定向增发对股价的影响有哪些？_百度知道
定向增发对股价的影响有哪些？
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大多数股民最关心的是定向增发对股价会有什么影响,是利好还是利空呢？下面就介绍定向增发对股价的影响。
股票增发对股价的影响
上市公司增发时，如果该股是上市公司并没有成长性，股价就将会明显遭到抛压而走跌；而 如果该公司具有较好的成长性，股价就将会因为引起更多的关注而上涨。再说，上市公司在资本 市场上二次增发得到融资的资金，如果是对于原来具有成长性的生产制造、技术服务的扩大规模 ，或者重新投入的行业业态会有成长性，就将会给上市公司带来赢利，只有这样，才会是一个利 好。但是，这种利好要在二级市场得到表现，还会有一层隔膜，并不会出现立竿见影的表现。而 如果上市公司二次增发得到的融资额度，投入到不确定的陌生领域，比如投入到房地产领域和用 于股权交易，弄得不好，就不会给上市公司带来收益，就不会是利好，最终难以使股价走好。
在中国股市来看，其实，只要是概念，消息，都是主力为了配合股价的拉升或杀跌作准备的 。炒股尤其是牛市玩股,既不要注重消息面，也不要注重业绩面，基本面更不用说了。炒股是炒庄 。也就是说当你进入某一个股时，只要看其庄强不强就可以了，强者恒强，这是巅扑不灭的真理 。如果一个业绩很好，净资流量为正，市盈低的，股价总拉不起来。不是说一月两月，而是近半 年时间，从未有个大行情，那只能说此庄弱。不碰为妙。而增发，除了是上市公司圈钱的把戏之 外，并不会对其基本面改变很多。很多公司增发一是为了解决资金困难的局面,二是可能向其子公 司注资，向外拆钱。就是说子公司赚了钱并不归上市公司所有，三是发展新的项目，或开新的公 司,反正增发的钱只会有一点点流入上市公司的财务中。股在增发价之前,公司会同机构勾结，抬 高股价，当增发价定下来之后，其股价就不会搞高了。所以，增发的股要看其时机择机而进，并 不是所有的增发都能给你带来利润。希望云股吧的回答让您满意！
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股票增发对股价的影响，股票解禁对股价的影响
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股票增发对股价的影响，股票解禁对股价的影响更新时间: 16:44:42
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年 上 市 公 司 主 要 采 取 比 例 配 售 方 式 进 行再融资, 但 从
年采取比例配售方式融 资 的 次 数 明 显 下 降 ( 1980 年 和 1981 年 分 别 仅 有 5 家 和 3 家 公 司 实 行 比 例 配 售 ) , 与 此 同 时 , 增 发 新 股 逐 渐 成 为 再 融 资 的 主 要 方 式 。 [ 1]进 入 2001 年后, 增 发 呈 现 出 一 种 “ 泛 滥 "之 势 。 截 至 2001 年 9 月 , 我 国 已 有 35 家 公 司 提 出 了 增 发预案, 20 家 公 司 实 施 了 增 发 。 增 发 作 为 一 种 新 的 融 资方式在我国上市公司再融资格局中已经居于比较 重 要 的 地 位 。一 、 我 国 上 市 公 司 增 发 新 股 的历史回顾我国上市公司增发始于 1998 年 , 近年来得到了快 速 发 展 。 根 据 增 发 的 背 景 、 方 法 和 适 应 法 规 的 不 同 , 我 国 上 市 公 司 的 增 发 过 程 大 致 可 分 为 这 样 几 个 阶段:第一阶段, 从
年下半年的纯粹资产重组型增发。 1998 年 , 管 理 层 同 意 上 海 三 毛 、 深 惠 中 ( 现 华 联 控 股 ) 、太极实业等上市公司在进行重大 资产重组的同时, 通 过 增 发 募 集 资 金 用 于 收 购 优 良 资产和实施重大技术改造。1999 年 又 有 真 空 电 子 、 中关村因资产重组实施了增发。第二阶段, 从
年 5 月的混合资产重 组 型 增 发 。 这 一 阶 段 的 增 发 , 产 业 转 型 仍 是 主 要 目 的 , 如 纵 横 国 际 、 经 纬 纺 机 、 上 实 联 合 等 , 但已不限于 资 产 重 组 的 范 围 , 如 深 康 佳 、 东 大 阿 派 、 风 华 高 科 、 托 普软件等上市公司增发募集资金是为了巩固行业地 位 , 提升发展后劲 ; 而 吉 林 化 工 、 招 商 局 等 上 市 公 司 增 发 募 集 资 金 则 是 为 了 偿 还 贷 款 、 改 善 资 本 结 构 。第三阶段, 从
年 4 月的有限开放型 增发。在前两个阶段, 增 发 新 股 的 主 要 法 律 依 据 是?公 司 法 ?和 ?股 票 发 行 与 交 易 暂 行 条 例 ? 等 法 律 法 规 , 但这些法律法规对增发新股的规定过于笼统, 上 市 公 司 能 否 增 发 主 要 取 决 于 管 理 层 的 态 度 。 20003 收 稿 日 期 : 基 金 项 目 : 国 家 自 然 科 学 基 金 资 助 项 目 ( )作 者 简 介 : 秦 楠( 1973 — ) , 男, 陕 西 榆 林 人 , 天 津 大 学 管 理 学 院 博 士 研 究 生 , 研 究 方 向 为 大 系 统 理 论 。第 6 期 秦 楠: 上 市 公 司 增 发 新 股 对 股 价 影 响 的 实 证 分 析 53年 5 月 , 管 理 层 颁 布 了 ?上 市 公 司 向 社 会 公 开 募 集 股 份 暂 行 规 定 ?, 对 增 发 新 股 的 有 关 内 容 进 行 了 细 化 。 第 四 阶 段 , 从 2001 年 4 月开始的全面开放型增 发 。 2001 年 4 月 的 ?上 市 公 司 新 股 发 行 管 理 办 法 ? 对 上 市 公 司 增 发 新 股 的 条 件 和 办 法 作 了 新 的 规 定 , 其 中 最 重 要 的 变 化 包 括 : ( 1) 可以通过增发募集资金 的上市公司不再限于原有规定的几类, 原 则 上 是 全 体 上 市 公 司 。 ( 2) 实 施 增 发 的 上 市 公 司 必 须 满 足 一 定的条件 , 如 前 3 年 加 权 的 净 资 产 收 益 率 超 过 6% , 且 发 行 后 当 年 加 权 净 资 产 收 益 率 仍 高 于 6% ; 或 者 前 3 年 加 权 净 资 产 收 益 率 不 高 于 6% , 但 确 有 发 展 前 景 且 发 行 后 当 年 净 资 产 收 益 率 不 低 于 前 一 年 度 水 平。( 3) 对 增 发 后 募 集 资 金 的 使 用 方 向 和 盈 利 状 况 的 事 后 监 督 加 强 。 对 上 市 公 司 而 言 , 新 的 增 发 办 法 向 全 部 公 司 打 开 了 “ 增发" 的 大 门 , 并 且 募 集 资 金 的数 量 可 以 远 高 于 配 股 , 因 此 大 受 欢 迎 。 [ 2]二 、 上 市 公 司 增 发 新 股 对 股 价 水 平 的影响因素及计量分析国外的研究表明, 增 发 新 股 对 二 级 市 场 股 价 走 势具有明显的影响, 而 在 最 近 国 内 二 级 市 场 行 情 下 跌 的 过 程 中 , 提 出 增 发 预 案 和 实 施 增 发 的 公 司 股 价 下 跌 更 为 明 显 。 [ 3] 下 面 分 析 哪 些 因 素 会 影 响 增 发 公 司 股 价 的 变 化 。从 理 论 上 说 , 增发的数量是一个很重要的因素。 在其他条件不变的情况下, 增发的股票数量越大, 对 市场的资金需求也就越大, 从而导致资金相对紧张, 引发股票价格下跌。但是, 如 果 从 信 息 经 济 学 的 观 点 来 说 , 增 发 的 股 票 数 量 向 外 部 股 东 们 传 递 了 公 司 内 部 管 理 层 的 信 息 , 数量越大 , 表明公司内部管理层对未来的前景越看好, 未来盈利就越多, 从而股票的 价 格 应 该 有 所 上 升 。 至 于 股 价 到 底 是 升 是 降 , 这 取 决于这两者相对力量的强弱。公 司 的 资 产 负 债 水 平 也 是 一 个 比 较 重 要 的 因 素。一般而言, 如果公司资产负债比很高, 那 么 增 发 股 票 就 可 以 降 低 公 司 的 债 务 负 担 , 从 而 有 利 于 公 司 的盈利状况, 股票价格相应就会有所上升。相反, 如 果资产负债比很低, 公司还要增发股票, 这就会让投 资者认为公司虽然负债不多, 但筹资已经很困难, 没 有 债 务 人 愿 意 以 较 低 的 价 格 向 公 司 提 供 资 金 , 所 以 公司的经营前景不妙, 从 而 股 票 价 格 就 会 有 较 大 的 下 跌 。 [ 4]股票的市盈率可能也会影响公司增发对股价的 冲 击 。 如 果 增 发 时 市 盈 率 非 常 高 , 那 么 增 发 对 公 司 来 说 就 可 以 获 取 更 多 的 溢 价 收 入 , 老 股 东 就 相 对 有 利 , 所 以 此 时 增 发 一 般 会 使 股 价 有 一 个 较 大 幅 度 的 下降。反之, 市盈率水平不高 , 那么增发对老股东而 言并没有很大的利益, 所 以 增 发 对 股 价 的 影 响 可 能 并 不 大 。公司的现金储备也是一个值得考虑的因素。如 果 增 发 时 公 司 拥 有 大 量 的 现 金 储 备 , 那 么 投 资 者 就 会 认 为 增 发 可 能 并 不 是 公 司 发 展 的 真 正 需 要 , 从 而 对 增 发 产 生 一 定 的 怀 疑 和 抵 触 , 导 致 公 司 股 票 的 下跌。大盘的走势会对某一个股票产生影响。对于上 市 公 司 不 多 、 容 量 不 大 的 市 场 来 说 , 个股的走势会在 很大程度上依赖于大盘的走势, 大盘上涨, 个 股 跟 着 上涨, 大盘下跌, 个 股 跟 着 下 跌 , 两 者 表 现 出 很 大 的 正 相 关 性 。 [ 5]通 过 研 究 分 析 , 上 述 因 素 与 增 发 公 司 股 价 变 化 的相关关系如表 1。表 1 各 因 素 与 个 股 价 格 走 势 的 相 关 系 数Pm C Rt R 1 Cu PER 0. 672 0. 103 - 0. 300 0. 079 0. 052 - 0. 259P 0. 000 563 0. 085 0. 663 0. 770 0. 139N 34 34 34 34 34 34其 中 Pm 为 大 盘 走 势 ; C 为 资 产 负 债率; Rt 为 增发数量占总股本的比例; m 为 增 发 数 量 占 流 通 股 的 比 例 ; Cu 为现金储备( 根 据 2000 年 年 报 上 的 货 币 资金和短期投资计算) ; PE 为市盈率 ( 增发信息公布 前 一 交 易 日 的 收 盘 价 除 以 2000 年 每 股 收 益 ) ; R 为 相关系数; p 为 P 值 ; N 为 样 本 数 量 。 在 10% 的 显 著 性 水 平 下 , 我 们 可 以 认 为 大 盘 走 势 和 增 发 数 量 占总 股 本 的 比 例 这 两 个 因 素 对 个 股 走 势 有 明 显 影 响 。 其他几个因素对各股的走势没有明显的影响。此外, 可以通过回归模型, 综合起来考察相关因 素对个股价格走势的影响程度。模型形式为:P= ?+ ssX + C其 中 P 是个股价格走势 ; X 是 影 响 P 的 因 素 矩 阵 ; ? 是 常 数 ; ss是 因 素 矩 阵 的 系 数 ; C代 表 无 法 由 X西 北 农 林 科 技 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) 第 5 卷54解释的其他因素。我们采用了 3 5 个 样 本 公
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　　定向增发，即向特定投资者发行股票，一般认为它同常见的私募股权投资有相同之处，定向增发对于发行方来讲是一种增资扩融，对于购买方来讲是一种股权投资。定向增发有着很大的投资机会，定向增发发行价较二级市场往往有一定的折扣，且定增募集资金有利于上市公司的发展，反过来会助力上市公司股价，因而现在越来越多的私募产品参与到定向增发中来，希望能从中掘金。定向增发投资成为投资者关注的热点，越来越多私募热衷定向增发。那么定向增发对股价有何影响？　　定向增对上市公司有明显优势：有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果；也有可能引进战略投资者，为公司的长期发展打下坚实的基础。而且，由于“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十”，定向增发基可以提高上市公司的每股净资产。因此，对于流通股股东而言，定向增发应该是利好。　　同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。　　如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，这势必会带来股价的上涨。反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。　　如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。　　如果在定向增发过程中，有股价操纵行为，则会形成短期“利好”或“利空”。比如相关公司很可能通过打压股价的方式，以便大幅度降低增发对象的持股成本，达到以低价格向关联股东定向发行股份的目的，由此构成利空。反之，如果拟定向增发公司的股价跌破增发底价，则可能出现大股东存在拉升股价的操纵，使定向增发成为短线利好。　　因此判断定向增发是否利好，要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。一般而言，对中小投资者来说，投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险：一是增发对象为战略投资者，定向增发有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨；二是增发对象是集团公司，有望集团公司整体上市，消除关联交易；三是增发对象是大股东，其以现金认购，表明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等，且由基金重仓持有。
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