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连巴菲特都推荐的指数基金，在中国何时能火？
来源：上观新闻
作者：张杨
摘要：在主动权益基金和货币基金的大发展之后，指数基金在中国的未来被各方所期待。
“相对于专业客户以及投资能力较强的客户而言，普通客户可能只要买货币基金和指数基金就够了，比如我自己就只投货币基金和指数基金。”天弘基金副总经理周晓明在一场指数基金国际研讨会上如此推荐。实际上，他口中的指数基金也获得了股神巴菲特的屡次推荐，要知道，巴菲特从不向别人推荐股票，却屡次在公开场合建议普通投资者投资指数基金。
【什么是指数基金？】
所谓指数基金，是指一种采用被动式投资的基金，它选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。
常见的指数基金可以根据购买渠道简单分为交易所外交易基金和交易所内交易基金。交易所外交易基金可以去银行柜台申赎基金，也可以在网站上进行操作。而交易所内交易基金，俗称ETF指数基金，需要开股票账户才能购买。
作为指数基金中的一种，ETF近年在全球范围内实现了飞速发展。贝莱德安硕（BlackRock iShares）董事总经理Geir Espeskog认为，ETF兼具股票和基金的优势和特色，是高效的指数化投资工具，具有多元化投资、流动性高、节省费用及其他成本、透明度高并且交易便捷等多重好处。据贝莱德统计，截至2018年第一季度末，全球上市的ETF资产管理规模达4.8万亿美元。
【指数基金有啥好？】
“指数投资具有相对可预测、低成本、多元化投资等优势。”Vanguard集团中国区总裁，先锋领航投资管理（上海）有限公司董事长林晓东表示，据晨星数据统计，自1976年到2016年来，指数基金为投资者累计节省投资成本1530亿美元。事实证明，低成本指数化投资是较为成功的长期投资策略，其表现要比大部分跨市场和跨资产类型的主动管理型基金更优秀，越来越多的投资者开始意识到低成本投资的好处，被动投资在过去十年呈现爆炸式发展，其中美国指数基金的市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。
而大量的实践证明，扣除了管理费和交易成本之后，指数投资优于主动投资的平均水平。巴菲特之前的十年赌约就是一个例子，指数基金最终跑赢了对冲基金。这种优势对于一般的短期资金不太明显，对于财富管理和养老金这种长期资金来讲，意义就非常重大。所以，美国大多数长期养老金账户长期投资于指数基金。
周晓明指出，用户投资需求主要有两种：一是追求本金安全，在此基础上获得一定的利息，对收益期待不高；二是追求权益投资回报，通过承担风险来获取超额收益。指数基金顺应很多趋势，比如客户行为在线化趋势，成为机构资产配置首要需求，还有智能投资的趋势，这些趋势下都需要简单、清晰、标准，这就是指数基金顺应趋势的地方。正因为如此，它简单清晰易认知，客户所见即所得，特别适合互联网的生态和方式。
【指数基金前景如何？】
目前，中国指数基金也迎来了诞生的第15个年头。放眼全球，在主动权益基金和货币基金的大发展之后，指数基金在中国的未来被各方所期待。美国指数基金占比逐年走高，而国内FOF正式开闸，智能投顾和组合投资兴起，养老金长期资金入市的前景，都为指数基金的发展打开了一扇新的大门。
“到明年底，我预期指数基金的规模应该有百分之三四十的增长。”中国银行托管部负责人顾琳认为，养老金入市、职业年金落地、延税政策落地、国企改革发展，以及一些主动的指数产品开发，还有黄金ETF、白银等，使得她对指数基金规模的增长很有信心。
银行证券基金研究中心总经理胡立峰认为，中国现在的公募基金规模是12.4万亿，指数基金规模是4900多亿，占比还不到4%，未来肯定有大发展。一个非常有趣的现象是，正像巴菲特的十年赌约，金融危机之后，十年美国的指数基金会战胜对冲基金。但是在中国却是颠倒过来的，我国主动基金业绩涨了43%，同级指数基金却跌了百15%-16%。“我想这种情况未来会颠倒过来，有一个拐点。”
但是，也有业内人士提醒，指数基金虽好，不过对于投资者来说，买卖时机也非常重要。从长期来说，指数基金确实是适合投资的，但是，投资者得保证自己有卖出买进的投资能力。不少基金持有人在牛市高位时盲目申购，而在下跌中急忙赎回，导致了最终的投资亏损。
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巴菲特推荐的指数基金也适合国内市场吗？
本文首发于微信公众号：理财巴士。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　投资之神，他有一个习惯，就是从不推荐任何股票或者其他投资品种，甚至有人说他睡觉时都会用毛巾捂住嘴。因为他一天到晚想的都是股票，他担心晚上会说梦话，让身边的人听到。万一向外人透露的话，那么全世界的人都会去抢购这只股票，这样，他就没有机会低价买入了。
　　但这里也有唯一的例外，那就是他在各种场合都推荐过指数基金。当然，这里所说的指数基金是指没有人为干预的被动型的指数基金。
　　日，在伯克希尔股东大会上记者向巴菲特提问：“如果你只有30来岁，没有什么其他经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本无法每天进行投资。假设你已经有些储蓄足够维持你―年半的生活开支，那么你攒的第一个100万美元将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”
　　巴菲特哈哈一笑回答道：“我会把所有的钱都投资到一只成本费率低的跟踪指数的指数基金上，然后继续努力工作。”
　　如果你什么都不懂、什么都不会，而且又没有时间和精力，那么你战胜投资市场的可能性几乎为零，这时最好的选择不是企图去战胜市场，而是要跟随市场，赚取投资市场的平均收益率。这就是巴菲特推荐指数基金的初衷。
　　指数基金的优势总结起来主要有三个方面：
　　1买指数基金更省钱
　　基金投资成本主要包括：管理费、托管费、销售服务费、申购费、赎回费，而指数基金的费用要远低于主动型基金，几乎只有主动型基金的三分之一（如下图所示）。其主要原因在于，指数基金几乎不需要人为干预，主要由电脑系统自动管理，所以管理费极低；而且，指数基金也不需要广告宣传，这也节省了销售服务费。
2买指数基金更省心
　　投资指数基金不用研究宏观经济、个股走势，也不用担心更换基金经理人，以及出现老鼠仓。这样，我们就有更多的时间去发展自己的事业，或是丰富自己的业余生活，而不用每天都面对一大堆的数据。
　　3指数基金是长跑冠军
　　世界上的第一只指数基金于1971年出现于，美国拥有40多年的指数基金历史。如果从如此长期的业绩表现上来看，指数基金能够战胜绝大多数的基金。而且，时间战线拉得越长，指数基金的排名就越靠前。同时，指数基金一般也极少会出现倒闭清算的情况，明显比其他类型的基金更加长寿。
　　而反观国内的基金市场，指数基金在中国的发展并不是一帆风顺的。首先，国内的指数基金发展时间较短，第一只指数基金诞生于2002年底，只有十几年的发展历史。此外，A股市场极易受到政策影响，投资散户也多，在一个不够成熟的资本市场当中，指数基金就很难发挥出它的威力。
　　我们来看一个实际的数据，如果从日这一天的基金收益数据来看：近5年定投收益，指数基金的最高收益率是59.65%，而所有基金的最高收益率是150.07%，最高收益率的这一只指数基金在所有基金当中只能排在152位。这也就意味着，有151只主动型基金的5年定投收益是超过被动型指数基金的。（如下图所示）
　　很明显，如果你只想定投单只基金，并且希望获得更高的投资回报率的话，国内的指数基金未必是最好的选择。我们通过合适的筛选策略，完全可以挑选出更适合定投的偏股型基金。
　　那是不是说，被动型指数基金就完全没有投资价值了呢？当然不是。被动型指数基金的省钱、省心这两大优势即使是在国内投资市场仍然是非常明显的，它非常适合用来做基金投资组合。
　　比方说，我要挑选几只基金来做组合，如果我挑选的是主动型股票基金，这个时候可能出现的问题是，基金之间很有可能持有相同的股票，这样就无法真正实现分散投资的目的。另外，主动型基金更换基金经理人，对它的业绩也有非常大的影响，会造成这个基金组合很不稳定，需要经常关注。这也就违背了我们做基金投资组合的初衷。
　　而指数基金在这个时候就能很好发挥出它的优势，因为指数是相对固定的，被动型指数基金也是完全跟踪指数的。所以我们能够很容易挑选出完全不相关的指数基金。例如，我们使用沪深300指数基金和指数基金，再加上一个债券指数基金，这样就能够配置出一个最简单的基金投资组合。
　　所以，简单总结一下：在国内投资市场当中，我们可以用被动型的指数基金来建立自己的基金投资组合，获取更为稳定的投资回报；同时，我们也可以通过定投更为优秀的主动型偏股基金来追求更高的投资回报。　　
　　文章来源：微信公众号理财巴士
（责任编辑：张洋 HN080）
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来源：p2p观察（ID：p2pguancha）
作者：观察君@晨晨
“我经常推荐的就是低成本的标普500指数基金，但是只有极少数谦虚的朋友才会相信我的话。”
巴菲特公开宣布了一个100万美元的赌局，他认为没有哪个投资专家选出的包含5个对冲基金以上的组合能够在长期跑赢收费低的标普500指数基金。
华尔街一群顶尖的对冲基金经理自然不服气，凑在一起构建了Protege Partners对冲基金，挑选了五只组合型基金(FOF)，接受了巴菲特的挑战。
这个赌约从2008年1月开始，将于2017年12月底结束。目前，这个赌约在下个月就会决出胜者，现在情况又是怎样呢？
01. 巴菲特的“十年赌约”
“标普500绝对会打败所有的对冲基金，被动投资总体上一定会打败主动投资，因为主动投资的费用太高了。”
巴菲特对此深信不疑。
在普罗蒂杰公司（Protege Partners对冲基金）接受了赌约之后，双方各出资32万美元，共计64万美元的赌注投资到一只债券上，预计赌约到期将增值到100万美元（玩资本的就是不一样，把通胀和收益都算进去了）。到时候谁赢了就可以以个人的名义将这100万捐给慈善组织。
而这个赌约没立多久，美国就遇上了2008年金融危机，股市应声大跌，巴菲特的“标普500指数基金”暴跌37%，刚起跑就大幅落后于对冲基金。而且在赌约的前四年都一直落后于对冲基金。
2012年，赌约这时已经到了半程，距离赌约设立有半年的时间了，标普500指数基金在危机后达到新高，巴菲特以8.69%比0.13%半程领先。
到2015年的时候，对冲基金组合的收益率是19.6%，而标普500指数基金收益率已经达到了63.5%。
2016年，去年年末的时候，指数基金年化收益率为7.1%，而5只对冲基金平均的年化收益率为2.2%，标普500指数基金的回报率遥遥领先，巴菲特在这次基本锁定胜局了。
这还真是一个励志的故事。
02. 巴菲特极力推荐的指数基金是什么？
指数基金其实是一种追踪某一基金的股票型基金。
指数就是反应某个股票市场的指标，比如标普500，这个指数包含了美国500家上市公司的股票指数，所以也可以一定程度上反映了整个美国大盘的情况。
而标普500的指数基金则是，基金经理以指数中所包含的500家企业的成分股作为投资对象，购买一部分指数包含的股票或者全部股票，力求与指数保持一个相同的收益率。
指数型基金其实是一种被动管理式的基金，也就是说这种新型基金不必将大量的时间精力来精选个股，基金经理通常只需要跟踪重要指数（比如沪深300）的样本股，并以相同的比例来构建最小化跟踪误差的组合就可以了。
“十年赌约”就已经告诉我们主动基金（对冲基金）长远来看会输给被动基金（指数基金）。
先锋集团创始人鲍格尔早在1998年的一份报告，研究了美国股市成立以来35年的数据显示，3/4以上的主动基金业绩不如指数跟随基金。
对了，大家可能没听过先锋集团，其实它就是世界上第二大基金管理公司Vanguard Group.
03. 指数基金的优势
1 、费用更低
主动型基金往往要花费大量的人力、精力筛选股票、以及投资品种的比例等等。而指数基金只要能够正确的跟踪指数，便可以获得与指数相近的回报，省去了精选投资品种和时机选择的环节，因此基金的管理成本更低。
另外，指数型基金的策略是买入并持有，很少会对投资组合有大的调整。只有在所跟踪指数的成份股变化时才进行相应的调整，所以它的交易费用也会低于其他积极投资类型的基金。
一般指数基金的管理费用会比主动型基金低1%-1.5%。
2 、对趋势的把握更加容易
指数基金是跟踪指数，所以只要对于这个指数所对标的产品有个大致的走势认知，长期持有，基本上最终就是这个基金的走势了。
毕竟对于大盘走势的判断比判断某一只具体的股票要容易得多。很多时候大家认为指数基金年化收益低，但其实从历史长线上来看指数基金的年化收益反而会高过其他的主动型基金。
这样来看长线持有指数基金反而是一个明智的决定。
3、分散风险
由于指数基金通过跟踪指数进行广泛的分散投资，它的投资组合的收益与相应指数的收益基本上一致，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，这样就从整体上降低了投资者的投资风险。所以，指数基金投资者不必担心个别股票的大幅下跌对基金收益的影响。
4、防止“人”的因素对于基金的影响
主动型基金一般要精心配制个股、决定买入时机、判断个股走势，而这些都极大的区别于基金经理及其团队，他们的投资风格也对基金业绩有着根本的影响，所以稳定性和持续性可能并不好。
而指数基金的业绩则极少收受投资经理投资风格的影响，基金经理的角色更多的是对于基金成分股进行跟踪，并且以此为依据微调基金组合配置。
04. 结个尾
对了，你应该注意到巴菲特选择的是一个“ETF指数基金”，那么ETF基金又是什么。
ETF的运行机理相对复杂，简单来说，它其实就是一个低成本、便利进出的复制指数收益的投资工具。
对于我们广大散户，可以理解为“一篮子”股票。
巴菲特用这个赌局，让大家对于主动管理基金和被动管理基金有个更加明确的认识，所以现在在美国，被动管理基金正在飞速增长。
红色是主动管理基金的规模，黑色是被动管理基金的规模，虽然目前市面上主动管理基金的资产管理规模仍然大于被动管理的AUM，但是后者增长要迅猛许多。2017年预计会有8000亿美元流入被动管理的基金，而2015年仅仅是这个数字的一半。此消彼长之间，看起来被动超过主动就只是一个时间问题。
分析师@晨晨
专注用数据理财分析
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今日搜狐热点来自雪球&#xe6关注 【为什么股神巴菲特也推荐买指数基金？】来自 & &&圈主+圈小鲁& & &ETF和分级圈今天大盘全天震荡，尾盘艰难收红，结束了五连跌，无论是监管趋严以及金融去杠杆因素对近期市场产生了一定影响，还是股票市场经常被提起的“Sell in May”效应，市场可能还要继续维持弱势。 今天军工板块录得小幅上涨，使得昨天大跌致使母基金整体被动溢价的国防B（150206），在折算日前一天从整体溢价变成了整体折价-0.84%。圈主也看到，今天国防B有将近2400万元的成交，所以对于今天买入国防B计划参与下折的投资者来说，更多的是博折算期间明后两天的反弹。但由于今天国防B的杠杆达到了5倍多的样子，在上午和尾盘前买入国防B博反弹的投资者还是要注意一些风险。若尾盘军工板块跳水，那么5倍多杠杆国防B分分钟有可能出现母基金大幅被动溢价的情况（当然今天比较幸运的是军工板块的反弹持续到了收盘），带着这样的分级B下折可能就要面临亏损了，因为下折之后分级B只会补合理的折溢价，额外的溢价就补不回来了。 如果非要博下折期间的反弹，可以在基准日（触发下折的第二个交易日）临近尾盘整体折价较确定的情况下适当参与，或者可以考虑下像军工ETF（512660）这样紧密跟踪军工指数的基金，也是不错的精准的波动操作利器。 虽然近来行情让人要死不活，但周末有一则新闻刷爆了大家的朋友圈，就是每年一度的巴菲特公司的股东大会。当然大会里，巴菲特传递的投资者理念都是老生常谈的话题和内容，在之前的公开场合中，就能窥见一斑。当有一个还是引起了圈主的共鸣就是巴菲特也建议小白买指数基金。 而且圈主查看了历史新闻，基本上他每年都有提，这次他在股东大会中的原话是这样滴：“我们对自己的股票是非常有信心的。现在的问题是，今天如果你不是专业的投资人，我想那个时候你不要很老了还不是专业的投资人。但是你不要天天担心，去买指数股票就可以了。” 简单的来说，就是认为指数基金免去了选股的麻烦，也不用担心个股黑天鹅，而且通常标的指数每隔一段时间都会调整成分股，将不好的股票踢掉，取而代之调入好的股票。特别是有些板块，个股间同质化比较明显，所以你看好哪个板块就买哪个板块的指数基金就好。 圈主列了一个数据，作为一个什么都不懂的小白，假如你在5年前或10年前，选了某只指数，到今天你会有多少收益呢？ 图表1：持有指数收益率情况数据来源：WIND
时间截至： 除了操作简单，圈主也整理了指数基金其他方面的一些特点。 图表2：指数基金（ETF、LOF和分级为代表）与主动型基金产品比较数据来源：ETF和分级圈整理 指数基金不光能分散投资，不用担心买个股踩雷外，还有较高的指数跟踪精准度、高透明度和低管理费，或是一个很不错的投资入门工具，想了解更多如何选指数基金的内容，可点击《小白如何选行业指数基金？》查看。 最后是最新的离下折母基金还需跌不到10%的分级B名单，下折哪些风险该注意，下折怎样的情况下会亏钱/赚钱？可点击之前的帖子《注意！注意！又有分级B下折了！》、《已下折的传媒B级怎样的情况下会赚钱/亏钱？》查看。图表3：截至今天收盘离下折母基金还需跌不到10%的分级B名单数据来源：集思录
时间截至： 无论是B份额、母基金还是股票指数LOF，都是属于高风险资产，要有着坚定看好的信念才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。 今天就这样，白了个白~投资的话，指数基金到底好不好？
熟悉巴菲特的朋友可能都知道他对指数基金赞赏有加。巴菲特曾经先后8次推荐指数基金，"大部分投资者,包括机构投资者和个人投资者,早晚会发现,最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。"巴菲特在1996年时如是说。
许多理财书籍、国内许多证券从业人员，都认为主动型基金投资价值不如指数型基金，因此大力推荐指数基金。
然而，我对此持有不同的看法。以我的投资经历、投资感受、数据分析、定性分析来看，指数基金投资在中国水土不服，不适合多数普通投资者，指数型基金比较适合专业投资者。
现实视乎也说明了这一点：最近的几年时间，大多数投资指数基金的投资者都属于亏死状态，包括被广为推崇的定投方式投资于指数基金，目前也是多数处于亏损状态。
下面先补充说明一下指数基金的概念：
指数基金，简单理解，就是跟着某一特定指数的基金，其投资品种的选择方法往往比较简单，构成相对比较固定。比如华夏沪深300指数基金，该基金投资方向主要是沪深300指数的300只成分股。成分股的选取主要是市值规模、流动性等因素。简单理解，华夏沪市300指数基金的股票筛选和构成很简单，大致上就是选取沪深两市中规模最大的300只股票，按照其权重进行组合。所以，可以这么说，如果我们的资金规模相对较大的话，也可以按照同样的方法配方出沪深300指数基金。
显然，指数基金的选股方式是比较机械的、消极的。与此相对应的，如果某只基金选股的方式不是按照市值等量化的方式筛选，而是从研究公司基本面等方式来筛选股票，希望以主动投资的方式，获得超额收益，那么这样的基金就被称为主动型基金，区别于指数型基金被动投资的方式。
没有调查就没有发言权，我们分别分析熊市、震荡市、牛市中，指数型基金的收益率，比较不同市场背景下指数型基金的业绩表现。
情景一：大熊市。在A股历史最高点买入股票型基金，至今收益率排名如何？
入选条件：至今成立已满6年，基金类型为股票型基金。符合条件的样本总数为104只。
排名情况：
A、排名前10的基金中，有两只指数型基金：排名第3的为申万菱信沪深300，排名第10的为华夏中小板ETF。这里需要特别说明的是申万300为增强指数型，其股票仓位绝大部分时间都在30%以下，显著低于股票型基金65%的仓位下限，因此实质上该基金不属于严格意义上的指数型基金。
B、排名90-104的15只基金中，11只为指数型基金，4只主动型。
结论：在熊市中，名列前茅的基金主要被主动型基金占据，排名末尾的名次主要被指数型基金占据。主动型基金总体表现优于指数型基金。
情景二：震荡市。从日至今，上证指数从2132.63点，小幅下跌至目前的2073点，期间股票型基金排名如何？
入选条件：成立满2年以上，股票型基金。总数为372只，其中被动指数型基金共96只，增强指数型为16只。
排名情况：
A、在排名前100的基金中，鹏华上证民企50ETF排名第82，鹏华上证民企50ETF联接排名96，其余基金均为主动型基金。主动型基金收益率最高为华宝新兴产业73.37%,排名第100收益率为20%。
B、在排名300-372名的基金中，有52只基金为指数型基金。主动型基金中
C、在所有96只被动指数型基金中，收益率最高的为鹏华民企ETF22.39%，最低的为国联安上证大宗商品-17.7%。
结论：在震荡市中，指数型基金业绩平平，收益率波动区间较小；排名前20%的基金全部被主动型基金占据，指数型基金占据排名榜单末尾的多数位置。
情景三：震荡上行牛市。在日股市1664点买入股票型基金，至今（2073点）收益率排名如何？
入选条件：成立满5年以上，股票型基金。总数为136只，其中指数型基金18只。
排名情况：
A、在排名1-60的基金中，指数型基金共2只：华夏中小板ETF排名第10，易方达深100排名第60；
B、在排名107-136的 30只基金中，其中有7个为指数基金。
结论：排名靠前的位置，主要被主动型基金占据；指数型基金多数排名中等偏下。
情景四:大牛市。从日股市1664点买入股票型基金至2009年股市3478点期间，股票型基金排名？
入选条件：成立满5年以上，股票型基金。总数为136只，其中指数型基金18只。
排名情况：
A、在排名前1-20的基金中，指数基金占据14个位置。其中片面第1的为易方达深100ETF，总收益高达143.69%。
B、在所有非增强指数型基金中，易方达上证50排名末尾，但是在所有136只股票型基金中排名为35（收益率108%）。申万沪深300由于极低的仓位，因此排名末尾，收益率仅为17.7%。而在主动型的股票型基金中，排名最靠后的主动型基金收益率区间为40%-70%。
总结：大牛市中，指数型基金占据绝对优势，收益率大幅跑赢主动型基金。
情景五：震荡下行熊市。从日上证指数从3067点下跌至目前的2073点，期间股票型基金排名如何？
入选条件：成立满3年以上，股票型基金。总数为274只，其中被动指数型基金54只，增强指数型13只。
A、在54只被动指数型基金中，排名最高的为国投瑞银沪深300金融，收益率-12.76%；最低的为南方深成ETF，收益率为-36%。
B、在207只主动型基金中，排名前85 的基金，收益率均高于指数型基金国投瑞银沪深300.第85名为华夏收入-12.64%，最高的为广发核心21%。跌幅超过30%的主动型基金共有16只，
总结：排名靠前的位置依然被主动型基金占据；指数型基金排名总体中等偏下。
通过以上5种不同市场背景下的业绩排名分析，我们总体上可以得出以下结论：
1、主动型基金和指数型基金各有优劣：在牛市中，指数型基金业绩表现占优；在熊市中，主动型基金占优。
2、在震荡市中，主动型基金整体业绩表现更为出色。
3、收益率排名靠前的基金，多数情况下被主动型基金占据。指数基金多数情况下排名中等偏后。
4、风格特点鲜明的基金在某些市场背景下，可能会有较为突出的业绩表现。比如过去五年来的华夏中小板ETF、2013年的易方达创业板ETF。
5、指数型基金的波动幅度比主动型大。这里不再具体数据分析。
如果用一句话概括以上结论的启示，那么或许可以这么下结论：如果闭着眼睛进入股市（即在不分析、或无法有把握分析股市未来趋势的情况下），选择主动型基金的胜算可能更大些。
这和我们平时的认识似乎有出入：为什么巴菲特和其他专业人士屡次推荐的指数基金实际的投资效果不是很好呢？
按照我的分析，主要原因在于：
1、中国股市的参与主体结构和美国等发到国家股市有着本质区别：美国股市的主要参与主体是机构，机构持有的股票市值远大于散户的持有量，而中国股市所有机构持有的市值占总体比重还不到三层。
2、中国的散户投机性非常强。“炒新、炒小、炒差、炒短”的“四炒”现象十分突出。在这样一个投机性比较强的市场里，股票指数的波动自然就比较大。
3、我国股市牛市短、熊市长，这样的一个市场里，股票指数多数时间是震荡下跌，少数时间处于牛市行情。因此，跟踪指数的多数基金业绩也就难以有上佳表现。
对于经常被人诟病的主动型基金，通过数据分析、定性分析，可以得出以下结论：
从过去长期业绩来看，主动型基金的平均业绩表现战胜了指数型基金，震荡牛市、震荡市、熊市中都比较适合选择主动型基金。而这一业界背后的原因，我们或许可以这么理解：中国的基金经理从平均水平来看，有能力战胜市场。
因此，指数基金和主动型基金并没有绝对优劣之分，适合不同的人群和市场。对于多数普通投资来说，主动型基金风险低些，预期的回报也可能更好些。对于专业投资者，如果善于市场方向判断，那么通过指数基金做波段，可能是个不错的选择。就我个人来讲，我是比较偏好主动型基金的，而且我认为在这么多主动型基金中，选出业绩排名靠前、且业绩具备较好稳定性的基金，并不是一件非常困难的事情。这个背后的逻辑可以理解为：在国内500位基金经理中，有20%左右的基金经理具备稳健的实力持续战胜市场。
所以， 我们要做的是要选出这样一个优选的基金或基金经理组合，借助顶级基金经理的投资实力帮助我们投资。我相信中国的市场是存在这样一批值得信赖的精英基金经理，并且他们的能力是具备稳定性的。
当然，上面我所论述的主要是主流指数基金，并非行业指数基金。随着国内出现越来越多的行业指数基金，指数基金在不同宏观背景下的表现差异将非常之大。届时，如何审时度势的把握行业轮动的节奏，在合适的实际配置合适的行业指数基金或许是非常理想的情况。然而，这种行业轮动的精准切换，别说普通老百姓，就是专业投资者也很难总是踩准步伐点位。 因此，普通投资，还是尝试选择业绩优异且稳健的基金优化投资组合，或许是更事半功倍的方式。（文/Alex）
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