投资者如何进行适当性匹配?
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16:02来源：好买基金网
《证券期货投资者适当性管理办法》将自 日起施行。对于投资者来说，为引导投资者理性参与证券投资，保护投资者的合法权益，在进行投资理财前，首先要完成机构统一制定的《风险承受能力问卷》调查问卷。
通过这个风险测评，让机构能够了解您的风险承受能力和交易习惯，以便更好地指导投资者进行投资，同时也让投资者对自身风险承受能力有一定的了解，方便制定投资计划。机构的投资服务也都是基于投资者的风险测评结果展开的。同时，随着投资者的投资经验增加，投资者的投资目标和财务状况会发生变化，需要至少每两年进行一次后续评估。
关于投资者分类，管理办法指引(征求意见稿)中明确要分5级(保守型、稳健型、平衡型、成长型、积极型)。投资者的投资目标、理财偏好和风险承受能力的不同，会形成差异化的投资者群体，请您根据自身的实际情况选择合适的投资方式和投资品种，价值投资，规避风险。
投资者适当性管理的基本目标是&将适当的产品销售给适当的投资者&。这是否意味着投资者不能购买经评估超过其风险承受能力的产品?
对于投资者购买经评估超过其风险承受能力的产品，《办法》做了两方面规定：
一是经营机构经过评估，告知投资者不适合购买相关产品或接受相关服务后，对于主动要求购买超出其风险承受能力产品的投资者，经营机构要确认其不属于风险承受能力最低类别，并进行书面风险警示，如投资者仍坚持购买，可以向其销售;
二是禁止经营机构向风险承受能力最低类别的投资者销售或提供风险等级高于其风险承受能力的产品或服务。
这一规定既尊重了投资者自由选择权，又对投资者给予底线保护，力争在两者间实现平衡。特别是上述禁止性要求，表面上看似乎限制了投资者的选择权，实则是一种必要的保护，类似进入深水区游泳前的深水证要求，以免投资者参与超出其承受能力的投资而遭受损失。
在市场上常见的委托销售关系中，产品的提供方与销售方并非同一个经营机构，对于他们的相关适当性义务，《办法》是如何安排的?
委托销售关系涉及到产品的提供方与销售方，对于双方的适当性义务安排，《办法》做出了细化规定：
一是委托销售机构的适当性义务。《办法》规定，委托销售机构首先要确认受托方具备相应资格和能力，其次要制定并告知代销方所委托产品或者服务的适当性标准和要求。对于后一项要求，《办法》规定，法律、行政法规以及中国证监会其他规章对委托机构与代销机构的适当性义务另有规定的，应当适用其他规定。例如，根据《证券投资基金销售管理办法》(证监会令第91号)第六十条的规定，在证券投资基金委托销售中，产品风险等级由代销机构划分。
二是代销机构的适当性义务。代销产品或提供服务的经营机构，要在合同中约定要求委托方提供的信息，并自行调查核实，同时要履行投资者评估、适当性匹配等义务。同时，《办法》还规定，委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的，经营机构应当拒绝代销产品或者提供服务。
此外，关于委托销售中委托和受托机构的责任承担问题，《办法》限于规章层级，无权规定法律中才能规定的民事法律责任分配问题，而是要求委托销售机构和受托销售机构依法承担相应法律责任，并在双方签署的委托销售合同中予以明确。
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本周热销基金注册制来了 会对股市有什么影响？
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21:40来源：金融界
国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。
草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。
什么是注册制？
注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。
其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。证券发行注册的目的是向投资者提供据以判断证券实质要件的形式资料， 以便作出投资决定， 证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。如果公开方式适当， 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平， 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。
和我国现行的核准制有什么区别？
我国现行的股票发行制度为核准制，监管部门不仅对拟上市公司的财务报表等公开信息提出了很高的披露要求，而且对发行人的资产质量、投资价值、社会效益进行综合考察，先后由证监会、发审委针对公司的上市申请进行审核、反馈，最终做出是否核准拟上市公司进行IPO的决定。目前，上市最顺利也需要大概一年时间，对于大多数企业，从改制，到通过证监会发审会审查，再到发行上市，一般需要花两三年时间甚至更长。
在大多数注册制IPO市场，监管机构对于拟上市公司的审查重点在于披露信息的完全性和真实性，不判断企业盈利能力，也不用提供或披露盈利或者现金流预测，在信息披露的基础上由投资者自行判断企业价值和风险，这样定价能够更好地反映市场中投资者对新股的供求关系。同时，由于较少涉及资产质量等因素，整体上市速度也较快。在美国市场，IPO上市公司从递交申请到成功上市一般需要3-4个月，个别情况需要6个月。在日本，公司从递交上市申请书到最终公开发行大概需要3—4个月。
注册制会为股市带来哪些影响？
一、对壳资源的影响：
A股有一种独特的炒垃圾股的文化，理念是财务越垃圾的股越有想象的空间，导致这一问题的缘由就在于上市需要极其漫长的等待以及繁琐的审核，进而使得上市资格十分稀缺。不少公司便另辟蹊径，收购小市值、亏损严重的公司，达到借壳上市的目的。君不见世纪游轮（002558，买入）19个涨停，累计涨幅已达六倍，正是一个又一个的“世纪游轮”才让壳资源有了生存空间。注册制完全实行之后，壳资源就丧失了其稀缺性，大股东的保壳意愿会降低，投资者炒垃圾股的行为也会有所改变，壳资源的价值将逐步下行。
二、对整体估值的影响：
注册制的推出，将从根本上改变中国股市的供需关系，也将改变A股的估值体系。目前上交所的平均市盈率为17.48倍，深交所中小板平均市盈率为64倍，创业板为107倍。造成这一问题的原因也在于股市准入门槛高，20多年来只有2800家公司，而社会财富快速增长，导致钱没有地方去，流入股市后不断增加的资金与稀缺的供应产生矛盾，导致中小创估值偏高。注册制推出之后，可供投资者选择的股票将大大增加，市场估值有望逐步回归理性。
三、注册制下的投资机会：
近期，注册制传闻不断。虽暂无明确时间表，但各项事件已经暗示，注册制的实行为期不远。一旦实行的话，将使得创投项目推出道路更加通畅，创投公司实现投资收益加速。而二级市场已对此有所反应，周一创投板块受注册制消息影响大涨4.7％就是明显例证。因此，在注册制推出之前，可持续关注创投概念股。
鲁信创投（600783，买入）
公司为两市唯一纯正创投股，山东半岛投资基金、黄河三角洲投资基金等，涉及海洋装备、新能源、新材料、电子信息等多项领域。
大众公用（600635，买入）
公司持股13.93％的深圳集团（注册资本16亿元），是中国资本规模最大、投资能力最强的本土创业投资机构，公司持有上海杭信投资管理有限公司16.13％，该公司注册资本2.85亿元。公司持有上海兴烨创业投资有限公司20％股份，注册资本2亿元，该公司主要对具有上市潜力的PRE-IPO公司进行股权投资。
张江高科（600895，买入）
公司将从园区开发服务商进一步转变为科技引领、产业投资者，除了引入战略合作伙伴及培育新兴战略产业，公司计划逐步加大金融和科技投资的比重。继投资3亿成立张江汉世纪基金后，还将继续投资3-4亿于该基金，汉世纪基金（持股30％）股权投资达到10家，其中5家已经上市或筹备上市。还将在5年内投资25亿于另一投资基金平台浩成基金，平均每年5亿。
杉杉股份（600884，买入）
公司以全资子公司为平台，实施PRE-IPO项目和中短期收益项目投资，截止2011年末，公司已投资了新、金安国纪（002636，买入）、上海天跃、莆田华林、山东蓝海等一大批市场潜力大、行业前景看好的拟上市企业。
钱江水利（600283，买入）
公司持有浙江天堂硅谷创业投资集团27.90％的股权。其已形成医药化工、机电一体化、再生资源开发和利用等三大投资领域的优势。
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本周热销基金解读：公募基金将禁止发行分级产品 分级基金成绝唱
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10:08来源：金融界
11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）。其中对分级基金产品进行了明确了监管规定，具体内容如下：
分级基金是一种“杠杆”基金，在2015年的市场大波动中，由于其下折规则较为复杂，导致一些投资者因为制度原因承受了较大亏损。受此影响，监管层收紧了分级基金的交易参与门槛。
日，沪、深交易所发布的《分级基金业务管理指引》开始实施，分级基金的投资门槛将提高至30万元。
实际上，自2016年8月起，国内分级基金就已经暂停审批，此次监管新规的实施，意味着公募分级基金就此成为绝唱。
二十、【分级产品设计】以下产品不得进行份额分级。
（一）公募产品。
（二）开放式私募产品。
（三）投资于单一投资标的私募产品，投资比例超过50％即视为单一。
（四）投资债券、股票等标准化资产比例超过50％的私募产品。
分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140％。分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。
固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。
发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者。
分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。
本条所称分级资产管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品。
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11:11来源：中国证券报
对一些害怕亏损又在交易中不具备太多优势的投资者来说，长期投资是一个非常不错的选择，但前提是能够承受市场极端波动，也就是说长期投资者需要具备足够平和的心态来对待每一次浮赢和浮亏。然而，对大多数投资者而言，我国股票市场的波动程度还是稍显剧烈了一些，这也将直接影响A股的长期投资价值。
举个简单例子，上证综指2000年至今的年平均振幅是54.8%，也就是说一份对标上证综指的资产平均来看每年的震动空间都在-50%到50%之间，而同期标普500指数的年平均振幅只有25.6%。A股的剧烈波动尽管降低了自身的长期投资价值，却给积极的交易者带来更多的阶段性投资机会。我们可以简单试算一下，如果能在每年年初都看对整年的上涨行情并满仓做多究竟可以积累多少财富。
同样以上证综指为例，我们将亏损年份的收益率重置为零，并保留盈利年份的收益，从2000年初累计至今的净值竟然可以达到惊人的23.45倍！与此同时，对标准普尔500指数进行同样处理后的累计净值只有3.89倍，可见A股市场蕴含的阶段性投资机会是多么的惊人。当然，机会归机会，要想每年都猜对指数的运行方向实则并不容易，从2000年至今的16个年份中，上证综指上涨的概率仅为50%，即半数上涨半数下跌，而同期标普指数500上涨的概率达到了69%。可见，A股不仅具有更大的波动幅度，也具有更加变幻莫测的波动方向。
那么，在A股市场能否通过波段交易稳定盈利呢？这其实是一个择时有效性问题。笔者认为，由于A股具有相对美股更为剧烈的波动特征，所以只要交易者择时准确率还过得去，并辅以科学的资金管理，还是有希望通过盈亏比率的放大来实现长期盈利。但对波段交易者本身而言，很多时候困扰他们的并不是观点的对错和战法的落后，而是他们飘忽不定的投资心态，比如明明看对了一整年的下跌行情，却总在突然的拉伸中匆匆进场，结果反复被套。
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本周热销基金最全解读：中美贸易战爆发，谁最受伤？
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09:34来源：好买基金网
&美国当地时间周四中午12:30，特朗普针对中国贸易签署备忘录，除了对上百亿美元总值的中国产品征税，主要涉及对加大征税范围、限制中资投资以及减少签证等。&
那么贸易战正式打响后，会对中国股债市场产生哪些影响呢? 小编汇总了一些市场主流观点，以供读者参考：
评：不宜过分夸大其影响
中美贸易摩擦加剧将影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，料影响短期市场风险偏好。但考虑中国内需的韧性及较为充裕的政策缓冲余地，对于中国经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观。
分析师王汉锋等人在23日研报中称，强行引入贸易战可能使包括中美在内的全球经济&双输&可能性上升，但也不宜过分夸大其影响，因特朗普更多是为了应对中期选取的政治层面考虑。
中国有望主动调整贸易结构，进一步加大全球开放步伐来积极应对。
美国拟加征25%关税的行业首当其冲，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域。
贸易占比较高的行业也会受到影响：
中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(如家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。
美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。
未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。
国金策略：贸易战无赢家 A股短期承压中长期依旧向好
主要观点：
①这是现代历史上美国总统对中国开出的最大一笔贸易&罚单&。而这也标志着特朗普酝酿已久的对华贸易战正式打响。美国以&国家安全&为由限制产品进口的做法，实际上是&贸易保护、美国利益之上&的表现，严重破坏以世贸组织为代表的多边贸易体系，已遭到多个世贸组织成员的反对;
②&中美贸易战&的程度将直接影响全球经济增长预期，全球大宗商品价格受损。历史教训表明，高关税不仅没能为美国工人增加国内就业机会，反而极大加深了&大萧条&进程;
③美国或受损的主要行业：中国将积极采取措施应对挑战，已宣布拟对自美进口部分产品加征关税，涉及美对华约30亿美元出口，目前上述征税产品还大多停留在&农产品&上，不排除中国后续可能将对美国的关税征收进一步采取反制措施，其中&汽车、飞机、农产品、进口相纸&领域将是重点，当然，对农产品的限制进口，中国亦会考虑自身的通胀;
④贸易战无赢家，全球避险情绪上升，A股短期承压，中长期走势依旧向好，维持研报&慢工出细活&观点。中美贸易战，受影响的不仅仅是中国企业，其实更多的美国公司将面临贸易战带来的巨大冲击，&搬起石头砸自己的脚&，全球经济一体化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的证明。A股短期承压。中长期走势依旧向好，维持策略周报&慢工出细活&观点;
⑤&贸易战&我国短期受影响行业：除了大宗周期受损外，中国短期受到美国霸道&反倾销&政策影响的行业主要针对智能科技和通信产品，以及其他涉及知识产权纠纷的领域，征收关税的商品将包括&航空、铁路，新能源和高科技信息产品&等。
申万宏源：本轮中美贸易摩擦将怎样展开?有哪些影响?
本轮中美贸易摩擦对金融市场的影响方面，申万宏源表示，可以类比年小布什发动贸易战期间的情况。美国方面，美国三大股指在贸易战启动后出现大幅下跌，在2003年以后逐步开始上行;债券市场进入牛市，国债收益率在2003年中之前处于下行趋势，2003年下半年有所反弹;美元指数震荡回落。中国方面，上证综指总体低位震荡下行，10年期国债收益率震荡上行，美元兑人民币汇率固定在8.28附近。整体而言，贸易战对市场风险偏好的影响将是金融市场短期波动的主要原因，若贸易战升级，全球可能再次进入类似今年2月初的risk-off模式。
因此，中国选择怎样的方式做出应对，不同策略下影响不同，申万宏源分三种可能性做出分析：
方式一、如果中国做出强力的制裁与回击，全面贸易战打响。短时间内矛盾迅速激化，年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重的打击整体需求，阻断经济增长，影响资本市场的风险偏好。
方式二，如果中国被动接受美国的关税制裁，负面冲击集中在部分具体出口产业，考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已经降低，短期对经济整体形势影响有限，中期影响因国内供应链的传导而逐级放大，但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。
方式三，一不怕、二不躲，化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权，化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放，应是优先策略，也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其是从非贸易方面寻找突破做出反击，&蛇打七寸&直击特朗普痛点。
总体来看，中国肩负经济全球化中流砥柱的作用，面对挑战，通过合作应对一切挑战，引导好经济全球化走向，是正确的选择。经济全球化是社会生产力发展的客观要求和科技进步的必然结果，当前全球化虽受到贸易摩擦的挑战，但并不会因此而中止。中国若选择合适的方式得以积极应对，对内利于改革的深化，对外全球经济复苏与金融市场的系统性稳定也能够得以延续。
招商宏观：贸易战对美联储年内加息次数的潜在影响
从美国方面传出的消息来看，此次特朗普的贸易保护政策可能不再是简单的&作秀&，特别需要关注知识产权保护方面的&301调查&，这与中国对美出口占比较高的电子芯片、机电类相关度较高，最终调查结果如果不利于中国，对美国自身的通胀可能也会起到抬升的作用，这可能也是年内美联储加息次数的变数之一。
管清友：中美爆发全面贸易战可能性很低 但摩擦难免
中美爆发全面贸易战的可能性很低。特朗普意图通过缩小贸易逆差增加就业和重振制造业，甚至在竞选时曾提出&对中国全面征收45%的关税&。但在实际操作上，由于受到政治制度、官僚体系、既得利益集团和民众等多种因素制约，特朗普政策落地效果会大打折扣。特朗普典型总统的特征在加强，因为美国实行的是三权分立，政府和总统的权力都会受到最高法院和国会的制衡。从目前医改、减税、基建等各项特朗普政策的推进情况看，可以说困难重重。
中美贸易摩擦将持续并更加复杂。中美贸易摩擦由来已久，最大的发达国家和最大发展中国家间的贸易往来，由于产业结构的差异、国家利益的博弈等因素，中美贸易摩擦产生的矛盾和争端是不可避免的。尤其是当今民粹主义、贸易保护主义抬头情况下，中美贸易摩擦将比以往更加复杂。
李大霄：好股票无需恐慌 贸易战对A股调整比美股要小
美国因贸易战对中方商品征税导致美股出现的暴跌，三大股指跌幅超过2.5%，估计中方会对美部分商品进行征税来加以反击，达到平衡损失。而贸易方面的这种互动关税也会对股票市场会产生影响，美股的大跌就体现了这一点。但从之前的A股的情况来看，前段时间美股的大跌，A股相对美股是偏强，这一点也是客观事实。如果从1-2月份中国经济数据开局良好的角度来看，A股的蓝筹股估值水平仍然具备一定的防守优势;从MSCI渐行渐近的预期来看。A股在美股大跌的时候也是一个相对强势的市场。所以好股票无需恐慌，A股比美股的调整有望要小一些，这个可能性是存在的。
此外，美国贸易保护主义的加剧，这将是一个共输的格局，是两败俱伤的格局。什么时候能够认识过来，对贸易战达成共识是非常关键和非常重要的。如果能够提早认识到，那么中美贸易还将会走向一个开放共赢、互惠互利的良性循环。而美国对华贸易的限制措施，中国估计很有可能会见招拆招。所以还请投资者要冷静应对，无需恐慌、好股票终究会在风雨飘摇中傲然屹立。今日港股低开1140点，低开3.67%;日本现在跌百分之3.5%，说明确实受美股的影响，亚太地区的股票市场跌幅巨大。而A股低开90点，跌2.7%，相对来说还是稍微好一点，但是跌幅也比较大。从整个情况来看，虽然美国开了一个非常不好的一个先例，但是A股仍然有低估的防守线，还是有经济企稳的苗头，故不要恐慌。
海通证券荀玉根：无需恐慌 科技股去伪存真
①美国时间22日特朗普签署备忘录，将根据&301调查&对中国进口商品大规模征收关税、诉诸WTO争端机制、限制中国企业对美投资。美国贸易代表办公室将在随后15天拟出征税商品清单，涉及规模达600亿美元。当日美股大跌，道指跌2.9%。
②预计短期内中国将采取一定的回应举措，中美贸易争端升级。17年中美贸易顺差对GDP贡献大约0.1个百分点，贸易摩擦对经济的直接拖累可通过国内政策对冲，对市场的短期情绪冲击更大，继续观察事态演变。
③无需太恐慌，市场中期趋势取决于基本面，财报即将确认年报和一季报净利润同比15%上下。备忘录的焦点在知识产权和高科技领域，近期累积了一定涨幅的科技类股压力偏大，借机去伪存真，2月以来回调盘整的价值类股，估值盈利匹配度较好。
解读：不利于周期股
从贸易战影响A股的途径看目前阻力最小的方向
目前中美贸易战是最大的不确定性，我们判断其对A股的影响有两个途径：
其一，目前出口占去年GDP增量部分在9.1%左右，且相较之前提升幅度较大，是过去一年经济保持韧性的关键所在，如果未来中美贸易战差预期，那么投资者势必会降低中国经济增长的预期，不利于周期股。周期股的机会可能在于博弈预期差。
其二，美国提升贸易壁垒，会使得国内物价上升，从而推高通胀水平，如果此时美国的实际经济增长维持稳定，那么名义经济增长会显著提升，最终促使美债收益率再上台阶。而这一情况的结果会进一步加大今年全球权益资产的波动率，从而导致流入股票市场包括A股的资金会减少，甚至流出。根据央行的数据，外资持有A股的规模过去一年大幅增加5500亿，总体水平接近翻倍，这些外资大量流入消费白马，导致这一类型的股票在去年形成了戴维斯双击的趋势性机会。向前看，外资一旦出现松动的迹象，那么拥挤交易下的白马股可能继续受到全球风险资产剧烈震荡的冲击。
从四大类风格来看(金融、周期、消费、成长)，全年我们依旧认为金融和成长是阻力最小的方向。同时，金融打底仓，成长出奇获取&的配置思路没有变化。
：贸易战或利空这7大板块
由于贸易战通常由逆差国占据先手，顺差国则处于较被动的防御反制地位。所以在贸易战开打后，顺差国短期往往会受到相对更大的损失。中美贸易战若显著升级，中国的净出口及部分制造业或将受到较大冲击，这可能会对中国经济产生一定的短期影响，相关板块的震荡也可能加剧金融市场的波动。
中美贸易战升级还会对中国金融市场带来波动。通过比较受贸易战影响较大的A股板块(申万二级)市值占比可以发现化工(含塑料橡胶)、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装(含鞋类与皮革制品)等板块市值占比均超过1%，家具板块市值占比为0.5%，各行业总市值占比为21.1%。
若以市值来衡量板块对整个市场的影响系数，则美国在化工(含塑料橡胶)、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装(含鞋类与皮革制品)等领域开打贸易战除了会给相关板块带来利空外，还会对中国的整个股票市场产生显著影响。
：可能冲击到A股蓝筹股
曾经的贸易战大棒结果是美国汇率、股市双杀，但美债迎来牛市，中国股市迎来调整。2002年小布什总统时期曾对钢坯以及钢铁成材产品实施8%-30%不等的关税，遭到了贸易伙伴国的极大反弹及连锁反应，欧盟当时拟定报复性征税清单，针对美国钢铁产品、橙汁、苹果、太阳镜、纺织品、摩托艇、复印机等，对贸易战将使经济复苏夭折的担忧使得美股在2002年3月-2003年3月迎来潜在风险出清，美元也遭遇近30%的跌幅，同时出于对经济基本面的担忧，美债收益率也迎来同步下行，美债迎来牛市;而中国当年经济正处于产能出清初期，受贸易战阴霾以及高估值影响，2002年全年上证综指跌幅约为17%，但2003年在五朵金花行情下企稳回升。
对资本市场的影响主要在于：在美国利率与企业盈利的赛跑中(利率分母端压制估值，而盈利分子端提升价值，当下美国利率抬升背景下，根据股权风险溢价来看，以当前美国十年期国债接近3%的水平，美股已经全局性高估)，一旦经济复苏逻辑遭遇证伪(美股上行的最根本逻辑即经济复苏&&企业盈利速度将快于利率上行)，那么美股的系统性高估则有可能引发新一轮危机;而美股的冲击可能导致港股大盘股遭遇冲击进而冲击到A股蓝筹股，过去蓝筹股的流动性溢价可能转为流动性折价。
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