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公司并购重组审核复牌后股价一般会怎样变化？
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热门城市：& & & & & & & & 在所有企业并购中，的并购重组总是最能吸引人们的目光。投资者在公司并购前买了股票后会非常关心复牌后股价是涨还是跌。那么上市公司并购重组审核复牌后股价一般会怎样变化呢？下面365来做一个解答。上市公司的并购重组是公司之间的各种生产要素进行合并重组，实行优势互补，劣势整改。通过企业内部各种生产经营活动和管理组织的重新组合以及通过从企业外部获得企业发展所需要的各种资源和专长，来培育和增强企业的核心竞争力。对于要进行并购重组的上市公司，其股份会因并购重组而受到什么影响呢？理论上讲收购兼并行为对被收购或兼并的公司来说，会使人们对被收购或兼并的公司产生积极的预期，从而会使这些公司的股票价格上涨。虽然理论上来说对收购方来说不一定产生积极作用，但就目前发生在中国资本市场上的兼并收购决大多数对上市公司是有利的，因为对于并购方来说，注入这些公司的资产大多属于优良资产，未来盈利前景较好。从目前的并购重组概念股市场来看，并购重组对相关公司股份的影响也确实是积极有利的。近年来，并购重组概念股一直是市场的宠儿，只要有并购重组，公司股价往往会出现连续上涨的状况。据wind资讯统计数据显示，自今年1月1日至今，已有165家公司发布并购重组公告，其中，114家公司溢价率在100%以上。在这114家溢价率超100%的公司中，有46家的溢价率在500%以上，更有20家公司的溢价率在1000%以上。在这里有一点很值得注意，在公司股价因重组大涨的背后，往往有注入资产高估值、低盈利的陷阱。中投顾问高级研究员任浩宁认为，高溢价、高估值是A股市场常见现象，在退市机制、做市商制度没有完善前，诸多ST企业会选择兼并收购盘活股票，大股东也往往通过注入资产拉升出货。目前的股票市场，上市公司股价因重组概念而被爆炒也已经成为目前A股市场的主旋律。重组的成功与失败往往伴随着公司股价的涨停和跌停。例如新世纪、高金食品等热点重组股的涨停，而乾照光电和卧龙地产因重组失败跌停。概念炒作、利益输送、贪污腐败、等不良现象时有发生，给并购企业造成了巨大风险，一旦被普通股民知晓内幕必然会大幅抛售股票，上市公司股价将承受巨大压力。重组火爆主要是对公司盈利能力转好的预期。对于资金不多的散户来说，只有等股票的涨停板打开后才能买到由于大部分要重组的股票一般都是前期亏损，股价很低，重组之后由于公司基本面的变化，投资者预期公司将大幅扭亏，具有很好的投资价值，公司股价也因此会大涨。不论重组后的具体情况会怎样，短线资金一定会炒一波，炒的就是“预期”二字。同理，业绩一般的公司一旦注入优质资产，重组后也是由于对盈利能力的预期，会有短期行情。此外，还有一个重大影响因素，就是大盘状况。因为重组停牌过程一般耗时较长，在重组期间，大盘的走势对复牌后的股价影响巨大。所以，综合看来，上市公司并购重组审核复牌后股价上涨的概率居多，那就说明了并购重组是成功的。但是也不是每一次并购重组后股价都会上涨，如果收购重组并购不成功，股票会跌，因为停牌前提前兑现的利好不能实现了。更多相关知识您可以咨询律师365。延伸阅读：
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大数据分析：并购重组助股价爆发 但后遗症值得警惕
来源：东方财富网&&&
作者：佚名&&&
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【大数据分析：并购重组助股价爆发 但后遗症值得警惕】东方财富网16日讯，并购重组一向是A股市场投资者的关注重点，回顾历史，但凡重组并购的公司，均会取得不错涨幅。牛市中更酝酿出重组套利的机会，并购重组预案公告后往往是连续涨停。并购重组所带来的好处无需多说，但其中所蕴含的风险也往往被投资者所忽视。
并购重组一向是A股市场投资者的关注重点，回顾历史，但凡重组并购的公司，均会取得不错涨幅。牛市中更酝酿出重组套利的机会，并购重组预案公告后往往是连续涨停。并购重组所带来的好处无需多说，但其中所蕴含的风险也往往被投资者所忽视。
外延式并购，尤其是现金收购，能够为每股收益带来显着增长，因此深受 A 股资本市场喜爱。然而不断地并购过程中产生的溢价会逐渐积累到商誉这一会计科目。所谓商誉指的是收购方付出的价格与被收购方的可辨认净资产公允价值产生的差额。
换个角度说，商誉反映的是并购者对资产未来收益的主观预期，根据会计准则，需要每年进行减值测试，当被收购资产无法达到预期收益时， 公司面临计提减值并冲抵利润的风险。 商誉越重，计提减值后对利润的冲击也就越大。
而随着2015年年报的公布，商誉所引发的公司业绩亏损再次成为关注热点，比如日，综艺股份发布2015年业绩亏损预告。公司称由于互联网彩票行业的整顿带来的冲击，使得其2014年度大肆收购的四家互联网彩票企业未来的经营情况有了较大不确定性。因此决定对收购公司形成的商誉作出减值准备，这也直接导致了2015年公司业绩的亏损。
那么如何对商誉所形成的的风险进行量化分析呢？国泰君安研报表示，“过去三年统计表明，相对商誉水平的边际变化与股价表现有密切相关性：商誉水平快速上升之时(讲并购故事阶段)，股价表现上佳；商誉水平居高不下之时(并购业绩兑现阶段)，股价表现不佳。 无论从一年期收益角度，还是从年报事件前后的短期收益角度， 我们均发现商誉长期处于高位的公司跑输行业指数，而商誉处于快速上升期公司则有显着的超额收益。”
国泰君安在研报中提到，“我们将 07 年以来 A 股上市公司的” 商誉/(净资产+同期利润)“ 作为相对商誉的代理变量，发现这一指标近年来呈现逐年上升趋势， 15年3季度达到历史最高的 8.89%。从截面数据来看， TMT、 医药生物等新兴行业相对商誉普遍较高。”
因此我们以上述研究成果为依据进行简单的量化分析，选取年过去三年年报中中相对商誉值同时高于9%的公司(高于07年以来A股平均最高值8.89)，东方财富Choice数据显示，符合条件的个股共有18个。
三年年报中相对商誉值同时高于9%的公司
证券简称2012年相对商誉值2013年相对商誉值2014年相对商誉值 二六三60.76%57.93%54.14% 蓝色光标45.49%65.75%45.16% 江南化工35.01%32.53%31.65% 东方航空33.98%34.34%30.62% 同方国芯33.74%29.16%26.12% 华邦健康32.11%26.73%29.28% 博彦科技30.61%20.17%29.60% 用友网络28.35%26.17%19.81% 同德化工28.03%20.64%16.22% 上海梅林23.08%21.16%14.34% 人福医药22.70%16.68%16.74% 恒泰艾普22.57%32.55%34.70% 宏达高科22.20%10.36%11.21% 立讯精密22.10%18.93%12.15% 上海绿新21.73%17.93%33.76% 达实智能21.55%19.12%9.65% 华能国际21.32%16.45%13.36% 雅化集团20.54%23.71%24.91%
数据来源：东方财富Choice数据
比如上述列表中显示的蓝色光标，其在号晚间发布业绩预告称，由于公司海外参股的子公司进行商誉减值，预计2015年一季度亏损9588万元至1.11亿元，比上年同期下降191%至178%。这也是蓝色光标历史上第一次单季度报亏。
那么从截止2月15日以来已经公布的2015年年报来看，又有哪些公司的商誉值高于9%呢？，东方财富Choice数据显示，截止今日符合条件的公司共计有11家。
证券简称2015年相对商誉值资产负债率(%)净利润增长率(%) 高升控股82%8.48-37 英唐智控53%30.7254 东方网力38%41.8897 道博股份37%25.195079 宝德股份35%77.01289 精华制药27%10.86101 长方照明25%50.10163 海翔药业21%26.041041 融捷股份18%17.67120 万润科技14%36.5145 北京文化12%27.14-73
数据来源：东方财富Choice数据
当然单年的商誉值高并不代表其业绩不好，从已经公布的净利润增长率来看，大部分公司的业绩还是相当不错的。
但是如果连续三年以上相对商誉值出于高位，就值得投资者警惕了。尤其是上市公司并购重组在2015年十分活跃。根据统计，当年上市公司并购重组交易2669单，交易总金额约为2.2万亿元、同比增长52%。
随着2015年年报的公布，有没有连续第四年相对商誉值在高位徘徊的公司，其所蕴含的财务风险和股价表现特别值得观察。
责任编辑：cnfol001
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