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价格：20积分VIP价：16积分靠利息赚钱？你太小看债券基金了靠利息赚钱？你太小看债券基金了光荣财经百家号2016年，债券市场有一轮大牛市，很多债券基金的收益大幅超越往常。债券基金，顾名思义，就是主要投资于债券的基金，有的债券基金收益高到突破天际，让很多人误解，以为基金经理们购买的债券利率都非常高。要这么想，就太小看债券基金了。想了解债券基金怎么赚钱，必须要先了解债券市场上怎么赚钱。我们从源头说起。上市公司为什么要发债券？上市公司要用钱，可以贷款，可以发股票也可以发行债券，三者的审批程序不一样，资金成本也不同。发债券的方式融资有什么好处？一则是债券成本比较固定，就是付利息，二则是不影响股权结构。对于企业来说，发行债券账面上干净清楚，按时付息，到期还本，支出非常直观。但对于债券基金经理来说就不是这回事了，并不是等着拿利息就算完成工作，他们彼此间还要互相交易手中的债券。如果打开各类交易软件，查看债券市场，会发现很多债券的价格都不是100元。也就是说，债券的价格是会像股票一样不断变动的。因此，债券的收益就可以看做两部分：债券的利息+债券价格的变动。比如100元买进一张债券，这张债券的利息是每年5%。一年后，这张债券价格涨到了110元，你将它出售。那么总计的收益是10元的债券价格差+5元的利息=15元。听上去债券还是挺赚钱的，不仅赚利息，还能赚价格差。为什么债券的价格会有变化？比如你持有的5%年息的债券就要到期了，很快你就能拿到本息和105元，这个时候有人按面额100元出价购买这张债券，你一定是不会答应的。放着好好的本息和105元不要，去要100元？110元成交还差不多。还是上面的例子，如果你这张100元的债券还有半年才到期，这时候有人出价103元购买，你卖不卖呢？如果将利息平均分摊到每一天，半年的利息就是2.5元。正常来说，向你购买债券的这位土豪如果以超过102.5元的价格购买债券，他就买“贵”了。他肯出价103购买你的债券只说明一件事情，在市场上，他用半年时间花103元还赚不到2元利息。这就说明整个市场的利率降低了。反之，同样的道理，你持有了一张面额100元5%年息的债券，持有半年后，你发现市场上有一项不可多得的投资机会，投入100元，半年时间就能获得5元的利息。你会怎么做？你一定愿意以102元甚至101元出售持有的债券换取现金，来投资收益更高的债券。反正，只要比你原来的选择更赚钱就行。所以，债券的交易价格和市场利率是反向的关系，市场利率越是下降，债券的价格越是上升；市场利率越是上升，债券的价格越是下降。除此之外，也很容易发现，越是接近还本付息到期日的债券，它的价格越是接近一年的本息和。看一支债券值不值得购买，一会儿要看到期时间，一会儿要看利息，显得非常麻烦。为了简便，债券市场更多采用到期收益率（YTM）来衡量自己的实际收益。即我现在花一笔钱买了这支债券，得到利息和本金后，我的实际收益率是多少。这样一来，不用花力气查那么多时间、利息的，看一项数值就能清楚。比如在前面的例子中，103元购买了一张100元面额5%年利率的债券。到期收益率是2/103=1.9%（半年收益率） 而不是年利率5%。所以，债券基金要产生更多的收益，基金经理并不是单纯地持有更高利率的债券，然后等着到期拿利息就行，而是在市场利率变动的情况下对债券进行交易。市场利率的下降就会产生债券价格的上升，这时候出售债券，债券基金就会有盈利。但不同的债券因为市场利率的变化，价格变动的幅度是不一样的。为了衡量这一变化，债券市场有一个独特的量化指标：久期。根据债券到期时间还有多久，债券每年的利息有多少，计算出的结果被称为“久期”。久期的计算公式不复杂，鉴于篇幅，这里不贴公式，有兴趣的读者可以自行百度。比如久期=1，那么利率每变动1%，债券的价格就会变动1%。久期是一个近似值，具有参考意义，但并非绝对，根据同样的理论，更精确衡量的指标还有“凸性”。当市场利率整体的预期下降，持有久期、凸性更大的债券，升值的空间更高。除此之外，考虑发行债券的主体会不会还钱也很重要，政府主权机构发行的债券不会违约，相应利率就低，企业发行的债券有违约或者破产的风险，一定是利率更高。明知有风险，就看多高的利息会有人愿意试一试。因此，债券的利率就可以做如下概括：债券利率=无风险利率+久期风险利率+信用风险利率。无风险利率，可以近似看做国债利率。发的债券如果利率比国债还低，不都去买国债了。只有利息提高，让投资者愿意承担久期风险，信用风险，才会有人去持有。了解债券的基金收益来自哪里还有一个重要的作用，就是知道为什么债券基金会产生亏损。按照一般观点，我持有债券到期，只要发行方没有违约，就算赚的少，也不会亏损。然而2016年末市场利率上行，债券价格大幅下降。许多债券基金的基金经理买的多数是“二手债券”，100元票面的债券，都是在行情好的时候，用110元买下，结果市场利率一调整，瞬间跌到90。这一来二去就是20%的损失，也因此有的债券基金收益率是负的，也就是说基金经理把这支跌价的债券给卖了。简单解释一下为什么债券的价格会跌得连100元的面值都不到，以及为什么债券基金的基金经理会选择“割肉”卖出债券。还是以100元面额5%年息的债券举例。假设在这张债券还有一年到期的时候，市场利率突然上调到了10%。作为债券的基金经理，该怎么办？如果继续持有债券，那么到年末会得到105元，如果现在以100元的面额出售这支债券，然后投资10%的市场利率，他会获得110元。这样看下来怎么做更赚钱？当然是出售债券再投资更赚钱。但100元的面额出售不会有人要，持有100元现金的人怎么可能会选择5%的年息而放弃10%的年息呢？因此，只有折价出售，哪怕按96元出售，10%的利息还可以使自己在年末总共得到105.6元，比起按原来的利率持有到年末，还是划算的。如果真的这样操作，基金经理每卖出一张债券就亏了4元，作为持有这支债券基金的投资者，你会发现基金在亏损，但只要市场利率是在向上的，这就不是最终的结局，很可能基金经理是在寻求下一次的配置机会。无论是赚钱还是亏损，判断市场利率的走向很重要，而想要了解市场利率的走向，在目前的阶段，核心其实是三个字。“看两会！”更多精彩欢迎关注微信公众号：君望财经本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。光荣财经百家号最近更新：简介:光荣财经光荣财经光荣财经作者最新文章相关文章爱钱进年化结算利率约：
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市场有风险，投资需谨慎[转载]久期补充1——关于利率变动为什么会引起债券价格的变化
版本B中提到利率变动从而引起债券价格变动的算法，老师（永嘉投资）指导说，这个地方绝大多数的人不会理解它们之间的关系为什么会是这样。
咱先来说说利率的变化为什么会导致债券价格的变动。日常生活中，租别人的房子，要付租金；借别人的钱，得付利息。可以看出，无论是借“实物”用，还是借“钱”，都得付出一定的成本。国家利率的大小代表的就是整体上资金的使用成本。把钱借来，最终还是要投资在“实物”上的，所以整体上来说利率不能大于租借实物，实业创业这些经济活动的租金，利润的。这个道理容易懂哈，如果不是这个样的话，那我们还要去上班，去工作，去创业干啥。
有了这个基础认识，就好理解了。一旦国家说要降利息了，意思是资金的使用成本降，那么相对来讲工作的，上班的，创业的就会相对多挣些的，这样大家的积极性就高啊；与之对应的，一旦要加息了，大家就会比较了，我去创业，去上班值不值呢，是不是直接借钱出去收利息更加划算呢。举个极端的例子就是，债券每年的票息利率是6%，如果这个时候市场的利率突然从4%升到15%，谁都不傻，自然都会赶紧卖债券去存银行。大家都卖，债券的价格自然而然是会跌的。
这就是为什么说，整体上，加息债券价格会下跌；减息债券价格会上涨。那具体的变动幅度是多少呢，怎么来算呢？
还是通过例子来说明：某债券，面值100，息票利率6%，3年期限，假设它初始的收益率也为6%，那它的现价一般也是100元。通过计算修正久期为2.67年。这个时候来假设几种情况：
利率变动从加息3%到减息3%，债券价格的实际变动量和用-修正久期*债券现价*利率变动幅度算出来的变动量相当接近。具体数据看以下二表。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。债券的价格与利率为什么是反向变动？_百度知道
债券的价格与利率为什么是反向变动？
我有更好的答案
举个简单例子：1年期面值100块贴现发行的债券如果利率10%，现在就值90.91=100/（1+10%）如果利率5%，现在就值95.24=100/（1+5%）
采纳率：45%
债券价格PV＝r/(1+r)^1+r/(1+R)2^2……+r/(1+R)^n+面值/(1+R)^nr为票面利息 R为当前利率所有的都是固定的，出了R又由于R在分母因此R上升，PV自然下降
利率升高钱都存银行了，卖债券的少了，价格当然反响变动。
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