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融资租赁及其在中小企业融资中的应用——印刷企业案例分析
天津大学硕士学位论文融资租赁及其在中小企业融资中的应用——印刷企业案例分析姓名：杨波申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：杨宝臣中文摘要融资租赁作为一种新型的适合于中小企业融资的方式，长期以来一直被人们所忽视。融资租赁与银行信贷等其他传统的融资方式相比，融资租赁在支持中小企业发展方面具有无可比拟的优势，实质上是新形势下解决我国中小企业融资难的一种现实选择。本文从目前中国中小企业融资现状的大题目开始，进入到中小企业通过融资租赁解决融资的主题。论文主要分为以下几个方面：ｌ、介绍中小企业目前的融资状况的同时，说明中小企业融资难现状的原因以及可供选择的融资方式。２、融资租赁的理论背景以及发展现状和存在的问题。３、融资租赁在中小企业中的应用特点以及运作模式、管理方法。４、通过案例分析的方法详述了ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁方案以及选择该方式融资的比较优势。目前对于融资租赁在具体行业中运用情况进行深入观察和分析的文章还非常少。本文对融资租赁在印刷行业中的运用情况进行了宏观的分析，还通过对ＰＳＫ印刷公司的实证分析详细介绍了融资租赁应用在印刷行业的优势。最后本文预测了融资租赁的发展前景，希望能够对融资租赁及中小企业的发展起到一定的参考作用。关键词：融资租赁中小企业印刷行业发展趋势Ｆｏｒａｒｅａｌｌｙｌｏｎｇｔｉｍｅ，ｐｅｏｐｌｅｈａｖｅｂｅｅｎｉｇｎｏｒｉｎｇｔｈｅｍｏｓｔｃｏｎｇｒｕｅｎｔｗａｙｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｗｈｉｃｈｉｓｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅｍｅｎｔｉｏｎａｂｏｖｅ．Ｃｏｍｐａｒｉｎｇｗｉｔｌｌｂａｎｋｌｏａｎａｎｄｏｔｈｅｒｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｍｏｄｅｏｆｆｍａｎｃｍ易ｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅｈａｓａｆａｒｂｅｔｔｅｒｐｒｅｄｏｍｉｎａｎｃｅｉｎｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｔｈｅｅｓｓｅｎｃｅｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅｉｓｏｎｅｐｒａｃｔｉｃａｌｃｈｏｉｃｅｏｆｓｏｌｖｉｎｇｔｈｅｐｒｏｂｌｅｍ．ＴｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｆｒｏｍｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｓｔａｔｕｓｏｆＣｈｉｎａ’ＳＳＭＥＦｉｎａｎｃｉｎｇｍａｊｏｒｉｓｓｕｅｉｎｔｈｅｂｅｇｉｎｎｉｎｇｏｆ，Ｉｎｔｏｔｈｅｐｒｉｎｔｉｎｇｅｑｕｉｐｍｅｎｔｌｅａｓｉｎｇｓｏｌｕｔｉｏｎｔｏｔｈｅｔｈｅｍｅｏｆａｒｅａｓ：ｆｉｎａｎｃｉｎｇ．Ｔｈｅｍａｉｎｔｈｅｓｉｓｉｓｄｉｖｉｄｅｄｉｎｔｏｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇ１．ＩｎｔｒｏｄｕｃｅｄｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆＳＭＥ，ｔｈｅｄｉｆｆｉｃｕｌｔｉｅｓｔｌｌａｔｔｈｅ２．ＦｉｎａｎｃｉａｌｒｅａｓｏｎｓＳＭＥｆｉｎａｎｃｉｎｇｆｏｒｔｈｅｓｔａｔｕｓｑｕｏａｎｄａｌｔｅｒｎａｔｉｖｅｍｏｄｅｏｆｆ＇ｍａｎｃｉｎｇ．ｌｅａｓｅａｎｄｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｂａｃｋｇｒｏｕｎｄａｎｄｐｒｏｂｌｅｍｓｏｆｔｈｅｓｔａｔｕｓ．３．ＴｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅｉｎｔｈｅａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆＳＭＥｍｏｄｅｏｆｏｐｅｒａｔｉｏｎ，ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ．ａｓｗｅｌｌａｓｔｈｅ４．Ｗａｙｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅ阻∞ｓｔｕｄｉｅｓｄｅｔａｉｌｅｄｉｎｔｈｅＰＳＫＰｒｉｎｔｉｎｇＣｏ．，Ｌｔｄ．１ｅａｓｉｎｇａｓｐｒｏｇｒａｍｓ，ａｓｗｅｌｌｆｉｎａｎｃｉｎｇｏｐｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅｗａｙｏｆｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅａｄｖａｎｔａｇｅ．Ｂｙｎｏｗ，ｆｅｗａｒｔｉｃｌｅｓＷｅｒｅｗｒｉｔｔｅｎｔｏｓｕｍ－ｕｐａｎｄａｎａｌｙｚｅｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓｃｏｎｃｒｅｔｅｌｙｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅｉｎｔｈｅｐｒｉｎｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｔｈｅＵｓｅｏｆａｍａｃｒｏ－ａｎａｌｙｓｉｓ，ｂｕｔａｌｓｏｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ＇ｓｐｒｉｎｔｉｎｇＰＳＫｄｅｔａｉｌｅｄｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅａｄｖａｎｔａｇｅｓｉｎｔｈｅｐｒｉｎｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｔｈｅｐｒｉｎｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙｆｏｒｅｃａｓｔｐｒｏｓｐｅｃｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｌｅａｓｉｎｇ，ｈｏｐｅｔＯｂｅａｂｌｅｔｏｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅａｎｄｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｐｒｉｎｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙｏｆｓｏｍｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｖａｌｕｅ．ＫＥＹＷＯＲＤＳ：ｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅａｓｅ，ｔｈｅＳｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，Ｐｒｉｎｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｔｒｅｎｄ独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得叁鲞叁堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作…：秘字嗍７秽月矽日学位论文版权使用授权书（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）本学位论文作者完全了解苤鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。学位论文作者签名：叼榭替醐：７吖肛日导师签名：彬艮签字?日期：。彳年ｆ月阳日第一章导论第一章导论１．３本文研究背景以及意义中小企业已经成为当前我国国民经济中非常重要的组成部分，特别是近年来的快速发展中小企业已提升到不可或缺的“组成部分”和国民经济支柱力量的新高度，在吸纳就业、发展产业、优化城市服务功能、提高综合竞争力、完善社会主义市场经济体制、拉动经济增长、增加国家财政收入、促进产业结构调整和社会稳定发展方面，都发挥着举足轻重的作用。随着中小企业在经济发展的重要地位逐步被认识，中小企业的融资问题也开始受到高度重视。在我国当前特殊的经济体制发展阶段，由于国家金融支持体系尚不健全、相关的法律法规不完善、金融市场运作不规范、中小企业自身发展不足等原因，使得融资难的问题显得格外突出，成为了遏制我国中小企业发展的瓶颈之一，从而也成为制约我国中小企业在经济增长中发挥更大作用的根源之一。探索具备广泛适应性的新型融资方式对于中小企业来说具备一定的迫切性。融资租赁兼有融资和融物的功能，在微观上有利于企业的融资，降低融资风险；在宏观上有利于产品结构调整和产业优化升级，有利于宏观经济的调整。融资租赁从２０世纪５０年代产生以来发展迅速，在经济中渗透率越来越高，目前已成为仅次于银行贷款的第二大融资渠道。其原因包括：融资租赁自身的创新特点、科技的进步及政府的支持等。我国金融租赁业开始于２０世纪８０年代，一直发展缓慢；但最近几年来取得长足的发展，并且对经济的发展尤其是中小企业的发展起到重要的作用。融资租赁是我国中小企业的有效融资选择。融资过程中存在的信息不对称导致逆向选择和道德风险，使得资金提供方的管理监督成本增加，导致资金提供方较为谨慎。资金供给具有规模效应的特点，而中小企业的资金需求特点与此相反，这更增添了中小企业融资的困难。与其他融资方式相比，融资租赁能降低信息不对称程度，从而降低资金提供者的管理成本，降低逆向选择和道德风险的可能性。因此，融资租赁对中小企业来说，是一个可行有效的融资选择。融资租赁是从２００１年开始，成功地被引用在印刷行业。短短５年的时间市场渗透率就达到７％左右，大于融资租赁平均行业渗透率近一倍之多。而融资租第一章导论赁如此迅速发展的背后，是我国印刷业在２０００年之后以年均１０％以上的速度发展壮大，其发展速度超过了国民生产总值的发展。那么融资租赁是如何在印刷行业中被运用的，具体操作情况如何，为什么能够与印刷行业紧密结合，这正是引起人们广泛关注的问题。但是到目前为止，还很少有文章系统地研究这些问题。印刷行业中的企业绝大多数都是中小企业，且多数属于民营企业，其融资问题具备相当的典型性。２０００年以来，印刷行业结合自身产值较大依赖于设备更新的特点，积极使用融资租赁的融资方式，在有效解决其资金困境的情况下取得了长足的发展和进步。但是其中也有很多亟待解决的问题，需要获得改善。印刷行业广泛应用融资租赁方式解决资金瓶颈的范例对中小企业融资难问题的解决提供了一定的借鉴意义。本论文的研究目的和意义在于通过对印刷行业融资租赁发展历程及现状的回顾，结合对上述问题的解答以及对ＰＳＫ印刷有限公司具体运用租赁进行融资案例的分析论证说明融资租赁是非常有效的解决印刷企业融资问题的方法。在此基础上，希望本文的论述能够为探索中小企业融资路径研究提供有益的参考。第一章导论１．４本文研究内容及框架本研究的流程图如下：Ｉ融资租赁理论背景上融资租赁的发展现状以及存在的问题上中小企业应用融资租赁的特点以及融资租赁管理措施Ｊ通过ＰＳＫ印刷有限公司的实例分析融资租赁的优势Ｊ对融资租赁在中小企业的应用前景做了展望第一章导论本论文从目前中国中小企业融资现状的大题目开始，进入到中小企业通过融资租赁解决融资的主题。论文主要分为以下几个方面ｌ、介绍中小企业目前的融资状况的同时，说明中小企业融资难现状的原因以及可供选择的融资方式。２、融资租赁的理论背景以及发展现状和存在的问题。３、融资租赁在中小企业中的应用特点以及运作模式、管理方法。４、通过案例分析的方法详述了ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁方案以及选择该方式融资的比较优势。本文是从概念一方法一案例一实际应用的思路步步深入的。在完成本文之前，作者积累了一定数量的中小印刷企业设备融资的实际案例，进行了较多的实践活动，先后拜访了江苏地区３０多家印刷企业。在广泛了解目前的融资租赁融资方式，并与其他融资方式比较的基础上，在导师的指导下，慎重的完成本文写作。本文采用实证分析的方法。在实证的基础上深究其中的基本原理并得出结论。本文的作者站在企业的立场上，为融资租赁这一资金获取方式的具体操作流程以及有效性提出了自己的观点和思考。同时也试图从金融从业者的角度来对企业的需求状况进行了解，从而为融资租赁这一金融产品的不断延展和深入发展提出意见和参考。第二章融资租赁概述第二章融资租赁概述１．１中小企业融资问题概述中小企业在国民经济中占有非常重要的地位，是我国国民经济中最具活力、发展最快的部分，但也是相对脆弱，容易波动的部分。中小企业在创业与发展过程中无一不遭遇资金匮乏之痛，许多企业因为资金链的断裂而夭折，更多的企业则因为缺少继续发展的资金而举步维艰。特别是去年以来，随着金融危机的影响显现，以及世界性经济放缓，我国中小企业融资难问题日益突出，已成为影响我国经济全局发展、制约经济增长的瓶颈。２．１．１中小企业的重要作用与特点１、中小企业的重要作用中小企业作为市场经济中最为活跃的主体，在促进市场繁荣、解决就业方面具有无可比拟的重要性。近年来，我国中小企业发展迅猛，截至２００８年ｌＯ月底，我国中小企业已达到４２００多万，占全国企业总数的９９．８％。其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的６０％、５７％、４０％和６０％左右。此外，中小企业还提供了大约７５％的城镇就业机会。中小企业的重要性体现在很多方面：１）中小企业在国民经济中占有举足轻重的地位，促进了产业结构调整和优化升级。２）中小企业能够激活市场竞争、提高效率，促进经济增长。从我国的情况看，正是中小企业的长足发展才保证了国民经济整体素质的不断提高。３）中小企业日益成为扩大就业的主渠道，缓解了经济周期冲击。此外，中小企业还以其特有的灵活性，在经济周期冲击中发挥了重要的稳定作用。４）中小企业能够帮助增加农民收入，转移农村富余劳动力。５）中小企业逐步成为技术创新的生力军。另外，中小企业在扩大进出口贸易方面具有无法替代的作用。而且在开拓市场，推动对外合作中的作用日益增强。因此，中小企业在我国的国民经济发展中具有重要作用。中小企业的健康快速发展对于激发社会活力，满足多样化的社会需求有关键性影响。２、中小企业的特点第二章融资租赁概述各国中小企业的特点不尽相同，我国的中小企业发展由于受到体制、政策等方面因素的影响，我国中小企业具有不同于其他各国的特点。这些特点是我国中小企业选择融资方式的基础性原因，带有我国经济自己的特色：１）投资主体和所有制结构呈现多元化，非国有企业发展速度较快。中小企业特别是非国有企业的发展壮大，使之前单一所有制结构状况有了根本性改变，中小企业中非国有性质占到绝大部分。２）我国中小企业多属于劳动密集型。我国经济发展中资本相对缺乏，劳动力资源相对充裕，劳动力的机会成本比较低，于是劳动密集型的产业可以低成本运行，而且创造较多剩余价值。我国科技型中小企业约有数十万多家，数量仅占全国中小企业总量的一少部分，我国中小企业多属于劳动密集型。３）地方企业为主体，．决定了中小企业的支撑层面在地方。而且中小企业自身基础薄弱使得我国的中小企业在与大企业竞争时不具备足够的实力。２．１．２中小企业融资相关理论中小企业融资问题中常会涉及到三种相关理论：信贷缺口理论、基于信息不对称背景的信贷配给理论和关系型贷款问题。信息不对称所导致的逆向选择和道德风险是中小企业融资困境形成的主要原因，中小金融机构在对中小企业提供关系型贷款方面所具有的优势有利于缓解这种不对称状态。１、信贷缺口理论早在２０世纪３０年代初，英国议员Ｍａｃｍｉｌｌａｎ在向英国国会提供的关于中小企业问题的调查报告中就指出，中小企业融资面临着“金融缺口”。Ｍａｅｒｎｉｌｌａｎ发现，中小企业的长期资本供给存在短缺，这种短缺尤其明显地发生在那些只靠初始出资人的资金已经无法满足运用，但规模又尚未达到足以在公开市场上融资的企业身上。英国学者Ｒａｙ等将金融缺１：３的存在定义为以下两种情况：１）中小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于资金供给的中断而不能进行有盈利潜力的投资。２）中小企业获得资金的货币成本远远超过大企业的该项成本，致使小企业无法通过正常投资来实现其增长潜力。２、信贷配给理论一般认为，／Ｊ、企业均衡信贷配给是指不是由于货币当局对利率上限的管制，而是出于银行的利润最大化动机而发生的在一般利率条件下信贷市场不能出清的现象。关于信贷配给生成机制的理论解释很多，其中以Ｓｔｉｇｌｉｔｚ等人以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力。Ｓｔｉｇｌｉｔｚ与Ｗｅｉｓｓ在关于信贷配给第二章融资租赁概述的经典文献中指出，信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生均衡信贷配给的基本原因。当面临对贷款的超额需求时，银行为了避免逆向选择，不会用提高利率的办法来出清市场，而是在一个低于竞争性均衡利率的水平上对贷款申请者实行配给，而中小企业在银行的这种配给中处于明显的劣势地位。３、关系型贷款与中小企业、信贷配给是信贷市场的内生机制，然而理论研究和经验证据均表明，信贷配给中的被拒绝者主要是中小企业。关系型贷款作为解决中小企业融资问题的一种重要手段，引起了国外有关部门和学者们的广泛重视。这类银行贷款的决策主要基于通过长期和多种渠道的接触所积累的关于借款企业及企业主的有关信息而做出。在关系型贷款下，银行的信息积累既可以通过平时办理企业的存款、结算和咨询业务而附带取得，也可以从企业的利益相关者（股东、债权人、员工、供应商和客户等）以及企业所在的社区获得。关系型贷款依据难以量化和传递的“软信息”，部分地弥补了中小企业因无力提供合格财务信息和抵押品所产生的信贷缺口，有助于改善其不利的信贷条件。西方在中小企业和银行的关系型信贷方面，有“小银行优势”假说。即中小银行在中小企业信贷方面相比较大银行更具备优势。《中国中小企业投融资报告》调查结果显示，国内的中小企业也同样希望从中小银行机构贷款。关系型贷款是银行和企业为克服交易障碍而共同构建的一种制度安排，这种安排可以明显地降低融资中的交易费用。这是因为，依靠长期关系积累的“软信息”可以在很大程度上弥补小企业难以提供高质量“硬信息”的缺陷，使中小金融机构更好地进行信贷决策和贷款监督。由于中小银行在运用关系型贷款上的优势，无论是发达国家还是发展中国家的中小金融机构，都乐于对中小企业发放贷款。２．１．３中小企业融资难的原因分析大力发展中小企业是促进我国经济快速稳定增长、实现人民生活水平提高的最佳途径。但是长期以来，存在许多因素造成中小企业经营上的困难，阻碍着中小企业的良性发展。中小企业融资难便是其中一个主要因素。中小企业贷款难的主要原因表现在银行的消极“惜贷”，这对于中小企业的成长和发展是极为不利的。ｌ、中小企业融资难的微观环境因素根据迈克尔．波特的理论，技术进步与人力资源是企业生产经营过程中所需要的基础性生产要素。由于中小企业在这两个要素上的先天不足，造成其内部存在着企业素质差、技术装备落后、管理水平低、产品质量差等问题，严重影响中小企业解决融资难问题。我们从不同的方面进行分析。第二章融资租赁概述１）中小企业综合素质差、信用缺乏尽管有一部分小企业表现优良，企业素质较高，但绝大多数中小企业素质较低，企业两极分化明显。中小企业素质差的另外一种集中体现就是信誉差。近年来，个别中小企业的一些欺诈行为和诸如抽逃资金、逃废银行债务、恶意偷税欠税、产品质量低劣等信用问题，已在很大程度上影响了中小企业的整体形象，成为制约中小企业发展的突出问题。２）中小企业企业资产规模低，经营效益相对较低‘中小企业由于资金、技术等多方面因素的限制，客观上成为大型企业配套企业，中小企业所处产业的水平也是相对低级化的，其占优势地位和占主体地位的行业仍然以“夕阳产业”、劳动密集型为主。．３）中小企业财务管理落后，财务控制薄弱中小企业尤其是中小型民营企业，财务管理不健全，随意性较大，向银行申请贷款时，很多企业难以按银行的要求依时提供有关财务报表，有的企业甚至无法提供；即使提供了，也是临时编造出来的，极不真实，这样很容易使银行失去放贷的信心。４）中小企业管理水平低、管理方式落后长期以来，大部分中小企业仍习惯于传统生产型的经营管理方式，而缺乏对市场的适应和把握能力，因此生产的盲目性很大。另一方面，中小企业管理者的管理能力和管理素养差，企业领导者对于财务管理的理论缺乏应有的了解和研究，致使其职责不分，越权行事，造成财务管理水平低下，财务监控不严，会计信息失真等。２、中小企业融资难的宏观环境因素从宏观环境看，金融机构对中小企业融资的重视程度不够，无与之配套的信贷管理体制，国家政策对中小企业支持力度不够，缺乏相应的法律保障体系和社会服务体系。１）我国现有金融体制不利于中小企业融资我国金融体制历来不利于中小企业融资。没有建立起专门为中小企业服务的金融机构，也没有相应的金融政策扶持，导致中小企业融资十分困难。ａ、国有商业银行信贷资金向大企业集团倾斜，中小企业信贷资金供给严重不足。ｂ、地方性中小银行资金实力有限，现代化程度低，尚未形成如大银行那样的稳定大客户群，资金实力有限，使得以重点扶持中小企业发展为己任的地方性中小银行心有余而力不足。ｃ、银行授信体制、政策和程序不利于中小企业。我国现有的各大银行内部运作模式和控制政策不利于中小企业融资。ｄ、基层银行效率低下。基层银行中员工素质普遍不高，管理混乱，难以担当起甄选优质客户的重大责任。这使得许多极具发展前景的中小企业也得不到必要的融资服务。ｅ、银企相互之间信息不通畅。这主要体现在银行对申请授信的中小企业缺乏了解，既没有充分的时间也没有合适的渠道进行了解，而中小企业也对于银行融资模式不甚了解。２）政府的政策支持力度不够我国目前还缺乏一些相应的政策和机构来支持中小企业的发展，如契合中小企业信贷特点的贷款担保体制，包括各种形式的贷款担保组织、贷款风险补偿基金和利息补贴基金等，这在客观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。ａ、缺乏为中小企业提供信贷支持的辅助体系。ｂ、中小企业融资渠道不足，贷款的优惠政策少。２．２融资租赁的概念和理论２．２．１融资租赁的定义融资租赁这一名称，是从英文ｆｌｎｎａｃｉａｌｌｅａｓｅ翻译过来的，ｆ＇ｍｎａｃｉａｌ这个词的意思是财政、金融，也可解释为筹集资金、提供资金。因此，ｆｍｎａｃｉａｌｌｅａｓｅ通常翻译为融资租赁，也常译作金融租赁。金融租赁与融资租赁的内涵是完全一致的。融资租赁的本质是一种债权，关于融资租赁世界各国有待形成统一的定义，目前国际会计标准委员会的定义能够准确表述融资租赁的内涵：“融资租赁是出租方和租赁方以书面形式达成的协议，在一个特定的期限内，由出租方购买承租方选定的设备和设施，同时拥有所有权，而承租方拥有使用权。”在我国，由于涉及融资租赁业务的各部门职责不同，对融资租赁理解的角度不同。但总的来看，对于融资租赁的本质认识并没有矛盾。１９９９年《中华人民共和国合同法》规定：融资租赁合同是出租人根据承租入对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。财政部２００６年《企业会计准则第２ｌ号一租赁》规定：融资租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁；所有权最终可能转移，也可能不转移。上述与资产所有权有关的风险是指由于经营情况变化造成相关收益的变动，以及由于资产闲置，技术陈旧等造成的损失等；与资产所有权有关的报酬是指，在资产可使用年限内直接使用资产而获得的经济利益、资产增值，以及处置资产所实现的收益等。中国人民银行２００７年《金融租赁公司管理办法》指出：融资租赁业务是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受益的权利。２．２．２融资租赁的程序目前，我国融资租赁业务的运作程序一般如下：ｌ、选定租赁设备由承租人根据自己的需要选定拟租用的设备和供货入。承租人通过招标等方式，选择最适合的设备和最优价格的供货厂商，并确定需求期限。２、申请立项如承租人属于国有企业，承租人需提出对外租赁项目建议书和可行性研究报告，并经上级部门和有关主管部门批准，持相关批准文件，方可租赁所需机械设备。３、合作方意向确定及方案确认租赁公司需要审查承租人财务状况和经营状况，以确定是否与其合作，在这一阶段，承租人应递交承租企业的营业执照和财务报表、还款计划书、履行租赁合同的担保、租赁委托书等文件。租赁公司审查了解承租人的企业经营状况和偿付租金的能力，确定接受承租人的委托后，向承租人提供初步租赁要素方案。４、签订供货合同出租人根据承租人的要求，与选定的供货人洽谈，签订供货合同。多数租赁公司的通常作法是：由承租人与供货人商定设备的规格、型号、品种、价格和交货期等，租赁公司按商定的条件与供货人签订合同购买设备。５、承租人和出租人签订租赁合同租赁公司与承租人商定租赁条件，制订租金概算方案，签订租赁合同，并由担保人出具担保合同或担保函（如需担保时）。在租赁公司收到承租人的设备交付方案和进口许可证，并收到按合同约定交付的保证金（一般为三个月）后，即由租赁公司将购货合同生效日期书面通知承租人。２．２．３融资租赁的特点ｌ、融资租赁至少涉及出租人、承租人和供货商三方当事人，并且至少由融资租赁合同和租赁物件购买合同两个合同构成。２、租赁物件的所有权与使用权相分离。设备的所有权在法律上属于出租人，设备的使用权在经济上属于承租人。３、融资与融物相结合。租赁是以商品形态与货币形态相结合提供的信用活动，是借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现。租赁的这一特点使银行信贷和物资信贷融合在一起，成为企业融资的一种新形式。融资与融物相结合使得作为专营租赁业务的租赁公司或兼营租赁业务的公司具有了金融机构（融通资金）和贸易机构（提供设备）的双重职能。在租赁期内，租赁公司始终控制着设备的所有权，控制着资金的使用方向。因此，租赁不仅使资金安全可控，而且表现出比银行信用更强的约束力。４、租金的分期回收。在租金的偿还方式上，租赁与银行信用，消费信用一样，采用了分期回流的方式。出租人的资金一次投入，分期收回。而银行贷款一般是一次性还本付息，借款单位往往感到还款压力大。融资租赁不仅可以分期付租金，而且每期所付租金数额及间距时间比较灵活，可以为企业量身打造合适的方案。有利于企业的资金周转。这些特点正是它被广泛运用的原因，融资租赁使承租企业不必依靠贷款筹资，依托具有直接进口能力与经验的租赁公司便能很方便地获得所需的设备，并减少风险损失。对企业来说，无疑是开拓了一条“小钱办大事，零钱办小事，暂时没钱也能办好事”的融资融物的途径。我国在近１５年来，仅民航系统企业就以融资租赁方式获得了价值１２０多亿美元的大型民航客机，使我国的民航事业得到了长足的发展。浙江的万向钱潮、亚东制药等中小企业，当年也是最早通过融资租赁方式在创办初期使业务得到较快发展从而成为浙江今天的明星企业的。２．２．４融资租赁的优势ｌ、程序相对简单大多数融资租赁公司主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益，对企业的信用状况的审查也仅限于项目本身，一般不需要第三方担保，可以大大简化办理手续。２、融资租赁能延长资金使用期限，增加中小企业的现金流量通常银行贷款期限比设备使用寿命短，而租赁融资期限一般达到设备寿命的一半以上，可以降低中小企业还款压力，缓解中小企业资金周转困难。３、融资费用相对较低虽然融资租赁的租金比银行同期贷款利息高一些（一般高１．３个百分点），融资租赁的租金不但包含了设备价款，而且还包含项目评估和选择设备型号等前期工作产生的费用，以及设备采购与服务上的费用。如果把这些费用计算在内，银行贷款的费用则高于租赁的费用。此外，银行贷款虚贷极有可能产生隐形成本。４、付款方式灵活出租人根据承租人对自身未来现金流的预测，采取与承租人未来现金流相匹配的还款方式，每期还款金额可以不相等。一般来说，承租人一旦签订合同，约定每期还款金额，就必须按照合同忠实履行。但如双方签订变更租金方案的合同，则可执行新的还款方案，总体而言，还款方式较为灵活。５、有利于使用外资利用融资租赁方式引进国外技术设备，可以不必筹措购买设备的巨额外汇资金，还可以绕过一些国家的贸易壁垒和技术封锁，并且借助专业租赁公司的运作，可以大大缩短运作周期，有利于中小企业提高设备技术水平。６、融资租赁可以改善中小企业的财务状况采用“售后回租赁”时，原有的固定资产被“出售”，‘承租企业既保留设备的使用权，又可以将出售设备的资金用于扩大再生产，还可以合法优化企业财务报表，改善中小企业资信状况，便于中小企业通过多种渠道融资。７、双向逆市发展融资租赁具有融资功能和促销功能。在经济繁荣时期，银行信贷政策宽松时，它能充分发挥融资功能，推动经济迅速发展：在经济不景气时期，需要促进投资和拉动消费时，可以充分发挥它的促销功能，促进经济良性发展。８、取得税收优惠国家为了鼓励投资，专为融资租赁提供了税收优惠政策。税法规定融资租赁按租赁物法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定实际折旧期限，可以加速租赁物的折旧，降低当期所得税的交纳，享受延缓交税的益处。９、缩短项目运营周期融资租赁将融资和采购两个程序合二为一，因此可以减少项目推进时间，从而提高项目的运行效率。这样就可以使企业早投入，早产出，抢先抓住发展机遇，提高市场占有率。其次，租赁设备的手续通常比正常贸易简便、快捷，而且管理程序简单，尤其是进口项目中，租赁公司可代签进口合同，利用其专业优势，这会大大地缩短进口时间，通常租赁公司进口设备只需要ｌ－２个月。１０、防范汇率、利率风险从国外购买设备，需要使用外汇。但是融资租赁就可以不用外汇，国内融资租赁通常是以人民币计价租赁的，可以使承租企业避免因人民币贬值而带来的汇率风险。由于融资租赁可以采用固定利率，所以承租企业可以避免利率波动带来的利率风险。第二章融资租赁概述２．３融资租赁的发展现状１．１．１国外融资租赁发展状况金融租赁业始于２０世纪５０年代的美国，美国的一个企业家在采用长期租赁设备的方式来进行生产的同时，预见到了这种租赁是融通资金的有效工具，在１９５２年创建了第一家专业租赁公司一一美国租赁公司（现更名为美国国际租赁公司），专门从事金融租赁业务，开辟了现代租赁业的新篇章，以独立的企业形态大规模经营金融租赁的序幕就此拉开。随着美国海外势力的扩张，金融租赁这种新兴融资方式也逐渐为欧洲大陆国家采用。六十年代末七十年代初，金融租赁方式在亚洲和拉丁美洲等国家开始普及。据世界银行国际金融公司统计，１９９２年全世界的设备购置中有６７％是通过金融租赁方式取得的。至‘１９９５年，全世界己有８０多个国家引入了租赁业；金融租赁业在出现至今短短的５０年时间里，己经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。金融租赁业在全球设备投资中所占比例相当高，截止到２０００年底，美国金融租赁业在设备投资中所占比例已连续５年保持在３０％以上，日本及欧洲等国家均在９％一２０％之间。韩国则在１９９７年面临金融危机、租赁业务量下降５３％的情况下，仍达到其设备投资额的２．８３％。以上这些数据充分说明了金融租赁在促进设备更新以及国民经济发展方面起到的巨大作用。根据《世界租赁年报》资料，在５种融资方式中，融资租赁方式的融资总量居第二位，仅次于贷款。１９９５年“贷款”业务额为５５９０亿美元，“融资租赁”业务额为３４５０亿美元（其他“欧洲债券”２４８０亿美元，“欧洲商业债券５５０亿美元”，“中期票据”４６０亿美元）。至１９９７年融资租赁业务额己达到４２８０亿美元。２．３．２国内融资租赁发展状况在改革开放之初的１９８１年，经荣毅仁先生倡导，以中国国际信托投资公司为主要股东，成立了中外合资的东方租赁有限公司，开创了我国的融资租赁业。到１９９１年，融资租赁业经历了１０年的持续发展后渗透率达到６．５４％；但此后，中国租赁业却走向低谷，截至１９９９年，我国有融资租赁资格的企业只有２类：４０家中外合资和１２家金融租赁公司，租赁资产余额仅２。９５亿美元，全部公司注册资本金总计不足４０亿元人民币，可控资产２０多亿元人民币。到２０００年，租赁市场渗透率降至Ｏ．２％，发展落后、脱离主业、租金拖欠严重，资产质量低下，许多公司被迫停业，甚至破产，进入全行业的增资整顿阶段。２０００年经国务院批准，租赁业被列入“国家重点鼓励发展的产业”，２００１年第二章融资租赁概述开始终于迎来了我国融资租赁业的快速发展阶段。融资租赁理论与实践经验的积累及国外先进经验的借鉴，使得我国融资租赁业不断成熟，开始走向规范、健康发展的轨道；新公司积极进入，各种类型日趋完备，在市场上共存发展、各行其道。截止２００８年ｌＯ月底，我国已经有各类融资租赁机构１４７家，按照我国现行法规，按监管对象分，融资租赁机构可分为三大类：金融租赁公司（银监会监管，共１５家）、外商投资租赁公司（商务部监管，共９５家）和国内融资租赁试点单位（２００４年底开始审批，共５批３７家）。截止２００８年ｌＯ月底，融资租赁行业总注册资本金超过５００亿元人民币，可承载的资产管理规模可达６０００亿元，据“２００８中国融资租赁发展论坛”上公布：融资租赁公司２００８年交易额可能超过ｌ４００亿元，据国家统计局统计，２００８年３月份租赁市场渗透率估计值在４．７７％，比２００７年同期提高了６５％，是近几年的高点位。２００８年融资租赁业开始进入快速发展阶段。虽然截止到２００６年底，我国租赁额只占到世界租赁额的ｌ％左右，与发达国家相差甚远，美国在２００５年占到世界租赁额的３７％，但从２０００年的４９９０亿美元到２００６年全球融资租赁交易额６３３７亿美元，年均增长率为４．１％，而我国２００５年增长７７．５％的基础上，２００５年至２００８年的平均年增长率达到６７．７％。由此可以看出，我国与其差距正在缩小，世界份额不断扩大，发展势头迅猛，被公认为新世纪最具有潜力的现代租赁业发展市场，我国在世界租赁市场中的地位和作用越来越重要。２．４我国融资租倭业存在的问题和相应建议２．４．１国内融资租赁业存在的问题１、发展环境存在局限首先，存在观念陈旧，认识不足的问题。我国社会上对融资租赁的宣传和理论研究滞后，使企业没有深刻了解融资租赁的内容和优越性。加之受传统观念的影响较深“，重买轻租＂的观念普遍存在，使得企业在选择设备的投资方式时首先想到自筹资金购买，把融资租赁只作为解决资金困难的权宜之计。其次，缺乏专业化的人才。融资租赁作为一个跨行业、跨部门的边缘性交叉行业，对从业人员有较高的要求：既要懂经济、管理、财务、法律、金融、贸易。财政等知识，又要懂租赁物件性能、技术等专业知识。而现在真正懂得租赁业务又善于经营管理的专业人才非常缺乏，并且从事租赁业务的人员存在数量偏少、素质不高、业务不熟的现象，这也制约了我国融资租赁业的发展。第二章融资租赁概述２、资金来源及周转不畅，融资困难融资租赁公司仅靠自身的资本金开展租赁业务是难以为继的，必须开辟多种融资渠道来筹措资金。按照现行政策，融资租赁公司资金来源的范围十分狭窄，仅能吸收少量信托、委托存款，且数额有限，并且以短期资金居多。而融资租赁业务主要用于设备购置、技术改造、高科技成果转化等项目的资金需要，一般需要二年至三年，长的要四年到五年，属于中长期性质的融资。由于没有相应配套的法律法规限制，使得租赁公司的租金回收风险过高，阻碍了银行和资金雄厚的企业进入融资租赁业的步伐。国家财政支出中对租赁业没有任何投资，中央银行信贷资金中也没有专项贷款，这些导致了我国融资租赁资金严重不足。此外，客户拖欠问题严重。由于租赁立法严重滞后，上世纪９０年代中后期，国内信用环境下降，导致承租企业拖欠问题十分严重，平均欠租比例占租赁公司经营总额的ｌＯ糊Ｏ％严重的达到５０％－－－６０％。由于租金不能及时收回，租赁公司资金周转发生困难，难以开展正常的租赁业务，更无力进行业务创新。租赁公司宁愿开展一些利润不高但风险小的贷款业务或是一些利润高风险大的投机业务，从而偏离了主业，更使外方投资者对在我国经营租赁业务失去了信心。。‘３、政策、法规不健全，尚未建立健全的法律＇缺乏统一的行业管理我国１９９９年生效的新《合同法》虽然结束了融资租赁没有法律依据的历史，但该法律没有区分实质性违约和非实质性违约，这对处理重新拥有和清偿损失的权利失去了意义。《合同法》也没有对融资租赁的投资主体、市场准入、业务监管等问题进行规定。由于融资租赁立法的严重滞后，融资租赁业务开展过程无法可依，使融资租赁业长期处于无序状态。２．４．２发展融资租赁业的建议ｌ、加强理论研究与宣传树立现代租赁理念，加大对融资租赁的宣传力度和理论研究，加深企业对其作用的认识，改变企业的传统观念，树立“所有并不重要，使用创造价值”的现代租赁理念。例如远东租赁公司所宣传的“借您翅膀，与您共飞翔”的理念就很好诠释了合作双赢的现代租赁理念。２、建立租赁立法，完善对租赁业的监管要改变当前我国融资租赁活动无法可依的局面，应参照国际惯例和发达国家成熟经验，尽快出台《融资租赁法》及与之相配套的法律法规，对融资租赁公司的注册资本、资本来源、融资途径、融资额度、租赁物件的范围、违约行为的处理及融资租赁业的会计处理方法等方面做出具体明确的规定，以规范我国融资租赁业的发展。同时也应对融资租赁业实施统一监管，由于融资租赁活动主要属金融第二章融资租赁概述活动，应由央行来统一负责融资租赁机构的审批和管理，当条件具备时可以建立全国性的融资租赁同业协会，以开展与境外租赁行业协会的信息交流，促进业务的发展与创新。３、拓宽融资渠道，扩充资金来源目前，资金不足是我国融资租赁企业面临的显著问题。针对我国融资租赁公司融资难、渠道窄的现状，我们应从以下方面入手：首先，允许其吸收１年以上的企事业单位定期存款和各种期限较长的发展基金、专项基金等：其次，中国人民银行应制定租赁业贷款指导原则，鼓励为各类租赁公司提供贷款，对于国家急需的战略工业、基础设施或高新技术的租赁项目，国家可考虑由政策性银行向承接此类项目融资的租赁机构提供与租赁项目期限相等的部分中长期贷款，并给予一定优惠：最后，政府可考虑允许某些实力雄厚、信誉卓著、经营管理水平高、效益好的租赁公司通过发行股票或公司债券的方式从资本市场上筹措资金。４、加大政府扶持力度，制定税收优惠政策纵观发达国家的经验，其融资租赁业的迅速发展，都是在政府的税收、信贷等优惠政策下实现的。而我国融资租赁业尚未成熟，更需要政府的大力扶持。因此，我国可借鉴国际惯例，一是可考虑实行投资减税政策，如美国《投资税收抵免政策》中规定：出租人投资购买租赁设备时，可享受相当于投资设备购置成本１０９６的优惠，这一优惠可以通过降低租金的形式使得承租人也受益：二是创造宽松税收环境，目前承租企业采用加速折旧法，把租金计入成本，从而减少所得税费用的做法必须通过地方税务机关的批准方可执行，今后可以考虑普及实施这一优惠措施，从而刺激企业的租赁需求和加速设备更新改造：三是统一融资租赁业的营业税税率和税基，原则上按租金收益扣除融资成本缴纳营业税：四是对于以融资租赁方式从国外引进的设备在关税上给予合理的优惠。第三章融资租赁与中小企业３．１中小企业融资租赁概述３．３．１中小企业融资租赁的特点目前融资租赁在我国的实际应用绝大多数集中于中小企业融资中，这是基于中小企业自身特点的现实选择。虽然融资租赁公司的资金成本高于银行，因而融资租赁的利率水平比银行高。但是，很多中小企业仍然特别青睐这种方式，这是因为通过融资租赁取得的固定资产比其他方式获得的收益大，足以抵消利率高的不足。ｌ、融资租赁有助于中小企业及时完成设备的更新换代和技术进步在当代社会科技发展日新月异而中小企业又融资困难的大环境下，中小企业通过融资租赁的方式，只需少量资金就可以取得所需的先进技术设备，然后边生产边还租金，大大缓解了大部分中小企业技术改革中资金紧缺问题，促进了中小企业设备的更新换代。在融资租赁方式下，一方面中小企业避免了自己直接购买设备所须办理的各种复杂手续，缩短了中小企业获得设备的时间，加快了设备的引进速度；另一方面，融资和采购两个程序合二为一，减少了许多中间环节，提高了工作效率，节约了时间。在成熟的融资租赁运作模式下，许多项目可以做到签约、引进、投产、获益在同一年内完成。２、融资租赁是非常适合中小企业的一种融资形式融资租赁可以帮助中小企业避开在资本市场上进行融资的尴尬，也避开了商业银行的种种限制，因为银行信贷出于安全方面的考虑，往往流向少数资信等级高、实力雄厚的大企业，中小企业很难从银行取碍贷款。融资租赁由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以把租赁物轻松回收、轻松处理，从而使得租赁公司有第二还款来源保障措施，因此在办理时对企业资信和担保的要求相对低于银行。由于机器设备的所有权并不是利用该项设备创造利润的必要条件，以较少的租金获得机器设备的使用权，同样也能创造利润，达到经营的目的。更为重要的是这种方式更经济，更适合中小企业的要求。因为对中小企业来讲，尽管愿意购买设备，但是苦于无大量资金，购买能力受阻，如果以融资租赁的方式分期付租，则最受中小企业的欢迎。３、融资租赁使中小企业获得国家的优惠政策按照发达国家经验，融资租赁大多是与国家的优惠政策联系在一起的，国家为了鼓励投资、鼓励技术进步，专门为融资租赁提供优惠政策，如投资减税、加速折旧形成的所得税减免、财政补贴等。我国目前虽然还没有系统的优惠扶持政策，但是１９９６年财政部颁发的《关于促进企业技术进步有关财政税收问题的通知》规定：“企业技术改造采取融资租赁方法租入的机器设备，折旧年限按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年。”这就是说，企业可以按照最有利的原则，尽快折旧，把折旧费用打入成本，这与税后还贷相比，显然对企业有利。１９９２年《中华人民共和国进出口关税条例》规定：“以租赁方式进口的物品，应当以海关审定的货物的租金作为完税价格。”显然，这又比直接进口减少了税负。４、融资租赁有利于中小企业产品市场的开拓，提高经营效率银行货款一般是采用整笔贷出，整笔归还的安排。而租赁公司却可以根据每个企业的资金情况以及销售的季节性为每个企业量身打造偿还方案，而且租金的支付期限都很长，这样在相当长的一段时间内，企业可以在支付少量资金的前提下，获得自己发展所急需的设备：不但在相对时间内节约了投资成本，而且还可以将因此节省的资金用于增加企业发展的其他投资，或进行新产品的研制，或进行产品的完善，从而使自己产品在市场上受到更多的青睐，开拓自己的产品市场。中小企业在自身积累不足的情况下进行租赁，这种投资远比一次性购买形成的固定资产投资带来的风险要低的多，通过这种风险的化解，也确保了中小企业产品及技术设备的先进性。５、专业融资租赁提供的是一种综合性金融服务例如，像专门从事ＩＴ产品或通讯产品租赁的专业租赁公司，凭借其对ＩＴ行业的深刻了解、雄厚的技术、人员及财务实力，能够向中小企业提供高水准的专业租赁服务。用户可以通过租赁公司提供的硬件、软件、服务和融资的整体方案一揽子解决问题。包含软件和服务的全面解决方案，不同于以往将信息技术设备、软件和服务甚至培训和采购通过不同的交易完成的做法，而是将所有这些组合在一个租赁合约中，并通过统一的定期付款偿付。另外，所有采用信息的用户都必须面对技术过时的风险。由于功能更强的设备和革新的软件面世的步伐日益加快，这种风险将日益突出。租赁公司在租期和期末所提供的可供选择方案，使得升级变得更及时和经济。此外，租赁公司的一些技术人员，长期做租赁工作，对一些机器设备的配置和生产厂商非常熟悉，对设备的质量、发展趋势等认定可能高于企业，由他们帮助与厂商谈妥的价格也可能优于企业。６、盘活中小企业存量资产，提高企业的经营效益资产使用状况直接关系到企业效益，而目前我国企业资产使用效率不高的现第三章融资租赁与中小企业象十分普遍，特别是固定资产的闲置与浪费现象极为惊人：据统计，２００８年上半年国内动力机械、专用机械、纺织机械、起重机械和通用机械的开工率分别仅为３８．１％、４０．４％、５２．１％、７３．４％和４８．４％；国有企业固定资产存量中，闲置和利用率不高的占ｌ／３左右，约为１００００亿元，其中非正常闲置占绝大部分，季节性闲置不足ｌ％；闲置时间在５年以上的占５９％，１年以下的仅为２％。这些被闲置的资产有相当一部分属于技术水平比较先进、质量良好的设备，之所以造成闲置，主要是由盲目引进、重复投资、生产资料市场不完善、企业资产流动性不强等原因引起的。而通过融资租赁，一方面能够盘活企业的存量资产，提高其利用率，使资源得到合理配置；另一方面还可以促进生产资料市场的完善与发展。７、优化企业的资产负债结构，改善企业的财务状况与利用商业银行借款相比，企业通过融资租赁方式获得的融资便利对其流动比率有影响，一般不会给企业（承租人）有价证券的上市或进一步筹资的能力带来不利影响。８、规避通货膨胀损失在固定租赁利率的情况下，企业通过融资租赁方式引进的设备在签订租赁合同时就确定了租金的数额，在设备的使用过程中，出租人不能以设备市场价格上涨为由而提高租金。所以，通过融资租赁方式能够避免通货膨胀的损失。３．３．２中小企业融资租赁制约因素１、信用制约我国融资租赁业起步于计划经济体制时期，是伴随着改革开放和经济体制转换的历程逐步发展起来的。由于宏观经济政策、管理体制、信用机制及汇价的剧烈波动以及租赁公司自身管理的原因（例如一些租赁公司注册资金太少，高负债经营，抗风险能力太差；一些金融租赁公司经营管理不善，资金来源有限，造成资金周转困难。）加上一些中小企业通过各种原因拒付和拖欠租金，缺乏信用的情况。融资租赁以及其他各种融资方式的发展都存在巨大的障碍。２、观念制约我国目前的市场经济还不够发达，缺乏对现代租赁业的理论研究。融资租赁是这种以资金为纽带，以租赁物件为载体，兼顾金融与贸易的现代金融模式对于理念相对落后的中小企业还需要有个逐步接受的过程。中小企业受传统消费观念的影响，重有轻用的观念严重，观念的落后制约着中小企业利用租赁进行融资的发展。３、规模制约融资租赁整体行业规模较小，其作为一种独立的融资手段在国内金融市场所第三章融资租赁与中小企业占比例还非常小，只是一种非主流的边缘融资渠道。目前，我国通过融资租赁方式投资的固定资产总额虽然累计已达到１５０亿元，却只占同期国家全部设备投资额的１％。而在国外，融资租赁作为一种融资工具，其租赁交易额的设备渗透率达２０％＇－３０％。融资租赁缺乏一定的规模，很难满足中小企业融资的需求。３．４中小企业融资租赁运作模式ｌ、直接租赁直接租赁是融资租赁最基本的业务形式，即出租人使用资金，按照承租人的要求向供货商购买设备并支付货款，将设备出租给承租人使用并收取租金。在这种交易方式下，出租人是以自己的信誉筹措资金并承担风险，要求出租人具有较强的资金实力。目前，这种最传统的融资租赁业务在各国租赁实践中仍占最重要的地位。（１）租赁合同（４）支付货款（２）支付租金（５）支付设备（３）购货合同图３．１直接租赁交易结构图２、售后回租售后回租是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订～份融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式。图３－２回租赁交易结构图第三章融资租赁与中小企业售后回租实际上是以租赁物件为载体实行融资，具有较强的融资功能，售后回租赁从其本质而言就是给企业提供资金，和银行贷款非常相似，这使得融资租赁的应用范围大大拓宽。售后回租在不影响承租人使用设备的前提下，能够有效改善承租人的资产负债状况和充足现金流，还能享受税收优惠，在实践中己被广泛运用。３、转租租赁转租租赁是指转租人根据最终承租人对租赁设备的选择，从第一出租人那里租入该设备后，再转租给最终承租人使用的一种租赁方式。转租赁是以同一物件为标的物的多次融资租赁业务，至少涉及两个出租人及和两个租赁合同。基本交易程序如下：出租人Ａ按照承租人的租赁要求，与出租人Ｂ签订一项租赁协议，由出租人Ｂ向供货商购买设备并租赁给出租人Ａ，由出租人Ａ再租赁给承租人，这里包含两个出租人、两项租赁合同、一个买卖合同。由于当前发展中国家出租人普遍资金不足，转租赁通常用在国际租赁业务中。４、委托租赁．委托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁物件的所有权归委托人，出租人只收取手续费，因为不支出资金，从而不承担风险。实际上是一种金融服务。１）委托租赁方案的流程说明：ａ、租赁公司以受托人的身份接受委托人的委托资金，与委托人签定《委托租赁资金协议》，并接受受托资金。ｂ、租赁公司与由委托人指定的承租人签定《委托融资租赁合同》。ｃ、承租人根据《租赁合同》的约定向租赁公司支付租金，租赁公司向承租人出具租赁费发票。ｄ、租赁公司根据《资金协议》的约定从租金收入中扣除手续费及代扣代缴的营业税后，将剩余所有租金返还委托人，委托入向租赁公司出具符合税务要求的正式资金往来发票。ｅ、《资金协议》及《租赁合同》执行完毕，租赁资产产权可以转移，亦可以不转移。２）委托租赁方案的特点：ａ、出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。ｂ、委托租赁可以实现集团公司或关联方资金注入方式的多样化。ｃ、委托租赁也可以使企业享受加速折旧的好处，调节客户税前利润，调整所得税支出。ｄ、委托租赁可以使资金使用方和资金委托方二者关系清晰，便于确定双方的权利义务。５、杠杆租赁杠杆租赁是指在一项租赁交易中，由出租人直接或联合若干个其他投资人，只出资租赁设备全部购置款项的２０－４０％，并以此出资额为财务杠杆，来带动其他债权人对该租赁项目其余６０—８０％的资金提供无追索权的贷款或其他方式融资的交易方式。杠杆租赁是２０世纪７０年代末首先在美国发展起来的一种租赁形式，适用于高价值、有效寿命在１０年以上的资本高度密集型设备的长期租赁，如飞机、船舶、成套设备均采用此种方式，杠杆租赁推动了租赁业的快速发展。杠杆租赁至少有三方面的人参与：贷款人、出租人和承租人。使用这种租赁方式时，出租人自筹租赁设备购置成本的２０％～４０％的资金，其余６０％、８０％的资金由银行或财团等以贷款提供，但出租人拥有设备的法定所有权。这样，在很多工业发达国家，出租人按其国家税法规定就可享有按设备的购置成本金额为基础计算的减税优惠。但是，出租人需将设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给银行或财团，以此作为其取得贷款的担保，每期租金由承租人交给提供贷款的银行或财团，由其按商定比例扣除偿付贷款及利息的部分，其余部分交出租人处理。１）杠杆租赁主要有以下几个优点：ａ、某些租赁物过于昂贵，租赁公司不愿或无力独自购买并将其出租，杠杆租赁往往是这些物品唯一可行的租赁方式。ｂ、美国等资本主义国家的政府规定，出租人所购用于租赁的资产，无论是靠自由资金购入的还是靠借入资金购入的，均可按资产的全部价值享受各种减税、免税待遇。因此，杠杆租赁中出租人仅出一小部分租金却能按租赁资产价值的１００％享受折旧及其他减税免税待遇，这大大减少了出租人的租赁成本。ｃ、在正常条件下，杠杆租赁的出租人一般愿意将上述利益以低租金的方式转让给承租人一部分，从而使杠杆租赁的租金低于一般融资租赁的租金。ｄ、在杠杆租赁中，贷款参与人对出租人无追索权，因此，它较一般信贷对出租人有利，而贷款参与人的资金也能在租赁物上得到可靠保证，比一般信贷安全。杠杆租赁的对象大多是金额巨大的物品，如民航客机等。６、厂商租赁厂商租赁是一种由机械设备的制造商或经销商，向选定本企业生产或经销的机械设备的购买者提供租赁融资，将设备交付给用户使用的租赁销售方式。由于设备的使用者并不需要一次性付清全部货款，而是通过分期支付租金的方式就能取得设备的使用权，缓解了用户的资金压力。厂商租赁既有利于企业促进产品销售，又能提高产品的竞争力，这种交易方式已经被越来越多的企业采用。通用和卡特彼勒都是这类方式的成功运用者，目前，我国也有越来越多的生产厂商建立了自己的租赁业务。１）厂商租赁有以下优点：ａ、厂商开展比分期付款有更安全的资金回收保障；可以提供服务租赁，即：除了出租设备外，还配备服务人员。这不仅增加了租赁服务的收入，还保障了租金和租赁物件的回收；由于所有权没有转移，因此解决了中小承租企业的担保问题；厂商租赁由于出租自己生产的产品，还可以采用租赁物件回购的方式，不仅开拓了二手市场，还解决了租赁的风险问题。ｂ、厂商租赁体现了经营性租赁的特征，还可以包含融资租赁的内容。在我国有生产厂商经营经营性租赁和中外合资租赁公司经营融资性租赁同时存在。不久的将来可能有些厂商加入金融租赁公司，届时不仅提供良好的产品售后服务，还可以提供额外的金融服务。通过厂商租赁可以理解国外“经营性租赁是融资租赁的最高阶段＂的意义。ｃ、厂商租赁还有一个好处就是“表外融资”。有些企业为了改善负债结构，希望用经营性租赁的方式将资产负债体现在表外。自从《：企业会计准则——租赁》颁布后，其披露信息的规定已经使表外融资没有什么“表外”意义。但是租金可以摊入成本，减少资产管理费用也是生产企业所希望的。３．５中小企业融资租赁的风险管理３．５．１出租人的风险与管理ｌ、出租人的风险大多数中小企业可以通过设备的售后回租得到不菲的周转资金，一般企业也可以空手套白狼：但世界上从来就没有十全十美的东西，同样，融资租赁也存在着不小的风险和陷阱，如果不加以认识和回避，就会弄巧成拙，损失惨重！《企业会计准则一一租赁》的分类之５规定：“融资租赁是指实质上转移了资产所有权有关的全部风险与报酬的租赁。＂出租人似乎脱离了“风险一＝字而稳坐钓鱼台。其实，出租人承担的风险主要是承租人的信用风险，即承租人能否履行合同，按期还租。出租人应在下列环节多加注意：１）承租人的内部管理状况。特别在和我国的主流企业打交道时，出租人首先应了解承租人内部领导班子是否团结，承租人所在的机构与上级领导部ｆ－Ｊ２＿间的关系是否和谐，承租人所在的机构是否及时向上级部门汇报，上级部门是否支持租赁项目。如果出租人忽视这些因素，则潜伏的风险非常大，轻者在项目的前期工作上浪费时间和精力，重者则使租赁项目搁浅，甚至形成不良资产。２）承租人的遵纪守法状况。承租人的负责人或业务当事人是否有乘机谋取私利的行为，是否有要求“桌子底下交易”的举动。虽然融资租赁是一种以盈利为目的的商业行为，但所有的商业活动都应该在谈判桌上进行，都应该公开透明。防范措施：出租人应善意地要求，一切谈判都应在双方谈判小组人员在场地情况下，在谈判桌上进行，应拒绝一切在谈判室以外的场合谈判，或个别人之间的谈判。３）政策风险。应随时关注我国政府的政策动向，并及时采取必要的防范措施。例如，货币政策的调整，可能使承租人租赁项目的配套资金落空，整个租赁项目有可能失败。又例如，我国利用国外商业贷款政策的调整，可能使限额以上的利用外资的（租赁）项目在报批时出现困难。２、出租人的风险管理我国融资租赁公司目前的业务较为单一，绝大部分资产为中长期租赁资产，因此信用风险不仅是日常业务中涉及到的业务风险，而且也是最大的风险。我国融资租赁公司的主要风险是由于不良资产引起的，所以本节将具体介绍融资租赁信用风险的管理。融资租赁的信用风险管理是贯穿于租赁业务始终的。借鉴国外发达国家融资租赁风险管理的经验，常规的管理方法可以包括以下几个方面：１）项目考察期对承租人信息的收集，审核承租人的资格这些信息包含了承租人的财务状况（包括了过去的、现在的还有对未来的预测）、行业的发展状况、与同行业的竞争能力以及其信用情况。一般地，能够进行租赁业务的承租人必须符合以下条件：ａ、承租人在其所从事的行业盈利情况较好。ｂ、承租人需已经有三到五年的成功经营，并且趋势良好，财务稳定，具备获利能力。Ｃ、可预见将来的持续经营能力并能产生足够匹配租金的稳定现金流。ｄ、承租企业实际控制人是否有不良嗜好，有无风险偏好的投资行为。ｅ、承租人的业务是确定的，租金支付不应该依赖于未经证实或具有投机第三章融资租赁与中小企业性的投资业务。ｆ、承租企业的实际控制人或所有人均有良好信用状况。２）对所收集的信息进行详细地分析。主要是对承租人的财务状况进行分析，了解并监控承租人是否有支付租金的能力。承租人的财务状况主要通过对资产负债表、现金流量表的分析进行。特别需要指出的是很多中小企业的现金流量表需要由租赁公司根据其相关数据重新编制。对资产负债表的分析主要包括：资产方面看现金是否可以自由的支付租金或其他负债，投资的流动性如何，应收账款管理情况，拖欠的时间多久，承租人客户集中度是否过高，坏账准备情况如何，存货的周转情况如何，是否包含了在产品、淘汰品或耗损品，另外还有固定资产、无形资产的规模等。负债方面：看应付账款是否是最近产生的，拖欠的时间多久，账款是否主要集中在一两个供应商，银行借款、应付票据等的数量以及时间如何安排，对其他租赁公司的负债如何（它们等同于优先债权并可能控制承租人的核心资产），偶然或间接的负债如担保等会对承租人的信用产生实质性的影响。现金流量是租金的重要来源，租金支付不仅取决于现金流量的总额，还取决于获得这些资金的时间安排。如果在计算现金流时考虑贬值的话，贬值将成为偿付资金的一个不确定因素，因为承租人将增加至少相等于每年贬值的额度的投资以维持现代化的具有竞争力的厂房及生产设备。大部分经审计的财务报表都包含一份关于资金状况变动的合并报表或是资金来源及运用的报表，它提供了现金流分析所需的大部分数据。净收益是现金的主要来源，因此十分有必要分析这些收益的质量，影响其质量的主要因素有以下几个方面：额外收入或临时支出的情况，公司市场战略地位（看其是获得了还是失去了市场份额），公司产品（它是公司现金的主要来源，它未来的销售前景如何），存货的估价方法（它是存货当前市场价值的重要估计依据，并相应的将影响到收益与公司净值的估计），未决诉讼的情况、未提养老金（这部分在公司破产的情况下具有优先权）。尽管过去的经营情况能为将来的预期提供信息，未来租金支付将由未来的现金流而不是历史收益来产生。为了准确分析承租人的预测的未来收益，我们需要未来几年的收入预测报表及资产负债表。这些报表包括了历史的（预测的）合并资产负债表（表中不仅包括了几个年份的各项资产负债项目，还包含了一些财务指标如速动比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产负债率以及营运资本率）、历史的（预测的）合并损益表（除几年的各项收入费用税收项目之外还包括了用于计算每股指标的股本数、每股净收益、每股红利、总资产收益率、长期资本收益率及股权收益率）、销售与利润的分列表（主要包括各年份的净销售额下的各种产品的销售金额与占比、各产品销售对税前利润的贡献）、历史的（预测的）资金来源与运用的合并报表、长期负债安排表（列出了各种长期负．２５．第三章融资租赁与中小企业债的总额、余额、占比以及利息支付情况）还有一张是租赁责任的安排表（列出了所有租赁及其现值、租金支付情况）。３）分析租赁设备的特征，主要看其是否有担保价值由于当违约情况发生是租赁设备是租金抵付的主要手段，但由于使用过的租赁设备再次出售所得的收入通常低于初始成本，租赁设备的担保价值往往不足以弥补租金。因此租赁公司在进行租赁之前也应考虑一下租赁设备是否具有担保价值。适合租赁的设备具有以下～些特征：新的（几乎不需要维修保养）、潜在较高的残值、对承租人至关重要（这就会迫使承租人积极支付租金以享受使用权）、可交易（存在一个二手市场）、可转移性（在租赁业务结束之后租赁设备能够方便转移）、破产时有特殊保护、低淘汰率、５一１５年的经济生命、可替代性、可描述性等．尽管租赁设备的担保价值能够支持一部分信用；但租赁公司仍应关注一些其他的信用。４）租赁项目的审核这需要提供租赁项目的可行性分析报告，报告的内容包含了上述的一些分析。项目的通过需要以书面形式记录，明确各方对租赁业务的责任。项目需要经过多级审核，反复推敲，需要根据租赁公司中后台专业风控人员的意见出具风险点把控和风险对抗措施。５）租赁业务开展后对信用风险的管理和租赁资产的风险评级主要是通过设定一整套定期检查体系来对所有业务进行监控。租赁公司将根据租赁的质量来确定其检查的频率。对租赁业务的定期检查包括：应收租赁款（包括了对相应的纪录以及是否遵循合约的审核），租赁设备的情况（包括了设备的存在与否、安放地点、设备的运行情况等是否依从租赁条款），设立信用关注名单并定期修改（这高度涵盖了有问题的信用，并将促成问题处理的计划），可疑租赁信用报告（这些租赁将被提出，这个名单每月都应审核）。另外还应对租赁业务进行审计考察，目的是为了审核租赁项目的信用状况及价值，这是一种事后的信用评估，承租人及租赁业务应该根据其风险程度分级，并评估信用风险损失的大小。根据资产状况划分为正常资产、关注资产、次级资产、可疑资产、损失资产。３．５．２承租人的风险与管理承租人应在下列环节上多加注意：ｌ、租赁物件选型不当。承租人指定购买的租赁物件与实际用途不符合或者选型不对，无法投入使用。一般来讲，经过规范审查程序的大项目很少出现这种情况。某些小项目，特别是某些首次使用的“新技术”或者不成熟的技术，往往会出现这种情况。防范措施：慎重决策，对企业内全员无经验的项目和设备，切忌赶时髦。应先学习借鉴，吃透了以后再考虑上马。２、对供货人的状况了解不够。当供货人是境外某地中间商的情况下，企业承租人可能对其真实情况并不了解。所谓联系、委托，往往是通过私人关系，或者为照顾某种关系。并不是说这样的中介都不可信任，但其中确实有部分人是能力有限的单干户，其本身不具备向制造厂家直接联系的能力，订货延误，甚至错订的现象常有发生。防范措施：在设备进口工作中，公事公办，依靠租赁公司或者有实力的外贸窗口，尽量与制造商厂家的代表直接见面，减少中间环节。３、供货人破产。供货人是制造厂家，但因某种原因破产而无能力继续履行购买合同中的要约，例如供货、技术服务、赔偿等。这种情况往往出现在较小的物件和金额不大的合同中。防范措施：在订立进口合同之前，通过各种渠道了结供货人的资信情况，对规模较小的公司尤其要慎重。执行合同付款之前，要求对方出具可靠的银行开立的保函。在购买过程中，慎重选择制造厂家，切勿单纯贪图便宜。４、瑕疵风险：租赁物件本身存在瑕疵，或者在质量、使用性能方面不符合承租人的意愿。防范措施：在技术谈判和设备检验中，尽可能做到周详、完善。如果瑕疵属于制造厂商的责任，则应按进口合同提出更换、赔偿等。５、运输途中的风险。就像北京的道路很宽，但在交叉路口经常出现堵塞一样，运输设施虽然先进可靠，但在装卸过程中，却往往会出现使物件损坏的事件．尤其是比较先进的大型吊车、大型或查大型的机械设备，港口的装卸人员可能不熟悉操作方法，缺少处理经验，损坏的事件时有发生。这样的事故给承租人造成的损失，主要是无法挽回的时间损失。防范措施：参加运输保险，防范因为运输失误造成的经济损失。为了防范时间和进度上的损失，承租人在重要物件的装卸过程中，应派人倒港口监装、监卸。６、安装施工过程中的风险。物件运到现场后，出现损坏和灭失，有些物件甚至需要重新订货，整个项目计划可能推迟。防范措施：加强施工现场的管理和人员技术培训，参加财产保险。７、正常使用中的风险。可能出现损坏和灭失。防范措施：加强安全管理，安操作规范操作，参加财产保险。８、资金占有中的利率风险和汇率风险。利率风险体现在ＬＩＢＯＲ是否能稳定的保持在较低的水平，汇率风险体现在所选用的外币的汇率走势是否能保持稳定。防范措施：经常注意国际政治经济形势，对未来的趋势做好预测。承租人还租，需要用人民币购买外汇。至于币种的选择，需要由承租人自己判断。风险有正面的，也有负面的，合理选择进口合同的计价币种，有时候为承租人赢得可观的经济利益。第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析第四章ＰｓＫ印刷有限公司融资租赁案例分析１．１融资租赁在Ｉ；ｐ｜｜；５ｌＪ行业中的应用４．１．１发展概况融资租赁从２００１年开始，成功地被引用在印刷行业，至今已经有６年多的时间。它的成功引入使它成为解决印刷企业融资的重要途径。据有关方面统计，在２妙ｌ一２００５这五年中，印刷企业共添置进口设备４５５０台套，其中采用融资租赁方式添置的进口设备在３００台左右，市场渗透率在７％左右，大于融资租赁行业渗透率近一倍之多。例如远东租赁公司，自２００４年进入印刷领域，２００５年底成立专门的“印刷系统事业部”，到２００６年中期，仅用两年时间就发展了１５００多家往来客户，２８０多家承租客户，在印刷设备租赁服务及相关业务市场年总投放额达到１０多个亿。目前，海德堡、罗兰、高宝、三菱、小森等国外知名品牌都与融资租赁公司开展了融资租赁业务。之所以偏爱国外品牌有两个原因：一是作为融资租赁公司，选择融资租赁物时要考虑其市场流通的可能性，一旦承租人还租几困难，就需要处理设备。国外设备质量有保证，业内认可度高，二手价值高，处理容易：－－是作为融资租赁公司，十分重视规避风险，国内设备生产商的客户群相对国外设备生产商的客户群来说，实力要差一些，风险更大一些。融资租赁公司所开展的印刷设备融资租赁业务，以印刷设备居多，印前、印后较少；二手印刷机业务也少有涉及；业务所覆盖的区域，基本集中在北京、上海、江浙一带；承租人绝大多数为民营企业；据多方估计，早期的融资金额大概为３亿一４亿元。４．１．２业务流程印刷企业中融资租赁业务的主要流程归纳如下：１、提出合作意向并达成共识很多印刷设备的供应商，特别是外商，大多熟悉融资租赁，并且同融资公司建立了紧密的联系。因此一般设备供应商在了解到企业资金不足时，会主动向企业介绍这种新的融资方式，并把自己较熟悉的融资公司介绍给印刷企业。出租方和承租方初次接洽。在这一步，双方都要准备好自已的基础资料，同时也要对对．２９．第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析方提供的资料进行尽职调查（真实性调查），首先确认双方的资质。之后就可以提出合作意向并就基本合作方式要达成共识。这就迈出了融资租赁的第一步。２、融资公司项目初审印刷设备融资租赁目前已经比较成熟，融资租赁公司也已经把复杂的事情简单化、标准化。因此在项目收集过程一开始，印刷企业只要提供需要租赁什么样的设备：价格在什么范围：采用什么租赁方式（融资租赁、经营租赁、回租）：每月最低还款能力：大致租赁期限。租赁公司凭借上述信息就可以初步判断项目是否可操作。如果不行，在这个阶段就会拒绝，不会让印刷企业在付出更多的精力和费用。这个过程既是融资租赁公司风险控制环节，也是融资租赁项目的良性优化互动过程，还是项目运作结构设计过程。这部分审查是由融资公司的项目经理一级来完成的。他们的主要任务是：查看承租人资料是否齐全：最低还款能力是否在３—５年内偿还完租金：是否有足够可靠的信用担保和资产担保实地考察承租人提供的资料是否属实：然后根据这些资料提供融资租赁报价和结构设计，与印刷企业商定未来的融资租赁结构和预计支付的费用。如果资料不全，要求企业补充和调整所要资料。在认为项目可行时，编制融资租赁立项审批报告，然后报上级审核。在融资租赁公司初审阶段，印刷企业还需要向融资租赁公司的项目经理提供关于企业经营的下述文件：承租人公司治理结构：实际控制人和主要负责人简历，包括姓名、性别、年龄、教育程度、职务、工作经历、有无不良嗜好等；企业背景：上下游客户群状况：历史沿革：经过融资租赁公司认可的３年资产负债表、损益表、税务报表以及当年的银行对账单：主要经营的产品及其盈利状况。尤其关键的是一些动态指标：印刷机计数器每日运转速率：加工费收入：财务状况：主要加工合同：企业可变现资产。３、融资公司的项目复审在风险控制上，融资租赁公司大都采取四级审批的方式考核项目。上面所说的初审，是由融资公司的项目经理来做。而项目经理完成初审，编制了审批报告后，就会向上报部门经理、审贷会、总经理等进行进一步的审核。一般融资公司的项目都要至少经过三审，有时候是四审才能最终通过，融资公司和印刷企业可以签订正式的融资协议并进入下一步操作。４、选择进口代理商签订相关协议一般来说，进口印刷设备的购置都是采用信用证的方式。而印刷企业大都没有自营进出口权，而且也缺乏处理信用证业务的专业人才，所以一般是通过专业的进出口公司来进口。而由于融资公司的融资款需要直接打到进口代理的账户上，为了保障资金安全，融资公司通常也会对进口代理的资质有一定的要求、甚第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析至是要求印刷企业采用其指定的进口代理。在选定了进口代理商后，通常融资公司会要求签订一个由融资公司、印刷企业和进口代理三方，有时还要加上供应商～起，签订一个四方的协议，主要内容一是明确融资款的支付：主要是支付方式、金额、时间、融资款支付时需要各方提供的单据和文件等；－－是明确融资公司一旦支付该款项就对进口设备拥有所有权；三是如果设备出现问题各方应该承担的责任和义务。５、进口设备在这个环节，首先是印刷企业完成相关款项的支付。印刷企业需要将手续费和保证金打到融资公司帐户。至于设备的首期款，则根据协议打到融资公司或是进口代理公司的账户上。该首期款一般至少占到整个设备价值的３０％。然后是融资公司完成其付款义务。融资公司打款一般有两种方式，一是在进口代理商对外开立信用证前就把相关款项支付到进口代理商的账户上：二是在进口代理商收到信用证项下单据，付款赎单前把相关款项支付到进口代理商的账户上。之后，进口代理商对外开立不可撤销跟单信用证。供应商接证后根据信用证要求安排运，通过银行提交议付单据。进口代理商付款赎单，持证本单据通关提货，并将货物运至印刷企业制定的地点。同时将正本提单、发票，银行水单和海关报关单复印件等重要文件提交给融资公司存凭。整个进口环节就此结束。６、后续还款印刷企业收到设备后，安装调试，投入生产，并按照协议规定按期向融资公司支付租金。直至融资租赁期满，以协议的名义价格将设备购买过来，取得设备的完整所有权。４．１３特点分析印刷企业融资租赁流程相对于其他的融资租赁流程，有一个特别的地方，就是印刷企业融资租赁通常要有一个办理减免税的环节。这个环节需要的时间较长，应该在第五步进口设备之前完成。由于其贯穿整个流程的前四步，而且又具有特殊性，因此未归入上述流程，而是在此节中单独列出。根据海关的统计，我国进口印刷设备主要集中在单张纸胶印机和卷筒纸胶印机，２００５年用汇额为１５．４５亿美元。按照进口关税１０％和增值税１７％的税率计算，２００５年免税额最高为４亿多美元。印刷行业之所以能够在２０００年之后取得飞速的发展，和国家出台的鼓励政策是分不开的。我国在２０００年出台了《国内投资项目不免税目录》，将印刷速度在每小时１５０００张以下、单色的胶印机列入目录，换而言之，就是鼓励印刷速度在每小时１５０００张之上的多色胶印机进口。而且印刷设备的改造，也符合国家发改委公布的鼓励项目，因此．印刷设备的进口数量在２０００年后迅速增长。对于可以享受减免税待遇的印刷机械进口项目．我国目前采取的进口制度是非自动许可渖批制１，即印刷企业必须事先到当地主管部门（发改委或经贸委）办理进口免税手续，对融资租赁物件采购进行国际招标，办理自动进口许可证－然后到海关办理减免税手续。设备进口时，持自动进Ｉ：ｌ许可证和免税表就可以免交进口环节的增值税和关税。胶印机等印刷机械关税大都在１０％左右．再加上１７％的增值税，复合税率２８９‰能够免击占设备总值近１ｎ的税款，大概对印刷企业是相当有吸引力的。当然．整个手续也比较复杂，即使十分顺利，也需要大约３个月的时间。因为一般的印刷企业融资都涉及减免税，所以自动进口许可证和免税表也成为融资租赁公司要求企业提供的必备文件之一。４’ｌ』融资租赁适合于印刷企业的原因１、印剧行业有利于融资的行业结构印刷业的门槛不是根高，所以从全国印刷企业的结构看．印刷行业以中小企业为主的形势己经形成。融资租赁在与民营中小型印刷企业结合方面具有得天独厚的优势：０）融资门槛低。中小企业只要支付相当于融资顿２０％一３０％的保证金就可得到固定资产的使用权。（２）将融资和采购两个程序台二为一，可提高项目的投产效率，使企业早投产，早见效益，早一步艳占市场先机。（３）及时更新生产能力。能帮助企业及对更新技术装备，迅速采取新技术、新工艺．以提高产品竞争力和市场占有率。（４）融资风险较低。租金的支付可在设备的使用寿命内分期摊付，而不是一次偿还，减少了一次性资金的投＾．从而降低了投资风险。８６０％２８０％图４－１印刷企业的行业结构２．印刷设备具有高保值的特点印刷设备具有高保值性的特点，使得二手设备价值高，而且使用寿命长。以质量比较好的海德堡胶印机为例，使用１０年之后，如果保养得比较仔细，在二手设备的市场上还可以销售到新机器价值的５０—６０％：使用１５年左右，还有４０％多的残值；一旦印刷企业偿还风险出现，融资公司通过变卖二手设备收回的货款和前期己经收回的租金和费用可以弥补损失。３．印刷设备通用性好印刷设备大都是标准配置的，很少有为某个企业度身定做的。因时只要说明机器品牌型号，不需要对配置作过多地说明。而且哪个企都可以很容易的上手使用，因此通用性比较好。４．２案例背景４．２．１ＰＳＫｅｐ，届ｌＪ有限公司简介ＰＳＫ印刷有限公司是一家以彩色印刷为主的综合性包装印刷企业，位于徐州市经济技术开发区。它是一家民营企业，成立于一九九七年五月，注册资本５０万元，主要从事各种包装品的设计、印刷、销售，其产品主要有各种画册、说明书、宣传单、手提袋、不干胶以及书刊等各种印刷品。在公司成立之初，公司的创始入依靠自有资金购买了一台二手双色胶印机，生产不干胶以及说明书等印刷品。通过几年的辛苦经营，再加上当时印刷品的利润的丰厚，使之依靠机遇和胆量掘得了第一桶金。ＰＳＫ印刷有限公司自成立之日起，就把目光瞄准徐州地区印刷的龙头企业。２０００年以５００万人民币购买了徐州地区第一台四开四色海德保胶印机，为企业的腾飞增加了硬件。同年１０月份，又投资２０多万元购买了模切机，使公司经营业绩逐步上升。从１９９７年３０多万起家发展到２００８年底销售额达到２５００多万，销售量成倍增加。目前公司的资产超过３０００多万元，拥有德国普天Ｄ７１００滚筒扫描仪、日本网屏５０５５激光照排机、先进的数码打样系统、二手德国海德堡中色对开、中色四开胶印机以及全自动覆膜机等。现有员工１２５人，其中按学历分具有本科以上学历７人，大专学历２３人，中专学历３５人，其他６０入；按照所从事工作进行划分，从事生产管理的有１９人，从事其他管理的有２０人，生产操作工８６人。ＰＳＫ印刷有限公司在创始人的带领下，经过全体员工的不懈努力，形成了以设计创意、制版印刷、后序加工等全方位服务的印刷格局，以严谨的工作作风、．３３?第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析精益求精的产品质量、优质高效的服务享誉本地区印刷界。４．２．２当前宏观经济背景２００８年下半年，国际金融危机给中国包装印刷企业，特别是为出口产品做加工的包装印刷企业带来了寒意。２００８年初，纸张价格突飞猛进，原油价格的提高，间接地带来油墨等印刷成本的上升。２００８年底，中国印刷及设备器材工业协会针对当前形势组织了行业调研。从调研统计看，包装印刷企业经营情况不太平衡，有的企业出现亏损，但也有不少的企业形势不错，比上年同期还略有上升。金融风暴让大家手里的钱缩水，但应该看到这同时也是一个机会。国外的人都知道中国的产品相对来讲便宜，就有可能选择到中国来买。相对来讲中国产品的价格的优势对企业的营销也是一个机遇。我们知道，印刷装备水平对印刷企业的产能以及利润水平起着至关重要的作用，而目前，印刷技术和装备领域将出现一场新革命。从“六五”开始，我国印刷业推行“激光照排，电子分色，胶印印刷，装订联动”的１６字技术发展方向，现在，正向数字网络化印刷方向发展。数字化和网络化作为未来印刷技术发展的重要方向，将贯穿整个发展过程。在这个背景下，印刷设备的购置成为了当前印刷企业主要的融资驱动因素，印刷设备的购置成本也成为了影响印刷企业融资成本的关键因素。国务院关税税则委员会２００８年１２月１５日发出关于２００９年关税实施方案的通知，宣布（２００９年关税实施方案》从２００９年１月１日起实施。我国将进一步调整进出口关税税则，主要涉及最惠国率、年度暂定税率、协定税率、特惠税率及税则税目等方面。根据我国加入世界贸易组织承诺的关税减让义务，对进口关税进行了一些调整，调整后的２００９年关税税目总数为７８６８个，总水平与２００８年保持不变，为９．８％。此次调整涉及印刷行业的有两部分：一是继续对１６种印刷设备及零配件实行进口暂定税率，二是对ｌＯ多种印刷感光材料的进口从量税及复合税税率进行调整。第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析表４－１印刷设备进口税率表税则号商品名称２００９年最惠国２００９年暂定税率（％）０税率（呦８４４２３０２ｌ８４４２４０００８４４３１３１３８４４３１３１９计算机直接制版机器（ＣＴＰ）计算机直接制版机器用零件四色平张纸胶印机，速度＞１６０００对开张／ｄ，时五色及以上平张纸胶印机，速度＞＿１６０００对开张／ｄ，时９７１０１００７７８４４３１６００苯胺印刷机（柔性版印刷机），线速度＞３００米／分钟，幅宽＞８００毫米ｌＯ７８４４３１７００８４４３１９２ｌ８４４３１９２２８４４３３１１０８４４３３２２ｌ凹版印刷机，印刷速度＞３５０米／分钟纺织用圆网印花机纺织用平网印花机静电感光式多功能一体机幅宽＞６０ｃｍ的喷墨印刷设备，可与网络或自动数据处理设备连接１８１０１０１０９８８３３．．８８４４３３２２２幅宽＞６０ｃｍ的静电照相印刷设备（激光印刷机），可与网络或自动数据处理设备连接８３８４４３９ｌｌＯ８４４３９１９０传统印刷机用辅助机器胶印机用墨量遥控装置（包括墨色控制装置、墨量调节装置、墨斗体等组成部分）１２６６０８４４３９１９０传统印刷机用零件及附件（胶印机用墨量遥控装置除外）６３８４４３９９２１８４４３９９２９热敏打印头接触式图像传感器（扫描头）６６Ｏ０４．３案例分析４．３．１项目概况ＰＳＫ公司成立之处是租用的城郊乡镇所有的厂房，２００５年公司通过友好协商，将该厂房以及土地以较优惠价格购买下来，厂房面积１１４５平米，合同金额６５０万，分三年付清。为支付该笔款项，缓解流动资金压力，公司以土地和厂房为抵第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析押从江苏银行贷款３００万元，贷款期限为１年期，期满办理续贷，贷款开始时间是２００５年８月份，２００８年８月份已经正常续贷。２００９年国内印刷企业中不少业绩优良，具备长远战略眼光的优秀企业为了提升设计能力，提高竞争力，纷纷引进激光ＣＴＰ系统。ＰＳＫ公司经过多年经营已经在徐州市场稳居包装印刷行业老大位置，客户群关系稳定，主要核心客户有１０家，分别为徐州移动，徐州工行，邮政局，星星冷柜，宿迁移动，徐州卷烟总厂，利民药业，彭城啤酒，徐州电信以及于２００８年１１月份中标为其三大包装印刷服务商之一的青岛啤酒江苏分公司。目前ＰＳＫ公司的生产是人休机不休，几台胶印机都是２４小时工作，产能已经得到充分释放，面对不断扩大的订单要求，已经无法满足，所以此次ＰＳＫ公司准备引进一台柯达ＣＴＰ以及一台对开四色海德堡胶印机。设备金额总计４６０万，计划融资３７０万。由于ＰＳＫ公司土地和厂房等已经抵押给银行，无法从银行获得后续新增贷款，．此外如上文所述，印刷设备的盈利特点和保值性特点非常适合租赁融资的方式，．公司的资金需求被市场获知后，先后有２家专业租赁公司上门接洽融资事宜。其中一家是本省的ＪＳ公司，另外一家是上海的ＹＤ公司。经过接触，ＰＳＫ公司决定选择资金实力雄厚，且设有印刷系统事业部，能够提供全面金融服务的ＹＤ公司作为合作伙伴。４．３．２方案设计１、ＰＳＫ公司作为融资租赁承租人所需提供的资料：１）营业执照、法人代码证、税务登记证复印件、印刷许可证及相关行业批文２）公司章程复印件、公司基本情况说明３）验资报告复印件４）法人代表身份证复印件、家庭住址及电话５）２年的年度财务报表（会计事务所审计的提供审计报告）和最近一个月的财务报表６）贷款卡号和查询密码，有贷款的提供银行借款合同、借款借据７）固定资产（注明购买日期、型号及价格）、应收账款、应付账款明细表８）连续半年的主要银行对账单及所有银行账户的清单９）连续半年的主要销售发票、销售合同１０）连续一年上缴税务局的报税单（增值税纳税报表）１１）现有厂房购买合同、房产证或租赁合同１２）公司简介及公司主管个人简介第四章ＰＳＫ印刷有限公司融资租赁案例分析２、方案要素１）机器型号：二手对开（１０２０ｍｍｘ７２０ｍｍ）四色胶印机２）机器价格：４６０万元（人民币，下同）３）承租人首付：９０万元４）融资额：３７０万元５）融资年限：三年６）年利率：６．５％（名义利率）７）手续费：按融资额的３％一次性收取１１．１万元８）每期租金：１２．２８ｔ９万元，实际支付３６个月９）总租金：３７０万元ｘ６．５％／年×３年＋３７０}