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玻璃期货解沙河全产业链之忧
期货日报 韩乐
　　环保督查波及深加工业
　　与去年同期相比，今年的玻璃市场景气度明显提升。7月3―7日，期货日报记者在对山东及河北沙河的玻璃市场走访时也明显感受到，玻璃产业链上下游今年的日子与去年大不同，行业景气度提升，但在环保压力下，玻璃深加工企业疲态明显。“三十年河东，三十年河西”，玻璃市场究竟发生了怎样一个变化？今年夏天“中国玻璃城”又有怎样的故事可讲？
　　1 淡季价格坚挺，背后多因素共振
　　在滕州，去金晶玻璃厂的路上，各种各样的新式楼房，一幢挨着一幢矗立在这座城市的道路两旁。虽不及一二线城市的火爆，但眼前的这一幕还是让人对这座四线城市房地产业的发展充满了期待，玻璃在当地的需求可见一斑。
　　“今年年初到现在房价每平方已经上涨了1500元，要知道去年一整年才涨了100多元。”滕州一出租车司机向期货日报记者感慨道，即便价格涨了这么多，还是有很多人抢不到。
　　与其他城市不同的是，滕州新竣工的楼房中，新开发的并不多，基本上都是之前烂尾楼的再建以及改造房，且规模还不小。市场人士认为，正是像滕州这样的三四线城市地产以及棚户区改造等带动了玻璃市场新一波的需求。
　　这一点也得到了金晶玻璃厂相关负责人的证实。虽然国家房地产政策收紧对一二线城市影响明显，自今年3月开始，房地产销售有所转弱，房地产投资完成额累计同比也已经出现了拐点，但三四线城市以及棚户区改造的发展填补了这一短缺，从实际需求来看，玻璃市场的需求并没有明显收缩。
　　“玻璃市场好不好关键还是看需求。”上述负责人称，棚户区改造和三四线城市房产建设对玻璃需求的推动在滕州表现得还要滞后一些。但目前买房排号也十分火爆，说明需求还是不错的。
　　同样，在山东的巨野县，记者也了解到，当地整个棚户区的改造规模前所未有。今年二季度，市场正是启动了一波这样的新需求，使得玻璃价格一直维持在高位。
　　据中国玻璃期货网统计，6月末全国建筑用浮法白玻平均价格为1502元/吨，同比上涨22.71%。调研中记者看到，即便已到了传统的淡季，市场中也没有一丝萧条的迹象。
　　在不少玻璃企业看来，如今的市场中已没有了淡旺季之说，且市场中原有的价格忽高忽低的迹象已不再有，价格平稳成为了当前玻璃市场的常态。
　　“今年以来玻璃市场整体价格很平稳。”山东巨润建材有限公司的相关负责人向期货日报记者介绍，除了刚需之外，市场整体受环保治理加大的影响，生产成本有所上升。“目前原料市场中的石英砂、纯碱以及燃料价格有所增加，成本已经支撑了玻璃的价格。”
　　调研中记者了解到，实际上，5―6月份玻璃价格的上涨主要源于成本端的上升。以沙河为例，该地区石英砂的成本上升了100元/吨左右，参考重碱全国市场中间价，纯碱对玻璃成本的提升约为30元/吨，能源方面如果参考动力煤的价格的话，成本上升20元/吨左右。
　　对于玻璃生产企业而言，价格的高位运行提升了企业利润。根据中国玻璃期货网测算，当前沙河地区用煤企业玻璃生产利润接近250元/吨，而去年上半年平均利润不到100元/吨。这不仅提升了玻璃生产企业的信心，对稳定市场价格也起到积极的作用。
　　“其实今年上半年玻璃市场整体表现较好，虽然上游纯碱暴涨暴跌，平板玻璃市场仍能保持不错的盈利，这主要得益于今年行业的库存良好。”弘业期货分析师张永鸽表示，截至7月7日当周，平板玻璃库存为3359万重量箱，较去年同期下降19万重量箱。“在今年产能较去年同期增加8800吨/天的基础上，这样的库存状况实属不易。”
　　而在此次调研的山东和沙河地区记者了解到，除了沙河有极个别厂家库存稍高一些外，其他厂家的库存量都与去年同期持平甚至低于去年同期，产销率达到90%。
　　2 “沙河模式”优势独一无二
　　一直以来，“沙河模式”被玻璃市场所熟识和认可。此次调研中，山东地区不少玻璃企业都谈及了“沙河模式”。作为玻璃的集中、集散地，各品种规格齐全，市场基础服务较好，可以一次性采购，报价、取货配套物流体系非常成熟，沙河地区的优势是独一无二的。
　　不过，采访中记者发现，市场对“沙河模式”的理解却是不尽相同的。
　　“沙河地区玻璃的价格经常出现一轮又一轮的上涨，这种价格上涨的模式被称为‘沙河模式’。”新世纪期货分析师陈毅告诉记者，沙河地区玻璃企业有着较低的成本，这也让沙河成为了全国的玻璃供应地，其他任何地方玻璃缺货，在价差合适的情况下，沙河都可以作为供应地弥补其供应缺口。“也就是说其他地区的供需将直接影响沙河地区的供需，其他地区的涨价也将拉动沙河地区价格的上涨，而其他地区的价格上涨并不会像沙河一样频繁。这是由沙河地区作为全国供应地的特性所决定的，其他地区短期内不可复制。”
　　而也有市场资深人士认为，所谓的“沙河模式”实际上是指沙河地区生产企业的销售模式。“与其他地区生产企业不同，沙河地区生产企业和指定贸易商是一种特殊的合作关系。”据该资深人士介绍，经营实力强、资金实力雄厚的少数贸易商对玻璃生产企业的产品进行一级批发。每月根据经营能力的不同，生产企业给各贸易商下达提货任务，由这些贸易商进行提货和二级批发，其他贸易商和加工企业无法直接从生产企业提货。“生产企业根据各贸易商每月或者更长时间结算周期的完成任务情况，进行返点返利或者折扣。”
　　“通常情况下，市场会出现贸易商的实际销售价格低于生产企业出厂报价的情况，就是贸易商为了增加销售量，而将部分利润让渡给下游贸易商或者加工企业。各生产企业的一级贸易商都相对固定，其他贸易商很难进入这个圈子。”上述人士称。
　　沙河玻璃的“低价、竞争力强”使得其在周边市场也占有绝对的份额，对于相距较近的山东市场也会造成一定的冲击。
　　然而，随着市场的成熟，企业开始追求差异化经营，一些企业慢慢转型升级，形成中高端市场的竞争。由于品牌和技术的差异，实力较强的玻璃企业具有更强的议价能力，其产品的价格和中低端产品的联动性较弱。
　　此次调研记者了解到，山东玻璃市场当前也具有较强的竞争力。以山东巨润建材有限公司和(,)为例，品牌优势方面，金晶科技是上市公司，具有较强的品牌影响力，在出口方面受国外市场的认可度较高。地理优势方面，山东距离江苏、上海、安徽等终端消费地较近，未来山东巨润还可依靠水运进一步降低成本；资源优势方面，受环保的影响，沙河本地的石英砂开采优势消失，而山东的石英砂资源较为丰富；资金优势方面，作为上市公司，金晶科技融资能力较强，山东巨润的资金池是由母公司统一管理，能为该企业提供充足的资金支持。
　　3 环保压力下，玻璃深加工发展显疲态
　　近些年来随着国家节能安全玻璃相关规定的出台，加工企业的市场前景有了明显的改善，部分玻璃企业纷纷向玻璃深加工延伸，整体效益尚可。通过多年的发展，我国逐渐形成了华南、华东和环渤海等地区的玻璃加工企业集群。
　　在走访的山东玻璃企业中，不少企业也表露出要大力发展深加工的决心。
　　“为保持企业健康持续发展，公司依托集团资本优势和科研实力，未来几年将致力于玻璃深加工和新兴石材等新项目建设，向生产高端建材产品进发。”山东巨润相关负责人介绍说，巨润玻璃深加工项目初期投资约2.5亿元，智能、防火玻璃设计产能100万平方米/年，钢化玻璃设计产能为200万平方米/年、中空玻璃设计产能100万平方米/年，年总产值约2亿元。“公司将实现原片玻璃到各类深加工产品的一体化生产，发展成为技术领先、质量领先的一流新型建材基地。”
　　说到建材基地，不得不提“中国玻璃城”――沙河。近几年来依托玻璃原片产能规模逐渐扩大以及产业政策、园区建设等方面的优势，沙河地区玻璃加工市场逐渐成熟，形成了建筑装饰、日用、出口等多方面的企业群体，对沙河地区玻璃原片的消耗数量日益增加。
　　值得一提的是，相较于前两年“红火”的日子，今年沙河的深加工却是另一番景象。记者随机走访了沙河几家深加工企业，只见当前的深加工市场中除了制镜、镀膜和LOW-E玻璃的生产线还在有条不紊地开着，其他的店铺门庭冷落。也许是天气热的原因，很多商铺大门紧锁，不乏“转让”“出租”等字眼。
　　期货日报记者采访了一位做钢化玻璃深加工贸易的刘姓贸易商。记者就深加工市场中的种种变化向他提出了几个问题，得到的结果是，当前沙河的深加工之所有这样的疲态，与环保有着最直接的关系。
　　据了解，近几年面对环保监管，有着刚性生产特性的玻璃生产企业已投入脱硫脱硝装置等环保设备，以避免受环保因素引起的停产之痛。不过，深加工企业却未能幸免，今年上半年沙河市场的几次环保督查矛头都指向玻璃深加工企业。
　　“今年，史上最为严格的环保手段席卷了整个沙河，受此影响，沙河的深加工企业数量减少了40%左右。”该刘姓贸易商直言，深加工的好日子要到头了。
　　据他介绍，现在沙河做深加工的实属不易，切割、磨边、开孔、清洗、钢化、贴膜、夹胶等工艺中，和玻璃粉尘打交道比较多，工艺上都免不了会有油漆、化学物质的味道。按照国家要求，相关企业都要有环评报告、环评验收、排污许可。而这套手续办下来，至少要5万到8万，这对于一家小的深加工企业来讲是一笔不小的成本。
　　“本身就深加工而言，很多都是资不抵债，收回成本太慢，再加上环保成本，很多厂家都干不下去了。”他告诉记者，自6月中旬开始，市场订单并不理想，钢化中空玻璃的需求区域化特点明显，市场开发较大的地方（例如保定雄县）需求较多，但整体来看，市场的深加工需求不及去年同期。
　　记者了解到，沙河是平板玻璃生产、加工、贸易的聚集地，仅深加工企业就能消耗本地原片的40%以上。但今年以来，深加工企业屡屡陷入环保风波，当地原片消耗至少减少了10%。
　　除了环保因素的影响外，成本与同质化竞争也是当前沙河深加工经营较为困难的一个重要原因。“一方面，受上游玻璃原片价格上涨的影响，成本抬升明显，另一方面，玻璃深加工行业进入门槛低，市场竞争激烈。”中大期货分析师张骏表示，从各地调研的情况来看近几年来玻璃深加工产能呈现扩张之势，导致深加工产品价格上涨乏力，企业利润越来越薄，自然就有退出的意愿。
　　该贸易商向期货日报记者反映，在这样一种情况下，他和他的一些深加工朋友们也开始渐渐地参与起了期货，这是加工企业利用金融工具规避风险的良策。
　　4 全产业链参与营造良好的期货氛围
　　玻璃加工企业开始尝试做玻璃期货，是一个良好的开端，也是玻璃期货服务实体经济的具体表现。
　　记者了解到，玻璃期货上市4年多以来，已经逐渐被玻璃上下游产业链的参与者接受。尤其是在基准地沙河地区，厂库参与较为积极，厂库之间还互相学习带动，并积极引导全产业链参与期货，整个沙河营造起了一个很好的期货氛围。
　　“自沙河成为期货基准地后，各玻璃厂库积极学习和参与期货市场。”永安期货分析师陈涛介绍说，以河北德金玻璃有限公司为例，他们积极参与期货市场，注册仓单，服务客户，在沙河市场起到了一个带动和表率的作用。正大、迎新、长城等玻璃交割厂库，积极学习德金的经验并总结自身经历，加大了对期货的研究投入和资源投入。同时，沙河当地现货贸易商积极学习期货知识，利用期货来实现套期保值，用期现对冲来完善自身的销售模式。上游纯碱行业厂家和贸易商也参与到玻璃期货中，实现锁定生产利润的期现结合模式。在他看来，沙河形成了从上游到厂家，再到贸易商、终端的全产业链参与玻璃期货市场的良好氛围。
　　从最初上市时的两家厂库到目前的6家厂库，沙河厂库份额从2/13到6/13，证明了沙河在全国玻璃市场中的地位。此外，经过升贴水调整，沙河市场成为玻璃期货基准也变得毫无争议。根据多次调研的经历，沙河玻璃厂库对期货的认知和热情已经提升到一个全新的高度，越来越多的玻璃厂库设立了期货部门以及专业人才，可以熟练进行期现相关业务的操作。
　　沙河地区当前俨然成为了一个玻璃期货示范基地，这几年，不少调研团队和期货培训会在此地举行，对当地也产生了较大的影响。
　　据介绍，自玻璃期货上市以来，永安期货便深入玻璃产业上下游，一直以实际行动来服务中小企业。2016年以来，永安期货配合举办相关调研、会议8次以上，让玻璃生产企业在期货套保的路上少走了不少弯路。“在培训的内容上，永安期货采用了先易后难、从套期保值到期现结合的培养方式。”陈涛如是说。
　　通过交易所和期货公司的不断培训，沙河的玻璃厂库和贸易商从刚开始的不知道期货，到慢慢认识期货，现在已经是认真学习和积极参与期货市场。值得一提的是，近期郑商所又出台了贸易商厂库政策，贸易商参与期货交割的积极性有了进一步的提高。
　　据记者了解，当前，沙河玻璃企业参与期货的模式主要是以厂库的身份参与合作套保、期转现、注册仓单等业务，贸易商参与期现业务相对较少。
　　不可否认，近几年，交易所在玻璃期货市场的推广及引导中，扮演着重要的角色。近期，交易所推出的“玻璃期货服务中小企业行活动”也得到了各地区玻璃产业链企业的广泛认可。
　　为了未来玻璃期货市场更好地发展，业内人士也对交易所提出了几点建议：一是要继续增加“玻璃期货服务中小企业万里行活动”的场次和密度，利用各个期货公司营业部网点分布的优势，常抓不懈；二是要适时适度调整玻璃期货交易和交割规则中仓单期限、现货品种规格的串换，增加交割厂库等；三是提高交割厂库的服务意识，让贸易商、投资公司以合理的价格购买到仓单并顺利提货。
（责任编辑：陈姗 HF072）
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$63.00 ，月均$63.8。期货方面，盘面震荡回落，主力基差为60，增10；5-9合约价差为-8，增6；9-1合约价差为5，降3。盘面震荡回落，港口现货成交尚可，成交价格小幅下跌5元左右。近期中低品成交变多，在工厂利润收缩背景下，工厂有意调配矿种，注意工厂采购变化。本周预计稳中偏弱运行。操作建议，关注盘面相关黑色品种联动情况，矿价跟随钢材走势变动，依然建议逢高偏空。套利方面，做多10螺矿比可继续持有观望。【杜飞】锰硅(SM1805)：&目前北方硅锰6517#主流成交仍围绕在7700元/吨一线左右。河钢4月份钢招定价8300元/吨，较上月下调300元/吨。SM1805合约北方地区基差达312元每吨左右，天津仓库交割，卖交割无利润。原料方面，South32，5月对华锰矿报价较上月持平。港口主流锰矿受下游减产预期影响，整体弱势下跌。天津港Mn46%澳块主流成交价62-63元/吨度，跌3元/吨度；Mn37%南非块主流成交价58-59元/吨度，持稳。总体而言，在矿价高位弱势回落的情况下，硅锰合金成本远期下移开始增强。但目前高成本工厂仍处亏损状态，行业整体减产仍在持续。策略方面：SM1805合约，鉴于目前现货市场价格已低于行业平均成本线，盘面价格仍有倒挂现象。在成本支撑以及减产预期下，05合约抗跌性强，但盘面流动性减弱，已不适宜操作。【韩杰】有色金属沪铜（CU1806）：清明假期前中美贸易再起争端，4号国内停盘后中国发布将对美国106项商品加征25%关税清单，以反制美国301条款。假期期间特朗普表示考虑对1000亿美元中国商品加征关税，中美贸易战有升级态势。不过在中国加大反制后全球市场先大跌再全部反弹，反映市场情绪已经得到消化。产业上SMM统计中国精铜产量为71.34万吨，环比增1.31%，同比增加11%。1-3月累计产量211.85万吨，同比增长11%。考虑到电铜产量增加，对价格构成压制，但今日开盘避免因贸易战而对铜价过分低估。【李金涛】沪铝（AL1805)：清明节前沪铝价格收盘于14010元/吨，假期期间，中美贸易摩擦继续升级，此外美国制裁俄罗斯官员名单中包含俄罗斯铝业主席，由于担忧美俄关系紧张造成美国铝供应进一步减少，外盘铝空头避险，铝价单日涨幅2.34%，收盘于2054美元/吨。国内铝锭现货库存为降反增1.1万吨至226.9万吨，库存压力犹存，贸易环境震荡，短期以避险为主。【封帆】沪锌(ZN1805)：上周贸易紧张关系升级，全球经济增长再添不确定性，叠加清明小长假前多空交投谨慎影响，沪锌上行阻力加大，市场情绪偏空，节前沪锌持续回落下行。数据统计，2018年3月SMM中国精炼锌产量44.59万吨，环比减少2.88%，同比增加3.79%。3月份，虽四川宏达检修结束，恢复正常生产，加之企业生产天数较2月份增加几天，使得部分炼厂产量小增，但整体来看，冶炼厂常规检修企业较多。受消费回暖与产量小幅回落影响，预计短期内锌价或将小幅反弹。【张圣涵】沪镍(NI1807)：节前交易日基本金属反弹，沪镍上行动力不足，沪镍主力合约1807收于微张0.04%。现货方面，市场供应充足，贸易商报价积极，上午镍价偏强震荡，下游企业少量按需采购，贸易商适量补货。节日期间中美贸易战愈演愈烈，基本金属承压，加之目前不锈钢市场持续疲软，镍价反弹受限。后期投资者持续关注内外市场镍显性库存变动情况与不锈钢库存消费情况，宏观层面关注中美贸易政策进展。【谷静】农产品白糖(SR1805)：美糖：短期压力还在增加，在泰国和印度收榨之前基本面依旧明显偏空，谨防放假期间印度等国政策调整导致的异常波动对节后盘面的短期冲击。郑糖：现货稳中有跌，产区现货销售一般，榨季生产中后期，资金压力逐渐过渡后，现货已经没有继续大幅降价销售的理由，稳价走量为主。空头资金依然占据主动地位，郑糖5月参与积极性较低，逐渐向现货靠拢，空头主力集中在9月。短期看市场缺乏题材指引，等待3月产销数据。中长期看，本月下旬开始到5月上旬，加工糖企和从低关税地区进口企业有突击进口的嫌疑，5月逐渐回归现货市场，9月承压更多，另一方，4月后，在印度和泰国收榨后，国际市场基本面将有较大改观，对国内进口和走私抑制以及气氛带动预期较好，同时也是我国甘蔗糖厂收榨前后，供应压力从高峰过渡，对近月的供应压力将减轻，9月受下榨季和甜菜增产影响更多，5月有年度增产不及的预期，所以中期市场9月更弱，短期5-9正套空间从高位回调整理，正套回头，9-1反套可关注。【李晓威】棉花/棉纱(CF1809/CY1809)：18/19年度美棉春播种植意向面积预期乐观，截至4月1日当周种植进度快于历史同期，美国德州北部干旱有所扩大，关注中美贸易战情况。印度种植面积是否增加仍存变数。国内方面，南疆倒春寒适当推迟棉花种植进度，短期而言，基差走强，新疆库仓单继续流出，本周轮出底价继续下调，轮出新疆棉加价幅度有所扩大，4-5月是棉花季节性消费相对高点，短期预计郑棉震荡运行，长线可趁下跌做多远期合约或考虑9-1正套入场。【彭瑶】鸡蛋(JD1809)：鸡蛋现货价格小幅调整。南方湿热天气，鸡蛋存放困难。淘鸡逐步加快，但是短期效果不明显。小蛋逐渐增多，底部基本确定，但是暂无利好拉升。中美贸易战昨夜虽有缓和，但豆粕现货假期以上涨300元左右，各地饲料均有不同程度上涨，短期养殖成本有所抬升，支撑蛋价。09合约震荡为主，短线日内操作为主。【张海艳】苹果(AP1805)：清明期间的雨雪影响面积比较大，虽然目前来看对苹果生长影响不大，但不排除远月炒作天气，叠加贸易战对国内农产品的利多因素，建议近期空单回避，回调短多，尤其1810及以后合约。【王鹏】能源化工原油：SC收401.5或63.73，-0.99%，WTI收63.57，+1.15％，Brent收68.18，+0.90%。API公布美国原油库存减少328万桶，库欣增加405.8万桶。清明节日期间，欧元区PMI、美国EIA库存和非农就业人口变动等重要数据将要发布，料为投资者判断油市走向提供重要依据。近期油价表现由强到弱依次为Brent、WTI、Dubai。从EFS价差来看西向套利窗口打开，亚洲市场买盘不兴；地中海市场 Urals和Cabinda表现较为坚挺，北海市场Forties、西非Bonny均较Dtd strip走弱；美国市场LLS、MEH与WTIC价差有所反弹，但WTI Midland较WTIC价差来看，库欣地区原油库存有望进一步增加。综合而言，未能从现货市场上看到基本面反转的信号，关注20日线附近的争夺。【陈通】塑料/PP（L1805/PP1805）：LLDPE石化价格暂稳，中油华北9400，中石化华北9400；华北市场价无变动，天津9400；神华竞拍尚可，华北9190；CFR中国主港1160；乙烯东北亚合约收9195，-70，油化工基差205，煤化工基差-5；1809合约收9145，-40。PP石化价格暂稳，中油华东8600，中石化华东8650；华东市场价部分上涨，宁波8700，+50；神华竞拍尚可，华东8690；CFR中国主港1185；丙烯中国合约收8816，-3，油化工基差-216，煤化工基差-126；1809合约收8885，+2。整体来看，聚乙烯现货无变动，期价收阴，煤化工基差平水。从3月份开始检修增多（包括意外检修），供需环比出现好转，新投放产能惠州二期延期。需求端清明节后地膜需求会阶段性转弱，这是一个关注点。石化库存经过上月去库之后压力减小，短期挺价，中游库存环比略降，港口库存仍是高位，下游采购普遍谨慎。上游原油价格相对坚挺，聚乙烯的生产利润连续压缩临近近两年低位。后期重点关注石化价格与供应端增量情况（新投放产能+进口）；跨期关注5-9反套，150附近入场，目标50以下，风险在于兑现时间可能会进入交割月。中美贸易战中低压进口有影响，但占比有限。聚丙烯现货暂稳，期价震荡，基差升水现货关注期现套利机会。供应端即将进入检修集中期，另外惠州二期的投产延期。库存方面，上游去库存显著，中游库存环比下降。利润方面，生产利润快速压缩，即将达到近两年的低利润水平，外购甲醇制再次亏损。另外，国内粒料价格上调，出口窗口可能关闭。需求端，整体开工率一般，尚未到往年正常水平，下游维持刚需采购。因此整体看供需环比有所好转，后期需要重点关注的是上游丙烯价格能否稳定，石化价格以及新增产能的落地。中美贸易战中上游丙烷受到影响，但同时塑料制品出口也受阻，整体看对聚丙烯有利空。【任宁】甲醇（MA1805）：CFR中国365—368美元/吨,-2.5；江苏,-5；华南,-10；山东,-30；河南；河北,-40；内蒙；陕西；川渝,-10；甲醇1805合约收盘价2670,+12；华东基差170，五九价差126；本周部分装置复产，但后期集中检修仍存，厂家库存继续下降，无库存压力，但部分企业清明节前有排货意愿，下游库存累积，维持刚需消化，节前无集中外采意愿，中美贸易战再度升温，整体宏观氛围不佳，甲醇或随化工品整体走弱。【胡欣】PTA (TA1805)：今日PTA价格震荡，现货市场报盘基差升水20-50元/吨，递盘基差升水10-15元/吨。PX预计957美元，折合PTA加工费750元左右。PTA基本面环比利多。供给方面4-5月份有装置检修。需求方面，聚酯开工已经恢复到高位水平，库存降低，同时聚酯新产能陆续投产（目前已投产新装置累计90万吨）；成本方面，PTA-原油产业利润压缩不少，成本支撑边际效用增强。中国公布提高对美部分商品关税清单，整体利空商品，短期观望。或以对冲操作为主，例如多PTA空BU，多PTA空聚烯烃。【郑邮飞】PVC (V1805)：5型电石料华东本地价6440，-10；华南6500；华北6390。华北电石3125；乙烯法华东收6475，+10，华东基差-35，五九价差-50，-15。&05合约宽幅震荡；基本面看，PVC库存高位；下游基本复工，需求端难在继续抬升，近期华北地区价格陆续上调价格，库存也逐步向华北转移，利多行情；供应端计划检修较多；整体是供需逐步缓解的格局，但仍处于高库存压制中。多头注意部分获利了结，05合约压力位在，等回调后多V1809。风险点是检修不及预期，下游开工率不能稳。【张丽】玻璃&(FG1805)：玻璃安全1594，德金1544；，山东巨润1704，江门华尔润1824；湖北亿均1744，陕西利虎1488；重碱1764；利润高位；供应端稳定，且后期有生产线冷修复产，供应将增加；下游开工较低，库存消化缓慢。由房地产数据，需求或不及预期。自4月开始，各地区现货价格有一定幅度下跌，市场信心不佳。，-5，基差209；五九价差+43，+4。1805基差高位，期货下行空间不大，等现货向期货回归后，关注1809做空机会。【张丽】沥青（BU1806）：沥青主流华东，山东，华南。韩国CFR华东335美元/吨，泰国CFR华南351美元/吨。沥青，-8，华东基差-84。6-12价差-82。供应低位，中东部多地道路施工开始，炼厂出货情况好，华东山东炼厂库存仍在低位，现货坚挺。较强的现实与二季度累库预期博弈下，沥青06区间震荡。关注油价变量和地炼复产后库存变化。二季度若有回落建议做多远月，因看好下半年的需求释放。【王佳瑶】橡胶（RU1805）：上海地区云南全乳10400，-100；泰三烟片13300，0；越南3L价10600，+100。短期看，2月我国天胶进口大幅下滑，而下游消费旺季，替换胎需求支撑轮胎开工，3月重卡产销表现亮眼，月初青岛保税区库存再次下滑7.8%，表明国内橡胶稳步去库，但同时需看到混合胶现货的巨大压力。二季度开始主产国逐步开割，而下游消费趋于平淡，巨大的库存总量亦是压制，不容过分乐观。沪胶，-110，基差-560，，-90，五九价差-380，九一价差-2075。沪胶多空均需谨慎，前期空头止盈离场。【李冻玲】
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