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研究报告：国金证券-2017年11月基金行业月度报告：市场走势波澜不惊，基金业绩表现分化-171107
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【研究报告内容摘要】
&&&&基本内容&&&&市场回顾：10月A股市场在震荡中呈现上行态势，上证指数在经历9月最小单月振幅的基础上进一步缩窄，在相对谨慎的市场情绪下银行及消费类蓝筹股再度走强。债市方面，10月债市震荡下挫，且券种间分化较为严重，利率债收益率大幅上行，而信用债调整幅度相对较小。海外及大宗商品方面，美股及欧洲各股指整...
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1-11月股票策略高收益产品众多 希瓦资产、涌津投资业绩抢眼
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　　1-11月股票策略高收益产品众多 希瓦资产、涌津投资业绩抢眼
　　私募排排网 徐锋
　　私募排排网(微信simuppw)12月19日讯
　　月股票策略对冲基金排行榜正式揭晓，方圆天成郭飞武执掌的“天成壹号”凭借高达267.24%的收益率勇夺今年以来股票策略第一名;第二则由云溪基金旗下产品“雨山寻牛1号”夺得，收益率达262.6%;浙江冬拓则以235.7%的收益率位居第三名。
　　1-11月股票策略高收益产品众多 超六成产品正收益
　　整体而言，今年以来A股行情呈现结构性牛市、结构性熊市的特征，以保险、家电等白马股为代表的蓝筹股上涨极为可观，部分个股甚至创出新高。而以高科技成长为代表中小创则持续萎靡不振，部分股票创出2015年股灾以来的新低。市场热点方面，题材类股票的炒作可持续性并不强，市场资金主要围绕在上证50成分股，如保险等个股。
　　据私募排排网数据中心不完全统计，月总共有4699只成立时间满11个月且有业绩记录的股票策略对冲基金产品纳入本次统计排名，它们的首尾收益相差三倍之多，高达349.4%，平均收益率录得10.43%。受益于慢牛行情，今年以来股票策略高收益产品众多，业绩表现极为靓丽。其中有5只产品收益两倍，33只产品实现翻倍收益，多达297只产品收益在50%以上。负收益方面，12只产品收益在-50%以下，最大亏损幅度为82.16%，多达666只产品收益在-10%以下。取得正收益的产品则多达3132只，占总数的66.65%，这一定程度上意味着不足四成产品为亏损状态。
　　方圆天成夺冠 希瓦资产、涌津投资业绩抢眼
　　来自方圆天成管理的“天成壹号”，今年以来斩获了高达267.24%的收益率，成功夺得1-11月股票策略第一名。截至11月底，累计净值录得3.9548。此前基金经理郭飞武透露，在港股市场处于低估的时候，坚持持有甚至加仓低估值港股标的，所以旗下产品获得了良好的业绩回报。
　　位居第二的是“雨山寻牛1号”，1-11月收益率达262.6%，由云溪基金阳勇担任产品基金经理。截至11月底，累计净值为4.46%。从累计净值趋势图可见，该产品自今年以来净值不断飙涨，并于10月31日创出历史新高4.77。
　　浙江冬拓王春秀管理的“冬拓三号”凭借高达235.7%的收益率位列今年以来股票策略第三名，累计净值录得3.357。第四名是凌通盛泰董宝珍管理的“否极泰”，今年以来收益率为233.68%，累计净值为10.212582。据公开资料显示，董宝珍是价值投资的拥趸者，是私募行业著名的贵州茅台投资者。
　　天谷资产陈同辉管理的两只产品成功跻身前十名，它们分别是“天谷价值精选一号”、“天谷至诚1号”，今年以来收益率分别为149.99%、147.35%，包揽第九、十名。累计净值分别为2.5。值得关注的是，天谷资产旗下另有两只产品“天谷至诚2号”、“天谷深度价值一号”今年以来收益率高达140.28%、108.7%，位列第十五、二十七名。
　　希瓦资产梁宏执掌的多只产品今年以来业绩回报极为可观，其中“希瓦小牛3号”、“希瓦小牛1号”“希瓦小牛5号”收益率分别为146.63%、144.53%、138.09%，排名第十二、十三、十六名。
　　涌津投资旗下共有12只成立时间满11个月的产品纳入此次排名统计，今年以来收益回报可圈可点，除一只产品为-23.16%的负收益外，其余产品均为高收益产品，收益在26.2%到141.75%之间。
　　此外，“优波基金”、“高合稳进2号”、“喜马拉雅基金”、“谦颐稳健防御1号”今年以来收益分别为209.76%、163.56%、159.58%、152.03%，分别位列第五至八名。
责任编辑：cnfol001
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10月份以来市场展开震荡反弹，维稳的政策预期、结构性改善的宏观数据使得投资者情绪明显提振，流动性的改善也助推市场估值水平回升。就当前市场环境来看，未来四季度的经济数据仍有可能出现结构性企稳的特征，朦胧的曙光将对市场形成利好支撑，叠加政策维稳以及流动性在走过紧平衡后拐点隐现，在此背景下结构性行情依然可期。11月份市场将如何演绎？投资者对于基金配置应该做出哪些调整？机构11月份看好哪些基金？以下腾讯基金为您揭秘机构11月份投资组合，希望对您的投资有所帮助。
投基策略：可以延续适当均衡的配置，而超额收益的把握上可以侧重几条投资主线。其一，估值修复动力较强、稳增长预期下的地产、基建等相关板块关注较多的基金，其二，三季报业绩有望稳健增长的医药、食品饮料等白马股配置较多的基金，同样盈利增速具备稳定特征且低估值防御性更强的银行股关注较多基金，其三，短期市场情绪改善且具备弹性的非银行金融、化工等板块配置较多的基金。
进攻型组合基金名称基金类型投资权重广发内需股票型20%国富小盘股票型20%添富民营股票型20%农银成长股票型20%鹏华价值股票型20%防御型组合基金名称基金类型投资权重兴全社会股票型20%新华行业股票型20%富国天源混合－积极配置20%中银增利债券－新股申购20%建信增利债券－新股申购20%灵活配置组合基金名称基金类型投资权重华宝收益混合－灵活配置20%上投成长股票型10%招商收益债券－新股申购20%南方多利债券－新股申购20%广发强债债券－新股申购30%
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基金池推荐(按字母顺序排列)股票型基金推荐理由东吴双动力基金管理人投资操作比较积极灵活，同时选股能力很强。富国天惠擅长成长类股票的挖掘，选股能力突出。较为稳定的基金经理也使得基金风格得以持续，中长期业绩突出。工银成长持股相对集中，主要关注成长风格股票的投资，具有一定的选股能力。广发聚瑞重点投资方向为大消费行业和经济结构优化、调整受益的行业，风格相对稳健。广发内需配置上兼顾需求稳定的大众消费品以及估值偏低及业绩成长确定性强的大型地产股，组合持股较为集中，风格积极。国富价值配置相对均衡，基金经理持续稳定且具备良好的管理能力，注重选股、风格稳健。国富小盘侧重中小盘个股的投资，基金经理自下而上的选股能力突出，且利用基金规模小的优势展现其灵活特长。嘉实优质基金经理刘天君具有较强的选股能力，从既往投资来看，基金操作灵活，对成长股有良好的把握能力。交银先锋基金的板块配置相对均衡，兼顾周期类、消费和新兴风格的搭配。在目前经济增长速度下调、通胀下行的趋势下，其配置有利于在震荡市中兼顾进攻与防御性。南方隆元重点关注先进制造业、现代服务业和基础产业的投资机会，无论是资产配置还是个股选择均较为灵活。农银成长注重成长性个股的选择，淡化择时，从近期组合来看，重点配置估值合理增长确定的消费和科技等成长股，契合经济结构调整方向。鹏华产业2011年成立的次新基金，对建仓节奏较好的把握使得成立以来业绩良好，同时该基金重点关注新兴产业中优质个股，基金经理陈鹏具备较强的投资管理能力。鹏华价值坚持自下而上投资，持股集中度较高，精选估值合理的个股中长期投资， 且有较好的效果。上投成长作为股票型基金，保持适中的股票仓位，且组合结构均衡，具备攻守兼备的特质。上投中小盘保持较高的股票仓位，淡化择时的同时精选成长性个股，从投资组合来看，包括食品饮料、医药、信息技术等消费类、成长性突出的个股关注度持续较高。添富民营活力操作风格积极灵活，组合周转率较高，对于成长股有突出的把握能力。新华行业灵活投资，自下而上精选个股能力较强，目前风格较为均衡，具备攻守兼备的特质。兴全社会秉承公司风险控制和选股优势，中盘成长风格，兼顾低估值和业绩确定性，相对防御配置。易方达消费主题投资的特点突出，主要关注消费行业股票，同时基于易方达基金[微博]优良的投研平台，进一步展现基金经理良好的选股能力。在经济增长动力依然较弱的背景下，业绩确定性更强的消费板块是较好的对冲选择。中银中小盘除了侧重低估值的周期行业，对于受益于经济转型和制度红利的行业、部分消费品行业也有关注，同时秉承了中银基金公司良好的风险控制能力。　　混合型基金推荐理由大摩资源资产配置灵活、选股能力较强，重点关注未完全被市场认同的高成长性企业和行业处于拐点的领先企业。东方精选注重自下而上精选优质个股的投资策略，持股组合兼顾估值与业绩成长，业绩持续突出。易方达策略灵活投资型品种，目前来看更倾向于估值较低的周期股以及估值合理的品牌消费品股票进行投资，自下而上的选股能力较强。富国天源股票仓位适中，风险控制能力较强，侧重稳健成长类风格股票和低估值银行股。广发内需增长无论个股还是行业投资较为集中，对于低估值蓝筹风格投资有较好的把握。国投稳健增长基金经理善于利用资产配置控制系统性风险，重视组合中对行业个股的选配，基金历史业绩稳健。海富通精选偏好价值成长类股票，操作风格灵活积极，基金经理具备较强的管理能力，市场震荡过程中更显优势。华安创新作为混合型基金保持相对稳健的持仓结构，配置较为均衡，关注低估值个股且注重风险控制。华安宏利大盘蓝筹风格明显，对蓝筹股有较强的把握能力，基金经理稳定且具备突出的管理能力。华宝收益对于盈利增长稳定和低估值个股兼顾配置，具备较强的灵活操作能力和选股能力。华商阿尔法管理人选股能力较为突出，契合了产品构建高阿尔法组合的投资目标。同时，该基金在秉承了公司选股优势同时，打造了相对独立的投资组合，与公司旗下其它基金交叉持股较少。华夏经典混合风险控制能力突出，在震荡市场环境中更能展现其投资管理能力，行业配置相对均衡、持股集中度较低。嘉实增长操作风格相对稳健，偏好中小盘成长风格股票。鹏华50风格相对灵活，注重自下而上选股，基金经理具备较强的管理能力。基金自成立以来出色的行业配置和选股能力，使其业绩持续超越同业。添富优势股票仓位保持较高水平运作，对成长和价值的配置相对均衡。兴全趋势在低估值的银行和消费成长类个股中进行均衡配置，并对于市场趋势有较强的把握能力。兴全有机增长业绩持续优秀，秉承公司稳健务实的管理风格、较强的执行力以及优秀的资产配置能力，基金经理对中小盘成长风格股票灵活把握，同样为基金业绩增色不少。银河稳健配置均衡，攻守兼备，良好的风险控制使得基金业绩具有较好的持续性，擅长结构行情的把握。中银收益操作灵活，同时秉承中银基金公司稳健、注重风险控制的特征。在投资上，该基金重视在目前震荡市中采取“攻守平衡”的板块配置，兼顾食品饮料、园林装饰等业绩较为确定的消费行业和成长性个股，以及周期类风格的搭配；在大类资产配置上，基金保持稳健。中银中国中盘成长风格突出，兼顾食品饮料等消费成长行业和业绩确定且估值合理的个股配置，风险收益配比较好，震荡市场环境中的优势明显。
股混开基：延续前期的基金策略坚持均衡风格配置，基金组合中成长风格和周期风格(含价值风格)基金均衡搭配，结合海通证券风格箱，优选出在成长和周期风格(含价值风格)上表现良好的基金。QDII基金：建议选择与国内资本市场相关性小的投资品种。美国市场震荡提供我们配置以成熟市场为主要投资标的的QDII的投资机会。债券基金：建议投资者选择一些管理人券种配置能力较强、投资组合中信用债占比较高，且组合期限中等偏短的债券型基金。货币基金：该阶段货币型基金收益率或将下行。有流动性管理需求的投资者可以选择一些组合剩余期限较长、节假日7天年化回报较高的品种。
过去一年净值增长率(%)
过去半年净值增长率(%)
过去一季度净值增长率(%)
股票混合型
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上投行业轮动
泰达红利先锋
华宝行业精选
蒋宁、任志强
国泰金牛创新
汇添富价值精选
嘉实优质企业
农银行业成长
国富中小盘
开放式债券型
工银增强收益A
奚鹏洲，李建
孙驰，唐俊杰
国泰纳指100
富国全球消费品
资料来源：海通证券金融产品研究中心；注：截至日期2017年多家影视公司启动并购，但多遗憾终止
娱乐资本论
[ 亿欧导读 ]
截至2017年11月底，A股市场涉及影视公司的并购案，但凡有涉及发行新股的，尚无一家顺利过会。同时，多家上市公司知难而退，主动放弃了并购交易
与几年前A股市场对于TMT资产的高估值相比，如今的A股市场，资产估值早已大不如前，相反，海外市场对于中国公司的看法却发生了越来越多的改变。
整个2017年，证监会在影视类资产的并购监管上，一直保持着相对谨慎的风格。
娱乐资本论发现，截至2017年11月底，A股市场涉及影视公司的并购案，但凡有涉及发行新股的，尚无一家顺利过会。同时，多家上市公司知难而退，主动放弃了并购交易：
11月17日，出版传媒宣布终止收购世熙传媒；
10月17日，印纪传媒宣布终止重大资产重组；
9月28日，华录百纳宣布终止并购欢乐传媒；
9月26日，长城影视公告停止收购德纳影业，调整对首映时代的收购方案；
7月19日，台基股份放弃收购润金文化；
2月23日，乐华文化宣布，放弃与上市公司共达电声的并购，准备独立IPO；
今年2月，当代东方宣布收购永乐影视，7月发布并购草案，至今仍未通过证监会审核……
不过，政策趋紧并未全然打消上市公司投资并购的动力。
娱乐资本论盘点2017年的诸多并购案例发现，A股上市公司在实际操作中，已探索出了多种变通的方式：
首先，通过全现金的方式收购，规避发行新股的政策监管，东方网络对上海华桦、元纯传媒的并购案即是如此；
更加典型的，则是上市公司宣亚国际收购映客的案例，宣亚先向映客的股东举债，再用全现金的方式收购映客，同样是为了规避并购中对于发行新股的政策监管。
其次，越来越多的上市公司开始通过设立并购基金，甚至海外并购基金的方式，依赖外部资金进行产业布局，这当中最为复杂的案例，当数印记传媒通过设立海外夹层基金的方式并购福布斯。
有趣的是，A股高压监管的背景下，；随后，搜狗等一批互联网公司奔赴纳斯达克，快手也传出了即将IPO的消息（虽然很快被官方否认）。
当A股的高压监管与价值回归几成定局，这是否预示着，海外市场的新一波“上市潮”即将开始？
2017，多个影视公司并购案遗憾终止
从去年5月开始，业内开始盛传，证监会即将叫停上市公司涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界并购重组和定增。还一度传出，证监会封杀影视类公司IPO的消息。
尽管前后并未有正式文件下达，但不可否认的是，从去年下半年开始，影视行业的并购、融资确实开始遭遇越来越多的政策监管。
我们以台基股份收购润金文化作为案例来进行分析。
A股半导体器件生产商台基股份，曾于2016年7月宣布，拟收购影视公司润金文化，但这之后，台基股份先后被证监会三次问询，问询内容涵盖了：润金文化能否完成业绩承诺、筹拍剧集到底能否卖出300万/集的价格、配套定增的资金将如何使用、并购之后能否妥善管理等等多重疑虑。
公开资料显示，曾出品《枪火》《裸婚》等电视剧的润金文化在影视圈资历不浅。2014年的第一大客户是盟将威影视，外购电视剧《红色》6792万的销售收入占全年的41.3%。其次是《枪火》这部电视剧“一剧四星”的首轮销售，云南卫视、贵州卫视、广西卫视、西安环球广电传媒4家电视台以3500万的价格买下了这部剧的首轮播出权。
但随着广电政策的改变，“一剧四星”变成“一剧两星”，润金文化在2015年几乎没有投资拍摄电视剧，主要靠着多部外购剧的播出权销售维持生存。直到2016年，润金文化才开拍了《婚姻历险记》《婚姻遇险记》《亲爱的婚姻》等3部剧，贡献了1亿的收入，占2016年总营收的55.84%。
2016年上半年以前，润金文化的主要客户是湖北卫视、贵州卫视、河南卫视等二三线卫视。除了几部主控拍摄的剧目外，剩余的收入主要来源于外购剧的销售和代理发行。
转折出现在2016年5月，赵小丁、韩雪分别以750万的价码认购了润金文化1%的股份，使得估值上涨到7.5亿。三个月后，尚世影业又以7800万的价格购入润金文化10%的股份，估值上涨到了7.8亿。
一系列的疑似“突击入股”之后，9月5日，上市公司台基股份公告8.1亿收购润金文化。
遗憾的是，直至日，台基股份宣布终止收购润金文化，他们没能等来证监会的放行令。
这其中的原因，既有润金文化面对影视行业政策、潮流变迁的阵痛，也有监管政策的调整。相应地，台基股份也曾先后把非公开发行募集配套资金的额度降低为5亿、1.62亿，反复修改募集配套资金的方案，但依然以遗憾告终。
在台基股份放弃并购润金文化的背后，我们似乎可以得出这样的结论——2014年以来，如“烈火烹油”的跨界影视并购终于在2017年迎来尾声。但事实上，影视行业内部的并购，在2017年也变得愈发艰难。
这当中，赵薇控制的龙薇传媒收购万家文化被证监会问询，甚至被禁止进入证券市场，几乎成为了一个标志性事件，“赵薇案”背后，有一系列上市公司的并购案至今仍处于前途未卜的境地。
2016年年底公布的2起交易中，长城影视并购首映时代，并发行新股的方案，经过多次调整，仍然在与时间赛跑；东方网络收购上海华桦和元纯传媒，则放弃了发行股份的方式，直接用现金收购部分股权；
今年年初公布的3起影视公司收购案，当代东方收购永乐影视仍在进行，华录百纳终止收购欢乐传媒，本想发行股份收购福布斯股权的印纪传媒，最终改成了通过设立并购基金来完成这项收购。
今年年中，两家国企背景的上市公司快乐购、文投控股的并购案，算是市场最为看好的两个交易，这当中，上市公司的政府背景、以及收购标的的良好质地，都成为重要的评估因素，但即便如此，快乐购收购芒果TV等资产的并购案，依然收到了深交所的问询函。
全现金收购背后：有的“小步慢跑”，有的“曲径通幽”
2017年以来，通过“全现金收购”规避证监会审核，成为了一种颇为流行的操作技巧。
一般情况下，未达到重大资产重组且不涉及股份发行的上市公司资产购买，可以由公司内部决策审核。相比发行股份收购严格审查，通过全现金支付的收购，往往可以在1-3个月内完成交易。
不过现金收购的弊端是，在短时间内增加上市公司的债务压力。实践操作中，许多公司会选择分步现金收购。先用一部分资金锁定潜在收购目标，经过一段时间的了解后，再决定要不要100%控股，是通过发行股份的方式进一步收购，还是继续现金收购。
11月6日，鹿港文化发布公告，拟以现金3.95亿收购天意影视45%股权，交易完成后将持有天意影视96%股权，为其第一大股东及实际控制人。时经两年多，鹿港文化终于实现对天意影视的绝对控股。
值得注意的是，本次交易中天意影视估值8.77亿，比2015年6月的3.6亿估值增长一倍多。考虑到天意影视2016年完成净利润6265万，比万净利润大幅增长，2017年又有《曹操》《一步登天》《美好生活》等影视项目，所以本次鹿港文化出手相当大方。
由于全现金收购对上市公司的资金实力要求很高，因此在实际操作中，就出现了一些颇为特别的交易结构。
以宣亚国际收购映客为例，这个交易的复杂程度曾引发一级市场和二级市场的“集体关注”，交易方案中，宣亚国际拟以约28.95亿元现金收购蜜莱坞（映客直播）6位映客创始人员共计约48.25%的股权。收购资金来自于宣亚国际4家股东公司提供的长期借款。具体为：宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰向宣亚国际提供的3年期借款，合计7.39亿元；以及宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰和橙色动力向宣亚国际提供的15年期借款，合计约21.56亿元。
然而，，映客CEO奉佑生等因此也成为宣亚国际间接股东，宣亚国际只需筹集7.39亿元就可完成收购。有媒体解读，映客是“借钱给别人来收购自己”。
即便如此，9月6日，宣亚国际收购映客的方案还是收到了深交所问询函，要求披露一些财务指标，并补充说明方案设计的可实现性。目前，这一交易仍在进行中。
设立并购基金，通过杠杆撬动更大资金体量
当证监会关紧了发行股份募资的闸门，影视公司们也在寻求新的对策。当下，各种并购基金、股权投资基金应运而生。典型的案例就是完美世界近几次的并购。
公开资料显示，2016年完美世界营收61.59亿，扣非净利润7.87亿，经营活动产生的现金流量净额11.55亿。通过并购增厚业绩的压力较小，更多是为了提前锁定泛娱乐领域的优质公司提前进行战略布局。
根据公告，2016年7月，完美世界全资子公司石河子浩宇、全资子公司重庆君思联合上海歌斐资管设立了石河子市君毅云扬并购基金。其中，重庆君思认购全部劣后级份额4.99亿，歌斐资管认购全部优先级份额15亿，石河子浩宇认购100万作为普通合伙人进行基金的日常管理。
换言之，完美世界以5亿元的出资，撬动了20亿的资金进行大范围的泛娱乐布局。作为回报，完美世界要优先考虑歌斐资管投资本金的安全并取得预期回报。
同时，因为完美世界在并购基金中出资较少，通过并购基金进行的收购，对上市公司财务影响较小。而上市公司又可以通过并购基金提前锁定行业内的并购标的，减少未来并购信息不对称风险，自由选择优质资产注入上市公司的时机。
2017年来，完美世界通过君毅云扬并购基金先后投资了嘉行传媒10%股权、新片场5.84%股权、青春你好文化传媒51%股权。
采用类似方法的还有上市公司印纪传媒。
这家公司曾在今年4月宣布重大资产重组停牌，6月29日宣布DMG&HK拟联合VICTORY HARBOR通过现金方式收购LIZHAN INVESTMENT LIMITED持有的ASIA WIN的100%股权。Lizhan Investment Limited&为FBS Entertainment and Leisure的唯一股东和唯一董事，后者主要业务为
(1)与福布斯品牌关联的高端奢侈品零售；
(2)福布斯传媒不超过10%的股权；
(3)福布斯品牌授权业务
但后期考虑到涉及境外资产收购，上市公司直接收购困难重重，改以并购基金的方式进行。印纪传媒先是出资1500万美金与Victory Harbor&、GLC等合伙人募集一个总额1.36亿的夹层基金Fame Lead Limited Partnership。然后Fame Lead与出资1.2亿的TAIPING TRUSTEES LIMITED发起成立并购基金Fame Grand Limited Partnership对FBS Entertainment and Leisure进行收购。
不过，需要注意的是，所有的投资都存在风险，即便是文化产业基金也不例外。
11月10日，天神娱乐发布公告，拟以人民币3.4亿元受让新华富时持有的天神中慧优先级财产份额。因为微影时代估值的下降，劣后级合伙人天神娱乐要优先确保优先级合伙人新华富时的投资本金。
时间回到2016年4月，微影时代把3.43%股权以4亿人民币出让给深圳天神中慧投资中心，估值116.62亿元。而深圳天神中慧投资中心正是由天神娱乐、和壹资本等发起设立，其中天神娱乐认购了5000万的劣后级资金，新华富时认购了3.4亿优先级资金，共青城安宏投资、深圳市金色木棉合计认购了1.5亿中间级资金。
如果投资成功，天神娱乐将在网络票务环节有战略优势；如果投资失败，天神娱乐要优先保证优先级合伙人、中间级合伙人的利益，承担更多损失。
但随着今年猫眼、微影时代正式宣布合并，根据光线传媒发布的公告，微影时代旗下微格时代将作价39.74亿元分两次注入猫眼，首次为37.71亿获猫眼27.59%股份（第二次视情况而增发）、瑞海方圆作价8.97亿元获猫眼6.56%股份。“分批次注入后，微影时代注入资产最终估值将超过70亿元。”微影时代CEO林宁曾公开表示。
毫无疑问，这个价码与C轮116.62亿元估值有一定距离。微影时代前几轮融资的投资者难免遭遇损失，这种情况下，天神娱乐受让新华富时持有的天神中慧优先级财产份额也就不足为奇了。
不过，由于微影与猫眼的合并后，原有微影股东事实上间接持有新猫眼的股权，在猫眼未来的上市预期之下，这些投资者未来的获利退出，其实才是大概率事件。
多方面的消息显示，猫眼正在寻求IPO。
根据此前媒体报道，，并且在猫眼与微影整合完成之后，腾讯为新猫眼开放了微信、QQ等流量入口资源。消息显示，猫眼有望与阅文集团、腾讯QQ音乐、腾讯视频一起，成为腾讯泛文娱生态布局的重要一环，而在阅文登陆港股，QQ音乐海外上市基本确定的背景之下，猫眼的IPO也将为期不远。
就在11月21日，新一届发审委委员宣誓就职，证监会主席刘士余对发审委委员提出了“零容忍、终身追责”等要求，这几乎意味着，A股市场严监管的时代即将来临。
与几年前A股市场对于TMT资产的高估值相比，如今的A股市场，资产估值早已大不如前，相反，海外市场对于中国公司的看法却发生了越来越多的改变。
2017，这个文娱并购“大灾年”之后，一个新的“出海”时代即将到来？
由SHMBA创投联盟主办的将于日举行，邀请到卫哲、章苏阳、董占斌、方宇锋等20位投资嘉宾出席，并举办创投酒会。大赛将围绕“新消费、新金融、智能科技、医疗科技”四大板块展开，优胜项目将有丰厚奖励。
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