多空主力倒戈打破“法定砸盘”规律 机构：警报解除
　　编者按：12月M2、新增逊预期致降准预期升温 存款增速下滑股市成交放大显示资金或入股。在连续调整五个交易日后，A股昨日再度发威，沪指大涨3.54％，冲上3300点。其中，保险、、地产和券商等权重股表现强势。 汇总期指四大合约，前20多头席位大幅增仓10178手，前20空头席位则仅增仓331手。业内人士指出，多头主力资金积极入场，对维持反弹格局有利；不过重点席位分歧加大、多头信心不足也体现了市场对反弹能否持续的隐忧。
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　　多空主力倒戈 反弹会否昙花一现
　　受政策利好推动，周四午后金融板块重燃激情，伴随着多只涨停股集体发力，上证综指最终大涨3.54％，期指多头亦趁机攻城掠地。在一波强势的单边上涨过后，期指加权指数以高达4.32％的日涨幅收复最近五个交易日失地，新主力合约IF1502收报3683.6点。
　　尽管期指迎来强势拉升，但资金主动跟进的意愿并不强烈，昨日总持仓再降740手至226674手。而汇总四大合约，前20多头席位大幅增仓10178手，前20空头席位则仅增仓331手。业内人士指出，多头主力资金积极入场，对维持反弹格局有利；不过重点席位分歧加大、多头信心不足也体现了市场对反弹能否持续的隐忧。
　　值得注意的是，IF1502合约上，传统多空主力昨日都发生了明显的倒戈。传统“空军”中信和海通期货都大手笔地增持多单，中信期货净持仓由此从1311手净空单转为2265手净多单，海通期货净空单从8613手减至8053手；传统“多军”银河期货和国泰君安期货则都大手笔增持空单，国泰君安期货净持仓由此从1799手净多单转为1302手净空单，银河期货净多单则从2800手减至157手。
　　收复五日失地
　　昨日午后市场做多热情升温，期指意外获得强势反弹。其中新主力IF.6点跳空高开，早盘震荡较大，最终收盘报3683.6点，日涨3.82％，成交808954手，持仓增仓36972手至101476手。
　　中信期货投资咨询部副经理刘宾认为，周四期指再度强势拉升，助推力量大致来自五个方面：一是养老金并轨消息带来收入增加预期；二是隔夜原油价格反弹带动两桶油上涨；三是社会融资规模大增，增加地产回暖预期；四是环境治理再度提升高度；五是一带一路规划正式发布前受益板块继续受到追捧。
　　不过安信期货分析师林冠男指出，如果短期利好不“落地”则指数继续大幅上行可能性较小，因近期市场对指数保持相对谨慎态度，从昨日大涨可看出现货市场量能跟不上，两市总成交不到5300亿元，难以看到市场重新转牛的影子。
　　多头暂居上风
　　中金所盘后显示，截至昨日收盘，IF1501合约前20多头席位减仓21046手，前20空头席位则大幅减仓30819手；与之相对应的是，IF1502合约前20多头席位增仓28405手，前20空头席位也大手笔地增仓29146手，期指主力已成功完成转移。而汇总四大合约，前20多头席位共计增仓10178手，前20空头席位共计增仓331手，多头力量明显较为强势。
　　“总持仓下降，跟现货市场虽然指数大涨但成交量跟不上遥相呼应，虽然昨日指数涨幅喜人，但市场仍显得较为犹豫，期指多头主动性增仓意图并不明显而空头也有平仓意向，总体反映了市场的谨慎情绪。”林冠男说。
　　“仅持仓量来说，昨日价增量减不是个好现象。前20席位多空回补量都偏少，只是在IF1502合约上增加很多，但是总体回补还是少。”五矿期货分析师许彬彬表示，整体感觉就是一天大涨以后，看多资金增加不少，空单回补少。
　　刘宾同时指出，周四期指总持仓小幅下降，略显隐忧，说明资金主动跟进意愿不强，这对上行的持续性增加了不确定性。而多头主力资金积极入场，对维持反弹格局有利，但从重点席位看同样有些隐忧，说明主力多头还是存在分歧，一些资金信心不足。
　　后市分歧较大
　　展望后市，刘宾认为，虽然周四总持仓表现欠佳，但回调结束还是基本可以确定，后期有望重新震荡走高的概率大。首先，发行期市场利率并没有明显上升，说明流动性宽裕，而且新股发行接近尾声；其次，巨大的社会融资规模也为流动性形成助力；另外蓝筹板块资金吸引力犹存，并没有形成风格转换；还有改革和货币政策预期仍然强烈。
　　许彬彬则认为期指调整没结束。“A股主板最近成交有萎缩的趋势，像沪深300昨日成交量都没有周一时大，而且今天IF1501交割，一般来说交割日直接抬拉股市的情况还是占少数，年关大家都会比较谨慎。而且最近很多都在调仓分红，可能行情一时半会还是好不起来，我还是看震荡为主。”许彬彬说。
　　广发期货分析师黄苗也表示，昨日一举收复5日、10日均线，但市场量能依旧低位，后市上涨还需关注成交量能否继续放大。今日恰逢期指交割，多空博弈恐带来市场震荡，建议进一步观望，做好风险规避措施，关注下周打新资金回笼后市场表现。
　　林冠男显然更为悲观，她指出，如果昨日大涨只是资金推动，那么从现货和期货的量来看，这种努力很难奏效，短期倒是给投资者提供了一个很好的做空机会，但如果短期内确实有利好兑现，则或可支撑指数短期走强，即便如此，也要注意前期高点压力。
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“法定砸盘”规律打破 大盘持续走高可期||###||###||###
　　“法定砸盘”规律打破 大盘持续走高可期
　　周四股指一改连日的低迷，在金融板块的带领下强势拉升，打破了期指交割前夕“法定砸盘”的规律。上证综指收于3336.5点，上涨3.54％；深圳成指收于11483.7点，上涨2.19％；两市股指再度回到上涨节奏当中。
　　在期指方面，IF 1501合约报收3625.0点，上涨127.2点，涨幅为3.64％。交易方面，全天成交748861手，持仓21979手。期指新主力IF 1502收于3683.6点，较上日上涨3.82％。
　　值得注意的是，截至昨日收盘，今天交割的合约IF1501升水20.88个点。IF1502升水79.48点，IF1503升水132.08点，IF1506升水183.48点。对此，分析人士表示，IF1502和IF1503大幅升水，反映出市场对未来市场看好。
　　“随着本轮新股集中申购洪峰的渐渐退去，资金逐步回流将让股指重获上攻的‘力量’，大盘持续走高可期。”分析人士在接受《投资快报》记者采访时指出，本轮反弹由政策主导和资金推动，近期公布的经济数据持续走弱，市场对降息降准等宽松预期依然很强。
　　华联期货研究员殷双建表示，考虑到近期公布的PMI、PPI和进出口等数据依旧偏弱，未来有降准或降息的空间。改革步伐加快，“一带一路”战略实施、推出期权产品以及银行信贷资产证券化等利好政策，改革红利有望进一步释放，应保持多头思维。
　　操作上，业内人士认为，目前经济基本面并未走坏，且存强烈降准、降息预期，预计牛市仍未结束，待本轮新股发行后有望重拾上涨脚步。后市可以继续逢低关注金融，尤其是券商（50ETF期权受益）和保险。对于土地改革题材、国资改革题材要加强配置。
　　去年新增贷款创新高 今年降准降息可期
　　央行昨天发布2014年金融统计数据，在多种因素的推动下，2014年全年新增人民币贷款达到9.78万亿，甚至超出了2009年最为宽松之时，创出历史新高。2009年至2013年，中国历年人民币贷款增量分别为9.59万亿元、7.95万亿元、7.47万亿元、8.2万亿元和8.89万亿元。
　　对于人民币新增贷款创出历史新高，央行相关负责人表示，主要原因是外汇占款大量减少，以及监管推动下大量表外业务回归表内。数据显示，2014年，央行外汇占款较2013年减少了2万多亿。外汇占款的减少使得央行投放流动性变得更为主动，2014年的主要货币政策工具是：一方面通过扩大新增贷款规模，另一方面通过MLF、SLO等新创设的政策手段提供流动性支持，此外公开市场也保持了一定程度的资金净投放。
　　值得一提的是，12月新增人民币贷款6973亿，其中非金融性公司新增中长期贷款创下历史新高。对此，研究机构认为，主因在地方政府存量债务上报截止日前，银行都在抢着搭上地方融资平台项目的“末班车”，而并非是银行对实体经济风险偏好回升的信号。
　　中金公司表示， 12月新增人民币贷款尽管低于预期的1万亿元和市场预期的8800亿元，但12月新增人民币贷款量仍为09年以来同期最高水平，人民币贷款余额增速连续上行。从贷款结构看，中长期贷款增长持续上升，尤其是企业新增中长期贷款12月5，289亿元，较11月大幅增加2410亿元，对未来企业投资会形成支持。
　　中金公司预计1月人民币贷款增长强劲，M2继续小幅回升。就2015年来看，中金公司预计，未来央行货币政策的重点仍将是有效降低实体经济融资成本。中金公司维持今年降息1次、降准4次的判断不变。
　　银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，宽松的货币政策将在2015年继续。随着传统基础货币供应渠道外汇占款的大幅减少，央行很可能将下调三次存款准备金率。考虑到较低的通胀水平，央行仍然有空间继续下调基准利率。
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存款搬家继续 A股长阳扫“霾”||###||###||###
　　存款搬家继续 A股长阳扫“霾”
　　12月M2、新增逊预期致降准预期升温 存款增速下滑股市成交放大显示资金或入股。在连续调整五个交易日后，A股昨日再度发威，沪指大涨3.54％，冲上3300点。其中，保险、、地产和券商等权重股表现强势。
　　昨日公布的数据显示，去年存款增加9.48万亿元，同比少增3.08万亿元。尤其去年12月份人民币存款只增加了7229亿元，同比少增4281亿元。而从去年底以来股市成交和开户数持续放大来看，减少的存款很可能进入了股市，加上养老金改革、部分打新资金回流和银行将调整存款口径等刺激A股大涨。
　　另外，央行的数据还显示，去年12月M2增速只有12.2％，再现回落，显示经济尚未见底，分析认为，多项货币数据低于预期，货币政策将继续放松，上半年甚至是一季度降准的预期升温。在此背景下，昨日百余点长阳可能缓解市场短期继续下调的担忧。
　　周四沪深两市高开维持震荡盘整。不过，午后保险、银行等金融股以及地产、基建等权重股发威，上证指数大幅上涨114.02点至3336.45点，涨幅为3.54％，为今年1月6日以来最大单日涨幅。创业板却高位回落，最终下跌0.11％。
　　从盘面上看，保险、银行、、券商、“一带一路”、石油等板块涨幅居前，其中，四只保险股平均上涨8.73％；证券板块也大涨4％左右。但在大盘调整中表现强势的软件、通信、传媒等跌幅居前。
　　不过，两市成交量仍显不足。其中沪市仅成交3306亿元，深市成交1971亿元。
　　上月两市日均成交大增 存款搬家大部分或入股
　　央行15日发布报告称， 2014年12月末，人民币存款余额113.86万亿元，同比增9.1％，增速分别比上月末和上年末低0.5个和4.7个百分点。全年人民币存款增加9.48万亿元，同比少增3.08万亿元。
　　“去年年底A股表现好，吸引资金入场，而银行增量存款大幅减少，就说明了存款搬家，其中有一大部分流入到股市里。”南方基金首席策略分析师杨德龙对广州日报记者表示。
　　中登公司最新数据也显示，去年12月份沪深两市日均成交量及成交金额均大幅增加（详见表）。
　　“这么大的量，一部分是从券商那里借的，如杠杆融资；一部分是从宝宝产品转移过来的；一部分是产业资金腾挪出来的。当然还有更大的一部分应是居民银行存款搬家。”一位不愿透露身份的上市券商宏观分析师也对广州日报记者表示。
　　根据中国投资者保护基金提供的数据，去年12月有2.53万亿元的资金通过银行进入证券账户，其中一部分流到基金等，但大部分进入市场。截至去年年底，A股余额为1.1万亿。上述分析师指出，“保证金规模增加，市场成交量放大，结合起来就说明这部分存款进入股市了。”
　　资金搬家进入股市还在继续。除社保基金外，证券投资基金、基金公司产品、证券公司集合理财、QFII、保险、、一般机构等在上月均有新开账户，且新开账户数比前一月的新开账户数有所增加。同时，今年1月5日至9日，银证转账流入证券账户的资金为5144亿元，流出4086亿元，净流入仍高达1058亿元。
　　降准最早或在一季度 资金面促股市长期向上
　　尽管M2的投放规模已经很大，但假如M2难见拐点，则宏观经济指标也难见好转。12月M2增速只有12.2％，再次出现回落，显示经济尚未见底。但从目前来看，央行未通过回购交易向市场传递新的价格信号，也未进行全面的降准操作。本周二、周三召开的2015年人民银行货币与金融市场工作会议强调，继续实施稳健的货币政策，加快推进利率市场化改革。
　　不少机构也表示，降准预期将在上半年甚至一季度就展开。（，）也认为，“央行在春节前仍会通过MLF、SLO等创新工具保证流动性平稳，但此后随着海外市场动荡带来外围流动性趋紧、‘稳增长’基建投资融资需求增加、托底地产需要的宽松信贷条件，未来降准、降息仍可期待。”中金公司称，维持今年降息1次、降准4次的判断不变，且发生在上半年的可能性更高。澳新银行预料今年将降准三次，每次50个基点，今年第一季度可能会第一次降准。
　　“市场在改革提速及多重利好（详见表）刺激下，仍有上行空间，建议投资者关注金融等大盘蓝筹股。”万联证券首席投资顾问古振华称。而多数机构也认为，虽然市场短期不排除再度调整，但鉴于大量资金沉淀在股市里，而宽松政策可期，未来中长期整体依然向上。
　　数据解读
　　上月M2、新增贷款逊预期
　　信贷投放意愿不强
　　1、M2低于目标与占款明显减少有关
　　央行发布数据显示，截至2014年12月底，广义货币（M2）余额122.84万亿元，同比增长12.2％，增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点，也低于央行此前预计的13％左右的目标。
　　2014年上半年M2相对增速较快，下半年则相对较慢。由于今年上半年的流动性相对宽松，截至2014年6月末，M2余额120.96万亿元，同比增14.7％，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点。
　　央行调统司司长盛松成认为，M2的增速比较低，有很多原因，主要有外汇占款明显减少、同业业务监管加强，导致货币派生能力的下降以及存款偏离度考核指标实施，使得季末、年末银行存款冲时点的积极性减弱，导致上月存款增长不及往年，在某种程度上拉低了存款增速等因素有关。
　　2、新增信贷低于预期 放贷意愿不强
　　2014年12月份人民币贷款增加6973亿元，同比多增2149亿元，但低于预期。
　　银行新增信贷在2014年四个季度中，基本保持3：3：2：2左右的比例。月的人民币贷款增加规模分别为13200亿、6445亿、10500亿、7747亿、8708亿、10800亿、3852亿、7025亿、8572亿、5483亿、8527亿、6973亿元，共约9.78万亿元。
　　“12月信贷数据报6973亿元，低于我们7500亿元和市场8500亿元的预期，数据上看信贷投放意愿不强，但从分项指标看很有趣，居民户中长期贷款增长近1700亿元，创2009年以来同期最大值，远好于前几年，表明降息及放松限购对居民购房刺激作用较为明显，利于缓解地产下行压力。” （，）金融市场部高级分析师刘东亮认为，计算出来的12月企业户中长期贷款新增近5300亿元，创历史新高，企业贷款“淡季不淡”对经济而言是积极信号，可能与之前央行调高合意贷款规模有关，也可能与近期密集出台的投资计划有关，但这一势头与当前信用风险上升，资金风险偏好下降的势头相悖，其中是否有非市场因素存在，高增势头能否持续均有待观察。
　　相关板块影响
　　央行正式透露修改存款统计口径 利好后市走势
　　昨日盛松成向媒体透露，央行昨日刚刚下发文件《关于调整金融机构存款和贷款口径的通知》，修订各项存款和各项贷款口径。将非存款类金融机构存放在存款类金融机构的各项款项，纳入“各项存款”类统计。将存款类金融机构拆放给非存款类金融机构的各项款项，纳入“各项贷款”口径。（，）表示，“高大上”应享受溢价，利率市场化改革步伐稳步推进，各种利好政策推出，差异化竞争显现，短期波动不影响前期判断，银行股还存在较大上行空间。
　　养老金并轨为险企带来巨额增量资金 国寿新华昨日双双涨停
　　广州日报讯 （记者周慧）养老金并轨，保险、养老产业率先受益。昨日，保险板块飙升，（，）、（，）双双涨停，（，）涨8.23％，（，）涨6.8％。方面，新华保险涨5.62％，中国人寿涨3.6％。
　　国务院近日发文提出，建立职业年金制度。职业年金可以弥补机关、事业单位退休金可能下降的部分，有望为商业保险公司带来机遇。华泰证券分析师指出，投资端受益渠道放开和大类监管，利差呈扩大之势，再契合股票市场走强，整个保险行业盈利大幅改善。
　　“法定砸盘”规律被打破 资金回流股指重获攻“力”
　　沪深两市周四在金融板块的带领下大涨，打破了期指交割前夕“法定砸盘”的规律，其中，期指新主力IF 1502收于3683.6点，大涨3.82％。分析认为，随着新股集中申购洪峰的退去，资金逐步回流将让股指重获上攻的“力量”，大盘持续走高可期，应保持多头思维。
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3000亿元成交推高沪指 三因素助大盘重返3300 ||###||###||###
　　3000亿元成交推高沪指 三因素助大盘重返3300
　　分析人士指出，打新资金逐步解冻、养老金制度并轨以及蓝筹股技术指标修复等三因素共振带动股指强势反弹
　　三利好共振引发大盘强反弹
　　主持人：昨日大盘一改连日的低迷，出现强势反弹。其中，上证综指升逾3％重返3300点关口上方，并收复10日均线位置，成交3306亿元。那么，是哪些因素推动大盘金额达再现“升”机？
　　广州万隆：周四股指一改连日的低迷，在三大利好作用之下，强势反弹。首先，从昨日起已经开始有打新资金逐步解冻，资金回落利好指数；其次，养老金制度并轨，点燃了保险股的反攻行情；第三，在经历了多日的回调之后，许多权重板块已经处于上涨趋势的下沿，技术指标有所修复，内外因素共振带动股指。
　　在一季度增信贷、政策利好密集释放的背景下，股指表现相对较强。但是在经历了之前单月超20％的上涨之后，出现震荡调整也是正常。大盘总体上还是在震荡上涨的趋势当中，在经历短期调整之后，股指很容易出现强势反弹。
　　山东神光：央行调统司司长盛松成昨日透露，央行刚刚下发文件《关于调整金融机构存款和贷款口径的通知》，修订各项存款和各项贷款口径。这对于银行板块形成了全面利好，该板块也成为了近两日走势最为坚挺和多头最为坚定看好的板块。
　　从本周三、四两天的市场表现来看，一方面是资金相对宽松。另一方面，前期多头主力对于以上证50成分股为首的权重股筹码惜售较为突出。所以在新股发行过后，该部分筹码仍旧会成为主力机构优先选择的买入对象。这也就是造成近几日量能快速萎缩而股指表现依然较稳定的主要原因。
　　沪指强势收复3300点
　　主持人：昨日上证指数大幅拉升，盘中强势突破3300点并站上5日、10日均线，收于3336.46点，上涨3.54％。请问，从技术面来看，后市将如何演绎？
　　钱坤投资：昨日上证指数依托上升趋势线以及20日均线展开反弹。而带动大盘反弹的又是保险板块和中石油，而之前带领沪指冲击3400点也是上述板块以及个股，这些超级大盘股不仅在近期的震荡行情表现稳健，部分个股还在昨日突破了新高。但昨日的反弹幅度之大却在意料之外，暂仍认为沪指仍处在第4浪的调整内部，预计后市股指继续上攻的空间不大，且有时主力会做双顶回落，短期建议投资者适当关注前期高点3404点的压力。
　　宁波海顺：昨日沪指一改前几日萎靡态势表现强势，盘中一路振荡上扬，最终收出一根长阳线，成交量为3306亿元。而昨日股指的强势表现主要受石油燃气、券商、保险、银行、建筑工程等权重板块的走强带动，从成交情况来看，两市量能合计5276亿元，较前两个交易日有所放大，表明市场氛围已有所回暖，沪指昨日虽表现强势一举收复10日均线，但后期能否延续仍值得密切关注。
　　国企改革等题材股值得关注
　　主持人：昨日午后，股指在石化、高铁以及保险板块带领下大举反攻，相较于此类大盘蓝筹股，中小市值品种表现依然较弱。请问，后市选择投资标的应主要侧重哪些板块？
　　大摩投资：支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，但短期技术面的阻力可能会对指数产生一定程度的压制。但操作上并不建议在此时大幅调仓，改变持仓风格，短期以静制动仍是上策，继续紧盯本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重板块和低估值的国企改革概念。
　　巨丰投顾：蓝筹股昨日结束了持续5日的调整，在金融、高铁等板块的带动下全面回暖，新股申购对市场的影响正在逐步消失。后市可以继续逢低关注金融，尤其是券商和保险等板块。此外，对于土地改革题材、国资改革题材可加强配置。
沪指缩量涨百点 融资客“一口吞”金融、医药股||###||###||###
　　沪指缩量涨百点 融资客“一口吞”金融、医药股
　　昨日（1月15日），沪深两市全线上涨，其中，沪指涨114.02点，涨幅3.54％，收于3336.46点。
　　从板块保险看，除“两桶油”大涨拉升指数外，保险、银行、证券等金融板块位居涨幅前列。《每日经济新闻》记者注意到，在前一日（1月14日）的两融交易中，融资客可谓既求财也求稳：位居融资买入前两名的是非银金融、银行板块，融资买入第三名却是以防御著称的医药生物板块。
　　金融股位居融资买入之首
　　昨日，A股全线飘红，中石油、中石化在14时35分之后均出现大幅拉升。至收盘时，中石油一改此前四连阴的颓势，大涨8.66％；中石化也上涨4.86％。
　　从行业板块涨幅看，保险、多元金融、证券和银行板块位居涨幅前四，四大板块除停牌之外的个股均以红盘报收，保险板块涨幅更高达8.73％，证券、银行板块也分别录得3.93％和3.89％的上涨。
　　那么，是什么资金推动了上述板块大涨？《每日经济新闻》记者注意到，融资客仍是重要推手。
　　（，）数据显示，1月14日，沪深两市行业买入前两名是非银金融和银行板块，买入额分别为151.59亿元和105.69亿元。但有趣的是，当日医药生物板块位居融资买入第三，买入额42.53亿元，虽不及金融股，但却超过有色金属、房地产板块的买入额。1月13日时，医药板块仅位居融资买入第7名，买入额为31.18亿元。
　　有分析人士认为，上述数据或说明，融资客既对指数行情的发展存在期待，所以大买金融股，但又对行情回落存在隐忧，因此医药生物板块融资买入额增多，排名也大幅靠前。记者注意到，昨日沪指虽大涨3.54％，但成交额仅为3306亿元，不及1月9日创出3404点阶段性高点时4568亿元的成交额。
　　期指尾盘急拉
　　昨日A股全线大涨，股指期货市场表现更为疯狂，四大期指合约涨幅均超过沪深300指数和沪指，将于今日交割的IF1501涨幅达3.64％，收于3625点；已成为主力合约的IF1502涨幅为3.82％，收于3683.6点。
　　昨日14时35分，中石油加速上涨，而期指各合约则在14时01分即加速上涨。《每日经济新闻》记者注意到，昨日主力合约IF1502升水达79.48点，IF1503合约升水更高达132点，从15时至期指收盘，IF1503合约上涨30点。
　　记者翻阅历史走势数据发现，期指在尾盘突袭式上涨的情况少有发生，此次IF1503合约在尾盘大涨约40点的行为更属罕见。数据显示，最近的一次尾盘大幅拉涨情况在日（周四），当日期指主力合约报收3381点，涨幅为4.11％。15时在3362点位置，截至收盘，期指当月主力合约在15分钟内共上涨约19点。次日再度上涨约148点并在随后数日屡创新高。
　　类似的一幕在日（周四）和日（周三）的相对低位区间也有发生，后期走势表现为收盘后次日延续上涨，但在其后的交易日里却冲高回落。分析人士认为，期指尾盘爆拉有借鉴意义，但需根据市场实际情况加以判断。
　　安信期货期指分析师林冠男对《每日经济新闻》记者表示，期指总持仓下降，应与现货市场指数大涨但成交量萎缩现象相呼应。昨日期指多头主动性增仓意图并不明显，空头也有平仓意向，总体反映市场谨慎情绪。
　　国泰君安期货分析师毛磊对记者表示，蓝筹估值修复行情仍将延续，昨日期指强势回升有利市场恢复人气，后期若政策面特别是货币政策出现积极变化，市场有望再度挑战前期高点。
百点长阳助沪指站稳3300点 五年新高在望机构绸缪防御||###||###||###
　　百点长阳助沪指站稳3300点 五年新高在望机构绸缪防御
　　“利率下降推动资金入市的趋势还在持续。”一位基金经理介绍，他们曾到银行调研理财资金通过配资流入股市的情况，发现结构化产品配资成本由3个月前的9％降至7％－8％，源源不断的资金正在入市。
　　经历5天调整的A股，突然迎来高达114点的长阳。
　　1月15日，沪深两市高开高走，午后在保险、石化双雄等板块带动下大涨114点站上3300点整数关口，收复10日均线。截至收盘，沪指涨幅达3.54％。深成指上涨245.90点，涨幅为2.19％。两市全天成交5277亿元，而前一个交易日成交4472亿元。
　　“今天拉起来比较突然，大多数人看到大盘涨100多点都放心了，说明牛市还在继续。”15日收盘后，一位保险机构投资经理向21世纪经济报道记者表示，就在前一天，大盘连续5个交易日回调时，有机构开始怀疑牛市是否已经结束，盘算着何时撤退。但15日的上涨，重新坚定了机构做多市场的信心。
　　15日的百点大涨，让沪指重新回到3336点，并准备向5年前的新高3478点发起进攻。但在大盘逼近新高前夕，21世纪经济报道记者调查发现，不少机构对未来市场的走势仍存在明显分歧，偏谨慎的机构已启动防御模式，以应对大盘近期可能到来的“中场休息”。但乐观的机构则认为春节前夕甚至是两会前夕，大盘总体安全，进攻才是投资的关键词。
　　百点长阳再现
　　1月15日，沪指大幅上涨114.02点，重新回到3300点关口，收复5日、10日均线。这让机构重新坚定了做多市场的信心。
　　“没想到今天市场会拉起来。”1月15日收市后，北京一位有5年投资经验的基金经理向记者表示，上证指数在5个交易日下跌151.51点，跌幅达到4.49％。他在14日时判断指数在3200点一线企稳，但没有料到15日会大涨114点。
　　对于15日的百点长阳，某保险机构投资经理陈阳（化名）的第一反应是“比较突然”，随之而来的心情是“提了几天的心终于可以放下来”。15日盘后，陈阳坦承，百点长阳打消了机构关于牛市是否已结束的疑虑。
　　“市场回到3200点该有一个反弹，14日就在讨论如果没有反弹，就该考虑撤退了。”15日上午11点，陈阳注意到养老金制度的利好消息刺激保险股小幅上涨。随后，地产、券商、银行以及南北车开始小幅上涨。
　　午后，陈阳了解到金融地产启动跟一系列利好消息发布有关，如27家银行获得ABS业务资格，养老并轨取得突破，我国将分三类打造20个城市群，基业持续受益。
　　Wind数据显示，银行、保险、券商、建筑、重型机械和房地产板块资金流入较为明显。其中，银行、保险、券商板块净流入资金分别为25.04亿、15.16亿、6.97亿。
　　在陈阳看来，15日大涨的契机是利好消息发布，但也跟打新资金回笼有关。
　　“市场上涨的短期促发因素是打新资金回笼。”陈阳说，12日参与新股的资金已经回笼，这代表着新股抽离资金的效应已被消化。
　　但在侧重技术分析的机构看来，百点长阳的促发因素是短线资金借利好重新入场。
　　“昨天（14日）周线的5日均线回调明显，但在3190点附近就站稳了，以技术分析为主的资金判断市场短期筑底，重新入场攻打3478点。”一位基金公司的投研人士李峰（化名）说，这就是金融地产石油等权重股上涨的逻辑。
　　业内人士告诉记者，短线资金借养老金保险等利好入场打响第一枪后，一批以短线操作为主的资金开始跟进。
　　15日下午14点15分，上证指数上涨70点，一直在盯着盘面的某私募基金总经理程龙（化名）忍不住点击了交易软件的买入键，批量买入金融地产等几十只大盘蓝筹股。
　　“我们等到指数涨70点才追进去，主要是担心指数再次出现1月9日半小时百点过山车的情况。”程龙透露，1月9日下午，他在指数上涨时迅速追涨金融地产，隔日杀跌出货。因此，15日午盘这一幕再现时，他一直犹豫是否该追涨。
　　观察盘面一个小时后，程龙最终还是“憋不住”，“追了一把金融地产”。盘后与圈内机构交流，程龙发现身边很多前期减仓大盘蓝筹股的私募，都在14点左右入市抢筹。
　　虽然15日沪指迎来百点长阳，但沪深两市的成交量并没有回到1月9日冲击3400点时的水平，全天成交额只有5277亿元，低于9日7066亿元的成交额。
　　“这说明很多资金还是偏谨慎，判断这只是连续下跌之后的反弹。”南方基金首席策略分析师杨德龙指出，15日大幅上涨是市场震荡的特征之一，即当市场连续几天下跌，就会有资金抄底推升大盘反弹。而成交并没有出现大幅增量，正说明买盘的意愿不是很坚决。
　　启动防御模式
　　自1月5日至14日，沪指在5个交易日下跌151.51点，跌幅达到4.49％。15日大涨114点，机构对后续的判断和策略呈现出两种截然不同的思路。短期谨慎的机构判断沪指突破3478点的5年前高点后，需要提防市场会迎来一次系统性的调整。
　　“春节前市场整体还是震荡上行，沪指不会直接掉下去，但也很难直接冲破3478点的关口。”北京一位混合型基金经理说，若春节前沪指创了新高，则节后要谨慎市场的系统性调整。
　　在机构看来，一旦沪指冲破3478点新高后出现下跌，这将是自2400点行情启动以来的系统性调整，其调整幅度要远大于近期出现的震荡调整。
　　“春节前不会有大调整，沪指也就是一两百点的波动，3000点是震荡的下限。但若市场出现系统性风险，回撤幅度会达到10％－20％。”杨德龙判断，彼时的调整幅度甚至会达到三五百点。
　　短期谨慎的私募基金，对市场走势的判断是当沪指突破新高后，将会进入中场休息的时间。
　　“市场快接近四分之一牛市的休息时间，等沪指达到3500点，就会真正休息一段时间。”深圳多和美投资公司董事长张益凡称，系统性的调整正在逼近，他准备下周开始逐渐减仓。
　　深圳另外一位私募基金总经理管理的组合仓位高达90％，他计划在1月16日将持仓降至50％。若沪指突破3478点，则将仓位进一步降至30％。
　　记者采访了解到，有些股票型基金也启动防御策略，准备应对随时可能到来的调整。
　　“我们将资金从小市值成长股逐渐撤出来，换成市值百亿以上、成交比较活跃的中大盘股票。”上海一位基金公司研究总监透露，其所在基金公司对创业板股票的市值规模和成交额进行排序，将交易额不太活跃的标的抛出。
　　盘面数据显示，2015年以来，市场领涨板块如电子、互联网、医药、家电行业中，获得资金流入最多的是大市值品种，如医药板块的（，）（600085.SH）、（，）（600535.SH）市值均达到300亿以上。
　　同期走强的新兴产业标的如（，）（002415.SZ）、（，）（002241.SZ）的市值分别达到1070亿和446亿。
　　“这些大市值股票2015年的估值约为20倍，最近一年滞涨，流动性非常好。”前述研究总监称，一旦市场某些板块出现趋势性机会，基金经理可以迅速撤离资金，再切换到强势板块。若市场一旦调整，这些标的也具有非常好的防御功能。
　　很多基金经理采取了上述这种“进可攻，退可守”的投资策略。
　　“现在大家的仓位基本都在80％－90％，但持仓结构相对分散，组合以中大盘的蓝筹品种为主。”上海一位管理着5亿规模的基金经理坦言，基金很难判断市场的下一步走势，因此，选择相对均衡的配置，耐心等待新的催化剂和突破口出现后再进行应对。
　　除了这类短期偏向防御的机构外，还有一类机构对市场趋势的态度非常乐观，他们判断春节前市场都不会有系统性风险。
　　“我们交流的机构一致看多后市，春节前甚至是两会前大盘都不会出现深度调整，最多也就是短期震荡。”陈阳说，随后几个交易日，打新资金回流，市场有可能一鼓作气突破3478点。随后，指数上涨节奏会放缓，但板块轮动会带来较多的赚钱机会。
　　另外一位持类似看法的机构亦指出，春节前，市场相对安全，沪指会在3100点至3600点区间波动。
　　“利率下降推动资金入市的趋势还在持续。”一位年轻基金经理介绍，他们曾到银行调研理财资金通过配资流入股市的情况，结果发现结构化产品配资的成本由3个月前的9％降至7％－8％，源源不断的资金正在入市。
　　有统计数据显示，过去24年，A股一季度上涨的概率达到66％。有机构人士指出，这是因为一季度往往是流动性较为宽松的时期，叠加政府政策出台各项利好，因而，预计2015年一季度会延续季节性上涨。
蓝筹发力A股再现百点长阳 三大因素决定指数向上空间||###||###||###
　　蓝筹发力A股再现百点长阳 三大因素决定指数向上空间
　　被打新折磨了一段时间之后，大盘昨日重拾升势，石化双雄、保险等蓝筹股再次显威，沪指再次收出久违的百点大阳，重新站上3300点，报收3336.45点，大涨3.54％。不过“二八”现象再现，创业板冲高回落翻绿，收盘下跌0.11％。
　　保险板块大涨8.78％
　　保险板块是助推大盘走强的最强动力。昨日保险四大金刚全部大涨，其中新华保险涨停，中国人寿涨9.9％，中国太保涨8.23％，中国平安涨6.8％，板块整体上涨8.78％。
　　从消息面看，保险股暖风频吹。日前国务院印发《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》（下称《决定》）是保险股大涨的（，）。《决定》从日起对机关事业单位工作人员养老保险制度进行改革，机关事业单位实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度，由单位和个人共同缴费。这标志存在了近20年的养老金“双轨制”的终结，近4000万机关事业单位人员将和企业职工一样缴纳养老金。由此将带来保险公司业务的大增长。
　　与此同时，三大上市险企中国平安、中国太保和新华保险公布了2014年的成绩单，态势良好。其中中国平安的数据最为靓丽，寿险保费同比增长近两成。
　　华泰证券研报表示，2014年，受益于一段时期的“股债双牛”市场格局，保险公司的投资收益率有望创下新高，而这将进一步促进2015年保险市场的发展。养老并轨又为保险行业的业绩锦上添花。
　　而多元金融、证券、银行、地产等权重板块也摆脱此前颓势，成为大盘再度强劲反弹的动因之一。
　　“满仓跑输中石油”
　　金融、地产股整体逞强，石化双雄也来添把柴。昨日（，）大涨8.66％报价12.29元，（，）上涨4.86％报6.90元。因为隔夜国际油价大幅反弹，纽约商交所2月期油价格上涨2.59，大涨5.64％；伦敦布伦特2月期油价格上涨2.1美元，上涨4.5％。
　　不比不知道，一比吓一跳。昨日信息时报记者统计发现，从去年11月20日中国石油启动开始，截至昨日，短短不到2个月时间，该股已上涨59.4％，期间最高涨幅一度超过七成；中国石化相对偏弱，但也上涨了35.83％，期间最高涨幅为46.5％。中国石油的涨幅明显超过了同期沪指36.13％的涨幅。
　　面对石化双雄的后发制人，“小伙伴们”的感叹也从“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，转向了“问君能有几多愁，满仓跑输中石油”。
　　沪指重新进入3300点区域，对于下一步的表现，分析师的分歧较大。统计显示，认为大盘会继续向上和调整向下的分析师都不到三成，多数分析师认为会在3200点~3400点一线振荡。
　　三大因素决定指数向上空间
　　华商基金研究总监田明圣的态度是谨慎乐观。他对记者表示，2015年市场有一定的资金面压力。首先是新股的陆续上市，这部分新股的资金需求或在万亿元左右；其次是金融行业的再融资，目前估计也有万亿元。两者相加需要的资金量达到2万亿元，资金量不小，投资人不可小觑。不过另一方面，市场一直有降息预期，如果届时降息力度较大，可以对冲这部分风险。短期点位会在一个箱体内振荡，以后具体如何突破，还要结合当时的市场情绪、政策、流动性等因素来判断。
权重股惊回首 市场热情即将再度点燃||###||###||###
　　权重股惊回首 市场热情即将再度点燃
　　周四沪深主板在蓝筹股的带动下强劲反弹，大涨百点一举收复3300点整数关口。不过盘中跷跷板效应明显，创业板震荡走低。
　　昨日早盘，权重股还在蛰伏，沪深股指窄幅震荡表现平淡，创业板则低开高走，环保、P2P、互联网金融、体育等板块成为引领创业板上行的主要力量，上午创业板迅速冲高至1600点。午后，沪深主板在银行、保险、两桶油的带动下复苏，一路高歌涨逾百点，早盘表现强劲的创业板则在主板启动之后回落。沪深主板和创业板的走势对比鲜明。
　　市场人士分析称，昨日权重股强势回归或是周一打新资金解冻重入市场的结果，股市目前仍然处于估值修复阶段，随着后续打新资金陆续解冻，市场热情将再度点燃，机会或仍在蓝筹股。
　　截至收盘，沪指报3336.46点，上涨114.02点，涨幅3.54％；深证成指报11483.68点，上涨245.90点，涨幅2.19％；创业板报1586.34点，下跌1.67点，跌幅0.11％。沪深两市成交5277亿元，较之周三成交量增加了15.32％。
　　盘面上看，受益高层力推污染三方治理消息刺激，环保板块早盘备受资金青睐，早间流入资金逾2亿元，板块昨日整体上涨逾1％。午后，保险、银行、证券等金融板块和石化双雄接棒成为市场热点。截至收盘，保险、证券和银行分别以4.59％、4.08％和3.83％的涨幅领涨。高铁、公路铁路运输、水利、钢铁和一带一路等蓝筹板块也强势回归，涨幅居前。
　　而权重股低迷之际颇为活跃的网络安全、大数据、细胞免疫治疗、计算机应用、高送转等题材板块昨日则陷入调整，网络安全、大数据和细胞免疫治疗板块分别下跌1.43％、1.09％和0.88％。
　　个股方面，中石油和中石化分别上涨8.66％和4.86％，有力拉动了股指上行。（，）早盘一度打开涨停板，不过午后随着金融板块崛起，又迅速拉高封板，实现了上市以来的第12个涨停。昨日涨停个股有23只，其中14只是沪深主板个股。
　　昨日资金流向上看，资金重现回归迹象。据机构统计，沪深两市共流入资金301亿元，其中沪市流入275亿元，深市流入26亿元。（，）、中国平安和中国人寿等权重股备获机构青睐，分别有30.96亿元、22.45亿元和18.94亿元资金净流入，（，）、（，）和北车等个股资金流入也超过10亿元。
　　对于后市，多家机构认为震荡攀升概率较大，蓝筹股仍然是市场炒作主流，投资者可围绕这条主线反复操作。重点关注金融、“一带一路”、国企改革题材股，次新股、高送转和国产软件替代等题材股短期仍有机会。操作上适当控制仓位，耐心等待打新资金回归。
沪指再现“百点长阳” 蓝筹股仍是后期主线||###||###||###
　　沪指再现“百点长阳” 蓝筹股仍是后期主线
　　分析师称市场情绪正逐步恢复正常，短期维持强势是大概率
　　在经历了周三新股10连发的最高峰之后，虽然昨日依然有多达6家新股发行，但市场在权重股和题材股强势提振下依然表现较好。其中沪指重新收复10日线，同时重上3300点，再现“百点长阳”。至收盘，上证指数报3336.46点，涨114.02点，涨幅3.54％，成交3306亿元；深成指报11483.68点，涨245.90点，涨幅2.19％，成交1971亿元。另外中小板指涨幅0.11％，创业板指跌幅0.11％。两市共有1646家个股上涨，618家个股下跌。非ST类涨停个股23家，跌停个股2家。
　　市场人士在接受记者采访时表示，目前资金分流开始逐步减弱，市场情绪也逐步恢复正常，昨日权重板块的集体企稳上攻是大盘反弹的主要因素。不过股指虽然重拾强劲升势，但成交并未大幅放量，显示当前资金跟涨热情并不高涨。短期大盘或仍将维持强势，投资者可密切关注成交量变化。
　　多重利好推动反弹
　　记者综合各机构收盘报告认为，有以下因素助推昨日股指强劲反弹。
　　首先，市场传闻信贷资产证券化备案制获实质进展，北京、宁波、华夏等27家银行获信贷资产证券化业务资格。信贷资产证券化推进，中长期利好银行资产质量改善，有助于缓解市场担忧情绪，促使银行股估值中枢上移。
　　其次，养老金双轨制正式废除，点燃了保险股做多热情。
　　再次，从昨日起已经开始有打新资金逐步解冻，市场资金相对宽松。另一方面，前期多头主力对于以上证50成分股为首的权重股筹码惜售较为突出。所以一旦新股发行过后，该部分筹码仍旧会成为主力机构优先选择的买入对象。这也就是造成近几天量能快速萎缩而股指表现依然较稳定的主要原因。
　　另外从技术上看，在经历了多日的回调之后，许多权重板块已经处于上涨趋势的下沿，技术指标有所修复。内外因素共振带动股指。
　　蓝筹股仍是后期主线
　　昨日沪指强势上穿5日，10日均线，一根巨阳直接封死了下跌空间，权重股也是全线暴涨。但是值得留意的是，不同于前期的量价齐涨，昨日成效量并未有效放大。从数据上看，节后第一周仅三个交易日，A股市场机构资金流入约628亿，散户流入资金更是远大于机构资金，这表明对今年A股市场的信心增强，预示行情还远未结束。多数分析师表示，近期大盘的调整，是来自造成的二级市场资金偏紧所致，并非行情的基础发生根本性改变，预计短期市场还将继续震荡上扬。
　　“周四主板和创业板走势形成了鲜明的对比。主板冲高，创业板立马回落。但临近中午收盘，主板快速跳水，市场资金不足的情况再度显现。而此波拉升或是周一解冻的打新资金回归市场造成。相信后续的打新冻结资金陆续的回归会给市场带来新的热情”。华讯财经分析师表示，目前蓝筹股仍然是市场炒作的主流，投资者可围绕这条主线反复操作，每次回调均会出现买入的绝佳机会，重点关注金融、“一带一路”、国企改革题材股。后市股指在震荡攀升的过程中，也可特别留意题材股继续反弹的机会。
　　巨丰投顾分析师表示，在险资入市、降准降息的预期下，大盘总体上行趋势可期，中期继续关注大蓝筹个股。具体操作上，短期券商、银行、保险等逢低逐步介入，煤炭、有色、电力等二线蓝筹可继续持有；同时，为应对指数短期的震荡，可逢低潜伏环保、传媒、核电等题材概念股。此外，围绕着政策导向，一带一路、国资改革等依旧是全年炒作的主要主题。
　　大摩投资分析师同时表示，支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，但短期技术面的阻力可能会对指数产生一定程度的压制。操作上并不建议此时大幅调仓，改变持仓风格，短期以静制动是上策，投资者可继续紧盯本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重板块和低估值的国企改革概念。
　　“由于二月处依旧会有较大数量的新股发行，同时下周的部分工业数据较为担忧都是构成目前市场利空的因素，加之以目前的量能水平来看，几乎无法对3478点构成冲击”。山东神光分析师建议投资者后市可继续维持半仓左右的仓位水平。标的上继续关注以银行、保险为代表的金融权重，同时对于有业绩成长预期的高送转概念多加留意。
蓝筹王者归来有望再创新高 三类股有望异军突起||###||###||###
　　蓝筹王者归来有望再创新高 三类股有望异军突起
　　蓝筹王者归来沪指涨114点
　　由于蓝筹板块的集体走强，昨日沪指再现百点长阳。截至终盘，上证指数收报3336.45点，涨114.01点，涨幅达3.53％；深证成指收报11483.68点，涨245.90点，涨幅是2.18％；中小板综微升0.39％收复8000点整数关；创业板综微跌0.30％。两市成交金额合计5276.67亿元。
　　金融板块领涨
　　尽管隔夜欧市再次遭遇寒潮侵袭，不过昨天沪指小幅高开轻松地化解了这一压力。早盘35分钟多空双方围绕5周均线斗法，但在地产板块的带领下，沪指顺利翻红且再也没有落到周三收盘价下方。其后多空双方围绕5天线再次展开博弈，随着银行、保险、证券以及两桶油全面回升，市场做多激情爆发，多头再次以迅雷不及掩耳之势连续攻破5天线、10天线、3300点三道关卡，最后以一根光头大阳线叩关“原始上升通道”（3340点）。不过，深圳主板、中小板和创业板涨幅明显低于沪市，说明昨日的百点长阳依然是“蓝筹天下”。
　　昨天两市个股涨跌比例是，涨停个股23只，涨幅逾5％的股票53只，跌停2只，跌幅逾5％的个股11只，其中涨幅跑赢沪指的个股居然只有192只，“一九”现象极为突出。板块方面，新华保险涨停促使保险板块暴涨8.73％；（，）引领银行板块大涨3.89％；（，）带动证券板块劲升3.59％；（，）率领地产板块收高3.27％。此外，资源类蓝筹中的中石油中石化分别高升8.66％、4.86％。不过，除了上述板块和个股外，其余二线蓝筹板块和题材股群体乏善可陈，特别是新兴产业多数表现萎靡，网络安全、大数据、医疗服务、智能化概念等题材位居跌幅榜前列。
　　有望再创新高
　　（，）首席投顾徐P指出：“多头屡屡启动权重股拉高指数，但在频创新高的背景下市场情绪却出现降温迹象，最近几次长阳伴随的量能正不断萎缩，说明隐性风险正在累积。当然，就短线而言，沪指有望反复夯实原始通道上轨（目前3340点）后，向3478点高地发起总攻。由于短线选股难度会加大，建议投资者多看少动。”
　　创投题材等三类股有望异军突起
　　从近期市场状态看，管理层推出了有历以来最大力度的新股申购，但由于市场资金介入力度深，沪指仅考验了3200点就拉回，说明3200点在以后很长一段时间将成为大盘的中长线支撑。而明天开始到下周，打新资金将陆续回归二级市场，指数有望继续震荡上行。（，）分析师冉绪指出，“大蓝筹还是占据了市场主动，大资金不可能就这样轻易死掉，未来市场又将开始热闹，目前来看，家电行业、环保行情和创投概念将可能成为除老牌蓝筹股外的新热点。”
　　家电业绩有望超越
　　瑞银证券研究报告认为，家电龙头一季度表现有望超越大盘，对于三大白电龙头，其表示，格力市占率回升、收入增长加速、估值最低弹性大；美的战略转型已见成效，年报利润分配和一季报业绩均有望较好；海尔2015年计划完成资产注入，有望增厚上市公司业绩。
　　潜力股票：（，）、（，）、华帝集团、（，）、深康佳、（，）。
　　环保得益政策刺激
　　消息面上，国务院办公厅印发《关于推行环境污染第三方治理的意见》，一直以来热炒的环境污染第三方治理迎来新一轮政策利好。《意见》提出到2020年，环境公用设施、工业园区等重点领域第三方治理取得显著进展，污染治理效率和专业化水平明显提高。
　　潜力股票：（，）、（，）、、（，）、（，）、（，）、（，）。
　　创投题材有望崛起
　　消息面上，国务院总理李克强1月14日主持召开国务院常务会议，决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级。
　　潜力股票：（，）、（，）、（，）、（，）、（，）。
　　国元证券：金融股发力 沪指再显强势
　　日前下发《中国银监会关于（，）等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》，未来银行信贷资产可以转变为证券产品发售，这将大大提高银行表内资产流动性，而且发散了风险，对银行股形成直接利好。同时在证券化过程中券商资管业务将更为丰富广泛，有望创造新的利润增长点。对券商板块同样形成利好。近两个交易日50ETF成交量激增，资金提前备战期权意图明显。总体而言，金融行业潜在利好不断，再加上前期资金深度介入，很难期望深幅调整，逢低仍可以积极布局。
资金再现净流入 蓝筹模式重启||###||###||###
　　资金再现净流入 蓝筹模式重启
　　昨日沪综指再现百点长阳，非银金融、地产、银行等蓝筹品种强势领涨，创业板指数则逆势微跌。据wind资讯统计，昨日沪深两市有20.29亿元资金进场，为去年11月26日以来首次实现单日资金净流入；其中，沪深300净流入46.56亿元，为去年11月25日以来最大规模。分析人士指出，主力对于小盘股更多是快进快出的短线炒作，当前牛市根基依然坚挺，蓝筹股仍是资金重点关注的品种，一旦出现利好刺激，便会引爆上涨动能；不过，连续反弹之后，蓝筹股内部将出现分化，建议关注具备业绩支撑和政策红利的品种。
　　资金净流入格局重现
　　昨日，蓝筹股王者归来，带动沪深股指大幅反弹，小盘股表现疲弱，“二八”格局再现。从资金流向来看，资金重新流入大盘蓝筹股，小盘股则再度遭弃。
　　昨日早盘，创业板一度跑赢主板，然而随后保险、券商、地产、银行等蓝筹板块加速发力，分时图上黄白线出现交错换位；午后白线持续运行在黄线上方，且敞口不断扩大，蓝筹行情卷土重来。截至收盘，上证综指报3336.46点，上涨3.54％；深证成指报11483.68点，上涨2.19％；创业板指数下跌0.11％，跑输主板。
　　从资金流向来看，久违的资金净流入格局再次出现，且主力前期“弃大抓小”的局面明显转向。据wind资讯统计，昨日全部A股共有20.29亿元资金进场，尽管绝对规模并不大，但却是去年11月26日以来首次实现资金净流入。其中，沪深300净流入46.56亿元，规模为去年11月25日以来的最高水平，净流入家数则从周三的68家迅速增至147家；创业板净流出9.84亿元，净流出规模环比周三的6.98亿元进一步扩大；另外，中小板昨日大举净流出12.17亿元，净流出规模环比周三的1.36亿元扩大近10倍。
　　行业方面，昨日28个申万一级行业板块有9个实现资金净流入。据Wind资讯统计，昨日银行和非银金融成为吸金王，分别净流入25.09亿元和23.98亿元，建筑装饰和机械设备板块的净流入规模在5亿元以上；相比之下，申万计算机、有色金属和电气设备板块的净流出规模居前，分别为9.36亿元、5.51亿元和5.09亿元。
　　关注优质蓝筹股
　　在持续的“抓小弃大”之后，主力资金昨日重新涌入大盘蓝筹股，并进一步撤离中小板创业板。
　　由于小盘题材股的整体估值依然较高，因此本轮中小板创业板的反弹仅仅是超跌反弹，在资金见好就收的心态下，反弹随时可能终止。值得一提的是，中小板周二刚实现大举净流入，昨日便遭遇大幅净流出，主力短线对于中小盘股快进快出的操作特征可见一斑。
　　相比之下，由于无风险利率下行和改革红利两大牛市根基未变，因此作为本轮牛市的领头羊和风向标，大盘蓝筹股仍是主力重点关注的对象。经过一段时间的整理之后，一旦出现如养老金并轨的政策利好，相关板块便会立刻被引爆，进而将热度蔓延至整个蓝筹板块。
　　不过需要指出的是，经历了前期的大幅反弹，蓝筹股内部也开始出现分化。从昨日的个股资金流向看，国信证券、中国平安、中国南车、中国人寿、中国银行、（，）等蓝筹股跻身资金净流入排行榜前列；不过，中信证券、（，）等蓝筹标的则遭遇资金大幅净流出，其中中信证券昨日大举净流出10.76亿元，资金获利兑现迹象明显。由此来看，后市蓝筹股仍是市场主线，只不过分化或进一步加剧，结合年报披露和改革深入的大背景，具备业绩支撑和政策红利的品种方能再续强势。
蓝筹引领新时代 “高送转”旺季不旺||###||###||###
　　蓝筹引领新时代 “高送转”旺季不旺
　　每年的1月份，“高送转”题材往往在A股大行其道，成为了市场的“定时游戏”。虽然高比率转增股本只是“数字游戏”，但投资者前几年仍乐此不疲。不过今年的高送转股票市场表现却明显分化。机构人士指出，A股已步入新常态，在蓝筹引领的时代中，价值投资逐渐获得认可，而盲目的乱炒题材逐渐遇冷。
　　定时游戏旺季不旺
　　熟悉A股的投资者通常深谙市场的“内部规律”，如每逢年底的“高送转”炒作便是其一。虽然高比率转增股本只是“数字游戏”，但投资者仍然热衷于这个“定时游戏”项目，每年的“高送转”题材往往能在市场中掀起炒作热浪。不过今年“定时游戏”一时间“旺季不旺”。
　　Wind资讯数据显示，截至1月15日，沪深两市已有46家公司提前发布分配预案，其中42家公司每10股转增10股以上，（，）、（，）等13家公司每10股转增15股以上，（，）预案最为“慷慨”，每10股转增20股，创下A股转增的历史纪录。在送转股份的同时，有33家公司计划现金分化，其中永大集团的现金分红力度最大，每股现金分红10元，其他多数公司每10股现金分红低于5元。
　　不过让人颇感意外的是，今年A股的“定时游戏”未能玩转。统计显示，12月1日以来，沪综指累计上涨24.36％，而这42只高送转股票同期股价平均上涨8.77％，远远跑输大盘。具体来看，这42只高送转股票中有20只个股实现上涨，22只股票不涨反跌，12只股票跌幅超过10％。从以往的规律来看，送股送得多，股价往往涨得也多，但（，）的市场表现却让人大跌眼镜，福星晓程的分配方案为10股送15股，不可谓不大方，不过自12月1日以来，高位回落，股价从64.38元跌至47元，累计跌幅高达27.20％。
　　蓝筹时代 价值为王
　　“高送转”不吃香折射出盲目的乱炒题材正在逐渐遇冷，在蓝筹引领的时代中，价值投资开始获得认可，这也成为A股步入新常态后的最大特征之一。
　　自2014年7月底的这轮牛市以来，蓝筹股一直是市场的“弄潮儿”，无论是金融、地产为代表的一线蓝筹，还是以、电力为代表的二线蓝筹，均有优异表现。与之相比，“成长军团”则多数维持跟涨状态，表现缺乏亮点。A股正在开启蓝筹的新时代，价值投资更受重视。首先，从估值上看，市场此前给予小盘成长股过高的估值。以创业板为例，创业板目前整体市盈率逼近70倍，不少股票的估值超过100倍。而即便经过此前的快速上涨，沪深300的估值也仅为13.4倍，二者的估值差依然显著。价值投资的一大理念便是给予个股合理的估值，估值过高，业绩较差的小盘股仍将面临去泡沫的压力，而低估值品种则有望走出估值修复行情。
　　其次，从业绩上看，价值为王的核心在于业绩为王，而非乱炒题材。题材股并非不可以炒，事件性驱动、政策面驱动的题材构成了市场的热点，不过这部分题材股炒作往往来得快，去的也快，炒作的唯一逻辑成了“讲故事”，美梦破后便是一地鸡毛。在蓝筹引领的新时代中，实实在在的业绩成为投资者衡量个股价值的重要标准。以券商股为列，本轮券商股12月的领涨行情便是以业绩为基础，除去国信证券，19家券商12月收入为200.5亿元，环比增长64％，年度累计收入1087.46亿元，同比增长67％；实现净利润71.29亿元，环比增长43％，年度累计净利润434.28亿元，同比增长81％，正式高速增长的业绩坚定了投资者持有券商股的信心。
蓝筹撬起长阳 业绩料左右风向||###||###||###
　　蓝筹撬起长阳 业绩料左右风向
　　近期沪深主板大盘呈宽幅震荡格局。考虑到阶段涨幅、经济基本面、新增资金等方面因素，预计短期权重股剧烈波动难以避免，客观上将锚定股指震荡格局。在这一过程中，投资风格将进一步趋于均衡，业绩基本面对股价的影响料更显著。
　　百点长阳
　　进入2015年后，沪综指日内出现几十点甚至上百点波动屡见不鲜。经过前期持续调整后，大盘周四再度大涨，又现百点长阳。
　　沪综指昨日以3224.07点小幅高开，一度下探至3207.55点。权重股很快企稳反弹，带动大盘强劲上攻。沪综指盘中最高上探至3337.08点，收报3336.45点，上涨114.02点，涨幅达3.54％。在主板强劲上涨时，市场风格再度发生改变，创业板和中小盘表现不佳。截至收盘，创业板指数下跌0.11％，收报1586.34点；中小板综指小幅上涨0.39％，收报8010.93点。
　　主板昨日上涨主要动力在于权重股。截至收盘，有5个行业板块涨幅超过3％，分别为非银行金融、银行、房地产、建筑装饰和采掘板块。
　　对于权重股上涨的持续性，分析人士认为应保持谨慎。首先，尽管从绝对估值角度看，大盘周期股仍具备明显优势，但从相对估值看，A股大盘蓝筹股相对H股已出现较大幅度溢价，AH价差持续扩大将显著抑制A股蓝筹股进一步大幅走强。其次，大盘周期股持续上涨离不开基本面配合，但当前国内宏观经济未走出通缩阴影，在前期进行幅度较大估值修复后，权重股继续上涨难以得到基本面进一步支持。最后，从近期市场量能持续萎缩来看，新增资金入市步伐已明显减缓，增量资金规模下行将显著抑制权重股继续大幅走强动能。
　　业绩为王
　　未来一段时间权重股整体重回升势可能性不大，这一方面意味着大盘将继续呈震荡格局，另一方面意味着权重股自身对资金吸引力将逐渐降低，前期参与大盘股行情的部分资金可能会寻求其他获利机会。从这个角度看，在后市大盘震荡期间，市场投资风格有可能逐渐趋于均衡，市场投资机会预计将更加丰富。
　　短期而言，市场风格均衡化意味着此前持续受到抑制的创业板等小盘股将迎来反弹契机，这在本周行情中已有所体现，预计短期小盘股强势格局仍将延续。考虑到小盘股自身估值压力较大，对此类股票反弹空间不宜期望过高，在风格均衡化适当进行后，小盘股压力将继续呈现。
　　中期来看，市场风格均衡化最大受益者恐怕还是那些业绩增长预期确定的二三线蓝筹股。分析人士表示，当投资者不再过度执着于风格变化赋予的交易型机会时，关注重点自然会回归到业绩基本面。在流动性宽裕、风险偏好保持高位封杀了系统性风险，而经济疲软又制约系统性机会的背景下，那些业绩增长确定性强的公司的股票最有望获得市场溢价。从业绩增长预期确定性角度看，有两类股票值得重点关注：一类是医药、食品饮料、电力等稳定增长行业的优势股票，此类股票基于行业需求刚性特征，有望保持稳定较高的业绩增速；另一类是2014年利润增幅较大的公司，既然能在经济疲软的2014年实现增长，那么在2015年继续获得高增长的概率自然更大。
通缩隐忧难消 蓝筹股能带领A股任性多久？||###||###||###
　　通缩隐忧难消 蓝筹股能带领A股任性多久？
　　[随着保险、银行等蓝筹股再度演绎“王者归来”，上证指数市场人气也随之有所回暖，通缩隐忧难消，蓝筹股能带领A股任性多久？]
　　随着保险、银行、石化双雄等蓝筹股再度演绎“王者归来”，上证指数也再度出现百点长阳走势，一扫此前连续数个交易日调整的颓势，市场人气也随之有所回暖。
　　1月15日，两市全天合计仅5277亿元的成交量，却使得市场人士对于股指后续走势的持续性仍持较为谨慎的看法，调整幅度的不足却将成为制约股指后续反弹高度的一大原因。
　　从股指周四全天的走势来看，早盘股指基本维持了继续调整的态势，但随着中国南车（601766.SH）等高铁股的再度拉升，股指开始有所反弹；随着午后保险、银行、石化双雄等蓝筹股的集体拉升，股指也开始发力上涨反弹，上证指数最后报收3336.45点，大涨114.01点，涨幅3.54％，成交3306亿元；深成指报收11483.68点，上涨245.90点，涨幅2.19％，成交1971亿元；创业板指数报收1586.34点，下跌1.67点，跌幅0.11％，成交323亿元。两市全天资金变为合计净流入47亿元，改变了近来资金持续净流出的状况。
　　（，）分析师孙金霞等坚持长期看多市场的观点不变，认为此前大盘股的下跌只是上涨途中的调整。不过回调的时间和深度将会影响未来行情演绎，调整越充分未来上涨越健康。而主导此轮的因素是降低社会融资成本政策，此政策主要观察中小微企业的融资情况，如果融资难问题不解决，金融宽松还将持续，而非单纯的降息。
　　随着本周国务院常务会议决定设立400亿国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级，同时部署加快发展服务贸易。孙金霞等认为，创新型公司将长期处于政策鼓励创业的风口，维持之前不全面看空创业板的看法，目前创业板主要的问题是估值高、流动性较差，优质个股仍有继续走高的可能，对创业板自下而上选股是为首选。
　　（，）策略分析师郭艳红等则认为，2015年的经济环境可以总结为：七年来第三个分水岭，这是挖掘关键因素的首要背景。2012年开始的类滞胀正式结束，2015年将是类似2012年下半年的分水岭阶段，未来面临两条路径，通缩方向和温和通胀方向。从海外市场经验看，前者意味着仍将有持续的熊市，后者意味着A股正式走出7年下跌行情，判断中国实际表现将是有一段通缩担忧。
　　由于A股市场正式走向牛市之前仍有一道通缩担忧的门槛，2014年的核心因素系统风险下降+流动性改善，将不再是2015年决定性因素，2015年两组关键变量起决定作用。
　　具体来说，第一组，未来核心风险在通缩担忧，两年估值修复行情结束，迎来市场的中级调整。历史经验看，最大跌幅在25％左右，有必要防范潮落的伤害，建议三个层次观察，CPI、房地产价格和剔除原材料影响后的工业品价格。第二组，下半年机会核心推动力来自两个关键因素。信用的再扩张以及随之而来的工业领域超预期，真正实现估值机会向业绩机会的切换。两个关键因素看，第一个因素不需要假设，只是时间问题，而第二个存在假设。
　　在这样的背景下，行业配置因时制宜，主线在于从估值机会向业绩机会的切换。通缩担忧出现之前，行业配置至关重要，超配领域为非银、运输设备和公用事业，甚至可以说降准之前不撤退；随后的防御转至公用事业、生物医药、银行，并重视主题机会甚至成长类公司机会，国企改革、土地改革、“十三五”规划、智慧医疗；下半年再起的机会，依据不同的信用扩张渠道，在金融、可选、工业、材料，甚至自下而上，五类备选中选择重点。
快牛之后 蓝筹与散户的缘分仍有限 ||###||###||###
　　快牛之后 蓝筹与散户的缘分仍有限
　　2014年四季度A股走出多年未见的壮丽行情。上证综指上涨36.84％，成交量较前一季度成倍增长。上海证券报?2015年第一季度个人投资者调查报告显示，四季度个人投资者盈利情况继续保持较高水平，实现盈利的个人投资者逾七成，多数投资者表示在四季度大幅扩大全年盈利水平。
　　与三季度的慢牛行情相比，部分投资者在四季度快涨行情中的吸金能力有所减弱。不少投资者表示，未能深入参与四季度行情。对于后市表现，多数投资者仍看高上证综指在今年内冲高4000点，同时预期2015年一季度会出现回调。
　　四季度蓝筹狂飙，令人印象深刻，蓝筹股也因此成为目前投资者最青睐的个股品种。但过半投资者正准备减持部分蓝筹股，转而配置其他的未涨板块。同时，近半数投资者认为，未来蓝筹股行情后继乏力，市场热点将重归题材股的炒作。
　　融资融券余额在2014年第四季度突破万亿规模。本期调查发现，在大盘快速拉高后，个人投资者对高杠杆操作的态度逐渐变得谨慎，用足两融授信额度的投资者比例较前次调查减半。
　　投资者靠四季度扩大全年收益
　　1、八成投资者实现盈利。
　　上证指数在2014年第四季度单边上行，累计涨幅达36.84％，季度涨幅为自2007年第三季度以来最高。整体来看，第四季度实现盈利的投资者比例达到71.8％。有43％的投资者表示，四季度行情帮助其大幅扩大了全年盈利幅度；17.5％的投资者则表示，四季度行情使其全年亏损幅度大幅收窄。
　　从2014年全年来看，上证综指实现52.7％的年涨幅，也给投资者带来了收获的一年。79.3％的受访投资者在2014年实现盈利。其中，盈利10％以内的投资者比重为41.4％，盈利介于10％至30％之间的投资者比重为25.7％，盈利超过30％以上的投资者为12.2％，仅有6.3％的投资者表示在2014年年出现亏损。
　　本次受访投资者中，第四季度实现盈利在10％以内的投资者占比为39.6％，为第一大类投资者；实现盈利在10％至30％之间的投资者占比为24.1％，为第二大类投资者；损益大致持平的投资者占比为15.8％，排名第三大类投资者。
　　不过，尽管去年四季度上证综指涨幅远大于前三季度，但实现盈利的投资者较上次调查减少了6.9个百分点，亏损的投资者较上次调查增加了5.8个百分点。
　　在快牛行情中，投资者的盈利比例为何反而会有所降低？另一项调查揭示了部分原因。有19.1％的投资者表示，在四季度行情中参与不深，行情走强对其盈利情况的影响并不大。14.4％的投资者表示，虽然在第四季度加大了对股市的投入，但没有买对品种，因此也没有分享到上涨行情。另有6％的投资者表示，自己在追高买入个股，又在调整时杀出，反而遭遇了亏损。
　　2、场内投资者出现逢高离场迹象。
　　调查显示，在2014年第四季度中，受访投资者包括股票市值、证券账户、可使用现金的证券账户资产平均占个人金融资产的42.9％，较上期减少2.17个百分点，上一季度该项调查结果为45.07％。
　　在受访投资者中，有37％的投资者表示，四季度证券资产在其金融资产中的占比“有所提升”或“明显提升”。在这些投资者中，56.9％投资者表示股票净值增长是证券资产占比提升的主要原因。31.5％的投资者则将其归因于加大对证券账户的投入。
　　值得注意的是，有20.8％的投资者表示其四季度证券账户资产占比明显下降，其中占比 63.7％的投资者表示，自己的股票净值在四季度实现了增长。可见，在大盘不断刷新高点的同时，这部分投资者已经着手撤资避险。
　　与三季度相比，愿意继续加大股市资金投入的投资者有所减少。在受访的投资者中，38.2％的投资者准备加大股市的资金投入，较上季度减少4.5个百分点。同时，有3.4％的投资者表示未来将从股市中撤资，虽然在受访投资者占极少数，但已较三季度调查增加2.5个百分点。
　　3、新增资金主要来自闲置现金。
　　针对2014年四季度增加股市投资的投资者调查中可以发现，受访个人投资者新增资金主要来自于闲置现金。54.8％的受访投资者表示，四季度中使用现金增加证券账户投入。27.9％的投资者表示，在四季度中赎回银行理财、、基金后增加证券账户投入。
　　在受访投资者中，四季度新增证券账户投入的规模并不如想像中那么惊人。新增规模与之前的投入相比比例在50％以下的投资者达83.2％，49.6％的投资者新增投入规模占原规模的30％以内。
　　同时，卖房炒股及融资炒股的现象也不突出。6.5％的投资者表示，新增证券账户投入主要来自于各类融资，其中证券账户资产规模在50万以上的投资者中有10％主要通过融资追加股市投入，仅2.1％的投资者表示在四季度出售了投入股市。
　　4、多数投资者踏空金融股行情。
　　在2014年四季度中，证券、银行等金融股领涨大盘。（，，）行业指数四季度飙涨137.64％，申万银行行业指数四季度上涨60.45％。而创业板指则在牛市氛围中冲高1674.98点后快速下跌，最终在四季度下跌4.49％。调查显示，投资者仓位继续提升，而对创业板持仓大幅减少，金融股则占目前仓位的两成左右。
　　调查显示，四季度个人投资者仓位继续提升，但加仓意愿有所减弱。截至期末，四季度个人投资者平均仓位为54.58％，较前一季度的47.8％增加6.78个百分点。其中，期内加仓在仓位中的占比为20.56％，较上期调查减少16.3％个百分点。
　　另外，受访投资者持有股票仓位中金融股占比为21.04％，高配金融股接近或超过50％的投资者仅13.7％。这在一定程度上解释了受访投资者四季度盈利幅度逊于大盘涨幅的现象。47.1％的投资者表示没有在四季度调整对金融股的持仓，32.9％表示有所增持，另有19.9％的投资者表示四季度减持了金融股。
　　调查也显示，即使持有金融股，投资收益超30％的投资者也仅有10％。17.8％的投资者盈利介于10％至30％，47.6％的投资者虽然盈利，但盈利在10％以内。
　　对于冲高回落的创业板，调查显示，受访投资者持有股票仓位中，创业板占比为18.95％，较上一季度的33.77％减少14.82个百分点。
　　由于四季度市场风格明显，及时调整投资策略成为改善盈利情况的必要手段。调查显示，在四季度坚持持有及增储创业板的投资者亏损比例达到14.75％，而减持创业板至空仓的投资者亏损比例仅为6.3％。
　　个人投资者依然看好题材股
　　1、九成投资者看好2015年第一季度市场表现。
　　2014年第四季度大盘的强劲表现，使得投资者对2015年第一季度甚至是全年的A股市场充满期待。
　　调查显示，看好一季度上证综指能够收红的个人投资者占比达到86.6％。其中，44.4％的投资者认为涨幅在5％以上，42.2％的投资者认为涨幅在0至5％之间。同时，有52％的投资者坚定认为大盘将在一季度中刷新本轮行情高点。
　　对一季度上证综指能够达到的最高点，投资者的想像力则逊于市场表现。38.7％的投资者认为一季度沪指波动上限在3200点附近，16.3％认为上限在3000点附近。这意味着逾半数投资者对于一季度行情高点的判断在一季度第一周内就被超越。
　　在更为的乐观投资者中，28.7％的投资者认为一季度上证综指最高可行至3500点左右，8.6％的投资者认为沪指有望在一季度突破4000点。7.6％的投资者则认为“牛市不言顶”，无法对指数高点做出具体判断。
　　值得注意的是，在看好股指季度表现的同时，投资者对2015年年内A股市场的高点判断也水涨船高。有43％的投资者认为上证综指年内上限能够达到4000点，26.8％的投资者认为能够到达5000点，9.2％最为乐观的投资者认为能够触及6000点。
　　2、短线回调预期充分。
　　在A股中长期内的整体表现的同时，但投资者也对短期内大盘可能出现的调整抱有充分预期。有35.7％的投资者认为，2015年一季度大盘走势将先跌后涨。同时，有31.1％的投资者认为，大盘指数在一季度将持续反复震荡。超过半数的投资者认为一季度大盘回调最低可能回到2500点，占比达52.3％。
　　在全年维度上，大部分投资者认为2700点将是2015年的阶段性底部，占比达32.1％。58.8％的投资者相信全年指数的高点将在第二季度出现。
　　3、板块偏好较为混乱。
　　2014年末蓝筹的狂飙，给市场留下了难以磨灭的印象。因此，在关于“目前更倾向于持有哪类股票”的调查中，大盘蓝筹股毫不意外地成为第一，获得53％投资者的青睐。30.4％的投资表示倾向于持有中小板个股。
　　但投资者在调查中表现出的后市判断却与持股倾向矛盾。对于2015年一季度行情的判断，仅24.4％的投资者认为市场将继续“以少数蓝筹板块带动指数上行”。另有18.7％的投资者认为未来“蓝筹股与成长、题材股同步走强”，两类投资者合计不足半数。
　　在被问及如何看待2014年末的蓝筹股行情时，两种对立观点不相上下。45.5％的投资者认为“类似以往蓝筹股的脉冲性行情，不具备反转意义”，41.8％的投资者则相信“场外资金大举入市，股市牛市周期正式开启”。
　　具体到直线拉升的金融股，后市如何操作，也令投资者纠结。55.7％的投资者准备减持部分金融股，转而配置其他未涨板块。30.4％的投资者则表示将坚决持有。
　　对于创业板，投资者同样存在知行不一的现象。倾向持有创业板个股的投资者只有3.9％，表示“将减持一部分创业板个股，加仓金融股等大盘蓝筹盘”的投资者占比达50.3％。但对于后市观点，有53.2％的投资者认为“蓝筹股行情后继乏力将明显调整，市场热点重归题材股炒作”。47.2％的投资者认为，尽管创业板在突破1600点新高后大幅回调，但“创业板活力仍在，蓝筹股行情告一段落后将走强”。
　　加杠杆成新趋势 打新热有所降温
　　1、逾七成投资者使用融资融券。
　　融资融券在2014年前三季度受市场重视的程度显著提升，融资融券规模增长达2014年50％，融资融券余额突破6000亿元，成为观察市场的重要指标和推动市场的重要力量。本期调查也显示，融资融券在投资者中的普及率已相当之高。
　　调查显示，目前融资融券账户在投资者中普及率在70％左右。尚未开设融资融券账户但近期有兴趣开设的投资者达有14.4％。较上季度调查时增加2.2个百分点。
　　在已经开始使用融资融券的投资者中，49.6％的投资者表示，一般通过融资融券将股市投资杠杆比例放大至1.5倍，在各类投资者中占比最高，并较上一季度增加2.4个百分点。此外，38.1％的投资者表示一般放大到1.2倍，6.1％的投资者表示一般放大到2倍。
　　在融资使用策略方面，53.1.8％的投资者表示，会把融资资金用于买入市场热门题材股，进行短线操作，在各类投资者中占比最高。另有39.5％的投资者表示，会继续融资买入已经持有的股票。
　　2.投资者风控意识加强。
　　调查同时显示，在大盘快速上涨之后，投资者对于高杠杆的使用也趋于谨慎。有6.3％的投资者表示将用足券商给予的授信额度操作。此类投资者占比较上季度明显减少，接近减半。
　　多数投资者在杠杆仓位出现亏损时倾向于较快斩仓止损。53.7％的投资者表示当已经融资买入的个股下跌10％时将选择止损，26.7％的投资者表示当已经融资买入的个股下跌5％时就将选择止损。
　　在被问及“经历了这次快速拉升后将如何使用杠杆工具”时，55.5％的投资者对杠杆流露出谨慎态度。其中34.8％表示将控制风险、降低杠杆，11.7％表示将保持原有杠杆水平不变，9％的投资者表示不准备加杠杆操作。
　　值得注意的是，证券账户投入规模越大的投资者越倾向于谨慎操作。在证券投入100万以上的投资者中，仅30.6％表示“对后市乐观，未来将继续加大杠杆操作”，而在证券账户投入小于10万的投资者中，同类人群的比例达到57％。
　　基金B份额叫座不叫好 注册制总体受认可
　　1、逾七成投资者投资基金B，盈利有限。
　　在2014年第四季度中，全民追“B”成为股市中一道风景线。由于其内含杠杆、波动率较高，各类分级基金B份额在单边快速上涨行情受到投资者追捧。但本期调查显示，分级基金B份额在四季度给投资者带来的收益较为有限。
　　截至去年年末，72.3％的投资者表示持有分级基金B份额，其中20.4％表示在四季度增持，7％在减持后仍持有部分，44.9％表示持有规模没有太大变化。另有27.7％的投资者表示四季度中已减持分级基金B份额至空仓。
　　但从投资效果来看，分级基金B份额给投资者带来的收益较为有限。多数投资者在分级基金B份额中的投资盈亏持平或盈利10％以内。具体为40.4％的投资者盈利10％以内，39.7％的投资者盈亏持平。另有8.8％的投资者在四季度因为基金B份额而有所亏损。
　　2、多数认可注册制积极意义。
　　新股发行注册制的推进在2014年第四季度出现加速迹象，引起市场关注。调查显示，多数投资者对注册制的积极意义予以认同，但对其短期市场影响有所疑虑。
　　46％的受访投资者认为“注册制将提高资本市场效率，应该支持”，在受访投资者中占比最多。同时有17.9％的投资者认为“注册制本意是好的，不适合当前中国市场，应缓行”。此外，有36.1％的投资者认为“注册制将放松对拟上市企业监管”，表示反对。
　　对于注册制出台后对市场的影响，50％的受访投资者表示，注册制出台后市场供给端将放大，利空股市。34.2％的投资者则认为这表明市场化改革获重大进展，将利好股市表现。
　　3、逾半数投资者担忧经济下滑超预期。
　　对于2015年市场存在的风险，经济下滑是否会超预期，仍是最多投资者集中关切的问题。有53.3％的受访投资者表示，“经济下滑有可能超出预期，仍将是市场主要风险因素之一”。另有35.8％认为，“下滑预期市场反应已经很充分，不再成为影响股市的关键指标”。
　　基于对经济增速的担忧，60％的投资者认为应当保持目前适度宽松的货币政策，32％的投资者则认为应加大宽松力度。其中，75％的投资者认为年内应适度降息降准，另有9％的投资者认为应多次降息降准。
西部证券：蓝筹王者归来 防空警报解除 ||###||###||###
　　西部证券：蓝筹王者归来 防空警报解除
　　周四上证指数大涨超过3％，收盘站上3300点关口，但成交仍处4000亿元以下较低水平。张常春/制图
　　在蓝筹股大涨带动下，周四A股市场震荡走高。沪指盘中连续收复5日、10日均线，收盘大涨3.54％，并站上3300点关口。不过在指数反弹过程中，成交量虽较前一交易日出现了小幅放大，但仍处于本轮行情的偏低水平。我们认为，由于新股密集申购使得流动性环境持续承压，量能水平将成为指数继续强势上攻的主要限制。加之沪指3400点和2009年高点3478点所带来的反压压力，指数要实现向上突破，还需成交量进一步配合。
　　继续上攻需补量
　　本周是今年第一轮新股申购期，包括（，）、（，）在内的22只新股迎来密集发行，资金面面临考验，市场成交也维持在本轮行情的较低水平。
　　从目前公布的冻结资金量来看，仅本周头两个交易日发行的4只新股冻结资金量已达到7400亿元，本轮冻结资金规模超过2万亿元已是大概率事件。再考虑到近期融资盘因要求等因素而有所减少，二级市场面对的资金分流压力不言而喻。这一点从本周两市日均成交量已萎缩至5000亿水平左右也得到了印证。与此同时，央行本周在公开市场上继续零操作，虽然有央行续作中期借贷便利（MLF）的消息，但上海银行间同业拆放利率仍出现了明显波动，15日公布的7天拆放利率已回升至3.84％。
　　从本轮行情主要驱动力的角度来看，短期市场流动性环境的变化无疑加大了指数强势反弹的难度。周四虽然沪指大涨超过3％，但成交仅3306亿元，为去年12月以来的地量水平。股指如要维持上攻态势，则周五需明显补量。
　　蓝筹仍是市场焦点
　　体现在盘面上，我们可以看到，场内资金的频繁动作，使得大、中、小市值品种的差异化走势得到了延续，并再度呈现出跷跷板特征。
　　一方面，经过前期盘整，配合养老保险改革消息的刺激，资金有重新流入权重蓝筹股的迹象，以保险、地产、银行、两桶油为首的权重股再度领涨大盘；另一方面，尽管国家设立新兴产业创投引导基金的消息，一度提振了中小市值品种的表现，但随着主板市场的崛起，计算机、电子元器件等板块冲高回落，一度表现强势的创业板指数最终收跌0.11％。
　　我们认为，近期市场热点一度从权重、蓝筹品种转向成长股，主要原因并不是成长股有再度走强的愿望，而是由于周期股获利回吐压力加剧、资金阶段性避险要求提升所致。由于成长股仍面临着估值高、注册制推进等利空因素的考验，创业板指数和中小板指数也已触及中期均线压制，周初成长股的集体反弹更像是一次短线的超跌反弹，后期阶段性调整的压力依然明显。
　　此外，近期央行表示今年金融改革仍是金融领域的重点所在，政策层面的引导有望使得金融板块保持强势格局，未来权重蓝筹板块以及政策引导下的主题概念仍将是资金关注的主要热点。
　　关注低估值二线蓝筹
　　整体来看，目前指数已再度逼近3400点关口，但量价配合较为欠缺。考虑到新股发行供给力度较大，当前量能水平还不足以支持指数实现有效突破。同时值得注意的是，在成交量并未出现明显放大的背景下，近两个交易日市场热点在盘中切换速度较快，资金调仓换股的频率有所加剧，虽然从一定程度维系了市场的做多人气，但从板块效应和赚钱效应来看，并不利于做多合力的聚集和发力，或将延长指数盘整的时间周期。
　　后市看，我们预计短线沪指在3400点下方强势震荡、蓄势的概率较大。不过随着下周初本轮申购冻结资金的完全解冻，资金回流二级市场有望再度带动市场走强。因此，我们建议投资者逢低关注仍具备估值优势的二线蓝筹，以及政策引导的主题投资机会。
申银万国：期权推出前 权重股流动性和波动性有望提升||###||###||###
　　申银万国：期权推出前 权重股流动性和波动性有望提升
　　周四受到利好消息影响，金融股再度启动，股指又拉百点长阳，多数股票上涨。
　　新股发行高潮过去，资金逐步回流，推动大盘上行，后市有望继续震荡上行，个股机会众多。
　　期权落地对权重股再度形成催化剂。1）本轮反弹由政策主导和资金推动，近期公布的经济数据持续走弱，市场对降息降准等宽松预期依然很强。2）9日，证监会新闻发言人邓舸表示批准上交所开展股票期权交易试点，上证50ETF期权2月9日正式上线，同日上交所发布了股票期权试点系列业务规则，包括股票期权试点交易规则、风险控制管理办法、投资者适当性指引以及做市商指引，同时还发布了期权经纪合同示范文本（含风险揭示书必备条款）。因50ETF中金融股权重占了70％，近似于金融板块期权，因此期权正式推出之前权重股流动性和波动性有望提升，从而带动指数冲高，震荡加大。3）我们此前一直强调三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管指数已行至3000点，但我们尚未转向全面乐观，转型的大方向没错，近期改革步伐加快是好事，不过我们认为转型风险尚未完全反映，预期过高累积风险，牛市基础尚不那么稳固。
　　操作策略：波段操作。
中银国际证券：估值修复进入尾声阶段||###||###||###
　　中银国际证券：估值修复进入尾声阶段
　　我们认为，经济加速回落和前期股市快速上涨，成为引发未来阶段市场环境变化的关键因素。最终的结果是融资推动的股市资金面改善动力减弱和新股发行加快带来的供给压力增大，而信用创造能力不足、企业盈利较为疲弱的状况暂时难以改变。我们预计今年一季度股市供需格局将逐渐向平衡市转变，估值修复过程将进入尾声阶段。
　　一季度市场环境面临三个变化与三不变，我们判断，一季度A股市场将呈现先扬后抑的宽幅震荡走势，上证综指的运行区间为3000点到3600点。策略上建议投资者逢高逐渐兑现收益。配置方向上，我们重点推荐景气度回升且估值相对偏低的地产产业链以及白马回归所带来的投资机会。
　　变化1：经济加速下行引发短期政策重点转变。短期经济下行趋势较为明确，管理层对于短期稳增长诉求有所增加，虽然此举有利于短期经济的企稳，但中期债务问题也因此有所恶化，对无风险利率水平构成一定的推升作用。
　　变化2：无风险利率下行动力减弱。无风险利率下行动力逐渐减弱，主要在于：首先，短期稳增长动力抬头后融资扩张带来利率上升压力；其次，国际资本存在流出压力，将带来人民币内生贬值和利率上升压力。
　　变化3：管理层对待资本市场态度微妙转变。尽管管理层对股市上涨趋势仍持认可态度，但近期股市上涨过快导致其对短期股市抑制态度有所增加，其带来的变化包括新股发行节奏加快、潜在的融资行为限制等。
　　不变1：改革进程仍将稳步推进。2015年一季度将会延续2014下半年以来的改革进程。我们预计国企改革、土地改革、财税改革等会取得进展。改革制度红利的长期利好逻辑依然有效。
　　不变2：信用体系重建仍需时日，流动性扩张依然乏力。在影子加强而尚未出现新的主流融资方式的背景下，社会融资规模疲弱和流动性扩张乏力的趋势仍将延续。
　　不变3：企业盈利难以快速反弹。尽管近来企业盈利端较收入端偏强的格局或已形成，但在2015年一季度经济下行格局下，企业盈利难以快速反弹，我们预计保持温和回升趋势。
　　我们预计一季度市场呈前扬后抑的宽幅震荡走势，建议逢高减仓。一季度股市供需格局将逐渐向平衡市转变：一方面无风险利率下行动力减弱带来资金改善动力减弱，另一方面股市供给端压力将明显增加。从估值角度来看，目前A股估值已经基本达到历史平均水平，大面上的估值修复过程临近尾声。因此我们判断，一季度A股市场将呈现宽幅震荡走势，先扬后抑的可能性较大。策略上建议投资者逢高逐渐兑现收益。
　　配置推荐地产产业链以及消费白马。配置方向上，我们重点推荐景气度回升且估值相对偏低的地产产业链，包括房地产、家电、汽车、建材等行业；此外，稳健投资者可重点把握消费白马回归所带来的投资机会，重点可关注食品饮料（主要是白酒）、商贸、医药等。
招商证券：大盘蓝筹调整结束 主流行情重拾升势 ||###||###||###
　　招商证券：大盘蓝筹调整结束 主流行情重拾升势
　　宽松货币政策提升市场指数估值，短线还有上涨空间
　　昨日大盘指数狂飙突进，以保险为代表的金融地产板块，以及两桶油和南北车为代表的“一带一路”主题板块撬动沪指大涨114点，而盘面个股的表现继续两极分化。
　　牛市历来都是各大板块轮番上涨，表现为几大龙头板块轮动和间歇性的题材股活跃，而市场总体估值水平水涨船高。就目前行情节奏来看，在主板指数调整的一周时间内，创小板表现活跃。这是新经济成长性题材与主板蓝筹股估值提升的}