药2015年重要的利润增长点。其核心竞争优势在于，该公司不仅为当地公立医院引进先进医疗设备和诊疗技术，缓解地方政府的财政压力，还积极发展包括干细胞存储库、胎盘血蛋白等血液制品生产基地、抗衰中心等新业务。　　此外，内地医药巨头复星医药目前TTM市盈率为17.9倍，目前医疗服务业务占集团总收入的10%。齐鲁国际预计，其医疗服务业务占比未来将会继续扩大。该公司此前以收购民营的营利性医院为主要并购方式，而去年其开始积极进入公立医院领域，加快医疗服务业的布局。　　相比之下，A股民营医院板块中的（300015）、（002219）、（000919）的TTM市盈率分别为69.3、65.8和37.1倍。　　医疗服务业增长有望提速　　业内人士指出，未来医疗服务的增长要高于制药行业，加上民资改善公立医院的运营效率，配合供应链管理，民营医院的潜在盈利能力不容忽视。　　华安证券指出，通过提升医疗服务的价格，提升服务收入在医药总收入中的比重，降低药品收入比重及医院对药品收入的依赖，可从根本上改变“以药养医”的模式。医疗服务价格的上升，将改善医院的收入结构，并提升医院的利润率。　　事实上，近年来民营医院在内地的增长十分强劲。花旗银行指出，截至2014年9月，中国内地民营医院达到11963家，同比增长10.8%，占全国医院总数的47.3%。　　与此同时，医疗行业的总需求预计将保持稳定增长态势。安信国际研报指出，2000年以来，国内年度诊疗人次增长超过2倍，近几年的增速也保持在8%至10%区间。此外，老龄化和医保等因素，也是未来提升该行业保持需求稳定增长的支撑点。　　此外，内地的医疗设施和医护人员配备明显低于发达国家水平。为满足不断增长的行业需求，安信国际认为，内地应增加医疗服务行业的投资。同时，内地已明确提出要把医疗服务行业的市场规模自2万亿元人民币提升至8万亿元人民币，因此该行业未来具备较大的增长空间。点击进入参与讨论
(责任编辑：田欣鑫)
原标题：港股民营医院板块估值存提升空间
&&&&&&</div
搜狐财经致力遇汇集变革力量，评出“中国最具变革力人物&#8226;公司”[]
图解财经：
今日主角：
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
baby14岁写真曝光
李冰冰向成龙撒娇争宠
李湘遭闺蜜曝光旧爱
美女模特教老板走秀
曝搬砖男神奇葩择偶观
柳岩被迫成赚钱工具
大屁小P虐心恋
匆匆那年大结局
乔杉遭粉丝骚扰
男闺蜜的尴尬初夜
客服热线：86-10-
客服邮箱：}