提高直接融资比重 为实体经济发展服务
　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》明确提出，加快金融体制改革，提高金融服务实体经济效率。积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。　　对于“十三五”规划中金融改革的建议，中国(,)首席研究员温彬认为，加快我国金融业发展既是中国经济转型升级的重要组成，也是促进实体经济发展的重要手段。对应对当前经济下行压力具有重要意义。而优化金融结构、提高直接融资比重、提升金融市场效率是金融体系改革的主要目标。　　具体来讲，温彬认为，长期以来，我国企业融资主要依赖银行信贷，增加了实体经济的融资成本，也不利于降低系统性风险。因此，需要大力发展资本市场，提高直接融资比重。发展直接融资，主要还是去银行中介作用，通过股票和债券市场融资，直接对接资金供给方和需求方，提高资金配置效率。　　温彬建议，一方面要发展多层次资本市场，改革股票发行制度，实施注册制，鼓励更多的企业通过股权融资，切实降低企业资产负债率；另一方面，还要积极发展企业债券市场，创新债券品种，从而有效降低企业融资成本。　　温彬还认为，“十三五”规划建议中提到的降低杠杆率，更多地是指降低全社会杠杆率。由于银行贷款具有派生作用，过度依赖银行间接融资会放大整个社会信用。近年来，企业和地方政府融资平台通过银行获得了大量的信贷资金，杠杆率快速上升，既导致负债成本增加，也提高了潜在的信用风险。　　而对于提高金融服务实体经济效率对银行业在“十三五”期间发展思路的影响，温彬认为，提高服务实体经济效率需要建立多层次、广覆盖的银行机构体系，并形成银行差异化经营格局，发挥各自优势，在区域、行业和客户上各有侧重，更大限度地满足差异化金融服务需求。同时，利用、云计算、大等先进技术工具和手段，提升风险管理和精细化管理水平，并进一步强化综合化经营，提高金融服务的综合能力和服务效率。　　(作者系中国民生银行首席研究员)　　特别声明:文章只反映作者本人观点，中国金融信息网采用此文仅在于向读者提供更多信息，并不代表赞同其立场。转载和引用此文时务必保留此电头，注明“来源于:中国金融信息网”并请署上作者姓名。
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　　全国金融工作会议强调回归本源 提高直接融资比重
　　每经记者 肖 乐每经编辑 姚茂敦
　　近日刚刚结束的全国金融工作会议明确提出，为实体经济服务是金融的天职。回归本源，服从服务于经济社会发展，是做好金融工作的重要原则。
　　发展直接融资、改善间接融资结构、促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能、建设普惠金融体系、促进金融机构降低经营成本，将成为金融支持实体经济发展的主要着力点。
　　中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼向《每日经济新闻》记者表示，下一步，要为实体经济发展创造良好的金融环境，金融业尤其是银行业要促进“脱实向虚”的资金归位，更多投向实体经济，改善和加大实体企业的金融供给，进一步缓解优质的实体企业特别是小微企业“融资难”问题。
　　积极有序发展股权融资
　　在此次全国金融工作会议上，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平强调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。要贯彻新发展理念，树立质量优先、效率至上的理念，更加注重供给侧的存量重组、增量优化、动能转换。
　　2012年第四次全国金融工作会议曾指出，要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济。本次金融工作会议进一步强调了金融服务实体经济的重要性和必要性。
　　董希淼向《每日经济新闻》记者介绍，近半个世纪以来，每一次金融危机对经济体带来的影响几近摧毁性，其余波的处理也对世界经济格局产生持续的影响。金融危机的发生，究其原因在于这些国家或地区的金融体系存在内在缺陷，金融发展和创新长期“脱实向虚”，脱离了实体经济的本质。
　　东方金诚评级副总监俞春江表示，金融要回归服务实体经济的本源，此次会议将资金在金融体系空转视为系统性风险的重要来源，意味着金融体系的去杠杆还将持续进行，实施更彻底的穿透性检查，更为严厉地抑制资金在金融体系的空转。
　　在本次全国金融工作会议上，多层次资本市场体系建设被进一步强调。李克强总理在讲话中指出，要增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。
　　长久以来，我国的融资结构以间接融资为主。最新公布的社会融资统计数据显示，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.9%，对实体经济发放的外币贷款余额占比1.6%，委托贷款余额占比8.3%，信托贷款余额占比4.5%，未贴现的银行承兑汇票余额占比2.7%，企业债券余额占比10.6%，非金融企业境内股票余额占比3.7%。
　　“资本市场向实体经济进一步倾斜资金，实体经济在资本市场的直接融资将迎来新的机会，在债券市场的融资规模有望得到进一步提升，股票市场和债券市场有望继续快速扩容。”俞春江表示。
　　金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出，更加重视发挥直接融资对实体经济的支持作用，资本市场体系建设有望提速。需要注意的是，发展资本市场显然不是“为了发展而发展”，而是要通过发展资本市场、壮大直接融资来更好地服务实体经济。基于此，未来包括改革股票发行制度、完善退市制度等在内的资本市场改革都将围绕促进融资便利化、提高融资可得性、降低融资成本等来部署推进。
　　会议为险资发展指明了方向
　　此次会议提出，金融服务实体经济，要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。要优化金融资源空间配置和金融机构布局，大力发展中小金融机构，不断增强金融服务实体经济的可持续性，着力强实抑虚。
　　会议强调，要筑牢市场准入、早期干预和处置退出三道防线，把好风险防控的一道关，健全金融风险责任担当机制，保障金融市场稳健运行，积极稳妥推进去杠杆，深化国企改革，把降低国企杠杆率作为重中之重，有效处置金融风险点，防范道德风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。
　　董希淼向《每日经济新闻》记者分析表示，当前保险业面临流动性、资本不实、声誉等风险，绝大多数传统大中型保险公司经营较为稳健，风险可控，但个别激进公司近年来规模快速扩张，隐藏的风险逐步暴露，如个别金融大鳄借道保险业兴风作浪，个别公司无序举牌冲击实体经济等，未能“真心实意”地支持实体经济。这次全国金融工作会议为险资的发展指明了方向。
　　习近平强调，要建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融。要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。
　　“会议提出要建立普惠金融体系，加强对中小微企业、‘三农’、偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，意味着在这一领域的资金投放将会加码，民营金融机构在这一方面或将发挥进一步的作用。”俞春江表示。
　　俞春江进一步指出，此次会议要求金融机构避免变相抬高实体经济融资成本，因而实体经济的融资成本可能强制性降低。但向实体经济倾斜资金，并不等于让实体经济加杠杆，国有企业的去杠杆仍然是重中之重，债转股的适用范围和规模或将进一步扩大，国有企业中的“僵尸企业”将大范围被清理。
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中国将着力“提高直接融资比重”服务实体经济
新华网北京１２月１３日电（记者韩乔 黄歆）１３日闭幕的中央经济工作会议指出：改善和优化融资结构和信贷结构，提高直接融资比重，推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。
一年一度的中央经济工作会议１２月１０日至１３日在北京举行，为来年经济政策绘制蓝图。而即将到来的２０１４年将是全面贯彻落实中共十八届三中全会精神、全面深化改革的开局之年。
此间分析人士认为，提高直接融资比重，改善信贷结构将为破解中小企业、中西部地区和农村地区融资难，真正形成有助于实体经济发展的金融服务体系指明方向。
长期以来，中国融资结构倚重银行贷款这种间接融资方式，股权融资、债权融资等直接融资所占比重偏低。利率和汇率等资金价格的管制适应了过去几十年经济发展的要求，但在中国要素资源禀赋出现较大变化的时候，需要更加高效、市场化的金融体系支撑经济转型。
国务院发展研究中心金融研究所副所长张丽平说，直接融资将使企业明显受益。其一，中小企业本身的融资能力会提高；其二，当直接融资渠道打通后，对于大企业来说，成本将低于银行信贷，而且融资效率更高。而随着他们积极进入直接融资市场，释放出来的信贷资源也会转向中小企业。
国家发改委经济研究所副所长宋立表示，提高直接融资比重其实一直是中国金融发展和金融改革的重要方面，与十八届三中全会精神也是一脉相承的。
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。
受访专家普遍认为，从股市和债市来看，近期的一连串动作，包括ＩＰＯ重启在即，推进股票发行注册制，以及发展债券市场，都将拓展直接融资渠道。
中央经济工作会议还提出改善和优化融资结构和信贷结构，直指信贷资源错配。
宋立表示：“改善融资和信贷结构首先要优化银行结构。三中全会已经提出允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，只有优化银行结构，让大中小银行并存，才能改善企业的融资情况。”
他提到，国家正在从多方面推动民营银行发展。正在酝酿的存款保险制度在保护储户权益同时，对中小金融机构的发展也非常重要，是金融稳定的一块基石。
张丽平也表示，鼓励民营银行发展有助于构建普惠金融体系，能更好地去覆盖金融市场的薄弱环节，包括中西部地区、农村和中小企业等。
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未经书面授权禁止复制或建立镜像全国金融工作会：注重发展民营金融机构，提高直接融资比重
时隔5年，第五届全国金融工作会议在北京隆重召开。会议上提出了金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，特别指出了把发展直接融资放在重要的位置，为今后我国金融业的发展指明了方向。
全国金融工作会：回归本源，提高直接融资比重
在全国金融工作会议上，习主席出席会议并发表重要讲话。他指出，要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。
李总理也在会上讲话中指出，要增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。
这已不是全国金融工作会议首次提出了金融服务实体经济，提高直接融资在实体经济融资的比重，降低实体经济融资成本了。2007年1月召开的第三次全国金融工作会议强调构建多层次金融市场体系，扩大直接融资规模和比重。2012年第四次全国金融工作会议曾指出，要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济。本次金融工作会议进一步强调了金融服务实体经济的重要性和必要性。
国内融资现状：间接为主，直接为辅
发展直接融资的要求，缘于我国金融市场长期倚重间接融资的现实问题。
截至2017年5月底，沪深交易所共有上市公司3261家，总市值51.38万亿元;新三板挂牌企业超过1.1万家，是世界上挂牌数量增长最快、最多的股票市场之一;全国已设立40家区域性股权市场，挂牌企业1.7万家;交易所债券市场托管余额8.47万亿元，较2012年底增长573%。
不过，与银行业相比，直接融资占比一直较小，与实体经济融资需求之间还有较大缺口。最新公布的社会融资统计数据显示，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.9%，对实体经济发放的外币贷款余额占比1.6%，委托贷款余额占比8.3%，信托贷款余额占比4.5%，未贴现的银行承兑汇票余额占比2.7%，企业债券余额占比10.6%，非金融企业境内股票余额占比3.7%。
提高直接融资比重就是金融服务实体经济，脱虚入实宗旨的体现。在当前我国融资结构仍以间接融资为主的现状下，不单要努力改善间接融资，推动国有大银行战略转型，发展中小银行，同时也要注重发展民营金融机构，提高直接融资比重，在竞争中提高企业融资效率，降低金融机构经营成本，清理规范中间业务环节。
深数所：民营金融机构，直接筹资力挺实体经济新发展
深圳数字资产交易所，地处改革发展前沿地深圳，见证日新月异发展的实体经济，也深知大小实体经济企业的发展需求。一直以来，深圳数字资产交易所把为中小实体企业解决资金发展问题作为自己的使命，致力于撮合项目的筹资方和资金的借款方的直接对接，减少中间环节，降低筹资成本。为此，深圳数字资产交易所创新筹资模式，运用去中心化的区块链技术，把实体经济企业项目进行数字资产化设计，借助深数所庞大的投资群体，在全国中小企业项目托管金融服务平台（NETFSF）为实体经济企业项目方直接提供资金服务，有力缓解企业资金压力。此外，深圳数字资产交易所还运用了资产证券化实现“资产分割”的现金流隔离，保证了实体经济项目和投资收益的安全性，提高实体经济企业资产的流动性，盘活社会资产存量。
深圳数字资产交易所一直秉持“公开、公平、公正”的交易原则，也坚持“自主、有序、平等、安全”的方针，为构建多层次资本市场体系添砖加瓦，也一直通过资本市场运作，减轻企业压力，助力优质企业更快速做大做强。
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