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5只股票持续18年不间断分红
作者：罗力
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　　在前一篇报道中，我们统计出2010年有11家A股公司股息率超过一年期定期存款利率。在大浪淘沙之后，又有哪些公司自上市以来持续分红呢？据证券时报网络数据部统计，不考虑2009年以后上市的股票，A股中合计有266家公司，自上市以来到2010年连续每年实施现金分红，这意味着这些公司已经至少连续三年进行了分红。　　其中，A、A、、、5家同在1993年上市的公司，是最&古老&的一批，从上市开始，18年以来没有一年间断过派发现金红利。、、、连续15年发放现金股利。而包括、等67家公司派现年数也在10年或10年以上。　　值得注意的是，若以历年的现金分红金额以及当年股价的均价简单计算，有24家公司(见表1)历年股息率(税后，以下同)均超过1%，而、、、、、、、、9家公司多年来只有一两个年份股息率低于1%。　　另外，在2009年上市的次新股中，目前已有、、、、、、、8家公司两年来股息率超过1%。　　佛山照明是毋庸置疑的最高龄最强壮的现金奶牛。该公司自1993年上市以来，连续18年税后股息率均超1%，在1994年、1995年股息率甚至高达5.27%、6.47%。此外，在2000年以前上市、股息率持续超过1%的现金奶牛还有、。　　2000年以后，随着、中国石化、等大盘蓝筹陆续上市，这些央企大多持续派现，成为两市现金分红的中坚力量。如华能国际2001年上市后，当年即派息2.4元(税后，以下同)，在2008年以前多年每10股派现超2元，历年股息率也达1%。同时，的开板也创造了一批慷慨的小公司，如、等。　　这些持续分红的公司行业特征非常鲜明。据统计，包括佛山照明、格力电器等在内的大机械设备行业入选公司最多，高达43家。以钢铁为主的金属非金属板块有24家公司入选，位居第二。让人有点意外的是，排名第三的是信息技术行业，作为大众印象中的新兴产业，也有23家公司在上市以后持续现金分红。医药生物制药行业则以20家公司的数量排名第四。第五位则是大石化行业，有18家。以煤炭为主的采掘业与交通运输业均以16家公司并列第六。电力、煤气及水供应等公用事业板块也有14家公司入选，其他公司则分布在批发零售、纺织服装、地产、金融、电子、食品饮料等行业中。　　从以上统计可见，持续现金分红的公司所覆盖的行业日益广泛，既包括稳定增长的公用事业、交通运输、医药等板块，也包括地产、金融、煤炭等周期性板块，而信息技术等新兴产业也成为积极分红的主力之一。　　------------------------　　　　本报道找出了2005年至2010年累计派现居前的17只现金奶牛股。那么，按照股息率计算，谁又会是真正&最慷慨&的呢？　　证券时报网络数据部的统计显示，以2010年年终收盘价及当年累计的现金分红简单计算，2010年A股公司中共有21家股息率(税后，以下同)超过3%，主要集中在银行、运输、基建、服装等高分红的传统行业，其中跑赢一年定期存款利率3.5%的有11家。　　排名前三位的是、和，股息率分别达5%、4.88%和4.23%。公路行业公司一直具有高分红的传统，宁沪高速也是出名&大方&的，6年来持续派现，累计达每10股11.85元。紧随其后的宝钢股份，6年累计派现每10股17元。　　股息率超过1年期定期存款利率的还包括3家银行股&&、和，股息率分别为4.16%、4.07%和3.91%。此外，还有雅戈尔、、、和，股息率分别为4.12%、4.03%、3.82%、3.57%和3.55%。　　值得注意的是，在这2010年股息率超过定期存款的11家公司中，有多家公司股息率连续多年保持高水平。据记者粗略统计，剔除2007年，宝钢股份、大秦铁路、中国银行、工商银行、晨鸣纸业2005年以来每年都保持了超过1%以上的派息率。　　不过，稳定的分红与公司的业绩增长并无明显的相关性。在这些高股息率的公司中，既有业绩逐年稳定增长的公司，如福耀玻璃的净利润从2005年的39172万元攀升至2010年的178776万元，年均增长率达35.48%，2009年和2010年更是净利润集中发力的两年，分别增长353.96%和60.05%。公司于2006年开始派现，2008年间断过一年，4年累计每10股派15.5元，处于较高水平。宁沪高速也是属于盈利稳定、成长明确的公司，净利润年均增长率为28.96%；也有增长缓慢的蓝筹股，典型如宝钢股份，作为钢铁行业龙头公司，2008年、2009年业绩均有所下滑，其净利润6年来年均增长率仅为0.35%。　　此外，从二级市场看，股息率排名前三甲的宁沪高速和宝钢股份近年来股价一直表现相对疲弱，福耀玻璃今年以来也持续回落，这些持续派现的公司股价涨跌与其分红的多少也没有明显相关性。　　2010年股息率超3%股票代码简称税后股息率600660福耀玻璃5.00%600377宁沪高速4.88%600019宝钢股份4.23%601939建设银行4.16%600177雅戈尔4.12%601988中国银行4.07%601006大秦铁路4.03%601398工商银行3.91%000488晨鸣纸业3.82%6000303.57%001696宗申动力3.55%0004023.40%6005333.23%6000123.20%600011华能国际3.13%6002103.11%0000423.11%6000043.06%600900长江电力3.04%6005033.03%（证券时报网）
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15年10月招商银行定存利率是多少这些板块通常在这种时期表现较好。纪要显示，美联储决策者对于通胀前景以及其对未来加息步伐的影响的分歧日益加大。近期大盘在3200点关口出现分化，权重股和中小盘个股之间反复拉锯；连续调整的权重股今日止跌回升，沪指再次冲击3200点整数关。当前，互联网的快速发展为脱贫攻坚工作提供了新思路、新举措，网络扶贫已成为互联网创新成果与精准扶贫方略的有效结合。日内关注重点亚洲时段，投资者首先需要关注各个品种开盘的走势情况，可能来自周末的突发事件会给亚洲早盘市场开盘的走势带来一些指引。自2013年达成多年度预算以来，管理移民、打击恐怖主义等已成为欧盟的议程。昨日，平治信息股价上涨5.74%，收于152.10元。(9)广东鸿图:估值低,积极外延;国企改革。2016年，消费金融崛起，各大现金贷的风控规则中，就有一条：授权芝麻信用分――有些平台的风控规则，甚至是芝麻分超过多少分，就放款。本届中国艺术权力榜轮值主席谭平在开幕式上致辞，“为使年度评选更加公平、专业，本届中国艺术权力榜开始设立年度轮值主席制，十年，不仅仅是权力，更是责任！十年之后，中国艺术权力榜将有一个新的开始！”中国艺术权力榜发起人顾维洁表示，“中国艺术权力榜将持续保持开放性，与业内专家机构和跨界资源展开各种合作，更希望它会从一个一年一度的活动，辐射到全国范围内，在当代艺术、水墨、设计甚至民间手工艺等各个方面发展影响力。――在印度，黄金是非常受欢迎的，此前印度一直是全球黄金最大的消费国，为了抑制购买黄金的赤字，政府不得不对海外进口的黄金增税。一是要确保《标准》内容的有效性和实用性，确保标准落地实施；二是要广泛汲取国内外残疾人服务的先进理念和方法，切实体现标准的引领作用；三是要求同存异，认真处理焦点和矛盾问题，努力提出可行的政策建议；四是要建立机制，确保《标准》编写工作按时保质完成。而锂电池隔膜是指在电池正极和负极之间一层隔膜材料，是电池中非常关键的部分，对电池安全性和成本有直接影响。在央行的一季度货币执行报告中首次谈到了要“有序衔接”，也强调了资金的平稳，这使得市场降低了监管政策密集出台的担忧。交银国际研究部董事总经理洪灏也曾表示，RQFII额度的使用取决于中国的汇率和市场投资回报的预期，并不一定是相关部门批准了多少额度，市场就会全部用完。实际上过去二周我突然强调美股已进入了风险警示区，我认为美股会对过去几年上涨做大的修正，如果最终出现这个局面，那么国内经济将会面临一次大的压力，而A股也会受到冲击，但之所以认为这是最后一跌，认为这一跌时间不长，这是因为过去二年宏观调控虽然也在修正，但修正的不彻底，而美股的大修正将足以让国内宏观调控下决心做大的修正，也就是大规模刺激经济，自然A股不是新一轮调整的开始，而只是最后一跌。例如，SR709C6500当前价格为31.5元，考虑到1709合约在7月底上涨至6500元/吨被行权的可能性微乎其微，逢高卖出该期权合约并持有至到期，获得权利金的可能性很大。60分钟级别来看，在突破1230美元前，短期仍处在下行趋势当中。反之，若没有成为第一大股东，在未来12个月内，举牌方和一致行动人有可能根据金科股价、上市公司业务发展情况以及资金的安排等因素，依法减持部分或全部股票。中国神华（01088）现价上升3.5%，报17.76元；成交约1322万股，涉资2.31亿元。15年10月招商银行定存利率是多少针对中小学生校外托餐就餐人员的特殊性，将其许可标准设定在介于普通小餐饮与食品经营许可之间，并对最大供餐人数、留样及学生洗手设施进行了明确要求。油价周一温和交投。与去年的私募冠军苏思通类似，梁永强也是军工股笃定的追随者。“随手可及”就意味着要在市场上有海量的投放。近日，苹果在最近更新的AppStore条款中正式指出，打赏应当被视为应用内购，并从中提取30%的分成。是可忍孰不可忍，她要找隔壁卤菜店拼命，好在被丈夫拉住了“留得青山在，不愁没柴烧。高招实现异地网上远程录取后，各省(市)招办电脑程序自动按考生志愿和分数由高往低排序，并按照各高校招生章程规定的投档比例向高校传送电子档案。贾跃亭承认他所掌控的非上市公司体系的资金反而比危机刚爆发的时候更加紧张。15年10月招商银行定存利率是多少特别是偏远农牧区，员工抄表要骑马进山，不安全也费时费力。相比之下，在6月23日爆出的可能将被摩拜收购的由你单车，此前也拿到过三轮融资（其中preA500万，A轮1个亿均为摩拜投资），在北京地区有着20万的投放量，并有着三百万级别的用户量。截至今年4月末，这只次新基金已6度分红，累计净值增长42.54%，为持有人沉淀了不少收益。个股方面，ST股除外，20余股涨停。
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　　(,)拟10转10派10元 200元高价股将暂别市场　　市场预期的洋河股份高送转，终于兑现。　　昨日，洋河股份公布年报，公司2010年实现营业收入76.19亿元，同比增长90.38%；归属于上市股东净利润22.05亿元，同比增长75.86%。公司2010年实现每股收益4.90元，高于4.71元的市场预期；同时，公司还推出了优厚的分红方案，拟每10股转增10股，同时派发现金10元。
　　不过，洋河股份的高送转并未受到追捧，相反，股价大跌3.16%。　　跃居白酒销售额三甲　　2010年，洋河股份实现主营业务收入75.48亿元，同比增长91.08%，并跃居中国白酒行业销售额第三位。　　在"十一五"期间，公司以年均50%以上的销售同比增速继续领跑中国白酒，在行业排名前十位的企业中，连续六年保持销售增长速度最快。　　洋河的全国化进程，正在加速，从洋河披露的主营业务分地区情况来看，省内实现营业收入为50.97亿元，同比增长75.58%，省外实现营业收入24.5亿元，同比增长134.09%，可见省外的增速明显高于省内的增速。　　国金证券分析师陈钢的报告指出，洋河在13个省级市场全年销售过亿，他预计2011年将有20个左右的省外市场实现过亿销售。　　陈钢预计，公司年分别实现净利润33.76亿、44.59亿和54.24亿元，对应年EPS分别为7.503、9.908和12.054元。　　白酒主业加速成长的同时，洋河似乎并不满足，公司称，董事会在3月29日审议通过《关于出资参与发起设立 "中金产业整合基金 "的议案。　　公司拟以自有资金3亿元参与设立 "中金产业整合基金"，成为该基金的有限合伙人。"中金产业整合基金"是经批准设立的国内一支以参与产业整合、参与以购买资产为目的的上市公司非公开发行股份认购以及未上市企业股权为主要投资范围的有限合伙性质的投资基金。　　该基金总募集规模为人民币50亿元。目前，中金佳成投资管理有限公司拟作为"中金产业整合基金"的管理人，该公司为中国国际金融有限公司全资子公司。目前该基金还在筹备阶段。　　随着创业板掀起淘金热，参与设立股权基金也受到资本市场的追捧，洋河股份通过与中金公司联手，或许能分享未来创业板的高收益。　　不过，也有分析人士认为，参与私募股权基金，风险也非常大，势必会分散管理层对白酒主业的关注，甚至会影响到对洋河股份的估值，这或许也是昨日下跌的一个原因之一。　　200元股消失倒计时　　作为A股市场硕果仅存的一只200元股，随着本次高送转方案的即将实施，洋河股份也即将退出200元股行列。　　按照洋河股份的走势来分析，洋河股份除权的股价将降至100元附近，这也意味着A股市场从此暂别200元股。　　截止到昨日收盘，上海市场仅有贵州(,)一家公司的股价超过百元，深圳市场则有9家公司的股价超过百元，这其中，包括贵州茅台在内的不少公司，都推出了送转股方案，一旦方案实施，上述百元股的股价将会大幅下降，百元股的数量也将进一步萎缩。　　一旦洋河股份实施利润分配方案，A股市场或许在未来一段时间内，都难有200元股出现。(.每.日.经.济.新.闻 .毛.晋.楠)　　可以用"日进亿金"来形容工行去年的业绩。工行今日发布的2010年年报显示，按照国际财务报告准则，该行去年实现税后利润1660亿元，同比增长28.3%。据此计算，工行平均每日净赚4.56亿元，这无愧于最赚钱上市公司的称号。　　显示，去年底，工行总资产达到13万亿元，比上年末增加1.6万亿元，增长14.2%；每股盈利及每股净资产分别达到了0.48元和2.35元，较2009年末增加0.1元和0.33元。不良贷款余额和比例连续11年实现"双降"。平均资产回报率及加权平均权益回报率则分别达到1.32%和22.79%。　　工行董事长姜建清在昨日举行的业绩说明会上表示，去年工行信贷增长16.9%，根据今年中国经济形势、国家实施的稳健货币政策以及工行自身资本状况，确定今年信贷投放数量在8200亿元至8800亿元之间，增幅在13.2%至14.2%之间。　　年报显示，2010年末工行不良贷款余额较2009年末下降了152亿元，不良贷款率为1.08%，较2009年末下降0.46个百分点，不良贷款余额和比例连续11年实现"双降"。拨备覆盖率则大幅上升至228.2%，较2009年末提升了63.8个百分点。　　在市场普遍关注的地方政府融资平台贷款和房地产贷款方面，截至2010年末，工行地方政府融资平台贷款不良率仅为0.3%。房地产贷款不良额和不良率也持续双降，房地产开发贷款和个人住房贷款不良率分别为0.88%和0.4%。　　工行行长杨凯生昨日介绍说，目前工行的地方政府融资平台贷款余额为5151亿元。其中，有63%的贷款所涉及项目的现金流可以全部或者基本覆盖债务，剩下的2125亿元的贷款需要地方政府或多或少承担一定的还款义务，占工行全部贷款的比例为3.13%。2125亿元贷款中，有将近600亿元的贷款所涉项目产生的现金流可以覆盖债务的50%。工行对平台贷款的拨备提取远远高于一般贷款，现在为平台贷款计提的专项拨备为195亿元，全部拨备覆盖接近4%。(www.ccstock.cc)　　钢铁行业风向标宝钢股份（600019.SH）今日公布2010年业绩。年报显示，公司在报告期内实现营业总收入2024.1亿元，同比增长36.3%；实现利润总额170.8亿元，同比增长134.1%，实现归属于上市公司股东的净利润121.6亿元，同比增长130.29%。　　宝钢股份同时表示，公司拟每10股派发现金股利3.0元(含税)，不实施资本公积金转增股本等其它形式的分配方案。　　高管涨薪"跑得快"　　与净利润增长形势相似的还有宝钢股份高管的薪酬。年报显示，2010年公司董事、监事和高级管理人员的年度报酬总额为2021.8万元（税前，下同），这一数据与上年的1224.1万元相比，大幅增长了65.2%。　　以公司董事、总经理马国强为例，其2009年的报酬还尚为96.84万元，而2010年已达195.5万元，涨幅达101.9%；公司副总经理楼定波2009年的薪酬为129.8万元，而2010年涨至了196.5万元，涨幅为51.4%。　　不过，从年报看，这波涨薪潮并未惠及宝钢股份的独董们，从2009年到2010年，四位独董的报酬都"维稳"在25万元。但尽管如此，宝钢股份独董们的这一水平的薪酬水平在上市公司独董群里也已属可观。　　今年计划营收　　与2010年基本持平　　值得一提的是，在今日公布年报中，宝钢股份也公布了2011年的经营目标：产铁2398万吨、产钢2747万吨、销售商品坯材2612万吨、独有产品比例达到11%、合同完成率100%、吨钢综合能耗小于738千克标煤。　　此外，宝钢股份计划2011年实现营业总收入2100亿元、营业成本1847亿元，都与2010年的数据基本持平。　　宝钢股份表示，鉴于国内外经济发展面临的形势依然复杂，公司内外部经营环境仍存在较多困难和不确定因素，尤其是两头市场价格"双高"走势带来的风险积聚和盈利稳定压力。公司经营管理层将积极应对，细化落实各项重点工作举措，力求公司在竞争激烈的市场环境中继续保持同行业最优的业绩。(www.ccstock.cc)　　东方电气（600875）年报称，受益于风电、核电等新能源产品销售收入持续增长以及工程及服务销售收入大幅提升，2010年公司实现营业收入380.80亿元，同比增长14.61%；归属于上市公司股东的净利润25.77亿元，同比增长67.48%；每股收益1.29元。公司拟每10股分配现金股利1.3元。　　据了解，在2010年实现的营业收入中，东方电气高效清洁能源占比54.23%，新能源占比25.31%，水能及环保占比7.87%，工程及服务业占比12.59%。2010年度东方电气新增生效订单约500亿元，其中出口项目17亿美元，占22%。　　2011年，公司计划完工发电设备产量总计3800万千瓦。公司将紧紧围绕"十二五"发展规划，开好局，起好步，确保公司经营发展实现新的跨越，销售收入保持进一步增长。(.中.国.证.券.报)　　日，（600027）披露2010年业绩报告，其公司实现净利润2.08亿元，同比减少81.94%，每股收益0.031元，同比下降83.60%。　　年报显示，华电国际营业收入为454.49亿元，同比增长约23.97%；营业成本421.21亿元，同比增长约36.33%，利润总额2.33亿元，同比下降86.32%。　　对于净利润下滑的主要原因，华电国际表示是因为煤价大幅上涨导致营业成本升幅度显著高于营业收入上升幅度。年报显示，2010年，公司营业成本421.21亿元，同比增长36.33%，其中燃料成本331.29亿元。　　而投资收益成公司2010年利润最大贡献。　　2010年投资收益为8.46 亿元，较上年同期增加249.92%，主要是由于公司当期出售中电煤业集团有限公司3.3%股权及华电福新能源有限责任公司2.46%股权所获得的收益约4.5亿元，及联营公司投资收益增加所致。营业外收入8.53 亿元，较上年同期增加约7.77 亿元，主要原因是公司以零对价收购石家庄市能源投资发展中心持有的石家庄市多家供热公司股权，能投中心对各供热公司的部分债权一并转移给公司，公司因企业合并相应获得收益6.21 亿元。　　华电国际表示，随着国民经济继续保持平稳较快发展，电力需求仍将保持较快增长，较长时间内发电行业仍将处于成长阶段。并且预测，2011年煤炭价格仍会维持高位运行态势，公司仍将面临较大的煤炭成本压力。并表示，2011年公司预计力争完成发电量和销售收入增长10%以上。由于，公司目前资产负债率较高，资金需求较大，2010年度拟不派发股息。(www.ccstock.cc)　　3月29日晚间，(,)（000858，收盘价31.59元）发布了2010年全年财务报告。报告显示，2010年五粮液实现营业总收入155.41亿元，同比增长39.64%；实现归属于上市股东的净利润43.95亿元，比上年同期增长35.46%；基本每股收益1.158元，拟每10股派现金3元（含税）。　　中信证券首席分析师黄巍在接受记者采访时表示，从公告的数据来分析，五粮液的收入和利润增长在行业内都比较不错，如果按照当前的发展趋势，在2011年实现20%的增长问题应该不大。但根据历史同期比较来看，2011年酒水板块的放量，下半年的机会要比上半年好一点。　　海通证券分析师赵勇则认为，五粮液去年业绩略低于他的预期。赵勇指出，五粮液在2010年的增长，主要还是来自于高档产品的放量和中、低档产品的增长。此外，五粮液的团购市场在近几年也保持了60%的增长。根据这个发展趋势来看，五粮液在2011至少应该有25%的增长空间。　　赵勇表示，在2011年，高档酒作为五粮液业绩增长支撑点的作用会慢慢减弱。中、低档产品的业绩增长将会更快一点。据赵勇透露，五粮液现在很看重中、低档产品的业绩提升，并有计划在今后的五年内打造一个年销售5万吨的中档单品出来。　　中、低档产品是否会成为五粮液在2011年的营销重点？就此问题，五粮液董秘彭智辅向《每日经济新闻》表示，五粮液的系列品牌将是今年业绩增长的重要组成部分。在2011年，五粮液将会重点打造中档产品。并且也确有计划，在五粮液的系列品牌里面，打造一个年销量5万吨的系列酒品牌。　　此外，彭智辅还表示，2011年五粮液不低于20%的业绩增长，一方要依靠五粮液的主品牌，另一方面要靠五粮液系列酒的上量，同时还要将闲置的资金进行资本运作，但具体投资哪些项目现在还不方便透露。　　国泰君安指出，公司2010年预收账款年末余额71亿，占全年营业收入46%，预收款余额和占比都创历史最高。其测算，五粮液目前欠经销商的五粮液酒大约在2000吨左右。因此，2011年五粮液酒的实际销量将达14000吨。(.每.日.经.济.新.闻 .李.刚)　　随着(600115.SH)2010年的年报新鲜出炉，三大国有航空公司交齐了2010年完美的业绩答卷。　　正如业界所料，三大国有航空公司2010年盈利齐创历史新高，与以往不同的是，三大航，主要依靠航空主业盈利，而不再是汇兑收益或者政府补贴。　　不过，对于已经到来的2011年是否能够再创辉煌，大多数航企都出言谨慎。　　国航盈利超东航南航之和　　根据三大国有航空公司公布的年报，尽管东航和(600029.SH)2010年的净利润分别有656.01%和1423.62%的增长，但两家公司的净利润之和，依然不敌(601111.SH)一家。其中，东航归属于上市公司股东净利润为53.8亿，南航为58.05亿，国航则为122.08亿元。　　华创证券分析师分析，从主营航空业务来看，在航线布局和管理方面都已经步入正轨的国航收益高于东航和南航，比如国航每收入客公里收益为0.66元，而东航为0.64元，南航则为0.63元。同时，2010年国航客座率达到80.03%，而东航和南航分别是77.98%和79.2%。　　除了主营业务收入，曾经在燃油套保上栽跟头的国航，如今由于油价回升，也在燃油套保上获得了浮盈。国航年报显示，油料衍生合同公允价值变动产生的收益达到19.54亿元，而东航这一变动收益约8亿元，南航则没有此项收益。　　由于与交叉持股，国泰航空去年超过140亿港元的盈利，也为国航带来了30.03亿元的投资收益。　　2011年难创新高？　　不过，对于已经到来的2011年，航空公司能否续写盈利创新高的传奇，似乎并没有2010年那么乐观。　　"去年市场好，尤其是的刺激，票价水平和客座率就都很高，而今年要想再获得那么高的票价水平，可能就不那么容易。"东航一位高层对记者指出。　　据了解，东航、春秋航空等多家航空公司今年的盈利目标，都与去年相近甚至是减少，因为不管是需求还是成本方面，不确定性都在增加。　　对东航来说，的影响同样难料。上述东航高层对记者透露，日本航线一向是公司为数不多的盈利的国际航线，在整个公司的盈利占比也比较重要，日本后，客流量短期内急剧下滑，这种情况要持续多久还不确定。　　南航更担心的，还是高铁网络的不断铺设对航空需求带来的冲击。对航空公司来说最赚钱的京沪航线，今年也将直接受到京沪高铁开通的冲击。　　南方航空总经理谭万庚表示，希望加大对国际航线的拓展，比如今年将开拓来往内地至温哥华及奥克兰的航线，未来将重点开拓来往欧美航线，希望未来国际航线占其收入比例，由现在的20%上升至30%左右。　　拓展国际航线市场，也是东航未来的发展战略。多位民航业内人士对记者指出，目前国内航空公司在国际航空市场上吸引高端旅客的能力还不强，尽管未来将加大运力投向国际市场，但近几年还很难获得很好的收益，目前在部分国际长航线上，也只有国航可以实现整体盈利。　　燃油套保重启？　　值得注意的是，去年航空公司的高盈利，主要得益于红火的国内航空运输市场，而这一需求在今年也可能会有所回落。南方航空在年报中坦陈，目前国内经济发展中存在的不平衡、不协调、不可持续的问题依然突出，通货膨胀形势依然严峻，国家宏观调控的力度也在不断加强，经济增速预计将有所放缓。　　对此，国泰君安证券分析师宋伟亚在报告中也预计，2011年的航空需求增速将由2010年的超过20%回落至15%左右；不过，他也指出，行业运力增长约12%，其中三大航约在8%~10%左右，海航因基数较低，增速约在20%，这意味着供需增速依然有差距，行业紧平衡态势仍将持续。　　此外，航油成本不断攀升也是航空公司的心头大患。最近，国际航协上调了2011年的平均燃油价格，从去年12月份的布伦特原油每桶84美元上调至每桶96美元。考虑燃油对冲的影响，即约有50%的预期消费，最终将导致航空业的燃油成本上涨100亿美元，总计高达1660亿美元。相比2010年，2011年燃油价格将上涨20%，燃油成本占整个运营成本的29%，而2010年为26%。　　几年前，国航、东航等航空公司还通过燃油套保等方式对冲油价的攀升，不过，这一方式在2008年的巨亏后被暂停。据记者了解，目前东航和南航都在考虑是否重启燃油套保，不过还需要经过国资委等方面的审批后才能操作。(.第.一.财.经.日.报)　　五大行披露年报 关注类贷款整体好转　　2010年银监会一度拟定时间表要求银行"解包还原、分类处置"的地方政府融资平台贷款处置情况，在已披露的五大行年报中并未集中提及。不过对比年报和中报数据，整体来看，部分银行曾经出现关注类贷款跳增的情况已明显改善。　　去年第三季度关注类贷款与损失类贷款曾出现比较明显的环比跳增，但去年第四季度这一现象有所缓和。其中，去年第四季度交行关注类贷款减少了85.21亿元，损失类贷款略增3.41亿元。不过就全年而言，交行关注类贷款的余额与占比均增加。　　建行年报显示，该行除次级类贷款余额增长69亿至约287亿之外，其余关注、可疑和损失类贷款余额均同比下降。　　关注类贷款加快向下迁徙是导致次级类贷款反弹的诱因。在贷款迁徙率指标上，建行的关注类贷款迁徙率达到11.32%，较2009年的5.14%上涨1倍有余。从建行按产品类型划分的不良贷款分布状况来看，该行对公中长期贷款不良贷款余额较去年同期有所反弹，增长57亿元至233.2亿元。　　中行年报披露的情况略有不同。中行按集团口径统计的关注类贷款余额较上年有比较明显的攀升，增长89.78亿元，达到1480.45亿元。不过由于中行整体贷款规模增长较快，关注类贷款占比反而较2009年下降了0.21%，到2.62%。中行按中国内地业务口径统计的关注类贷款增幅更为明显，增长约136亿元，达到1418.62亿元。除此之外，中行次级和可疑类贷款余额均下降明显，损失类贷款则略有微增。　　参照去年半年报数据可以看出，中行关注类贷款贷款的增长主要集中在2010年上半年。去年半年报数据显示，中行截至日关注类贷款余额为1462.31亿元，与2010年年末数据基本接近。　　农行、工行的情况略好于前述三家大行。工行2010年末关注类贷款余额以及各档次不良贷款余额均较去年年初下降。除次级类贷款迁徙率有所上升外，其他各类贷款迁徙率均下降。农行年报中披露的数据则显示该行各档不良贷款情况均有显著下降。 (.证.券.时.报)　　年报靓丽业绩有望成为蓝筹股崛起催化剂　　近期风向转换再度成为市场热议的话题。部分基金公司表示，近期走势反映了市场对短期内调控政策进一步紧缩的预期可能正在下降，而年报靓丽的业绩也有望成为蓝筹股崛起的催化剂。　　南方基金发布2011年二季度投资策略报告指出，二季度市场将延续震荡反弹的走势，行业轮动加快，行业配置的重要性显著提高。　　"整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。受日本地震和中东局势的影响，海外局势并不明朗，大宗商品价格的大幅波动也对国内通胀预期造成影响。在当前不确定性因素较多的情况下，市场的反弹将一波三折，投资者宜重点配置低估值蓝筹股，降低投资组合风险。"南方基金表示。　　在具体行业配置上，南方基金认为今年行业配置的重要性显著提高，二季度继续看好蓝筹股的价值回归，重点配置行业：一是随着通胀见顶、政策担忧减缓，逐步加仓低估值的金融、地产等板块；二是继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业；三是具有定价权、能抗通胀特征的酒类、原料药等；四是主题投资关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。　　国投瑞银金融地产指数基金经理马少章表示，近期走势反映了市场对短期内调控政策进一步紧缩的预期可能正在下降，而年报靓丽的业绩也有望成为蓝筹股崛起的催化剂。　　马少章表示，早在去年末，金融地产板块估值一度跌至前期低位，中小盘个股的股价和估值接近历史顶部，对此，在紧缩货币政策落定、通胀压力缓解后，预计2011年金融地产等板块有望震荡上行，蓝筹接力中小盘的"二八"转换或将提供结构性投资机会。　　另一家基金公司投研团队也表示，虽然政策调控对地产投资存在不确定性，但是目前地产股处于估值底部，而保障房建设资金缺口的存在可能引发政府对相关公司的定向政策松动，有利于地产股整体估值水平的提升。　　"与此同时，当前地产板块的流通市值占A股的流动市值比例已经下降至3.1%。因此从长期看，可以适当提高地产股配置，等待其估值水平回归。"该基金相关人士表示，随着市场认同程度的提升，估值修复行情有望进一步向房地产与金融等板块扩散，未来数周将进入年报与一季度季报的密集发布期，地产板块的靓丽业绩表现也可能对近期该板块的个股表现起到一定的推动作用。　　此外值得指出的是，在市场存量资金的制约下，由蓝筹股带动的趋势性上扬行情是否能成行，目前机构大多表示谨慎。(.上.证)　　10家上市银行披露年报 银行净利稳增三成　　截至31日，两市共10家银行披露的年报数据显示，2010年10家商业银行共实现归属母公司股东净利润合计6058.85亿元,同比增幅约32.09%，超出市场预期。分析人士指出，虽然目前银行股估值洼地反映了投资者对银行资产质量下滑的担心，但已披露年报的银行业绩又给了乐观者继续看好银行股的理由。考虑到目前进入升息周期、收紧银根导致的贷款定价提升，银行息差有望进一步回升，在保证资产质量稳定的情况下，今年上市银行业绩有望继续保持高速增长。此外，虽然有部分中小银行可能进行股权融资，但工、中、建、交等多家大银行承诺今年无股权融资计划，分析机构指出，前期被市场认为是"洪水猛兽"的上市银行股权融资已经平稳消退。　　息差回升趋势不改　　已公布年报的10家上市银行中，农行2010年实现净利润948.73亿元，同比增长45.98%，成为五大行中净利润增速最高的银行。此外，、、建行银行、交通银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行和(,)银行2010年业绩同比增长分别为28.43%、29.20%、26.31%、29.63%、45.25%、45.10%、39.44%、59.29%和24.91%。其中，民生银行如果扣除2009年处置海通股权的收益，净利同比增长约109%。　　在银行取得不俗业绩的背后，是息差的全面回升。分析人士表示，随着货币政策回归稳健，银行的信贷资源日趋紧俏，导致银行2010年的息差进入上升通道。尤其是到四季度的息差改善更为明显。　　从年报数据观察，国有大型银行息差反弹较为平缓，股份制银行表现较为抢眼。民生银行2010年的息差去年大幅提高35个基点，至2.94%的水平，成为已公布年报银行中息差水平最高的银行。　　而国有大型银行，虽然2010年息差稳步走高，但是银行的业绩增长仍旧是"以量补价"。银行内部人士指出，大行客户贷款和垫款平均收益率较上年出现下降，主要是贷款重定价因素累积影响所致。"而收益率相对较高的存量贷款重定价将在2011年基本完成。这造成了大行息差反弹滞后于中小银行。"　　分析人士指出，2011年的息差上升，将取决于通胀和政策收紧的时间和力度。不考虑因素，全年息差至少上升10BP以上。如果今年央行采取对称加息，商业银行的息差提升将更为迅速。他指出，纵观银行多季度数据，股份制银行在经济景气期间，利润增速明显快于城商行和国有大型银行。　　在息差上升的过程中,银行的业绩增速将出现分化：中长期贷款占比较低、短期贷款占比高以及银行活期存款占比高的银行将更显著受益于息差回升，例如；随着银行议价能力的提高，以中小企业贷款为主的银行，利率上行幅度也更大，例如(,)。　　分析人士判断，由于监管机构对商业银行的存贷比进行严格的监控，今年银行对存款的争夺将趋于激烈，存款成本有一定上升压力，但贷款议价能力仍将继续增强，银行的息差水平有望在平稳中逐渐走高。　　不过，在银行业绩快速扩张的同时，流动性风险需要引起足够重视。日前银监会公布的2010年年报指出，截至2010年底，我国银行业金融机构流动性比例43.7%，同比下降2.10个百分点。存贷款比例69.4%，比年初下降0.10个百分点。商业银行超额备付金率3.2%，比年初下降0.60个百分点。　　本轮再融资或保3年需求　　虽然多家银行的再融资方案已经陆续实施完毕，但是市场仍旧高度关注商业银行的资本补充安排。在工、中、建、交等多家银行举行的业绩发布会现场，银行高管承诺今年无股权融资计划。分析机构指出，前期被市场认为是"洪水猛兽"的上市银行股权融资已经平稳消退。　　根据已披露年报的数据显示，工行、农行、中行、建行、交行、兴业、民生、浦发银行、华夏银行和深发展银行去年资本充足率依次为12.27%、11.59%、12.58%、12.68%、12.36%、11.22%、10.44%、12.02%、10.58%和10.19%。按照此前监管机构要求大型商业银行资本充足率达到11.5%以上、中小银行资本充足率达到10.5%以上来看，农行、华夏银行的资本充足率即将触线，而民生银行、深发展更是远低于监管要求。　　分析人士认为，由于农行核心资本较高，仅需通过发行次级债补充附属资本即可，民生银行、华夏银行的资本补充方案已经公布，市场已经提前消化。这样看，已公布年报数据的银行中，深发展的资本补充压力仍旧较大。　　分析人士认为，本轮银行再融资一般可保其3年内资本充足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频繁。"一方面是金融危机引发银行业资本监管标准提高，另一方面是2009年国内贷款高速增长后资本充足率明显下降，这两方面的合力推动了本轮银行再融资高峰，这种情况是特殊的、临时的。"　　农行建行拨贷比达标　　年报显示，银行业继续保持整体资产质量改善的局面。商业银行整体继续保持不良贷款余额和比例的双降态势。此外，银行的拨备覆盖率继续提升。　　不过银监会公布的2.5%拨贷比指标对银行仍旧造成了一定的困扰。虽然数据显示大行的拨贷比数据较高，基本在2.5%左右，但是部分中小商业银行的拨贷远低于这一监管底线。但是多家银行高管表示，拨贷比的达标，对银行利润影响十分有限。　　值得注意的是，董事长郭树清在业绩发布上透露，去年四季度建行计提拨备有160亿元，使得建行年末的拨贷比达2.53%，达到了银监会的监管要求。农行年报显示，该行拨贷比领先同业,2010年底达到3.4%。　　工行董事长姜建清表示，工行的拨贷比将于年底前达标，目前拨贷比是2.46%。工行行长杨凯生补充，拨贷比今年达标需多计提26亿元，占去年营收的1.6%，因此工行没有压力。　　交行副行长于亚利称，交行去年的拨贷比为2.08%，离指标的2.5%还有差距，但有信心在三年内实现这个目标。　　而中行行长李礼辉建议，对于拨贷比指标的考核应该对境内和境外资产部分区别对待。他透露，该行境内资产部分的贷款拨备比目前逾2.4%，离银监会原则性的2.5%要求很接近，因此中行目前拨备压力并不大。 而民生银行作为中小商业银行，目前拨贷比缺口较大。该行资产负债部总经理张昌林日前指出，去年末，民生银行拨贷比为1.88%。他认为，到2016年底,民生银行的拨贷比将逐步达到2.5%的要求。五年时间,平均每年对民生银行的净利润影响在10个亿左右。　　本报记者 张朝晖　　截至31日，沪深两市10家银行披露的年报数据显示，2010年10家商业银行共实现归属母公司股东净利润合计6058.85亿元,同比增幅约32.09%，超出市场预期。分析人士指出，虽然目前银行股估值洼地反映了投资者对银行资产质量下滑的担心，但已披露年报的银行业绩又给了乐观者继续看好银行股的理由。考虑到目前进入升息周期、收紧银根导致的贷款定价提升，银行息差有望进一步回升，在保证资产质量稳定的情况下，今年上市银行业绩有望继续保持高速增长。此外，虽然有部分中小银行可能进行股权融资，但工、中、建、交等多家大银行承诺今年无股权融资计划，分析机构指出，前期被市场认为是"洪水猛兽"的上市银行股权融资已经难掀波澜。　　银行板块整体业绩料增三成　　二季度估值修复行情或"首尾呼应"　　随着几家大型银行年报业绩的陆续出炉，2010年银行板块整体业绩表现基本可以确定：30%左右的稳步增长可期。接下来，季报披露即将拉开序幕，再加上权重板块在经历"内忧外患"的冲击后延续温和反弹的大背景，预计一向有"估值洼地"美称的银行股在二季度开始和结束两个时段有望迎来估值修复时机。　　或再上调　　随着货币政策延续，银行的放贷增速出现明显下滑，目前市场普遍预期2011年的信贷增量会略低于2010年。不过，当前负利率状况的持续存在以及三次加息后银行贷款议价能力的大幅提升，令银行业的息差水平整体上扬。　　国信证券指出，如果未来央行进行较大幅度的非对称加息，则会明显降低银行息差扩大的速度。不过，目前来看，这种可能性并不大。预计2011年全年息差继续上升还将是大概率事件，这与2007年的息差上升不同，因为目前加息已经不是息差扩大的主要驱动因素，不加息反而会促进银行息差的进一步上升。　　中信证券也表示，息差提升仍是银行业绩强劲增长的主要驱动因素，而贷款收益率的大幅提升，也在促使净息差接近历史高点。　　不过，值得注意的是，在影响银行业绩表现的各项因素中，存款成本的控制与拨备计提仍存在不确定性。央行再次"提准"依旧没有改变当前资金面充裕局面，预计接下来央行还将采取上调存款准备金率的举动。鉴于准备金率上调和银行表外业务的收缩，派生存款减少，在贷存比趋严的情况下，银行的存款吸收能力和存款成本控制能力，将成为影响其息差上升的重要因素。　　4月上旬有望现季报行情　　除了银行业绩的稳定增长外，推动银行股估值修复的源动力，当然还是银行股的绝对低估值。当前银行股的估值水平，无论是横向与A股其他板块和国际市场银行股比较，还是纵向与其自身的历史水平相比，都处于绝对低位。　　横向来看，就国际市场银行股的估值水平而言，除去次贷危机和危机时期，美国银行业的PB（市净率）多数时间都处于2-3倍之间，PE（市盈率）则在15-20倍左右；日本银行PB的波动区间也在1-2.5倍之间，PE自2005年至今也基本稳定在15倍左右。当前我国银行股对应的2011年PB在1.6倍附近，对应的2011年PE也在8倍左右。无论是从股息收益率的角度，还是从A股市场H股市场的银行股长期折价水平角度而言，A股银行股估值都具备安全边际。纵向来看，目前银行股的PE及PB水平均处于1998年以来的最低位。因而，从估值的角度来看，银行股的估值修复在情理之中。　　在经历一季度板块估值的缓慢修复之后，在4月上旬政策处于相对平稳期而季报行情又即将拉开帷幕之时，低估值的银行股凭借良好的业绩有望获得相对收益。　　展望二季度，分析人士认为，银行股估值修复的时机主要位于两端：一方面，4月上旬行业有望因良好的季报业绩而出现阶段性行情；另一方面，市场预期CPI自二季度后将高位回落，政策收紧压力在二季度后半段可能出现放缓，行业有望迎来估值修复的时机。　　记者观察　　息差回升趋势不改　　本轮再融资或保3年无忧　　已公布年报的10家上市银行中，农行2010年实现净利润948.73亿元，同比增长45.98%，成为五大行中净利润增速最高的银行。此外，工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行和深发展银行2010年业绩同比增长分别为28.43%、29.20%、26.31%、29.63%、45.25%、45.10%、39.44%、59.29%和24.91%。其中，民生银行如果扣除2009年处置海通股权的收益，净利同比增长约109%。　　在银行取得不俗业绩的背后，是息差的全面回升。分析人士表示，随着货币政策回归稳健，银行的信贷资源日趋紧俏，导致银行2010年的息差进入上升通道。尤其是到四季度的息差改善更为明显。　　从年报数据观察，国有大型银行息差反弹较为平缓，股份制银行表现较为抢眼。民生银行2010年的息差去年大幅提高35个基点，至2.94%的水平，成为已公布年报银行中息差水平最高的银行。　　而国有大型银行，虽然2010年息差稳步走高，但是银行的业绩增长仍旧是"以量补价"。银行内部人士指出，大行客户贷款和垫款平均收益率较上年出现下降，主要是贷款重定价因素累积影响所致。"而收益率相对较高的存量贷款重定价将在2011年基本完成。这造成了大行息差反弹滞后于中小银行。"　　分析人士指出，2011年的息差上升，将取决于通胀和政策收紧的时间和力度。不考虑加息因素，全年息差至少上升10BP以上。如果今年央行采取对称加息，商业银行的息差提升将更为迅速。他指出，纵观银行多季度数据，股份制银行在经济景气期间，利润增速明显快于城商行和国有大型银行。　　在息差上升的过程中,银行的业绩增速将出现分化：中长期贷款占比较低、短期贷款占比高以及银行活期存款占比高的银行将更显著受益于息差回升，例如招商银行；随着银行议价能力的提高，以中小企业贷款为主的银行，利率上行幅度也更大，例如宁波银行。　　分析人士判断，由于监管机构对商业银行的存贷比进行严格的监控，今年银行对存款的争夺将趋于激烈，存款成本有一定上升压力，但贷款议价能力仍将继续增强，银行的息差水平有望在平稳中逐渐走高。　　不过，在银行业绩快速扩张的同时，流动性风险需要引起足够重视。日前银监会公布的2010年年报指出，截至2010年底，我国银行业金融机构流动性比例43.7%，同比下降2.10个百分点。存贷款比例69.4%，比年初下降0.10个百分点。商业银行超额备付金率3.2%，比年初下降0.60个百分点。　　本轮再融资或保3年无忧　　虽然多家银行的再融资方案已经陆续实施完毕，但是市场仍旧高度关注商业银行的资本补充安排。在工、中、建、交等多家银行举行的业绩发布会现场，银行高管承诺今年无股权融资计划。分析机构指出，前期被市场认为是"洪水猛兽"的上市银行股权融资已经平稳消退。　　根据已披露年报的数据显示，工行、农行、中行、建行、交行、兴业、民生、浦发银行、华夏银行和深发展银行去年资本充足率依次为12.27%、11.59%、12.58%、12.68%、12.36%、11.22%、10.44%、12.02%、10.58%和10.19%。按照此前监管机构要求大型商业银行资本充足率达到11.5%以上、中小银行资本充足率达到10.5%以上来看，农行、华夏银行的资本充足率即将触线，而民生银行、深发展更是远低于监管要求。　　分析人士认为，由于农行核心资本较高，仅需通过发行次级债补充附属资本即可，民生银行、华夏银行的资本补充方案已经公布，市场已经提前消化。这样看，已公布年报数据的银行中，深发展的资本补充压力仍旧较大。　　分析人士认为，本轮银行再融资一般可保其3年内资本充足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频繁。"一方面是金融危机引发银行业资本监管标准提高，另一方面是2009年国内贷款高速增长后资本充足率明显下降，这两方面的合力推动了本轮银行再融资高峰，这种情况是特殊的、临时的。"　　农行建行拨贷比达标　　年报显示，银行业继续保持整体资产质量改善的局面。商业银行整体继续保持不良贷款余额和比例的双降态势。此外，银行的拨备覆盖率继续提升。　　不过银监会公布的2.5%拨贷比指标对银行仍旧造成了一定的困扰。虽然数据显示大行的拨贷比数据较高，基本在2.5%左右，但是部分中小商业银行的拨贷远低于这一监管底线。但是多家银行高管表示，拨贷比的达标，对银行利润影响十分有限。　　值得注意的是，建设银行董事长郭树清在业绩发布会上透露，去年四季度建行计提拨备有160亿元，使得建行年末的拨贷比达2.53%，达到了银监会的监管要求。农行年报显示，该行拨贷比领先同业,2010年底达到3.4%。　　工行董事长姜建清表示，工行的拨贷比将于年底前达标，目前拨贷比是2.46%。工行行长杨凯生补充，拨贷比今年达标需多计提26亿元，占去年营收的1.6%，因此工行没有压力。　　交行副行长于亚利称，交行去年的拨贷比为2.08%，离指标的2.5%还有差距，但有信心在三年内实现这个目标。　　而中行行长李礼辉建议，对于拨贷比指标的考核应该对境内和境外资产部分区别对待。他透露，该行境内资产部分的贷款拨备比目前逾2.4%，离银监会原则性的2.5%要求很接近，因此中行目前拨备压力并不大。而民生银行作为中小商业银行，目前拨贷比缺口较大。该行资产负债部总经理张昌林日前指出，去年末，民生银行拨贷比为1.88%。他认为，到2016年底,民生银行的拨贷比将逐步达到2.5%的要求。五年时间,平均每年对民生银行的净利润影响在10个亿左右。　　输血之后　　银行盈利需另辟蹊径　　本报记者 于萍　　经过大规模再融资输血，上市银行的资金需求得到了极大缓解，融资压力已经不再像2010年时那样迫切。再融资洪峰过后，银行业凭借规模扩张的发展模式开始面临转型。　　2010年上市银行经历了一番大规模再融资活动，多家银行通过增发、配股、发债等方式募集资金，总额超过3300亿元。2011年至今，农行、兴业、民生等银行又推出新的再融资方案。农行拟发行不超过500亿元人民币次级债；兴业银行计划发行不超过150亿元次级债；民生银行则计划定向增发47亿股，募资近215亿元。再融资过后，上市银行的资本充足率将有极大改善。　　截至3月30日，已经披露年报的8家上市银行中，有6家的资本充足率和核心资本充足率双双上升。浦发、农行、中行和深发展的资本充足率同比增长超过1个百分点。民生银行则出现了资本充足率和核心资本充足率的双降，华夏银行的核心资本充足率也有所下滑。整体来看，上市银行面临的资本金压力虽然仍在，但再融资已非普遍需求。对此，建行明确表示，年内无再融资计划；中行则表态，2012年底前不会安排股权再融资计划。　　事实上，上市银行之所以会面临资本金不足的压力，根本原因在于业务规模的快速扩张。近几年，我国上市银行的资产规模每年都以两位数的规模扩张，这其中主要是来自存贷款规模的急剧增长。正是如此，依靠信贷规模增加带来的利息收入成为了上市银行实现盈利的法宝。8家披露年报的上市银行2010年利息净收入总额达到8553.11亿元，占营业收入的比重达到79.10%。走高信贷的发展路径已经成为上市银行的普遍模式。　　不过，随着我国进入加息周期，流动性收紧将是未来的主旋律。受此影响，银行信贷收紧也将成为未来趋势。显然，银行业单纯依靠高信贷的发展路径已经越来越艰难。此时，零售业务和中间业务的发展将为银行业打开另一扇"窗"。　　数据显示，目前我国上市银行通过中间业务获得的收入占营业收入的比重不到20%。相比之下，我国香港地区和欧美等国家的银行这一比重则在35%以上，有的甚至达到50%。虽然目前还不是我国银行盈利的主要来源，但是中间业务已经成为银行未来发展的一大方向。仅从2010年情况看，大部分银行的手续费和佣金等中间业务收入的增幅超过30%。浦发、民生、兴业银行的同比增幅则超过50%。　　银行中间业务主要包含支付结算、银行卡、基金托管和咨询顾问等业务。各家银行由于发展思路不同，拓展的项目也有所差异。业内人士指出，银行中间业务已经从过去的"副产品"转变为主要收入来源之一。尤其是在未来信贷收缩、利率市场化推进的背景下，商业银行单纯依靠存贷利差盈利的模式将逐步转型，中间业务将成为银行获得稳定收入的重要来源。　　证券代码 证券简称 归属母公司股东净利润（亿元） 净利润同比增长率 资本充足率（%） 核心资本充足率（%）　　601398工商银行 .43% 12.27 9.97　　601939建设银行 .31% 12.68 10.4　　601288农业银行 948.73 45.98% 11.59 9.75　　601988中国银行 .20% 12.58 10.09　　600016民生银行 175.81 45.25% 10.44 8.07　　600000浦发银行 191.77 45.10% 12.02 9.37　　601166兴业银行 185.21 39.44% 11.22 8.8　　600015华夏银行 59.90 59.29% 10.58 6.65　　000001深发展A 62.84 24.91% 10.19 7.1　　601328交通银行 390.42 29.63% 12.36 9.37　　上市银行2010年业绩一览（截至3月31日）　　地方融资平台贷款风险可控　　本报记者 高改芳 上海报道　　工商银行行长杨凯生3月30日表示，目前工商银行地方融资平台贷款余额为5151亿元，63%的项目产生现金流可以全部或基本覆盖贷款。年报显示，工行地方融资平台贷款不良率0.3%，约19.3亿元，低于整体不良率1.08%。　　同一天，交通银行副行长钱文挥介绍，截至2010年底，交行的政府融资平台贷款1774亿元，不良贷款率只有0.21%。交行已经暂停向地方融资平台贷款，但保障性住房项目除外。　　汇丰银行大中华区首席经济师屈宏斌认为，银行地方融资平台贷款风险可控，允许地方政府发债可能是解决融资平台贷款问题的最终途径。　　平台贷款整体风险可控　　融资平台贷款风险是各家银行在业绩发布会上关注的焦点问题。据记者不完全统计，各家银行对这一问题的观点基本一致：该领域贷款风险可控，2010年底各银行基本完成了对平台贷款的梳理规范。　　工商银行行长杨凯生介绍，在工行的地方融资平台贷款中，需要地方政府履行偿债义务的贷款约为2125亿元，占工行贷款总额的3.13%。这2125亿元贷款主要投放在上海、山东、广东和天津等经济发达地区。　　农行在同一天也表示地方融资平台贷款主要投放于长三角、珠三角以及环渤海等经济发达的地区，其资产质量和风险抵补水平均优于该行平均水平，整体风险可控。　　此前两天，建行行长张建国称，2010年底建行地方融资平台贷款为5400亿元，并表示对县一级地方融资平台将停贷。建行副行长朱小黄表示，相信经过一个季度努力，85%的地方融资平台贷款都可以转化为正常公司贷款。　　中行也表示地方融资平台贷款的风险可控，2010年底地方政府融资平台贷款余额较年初减少，在整个贷款中的占比进一步下降。　　两点建议解决债务难题　　站在第三方的角度，汇丰银行大中华区首席经济师屈宏斌认为，地方政府融资平台贷款的风险不容忽视。他认为，从技术层面讲，银行贷款支持的政府基建项目在融资方式上就有风险：银行贷款的短期性与基建项目的长期性、短期低回报性是不匹配的。在基建项目完成的最初几年，项目的盈利可能无法支付银行贷款的利息。这种不匹配显然会给整个银行系统带来风险。　　屈宏斌同时指出，之所以不必担心国内银行的地方融资平台贷款，是因为这部分贷款毕竟是进行了投资，而非消费。只不过是用银行的钱做了应当由财政资金做的事。所以，最终的问题在于，对于已经发放的地方政府融资平台贷款该如何处置存量。同时，如果认为政府通过向银行融资来进行基础设施建设的模式是有问题的，那么真正可持续的模式是什么，就是对增量问题如何处置。　　"这个问题是有解的。我们建议，首先可以对存量进行债务重组，把一部分政府融资平台贷款转为地方债务，让政府的"暗债"变为"明债"；其次，可以考虑允许地方政府发债，来解决资金问题。"屈宏斌表示。(.中.国.证.券.报)　　银行股业绩为何这样红　　毕竟是年报公布的密集期，常有话题拨动投资者兴奋的神经。如同茅台的高昂分红方案一样，陆续披露的上市银行业绩也足以让投资者欣喜一把，从而平复一下市场震荡带来的不安。　　日前，银监会发布的银行业2010年年报印证了众多投资者对银行业绩"超预期"的判断。该年报显示，截至2010年底，银行业金融机构资产总额95.3万亿元，比2009年增加15.8万亿元，增长19.9%，是银监会成立前的4倍，是"十五"末期的2.5倍。负债总额89.5万亿元，比上年增加14.4万亿元，增长19.2%。2010年我国商业银行实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%。　　同期，银行业金融机构各项存贷款余额继续增长。不良贷款余额和不良贷款率实现"双降"。商业银行整体加权平均资本充足率12.2%，加权平均核心资本充足率10.1%，整体的拨备覆盖率首次超过200%，达到217.7%。　　这一连串的数据表明，我国银行业按资产规模计算的市场份额结构逐步优化，已经形成以大型商业银行为主导，多种类型银行业金融机构共同发展的多层次、多方面金融服务的银行体系。同时，银行业金融机构在化解历史积累风险的同时，也积极有效的控制了新增风险。　　如果说银监会的年报数据只能说明银行业整体向好，那上市银行作为行业中的佼佼者，业绩应该更"漂亮"。　　事实也的确如此。据记者粗略统计，截至昨日，已有深发展、中国银行、民生银行、华夏银行、建设银行、兴业银行、农业银行、浦发银行、交通银行等九家上市银行公布了2010年年报，从各家银行的年报来看，这些银行的业绩均实现超预期增长，其中发布首份年报的农业银行2010年实现949.07亿元的净利润，同比增长达到46%，增速最高的华夏银行该数据为59.29%，最低的深发展也有24.92%的增速。而单纯以净利润额排名的话，在已公布年报的上市公司前十席中有六席被上市银行占据。　　作为重要的权重股，银行股的业绩与走势对市场的指向意义可想而知。但从估值角度来看，目前银行板块估值堪称A股最低。这也正是多家券商机构看好银行股后市的重要原因。　　中信证券近期发布的研究报告指出，本轮上涨预计源于市场资金从高估值行业向低估值的传统周期性行业回流，而在银行年报和一季报披露的时间窗口之下，银行股将有望迎来对低估值的修复。　　中金公司认为，在接连三次上调存款准备金率之后，4月底存款准备金率还将上调一次，此后调整频率将降低，货币政策逐步进入观察期，这有利于银行股的继续表现。　　则认为，量化紧缩与监管周期叠加将再次带来银行板块买点，静候一季报超预期催化。　　也有业内人士认为，进入3月以来，股指基本上在点之间做窄幅震荡。虽然已经进入上市公司年报密集披露期，其间也偶有高送转题材为市场"添柴"，但热点频繁转换，难以持续。而银行股低估值与超预期业绩相背离的形势，已经吸引了大量的资金和人气，从而一定程度上抚平了市场震荡波形成的阴影。再从时间点上来看，上市银行将很快拉开一季报业绩发布的序幕，一轮以超预期业绩引领的银行股估值修复行情或将呼之欲出。 (www.ccstock.cc)　　2010年年报发布过半 96.7%上市公司盈利　　截至3月30日，沪深两市共有1120家上市公司公布了2010年年报，已经发布年报的公司盈利状况颇为喜人。共有1083家公司盈利，占比高达96.7%，仅仅有37家公司亏损，其中包括16家ST公司。在已经实施分红和已经发布分红预案的有784家公司中，有三成公司"一毛不拔"，没有任何分红。　　揭秘"最富"一族 52家房地产公司高管平均年薪57.7万元　　上市公司的高管薪酬一直是年报披露期间投资者比较关注的话题。根据数据统计，截至3月30日，沪深两市共有1120家上市公司公布了2010年年报。其中，从行业来看，金融保险业和房地产业高居薪酬均值的冠亚军位置。而在已经发布年报的公司高管中，深发展(000001)A（000001.SZ）董事长肖遂宁以年薪825万元位居榜首，而万科A（000002.SZ）则以高管平均年薪245万元领先。　　万科A高管　　以平均年薪245万元居首　　根据已公布年报公司高管薪酬数据统计，位列高管年度薪酬前三名的公司依次为民生银行（600016.SH）、万科A（000002.SZ）、（601318.SH），分别达到6829万元、5388万元和4206万元。　　从各公司每位高管的平均年薪来看，万科A、深发展A、民生银行最高，人均达到200万元以上。　　其中，深发展A高管的薪酬大幅增长，多数高管收入几乎翻番。　　根据深发展A的年报，董事长肖遂宁去年薪酬为825万元，同比大幅增长95.96%，成为已经发布年报的公司年薪最高的高管。此外，执行董事、副行长胡跃飞达516万元，同比增长72.58%。　　万科A董事长年薪为760万元，华远地产董事长年薪为758万元，民生银行董事长董文标年薪为715万元。　　上市房企高管平均年薪　　总额逾800万　　而从高管的平均年薪来看，万科A、深发展A、民生银行高管的平均年薪依次为245万元，243万元，228万元。　　此外，(,)(002202)高管的平均年薪为206万元，华发股份高管的平均年薪为187万元，华远地产高管的平均年薪为182万元，中国平安高管的平均年薪为161万元。　　据数据统计，按照证监会行业分类，金融保险业的高管年度报酬均值为1812万元，居13个行业之首，但是却比去年降低了28%。　　紧随其后的是房地产业，高管的高管年度报酬均值为800万元，同比增长40%，为所有行业中高管薪酬涨幅最大的；其中，(,)(000979)（000979.SZ）给自己的高管们加薪最为慷慨。2010年公司高管平均薪酬涨幅达430.39%，这一幅度远高于公司净利润的增幅152.51%。　　据数据统计，截至3月30日，共有52家房地产公司发布2010年年报，这52家公司共有高管人数为721名，高管平均年薪为57.7万元。　　其中，世茂股份和万业企业分别有10人不从公司领取报酬，陆家嘴有9人不从公司领取报酬，新黄浦和外高桥分别有8人不从公司领取报酬；华远地产和(,)(000024)分别有7人不从公司领取报酬。(.证.券.日.报)　　上市公司年报披露进程过半 30家公司十年不分红　　上市公司年报的披露进程已经过半。截至昨天，沪深两市共有1179家上市公司披露2010年年度报告。统计数据显示，这些公司去年合计实现营业收入94046.47亿元，同比增长36.23%；去年合计实现净利润11825.13亿元，同比增长42.6%。在利润稳步增长的同时，今年上市公司分红意外地出现极端的情形：一方面，超过10%的公司分红相当"给力"，每10股的送、转比例超过10股；另一方面，少数"铁公鸡"一毛不拔，自上市以来长期不分红。　　5家央企最赚钱　　上海财汇数据显示，截至昨天，A股市场上最赚钱的5家公司花落（601857）、建设银行（601939）、中国银行（601988）、农业银行（601288）和（600028）。这5家公司去年分别实现净利润1506.75亿元、1350.31亿元、1096.91亿元、949.07亿元和768.43亿元。　　就每股赚钱能力而言，酒类公司无疑是最能赚钱的。贵州茅台（600519）和洋河股份（10年度每股收益高达5.35元和4.9元，分别位居沪深两市之首。此外，伊泰B（900948）和兴业银行（601166）等6家公司2010年度每股收益全部超过3元。　　30公司十年不分红　　尽管赚钱的公司比比皆是，但上市公司分红派现仍然呈现两极分化趋势。截至昨日，沪深两市有391家已披露年报上市公司明确表示不分红或转增股本，占已披露年报公司总数的33.16%。其中，共有30家公司自2000年以来没有以任何方式回馈投资者，堪称上市公司中的"极品铁公鸡"。　　在这30家公司中，ST宝利来（000008）和(,)（000502）等5家公司自1996年以来没有派发过1分钱现金红利，也未曾用公积金转增股本。*ST宝诚（600892）和*ST博信（600083）等4家公司自上市以来没有任何分红记录。　　超10%公司分红"给力"　　然而，上市公司一旦分红派现起来，也大方得令人出乎意料。自今年初以来，部分新上市的公司凭借超高的资本公积金大手笔分红，每10股转增15股甚至更多的公司竞相涌出。统计数据显示，截至昨天，每10股送、转10股及以上的上市公司达到130家，占已披露年报公司的10%以上。其中，梅花集团（600873）和中瑞思创（300078）分别以每10股转增16.86股派5元和每10股转增15股派15元成为沪深两市的"分配王"。　　此外，国民技术（300077）和尤洛卡（300099）等8家公司每10股送转达到15股，昊华能源（601101）和新研股份（300159）等10家公司每10股送转股达到12股。总体来看，中小板和创业板公司担当了高分红的主力。(.北.京.晨.报)　　年报中的"贫富差距"：部分上市公司高管薪酬高于分红总额　　截至3月30日，沪深两市披露年报的上市公司已经达到1120家。　　《证券日报》记者调查发现，在已经披露2010年年报的上市公司中，多家公司对高管拿高薪毫不吝啬，而给自家股东的分红却我见犹怜。以(,)(002362)与(,)(002240)为代表，高管薪酬均达到6百万以上，股东无现金分红。而威尔泰的高管年度薪酬总额与股东现金分红基本持平。　　高薪酬+高送转　　高管双丰收　　667.9万元，651.55万元，这一组数据分别是汉王科技，威华股份2010年度高管薪酬总额，而上述两家公司2010年对股东的现金分红均为零。　　汉王科技2010年完成营业收入12.37亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.79千万元，基本每股收益0.88元。年报中显示2010年对股东的分红方案为拟每10股转增10股，无现金分红。当年高管薪酬总额为667.9万元。值得注意的是，在汉王科技高管中，其中有11位高管均持有公司股票，董事长刘迎建在众高管中持有数最多，为2.4千万股，其余均在15万股以上。以公司每10股转增10股来计算，高管们收益颇丰。　　而另一家，广东威华股份有限公司的高管们2010年同样也是双丰收。2010年威华股份年报显示，2010年末期分红扩展方案为每10股转增6股。部分高管不仅持有公司股份，而且还拿到了可观的薪酬。其中，董事李建华期末持股数为1.1亿股，年度薪酬为131.42万元。董事刘宪期末持股数约为4.8千万股，年度薪酬与李建华持平。　　而记者调查发现，除了这几家公司，多家公司的高管年度薪酬接近千万或以上，而股东分红却一文没有，可谓有着天上地下的区别。　　2010年，振华重工完成营业收入170亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润-7亿元人民币，对股东分红不分配不送转，但年度高管薪酬总额达1990.15万元人民币。京投银泰2010年年度高管薪酬总额为1186.42万元人民币。(,)(0年年度高管薪酬总额为1883万元人民币，同样位列千万薪酬行列。　　股东现金分红？　　荞高管薪酬　　在(,)(0年公布的年度报告中，年度高管薪酬总额为637.3万元，对股东分红送转，每10股分红0.3元，以公司2010年末期16758.6万股的股份总数来计算，2010年股东现金分红合计金额约为502万元，明显高管薪酬比给股东的现金分红高出一百多万。　　而另一家上市公司威尔泰则出现了基本持平的现象，2010年末期，公司基本每股收益为0.21元，股份总数为6236.88万股。以每10股分红0.6元的分红方案来计算，股东现金分红约374万元。而年度高管薪酬总额为343万元，也就是说，11位高管的薪酬与9670位股东的现金分红基本持平。其中两位高管还持有公司股票共约18万股。　　股东分红缘何这么少？公司如何解释。　　京投银泰2010年年报显示，报告期内公司盈利但未提出现金利润分配原的原因是，公司转入房地产行业时间较短，资金需求量较大，考虑到进一步发展对资金的需求，本年度不实施利润分配亦不进行资本公积金转增股本。而未用于分红的资金留存公司用于补充流动资金的不足。2010年京投银泰实现归属于上市公司股东的净利润约为2.69亿元人民币。　　而对于振华重工连续两年没有分红，公司在年报中又是如何解释的呢？2009年振华重工实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元，年报中在解释公司盈利但未分红时指出，鉴于公司目前的财务状况，银行有息负债数额较大，为有效降低资金周转和经营风险，公司采取零分红。将把未分红的资金用于归还公司短期贷款及日常经营流动资金周转。2010年该公司实现归属于上市公司股东的净利润-7亿，公司年度亏损理所当然成为零分红的原因。　　根据相关规定，在未来的发展中要想融资的话，那股东分红尤为重要。按照证监会关于上市公司再融资管理办法，如果上市公司想获得再融资的资格，必须满足的条件是，"最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。"(www.ccstock.cc)
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银河证券衍生品部总经理联讯证券首席策略分析师大同证券研究所所长信达证券策略分析师联讯证券上海营业部策略分
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