证券投资学计算题答案
【答案】 （1）息税前利润
800 利息（2000×10%）
200 税前利润
600 所得税（25%）
150 税后利润
450（万元） 每股收益=450/60=7.5（元）。 （2）债务资本成本=10%×（1-25%）=7.5% 所有者权益=负债/产权比率=负债/（权益乘数-1）=2400（万元） 平均资本成本=7.5%×2000/（）+15%×2400/（）=11.59%。 （3）息税前利润
利息（2400×12%）
384（万元） 购回股数==80000（股） 新发行在外股份=00=520000（股） 新的每股收益=000=7.38（元）。
12．T公司目前资本结构如下表： 资金来源 长期债券，年利率8% 优先股，年利率6% 普通股，25000股 合计 金额/万元 200 100 500 800
该公司普通股每股面额200元，预期今年的股利为24元，预计今后每年股利增加4％，该公司所得税率33％，如果发行各种证券不计筹资费用。该公司计划要增资200万元，有以下两个方案可供选择：
甲方案：发行债券200万元，年利率为10％，普通股股利此时将增加到26元，以后每年还将增加5％，可是由于风险增加，普通股市场价格将跌至每180元／股。
乙方案：发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年将增加4％，由于企业信誉提高，普通股市场价格将上升至230元／股。 请问甲、乙两个方案那个是最优方案，为什么?
13．H公司发行面值1000元，期限为5年，票面利率为12％的债券，因为市场利率发生了变化，企业决定以1116．8元的价格出售，若每年付息一次。试问：当时的市场利率为多大?若某投资人购买该种债券并保持到到期日，其到期收益率为多大(用简算法计算)?
14．假定M公司的股本为10000万股，全部为可流通股，每股净资产5元，若假设公司的市净率保持不变，请分别确定在股票市价分别为4元、5元和6元条件下回购20％的股票会引起该股票市场价格如何变化? .回购20%的股票,则回购的股份数为:10,000×20%=2,000(万股)
(1)股价为4元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5-2,000×4=42,000(万元)
回购后股份数为8000
(2)股价为5元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5-2,000×5=40,000(万元)
回购后股份数为8,000万股,则
每股净资产为:40,000÷8,000=5(元)
所以,此时公司股价将保持不变。
(3)股价为6元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5―2,000×6=38,000(万元)
回购后股份数为8,000万股,则
每股净资产为:38,000÷8,000=4.75(元) 所18．A投资者用952元购买了一张面值为1 000元的债券，息票利率为10％。每年支付一次利息，距到期日还有3年，计算这张债券的到期收益率。 到期收益率＝（持有以,此时将引起股价下跌。
21．天利达股份公司拟在未来无限时期每年支付每股股利4元，相应的贴现率(必要收益率)为5％，当时该公司股票价格为60元，计算该天利达股份公司股票的净现值和内部收益率，并判断该股票的价格的高低。 净现值=4/5%―60=20>0可买进 内部收益率=4/60
22．万事达股份公司去年支付每股股利5元，预计未来该公司股票的股利按每年5％的速度增长，假定必要收益率为10％，现在该股票的价格为50元，计算股票的内在价值和内部收益率，并根据计算的结果对现实股票价格的高低进行判断。 23．B股份公司下一年预期支付每股股利1元，再下一年预期支付每股股利2元，以后该公司股票的股利按每年8％的速度增长。另假定该公司的必要收益率为10％，现在该股票的现实价格为87．41元，计算该公司股票内在价值和内部收益率。 1/(1+10%)+2/(1+10%)^2+2*(1+8%)/((10%-8%)*(1+10%)^2) 32．Kalvikey为一上市公司，它本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。而且该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
(1)假设投资人要求的报酬率为10％，请计算股票的价值(精确到0．01元)； (2)如果股票的价格为24.89元，请计算公司股票的预期报酬率(精确到1％)。 1)预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元) 预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2．60(元) 预计第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元) 股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2) +2．81／10％×(P／F，10％，2)=2．07+2．15+23．22=27．44(元) (2)24．89=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2) 由于按10％的预期报酬率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．89元时的预期报酬率应高于10％，故用11％开始测试： 试误法： 当i=11％时，2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2) +2．81／11％×(P／F，11％，2)=2．28 × 0．×0．／11％×0．+2．11+20．73=24．89(元) 股票的预期报酬率=11％
33．预计KTM公司明年的税后利润为1 000万元，发行在外的普通股500万股。
(1)假设其市盈率应为12倍，请计算该股票的价值；
(2)预计该公司盈余的60％将用于发放现金股利，而且股票获利率应为4％，试计算其股票的价值；
(3)假设公司成长率为6％，必要报酬率为10％，预计公司盈余的60％用于发放股利，请用固定成长股利模型计算其股票价值。 2 ）股利总额 = 税后利润× 60%=600 万元 每股股利 600/500=1.2 元 / 股 股票价值 = 预计明年股利 / 股票获利率 =1.2/4=30 元 3 ）股票价值 = 预计明年股利 / （必要报酬率 - 成长率） =1.2/4%=30 元
34．拉芳公司拟购置一处房产，有两种付款方案：
(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10％，请计算该公司选择哪个方案比较恰当。 1.现值=20*(P/A,10%,10)=20*6.14 2.现值=这是递延年金现值计算问题，由于第一次支付发生在第5年初，相当于第4年末，所以，W=4，即递延期m=4－1=3。递延年金现值P0=25×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3） =115.41
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证券投资学计算
1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付一次。债券面值为100元。
（1）该债券的售价将是多少？
(2)该债券的到期收益率将是多少？
(3）如果预期假说正确的话，...
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800 利息（2000×10%）
200 税前利润
600 所得税（25%）
150 税后利润
450（万元） 每股收益=450/60=7.5（元）。 （2）债务资本成本=10%×（1-25%）=7.5% 所有者权益=负债/产权比率=负债/（权益乘数-1）=2400（万元） 平均资本成本=7.5%×2000/（）+15%×2400/（）=11.59%。 （3）息税前利润
利息（2400×12%）
384（万元） 购回股数==80000（股） 新发行在外股份=00=520000（股） 新的每股收益=000=7.38（元）。
12．T公司目前资本结构如下表： 资金来源 长期债券，年利率8% 优先股，年利率6% 普通股，25000股 合计 金额/万元 200 100 500 800
该公司普通股每股面额200元，预期今年的股利为24元，预计今后每年股利增加4％，该公司所得税率33％，如果发行各种证券不计筹资费用。该公司计划要增资200万元，有以下两个方案可供选择：
甲方案：发行债券200万元，年利率为10％，普通股股利此时将增加到26元，以后每年还将增加5％，可是由于风险增加，普通股市场价格将跌至每180元／股。
乙方案：发行债券100万元，年利率为10％，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年将增加4％，由于企业信誉提高，普通股市场价格将上升至230元／股。 请问甲、乙两个方案那个是最优方案，为什么?
13．H公司发行面值1000元，期限为5年，票面利率为12％的债券，因为市场利率发生了变化，企业决定以1116．8元的价格出售，若每年付息一次。试问：当时的市场利率为多大?若某投资人购买该种债券并保持到到期日，其到期收益率为多大(用简算法计算)?
14．假定M公司的股本为10000万股，全部为可流通股，每股净资产5元，若假设公司的市净率保持不变，请分别确定在股票市价分别为4元、5元和6元条件下回购20％的股票会引起该股票市场价格如何变化? .回购20%的股票,则回购的股份数为:10,000×20%=2,000(万股)
(1)股价为4元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5-2,000×4=42,000(万元)
回购后股份数为8000
(2)股价为5元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5-2,000×5=40,000(万元)
回购后股份数为8,000万股,则
每股净资产为:40,000÷8,000=5(元)
所以,此时公司股价将保持不变。
(3)股价为6元时:
回购后公司净资产值为:10,000×5―2,000×6=38,000(万元)
回购后股份数为8,000万股,则
每股净资产为:38,000÷8,000=4.75(元) 所18．A投资者用952元购买了一张面值为1 000元的债券，息票利率为10％。每年支付一次利息，距到期日还有3年，计算这张债券的到期收益率。 到期收益率＝（持有以,此时将引起股价下跌。
21．天利达股份公司拟在未来无限时期每年支付每股股利4元，相应的贴现率(必要收益率)为5％，当时该公司股票价格为60元，计算该天利达股份公司股票的净现值和内部收益率，并判断该股票的价格的高低。 净现值=4/5%―60=20>0可买进 内部收益率=4/60
22．万事达股份公司去年支付每股股利5元，预计未来该公司股票的股利按每年5％的速度增长，假定必要收益率为10％，现在该股票的价格为50元，计算股票的内在价值和内部收益率，并根据计算的结果对现实股票价格的高低进行判断。 23．B股份公司下一年预期支付每股股利1元，再下一年预期支付每股股利2元，以后该公司股票的股利按每年8％的速度增长。另假定该公司的必要收益率为10％，现在该股票的现实价格为87．41元，计算该公司股票内在价值和内部收益率。 1/(1+10%)+2/(1+10%)^2+2*(1+8%)/((10%-8%)*(1+10%)^2) 32．Kalvikey为一上市公司，它本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。而且该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
(1)假设投资人要求的报酬率为10％，请计算股票的价值(精确到0．01元)； (2)如果股票的价格为24.89元，请计算公司股票的预期报酬率(精确到1％)。 1)预计第1年的股利=2×(1+14％)=2．28(元) 预计第2年的股利=2．28×(1+14％)=2．60(元) 预计第3年及以后的股利=2．60×(1+8％)=2．81(元) 股票的价值=2．28×(P／F，10％，1)+2．60×(P／F，10％，2) +2．81／10％×(P／F，10％，2)=2．07+2．15+23．22=27．44(元) (2)24．89=2．28×(P／F，i，1)+2．60×(P／F，i，2)+2．81／i×(P／F，i，2) 由于按10％的预期报酬率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．89元时的预期报酬率应高于10％，故用11％开始测试： 试误法： 当i=11％时，2．28×(P／F，11％，1)+2．60×(P／F，11％，2) +2．81／11％×(P／F，11％，2)=2．28 × 0．×0．／11％×0．+2．11+20．73=24．89(元) 股票的预期报酬率=11％
33．预计KTM公司明年的税后利润为1 000万元，发行在外的普通股500万股。
(1)假设其市盈率应为12倍，请计算该股票的价值；
(2)预计该公司盈余的60％将用于发放现金股利，而且股票获利率应为4％，试计算其股票的价值；
(3)假设公司成长率为6％，必要报酬率为10％，预计公司盈余的60％用于发放股利，请用固定成长股利模型计算其股票价值。 2 ）股利总额 = 税后利润× 60%=600 万元 每股股利 600/500=1.2 元 / 股 股票价值 = 预计明年股利 / 股票获利率 =1.2/4=30 元 3 ）股票价值 = 预计明年股利 / （必要报酬率 - 成长率） =1.2/4%=30 元
34．拉芳公司拟购置一处房产，有两种付款方案：
(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10％，请计算该公司选择哪个方案比较恰当。 1.现值=20*(P/A,10%,10)=20*6.14 2.现值=这是递延年金现值计算问题，由于第一次支付发生在第5年初，相当于第4年末，所以，W=4，即递延期m=4－1=3。递延年金现值P0=25×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3） =115.41
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关于证券投资学的计算题
1、某投资者的投资组合由一个风险资产组合（12%的期望收益率和25%的标准差）以及一个无风险资产（7%的收益率）组成，如果该投资者的投资组合的标准差为20%，它的期望收益率为多少？2、将马柯维茨模型扩张到包括无风险借入和贷出，分别为一个高风险厌恶者和一个...
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股利支付率=100/6=8;282=35.46%
股票获利率=0.33%（3）市盈率=6&#47.5/1（1）利息=300*10%=30万元
利润总额=500-30=470万元
净利润=470*（1-40%）=282万元
每股收益=282/200=1.41元/股
每股净资产=700/200=3.5元/股（2）每股股利=100/200=0.5元&#47
采纳率：38%
1. 20%/25%=0.8 投资于风险组合，期望收益率=7%+0.8*（12%-7%）=11%
太专业，看的累
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