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美股暴跌引发全球股市动荡 股灾会否重现
摘要： 证券时报记者吴家明惊慌失措、无奈、早有预期……这或许是许多投资者这几天的心情写照。正当市场还在预测美股牛市还能持续多久之际，暴跌却来得那么猛烈，全球股市也风声鹤唳。美国白宫紧急回应上周，美股才刚刚触及
　　证券时报记者 吴家明　　惊慌失措、无奈、早有预期……这或许是许多投资者这几天的心情写照。正当市场还在预测美股牛市还能持续多久之际，暴跌却来得那么猛烈，全球股市也风声鹤唳。　　美国白宫紧急回应　　上周，美股才刚刚触及历史新高，就在上周五出现大跌。这还不够，美股市场5日继续狂泻，道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅，收盘下跌1175点，报24345.7点。标普创下自2011年8月以来最大单日跌幅，收跌4.1%，回吐年内全部涨幅。纳斯达克指数下跌3.78%，跌破7000点大关。进入2月以来，美股市值已经蒸发近1万亿美元。此外，有美股恐慌指数之称的VIX指数收涨115.60%，报37.32，创下自2015年8月以来的新高。不过，与上周五的“股债双杀”不同，周一美国国债小幅上涨，基准10年期美国国债收益率跌至2.766%。　　而在6日，全球市场抛售浪潮继续，亚欧股市继续下挫。日本创业板东京证交所MOTHERS指数期货一度触发熔断机制，日经225指数收盘大跌4.73%，报21610.24点，较1月23日的高位已经累计下跌10%。韩国股市综合指数下跌1.54%，中国香港恒生指数下跌1631点，跌幅达到5.12%。欧洲股市开盘后继续下挫，英法德股市盘中跌幅超过2%。　　美股的两根长阴线引起了全球资本市场的恐慌，也引起了美国官方的重视，特别是自2016年11月美国总统大选至今年1月，美股几乎一直保持涨势，道指上涨总计超过7000点。美国白宫发言人Sarah Sanders回应股市大跌问题时表示，美国总统特朗普关注的是长期经济基本面，美国经济基本面依然非常强劲，失业率处于历史低点，劳工薪资增加。特朗普总统的减税政策和监管改革将进一步增强美国经济。美国副总统彭斯回应股市大跌时表示，自美国总统选举以来股市上涨了数千点，美股的大跌很可能只是股市的起起伏伏，投资者更应该看基本面，美国经济的基本面依然非常强劲。　　还原现场：　　美股为何突然暴跌？　　有“炒美族”告诉记者，市场暴跌之际，智能投资顾问公司Betterment、数字顾问公司Wealthfront、嘉信理财、TD Ameritrade等多家公司的网站出现服务中断情况。究竟是什么原因导致美股出现如此大幅度的暴跌，市场众说纷纭。要抓获暴跌的“凶手”，必须重返“现场”，看看如今华尔街都在如何“破案”。　　上周五，最新发布的1月美国非农就业数据引发的美联储加息预期以及美国借贷成本上涨令市场备受压力，这成为股市暴跌的“凶手”之一。华尔街的一句格言近期屡次被提及——牛市会被高利率所扼杀，不断飙升的美国国债收益率和美联储加速加息正在成为股市投资者头顶上的“达摩克利斯之剑”。　　不过，摩根大通首席全球策略师凯利认为，更合理的解释是经过非常平静的两年后，美国债券市场和早就应该出现一次调整。摩根大通认为，从上周晚些时候开始的全球股市和债市抛售更有可能是一次迟到的回调，而不是对于通胀恐惧的反应。　　“对华尔街而言，无数人都彻夜不眠。我看到的一些市场数据就让人触目惊心，基金爆仓并非没有可能。”美股交易员Paul接受记者采访时表示，“雪上加霜的是，海外机构常用于对冲的波动性产品出现异常波动，对冲失效的结果很严重，一些量化对冲基金也起到推波助澜的作用。”　　高盛认为，过去几年在牛市中迅速崛起的量化对冲基金也助推了市场加速下跌。高盛认为，标普500指数在2735点是趋势转折点，触发了CTA量化基金的激进抛售。值得注意的是，本周一标普500指数从2750点下挫至2649点，正好越过了这个趋势转折点。所谓CTA就是指趋势型商品交易顾问策略，这种策略追逐短期趋势，波动性是获利来源，在宽幅震荡行情中如鱼得水。易龙智投首席分析师刘思源对记者表示，出现如此大的跌幅，以现在道指的体量很难想像是完全人为的操作，CTA的赚钱逻辑恰恰是利用市场的恐慌或者贪婪，加剧跌幅或涨幅，在此过程中牟利。　　此前，美国一位神秘交易员曾引起市场关注。从2017年7月开始，这位神秘交易员非常执着地大手笔押注波动性指数反弹，如果成功，这次豪赌将为他带来最高可达2.6亿美元的收益。截至1月中旬，他已经亏掉4500万美元，但近日美股出现剧烈震荡，或许让他成功“翻身”。　　无独有偶，美股市场的暴跌成了高频交易商的好消息。在过去低波动性的市场环境中，高频交易员的业绩已经好几年没有起色。金融咨询公司TABB集团创始人Larry Tabb表示：“更大的波动性意味着市场对流动性的需求更大，也意味着更高的流动性溢价，这正是做市商赖以赚钱的东西。值得注意的是，在道琼斯指数下挫接近1200点的同时，高频交易公司Virtu Financial的股价仍保持着微涨势头。”　　金融市场仍可控　　美股这波洗盘是否会把基本面的“信仰者”洗出去？暴跌之后是否有反弹？　　眼下，市场出现这么一个对比：所有的一切与1987年“股灾”前夜如出一辙，很多投资者担心历史会重演。对此，高盛认为历史重演的可能性不大。高盛认为与1987年的股市不同，美股2018年以来的上涨主要受加速的盈利增长驱动。今年以来，税改等因素带来的每股收益增加是股市上涨的最重要力量，相比之下，1987年1月的股市上涨则主要是由市盈率的扩张推动。标普道琼斯指数公司资深指数分析师斯韦尔布拉特指出，美债收益率大幅攀升，加之投资者担心前期股票市场升速过快，最终导致这次回调的出现。但他强调，目前美股市场交易情况依然“可控”。　　此外，在经过近期的飙升之后10年期美国国债收益率仍低于3%。而在1987年同期国债收益率则在10%以上。低利率环境仍然在持续支撑市场，也是决定美国公司债发行利差尚未恶化的重要因素。　　通过对冲工具Kensho发现，过去25年间道指单日下跌500点以上的情况共计出现17次，出现该情况之后的交易日中，市场65%的概率会出现回涨，其中次交易日道指回涨幅度平均为1.5%。分行业来看，在道指出现暴跌之后，科技股回升的概率和幅度最高。　　招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，美股近期大幅波动的原因是之前美股连创新高，累积，持续多年的牛市已经表现出捆绑宏观经济、货币政策、金融稳定的特征，没有调整过的市场蕴藏较大风险。但总体来看，美国经济长期经济基本面保持强劲，失业率处于历史低点，同时全球经济增长仍保持持续回升势头，美股在短期风险集中释放后中长期仍将保持乐观。虽然全球市场联动效应，美股近期大幅波动对全球股市包括国内A股市场形成负面影响，但A股仍存在结构性利好逻辑。
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让有思想的企业和投资者与我们一起携手为社会创造财富 投资者的财经网站美股的“狂欢”还能维持多久？美股的“狂欢”还能维持多久？牛熊交易室百家号美国股市从去年特朗普上台以来走出一波“特朗普”行情，累计涨幅约2652点，涨幅13.78%，而至今依旧没有下跌的迹象，而中国的上证指数却依旧处于震荡当中，这不禁让人产生疑惑，美股的“狂欢”还能持续多久？
牛熊交易室带大家回顾卖方研报，去看看他们是怎么评论的： 财经智库莫尼塔研究所：每股未来不甚乐观财经智库莫尼塔研究所在今年6月份看空美国的未来走势，他们认为，美国三大股指都处于历史高位，估值水平也较高。而这一轮股市的上涨，主要是美联储量化宽松的推动以及企业盈利好转的支撑。然而，随着美联储鹰牌加息的持续，以及“通俄门”和“泄露门”的利空“特朗普行情”事件的发酵，将拖累美股；预计未来，美股将出现阴跌，走势不容乐观。现实是，美股在六月之后仍然走出行情，随后该研究所再次发文持续看空美股。
中金海外策略：美股稳健有余，弹性不足中金海外策略认为，美股市场的持续向好是存在基本面支撑，个股业绩普遍向好、以及美元持续走弱对海外收入占比较高的跨国企业在盈利上的潜在推动，并非完全依靠估值的扩张。未来美股在基本面的支撑下将稳健有余，但是由于估值过高原因导致其上涨趋势弹性不足。 国金证券：美股趋势行情转为结构性行情国金证券认为，从宏观数据上，消费、私人投资和制造业扩张，以及劳动力市场改善，通胀整体回升力度不强，经济复苏稳健。然而从整体上，在美联储持续加息外加地缘政治冲突（朝鲜半岛）预期的上升下，风险偏好转向，避险情绪上升，但是在企业盈利的业绩和经济复苏的支撑下，整体上美股将从趋势向上转为走出结构性的行情。在全球化的今天，美国股市的走向和A股的走向正逐步息息相关，投资者应该持续关注美股股市的走势，特别是资金的流向。 本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。牛熊交易室百家号最近更新：简介:紧跟聪明钱，服务聪明投资者作者最新文章相关文章美国股市暴跌给鲍威尔一个下马威美国股市暴跌给鲍威尔一个下马威易宪容百家号星期一（2月5日），鲍威尔(Jerome Powell)正式接替耶伦(Janet Yellen)就任美联储第十六任主席一职。鲍威尔称，美联储会对金融稳定保持警觉，并支持持续的经济增长和价格稳定。但是在美联储主席鲍威尔上任前夕，美国股市道琼斯工业平均指数暴跌665.75点，跌幅达2.54%。及稳定了很长一个时间的股市恐慌指数，VIX指数上升28.51%。这是2016年英国脱欧公投通过以来，全球股市最大的一次暴跌或震荡。而上个星期五美国股市的暴跌，立即让这个星期一亚洲股市全面受压力，特别是香港股市，最惨时跌了889点，最后以跌356点收盘。星期一的美国股市更是继上个星期五暴跌之后，狂跌不止。早上开盘，道琼斯工业平均指数一度反弹至平盘水平，随后则持续走低，最大跌幅到1597点。最后创历史上最大跌幅，道琼斯工业平均指数下跌1175.21点或4.60% 至24345.75；纳斯达克指数收低273.42点或 3.78% 至 6967.53；标准普尔500指数下跌113.19点或 4.10% 至2648.94。美国股市创下2008年12月全球爆发金融危机以来最大单日跌幅，更是创历史上最大点数跌幅。欧洲股市也全面下跌。对于美国股市的暴跌，美国白宫发表声明，表示正在关注股市任何重大抛售，并对经济基本因素具有信心，从而让星期一的美国股市跌幅不断收窄回升。对于这两天美国股市的暴跌，VIX股市恐慌指数急剧上升，是全球持续上涨的股市特别是美国股市的一次正常回调呢，还是全球股市崩盘，或2018年金融危机爆发拉开了序幕？为何上个星期五美国非农就业数据好于市场预期，会引发市场对美联储加息的忧虑而引发美国股市暴跌，这种暴跌会持续吗？市场不是一直在认为弱势美元的时代已经来临，为何会突然变脸？还有，美国股市持续上涨，真的是完全与实体面脱离而摧生的巨大泡沫吗？其实，仅是就美国就业数据好于市场预期，根本上就不构成这两天美国股市暴跌的理由，也无法说明当前美国股市有多大泡沫，现在需要进行巨大回调。当然，持续上涨了9年的美国股市，任何时候找一个理由回调也是很正常的事情。特别是当前股市算法交易、高频交易、量化交易盛行的市场，这种情况出现更是易如反掌。市场上任何一个数据小的异动就容易引发股市巨大震荡。不过，上个星期五，美国股市对非农就业数据反映这样强烈，最为根本的原因，应该是市场给新上任的美联储主席来一个下马威则应该是最好的解释了。我在年初就指出，美国股市的震荡将是2018年国际金融市场的一只“黑天鹅”。面对这只“黑天鹅”，新上任的美联储主席将要面临的较大考验。市场会考验他有没有应对金融市场重大事件发生的应对能力。所以，美联储主席鲍威尔一上任，迎接他的就是美国股市的小股灾，及上任后第一天股市更大的暴跌。这意味着美国经济及美国金融市场并非风平浪静，而是暗涌四起。无论是通货膨胀开始升温，还是过度繁荣及膨胀的股市，随时都可能冒出突发事件的风险。市场就此来考验鲍威尔是否有对应的能力。有人认为，当前的情景有点跟格林斯潘（Alan Greenspan）接掌美联储不久后就要面对“1987年股灾”时的情况十分相似。唯一不同的，市场不知道鲍威尔会如何应对，或在什么条件下会托市。因为，市场不知道鲍威尔对美联储货币政策正常化的态度，也不知道他是如何来判断宏观经济形势。有研究公司Wrightson ICAP的首席经济师克兰德尔（Lou Crandall）说，沒有人问过鲍威尔，一旦市场崩溃时他会如何应对，反之格林斯潘上任前的经济观点及态度则广为人知。格林斯潘在1987年8月上任，当时与现在的情景差不多，经济持续增长、失业率低，股市持续上涨多时，通货膨胀开始升温。而这样的环境却导致了1987年10月中的“黑色星期一”股灾。在格林斯潘在任的19年里，每逢股市暴跌都会主动减息托市，令市场有“格林斯潘认沽期权”（Greenspan Put）的说法。如果美国股市在未来几个星期继续这两样的巨大震荡或暴跌，鲍威尔是不是也会如何泡制格林斯潘样出手救市。市场对此肯定是相当没有数。所以，华尔街先给鲍威尔一个下马威。不过，对于当前美国股市的暴跌，市场根本上不应该过度恐慌。正如上任美联储主席耶伦所说的，尽管当前美国股市价格处于高水平，但不算太高，而且相对于2008年金融危机，现时金融体系及银行体系较健康，更有能力应对市场波动。持续上涨了9年的美国股市，现在出现一些回调是很正常的事情。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。易宪容百家号最近更新：简介:青岛大学经济学院教授作者最新文章相关文章持续超过 8 年，史上第二长的美股牛市还能走多久_百度知道
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要看美元加息的时间点，美国国内宏观数据表现，还有就是一些黑天鹅事件导致的系统性风险
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