量化投资交易的系统架构及策略
作者：何昱 廖亚希
　　硬件、软件与策略共同构成了量化投资的基础
　　A 交易系统的架构及开发工具　
　　交易系统架构的模式
　　在量化投资领域，软件技术被广泛应用于模型技术、组合管理、风险评估、交易执行等各个领域。而量化投资中最关键的技术就是交易系统。常见的交易系统架构主要有两种模式，适用于中低频和高频交易。
　　一是中低频交易系统。传统投资领域对延迟的要求较低，由于交易量较大而更偏重带宽。交易系统采用常规的顺序执行方式，从前台客户端发起指令，经过后台的风控、合规检查后发起执行。主动投资、统计套利、因子模型、阿尔法等策略适用该模式。
　　二是高频交易系统。当策略需要捕捉微观结构中转瞬即逝的机会，对延迟的要求很高时，传统模式不再适合，需要以事件驱动模式构建层次少的高频交易系统。系统在收到后，触发策略计算，并在最快时间向交易所发送订单请求。高频趋势跟踪、跨期套利、做市商等策略适用该模式。
　　开发工具及常规编程软件
　　随着高性能计算机的发展，多核和显卡已成为主流，使量化交易员能高速处理海量行情和新闻。为了更快处理更多数据，多种开发工具可用于高效编程。MATLAB和R、SAS等语言已经成为主流研究工具，其也提供了相应的并行计算功能，以更好利用当代多核多线程芯片。MATLAB的并行计算工具箱，能够对没有顺序相关性的模型展开循环同时计算，极大加速计算过程。对显卡计算的支持更使其如虎添翼。MATLAB适用于频率不高于一秒的各种策略，在国内市场也有应用。
　　近年来Python等脚本语言得到了广泛应用，既能与统计语言集成，又能与C++、Java等无缝连接。开源软件贡献了丰富的数据统计分析功能，部分量化交易员已经用其构建整套研究平台，并对接至底层交易平台。
　　C++、Java等语言的通用性很强，而且有最高的性能，与其他工具的集成性也很好，既可用于编写模型，又可用于开发交易系统，是华尔街构建系统最常用的编程利器，提供了高效的开发工具。
　　数据库
　　国内的证券柜台系统，多使用传统的中低频交易系统架构，以数据库为中心，但当交易频率提高时，对数据读写访问的延迟和同步性要求显著提高，数据库已经不堪重负。国内的期货柜台系统已经先行一步，与数据库访问方式相似的内存数据库开始普及，有效地保证了高频行情下持仓和成交等核心数据的同步，延迟从秒级降低至毫秒级。而随着期权的开展，内存交易系统逐步在股票市场普及，低延迟的内存数据库将在我国量化投资领域得到推广。
　　传统的数据库以行模式存储数据，其数据存储不够灵活，而且对时间序列操作的支持性不够好。一些厂家提供了列数据库，如Sybase IQ和KX等。其数据容量优于行式数据库，数据即索引的特性能够极大提高访问效率，使得查询效率有较大提升，已被应用于高频行情等海量数据的存储和研究分析。
　　策略类型
　　在量化投资领域，交易策略主要有单边投机、套利交易和做市商等，这些基本类型衍生出各种实际应用，广泛适用于中低频和高频交易。
　　单边投机。单边交易是金融市场中最基本的交易类型，根据其出发点可以分为趋势和反转两种。在趋势策略中，交易员试图识别已经形成的趋势，以继续跟进获利；而反转策略试图识别过度上涨或下跌的行为，在回归常态的过程中获利。单边交易被广泛应用于股票和期货市场。
　　套利交易。套利交易试图捕捉两种或多种金融工具间的价格错误，以从中获利。套利交易是量化投资出现后最重要的交易方式，已被广泛应用于各个市场。
　　做市商。做市商提供双边报价，在承担存货价格风险的同时从买卖差价中获利，是最古老的交易方式之一。做市商依赖于从交易所获取的返佣，主要存在于ETF和期货市场。
　　B 现货市场策略
　　随着经济全球化，各个金融市场已经高度一体化。随着革命的进展，各现货市场的电子化程度已经越来越深入，量化投资已经有了很多的用武之地。
　　股票市场与实体经济有着紧密的联系。量化投资最早就是在股票市场以统计套利的配对交易模式出现。根据套保比例的大小，股票策略有完全多头Long-Only、130/30和市场中性等，最富有盛名的文艺复兴公司的股票RIEF即采用170/70的模式。
　　根据交易类型的不同，股票策略有配对交易、无风险期现套利、阿尔法套利、统计套利等。配对交易，寻找相关性最高的两只股票，当其价差过大时同时交易，以期从价差回归的过程获利，是量化投资的最早形式。无风险期现套利使用与权重相同的成分股篮子，旨在获取基差。阿尔法套利对股票进行抽样，以因子模型来附加选股，并加入择时等判断，以期同时获取基差和阿尔法收益。统计套利利用市场短期的价格与价值偏差，在一个组合中同时做多和做空来获利。
　　在我国，除配对交易外的其他策略均已广泛开展，以股指期货对组合进行套保。随着中证500和上证50股指期货投入市场，对冲手段的多元化，对阿尔法统计套利策略是一个很大的“福音”。而随着期权的推广，这种模式将成为主流。
　　ETF在交易所内进行交易，追踪相应的指数基准。ETF同时具备开放式基金能够申购和赎回的特性及封闭式基金的交易特性，被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。近十年来，全球ETF市场发展较快，已有数千只ETF投入交易，管理资金数万亿。
　　作为独立的品种，ETF既有独特的申赎机制，又有与股票类似的内在机制。最常见的ETF交易模式有申赎套利、期现套利、做市商等。申赎套利已经在我国开展了多年，量化交易员充分利用了高频交易的模式，最高年换手率达到2000倍。由于ETF常用于替代指数，可以更快地参与期现套利。此外，由于ETF的成交量不够活跃，做市商能够提供流动性，主要从交易所返佣获利，在我国也有一定的开展。由于其对策略和系统的技术要求极高，相信会推动量化投资实践的发展。而ETF期权的出现，使得相关策略更加丰富。
　　债券市场的流动性很好，主要为机构投资者参与。其交易模式类似于股票，早已开展了量化投资的实践活动。名噪一时的长期资本管理公司LTCM即开展以债券配对交易为主的统计套利，但因杠杆过大而在黑天鹅事件中损失殆尽。现代国际债券市场已经基本上实现了电子化，除大宗交易仍然以询价模式在场外进行，大量交易均在各大自动化交易平台撮合，做市商策略也得到了长足的发展。
　　我国的债券市场以间模式为主，交易所仅占有10%的交易量，很多债券的流动性较差。随着国债ETF、国债期货的推出，定价策略被大量应用。有从业者开始研究实时汇总全市场数据，以预测现货指数、ETF和国债期货的走向，以期现套利和做市商为代表的各种策略将得以开展。
　　C　衍生品市场策略
　　衍生品市场在全球金融市场的占比越来越大，以FICC为代表的业务是其中的重点，也是量化投资的主战场之一。
　　商品期货
　　商品期货主要挂钩商品市场的现货，是最早的期货品种。其成交量活跃，是过去技术分析的主要应用地。商品交易顾问CTA即主要交易各品种的期货，上世纪80年代的海龟交易员即是一个典型。已经开展的量化投资模式有长期趋势交易、日内波段交易、日内高频交易、跨期套利、跨品种套利和做市商策略等。
　　在我国，各种模式的量化投资均已普及。而在最新的趋势中，将各品种一视同仁、同时交易各品种的统计套利模式开始进入实战，由于其相对风险小、资金容量大，将有更大发展。
　　股指期货
　　股指期货追踪股票指数，是最早的金融衍生品之一。除期货的属性外，还拥有和股指挂钩的专有属性。除支持商品期货的各类策略外，已被广泛用于与股票相关的期现套利、阿尔法套利、统计套利等。自从2010年沪深300股指期货进入我国市场后，已经为量化投资的开展发挥了很大的作用。随着中证500和上证50股指期货投入市场，量化策略的种类将进一步丰富。
　　国债期货
　　国债期货挂钩特定的国债现货指数，是一种高级的金融衍生品。其交易模式与股指期货类似。在2013年5年期国债期货进入我国市场后，已经有了一定的成交量，交投已较活跃。除了对债券组合进行套保以外，长期趋势跟踪和高频做市商也较为适合。
　　外汇市场是全球流动性最好的市场，但没有统一的交易平台，主要由各投行和自营交易商等卖方机构分别提供电子化的服务。做市商是最主要的交易模式，事件投机和套利也有较多的应用。其与相关的汇率期权、互换等衍生品也有很多关联，对场外合约的定价策略也是一个重点。
　　由于我国尚未开放外汇市场，该业务尚未普及，但随着金融市场的不断开放和规划中的利率期货出现，外汇也将成为量化投资的重点。
　　期权和其他衍生品
　　以期权为代表的各种衍生品已经成为市场的热点，其中的期权将权利和义务分开定价，提供了多种交易模式。由于期权对定价的要求很高，单边投机、期现套利和做市商等是最主要的交易行为。美国和韩国市场的期权交易量处于领先地位，股指期货与/ETF期权被广泛应用。随着我国进入期权时代，相信将在全球市场内占据更大份额。
　　自从上世纪80年代摩根斯坦利和所罗门兄弟发明了统计套利以来，量化投资在全球市场得到了很大的应用。自从我国引入股指期货、国债期货等多种金融衍生品后，金融市场逐渐与国际接轨，开放程度日益提高。随着期权等各种衍生品的纷纷涌现，量化投资将迎来第二轮高峰。
　　期权定价和统计套利等模式的普及，对计算机的要求会更上一个台阶，显卡GPU和现场可编程门阵列FPGA等技术会逐渐流行。相信整个量化投资行业将开辟更广阔的生存空间，使市场结构和定价机制更加高效。
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数据库硬件服务器招标公告
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　　本招标项目为银河期货生产环境及交易数据库硬件服务器招标。
　　招标人为银河期货有限公司。项目已具备招标条件，现就本项目面向国内进行公开招标。项目资金来源为自筹。
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　　如在指定日期内没有公司应标或应标公司不足3家，将转为邀请招标
　　3. 项目概况与招标范围：
& & 3.1项目地址：上海市浦东新区乐昌路399号
& & 3.2招标范围：银河期货生产环境及交易数据库硬件、数据库服务所需的服务器、网络设备以及后续服务
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企业高层参考 第08期
国务院发文力促科技成果转化
　　据悉，为加快实施创新驱动发展战略，近日，国务院发布关于印发实施《中华人民共和国促进科技成果转化法》若干规定的通知。
　　通知从促进研究开发机构、高等院校技术转移，激励科技人员创新创业，营造科技成果转移转化良好环境三方面作出明确规定。
　　通知称，国家鼓励研究开发机构、高等院校通过转让、许可或者作价投资等方式，向企业或者其他组织转移科技成果。国家鼓励以科技成果作价入股方式投资的中小企业充分利用资本市场做大做强，国务院财政、科技行政主管部门要研究制定国家设立的研究开发机构、高等院校以技术入股形成的国有股在企业上市时豁免向全国社会保障基金转持的有关政策。
　　在奖励方面，通知称，以技术转让或者许可方式转化职务科技成果的，应当从技术转让或者许可所取得的净收入中提取不低于50%的比例用于奖励。以科技成果作价投资实施转化的，应当从作价投资取得的股份或者出资比例中提取不低于50%的比例用于奖励。在研究开发和科技成果转化中作出主要贡献的人员，获得奖励的份额不低于奖励总额的50%。对科技人员在科技成果转化工作中开展技术开发、技术咨询、技术服务等活动给予的奖励，可按照促进科技成果转化法和本规定执行。
　　通知还称，研究开发机构、高等院校的主管部门以及财政、科技等相关部门，在对单位进行绩效考评时应当将科技成果转化的情况作为评价指标之一。
　　值得一提的是，近日，财政部、科技部、国资委三部委刚联合发布《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，明确将从3月1日起，在全国范围内，符合条件的国有科技型企业可实施股权和分红激励。
国务院修改的行政法规涉资本市场多项内容
　　近日，国务院总理李克强签署第666号国务院令，公布《国务院关于修改部分行政法规的决定》。该《决定》中涉及资本市场的有多项，包括证券交易所风险基金管理、证券公司风险处置、期货交易等内容。
　　在证券市场方面，删去了《证券交易所风险基金管理暂行办法》第十条中的&证券交易所动用本基金时，必须报经证监会商财政部后批准&。据了解，该暂行办法发布于2000年，旨在保障证券交易系统的安全运转，妥善管理和使用证券交易所风险基金，按照删除后的表述，第十条内容将变更为&本基金最低支付限额2000万元。&
　　市场人士指出，该基金是用于弥补证券交易所重大经济损失，防范与证券交易所业务活动有关的重大风险事故，以保证证券交易活动正常进行而设立的专项基金，此次修改增加了证券交易所运用本基金的灵活性，以最大限度地避免风险事故发生。
　　同时，《证券公司风险处置条例》也做了相应的修改。根据《决定》，《证券公司风险处置条例》第十二条第一款中的&可以直接向国务院证券监督管理机构申请进行行政重组&被修改为&可以由国务院证券监督管理机构对其进行行政重组&。第二款中的&也可以向国务院证券监督管理机构申请进行行政重组&修改为&也可以由国务院证券监督管理机构对其进行行政重组&。并删去了第三款&国务院证券监督管理机构应当会同中国人民银行、国务院财政部门、国务院公安部门、国务院其他金融监督管理机构以及省级人民政府建立处置证券公司风险的协调配合与快速反应机制&的内容，第十三条第二款中的&证券公司可以向国务院证券监督管理机构申请延长行政重组期限&修改为&国务院证券监督管理机构可以决定延长行政重组期限&。这意味着控制和化解证券公司风险能力或将提高。
　　在期货市场方面，《决定》删去了《期货交易管理条例》第十三条第一款第三项、第四项和第五项。言下之意，期货交易所日后制定或者修改章程、交易规则；上市、修改或者终止合约；变更住所或者营业场所；合并、分立或者解散，或将不再经由国务院期货监督管理机构批准。此外，第二十条也被删去，即期货公司变更法定代表人、变更住所或者营业场所、设立或者终止境内分支机构、变更境内分支机构的经营范围，或也将免去报批国务院期货监督管理机构派出机构的这一道程序。
银监会要求强化对加快农业现代化的金融支持
　　中国银监会2月26日印发《关于做好2016年农村金融服务工作的通知》（简称《通知》），要求银行业金融机构认真贯彻落实中央扶贫开发工作会议、中央农村工作会议和中央一号文件精神，持续改进农村金融服务，大力推进农业现代化。
　　《通知》指出，监管部门和银行业金融机构要深刻认识农业是全面建成小康社会、实现现代化的基础，切实领会新形势下加快发展现代农业，加快促进农民增收，加快建设社会主义新农村的重大政治意义，勇于承担金融支农责任，充分发挥金融支农作用，不断加大金融支农力度，切实补足金融服务短板，落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以推进农业供给侧结构性改革、加快转变农业发展方式、促进农村一二三产业融合发展、推进新型城镇化建设为重点，着力强化对加快农业现代化的金融支持，找准自身定位，优化信贷结构，努力实现涉农信贷投放持续增长。
　　&&更好发挥农村信用社支农服务主力军作用。深化农村信用社改革，积极稳妥推进农村商业银行组建工作。指导农村中小金融机构引进战略认同的股东，优化股权结构，设立&三农&委员会。支持农村中小金融机构围绕国家发展战略开展金融业务创新先行先试。支持优质农村商业银行设立同业业务中心等专营机构，探索组建理财、信用卡等业务条线子公司，提供多元化农村金融服务。支持优质农村商业银行在所在地市范围内以及经济欠发达地区的县域设立分支机构，提升服务质效。选择产权制度改革全面完成、风险基本化解的省份，开展省联社改革试点，强化行业服务功能，整合并提升为农服务能力。
　　&&深化农业银行三农金融事业部改革，不断完善运行机制，强化总分行、中后台对县级事业部的督导服务和支持保障，激发县级事业部经营活力，加大产品创新和重点领域信贷投入力度。引导国家开发银行充分发挥开发性金融作用，以扶贫金融服务、高标准农田建设、国家重大水利工程和农村公路等农业基础设施为支持重点，创新支农融资模式。强化农业发展银行政策性职能，在确保国家粮食安全、保证粮棉油收购资金供应的同时，立足扶贫金融服务，农业和农村基础设施、国家重大水利工程金融服务，加大中长期&三农&信贷投放力度。支持邮储银行建立三农金融事业部，加强农村金融服务创新，拓展农村小额贷款业务，打造专业化为农服务体系。鼓励其他商业银行稳定县域网点，单列涉农信贷计划，下放贷款审批权限，健全绩效考核机制，强化对&三农&薄弱环节的金融服务。
　　&&要不断丰富金融服务主体，提升农村金融竞争充分性和服务满足度。支持民间资本参与发起设立村镇银行。允许已投资一定数量村镇银行且所设村镇银行经营管理服务良好的商业银行，选择一家条件成熟的村镇银行作为投资管理行，提升批量化组建、集约化经营和专业化服务水平。在经济欠发达地区实行&一行多县&和经济发达地区实行&一县多行&政策，持续提升村镇银行县市覆盖面。支持符合条件的各类发起人发起设立服务&三农&的金融租赁公司，开发适合&三农&特点、价格公允的产品和服务。支持汽车金融公司、消费金融公司持续加大对农村地区消费信贷产品的投放和创新力度。加快建立政府支持的&三农&融资担保体系，建立健全全国农业信贷担保体系，为粮食生产规模经营主体贷款提供信用担保和风险补偿。引导小贷公司、网贷机构、农民资金互助组织加大涉农投入。
　　&&银行业金融机构要积极支持农业转变发展方式，推进农村产业融合发展。围绕增强粮食生产能力，推进农业结构调整，提升农产品质量和食品安全水平，强化农业科技创新驱动作用，创新农产品流通方式，加强农业生态治理，提高统筹利用国际国内两个市场两种资源能力，着力加大信贷支持。发挥各自比较优势，着力加强和改进新型农业经营主体的金融服务，形成功能互补、分工协作的支持合力。重点支持农产品加工业转型升级，农产品流通设施和市场建设，发展休闲农业和乡村旅游，农业产销紧密衔接、农村一二三产业深度融合，培育农民增收新模式。对加快农村基础设施建设，提高农村公共服务水平，开展农村人居环境整治行动和美丽宜居乡村建设，以及推进农村劳动力转移就业创业和农民工市民化的产业项目，着力予以支持。
　　&&要实施精准扶贫，充分发挥金融加速脱贫能效。要调整工作机制，创新产品服务，强化政策引领，落实&四单&原则，实行精准发力，充分发挥开发性、政策性和商业性金融的互补作用。单列信贷资源来对接&五个一批&扶贫工程，并对扶贫贷款实行单独统计、考核；国家开发银行、农业发展银行要发挥主渠道作用，单设扶贫部门，对扶贫开发金融服务进行单独管理、单独核算、单独调配资源。商业性银行特别是涉农机构，要建立专项工作机制，以政策扶贫为支撑加大信贷投入，扶持生产和就业；单独考核贫困地区建制乡镇的机构网点覆盖率和行政村的金融服务覆盖率，加快完善贫困地区普惠金融服务体系；单独研发扶贫开发金融产品，以满足贫困地区和人群的金融服务需求。
　　&&继续将推进农村基础金融服务全覆盖作为一项重大政治任务列入议事日程，作为大力发展普惠金融的一项战略性工程予以重点推动。逐步创造条件，力争在2020年底全面消除金融机构空白乡镇，在具备条件的行政村推动实现基础金融服务&村村通&。
　　&&要立足&三农&需要，坚持市场导向，兼顾发展差异，积极探索低成本、可复制、易推广、量体裁衣式的农村金融产品和服务方式。要强化监管政策引领，加强涉农信贷风险管控。充分利用各类资源，形成政策支持合力，促进农村金融服务能力和水平持续提升。
今年我国推渐进式延迟退休方案
　　人社部部长尹蔚民2月29日在国新办举行的新闻发布会上表示，&养老金改革顶层设计是一套组合拳，包括延迟退休、国资划转社保、推进全国统筹等七大方面内容，&如果这些措施能够推出，在确保发放的前提下可以适当降低社保费率。
　　对于当前的养老保险制度，尹蔚民称，要客观清醒地看待，首先是制度体系本身需要进一步完善，这里最突出的就是公平性和可持续发展的问题。另外，养老保险制度现在遇到最大的挑战是人口老龄化。中国的赡养比正逐渐降低，由原来的3.3:1降到了现在的2.9:1，往后看形势非常严峻。
　　尹蔚民表示，基于这样的状况，正在对养老保险体系进行顶层设计，推进养老保险制度的改革，改革的大体内容有：一是推行全民参保计划。到2020年，养老保险能够实现基本全覆盖，重点是将农民工和灵活就业人员为重点的1亿多人纳入到这个体系当中，这是最大的公平。二是推进养老保险的全国统筹。现在是省级统筹，如果实行全国统筹，可以在更大范围内调剂余缺、抵御风险。三是进一步完善个人账户制度，更好地体现激励和约束机制。四是推出渐进式延迟退休年龄的政策。他称，现在已经有了一个延迟退休方案，但是还要按照相关程序，报经批准以后才能向社会广泛征求意见，今年会拿出方案。延迟退休方案依然坚持三原则：小步慢走，渐进到位；区别对待，分步实施；提前公示，做好预告。五是推进养老保险基金的投资运营，实现保值增值。六是多方面筹措养老保险基金，特别是要划转部分国有资本充实社保基金。七是要推进多层次的养老保险体系。除了基本养老保险这一块，还要推进企业年金、职业年金、商业保险，建立多层次养老保险体系。
　　尹蔚民称，这些改革措施有些已经出台，有些正在制订。这些改革举措是综合性的，也是一个&组合拳&，它的推出无论是对于养老保险持续、安全地运行，还是对于所有的参保人员老所有养，都是至关重要的。
　　对于有报道称部分省份养老金存缺口，出现发放困难问题，尹蔚民表示，从全国目前的情况看，养老保险基金的运行是平稳的，不存在缺口。各省之间养老金差异主要还是人口结构性因素造成的，去年有7个省收不抵支。但这7个省都有累计结余，这7省如果动用历年结余，也不存在硬缺口。但是从长远来看，对这个问题也确实需要关注，要未雨绸缪，应对人口老龄化，增强养老基金的持续发展能力。
中医药发展战略规划纲要发布
2月26日，国务院印发中医药发展战略规划纲要。纲要指出，到2020年，实现人人基本享有中医药服务，中医医疗、保健、科研、教育、产业、文化各领域得到全面协调发展，中医药标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。中医药产业现代化水平显著提高，中药工业总产值占医药工业总产值30%以上，中医药产业成为国民经济重要支柱之一；中医药对外交流合作更加广泛；符合中医药发展规律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体系基本建立，中医药管理体制更加健全。
　　规划提出，到2030年，中医药治理体系和治理能力现代化水平显著提升，中医药服务领域实现全覆盖，中医药健康服务能力显著增强，中医药工业智能化水平迈上新台阶，对经济社会发展的贡献率进一步增强，我国在世界传统医药发展中的引领地位更加巩固，实现中医药继承创新发展、统筹协调发展、生态绿色发展、包容开放发展和人民共享发展，为健康中国建设奠定坚实基础。
　　在重点任务方面，纲要指出，完善覆盖城乡的中医医疗服务网络，促进民族医药发展，放宽中医药服务准入，推动&互联网+&中医医疗，发展中医药健康养老服务，促进中药工业转型升级，构建现代中药材流通体系，扩大中医药国际贸易，发展中医药文化产业等。
十部门发文加强物流短板建设
　　3月3日，发改委、商务部、工信部等十部门联合发布《关于加强物流短板建设促进有效投资和居民消费的若干意见》，旨在大力加强物流短板领域建设，加快健全完善物流基础设施网络，提高物流运行质量和效益，提升物流业整体发展和服务水平。
　　意见提出主要目标，通过加强物流短板建设，健全重要节点物流基础设施，改善城乡末端配送设施条件，完善农产品冷链物流体系，大幅提升农村物流水平，基本形成布局合理、覆盖广泛、便捷高效、保障有力的城乡物流基础设施网络体系。各种运输方式之间衔接更加顺畅，多式联运效率大幅提升，运载工具、装载单元等关键标准有效衔接并逐步推广应用，物流信息化水平明显提升，物流业发展环境进一步优化。
　　意见明确六项重点任务，（1）加强村镇末端配送设施建设，健全农村物流网络体系。鼓励地方政府加强农村物流设施网络规划和建设，整合利用现有邮政、供销、交通等物流资源，推动县级仓储配送中心、农村物流快递公共取送点建设，加快形成网络规模效应。鼓励电商企业与农产品生产加工企业联动发展，建立特色农产品电商物流标准和追溯标准。（2）加强农产品物流设施建设，提升农产品现代物流水平。研究公益性农产品市场体系建设的指导意见，加强公益性农产品批发市场建设，鼓励批发市场建立追溯体系，推动市场的专业化提升和精细化改造。（3）加强城市配送设施建设，完善城市配送体系。优化重要节点物流基础设施布局，完善城市三级配送网络建设。（4）加强多式联运转运设施建设，提升货物中转效率。推进公、铁、水、民航等基础设施&最后一公里&的衔接。支持重要港口、枢纽机场加强集疏运体系建设，重点推动建设一批专用铁路、公路进港项目，提升港站集疏运能力和运行效率。（5）加强信息技术应用，促进物流新模式发展。研究制定&互联网+&高效物流三年行动实施方案。加强物联网、云计算、大数据、移动互联等先进信息技术在物流领域的应用，改造传统业务模式和管理系统，优化物流资源配置，提升物流运作水平。（6）加强物流标准衔接和制修订，提高物流服务效率。抓紧研究出台快递配送专用电动车辆技术标准。
　　▲三部委印发促进产融合作行动方案
　　据悉，为贯彻落实国务院有关工作部署，积极推进供给侧结构性改革，增强金融支持政策的导向性、针对性、有效性和可操作性，支持《中国制造2025》加快实施，促进工业稳增长调结构增效益，工信部、中国人民银行、银监会3月3日联合发布了《加强信息共享促进产融合作行动方案》。
　　方案明确重点领域，加大支持力度。对符合《中国制造2025》、&互联网+&行动计划、&一带一路&建设、京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及国家重点发展的智能制造装备、航空航天、新能源汽车、电子信息、海洋工程装备和高技术船舶、新材料等领域符合信贷条件的重点企业，要加大支持力度。
▲央行宣布降准
央行2月29日傍晚宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　九州证券首席经济学家邓海清表示，此前央行反复强调，&过度降准不利于稳定资本流动和汇率&，而此次央行降准幅度如此之大，可见央行对于汇率和资本外逃的担忧减弱。但需要警惕，一旦出现&过度降准不利于稳定资本流动和汇率&，央行应当做好预案。
　　中信证券首席债券分析师明明表示，此次降准最重要的触发因素是，近期流动性刚性缺口不断上升，考虑到外汇市场稳定，利率政策会保持中性和实质性的稳健。
　　对于汇率的影响，明明表示，在美联储加息预期不明朗、美元汇率短期波动的背景下，此次降准将释放一定的贬值压力，汇率波幅也将放大，但总体在央行的可控范围内，不大可能出现像去年12月和今年1月一样的下跌情形。
　　▲两部门规范中央国库现金定期存款招投标行为
　　据悉，为规范中央国库现金管理商业银行定期存款招投标行为，财政部、人民银行近日联合下发《关于印发2016年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则的通知》(以下简称《通知》)，《通知》指出，每家参与银行投标额不得超过当期中央国库现金定期存款招标额的20%。
　　中央国库现金管理商业银行定期存款(以下简称中央国库现金定期存款)，是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债或地方政府债券为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为。
　　《通知》规定，中央国库现金定期存款招标通过中央国库现金管理商业银行定期存款业务招标系统(以下简称招标系统)进行。中央国库现金定期存款采用单一价格(荷兰式)方式招标，招标标的为利率，边际中标利率为当期中央国库现金定期存款利率。
《通知》对投标标位变动幅度和最高投标额限定进行了限定。投标标位最小变动幅度为0.01%，可不连续投标;每家中央国库现金管理商业银行定期存款业务参与银行(以下简称参与银行)每一标位最小投标限额为0.1亿元，投标额变动幅度为0.1亿元的整数倍。每家参与银行投标额不得超过当期中央国库现金定期存款招标额的20%。
　　▲两部委宣布对保险保障基金继续予以税收优惠政策
　　3月1日，财政部和国家税务总局联合发布通知，对保险保障基金继续予以税收优惠政策。
　　通知说，对中国保险保障基金有限责任公司（以下简称保险保障基金公司）根据《保险保障基金管理办法》（以下简称《管理办法》）取得的下列收入，免征企业所得税：1.境内保险公司依法缴纳的保险保障基金；2.依法从撤销或破产保险公司清算财产中获得的受偿收入和向有关责任方追偿所得，以及依法从保险公司风险处置中获得的财产转让所得；3.捐赠所得；4.银行存款利息收入；5.购买政府债券、中央银行、中央企业和中央级金融机构发行债券的利息收入；6.国务院批准的其他资金运用取得的收入。
　　通知说，对保险保障基金公司根据《管理办法》取得的下列收入，免征营业税：1.境内保险公司依法缴纳的保险保障基金；2.依法从撤销或破产保险公司清算财产中获得的受偿收入和向有关责任方追偿所得。
　　通知说，对保险保障基金公司下列应税凭证，免征印花税：1.新设立的资金账簿；2.在对保险公司进行风险处置和破产救助过程中签订的产权转移书据；3.在对保险公司进行风险处置过程中与中国人民银行签订的再贷款合同；4.以保险保障基金自有财产和接收的受偿资产与保险公司签订的财产保险合同。
　　对与保险保障基金公司签订上述产权转移书据或应税合同的其他当事人照章征收印花税。
▲产权交易行业&十三五&发展规划出炉
中国企业国有产权交易机构协会第三次会员大会日前召开，大会审议通过了《全国产权交易行业&十三五&发展规划》。规划提出，未来要将非上市非公众企业融资服务业务打造成行业新增长极，并建设全国性、区域性、省域性产权交易资本市场体系。
　　规划提出的产权交易行业&十三五&发展的指导思想是：要大力推进规范型、功能型、创新型产权交易行业和产权交易市场建设，打造各类物权、债权、股权和知识产权等有序流转的阳光平台，更好地服务于国资国企改革，服务于混合所有制经济发展，服务于生产要素资源优化配置，促进国有资产保值增值，实现国民经济结构转型升级。
　　产权交易行业&十三五&发展的主要目标：一是企业国有产权交易业务的控制力、影响力、抗风险力要明显增强；二是产权交易行业要充分发挥对公共资源交易平台的支撑作用；三是要将非上市非公众企业融资服务业务打造成行业新增长极；四是要建设全国性、区域性、省域性产权交易资本市场体系；五是要建成全国统一、互联互通的互联网信息平台；六是要建成规范自律有序竞争的市场诚信体系；七是产权交易人才队伍素质能力要进一步提升；八是要使协会民主化、市场化、国际化程度显著提高。
　　产权交易行业&十三五&发展的主要任务：一是完善产权交易机构业务运行机制与市场功能；二是深化行业信息集成服务平台建设；三是参加全国统一的公共资源交易平台体系建设；四是建强专业化、职业化人才队伍；五是构建产权交易行业诚信体系；六是优化协会运行机制和治理结构。
　　▲期货业服务实体经济行动纲要意见稿发布
　　为进一步提升期货业服务实体经济的能力，引导和帮助实体企业积极运用期货及衍生品工具进行定价和管理风险，改善经营方式，转换商业模式，中国期货业协会3月2日发布了《期货业服务实体经济行动纲要（）（征求意见稿）》。
行动纲要指出，探索服务&三农&新模式；助力产业结构调整与企业转型；进一步发展大宗商品服务和风险管理业务；搭建机构间平台，促进资源优化配置；加强期现对接，发挥示范效应；提升期货经营机构跨境服务能力；围绕服务实体企业加强金融机构间的业务合作等。
▲国务院调整餐饮服务场所公共场所卫生许可证
　　国务院2月29日发布通知，调整餐饮服务场所公共场所卫生许可证和食品经营许可证。
　　通知称，取消地方卫生部门对饭馆、咖啡馆、酒吧、茶座4类公共场所核发的卫生许可证，有关食品安全许可内容整合进食品药品监管部门核发的食品经营许可证，由食品药品监管部门一家许可、统一监管。
　　取消餐饮服务场所的公共场所卫生许可证后，各级食品药品监管部门要切实落实对餐饮企业的监管责任，进一步规范食品经营许可证审批和发放行为，依法依规依标准进行事前审查，编制服务指南，制定内部审查细则，优化审批流程，缩短审批时限，实行办理时限承诺制，着力提高办证效率。
　　地方食品药品监管部门要加强对餐饮服务场所的监管，改进监管方式，建立信用体系，完善科学的抽查制度、责任追溯制度、黑名单制度和市场退出机制等，确保餐饮服务场所食品安全。食品药品监管部门接到传染病疫情及隐患的报告后，要及时向卫生部门通报。卫生部门要主动监测、收集、分析、调查、核实相关传染病疫情，依据传染病防治法等法律法规指导采取预防和应对措施。
卫生计生委、食品药品监管总局要联合制定具体实施办法，明确各地整合调整工作具体完成时限，对涉及的部门规章等进行清理修订。国务院办公厅将适时组织督查，督促各地在规定时限内落实改革要求。
三部委发布国有科技型企业股权和分红激励暂行办法
　　财政部、科技部、国资委2月29日联合发布《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》，明确将从3月1日起，在全国范围内，符合条件的国有科技型企业可实施股权和分红激励。其中，股权奖励的激励对象限本企业连续工作3年以上的重要技术人员，企业年度岗位分红激励总额不高于当年税后利润的15%。
　　股权和分红激励是国际通行的一种中长期激励方式。经国务院确定，我国此前已在中关村、武汉东湖、上海张江等国家自主创新示范区及安徽合芜蚌等自主创新综合试验区开展试点。此次扩至全国，旨在加快实施创新驱动发展战略，建立国有科技型企业自主创新和科技成果转化的激励分配机制，调动技术和管理人员的积极性和创造性，推动高新技术产业化和科技成果转化。
　　《办法》对国有科技型企业定位、实施企业条件、激励对象、激励股份来源、激励总额、金额占比等方面作出了明确规定。
　　根据《办法》，激励对象为与企业签订劳动合同的重要技术人员和经营管理人员。但企业不得面向全体员工实施股权或者分红激励，企业监事、独立董事不得参与企业股权或者分红激励。
　　《办法》称，企业可以采取股权出售、股权奖励、股权期权等一种或多种方式对激励对象实施股权激励。但大、中型企业不得采取股权期权的激励方式。
　　《办法》规定，大型企业的股权激励总额不超过企业总股本的5%；中型企业的股权激励总额不超过企业总股本的10%；小、微型企业的股权激励总额不超过企业总股本的30%，且单个激励对象获得的激励股权不得超过企业总股本的3%。企业不能因实施股权激励而改变国有控股地位。
　　《办法》将分红激励分为项目分红和岗位分红。对于岗位分红，企业年度岗位分红激励总额不高于当年税后利润的15%。激励对象应当在该岗位上连续工作1年以上，且原则上每次激励人数不超过企业在岗职工总数的30％。激励对象的岗位分红所得不高于其薪酬总额的2/3。
为加强激励管理，《办法》称，对同一激励对象就同一职务科技成果或者产业化项目，企业只能采取一种激励方式、给予一次激励。对已按照本办法实施股权激励的激励对象，企业在5年内不得再对其实施股权激励。
马凯强调要形成经济发展和扩大就业联动效应
中共中央政治局委员、国务院副总理马凯3月1日出席国务院就业工作部际联席会议全体会议时强调，就业是最大的民生。当前和今后一个时期，就业总量矛盾依然存在，结构性矛盾更加凸显，青年就业任务十分艰巨，特别是结构调整任务异常繁重，就业工作面临比以往更大的压力。
　　马凯称，要坚持实施就业优先战略，稳定经济增长，调整经济结构，形成经济发展和扩大就业的联动效应。要大力推动大众创业、万众创新，发挥创新创业促就业的倍增效应，落实鼓励农民工等人员返乡创业三年行动计划。要做好化解产能过剩中职工安置工作，加大对重点地区、重点行业的指导和支持，稳妥、有序、多渠道安置分流职工。要深入实施大学生就业促进和创业引领计划，扎实做好高校毕业生等重点群体就业。要继续推进职业培训行动和职业技能提升计划，大力提升劳动者就业能力。
河北省创业就业三年行动计划启动
　　河北省人社厅近日印发《创业就业三年行动计划（年）》，提出年，河北全省将扶助创业30万人（其中大学生3万人），带动就业90万人，创业培训60万人。这标志着河北省正式启动实施创业就业三年行动计划。
　　行动计划提出，未来三年，河北省将建设各类创业孵化基地、创业园区、创客空间等众创空间400家以上。新增创业担保贷款20亿元，省高校毕业生创业就业引导基金规模达到1亿元。
　　建设30家以上省级示范性众创空间
　　河北省将推广创客空间、创业咖啡、创新工场等新型孵化模式，加快构建一批低成本、便利化、全要素、开放式的众创空间。采取与知名创业投资机构、专业化创业服务机构合作共建、委托管理等模式，在各市（含定州、辛集市）和部分高校建设30家以上的专业化、集成化、网络化的省级示范性众创空间，其中2016年建成15家，省创业扶持资金给予适当支持。
　　河北省今年建成各类创业孵化园200家。每个市建设3家以上大学生创业孵化园和有当地产业特色的创业孵化基地。定州、辛集市和每个县（市、区）2016年建设1家以上农民工、大学生、退役军人等人员返乡创业孵化园，2018年分别达到2家以上。
　　网络创业纳入创业担保贷款及贴息扶持范围
　　调整地方贴息负担较重的劳动密集型企业贷款，重点解决大学生、去产能失业人员、精准扶贫对象个体自主创业项目初期资金困难问题，将网络创业、灵活就业劳动者纳入创业担保贷款及贴息扶持范围。提高贷款扶持精准性和有效性，根据贷款项目确定贷款额度，优化办理流程，开辟贷款&绿色通道&。河北省新增创业担保贷款20亿元，其中2016年新增8亿元。
　　发挥政府资金引导作用，设立省级高校毕业生创业就业引导基金。2016年从省级创业扶持资金中安排6000万元，委托有资质的国有专业投资公司管理运营，引导社会各类投资资金对符合产业发展方向的大学生自主创业项目提供风险投资、股权投资、融资贷款担保等服务。逐年扩大引导基金规模，扶持范围扩大到带动大学生创业的青年创业者。
　　去产能企业失业人员创业将获&一对一&精准援助
　　实施创业精准援助活动。将创业担保贷款、创业补助、社会保险补贴和创业培训、创业孵化等各项政策和服务措施统一打包，对有创业意愿的去产能企业失业人员和贫困人口，实行&一对一&精准援助，提升创业成功率。
实施新型职业农民培育工程，加强系统教育培训，培育生产经营型、专业技能型、社会服务型农民，以及从事粮食、畜牧水产等主要农产品的生产经营主体领办人和青年农场主。大力开发和推介符合城乡劳动者特点、便于操作、适宜由市场主体运作的创业培训项目，列入城乡劳动者创业培训计划中，实行政府购买服务方式，给予就业创业服务补贴。
英国未来10年三分之一零售职位将消失
据英国《金融时报》3月1日报道，英国的零售商们预计，随着科技发展和最低工资的增长重塑该行业的格局，到2025年英国将有近100万个零售职位消失，相当于现有职位数量的三分之一。
　　英国零售业目前雇佣者大约300万人，相当于英国员工总数的六分之一。该行业构成英国经济的十分之一。
　　但英国零售商协会(BRC)表示，工资成本的上升和生产力的提高在不久的将来将导致&更少但更好的工作。&
　　该协会表示，预计未来十年内90万个零售职位将会消失，并警告称，这将令小企业和贫穷地区难以适应。
　　英国百货巨头Debenhams的董事长Ian Cheshire爵士表示，零售业&毫无疑问&正在迅速改变，&未来将有更少的零售职位。&
　　零售巨头乐购(Tesco)首席执行官Dave Lewis表示：&价格下跌、商业率上升和劳动成本的增加正对这一高度竞争的行业产生越来越多的压力，零售业正在经历一个巨变时期。&
工会、职权、午休：中资在美设厂的多重教训
　　华尔街日报3月1日刊发报道，披露了中资在美设厂的多重教训。
金龙集团在美国的首家工厂GD Copper造价1.2亿美元，为亚拉巴马州威尔科克斯县创造了约290个就业岗位。
　　金龙精密铜管集团股份有限公司(Golden Dragon Precise Copper Tube Group Inc.,&简称：金龙集团)表示，该公司一直在努力取悦其美国员工。这家中资公司大约两年前在派恩希尔这个乡村小镇开设了一家工厂，生产用于空调机的金属管。
　　金龙集团的这家工厂名为GD Copper，该工厂造价1.2亿美元，为亚拉巴马州威尔科克斯县创造了大约290个就业岗位。威尔科克斯县是美国十几个最贫困县之一。该公司每年都举办野餐会，招待员工家属，并在感恩节向每位员工赠送一只火鸡。该工厂张贴的一条横幅标语写道：&精品意识藏在心中，规范操作见行动&(You are GD C GD C You control OUR future)。
　　然而，该公司与美国员工之间的紧张关系（部分源自文化方面的误解）持续存在，这给越来越多在美国进行并购或建立新厂的中资企业敲响了警钟。
　　2014年，GD Copper员工以微弱多数通过了设立工会的决定。工会正敦促该公司提高薪资；目前该公司支付的起薪为11美元/小时。员工们声称，某些操作不安全，比如一些危险机械的保护措施不足。这一指控导致美国职业安全与健康管理局(U.S. Occupational Safety and Health Administration)对GD Copper处以38,700美元罚款。
　　GD Copper的管理人士表示，已经改进了安全措施。
　　为弥合文化裂痕，该公司于2014年聘请KC Pang担任人力资源与公关部门主管。现年61岁的Pang是在马来西亚出生的华人，35年前移民美国，曾任大学教授和联邦快递集团(FedEx Co., FDX)高管。
　　GD Copper的一些员工说，美国人在这家工厂并没有多大职权。金龙集团依靠大约70名通过签证进入美国的中国员工来帮助运营工厂，这些人被称作顾问。该公司将中国员工安置在10间预制房屋内，有一位中国厨师给他们做饭。
　　GD Copper称，在这里的中国员工部分职责是培训和翻译。Pang表示，该公司的目标是逐步培养美国员工承担起工厂管理工作。
　　GD Copper的总裁是一位中国人，至少还有两位部门主管也是中国人。来自其他工厂的资深经理Phillip Sherrill曾任GD Copper生产和维护部门主管，他在GD Copper任职约19个月后于去年11月离职。目前一名中国人接管了Sherrill的工作。GD Copper和Sherrill对他的离职均未予置评。
　　GD Copper厂内悬挂的部分标语含有警示口吻。其中一条是：&一次质量问题抹杀过去所有成绩&(One Quality escape erases All the good you have done in the past)。
　　20世纪80年代，很多美国企业进军中国的征程遇挫。一些公司与当地合作伙伴存在矛盾，另一些企业尝试销售的产品并不符合中国消费需求。眼下，中国企业正设法寻找在美国运营的方法。
　　研究公司荣鼎集团(Rhodium Group)称，去年中资企业在美国进行并购和创建新厂的总支出达到创纪录的157亿美元，较2014年增加32%。这与日本企业进军美国市场的情况类似，但具有中国特色。
　　咨询公司科尔尼公司(A.T. Kearney)的合伙人Patrick Van den Bossche称，进军美国市场的日本企业带来了完善的工作流程，并让美国员工学会遵守这些流程；而相比之下，进军美国的中国企业更多是在摸索中开展工作，而且也更愿意向美国人学习。
　　美国州政府和地方政府为GD Copper提供了支持，其中包括拨款2,000万美元用于支付资本开支、免费使用土地、提供员工培训费用和税收优惠。
　　对薪酬不满以及难以和中国老板沟通的GD Copper员工曾在工厂开工几个月后发起了一场要求组建工会的运动，此举当时令这家中资公司吃惊不已。整体而言，美国南部地区工人参加工会的比例较低，但美国钢铁工人联合会(United Steelworkers)代表GD Copper厂址附近造纸厂工人的利益，而且GD Copper的员工与该工会结成了同盟。
　　亚拉巴马州州长本特利(Robert Bentley)致信GD Copper的员工，敦促他们拒绝成立工会，原因是此举可能吓退其他企业。但在2014年11月，GD Copper工人以75比74的投票结果同意成立工会。GD Copper向美国国家劳工关系局(National Labor Relations Board)提起上诉，要求重新投票，理由是该工会组织者曾使用恐吓手段。
　　到2015年年中，金龙集团撤消了上诉，并同意与美国钢铁工人联合会进行谈判。参与了这次工会行动的美国钢铁工人联合会管理人士弗利波(Daniel Flippo)表示，他预计很快会达成协议。
　　Pang目前与弗利波关系密切。弗利波一开始记不住Pang的名字，开玩笑地把他称作P.F. Chang，这是一家名叫&华馆&的连锁中餐厅。
　　Pang说，GD Copper起先并没有在安全保护、理解外国文化等领域给予管理人员和普通员工足够的培训。
　　一些美国员工认为中国的培训者不信任他们。曾在该厂工作直至2015年初的一位美国雇员说，大家都是独立的人，但中国人什么都要管。
　　Pang说，培训者们一直在努力向员工传授如何完成任务，但交流不够充分。其中一个问题是，公司请来担当翻译的一些中国人英语能力有限。
　　Pang未就金龙集团是否同意加薪发表看法。他说，公司正在考虑各种选项，包括如何提高质量及生产率。他还说，应当尊重员工，比起加薪，员工更看重这一点。
　　并不是所有员工都得到了安抚。谈判委员会成员皮肯斯(Tanya Pickens)说，她觉得没什么改变。她还表示，美国工人若出现安全失误，会比中国员工受到更严厉的处罚，而且午餐休息时间也短于中国员工。
　　Pang则表示，全体领薪员工都享有一小时的午餐休息时间，并不只是中国员工；计时工午休时间为半小时。他说，公司对所有雇员都一视同仁。
2016年全国将大力发展节能环保产业
　　据2月25日召开的全国工业节能与综合利用工作座谈会披露，2016年工业节能与综合利用系统要全面落实制造强国建设战略，践行绿色发展理念，强化法规标准监管，创新完善政策机制，构建绿色制造体系，全面谋划，整体推进，为&十三五&工业绿色发展开好局、起好步。重点抓好以下六个方面工作：
　　一是实施传统制造业清洁化改造。推进重点区域、重点流域、重点行业清洁生产技术改造，实施水污染防治重点行业清洁生产技术推行方案，建设一批清洁化改造示范项目，提升清洁生产水平。
　　二是开展工业能效提升行动。组织重点高耗能行业，开展能效&领跑者&计划。选择部分煤炭消费量大的城市，实施煤炭清洁高效利用行动计划。推进全国工业节能监测分析平台建设。强化节能监察，积极探索建立节能监察新机制。
　　三是推进资源高效综合利用。全面推行循环型生产方式，深化工业资源综合利用基地建设试点，实施水泥窑协同处置生活垃圾污泥示范工程，推进资源再生利用产业规范化、规模化发展，开展电器电子产品生产者责任延伸试点，加快推进五省市甲醇汽车试点。
　　四是大力发展节能环保产业。组织实施一批先进环保装备应用示范工程，发布一批落后技术装备负面清单。编制发布能效之星、节能机电产品推荐目录，提升终端用能工业产品能效，推进工业电机系统节能技术创新和优化升级。实施高端再制造、智能再制造、在役再制造工程，推进再制造产品认定。
　　五是积极构建绿色制造体系。聚焦重点区域，依托重点城市，选择重点行业，组织实施绿色制造试点示范。加快建立健全绿色标准，开发绿色产品，创建绿色工厂，建设绿色园区，打造绿色供应链，强化绿色监管和示范引导，全力推进区域工业绿色转型发展。
六是营造良好政策法规环境。加强工业节能监察队伍建设，实施电器电子产品有害物质限制使用管理办法，推动出台资源综合利用税收优惠政策实施细则，积极拓展绿色信贷、绿色债券、产业基金等金融政策支持，进一步加大政策支持力度。
十部委发文促进绿色消费
　　据悉，为促进绿色消费，加快生态文明建设，推动经济社会绿色发展，发改委、中宣部、科技部、财政部、环保部、住建部、商务部、质检总局、旅游局和国管局3月1日联合发布《关于促进绿色消费的指导意见》。意见提出，到2020年，绿色消费理念成为社会共识，长效机制基本建立，奢侈浪费行为得到有效遏制，绿色产品市场占有率大幅提高，勤俭节约、绿色低碳、文明健康的生活方式和消费模式基本形成。
　　意见指出，鼓励绿色产品消费。继续推广高效节能电机、节能环保汽车、高效照明产品等节能产品，到2020&年，能效标识2级以上的空调、冰箱、热水器等节能家电市场占有率达到50%以上。加大新能源汽车推广力度，加快电动汽车充电基础设施建设。组织实施&以旧换再&试点，推广再制造发动机、变速箱，建立健全对消费者的激励机制。
　　意见要求完善绿色采购制度，具备条件的公共机构要利用内部停车场资源规划建设电动汽车专用停车位，比例不低于10%，引进社会资本利用既有停车位参与充电桩建设和提供新能源汽车应用服务。2016年，公共机构配备更新公务用车总量中新能源汽车的比例达到30%以上，到2020年实现新能源汽车广泛应用。
意见还提出加强金融扶持。银行金融业机构要认真落实绿色信贷指引，创新金融产品和服务，积极开展绿色消费信贷业务。研究出台支持节能与新能源汽车、绿色建筑、新能源与可再生能源产品、设施等绿色消费信贷的激励政策，促进金融机构加大信贷支持力度。鼓励开发新能源汽车保险产品，鼓励保险公司为绿色建筑提供保险保障。研究建立绿色消费积分制。
国家为各地可再生能源开发利用制定&硬指标&
　　3月3日，国家能源局发布《国家能源局关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，明确各省（区、市）能源消费总量中的可再生能源比重目标和全社会用电量中的非水电可再生能源电量比重指标。到2020年，北京、天津、河北等地全社会用电量非水电可再生能源电力消纳量比重达将到10%，可再生能源资源丰富的内蒙古、新疆、甘肃等地区达到13%。
　　可再生能源代表未来能源发展的方向，是减排温室气体和应对气候变化的重要措施，建立可再生能源开发利用目标引导制度对推动能源生产和消费革命，建立清洁低碳、安全高效的现代能源体系具有重大的战略意义。
　　国家能源局相关负责人表示，制定各省（区、市）可再生能源开发利用目标，引导能源发展规划编制及实施，并建立相应监测和评价体系，有利于优化能源结构，有利于在能源规划、建设、运行中统筹可再生能源发展，有利于确保节能减排、提高非化石能源比重以及可持续发展目标的实现。
　　国家能源局要求，不断完善促进可再生能源开发利用的体制机制，建立可再生能源电力绿色证书交易机制。可再生能源电力绿色证书是各供（售）电企业完成非水电可再生能源发电比重指标情况的核算凭证。国家能源局会同其他有关部门依托全国可再生能源信息管理系统组织建立可再生能源电力绿色证书登记及交易平台，对可再生能源电力的经营者（含个人）按照非水电可再生能源发电量核发可再生能源电力证书，作为对可再生能源发电量的确认以及所发电量来源于可再生能源的属性证明。
　　国家能源局还明确，到2020年，除专门的非化石能源生产企业外，各发电企业非水电可再生能源发电量应达到全部发电量的9%以上。各发电企业可以通过证书交易完成非水电可再生能源占比目标的要求。
两部委印发加强长江黄金水道环境污染防治意见
　　发改委、环保部2月26日印发《关于加强长江黄金水道环境污染防控治理的指导意见》。
　　意见提出主要目标，到2017年，长江经济带水环境质量不降低并力争有所改善，主要污染物排放总量继续减少，涉危企业环境风险防控体系基本建立。意见提出，到2020年，长江经济带水环境质量持续改善，水质优良（达到或优于Ⅲ类）比例总体稳定保持在75%以上，干流水质稳定保持在优良水平；饮水安全保障水平持续提升，地级及以上城市集中式饮用水源水质达到或优于Ⅲ类比例总体高于97%；主要污染物排放总量大幅削减；三峡库区水质进一步改善；太湖等主要湖泊富营养化得到控制。
　　意见提出严控污染物排放总量，做好水功能区纳污能力核定工作，2016年底前完成长江经济带重要江河湖泊流域水体纳污能力核定和提出限制排污总量意见，作为总量控制的重要依据。2016&年6月底前，明确所有控制断面的水质目标，对于不达标地区要制定实施水污染物排放总量控制计划，通过核发排污许可证确定排污单位排放限值，强化监督检查，推进落实工程减排、结构减排、监管减排措施。
　　在严格沿江产业准入方面，意见提出，加强沿江各类开发建设规划和规划环评工作，完善空间准入、产业准入和环境准入的负面清单管理模式，建立健全准入标准，从严审批产生有毒有害污染物的新建和改扩建项目。强化环评管理，新建、改建、扩建重点行业项目实行主要水污染物排放减量置换，严控新增污染物排放。加强高耗水行业用水定额管理，严格控制高耗水项目建设。
　　在推进沿江产业水循环利用方面，加大火电、钢铁、造纸、化工、纺织等行业节水改造力度，开展园区废水循环综合利用试点。到2020年，长江经济带万元工业增加值用水量比2015年下降30%以上。建设雨水收集利用设施，加大再生水利用力度。推广节水灌溉技术，提高农业灌溉用水效率，开展设施渔业养殖废水综合利用。
　　意见要求，狠抓工业污染防治。全面排查沿江工业污染源，对不能达标排放的企业一律停产整顿，限期治理后仍不能达到要求的，依法关闭。2016年底前，完成造纸、制革、电镀、印染、有色金属等重点行业专项治理任务。提高城镇污水垃圾收集处理水平，加快城镇污水处理设施和配套管网建设，2017年底前，干流及主要支流沿线县级以上城市（区）污水处理设施全部达到一级A排放标准，实现稳定运行。2020年，长江经济带所有县城和建制镇具备污水收集处理能力，县城、城市污水处理率分别达到85%、95%左右，地级以上城市污泥无害化处理处置率达到90%以上，长三角区域提前一年完成。
　　意见还提出，要完善价格和收费政策，建立健全水资源价格形成机制，全面推行城市居民生活用水阶梯式价格和非居民用水超定额累进加价制度。合理制定和调整污水处理收费标准，目前尚未征收污水处理费的市、县和重点建制镇应及时开征污水处理费。制定、完善垃圾收费管理办法，加大收缴力度，积极研究开展垃圾计量收费试点。提高排污收费标准，加强排污企业的申报审核工作。积极推动排污权有偿使用和交易试点。
　　在健全多渠道投融资机制方面，完善财政、金融等政策。通过特许经营、投资补助、政府购买服务等途径，积极引导社会资本以PPP等形式参与污染防控治理。研究设立长江水环境保护基金，通过多种方式支持长江水环境和水生生态保护。推行绿色信贷，鼓励银行等金融机构创新环境金融产品；支持发行各类绿色债券。
发改委认为现在谈煤炭消费峰值为时尚早
3月1日，在加拿大大使馆举办的气候变化活动上，中国气候谈判首席代表、国家发展和改革委员会气候司司长苏伟对中国是否能为煤炭消费提前达峰带来&好消息&时表示，&我们很高兴看到我们的能源结构正在优化，在更多地向清洁能源和非化石能源发展，但现在还很难说我们是不是已经过了煤炭消费的峰值。&
　　燃煤是中国空气污染最大的污染源，也是二氧化碳排放的主要贡献者。此前，煤炭消费的持续下降和清洁能源的巨幅增长，也让外界期待中国可以尽快提高以减缓气候变化而制定的国家自主贡献（INDC）目标。苏伟在回应相关问题时表示，巴黎大会仅仅过去七个月，当下的任务是尽快完成《巴黎协定》签署使之顺利生效，谈国家自主贡献目标的更新，&可能还有点早&。
　　目前有近190个国家向《联合国气候变化框架公约》秘书处递交了161份自主制定的INDC，旨在减缓全球气候变化、控制全球升温，但目前方案中各国所提出的减排力度离实现《巴黎协定》中的2度控温目标还远远不够。
　　据2月29日国家统计局公布的最新数据显示，2015年中国煤炭消费连续第二年下跌至36.69亿吨，降幅为3.7%，相比于2013年有史以来中国煤炭消费量最高峰仅减少了2.75亿吨。
　　与此同时，煤炭在能源消费总量的占比也从2014年的66%下降至64%，而水电、风电、核电、天然气等非化石清洁能源占比提高至17.9%。
　　分析人士认为，中国清洁能源发展之迅猛超过了世界上任何一个国家，并预测中国就此可以提前实现其国家自主贡献目标。中国此前计划到2030年，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右，二氧化碳排放在2030年左右达到峰值并争取尽早达峰。
　　国家发改委能源研究所能源系统分析研究中心主任姜克隽表示，中国实际情况将轻松超过《巴黎协定》和国家自主贡献方案对中国的二氧化碳减排要求，&我们肯定不能只在意《巴黎协定》里的要求，而是要远远超出《巴黎协定》。&
　　姜克隽认为，理论上中国的减煤力度可以做到更强，清洁能源发展可以更快，但对煤炭经济的保护心态削弱了中国的减煤决心，甚至出现为了保证煤炭产业的&稳定&而限制清洁能源发展速度的迹象。
　　中国最近启动了一轮&代价不菲&的煤炭去产能计划，要求未来三至五年去产能5亿吨。人力资源部官员称，此轮去产能将有130万煤炭产业工人受到影响。中煤协公布数据显示，截至2015年底，全国煤矿产能总规模达57亿吨，即使去掉5亿吨，也仍然远高于目前的煤炭消费量，产能依然严重过剩。
　　&去产量才是关键。产能本来就过剩了，去产能意义就不大了，相反还是为了保护这个行业，避免出现恶性竞争。去产量才是关键，我更多关心经济结构调整后整个产量是否下降。&姜克隽分析道。
天津出台知识产权战略行动计划
据报道，为促进京津冀知识产权协同、探索京津冀知识产权服务业深度融合和推动京津冀知识产权保护合作，天津出台了《深入实施天津市知识产权战略行动计划（年）》。
　　该计划提出，天津将加强与国家知识产权局、北京市知识产权局、河北省知识产权局的工作协同，合力形成京津冀知识产权&一局三地&协同发展的局面。搭建京津冀知识产权人才信息共享平台，共同围绕重点产业领域开展专利信息分析和专利预警，建立京津冀知识产权保护协同联动机制。
　　同时，天津将积极探索京津冀知识产权服务业深度融合：组建京津冀企业发展知识产权联盟，为三地外向型企业海外发展提供服务；建立健全京津冀知识产权交易市场，形成跨区域、信息共享、标准统一的知识产权交易服务体系；引导北京优势知识产权服务向天津市延伸。
在推动京津冀知识产权保护合作方面，该计划还提出，建立健全京津冀专利执法协作机制，加强三地在立案协作、委托取证、联合执法、案件移送等方面的合作。建立京津冀知识产权举报投诉跨区域转办协作机制和京津冀知识产权新闻发布联动机制。
德国立项评估下一代高能电池前景
德国明斯特大学2月29日发布新闻公报称，随着汽车等大型电池市场需求的日益高涨，旨在替代锂离子电池的下一代高能电池技术层出不穷。德国最新设立了一个评估项目，计划用3年时间从电池能量密度、成本和资源可用性等方面尽早对下一代电池技术的竞争力进行现实和科学的评估。
公报显示，由德国联邦教育和科研部出资约300万欧元支持的这个评估项目将由明斯特大学电池研究中心负责协调，由德国亥姆霍兹联合会下属的于利希研究中心等多家研究机构和大学的研究人员参加。
　　该项目将重点评估锂空气电池、锂硫电池、钠基电池和全固态电池的发展前景。明斯特大学的专家说，这些被称为&明日之星&的下一代电池理论上比目前最常见的锂离子电池能量密度要高得多，但这些电池目前还处在基础研究阶段，面临体积较大、自放电率过高、寿命短等挑战。
　　德国研究人员将从理论和实验等方面对这些所谓后锂电池技术和目前最先进的改良型锂离子电池进行比较研究，以科学地回答目前汽车等使用的锂电池技术是否很快会被取代以及后锂电池技术到底有多大竞争力等问题。
中国经济发展的独特模式
　　天则经济研究所名誉理事长茅于轼3月1日在FT中文网撰文指出，中国经济发展取得举世曙目的巨大成就，可说是近一百多年来全球经济的最重要的事件。全球一百多个国家中，摆脱贫困成为富裕的只是极少数，大部分还不得不经受贫困之苦。而中国在不长的30多年中，从人均GDP排全球末位上升到中高收入水平，已经面目全非，名符其实地成为&新中国&。因此中国模式能不能在其他国家推广，是一个大家非常关心的问题。但是我认为中国模式是在特定的历史环境下产生的，走的是一条独特的道路，未必具有普遍意义。而且这条道路能不能走到底，最终成为发达国家，还是一个未知数。
　　中国发展成功的起点是1978年十一届三中全会破除迷信，接着又有1992年邓小平南巡讲话。从此全国进入轰轰烈烈的改革开放道路。在此之前是十年浩劫的文化革命。如果没有浩劫的文革，中国人民未必能够幡然觉醒，认识到封闭和迷信的错误，毅然决然走上改革开放之路。从更远的历史回顾来看，自1840年第一次鸦片战争以来的一百多年来，改革开放的三十多年是唯一的一段和平建设时期。过去不是各国列强欺侮中国，就是中国不争气，自己人斗自己人。中国人积郁了一个多世纪的建设热情，至此有了表现的机会，因而迸发出空前高涨的劳动热情。这一段历史不但在中国历史中是罕见的，在世界的历史中也难得发生。所以想要别的国家模仿中国的做法，实际上是不大可能的。
　　中国30多年的高增长还有一系列的偶然因素促成，也不是别的国家能够模仿的。中国是一个高度集权的国家，国家集中掌握大量资源。如果领导人错误滥用资源，就会造成国家的灾难。相反，如果领导人恢复理智，合理安排资源，就能促进经济增长。这一条件不是一般市场经济国家所能够做到的。特别是基础设施的建设，市场虽然也能够完成，但是耗费时间极长。试比较印度和中国在电力和交通方面的建设，就能明显地得出结论。电力和交通是最重要的基础设施。印度（以及埃及、菲律宾、巴基斯坦等国）缺电、缺交通已经几十年。新德里的高档宾馆都要有自备发电机，以应付没有预告的供电中断。而中国从来没有缺电、缺交通。
　　区别在于，这是国家兴办还是市场中的私人兴办。基础设施从顺利建成到投入使用，牵涉到征地、收费等大量交易费用。印度人用电不缴费，坐火车不买票，已经成了习惯。要一个个地说服缴费、买票，要花费巨大的交易费用，靠市场是很难成功的。在这些民主国家里，政府的命运掌握在百姓手里，怎么敢对百姓发威？而在中国，从来没有用电不缴费、坐火车不买票的事。在公路建设方面，中国也远远走在前面。2014年中国就有12万公里的高速公路，而印度只有区区几百公里。如果大型超市和购物中心也算基础设施的话，印度也非常落后。那里的商业主要靠小商铺和摊贩。在中国任何一个城市，都有数不清的超市，甚至在村镇超市也不少见。超市靠信用立足，明码标价，没有讨价还价，解除了买方怕上当受骗的心理负担，使得交易容易成功，极大地节约了交易费用。超市的出现改变了传统的商业面貌。可是印度还在摸索之中。
　　为什么在中国，政府能进行大规模的基础设施建设，而别的国家不行？原因很简单，中国政府有钱。一般的民主国家政府都是穷的，往往还欠了大量外债。根本没有力量从事非常花钱的电力、道路等的建设。那么中国政府的钱从哪里来的呢？这就要看国民收入的分配了。从经济学我们知道，全国人民创造的财富GDP分配给了创造财富的生产要素，即劳动、资本、资源（主要是土地，其次是矿山）。其中劳动所得就是工资，全部归了个人。资本所得就是利息和利润。中国的情况是，存在国家资本（国企）和私人资本（民企）。国家的资本所的归了国家。在别的以私有制为基础的国家里，资本所得也全都归了百姓，而在中国有相当一部分归了国家。最后，资源所得几乎全部归了国家，因为土地和矿山是属于国家的。所以中国国家得到的分配远高于其他国家。这就是中国政府特别有钱的原因。
　　中国政府特别有钱，或者相对而言中国百姓分配得比较少，决定了中国经济的许多特点。首先是非常高的储蓄率，也可以说是非常低的消费率。百姓所得大多用于消费。百姓所得较少，必定是消费比较低。政府所得都用于投资（由储蓄转换而来）。政府所得高，必定是投资高。中国的储蓄占了将近GDP的一半。所以中国在经济起飞时从来不缺资金，蓬蓬勃勃的建设工地到处可见，极大地加速了中国的经济增长。一般的发展中国家，往往缺少建设基金，但是中国却是例外。这一现象的背后是公有制在起作用。投资高，在建设初期是很合理的。但是成长到中等收入国家时，依然投资高消费低，就会出现生产能力过剩的毛病。投资形成的生产能力不能被适当的消费吸收，这已成为中国经济的痼疾。
　　中国的公有制体现在巨大的国有企业领域，它们都是掌握国民经济命脉的要害企业，而且多半是用行政力量维持其垄断地位，如金融业、电力业、石油业、通讯业、交通业。它们虽然由于缺少竞争而效率低下，但由于垄断仍能获得巨额利润。附带说一句，大国企的巨额利润基本上并不上交国库，或者只上交10%左右，只是到2020年要争取提高到30%。由于这些最能赚钱的行业都被国家垄断，不允许私人资本进入，民间资本严重缺少投资机会，不得不涌向比较开放的房地产业。所以全国各地都出现大量空置的住房。它们都不是为了满足住房需求而购买的，而是为了存钱。民间资本缺乏投资渠道被挤进房地产业的结果，造成了令人担心的房地产泡沫。
　　中国大城市的房价比高收入国家还高出一半多。房价的成本是土地、建材和劳动。如果这些要素，特别是土地供应充足，能够抑制过高的房价。在中国，由于土地市场的扭曲，造成地价畸高。中国的土地市场只有拍卖，即需求方的竞争，没有招标，即供给方的竞争。因为供给方只有一个，即土地所有者&&政府。由于土地市场的不完善，使得土地的使用非常不合理。比如在繁华的大城市中心有大片农田，在奢侈的高楼建筑旁边又有破烂的民宅，还把居民区的高层建筑放在远离市中心的市郊，四周缺乏商业和基本的生活设施，只见孤零零的一堆高楼。这种现象在中国的大中城市到处可见，只因见怪不怪，习以为常了。国务院总理李克强想盘活土地市场，但是由于土地公有制的障碍，至今见效甚微。
　　中国的资本市场同样由于国有垄断，缺乏竞争，效率很低。中国的银行全都是公有资本，私人资本不允许进入。再加上金融业对国有企业的照顾，资金运用的合理性受限制，结果出现高利贷和低利贷并存的奇怪现象。民间借贷的利息高到30%以上（年息），而银行提供的贷款利息率只有8%。这种低息贷款只有国企和优质客户能够享受，普通的民企望尘莫及。它们只能到半地下的金融市场找出路。我们喊了多年的利息率市场化化，就是要纠正这种不合理的资金配置。其根本的办法就是金融业对民间资本开放，促进公平竞争。现在李克强总理已经着手解决民资进入金融业的问题，批了少数几家民资银行，但是进展缓慢。
　　三大生产要素，即劳动、资本、资源的利用，在中国的利用效率比较高，这是因为中国没有西方国家里强大的工会组织，也没有过分的福利保障，市场是相当自由的。其他资本和资源的利用，由于公有制的关系，和西方国家佷不相同。中国的这种公有制有利有弊。在建设初期，强大的国家投入避免了基础设施不足的瓶颈限制，保障了经济的高速增长。但是其副作用则是在中后期的产能过剩，高投资未能惠及百姓，提高他们的消费，而是陷入投资自我循环的陷阱。这种经济结构能不能引导中国进入高收入国家，并不令人乐观。
所以中国经济现在迫切需要结构调整，以适应成长期结束之后的新情况。这一调整要从GDP的分配开始，使全国人民所创造的财富，较多地分配给百姓，而不是国家，从而促进消费，减少投资，扭转投资自我循环，陷入产能过剩的尴尬处境。只有国民收入中投资和消费的比例改变之后，经济结构才有可能朝提高消费的模式调整。
人民币贬值的国际背景与政策选择
经济研究人士刘海影3月2日在英国《金融时报》中文网撰文分析了人民币贬值的国际背景与政策选择
　　日中国央行突然实施汇改，震惊世界，从此之后，全球投资者担心的不确定性中增加了最大的一个。对此有各种猜测之言，很多人怪罪央行误判了形势，或者至少是误判了时机，如果不在这个时候实施汇改，本不会带给资本市场如此大的动荡。我们的观点相反，从资本跨境流动的角度看，可以清楚地看到中国央行811汇改更多地是防守性质。伴随着这一变动，一个时代已经结束，另一个对所有人来说都完全陌生的时代正式登台。
　　一个问题是，导致人民币汇率贬值的因素早已存在，为什么恰好是在2015年，这一问题才开始严峻起来呢？对此问题最好的答案是：以中国为核心的新兴（EM）国家与以美国为核心的发达（DM）国家，在信用周期上的不同调。
　　事实上，人民币从2014年年中以来的弱势并非特例。2009年之后美元先贬后升，16个货币中，有6个货币走势强于美元，包括澳元、新元、韩元、瑞士法郎、泰铢与人民币，其他10个货币都弱于美元。在2014年之后，美元几乎对一切货币升值，人民币也是从2014年开始逆转之前的强势，开始走弱。也就是说，人民币走弱并非个案，而是美元对全球货币升值浪潮的一个片段。
　　2014年为什么重要？事实上，全球货币在2014年体现出的转折性质，在别的很多经济指标上都有所体现，例如PMI、PPI与GDP实际增速。原因何在呢？2014年是美联储终止QE3的年份，也正是在这一年，由于美联储政策以及别的相关因素，导致全球风险溢水开始上扬，从而逆转了全球信贷扩张周期，并最终强化了各国已经开始的经济疲弱。
　　美联储在2014年一整年都在为最终退出QE3做准备，并最终在10月份退出QE。货币政策的收紧立即转化为银行贷款条件的恶化。QE3过程中美国商业银行在美联储维持的准备金从16000亿美元增长到28000亿美元，2014年年中却停止增长并转折下滑，信用溢水也从最低点附近开始以很快的速度上升。美国家庭与企业即使在很大程度上修复了其资产负债表，却并不愿意在失去了美联储担保的情况下投入新的冒险，家庭仍旧维持着很高的储蓄率，而企业固定资本开支增速从2014年年中从接近10%的高位开始下滑。这最终体现为，2014年之后风险偏好恶化，资本开支停滞。
　　美国实际上是全球资本的风险定价中心。在美国调高了对风险的定价（换言之，风险溢价上升，对风险的偏好度降低）之后，全球资本开始回避高风险资产，高收益债逆转之前的上升，从那时到现在全球股市步入熊市。
　　在此之前，EM国家得到低成本、高风险偏好资金的追逐，债务以很高的速度扩张，与DM国家由于受到金融危机（美国）、债务危机（欧洲）的打击而处于去杠杆状态形成鲜明对比。也是在2014年年中之后，风险溢价的上扬触发了EM国家国际债券融资增速的跳水，从10%以上的超高水准，稳步滑落到目前不足3%的水准。同期，DM国家国家债券融资增速更是从零值附近直接跌入负值，最低录得-10%。这样，EM国家与DM国家事实上处于不同的信用扩张周期中：以中国为核心与驱动力的EM国家加杠杆，而以美国为核心的DM国家减杠杆。加杠杆对于维持EM国家较高的经济增速是有利的，但对这些国家的投资回报率不利。2014年之后，EM国家加杠杆的速度随着全球风险偏好度的降低而降低，全球资本更加青睐流动性资产而不是风险资产。这种背景下，各货币都开始对美元贬值，或者加速贬值，工商业也进入到减库存状态，导致全球可贸易品价格快速下滑（体现为美国以及全球PPI的负增长），这反过来强化了非美货币兑美元的弱势。
　　正是在这种全球环境中，中国最终被迫加入到对美元贬值的队列。2014年以来中国人民币汇率开始承受的压力终于在2015年开始释放。需要理解的是，在汇率波动背后，是跨境资本流动；而在跨境资本流动背后，是投资回报率落差。
　　各类计算都表明，2012年之后，中国风险资本回报率开始大幅回落，低于美国，这一差距在2014年之后更大幅扩张，到2015年4季度，大致比美国低40%。投资回报率的跌落，反映的本质是中国过高的过剩产能与不合理的资源配置机制的压力，构成一个长期背景，难以在短期内改变；此时再叠加全球风险偏好度的逆转，相当于叩响了资本跨境外流的扳机。这种外流呈现出越来越大的规模，甚至远在央行811汇改之前就是如此。综合国际收支平衡数据以及金融机构外汇占款情况，我提供的计算表明，2015年跨境资金外流规模可能高达10855亿美元，足以抵消中国巨大的贸易顺差与FDI净流入（后者也在快速降低中）而导致外储巨降。这种情况下，人民币遭遇庞大的贬值压力事成必然。811央行汇改只是释放（或许在一定程度上加剧）了这一压力而已。
　　比较要紧的一点是，贬值本身对中国经济是好事，经济学教科书里面有大量的分析，强化竞争力、争取全球生产链条继续布局中国而不是撤离中国、获得更大出口份额等等。那为什么大家不喜欢贬值呢？是因为与贬值连在一起的是跨境资本流出。资本流出对经济的影响是负面的。跨境资本流出实实在在地降低了实体经济可以使用的资金数量。与跨境资本流出相对应，沿海一带的房地产可能被卖出，一些企业可能遭遇撤资，一些工厂可能转移到东南亚各国。就如同当初资金流入鼓励出更大的银行信贷发放一样，现在的资金流出可能导致银行收紧其信贷发放。学术研究显示，不论是发达国家还是发展中国家，跨境资本流动的波动与经济盛衰波动高度一致，跨境资金流入助推信贷繁荣，而跨境资本流出对应经济衰退。
　　如果能够做到货币贬值而不引发巨量的资本流出，对中国其实是有利的。之前有人提过一次性贬值10%的方案，纯粹从经济学意义上讲，其实是好过现在这样的点刹贬值。但这一方案要承担的决策风险太大，几乎肯定是不会被认真考虑的。央行研究人士曾经列举过它的3个弊端。1）借了外债的企业可能倒闭；2）进口企业成本飙升10%，可能倒闭；3）可能导致别的货币贬值，出现货币战。但事后看，这一方案付出的代价反而可能是最小的。
　　这是由于，在风险回报率低企、居民全球再配置需求强烈的背景下，如果汇率没有一步到位，跨境资本流出可能是难以逆转的。这就为中国政府货币决策提供了硬约束。在中国风险收益率低于美国的情况下，中国的无风险收益率必须高于美国无风险收益率，正如2012年以来两国利率走势显示的那样。这样，即使实体经济由于回报率极低而呼唤更低的利率水平，中国利率水平降低的速度与幅度将会是受限的。央行也不得不执行不那么宽松的货币政策，体现为大家盼望已久的降准降息迟迟未能落地。这一冲突局面还将继续下去。
　　在中国政府的政策选择方面，在所谓的不可能三角中，央行很可能不会采取角点解，而是内部解，即不会彻底放弃任何一个方面，而是试图综合平衡，每一方面都照顾到一点点：
　　不会彻底封闭资本流动，但会强化资本流动管理：除非发生显性金融危机，否则资本管制不会被显性实施。这有违最高领导层的大国梦想，在国际上也会面对很多批评，对于国际资本的长期信心也会造成很大打击。
　　不会彻底放松货币，而是小幅放松货币政策：彻底放松货币与领导层宣扬的&不大水漫灌&直接冲突，且将直接冲击汇率到难以防守的程度。
　　不会死守汇率，而是边打边撤：死守汇率要么以紧缩货币政策为代价，要么以快速消耗外储为代价，都是央行不愿意承担的。
　　如上政策选择选择更多地是由于央行需要防守多个风险，而不是处于央行的主观选择。中国经济目前的挑战不在于某个问题无法应对，或者某个风险无法排除，而是&三个盖子四个锅&，好几个主要风险同时出现，而应对其中任何一份风险的手段都可能导致另一个风险难以防守。在汇率、资本流出、房地产、信用债、香港、银行坏账、去产能等几个主要风险点方面，可能出现叠加放大的情形。加之决策部门多头决策，沟通不够照顾不周的时候，就有可能出现失误，以至于某个风险突然非线性爆发（想想去年的股灾）。
　　面对这种挑战，毫无疑问，中国最强有力的武器仍将是坚决推进改革。
中小企业信心指数持续下滑
渣打银行（中国）3月1日发布的2月渣打中国中小企业信心指数（SMEI）显示，该指数连续第三个月出现下滑，由1月的54.0降至53.5的历史低位。春节因素干扰是指数下降的主要原因，但2月SMEI指数仍低于去年同期2个百分点，表明中小企业经营仍持续面临不利因素。
2月SMEI三个分项指数中，经营现状指数由1月53.9大幅降至45.8，而预期指数由1月53.8的历史低位回升至59.5，表明中小企业经营经历2月春节期间短暂放缓后，二季度经营前景或趋改善。中小企业信用指数亦较1月上升了0.8个百分点至55.2。
渣打中国预期未来几个月中小企业实际经营能显现一些复苏迹象。鉴于市场仍持谨慎态度，预计短期内大宗商品需求前景仍面临挑战。
华南的美国制造企业面临本地竞争加剧局面
华南美国商会(American Chamber of Commerce in South China) 3月&1日发布的商业状况白皮书显示，在中国南部制造业地区经营的美国公司称，它们面临本地竞争加剧、监管担忧持续存在以及劳动力成本上升等问题，但多数公司表示它们仍能盈利并计划在中国进行再投资。
　　白皮书发现，在对调查作出反馈的246家公司中，多数公司认为中国的经济改革计划正在取得缓慢但稳定的进展，不过它们敦促中国政府加快改革步伐。
　　总部位于广州的华南美国商会的会长赛亚丁(Harley Seyedin)称，显然中国需要将经济增长引导到可持续的轨道上，因此需要再接再厉进行经济结构调整。该商会拥有2,300名会员。
　　大部分受访企业表示，过去12个月商业环境依旧稳定或出现改善，与上一年的调查结果一致。调查显示，83%的受访企业表示，它们认为华南的整体商业环境&良好&、&非常好&或&出色&，这一比例略微低于上年的85.3%。
　　今年接近93%的受访企业表示，它们已实现盈利或在两年内将实现盈利，这一比例略微低于上年调查时的94.4%。
阿根廷和债权人达成和解
　　据悉，在遭禁15年以后，阿根廷终于2月29日和以保罗&辛格(Paul Singer)的埃利奥特资本管理公司(Elliott Management Corp)为首的一组债权人达成协议，准备重回国际资本市场。该协议还需要阿根廷国会的批准。
根据协议，阿根廷需要支付46.53亿美元，以结清4个&钉子户&债权人的所有偿付要求。这些债权人在该国2001年违约后拒绝接受债务重组。
　　在15年的诉讼战期间，债权人尝试阻挠从阿根廷海军护卫舰到卫星发射的一切事物，以拿回纽约一个法庭宣称阿根廷的违约债券对他们欠下的钱。
　　2014年，纽约法官托马斯&格里萨(Thomas Griesa)声称阿根廷在偿付钉子户债权人之前，禁止在国外支付其重组后债务的利息，导致阿根廷出现第二次技术性违约。
　　达成这项协议对12月10日上任的阿根廷总统毛里西奥&马克里(Mauricio Macri)而言是一次胜利，此前他曾将结束和钉子户债权人的诉讼战作为一项竞选承诺。
　　要解除对阿根廷的金融封锁，该国国会必须批准这项协议，并取消两项阻止该国向拒绝2005年和2010年重组方案的债权人偿债的法律。分析人士和马克里的盟友乐观地认为，他们能在3月1日国会重开之后立即获得必要的票数以通过这些举措。
在发布一项又一项针对阿根廷的决议后，在新政府提出为钉子户债权人90亿美元的偿付要求支付约65亿美元现金以后，1月份司法方面开始转为支持该国。
　　调解人丹尼尔&波拉克(Daniel Pollack)表示，与四个最大债权人达成协议意味着，阿根廷原则上与在美国法庭获得有利判决、拥有超过85%偿付要求的债券持有人达成了一致。
　　阿根廷财长阿方索&普拉特-加伊(Alfonso Prat-Gay)表示，该国计划发行150亿美元的债务，以在不动用储备的情况下为偿付提供资金。作为协议的一部分，钉子户债权人同意不干涉发债。预计这将是阿根廷国家政府、省政府和私人企业的数笔发行中的第一笔。
上海发布财政科技投入管理新规
　　据悉，2月29日召开的上海市政府常务会议审议通过《关于本市加强财政科技投入联动与统筹管理实施方案》。《实施方案》提出，上海将用两年时间，基本建立起布局合理、功能清晰、信息公开、绩效导向的财政科技投入管理体系，以及部门科技投入联动协同、重大科技投入统筹聚焦的管理机制，充分发挥财政科技投入对建设具有全球影响力的科技创新中心的战略支撑作用。
　　根据《实施方案》，上海拟加强财政科技专项分类管理，根据创新链布局和各专项功能定位，将上海全市财政科技专项优化整合为基础前沿、科技创新支撑、技术创新引导、科技人才与环境，以及新设立的市级科技重大专项等五类。
　　此外，《实施方案》还对建设统一的市级财政科技投入信息管理平台、加强市级财政科技投入联动管理、加强市级科技重大投入统筹聚焦等方面做了了具体规定。
河北将加强北京周边房地产管控
据河北省住房和城乡建设厅有关负责人3月1日披露，河北将加强对三河、大厂、香河、涿州、固安、崇礼等县（市、区）房地产土地出让和市场交易的动态监测，及时分析研判市场变化情况，}