& & 一、天然橡胶概况
& & 通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。
& & 巴西橡胶树原产于巴西亚马逊河流域马拉岳西部地区，喜高温、高湿、静风、沃土，现已布及亚洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲40多个国家和地区，主要种植在东南亚。
& & 是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，其橡胶烃（聚异戊二烯）含量在90%以上，还含有少量的蛋白质、脂肪酸、糖分及灰分等。
& & 天然橡胶成品可分为标准胶、烟片胶、乳胶和绉片胶等。
& & 二、天然橡胶发展史
& & 古代的天然橡胶
& & 人类使用天然橡胶的历史十分久远，最早可追溯到公元前1600年。如中美洲的橡胶球，巴西土著的防水布料和橡胶靴。
& & 地理大发现后橡胶的应用
& & 1736年，法国探险家拉孔达明将亚马逊雨林出产的天然橡胶带到了法国并交给法国科学院研究。工业界对橡胶也产生了浓厚兴趣，早期的橡胶用于制造各种各样的雨衣、雨靴和雨布。
& & 技术革新带来需求暴增 南美橡胶种植业崛起
& & 1844年，美国发明家固特异开发出了橡胶硫化技术，使得橡胶成为真正实用化的工业产品。1888年，英国人邓禄普发明了世界上第一条充气轮胎。进入20世纪后，汽车产业进入高速发展阶段，天然橡胶的需求量大增。
& & 一战中，美国对橡胶的旺盛需求进一步加速了橡胶的人工种植。战后10年间，南美的橡胶种植业达到历史最高峰。亚马逊河流域最大的城市，巴西的玛瑙斯城，一度成为全世界天然橡胶产业的中心。
& & 由西向东 东南亚主导新的橡胶种植业格局
& & 1876年，英国人威克姆将7万颗橡胶树种子悄悄地运出了巴西，送往英国并培育成幼苗。之后英国人将幼苗送往了斯里兰卡和马来西亚，逐渐繁衍成为成片的橡胶林，并且渐渐扩散到周边的国家。时任新加坡植物园主任的英国科学家里德利发明的连续割胶法使亚洲橡胶产业的生产效率大幅度提高。
& & 1930年代时，南美黄叶病大爆发，南美洲失去生产天然橡胶的主导地位，天胶生产重心向东南亚转移。
& & 到了1939年，第二次世界大战再一次推高了对橡胶的需求，同时也隔断了正常的橡胶贸易。对石油、矿石、橡胶等资源的渴望使得日本决定南下对东南亚实施侵略战争。
& & 近当代几大产胶国格局的演变
& & 印度尼西亚是大规模种植天然橡胶树的起源地，二战前夕为世界头号产胶国，但随后由于战争及近20年国内政局动荡，产量下降。目前印尼种植面积仍居世界第一。
& & 马来西亚在二战以后居于世界橡胶产量首位，但90年代后由于油棕的替代，其种植面积和产量开始下降，龙头地位被泰国所取代。
& & 为了提高橡胶单位面积产量和竞争力，60年代起泰国坚持不懈地进行了40多年的翻种，产量迅速提高，1991年开始居世界首位并一直保持。
& & 中国最早的三叶橡胶树是在1904年从当时还属于马来西亚的新加坡引进的。为满足国防和经济建设需求，中国的大规模种植和发展则是在新中国成立之后。
& & 三、天然橡胶加工流程
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& & 四、天然橡胶产业链
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& & 五、全球天胶供需
& & 全球2010年之前供应整体偏紧，2011年开始向相对宽松过渡
& & 、2013年的过剩幅度分别为4.8、31.3、38.4万吨
& & 2014年过剩幅度预计略有收窄，至24.2万吨
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& & 六、产胶国地域分布
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& & 七、主要产胶国产量统计
& & 2013年亚洲主产区产量为1114.97吨（较12年增49.7万吨）
& & 泰国、印尼、越南、老挝、柬埔寨、缅甸等国近年来产量增长较快
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& & 八、天胶未来产量趋势
& & 过去数年天胶种植的高收益刺激产胶国种植面积大幅扩张，未来3-5年新增供应将继续稳定释放，年产量增幅预计将稳定在4%左右，但需关注多重因素对供应的干扰作用。
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& & 九、天胶各国消费分布
& & 过去十余年，中国和其他新兴市场引领了全球天胶消费的快速增长
& & 预计未来十年，全球天胶需求仍将维持每年3-4%的增长
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& & 十、中国市场情况
& & 中国消费占据全球份额不断提升，2013中国消费量达415万吨，进口量增长14.4%至401万吨
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& & 中国进口以标胶为主，标胶（含复合胶）年累计进口量约330万吨，近年来复合胶增长尤为突出
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& & 乳胶和烟片增幅缓慢，在30万吨附近
& & 中国进口来源结构
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& & 十一、全球天胶供需要点
& & 全球天胶供需高度集中：泰国、马来西亚、印尼三国占据了全球总产量的70%；中国占据了全球消费量三分之一。
& & 中国天胶市场快速扩容，海外市场增长整体放缓。
& & 国内供应增幅有限，目前高度依赖进口，自给率仅在20%左右。
& & 天然橡胶进口量逐年递增，标胶、复合胶增速突出，烟片、乳胶增速相对偏慢。
& & 天胶作为敏感型产品，未来一段时间之内关税降幅有限，复合胶成为重要补充。
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& & 十二、产业链第一环：橡胶种植
& & 全球种植面积统计
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& & 主产国种植面积统计
& & 全球种植概况目前全球总种植面积约1280万公顷，其中东南亚约1200万公顷；
& & 近10年种植面积东南亚平均自然增长率为3.1%，其中泰国+4.3%；马来 -2.1%；印尼+0.6%；越南7.6%
& & 泰国东北、北部开始较大面积开发种植，大加工厂开始转向种植园投资；5-7年后产量会有较大提升。
& & 非洲、缅、柬、老近几年增长迅速，增幅超10%，几年前大规模种植陆续开割。
& & 除中国两农垦50%国有外，其他国家80-90%为小园主私有。
& & 全球橡胶种植从业几千万人，其中泰国600万，马来西亚40万，中国约300万人。
& & 伴随近年来各国经济的发展和劳动力成本的大幅增长，产区割胶工人开始出现不足，分配逐渐发生转变，单位割胶成本大幅增加。
& & 各国胶林分布及季节特征泰国胶林传统主要分布在南部和中部，伴随着东北部和北部植胶面积的扩大，其面积占比已超过25%。
& & 印尼天然橡胶种植区域主要分布在苏门答腊岛和加里曼丹岛。如果以赤道为界，赤道以南的地区占总面积的60%。
& & 马来西亚大型种植园主要集中在吉达州Kedah、玻璃市Perils、森美兰州NegeriSembilan、霹雳州Perak和槟城Penang。
& & 越南种植区主要集中在东南部和中部高原地区。
& & 中国天然橡胶产区位于海南、云南、广东、广西以及福建等地。
& & 全球种植分析要点：
& & 过去数年天胶种植的良好收益，推动各产区种植热。上述种植面积的增加在未来将逐步释放产量，全球天胶供应从略紧转向略宽松。
& & 近年来产胶国物价和劳动人成本大增，但最近三年橡胶价格持续大幅走低，胶农收入大幅下滑，胶园开始普遍出现劳动力短缺。
& & 胶贱伤农，波及到社会稳定，近年来泰国等地频频出现抗议和游行活动。泰国政府被迫收储、补贴、减税等措施，中国政府也频频收储。
& & 橡胶生产呈现季节性特征，并极易受天气、政治、行情等各类因素影响，供需时常出现阶段性失衡。
& & 大面积单一树种，导致种植区生态改变，未来负面效应可能较大。
& & 十三、产业链第二环：原料二盘商概况
& & 胶园因90%私有化，散布在千家万户胶农手中，导致原料过于分散，加之胶农囤积能力的有限，二盘商应运而生。
& & 原料二盘商实为贸易商，等同于橡胶贸易商。是以投机为目的，靠囤积或卖空盈利。
& & 前几年天胶处于牛市，二盘商积累了较大财富，队伍日趋壮大，囤积能力增强，最大二盘商月交易量可达万吨。近几年因市场持续下滑，二盘商损失严重，规模普遍缩小。
& & 原料供应周期被拉长，部分原料甚至因存储过久而被损耗。
& & 二盘商在很大程度上控制了原料的数量、价格，制约了橡胶加工厂的采购步伐，导致橡胶加工厂十分被动。近年来橡胶加工厂普遍加大了种植园和原料采购站的建设，意图缩短原料采购流程。
& & 国内情况略不相同，农垦加大原料控制，非常重视对民营原料的收购。
& & 原料二盘商在源头就拉长了供应链，造成原料供应的不稳定，也是引发行情的波动因素之一。
& & 橡胶加工厂应思考如何与二盘商利益共享、风险共担；如何将二盘商纳入一体。
& & 十四、产业链第三环：橡胶加工厂
& & 橡胶加工厂为初级原料加工业，该行业技术含量较低，门槛并不高，产业链延伸度低；但资金占用大、风险度高，利润率极低；故该行业规模参差不齐，工厂总数呈逐渐减少，趋于集中。
& & 全球橡胶加工厂估计近500家，其中：印尼145家，泰国100余家，马来40家左右，多在大马。中国40-50余家。
& & 我国橡胶加工厂主要有海南农垦、云南农垦、中化国际、广东农垦，加之高深、沪巨联等民营工厂。农垦乳标变成期货专用胶，与下游需求脱节。
& & 越南橡胶加工近年来受政府大力扶持，主要的加工厂是越南总公司，占到一半数量。总的发展模式类似中国。
& & 东南亚其他小国以及非洲等产地加工厂相对集中，竞争不很严重。
& & 全球橡胶年加工能力已超过原料年供应量。全球总多余加工能力约25%。为满足生产所需原料，加工厂不得不竞价采购原料。
& & 橡胶加工厂属于在夹缝中生存，上受制于原料二盘商，下受制于买家，行情大幅波动给买卖造成巨大风险。
& & 橡胶加工厂加工利润极低，造成橡胶加工厂经营者为获取利润，不得不轻生产、重贸易、重期货，向投机者身份靠拢；增加了市场波动因素。
& & 销售模式包括长约、船货、现货，为了实现装置达产的同时风险可控，近年来工厂倾向于增大长约销售比例。
& & 销售对象—2008年以前超过50%直销给下游工厂，但08年后直销比例减少，贸易商销售数量快速增加，导致市场流通数量快速增加，加大行情波动。直销数量的减少，也导致橡胶品质逐渐下降，尤其对中国市场。
& & 2011年后贸易商实力和规模受损，下游战略性采购的意识增强，直销比例有所回升。
& & 橡胶加工厂竞争激烈，参差不齐，呼唤规范的龙头企业。
& & 橡胶加工厂对胶价定价能力弱化，定价权弱于贸易环节，弱于其他原材料供应商。
& & 橡胶加工厂将逐步重组、整合。3-5年内会有更多小型工厂消失，同时会有年产超过百万吨的工厂出现。
& & 橡胶加工厂会继续增加对下游工厂的直销，以配合下游工厂的需求。
& & 下游工厂对橡胶加工厂的投资及合作将逐渐展开。
& & 十五、第四环：橡胶贸易
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& & 宏观的讲应分为现货贸易和期货投机贸易。
& & 橡胶兼具农产品、工业品、金融工具多重属性，产地的局限性、供应商的完全竞争、下游行业的快速增长、易受各方面因素影响性、行情的大幅波动性等特性给橡胶贸易提供了巨大的逐利空间。
& & 经济环境的变化，金融工具的创新，使得天然橡胶的贸易格局不断演变，规模、层次、操作方式方面也日益革新，并不断影响着橡胶上下游及产业链。
& & 贸易商的操作群体日益多元，大量其他行业和领域的资金投身橡胶贸易；操作方式也从单纯的价格投机，扩展到套利、融资，令橡胶产品的金融属性进一步加强；橡胶价格的决定机制日益复杂。
& & 全球天然橡胶贸易流向
& & 新加坡——传统的天然橡胶贸易中心
& & 优越的地理条件、成熟的金融商贸环境以及特殊的历史条件（新加坡历史上一度是英国的殖民地，是英国由东南亚向本国输入各类资源的中转站），令新加坡发展成为传统的天然橡胶贸易中心。
& & 二战前，华人（主要是福建籍商人）逐渐从欧洲人手中夺回了橡胶贸易的控制权。此后，新加坡橡胶贸易由新加坡橡胶总会（RAS，Rubber Association of Singapore）控制，该会由新加坡树胶公会(华商)、新加坡橡胶商会(欧洲商会)和新加坡政府组成。新加坡树胶公会起主要作用。
& & 传统橡胶国际贸易商集中在新加坡，国际轮胎企业也多在新加坡设立采购机构；新加坡贸易商规模和实力近几年相比于中国逐渐下滑；当前较活跃约有10家左右，总贸易商数量逐渐在减少。
& & 欧美橡胶贸易逐渐萎缩，该行业已成亚洲人所掌控；目前美国仅有几家橡胶贸易公司；而英国、法国传统老牌公司基本退出。
& & 中国逐步崛起为新的现货贸易中心
& & 2000年以前中国经济相对封闭，橡胶需求增长平缓，中国橡胶贸易整体发展缓慢。天然橡胶进口长期以“配额+许可证”的方式操作，进口贸易量大部分集中在少数国有企业手中，民营企业参与有限。该时期全国从事橡胶贸易的仅几十家，规模相对都比较小。同时期国产胶贸易逐步发展，并形成了海南、云南、青岛、上海、天津等几个主要区域集散中心，相应的期货品种应运而生。
& & 2001年加入WTO后，中国橡胶进料加工贸易开始蓬勃发展，橡胶进口贸易开始加速。尤其是山东地区发展速度惊人，青岛保税区逐步成长为最重要的橡胶集散中心。美金胶贸易商数量开始快速增加，第一批民营橡胶贸易商得到较好发展机会。此间全国贸易商超百家。由于配额制一时难以满足市场对于进口胶的需求，复合胶这一变通形式在03年开始兴起。
& & 2004年配合东盟自贸区的进程，中国天然橡胶进口配额制度取消，天胶贸易趋于活跃。橡胶进口量开始激增，美金胶贸易商群体急剧扩大。全国贸易公司超500家。
& & 2008年后，中国逐步崛起为新的橡胶贸易中心。经历了金融危机洗礼的中国轮胎企业抓住市场发展机遇，逆势扩张。经济危机后橡胶的上下游互不信任导致直销减少，现货贸易商空间增加。宽松的信贷环境、逐步下调的关税水平、大幅上涨的橡胶价格开始吸引更多贸易商、融资商参与到橡胶贸易中来。全国橡胶贸易商总数量在2012年达到历史最多，超千家。（从历次橡胶年会参与人数可见一斑。）
& & 国内期货市场规模和影响力日益提升
& & 伴随国内橡胶需求和资金面的扩容，国内也日益活跃
& & 沪胶持仓和成交量远大于日本和新加坡，吸引和容纳的资金是东京和新加坡市场的数十倍；
& & 沪胶逐步走出原先的被动状态，开始主动引领天然橡胶市场价格的变化；
& & 沪胶和日本、新加坡市场出现常态性价差，开始独立反映国内现货市场的供求，真正成为国内现货操作的参考指标和辅助市场。
& & 2011年后传统贸易商遭遇困境
& & 过去几年橡胶可观的投机利润吸引大量资金从事橡胶贸易，国内贸易商总体近千家，其中从事美金胶的贸易商即超过700家；
& & 大量投机导致青岛天然橡胶库存持续攀升；
& & 年的大幅下滑令部分贸易商开始退出市场，2013年以来贸易商数量开始减少。预计随着较长期低迷的行情，传统橡胶贸易商群体后续将会继续缩减。
& & 新时期下橡胶贸易模式的创新
& & 套利：天胶现货与期货日益融合，期货市场套利交易日渐成为主流，传统的现货领域也诞生了一批以跨市套利、期现套利为主要操作模式的贸易商。
& & 贸易融资：国内外息差拉大、国内融资困难、人民币不断升值，过去一段时间通过大宗商品进行融资的操作增多，包括橡胶。随着橡胶价格震荡幅度的加大，出于风险规避的考虑，融资操作有所减少
& & 贸易商长约：国内的贸易商也开始更多地与供应商签订长约，以保证其操作量的稳定性，其风险多数通过期货市场进行对冲。
& & 线上交易平台：除却传统的期货和现货市场，各类新的电子交易平台也在研究推出，电子商务进一步渗透至天然橡胶市场。需关注其进一步发展。
& & 天然橡胶贸易小结
& & 全球的增量主要发生在新兴市场国家，中国占据了其中绝大部分，演变为新的全球贸易中心，此外印度等地的缺口也正在放大。
& & 中国进一步成为全球需求和价格波动的来源，毫无疑问橡胶的定价中心逐步从传统的日本、新加坡已经转移到了上海。
& & 在中国，除却下游及轮胎制品需求增长带来的实体贸易需求，宽松的信贷环境、大幅波动的市场价格、金融工具的大量介入带来的虚拟贸易需求也规模日盛。
& & 前10年大泡沫时代终结，当前贸易商群体近千家的局面将面临大浪淘沙。贸易商群体中可长期发展的必是有实力、讲信誉、懂风险控制，可以为上下游产业链提供价值。
& & 部分有实力贸易商开始向上游资源投资发展。部分中小规模现货商会转为职业期货投资者。橡胶贸易方式将有较大升级，新的现货贸易电子平台将会出现。中国橡胶贸易将日趋理性、规范。
& & 十六、第五环：下游行业
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& & 天然橡胶的消费领域
& & 每个人（个别偏远地区除外）都是橡胶消费者，涵盖了轮胎、鞋材、胶管、胶带、乳胶制品、其他橡胶制品等等门类。
& & 消费者对橡胶制品的使用相对刚性、稳定，不会有大幅波动。消费者的消费习惯、对品牌的认知，则需橡胶制品商加以引导。
& & 橡胶消费的增长是个长期稳步的过程。在人类没发明新的通用交通工具之前，对汽车依赖度继续。随经济发展，对乳胶制品、其他橡胶制品需求的消耗增长正在加速。
& & 全球轮胎市场概况轮胎市场使用了70%的天然橡胶，尤其需要关注。
& & 轮胎可分为半钢胎和全钢胎，半钢胎主要应用于乘用车和轻卡，全钢胎主要应用于卡客车和工程车辆。14年全球预计可销售15亿套半钢胎，1.7亿套全钢胎。
& & 轮胎中75%被应用于轮胎替换市场，25%用于汽车原产配套。其中具体的，半钢胎约70%用于替换，30%用于配套；全钢胎83%用于替换，17%用于配套。
& & 全钢胎单条耗天胶约30公斤，半钢平均为1-1.5公斤，全钢胎市场的变化对天胶影响最为巨大。
& & 轮胎行业竞争格局
& & 世界轮胎市场亚太、北美和欧洲三足鼎立，2013年度全球轮胎75强的排行榜中，中国大陆企业有26家，中国台湾企业有5家，印度10家，美国6家，日本4家，俄罗斯2家，韩国3家。
& & 普利司通、米其林和固特异三家公司2012年的合计销售额达737亿美元，头三强天然胶用量接近300万吨，与中国轮胎全行业橡胶用量相当。
& & 成本和市场原因，全球轮胎制造业正逐步向亚太地区转移，中国已经成为世界轮胎最大生产国和重要出口国。目前中国年全钢胎产量约1亿条，半钢胎约4.5亿条，全钢胎约占世界60%的产量，半钢胎也已将近30%。其中一般的轮胎用于出口。
& & 国内有大小不等轮胎制造厂近300家，子午胎工厂约130家，其中近一半产能集中在山东，市场竞争异常激烈。但总体规模与国际巨头相差甚远。
& & 我国轮胎生产企业分为国有、合资/独资、民营三种——
& & 第一种是中策、三角、玲珑、风神、双星、双钱、成山、华南等大型企业。以全钢胎、工程胎、中低档半钢为主。第二种是米其林、普利司通、固特异三大跨国轮胎巨头，以及佳通、正新、库珀、建大等合资企业，这些企业产品以乘用胎为主。占据绝大多数配套及替换市场份额。第三种是永泰、恒丰、永盛、兴源、金宇等民营企业，多生产工程胎、农用胎、载重胎等，近年来有长足发展。
& & 轮胎行业增长趋势
& & 汽车行业的持续发展保证了轮胎需求继续增长。其中：
& & 发达国家汽车保有基数较大，新增产销放缓，轮胎替换市场需求较大。
& & 新兴市场如印度、巴西等汽车还将保持数年高增长才能达到平均水平。
& & 中国汽车消费者第一次购车仍然在75%以上，产销两旺势头还将维持至少10年，后续2、3线城市、县乡级购车空间巨大，轮胎配套需求较大。3-5年前新增的汽车保有量换胎需求开始释放，未来数年中国轮胎替换市场也继续处于快速扩张期。
& & 轮胎行业继续快速扩张
& & 受过去数年丰厚利润和需求稳步增加的刺激，全球轮胎企业仍处于快速的扩张周期，内资和外资企业均积极新建产能。
& & 负面：由此带来的产能过剩、同行业恶性竞争也将白热化，行业整合迫在眉睫。
& & 下游行业小结
& & 生活水平和收入的改善是促进橡胶消费增长的长期驱动力，中国仍处于在城市化发展的过程中，汽车、医疗等领域对天胶的消费增长空间依然巨大。
& & 中国的轮胎行业已先行发展，目前已成为全球的轮胎加工基地，但国内市场仍主要依赖国际品牌，出口市场持续受制于国外经济波动和政策影响。
& & 中国轮胎仍处成本推动型，集中与中低端市场，利润率低，长远看必须向品牌营销升级，提升品牌和技术附加值，尤其是半钢胎。
& & 橡胶下游工厂对橡胶价格影响力如同上游橡胶加工厂，定价权不大。
& & 中国轮胎业采购模式有待提高，须向海外巨头虚心学习，长约、船货、现货的组合需合理配比。
& & 中国轮胎销售模式有待改变，需降低对轮胎贸易商的依赖，缩短供应链，减少行业间恶性竞争。
& & 轮胎行业短期产能扩张较快，企业面临行业整合重组；呼唤领军企业。非轮胎橡胶制品发展缓慢。
& & 十七、几个极简论点概述天胶产业链
& & 天然胶真实供需维持动态平衡，但期间受到季节性因素、投机炒作而常常出现失衡。
& & 天然胶产业链发展不均衡，加工环节话语权不高，整体重投机轻加工。
& & 供应链被过分拉长，原料贸易、橡胶贸易和轮胎贸易三个环节均存在严重投机，而加工环节因利润极低致，使其不得不也参与投机，加剧行情波动。
& & 天胶的定价实际上关键在现货、期货贸易环节，该环节通过对上下游产需情况、周边金融、商品市场、国家政策等相关因素进行综合分析，决定其投机时间、投机品种，投机方向，引发大量资金推波助澜。此环节是橡胶波动的核心。投机需求已远大于真实生产需求。
& & 供应链不断重复演变去库存化、增库存过程，导致行情的波动。
& & 天胶未来需改善供应链管理，对整个供应链系统进行计划、协调、控制和优化的各种活动和过程，其目标是要将正确的产品，在正确的时间、正确的数量、正确的质量和正确的状态，送到正确的地点，并使总成本达到最优化。
& & 上下游近几年均面临整合重组；贸易商面临优胜劣汰和升级转型。
& & 供应链环环相扣，均衡发展，合作共赢才是长期发展战略。
& & 最后，祝各位橡胶界朋友，能够跟上橡胶行业创新转型的新时代，工作和投资顺利，胶好运！
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来源于期货大学期货培训班博客
这是一个真实的故事。故事的主人公怀着一夜暴富的心态来到这个市场，结果却铩羽而归。
期货市场有着自己的经济功能，比如发现价格、对冲风险，但由于期货交易的高风险性，交易者的心态在交易过程中至关重要，正如这位朋友所说：“期货是一个很神奇的东西，它可以把你人性的弱点在它面前暴露得一览无余。”老的期货人也说，期货交易需要的是大智慧，交易的是世界观，操作的是方法论。
这原本可以是一个30万多字的故事，我保留了故事的概貌，进行了大篇幅的浓缩。
大量的投资人跃跃欲试，我谨希望能以此故事，告知市场风险莫测，敬请谨慎抉择。同时也希望市场中人，能就上述相关问题展开思考、讨论。
第一篇 误入“期”途
我出生在一个农村家庭，从小生活贫困，最大的愿望就是能吃上白馒头，有新衣服穿。但父母是老实巴交的农民，他们整日辛苦劳动，也只能勉强维持我们的基本生活。于是追求财富就成为我最大的梦想。
我从小学习成绩优秀，大学毕业后被分配到了机关工作。 开始几年，工作比较出色，我逐渐被安排到重要的岗位。但是由于自己所谓的清高自傲，单位几次提拔都没有轮到我。逐渐的，我对自己在机关里的前途失去了信心，并开始思索怎么在工作之余另谋“财”路。
2001年我接触了股票，幻想自己能炒成百万富翁。那时候，周末的时间我都泡在股票书里，研究K线理论、波浪理论、布林通道等等。
学到一些理论知识后，我信心大增，并怂恿老婆把家里仅有的5万块钱全部投到股票 市场。可是经过一番“真枪实弹”的洗礼后，当我2001年 10月份从股市里逃出来时，当初投入的5万块只剩2万多一点了。我的股票发财梦就此破灭。
12月份，交易部的李经理告诉我他发现了一个新的交易渠道，叫做期货，可以当天买卖，主要交易大豆和小麦等粮食品种，非常适合我这样喜欢打短线的人操作，建议我试试。
我当时对期货一点概念也没有，但还是怀着好奇心到交易部去了一趟，大概了解了些期货知识，顺便开了一个期货交易账户。我永远记得这个日子——日，因为从这一天开始，我的噩梦开始了……
第二篇 步入地狱
我开了一个10万的模拟交易账户，满仓买了几手天胶之后就没去管它，过了几天我突然想起这个事情，打开账户看了一下，发现竟然赚了几十万。我心里猛然一动，心想如果是实盘岂不赚大了？第二天我就把股市上仅剩的2万多块钱全部打入了期货账户。
我的第一笔交易是做多10手大豆，不到半个小时就赚了2000块钱，随即平仓卖掉，一下子赚了10%。我开心死了，毕竟这是我在期货上淘得的“第一桶金”！
谁知第二天大豆竟然高开几十个点，开盘快涨停了，我连连后悔前一天卖得太早，于是赶抢在涨停之前满仓杀入。但是，过了大概不到一小时，风云突变，大豆价格飞流直下，从涨几十点转眼间快跌停了。我吓坏了，赶紧全部平仓并反手做了空单。更让我意想不到的是，在收盘前15分钟，大豆又从跌停板上拉了起来，这笔空单竟又套在里面接近40个点。
第二天，大豆高开了40多点，我被强行平仓，账户资金只剩6000多元。两天时间不到，我的资金已经亏损了70%！这次交易失败，让我初步意识到了期货的风险。此后的交易也一直不得要领，到了2002年4月份，我的账户资金只有3000多元了。
此时正赶上女儿出生，我把剩下的钱全取出来了。 女儿的满月贺礼钱除去办酒席还剩下将近2万，我又一次开始了骚动。恰巧，老婆让我去把这笔钱存银行，给了我动用这笔资金的绝好机会。
为了不让老婆发现我动用这2万块钱，我想到了一卡一折的存款方式——把钱存入存折后再用卡取出来。当我把存折交到老婆手里的时候，里面其实已经没钱了！
5月8日一大早，我向单位领导请了个假，就急忙跑到交易部，以最快的速度办理好了转账手续，跑到屏幕前开始了新的交易。这次，我又满仓买入大豆并留仓过夜。
第二天，大豆跳空低开，并一路下行！我开始动摇，并平掉了两手仓。
第三天，大豆继续下滑，我彻底绝望了。我把多单全部平掉，并建立了空单。但是行情却故意和我作对，在我做空以后，大豆便停止了下跌，经过一天的低位徘徊便开始了迅速拉升。我的空单在亏损了100多点后又被迫砍仓！
我懊悔！盘点一下账户资金，还有8000多元，我孤注一掷，在2450满仓开了多单。为了不被盘中的振荡所干扰，我索性关掉电脑离开了交易部。
我坚持了三天没有去看盘。第四天一大早，我接到李经理打来的电话，说我的大豆因为保证金不足要强行平仓!在我买入之后三天时间里，大豆持续下跌了大概80点。我又错了！
平了仓以后，我账户里还有4000多元。这天晚上，我喝醉了……
一天我一个人在大街上闲逛，看到一个卖西瓜的老人正和买瓜的人讨价还价。我无奈地笑了一下，想想自己有时候为了几分钱和卖菜的争来争去，在期市却“一掷千金”！我突然想起了自己的父母，这一段时间沉迷在期市中，好久没回老家看父母了。
我从账户里取出了1000块钱，买了点东西就上了回老家的公交车。
我老家在镇上，离我住的县城大概有40分钟的路程。一进家门，看到父母我差一点流出泪来。我发觉父母又苍老了许多，他们不舍得吃不舍得穿，节省下来的钱还不够我在股市期市中亏掉的九牛一毛！
吃饭的时候，邻家婶子听说我回来了，过来看我。婶子家是做生意的，条件不错，我突然产生了向她借钱的想法……
当我踏上回县城的公交车时，我揣上了婶子交给我的十万块钱的存折！
到了8月5日，由于天胶持续上涨，价格已经远离均线，我想做空天胶应该不会错。8月6日，天胶开盘后继续上冲，最高冲至11695点，之后冲高乏力，开始回落。我在11650点附近空了15手天胶9月，账户里还留了近2万元的备用金。天胶按照预期开始回落，收盘11475点。我盘算了一下，浮盈1万多元。我无比兴奋，只要再下跌几百点，我以前的损失就全部回来了!
第二天，我直接去了交易部。天胶开盘后迅速回落，最低到11420点附近!为了不被盘中变化所干扰，我关掉电脑，出去下了三盘象棋。当我再回来打开交易界面，傻眼了，盘面直转而上，已经快接近涨停了！我的头嗡的一下，大脑一片空白!当天天胶于11925点涨停板收盘!
第三天，天胶开盘便继续上冲。我狠了一下心，再坚持一天!
8月11号，天胶又是跳空高开!我几乎绝望了！
过了半小时，李经理找到我，让我马上平仓，我无奈之下平了5手仓。我鼓励自己，一定要有耐心，再最后坚持一下，也许会有转机！
8月12号一早，我接到单位领导打来的电话，告诉我要下乡。走之前我往交易部打了一个电话，请李经理帮我看着盘子。
9点02分，李经理打电话告诉我，天胶开盘12650，正在上涨！我彻底绝望了，告诉他马上帮我平仓。由于上涨的很快，他在12720附近才帮我全部平掉! 此时账户里只剩3万多块钱了!
第三篇 初见曙光
连续的失败让我真实体验到了期货市场的残酷和无情!至此，我在期市中一共亏掉了14万多块钱。对于一个月收入不到1500元的人来说，心理压力可想而知!
此后，我无论盈亏都在当天收盘前平仓，但频繁交易也是操作大忌！到了9月底，我的资金已不到一万元！
国庆节到了，向婶子借的10万块钱马上要到期了，怎么办呢？
在回家的前几天，我和岳父在一起喝酒，我告诉他我想和朋友合伙做建材生意，还缺10万块钱。
我平时在他们心中是一个老实巴交从来不会撒谎的好孩子，我说什么话他们都是相信的。
第二天，岳父给了我一个存折，并叮嘱我一定要小心行事，遇事情一定要和我老婆多商量。我接过钱眼泪差一点就掉了下来，感激、内疚的心情都有，我自己知道我是在欺骗他们！而他们都是我身边最相信我和疼爱我的人！
回到老家我把钱还给了婶子。不管怎么说，眼前的难关总算度过去了。
转眼十一假期过去了，又开盘了。我用账户里仅剩的8000块钱满仓买入了小麦401。之后小麦一路高歌猛进，不到三天时间，我的资金变成了15000块，我重新燃起了希望!
随后，我在2900点附近吃进了6手大豆401。很幸运，我抓住了三个涨停，平仓后我的资金翻越了4万大关！
接着，我又锁定了铝这个品种，那几天铝每天都是到尾盘收低，第二天高开低走。于是我每天在收盘的时候满仓买进，第二天开盘就抛出。过了三个星期，我的资金已经接近了9万。
这些天，我一直是在兴奋中度过的。期货给我带来了巨大的痛苦，也给我带来了难以想象的快感！
此时的我感觉自己好像一个交易大师一样，自信心极度膨胀。一个朋友看到我此时的情形告诫我:大赢之后必有大亏，你要小心一点！我对此话嗤之以鼻，还扬言要做第二个江恩!
接下来空的10手天胶也成了我的“神来之笔”，在第三个跌停板附近我平了仓，账户资金也超过了20万。
这20万资金，令当时一月工资不到1500块钱的我渐渐失去了理智。这时，灾难也在悄悄向我走来！
我养成了追涨杀跌满仓交易的习惯。有一次，铜在盘中跌的很凶，我在离跌停板300点附近做了空单追了进去。上午收盘时，离停板大概还有50点，我身边的几个朋友都来祝贺我，我自己也盘算着这笔交易一定会使账户资金翻越30万大关!
下午开盘后不久铜跌停了。但是到了2点40分的时候，停板被打开了，价格迅速回升，到收盘的时候已经从停板拉回了400点，我浮亏了100点。但是我没有平仓。
当天晚上，美联储主席格老发表讲话，美国经济整体向好，外盘基金大举介入做多金属。
第二天，上海铜开盘就封涨停。满仓交易使我的资金一夜之间少了近7万块!
当天晚上，我喝了酒一个人在大街上游荡。我路过一个地摊，是卖书的。我看着卖书老板，心中好生羡慕，他们虽然挣的少，但是也不会遭受我这样一夜亏7万的噩梦啊!
我很晚才回到家，老婆孩子已经睡熟了。看着她们娘俩睡觉时甜甜的样子，我终于控制不住自己，掉下泪来!
我赶紧回到自己的房间，把头蒙在被子里面，失声痛哭。迷迷糊糊中我进入了梦乡，在梦里我梦到了我的老母亲……
第四篇 走近死神
这次交易使我的信心很受打击，加上单位领导对我近一年来的工作不满，我的心态开始急躁起来。为了快速翻本，我频繁日内短线重仓操作，并且几乎每天都留过夜仓。
结果可想而知，不到一个月的时间，我的资金缩水到不到8万块。
后来我换了一个交易部，在这里我认识了几个朋友，他们经常到交易部打牌。有一次，他们坐在我身边看我做交易，不到半小时的时间，我赚了几千块，这对于他们很是刺激。
为了更快地翻回资金，我又把品种锁在了上海铜上。上海铜风险大，利润也大。我追涨杀跌、满仓操作，终于有一次，我满仓空铜，结果外盘铜大涨而导致我几乎暴仓，最后资金还剩下不到2万块。
我的信心被彻底击垮了！终于不堪重负暂时退出了市场。
我如何向老婆交代？如何向父母交代？如何向亲戚交代？
这个时候，我有了轻生的念头！
一天晚上，我喝多了酒走在大街上，路过一个垃圾站时，我看到在垃圾箱里找东西的乞丐，说心里话，我好羡慕他们，他们虽然身无分文，却也不像我这样身负重债。接近20万的亏损啊，要我干20年才能还得清啊！
我慢慢地走到了河边的一座桥上，坐到栏杆上，想从上面跳下去。跳下去以后，一切烦恼都没有了！
此时，一辆摩托车开过来，车上坐着一对夫妻（或许是吧），妻子抱着一个孩子。我突然心里一惊，想到了女儿，她正在等我回家，等我回家给她讲故事！我要是这样死了，她们娘俩怎么办？难道让孩子这么早就失去父亲？
我拼命往家里跑去，穿过一片草地时，我脚下一拌，摔倒在地，我头俯在草地上号啕大哭……
第五篇 代客理财
国庆节过后，我的朋友打电话让我去一下，说有事想和我商量。
我来到交易部，包括我朋友在内的四个人在等我。其实我都认识，就是上边提到的看过我操盘的几个人。我朋友告诉我，他们三个人想委托我替他们操作!
我随即问了他们有什么想法，他们的意思很明确，他们提供资金，但不承担风险，盈利我拿6成。我问他们准备投入多少资金，他们说两个账户，每个账户6万，其中有一个账户是两个人合伙的，另一个账户是一个人的。
回家以后我考虑再三，这种合作方式虽然风险很大，但我可以筹集到12万的资金。感谢上苍又给了我一次翻本的机会!
后来我才知道，我当时在我们那里的期货圈里名气很大，即使最后我暴仓了，还有很多人相信我的能力。现在回想起来觉得很可笑!
且把我理财操作的两个账户分别命名为甲、乙账户。甲账户的合作者是在信用联社工作的，我估计她是利用职务之便搞出的资金来做期货；乙账户的合作者是两个做生意的，他们以前生意做得还不错，后来生意不好做了，就在家里闲着，他俩每人出3万元。
甲账户只经历了唯一的一次盈利，从此便走向了亏损的不归路。
乙账户的操作相对顺利，不到三天的时间，账户资金已经到了8.1万。后来乙账户又陆续盈利了几次，我前后共得到分红3.5万。但在最后一次分红以后，一次在铜上的交易失败，使它的命运和甲账户一样，都走上了不归路！
快到“五一”了，我决定陪老婆到上海旅游一趟。
临走前，我在两个账户里都建了天胶的多单。
但是在我走后的第二天，天胶就开始下跌，我的朋友给我打电话通知我追加保证金！我告诉他先等一天，如果第二天再下跌，就把单子平掉！
第二天，天胶继续下跌了将近200点，我无奈之下让期货公司平掉了单子。这次平仓对我的杀伤力很大，甲乙两个账户资金加起来还不到3万块钱!我分红所得的3万块也被我打进了我的账户，而我的账户和甲账户是同步操作的，所以也没有逃出暴仓的命运!
过后的一段时间里，我几乎天天喝醉！半夜12点以前很少进家，我经常在夜里向上帝忏悔！本来一个完整幸福的家被我搞得支离破碎了！
我觉得愧对我的老婆，此时的她还没有意识到幸福家庭背后隐藏的即将爆发的危机！
我那段时间对她特别好，出手也比较大方，可能是想弥补一下心里的愧疚吧……
那时我的女儿已经2岁多了，已经能看懂我的表情，看着女儿在客厅里跑来跑去，我不由自主地掉下泪来！女儿跑过来问我：爸爸，你怎么哭了？
我把她抱在怀里，对她说，爸爸看到你开心地流泪了！
我经常一个人坐在阳台上发呆，反思自己。
是自己笨吗？我从小学到大学成绩一直是名列前茅的！
是我技术学习不够吗？技术分析、交易理念的书我看了不下百本了！
是我经历的磨练不够吗？两年来，经受的打击还少吗！
期货交易到底能不能成功？做期货想要成功必须具备的要素是什么？
我苦苦思索这些问题……
转眼间，到了2005年9月，一天岳父到我家，闲聊间问及我所谓的“生意”现在做的怎么样？我硬着头皮说还顺利！他告诉我“十一”以后要用钱，如果方便的话先抽取一部分资金出来他先用一下。
过了没几天，乙账户的那两个人也打电话过来，说合同期限快到了，他们准备把钱投到别的方面去，让我准备资金！
我一下子慌了，我到哪里去弄钱给他们？
这时，出现了又一次“机会”。由于老婆在单位做收费工作，每天的资金都当天存到卡里，每次有1万多块。但是那段时间，不知道什么原因，她不愿去银行存钱，让我代她存，结果给了我一次挪用公款的机会。
我每天早上把钱存进我的账户，在收盘前15分钟平仓取出来，再存到老婆单位的卡里！
也许是因为挪用老婆的公款比较小心的原因，这种操作成功率很高。我从周一开始这样操作，到了周五的时候，我的资金已经由7000块翻到了5万多块，一个星期盈利超过7倍！但后来老婆又自己去银行存款，这种操作模式结束了。
那一段时间我一直生活在巨大的压力之下，我必须在短时间内赢得足够的资金去偿还那些迫在眉睫的债务！否则，一切谎言皆会揭穿！
我只有拼命去赌！
10月17日，我留了铜的空单过夜仓。夜里，我一直看盘到凌晨2点，外盘金属大涨，我知道自己彻底完蛋了！那一夜，我彻夜未眠……
我已经没有勇气再继续战斗下去,脑子里闪过了两个字——逃亡!
第二天上午，我在单位给老婆写了一封长信，把事实全部告诉了她，并乞求她的原谅。
我不敢想象她看到这封信会是什么样子？不敢想象家里人知道这一切后会怎么样？我不敢想……
上午9点开盘，不出所料，上海铜大涨。平了仓以后，我的账户里面只有2.3万元了。
我回到了家，把信放在了床头，给老婆留了5000块钱。我恋恋不舍地把家里每个角落仔细看了一遍，想起以前一家人在一起的快乐情形，心如刀绞！我带走了几张老婆、女儿以及我们一家三口在一起的照片，痛苦地离开了家，踏上了去北京的列车。
到了北京以后，我举目无亲，先找了一个地下旅馆住了下来。我想了很久，还是要把这个事情告诉我的父母。我拨通了父母的电话，一听到妈妈的声音，我泪水就流了出来，我把事情的经过都告诉了妈妈。我父母估计也流泪了，但是我母亲表现得很冷静，电话里她对我说：只要你好好的，我们就没事，你千万别想不开。你还年轻，只有30岁，你有技术，可以从头再来。你记住，你永远是我们的骄傲！
我听到这里，实在控制不住了，哭出了声音，妈妈听到我哭，在那边也哭了起来。
三天以后，我在住地附近找了家网吧，办了一张月卡，除了期货我也没有什么可以选择的，我身上还有将近2万块钱，这是我的全部希望……
过了几天，我的朋友在网上告诉我，到我家里去了几趟，我老婆看上去很憔悴。听到这些我很担心，想了很久还是和老婆通了电话。老婆接到我的电话以后哭得很厉害，她央求我不要离开她，让我回家，并让我和她保持联系。
我告诉她我在北京，并答应和她保持联系，但是我对她说我不会回家，什么时候混好了我再考虑回家。
以后的日子，我一直在网吧做期货。
一次在豆粕上建了空单，第二天外盘大涨，我的空单一下子亏了40多个点，加上之前的亏损，我的资金只剩下14000左右。
这次豆粕交易的失败击垮了我的心理防线!因为我已经不能再输了，已经输不起了，再输下去我将无法生存!
我以前在单位是搞工程技术的，是单位的业务骨干。所以，我思索能否在北京找到一份工作。
我开始在网上发布自己的工作简历，并留意各种报纸上的招聘信息。但结果令我很失望，和我联系的大多数是保险公司，要么就是招聘搞推销的。半个月过去了，工作的事情还是没有任何结果。
终于有一天，我实在控制不住自己，来到了网吧，又坐到了电脑旁。
为了限制自己交易，之前我已经把期货账户资金全部转出来了，所以我必须把资金再转回期货账户。但是出现了意外，我在转出资金输入密码时，系统提示我密码错误。连续几遍输入密码错误之后，系统冻结了我的银行卡。我赶紧打电话询问有没有别的办法能取出钱来，得到的回答让我很失望。更让我害怕的是，此时我身上只有不到100块的现金了。钱取不出来，我下步的生活都成问题，我彻底傻眼了!
我三天没有出房间，没有吃任何东西，也感觉不到饿，就在床上躺着。
第三天晚上我独自来到花园里，望着天上的星星，我不由自主地流下了眼泪。老天逼着我必须回家，而我在外面这两个月除了亏了几千块钱，什么也没做成！
第六篇 操盘手
坐了一天的车，夜里10点多，我又回到了既熟悉又感觉陌生的城市，又回到我住的这个熟悉得不能再熟悉的小区。
从出租车上下来，正往楼道里走，突然看到前面有两个人影，是老婆和女儿。这么晚了她们还没有睡，一直在等我。
我心里酸酸的。老婆接过我的行李，我抱起我的女儿，拼命地在她脸上亲。女儿看到我就哭了，问我到哪里去了，她都想我了，问我是不是不要她了……
一进家门，老婆放下我的行李，抱着我便放声大哭，我能感觉到这一段时间她的精神和心理压力有多大，我捧起她的脸，感觉她憔悴了许多，我不知道该对她说些什么！
过了几天，期货公司的经理打电话找我，说有一个机构在通过他找期货操盘手，他首先想到了我，问我有没有兴趣。
当一名机构操盘手一直是我的梦想。因为期货公司在省城，所以我夜里就动身，一大早就到了！
经理带我来到地处黄金地段的一个别墅式的庭院，他在感慨，在这个位置有这样一座别墅应该有多么强的实力！
我们到的时候，老板刚刚到。我不敢相信，老板竟然是一位年轻貌美的少妇。
交流过后，老板表示对我非常满意！答应请我当操盘手。
由于这个机构正在做前期准备工作，我只好在家里等着，但是我很兴奋，感觉又一次机会来了！
2006年的3月底，我终于接到了电话，让我去公司报到（以后的公司是指我操盘的那家机构）。
我很兴奋，稍微准备了一下就动身了。
到了公司以后，老板先和我们一起招来的三个操盘手开了个会，把公司的规章制度以及工资待遇和我们说了一下，操作模式为：只能做日内交易，不允许留隔夜仓，风险控制在10%以内，亏损超过10%以后随时解除合作合同，试用期月基本工资800块，然后按照盈利或做手续费多少提成！每人操作资金10万。
我一听操作资金只有10万，心里凉了一大截，并且待遇也太低了。但是考虑到有盈利提成，我没有说什么！我们三个人一起和公司签了合作协议。
4月1日，我们三个操盘手正式开始操盘。由于资金量比较小，并且是日内交易不能留过夜仓，所以操作起来很别扭，一方面要求做出手续费来，另一方面还有10%的风险控制。如果只开30%的仓，每天的手续费很低；如果重仓交易，则很难控制10%的风险。
2006年的4月初，天胶在20000点左右，我选择了盘中短线做多天胶的策略，但是盘中天胶振荡很厉害，有时候涨得好好的突然跳水，我一般选择开仓在6手左右，但是盘中一个正常的100到200点的变化，就能使我的资金亏损接近一万块。经过几天的操作，我已经亏损了接近7000块，我的心理压力很大！
其他两个和我一起的操盘手和我情况差不多，操作的也都不太好，资金缩水也很快。
很快半个多月过去了，我的账户资金始终在9万至9.5万徘徊。
我对这种操作模式感到很不满，所以我的出手也越来越重。终于有一天，我的账户资金跌破了9万。我感到非常沮丧，因为我已经达到了风险控制的底线。
收盘后，我找到老板主动提出了辞职。
我的操盘手的工作就这样很快地结束了。
第七篇 死而复生
此次操盘的失败彻底毁掉了我对期货的信心。
我仔细分析了一下我整个操盘的过程以及操盘规则，失败是正常的，不失败反而不正常，因为自己的游戏规则已经违背了市场的规律，违背了期货中的潜规则!
我仔细回想了进入期市以来的整个操作经历，满仓频繁交易、追涨杀跌、赌性过重等操作大忌都让我具备了，怎么能不失败？
以前我一直致力于研究预测分析行情，后来演变为跟踪行情，后来重点放在心态研究以及策略研究上，但是还是失败！
我无奈地接受了这个事实，我已经被期货市场淘汰了，最后一次机会也从我手边溜走了。为了生存，我托朋友在一家工程投资咨询公司谋到了一份差事，一个月薪水5000块钱。后来，在亲戚朋友和同学的帮助下，我把欠账基本上还上了。
慢慢地，我的心思远离了期货，我经常一个人思索过去的经历，是什么导致了我在期货上的失败？期货到底是什么东西？
以前我一直认为自己对期货理解得很透彻，到现在却看不懂了。
期货是一个很神奇的东西，它可以把你人性的弱点在它面前暴露得一览无余！能让人渐渐变得盲目的自信、自负，过度地张扬与浮夸。
过了半年多，我逐渐趋于平静，慢慢恢复了一个正常人的心态。现在跳出来回头再看，仍有不少期货人在重复着我以前的老路。
不过他们未必有我现在这么幸运，我有一个世界上最好的老婆一直在我背后默默支持我，默默地爱我，即使在我最困难的时候也没有离我而去。
他们未必有我幸运，因为在我最困难的时候，我的亲戚、朋友都无私地帮助我，帮我渡过了难关。
他们未必有我幸运，我目前还从事着一份在别人眼里看着很不错的工作，一年有7万左右的收入。
他们未必有我幸运，我及时从已经挖掘好的坟墓中爬了出来，死而复生！
期货是一种生命，它有它存在的道理，它有它存在的“潜规则”。
当你远离期货的时候，你会对期货看得更清楚。
去年到今年的一年时间里，我只做过两笔交易，而这两笔交易，却给我带来了接近130%的赢利，我的操作理念也发生了根本性的转变。
现在，也许有朋友会问，到底期货的“潜规则”是什么呢？
你们觉得呢？
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