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& & 10月16日早盘，恒指涨幅扩大至1%，逼近28800点，刷新2007年12月以来的新高，恒生国企指数涨1.1%。消息面上，传港交所考虑向港府建议，减低甚或取消股票印花税，个股方面，香港交易所（00388.HK）盘中大涨4%领涨蓝筹。更新时间: 10:54
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香港恒生指数是在香港交易所上市并交易的期货产品，恒指由香港恒生银行全资附属的恒生指数公司编制的指数。香港恒生指数行情波动快，行情走势直涨直跌，这些交易特点使得恒指成为现在期货交易产品的魁首，但是我们应该客观的评价恒指，虽然恒指确实交易灵活，获利空间大，但是相应的，恒指的风险也比较大，三五十个点是很容易的，总而言之，恒指是值得操作的，
但是在操作前，需要了解恒指的交易特点，所谓，知己知彼，才能百战百胜，初学者可以先找指导老师，进行操作，在实践中学会如何交易，
香港恒生指数指导老师请咨询点微微信：dw160888
恒生指数特点：
1、波动大：一天至少两三百点的波动。
2、急涨急跌：在行情突破关键支撑或者阻力的时候，通常行情会快速单边上涨或者下跌，做单严格止盈止损。以免造成大的亏损，或者错过平仓点位。
3、直肠子行情：经常操作恒指的投资者很容易发现恒指的行情特点，在涨势下会连续形成涨势，也就是所谓的直肠子行情。
恒指入门技巧：
1.香港恒生指数行情波动快，交易活跃，因此在操作过程中，要快进快出，以免被后期的大行情打的措手不及，快进快出可以选择看小时线确定行情走势，然后在看分钟线（1分钟，3分钟）确定点位。
2.快进快出一定要设置止损止盈，落袋为安，现金为王，止盈可以让盈利的资金及时平仓，真正成为自己的本金，止损就不说了，是保证交易正常进行必要手段。
3.必要的资金管理，一般交易实盘资金最好在总交易资金的20%-30%左右，操作资金多容易导致资金分布不均，被爆仓，如果资金太少，就会降低收益，
4.以趋势为主，减少个人主观性，有的人在行情判断过程中，不是依靠一定的技术，而是完全靠猜，我觉得要跌，我觉得要涨，这在实盘操作过程中，是最忌讳的，行情是客观的，如果只是靠猜，很难真的做到精准做单，也有可能会单单亏损，导致交易心理的崩塌。
文/点微财经
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第一课：港交所
港交所（ Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, HKEx ）是香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司及香港中央结算有限公司的控股公司，全名是香港交易及结算所有限公司，亦称香港交易所。随着证券及期货两家交易所进行股份化并与有关的结算公司合并，香港交易所亦于 2000 年 6 月在香港主板市场上市，上市编号为 388 。在港交所上市的证券包括股票、股票期权、认股证、债券、单位信托及基金等。
根据 2002 年 4 月 1 日生效的《证券及期货条例》，港交所为香港仅有的认可交易所控制人，而其辖下的 2 个交易所及 3 个结算所分别为唯一的认可交易所及结算所。故此，公司要在香港股票市场上市，便要向港交所申请、批核；要进行合法股票买卖，便需通过拥有港交所会籍的经纪行，即是说，一般市民必须通过经纪行代办买卖股票的事宜。
港交所提供广泛的交易前及交易后投资服务，属下有四个不同功能的部门负责各方面的业务运作，包括交易市场业务单位、结算及交收单位、电子业务及信息服务单位、与信息科技／系统单位。
交易市场业务单位的主要工作包括负责审批市场参与者资格、监察市场参与者及市场交易情况、还有负责中国方面的发展及上市推广。结算单位则提供多种的结算、交收方式给参与者选择，另外亦会对经纪进行监管及处分失职的经纪。针对愈加频繁的电子商贸、管理及发展工作则由电子业务及信息服务单位负责。而信息科技／系统单位主要负责后勤支持的工作。
港交所的其中一个主要的功能，是确保市场公平和有秩序地运作，以及审慎管理风险。而其监管的取向旨在确保全面公平披露所有重要事实，务必让投资者可在充分获悉有关资料的情况下，作出有根据的投资决定。股票论坛 www.55188.com
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第二课：金管局
金管局 (Hong Kong Monetary Authority) ，全名是香港金融管理局，在香港成立已超过十年。其前身是外汇基金管理局及银行业监理处，两者在 1993 年 4 月 1 日合并，成为现在的金管局。
作为一个在香港Z，架构中负责维持货币及银行体系稳定的机构，其主要的职能有四个，包括维持港元汇价稳定，管理官方储备，促进香港银行体系稳健，及发展香港金融市场基础设施，使货币畅顺流通。
金管局最为港人熟识的职责，是致力维持联系汇率于 1 美元兑 7.8 港元的水平。其实，该局还会透过稳健的外汇基金管理、货币政策操作和其它适当措施，以维持港元汇价稳定，并同时为香港的官方储备执行管理一职。
另一方面，为促进香港银行体系稳健，金管局会对银行业务、接受存款业务及认可机构进行规管，加上不断改善支付和结算安排的效率及健全性，以促进银行体系的安全、稳定及未来的发展能力。
上述职能虽与其它国家的中央银行十分相近，但金管局并非香港的中央银行，它并不负责发行钞票，亦不会为Z，提供银行服务。发行钞票一职现由三间认可的银行负责，包括香港上海汇丰银行、渣打银行及中国银行。而虽然Z，大部份的储备均保存于金管局负责管理的外汇基金内，但为Z，提供银行服务一职一向由其它商业银行负责。
在金融基建设施方面，金管局早在 1996 年已和香港银行公会联合推出实时支付结算系统，负责所有银行同业结算的功能。该系统目前是亚太区内最先进的银行同业支付系统之一。
除此之外，金管局还负责管理土地基金、安排及管理由香港按揭证券公司发行的港元债券等工作。可以说，金管局的职务对香港的金融体系有正面且重要的影响。
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第三课：证监会
证监会（ Securities and Futures Commission, SFC ），全名是证券及期货事务监察委员会，是一个独立于Z，公务员架构外的法定组织，负责执行监管香港的证券期货市场的法例，同时亦有责任促进及协助上述市场的发展。
证监会成立的目的是希望通过有效的监管与指引，促进香港证券及期货市场朝向公平、高效率及有秩序的方向发展，以确保香港得以维持国际金融中心的地位，并继续取得成功和向前迈进。
根据 2003 年 4 月 1 日起生效的《证券及期货条例》，证监会的主要工作包括维持和促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序；提高公众对证券期货业的运作及功能的了解；向投资于或持有金融产品的公众提供保障；尽量减少在证券期货业内的犯罪行为及失当行为；减低在证券期货业内的系统风险；及采取与证券期货业有关的适当步骤，以协助财政司司长维持香港在金融方面的稳定性。
证监会所监管的对象非常广泛，基本上所有交易市场的参与者均受其监管。对于交易市场的中介人，包括交易商、顾问、融资人及经纪等，证监会会制定发牌准则以确保他们的质素，亦会对他们作出监管、处理投诉及就失当行为进行调查及采取行动。
对于香港交易所，证监会会就新市场的成立及新产品的推出进行审批，另外亦会监管在该所进行的股份、期权及期货交易情况，以及该所的系统及科技运作。
证监会亦会对上市公司作出监管，内容包括监管一切股份交易、公布和上市申请的材料的准确性。
监管不寻常的市场活动，及就有关的股份发出暂停交易指示（即停牌），以维持市场秩序亦是该会的日常工作之一。另外，该会亦负责调查内幕交易、操控市场及其它违法事宜及采取相应行动。
可以说，证监会对香港股市的长远发展起了一个非常重要的作用。
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第四课：恒生指数
要认识港股，就不得不先知道什么是恒生指数。恒生指数，又称恒指，是以香港股票市场中 33 只成份股，以其总市值加权平均法计算出来。由于所选取的成份股一般具有广泛的市场代表性，其总市值更占香港股市市值七成以上，每只成份股的升跌对其余的走势也有极大的影响，故市场习惯以恒生指数为现在、末来的股市走势作出预测。
恒生指数是由恒生指数服务有限公司编制、修改及发布，并在 1969 年 11 月 24 日正式推出。恒指是以 1964 年 7 月 31 日为基准日，并以 100 点为基值，以现在恒指约 10,000 点计，累积涨幅已是 1964 年的 100 倍！而其计算方法如下：
恒生指数 = ( 当日成份股总市值 / 基准日成份股总市值 )x100
所谓的成份股，是经广泛的咨询严谨的程序挑选出来的。要被挑选为成份股并不容易，需要符合以下数个基本资格：
( 一 ) 其总市值必须是所有在港交所上市的股份中最高的 90% ；
( 二 ) 其成交额必须是所有在港交所上市的股份中最高的 90% ；
( 三 ) 必须在港交所上市满 24 个月；
( 四 ) 并非外资公司。
符合了以上资格，并不代表该股已被挑选为恒指成份股，仍需要考虑该公司市值及成交额的排名、其行业须反映大市指数、及该公司的财政状况等等。但有时候，部分新上市公司，则会获得豁免，未必一定要上市超过 24 个月，例如地铁 (0066) 、中银香港 (2388) 及中海油 (0883) 等。通常的情况，则一定会依据以上的四个资格进行评审。由于挑选的方法如此严谨，故成份股的名单虽然每季检讨一次，但名单是极少出现变动的。
为进一步反映市场上各类股票的价格走势，恒生指数在 1985 年引进 4 个分类指数，把 33 只成份股纳入当中。该 4 种分类指数为金融分类指数、公用分类指数、地产分类指数及工商业分类指数。而其计算方法及公式则与恒指相同。恒指分类指数是除恒生指数之外，一个评估各类股票大市走势的好工具。
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第五课：恒生综合指数
由于恒生指数只包含 33 只成分股，当几只市值较大的股份的价位有少许涨跌，恒指就会十分波动。以汇丰控股 (005) 为例，由于其市值约占恒生指数比重的 25% 之多，其少许的股价涨跌对恒指的影响不可谓不大，所以，以涵盖联交所主板上市之股票市值的百份之九十五为目标的恒生综合指数便由此而起。
恒生综合指数系列于 2001 年 10 月 3 日推出，指数的计算包括了首 200 家市值最高的公司，对比恒指只包括 33 家公司，恒生综合指数的覆盖范围更大。说得上是「系列」，当然不只一个指数，恒生综合指数可分成地域指数及行业指数两个独立指数系列；地域指数可再分成恒生香港综合指数、以及恒生中国内地综合指数；而行业指数则可再细分为资源矿产、工业制品、消费品制造、服务、公用、金融、地产、信息科技、及综合企业这 9 类指数。
在九十年代以后，大量中国内地企业选择以香港为上市基地，香港股票市场之基础及公司类别由此大大扩阔，而鉴于不同地域的公司其经营风险及回报有所差异，市场有需要以地域划分的指数以反映不同地域上市公司之表现。另一方面，由于市场上各公司行业愈趋多元化，一套更全面的行业指数以更清晰反映各类公司行业的表现亦有必要。故此，推出恒生综合指数乃大势所趋，亦是配合香港股票市场发展的必然步骤。
恒生综合指数成份股的挑选准则虽比恒指的宽松，但也绝不简单。要成为其成份股，首要条件是该股除在停牌的日子外，不能在过去十二个月中，有超过二十天在市场欠缺成交；通过首项条件后，该股还需是以过去十二个月的平均市值计算，最大市值之 200 家公司之一。因此，恒生综合指数亦是投资者用以评估股票市场走势的重要指数之一。
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第六课：手/球 (Lot Size / Million Share)
在香港买卖股票，有一点是不可不知的，就是当阁下买股票时，必须要先知道阁下所准备买入股票的「手」数是多少。因为每次向经纪落盘时，一般以每手股数作计算。那究竟什么是「手」数呢？
所谓「手」(Lot),即每次买卖的最起码股数。其实，「手」的出现，某程度是因为不同股票的每手单位并非一致。例如：汇丰控股（ 0005 ）每手为 400 股恒生银行 (0011) 每手为 100 股，长实 (0001) 每手则为 1,000 股等。而当投资者买卖股票时，很多时候亦会以「手」作买卖的指引，例如购入 5 手汇控，又或卖出 10 手恒生等。
当投资者买卖股票时，股数切记要以每手作计算，因为如果股数不足一手的话便会成为碎股，而碎股一般是需以低于市价盘才可沽出。换言之，投资者所收的金额将会减少。因此，每次买卖应以足一「手」股数进行，以免造成不必要的亏损。不过，有趣的是，美国投资市场是可以进行碎股买卖的，投资者不需以「手」数作买卖单位，而可以随意买入不同股数的股份，例如 1 股 IBM ，或 17 股微软等。
除了「手」之外，对部分「仙子股」，投资者会好以「球」 (Million Share) 向经纪落盘。在股场中，所谓「球」，是指一百万股股票，故此每买入一「球」，即表现购入一百万股，而这种情况通常会出现在一些低价股中，因为即使买入一「球」，但由于股价太低 ( 以一仙的股份为例，以一「球」计总金额亦不过是一万元 ) ，实际上所动用的资金亦不会太多。
另外，要注意的是，假如阁下要大手买入价值一百万元的股份，例如汇控 (0005) ，购入股数最多约是 10,400 股（以汇控股价 95 港元计），在落盘前便要清楚向经纪说明，想买入的是价值 100 万元的汇控，即 10,400 股 (26 手 ) ，而非一「球」汇控，因一「球」汇控所需动用的金额将达 9,500 万元！当然，由于涉及金额过大，证券行亦会在衡量风险的情况下才会决定是否帮客户下单，但投资者亦要小心，以免因「落错盘」（意即下错单）而招致损失。
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第七课：蓝筹股
蓝筹股？红筹股？还有「蓝 + 红」的紫筹股，这么多不同颜色的股份究竟有些甚么不同？在此先说说蓝筹股的定义吧！
蓝筹 = 蓝色筹码
在香港，蓝筹股的定义并没有一定的准则。但一般来说，大部份人都会把恒生指数，一共 33 只成份股称为蓝筹股。但为何不选择红色、绿色、甚至黄色以区分呢？其实，蓝筹一词起源于英语「 blue chip 」，在以前美国赌场各种不同颜色的筹码当中，最大银码的便是蓝色筹码。由此涵义引申，人们便把那些市值规模够大、而又有一定实力的优质股份称为蓝筹股了。而这些特点又与恒生指数成份股不谋而合，故这 33 只恒指成份股又惯性称为蓝筹股。
新手 当买蓝筹股
能够称为蓝筹股，其公司自然有一定实力，加上蓝筹股一般都会是基金用作中长线买卖的投资工具，股价受到基金的支持。因此，蓝筹股的股价较少机会出现大起大落的情形。以汇丰控股 (005) 为例，其股价的升跌通常少于 5% ，对比一些「仙股」动辄上落 20% 以上，汇控的股价无疑是稳定得多，亦由于其市值大，兼且股价波幅较少，故被投资者冠以「大笨象」的外号！
由此可见，买卖蓝筹股的风险是相对较低的。对于经验尚浅，甚至是首次进入股票市场这个诡谲莫测的新入行的投资者来说，买卖蓝筹股是学习投资、甚至赚取第一桶金的简易方法。
蓝筹股每季变动
上文已经提过，蓝筹股等于是恒指成份股，故亦继承恒指成份股名单每季调整的特性。而截至 2003 年 8 月 18 日的蓝筹股的名单可见下表，随表更附上各蓝筹股当日的升跌以作参考。
代号 股份名称 当日收市 当日升跌 %
0001 长江实业 54.25 0..92 %
0002 中电控股 34.10 0..59 %
0003 中华煤气 10.20 0..49 %
0004 九龙仓集团 17.25 2..32 %
0005 汇丰控股 99.628 0..37 %
0006 香港电灯 30.30 0..66 %
0008 电讯盈科 4..20 1..79 %
0011 恒生银行 87.25 0..29 %
0012 恒基兆业地产 27.60 1..45 %
0013 和记黄埔 53.50 1..40 %
0016 新鸿基地产 51.25 1..46 %
0019 太古公司 'A' 39.00 0..51 %
0020 会德丰 7..10 0..70 %
0023 东亚银行 17.85 1..96 %
0066 地铁公司 9..55 1..57 %
0097 恒基发展 7..55 1..32 %
0101 恒隆地产 8..70 1..15 %
0179 德昌电机 10.55 1..42 %
0267 中信泰富 15.95 1..25 %
0291 华润创业 7..40 0..68 %
0293 国泰航空 12.60 0..79 %
0330 思捷环球 18.85 0..27 %
0363 上海实业 12.55 1..99 %
0494 利丰 11.90 1..68 %
0511 电视广播 33.20 0..60 %
0551 裕元集团 21.75 1..84 %
0762 中国联通 5..45 4..59 %
0883 中国海洋石油 12.95 1..54 %
0941 中国移动 19.30 0..78 %
0992 联想集团 2..975 2..52 %
1038 长江基建 16.00 1..25 %
199 中远太平洋 8..45 1..77 %
2388 中银香港 9..10 0..55 %
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第八课：恒生中国内地综合指数
恒生中国内地综合指数是除恒生香港综合指数之外，另外一个恒生综合指数中的地域指数之一，称得上为中国内地综合指数，其代表的成份股自然是拥有一定比例的「中国成份」。根据其「中国成份」的不同，各成份股会被分类为恒生中国企业指数或恒生香港中资企业指数的成份股。但无论要成为哪一个指数的成份股，均必须先符合恒生综合指数成份股的准则，再加上该公司最少 50% 之营业销售额须来自中国内地，才有资格成为其中一份子。
恒生中国企业指数的简称为国企指数，其成份股必须是恒生中国内地综合指数成份股中的国企 H 股，而成份股的数目并没有上、下限。由于该指数涵盖了所有国企股的市值，其走势是与国企股整体表现直接挂钩，因此，国企指数的升跌，可直接反映整体国企股股价的变动情况，故该指数对有兴趣购买国企股的投资者有极高的参考价值。
恒生香港中资企业指数的另一个更广为人知的名称是红筹指数。其成份股的资格为：
( 一 ) 所有其它符合恒生中国内地综合指数的非国企 H 股；
( 二 ) 至少有 35% 股权由中国国营、省市单位所拥有的机构拥有；
( 三 ) 由 ( 二 ) 所述个体所持有的香港公司。
无论是国企指数还是红筹指数，其计算方法是一样的，计算公式如下：
指数 = ( 当日该指数成份股总市值 / 基准日该指数成份股总市值 ) x 2000
基准日为 2000 年 1 月 3 日。但如投资者需要翻查 2001 年 10 月 3 日之前的指数，便要非常小心，需分别以换算因子 4.34235 及 1.53179 作指数基值转换。这是由于两个指数最初的基准日有所不同，直接影响指数所计算出来的数值。计算 2001 年 10 月 3 日的指数方法如下：
指数 = ( 当日该指数成份股总市值 / 1000 x 换算因子 ) x 2000
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第九课：恒生香港综合指数
恒生香港综合指数是恒生综合指数中的地域指数之一。作为代表香港股市表现的恒生香港综合指数，其成份股的挑选准则自然较注重该股的「香港成份」。要成为其成份股，首要条件是该公司的大部份营业销售额来自中国内地以外。当然，由于恒生香港综合指数是恒生综合指数之一，故其成份股亦必须符合恒生综合指数成份股的条件，亦即是该股除在停牌的日子外，不能在过去十二个月中，有超过二十天在市场欠缺成交；以及在过去十二个月的平均市值为 200 间最大市值的公司之一。
为了提供更全面的资料予投资者，恒生指数服务公司把恒生香港综合指数再细分为恒生香港大型股指数、恒生香港中型股指数、及恒生香港小型股指数三类。顾名思义，这三类指数的分别在于其成份股的市值。恒生香港大型股指数的目标市值覆盖为恒生香港综合指数之首 80% ，其余两个指数的目标市值覆盖则为余下的 15% 及 5% 。各成份股的数目也各有不同，分别为大型股指数的 15 只、中型股指数的 35 只，较特别的是小型股指数的成份股数目是不固定的，所有不属于大型股及中型股，并属于恒生香港综合指数的股份均会自动成为小型股指数的成份股。由此，投资者一般把这三类指数看成为一种阶级型的港股分类。
由于这三种指数的成份股各有不同，其用途也有一定分别。大型股指数的用途在于让投资者可轻易观察香港重要股份的表现，由于其占有市值较大，对大市的影响自然较大，故观察其表现对预测后市有相当大的作用。
中型股指数的用途则在于以预测成交活跃的中型股份的整体表现，藉以推断个别成份股的走势。但由于中型股的影响力随着国企、红筹股的吃香而愈益减少，中型股指数亦渐被投资者忽视。
反之，由于小型股指数涵盖了除 50 只大、中型成份股外的所有港股，分析这指数可对整体股市走势有更全面的了解和掌握，亦可弥补其它指数未能完全反映大市市值之弊，故亦深受投资者重视。
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第十课：套戥
所谓套戥（注：即大陆所说的套利），其实是一种低买高卖的策略，是指同时买及卖某一种商品，以赚取当中的差价。
举个例子，有一件货品在香港的售价是 100 元，而该货品在美国的售价是 90 元。假设交易费用为 0 ，投资者便可利用低买高卖的策略，在美国以 90 元买入货品，并在香港以 100 元售出，投资者便可赚取当中 10 元的差价。
当然，没有一项交易是不用手续费的，但如果扣除了交易的费用后，低买高卖策略仍是有利可图，那么套戥活动便可成为投资者的赚钱途径了。以之前的例子来说，如果交易费低于 10 元，套戥仍是可为，但如果交易费用是高于 10 元，相信没有投资者会愿意做此赔本生意吧！
其实，套戥活动主要是根据经济学上的同一价格理论 (Law of one price) 衍生而成。理论指出，一件商品在不同地方的售价，扣除了交易费用之后，应该是相同。但是，由于不同货品在各地的售价很难会完全相同，故套戥活动亦不难进行。
说到这里，阁下或会有以下问题：既然同为低买高卖的策略，套戥与其它的投资法如买卖股票、期指等有何不同呢？其最大的相异之处是时间差的不同，例如买卖股票等的投资法，一般均是需要等候一定时间，待股价上升后才卖出获利；但套戥的基本要点是，买与卖是同时进行的，中间并不存在等待股价上升的时间。因此，套戥者的风险，与投资股票、期指等相比是相对有限的。
一般来说，套戥的方式可分为价格套戥及利息套戥两种。价格套戥，即在同一时间在一价格较廉的市场买入，并在另一价格较高的市场沽出，以赚取两者的差价。而利息套戥，亦可称为套息，一般见于货币市场，其套戥方法是以低息借入，同时以高息贷出相同货币来套取利率差距。
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第十一课：抛空与沽空
在股票市场上常常听到有人说「抛空」又或是「沽空」某某股票，到底甚么是「抛空」或「沽空」呢？其实，抛空的原理十分简单，抛空股票，等于是以较高的价格沽出股票，但前提是投资者本身并没有该股票；而如果投资者有股票在手而沽出股票，便不算抛空。在抛空股票之后，投资者需要在一段时间之内买回股票现货平仓。
甚么时候投资者会选择抛空股票？
一般来说，当有投资者看淡某股票的未来股价，而他本身并没有现货在手，就会选择以抛空股票以图利。当然，股市价格可升可跌，若真的一如所料，股价下跌，便可以低价买回股票现货图利；但若股价不跌反升，投资者便要以较高价钱买货平仓，到时损失的便是抛空时及平仓时股票的差价了。
别与沽期指互相混淆
说到这里，是否对抛空股票这一活动有一种似曾相识相识的感觉？没错，其实抛空股票与沽期指的原理是非常相似的，两者均是以低价买入，高价卖出的原理图利，但是，两者其实是大有不同的。首先，期指是以恒生指数作标准，沽期指等于是沽出所有 33 只恒指成份股的股票；但抛空股票的弹性更大，投资者可随意选择抛空哪只股票，亦可选择抛空多只股票。要知道每只股票的表现均不一样，抛空股票的弹性对于投资者而言是非常有用的。
抛空股票并不普遍
虽然如此，抛空股票在香港股票市场并不算普遍，以沽期指以进行低买高卖的投资者远比抛空股票的为多。究其原因是在于抛空股票的手续繁复，而成本亦远较沽期指为高。手续方面，在香港要抛空股票是需要预先安排的，而没有股票在手而胡乱抛空即属违法。成本方面，抛空者最少要付出抛空股票市值 105% 的按金作抵押，对比只需付约为股票市值 10% 的按金的期指买卖来说，入场费无疑是太高；再者，抛空是要付息向经纪行借货的，成本更高。由于以上种种原因，抛空股票只能沦为大户的玩具了。
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第十二课：即日鲜
在股票市场，有人会在投资前经详细考虑、比较后才作决定；亦有人会视此为一个特大的赌场，进行投机活动。即日鲜正正是投机活动中一种常用的方法。
即日鲜，顾名思义，是指一种即日来回买卖的交易，藉此从短线的股价波动中获利。虽然如期货等的投资工具亦可以此方式投机，但一般而言，即日鲜炒家多以买卖股票作为投机的工贝。
变相的杠杆投资
香港的股票交易是以 T+2 的方式进行交收的，亦即是说股票交易之后两天才需要完成整个「一手交钱，一手交货」的程序。但有些经纪行为了拉生意，会免除那些在买入股票后而未到交收日 T ＋ 2 之前已沽出的投资者的交易程序。假如购入价是低于卖出价，这个投资者自然可以从中获利；而就算购入价是高于卖出价，该投资者亦只需付出两者的差价。
细心的读者不难看出，该投资者虽然已经过了一买一卖的两个程序，但所需的资金只是有限的经纪费用以及买入价和卖出价的差额，对比所能够操控的股票市值可谓微不足道，故即日鲜亦等于变相的杠杆投资，而这亦是即日鲜的吸引之处。
停一停！想一想！
看到这里，是不是有点心猿意马，希望立即以即日鲜的方式获利呢？先别心急，先想一想可以承受多少风险吧。而事实上，即日鲜涉及的投资风险极高，叫作投机可能会更加贴切。
风险从何而来？首先，要在即日买卖中获利，自然需要经常买卖股价非常波动的股份，但股价愈波动，风险便愈大几乎是投资的定律，买卖愈频繁，风险自然愈高。其次，要作即日鲜式买卖，自然不会对购买的股票作非常深入的了解，事实上即日鲜炒家经常忽略股份的基本因素，而只顺应股价的走势进行买卖，很容易便会买入基本质素差劣的股票，运气差的更会遇到刚购入股份即被停牌的惨况，以致可能要承受资金周转的压力。
另外，买卖频繁会使经纪佣金愈积愈多亦会增加风险。加上股票市场千变万化，就算小心翼翼亦可能损失惨重，何况即日鲜这种风险极高的活动？故此，要以即日鲜进行投机与否，仍需看阁下的风险承受能力。
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第十三课：红筹股 (Red Chip)
传统上，蓝色与红色是相对的，既然蓝筹股是指 33 只恒生指数成份股，那红筹股理所当然便是指那些非蓝筹类的股份吧？非也，红筹股其实是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。
红筹股的定义
虽说红筹股是指那些由中资企业直接控制或持有三成半股权以上，并在香港上市的股份，但直至现在，这定义仍然受到一定程度的争议。有一派认为，一只股份是否属于红筹股应以主要获利是否来自中国大陆为判定基准，彭博信息编制的红筹股指数便是这一派的支持者；而香港最具代表性的红筹指数，亦即恒生香港中资企业指数，则属另一派系的表表者，是以中资股东权益比例来决定。因此，这两个指数的成份股并不一定是相同的。
称号的由来
红筹股之所以称为红筹股，主要是由市场上两个流传已久的典故引申而来：第一个典故沿用蓝筹股一名的故事，在蓝筹股一文曾提及过，在赌场上最大银码的筹码为蓝色，其次则为红色筹码。因此，红色便被选为代表实力较蓝筹股稍有不及的股份。
另一个版本则较为直接，由于中国的 5 星国旗是以红色为主，而社会主义国家的代表色亦同样为红色，于是，人们便惯性把那些由中资企业控制的股份称之为红筹股了。
影响力不容忽视
虽然目前香港的股市仍然是由蓝筹股作主导，而红筹股的股票交易、股份数量仍是较少，但是，随着中资入港的速度加快，红筹股有持续增加的趋势，其影响力必定会愈来愈大，不容忽视。
截至 2003 年 8 月 21 日的红筹指数名单可见下表，随表更附上各红筹股当日的升跌以作参考。
代号&&名称&&上日收市&&升跌 %
0123&&越秀投资&&0.65&&0.00 %
0135&&中国 ( 香港 ) 石油&&0.81&&1.24 %
0144&&招商局国际&&8.30&&0.60 %
0152&&深圳国际&&0.32&&0.00 %
0171&&银建国际&&0.83&&3.61 %
0203&&骏威汽车&&4.30&&1.74 %
0257&&中国光大国际&&0.325&&3.08 %
0270&&粤海投资&&1.38&&0.73 %
0308&&香港中旅&&1.49&&0.67 %
0363&&上海实业&&12.65&&1.19 %
0392&&北京控股&&7.75&&0.65 %
0409&&四通电子&&0.87&&1.15 %
0418&&方正控股&&0.87&&3.45 %
0506&&中国粮油国际&&3.20&&0.00 %
0604&&深圳控股&&1.14&&0.88 %
0762&&中国联通&&5.65&&0.88 %
0861&&神州数码&&1.94&&3.09 %
0882&&天津发展&&2.40&&1.04 %
0883&&中国海洋石油&&13.00&&1.92 %
0934&&中石化冠德&&1.23&&0.00 %
0941&&中国移动&&19.25&&1.82 %
0992&&联想集团&&3.00&&0.83 %
1052&&越秀交通&&1.90&&1.58 %
1070&&TCL 国际&&2.025&&6.17 %
1093&&中国制药&&2.925&&0.86 %
1109&&华润置地&&0.96&&1.04 %
1114&&华晨中国&&2.45&&3.06 %
1193&&华润励致&&0.68&&1.47 %
1199&&中远太平洋&&8.55&&0.00 %
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第十四课：国企股 (H Stock)
提及红筹股，又怎能不说说与之有一定相似的国企股呢？国企股是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业。它亦可称为 H 股，意指在香港 (Hong Kong) 上市的国企股。在内地还有称为 N 股及 S 股的，是分别在美国纽约及新加坡上市的国企的简称。
国企 vs 红筹
这样看来，国企与红筹同为内地在香港上市的企业，两者究竟有何分别呢？可以说，由于国企股与红筹股的内地色彩同样浓厚，既同为内地在香港上市的企业，其主要业务又同样与内地有非常密切的关系，对香港股市没有深刻认识的新手是非常容易混淆的。
但是，要分辨两者也不是那么困难。简单来说，在香港注册的就会被区分为红筹股，在内地注册的就自然是国企股。事实上，红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业，而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。
经 10 年发展
自 1993 年 7 月，青岛啤酒 (0168) 成为第一家国营企业获准在香港上市至今，已经过整整 10 年的光景。在这 10 年间，陆陆续续已有超过 80 家国企在香港主板市场和创业板市场上市，总集资额更接近 1500 亿港元之多。
虽然说筹集资金是一间公司上市的主要目的，但自 10 年前内地开始批准国企在香港发行 H 股起，其最着重的是希望该批国企能尽快与国际市场接轨，经历国际市场竞争的磨练，最终将国营企业推向国际化。而事实上，经过 10 年的磨练，国企股企业的管理、会计水平及透明度已有大幅度的改善，离世界级标准已经不远。
具投资价值
某些国企股会同时在两地发行 A 、 H 两种流通股份，但由于两地资金的流通量不同，同一只股份， H 股的股价一般均要较 A 股的股价低数倍之多，因此，两地股市的整体本益比 (PE) 是有相当大的差距的。对比内地 A 股市动辄 50 、 60 倍的本益比，香港国企股的本益比只有 10 倍左右，其投资价值自然不言而寓。
而随着国企改革开放的步伐加快，内地宏观经济的持续好转，加上 QDII 、 CEPA 等利好中港的政策实施在即，可以预期，在可见的将来国企股可取代传统蓝筹股在香港股市的领导地位。
反映国企表现的主要指数为恒生中国企业指数，亦可简称为国企指数。而截至 2003 年 8 月 21 日的国企指数名单可见下表，随表更附上各国企股当日的升跌以作参考。
代号 名称 上日收市 升跌 %
0168 青岛啤酒 6.75 0.00 %
0177 江苏宁沪高速 3.125 1.60 %
0323 马鞍山钢铁 1.94 0.00 %
0325 北京燕化石油化工 1.59 0.63 %
0338 上海石油化工 1.88 0.00 %
0347 鞍钢新轧钢 2.675 0.94 %
0358 江西铜业 1.85 0.00 %
0386 中国石油化工 2.425 0.00 %
0525 广深铁路 2.025 1.24 %
0548 深圳高速 2.525 0.00 %
0576 浙江沪杭甬 3.70 0.00 %
0588 北京北辰实业 1.36 0.00 %
0670 中国东方航空 1.20 0.00 %
0694 北京首都机场 2.225 0.00 %
0696 中国民航信息网络 6.70 0.75 %
0728 中国电信 2.125 1.18 %
0857 中国石油天然气 2.45 1.02 %
0902 华能国际 10.40 0.48 %
0991 北京大唐发电 4.30 0.00 %
1033 仪征化纤 1.26 0.79 %
1055 中国南方航空 2.55 0.00 %
1071 山东国际电源 2.275 0.00 %
1122 庆铃汽车 1.33 0.00 %
1128 镇海炼油化工 4.175 0.00 %
1138 中海发展 3.875 0.65 %
1171 兖州煤业 4.10 0.00 %
1211 比亚迪股份 20.90 0.48 %
2600 中国铝业 2.30 1.09 %
2883 中海油田服务 2.275 0.00 %
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第十五课：民企股 (P Stock)
有熟读前两篇关于国企股及红筹股的读者，相信不会忘记国企股及红筹股的定义及其相异之处，但是两者的相同之处又在哪里呢？只要重温一下两者的定义就可知道，两者均是由国家经营 ( 又或有官方背量 ) 的企业。有国营企业，自然也有民营企业，同样道理，有国企股，亦自然有民企股的出现。
顾名思义，民企股跟国企股及红筹股的主要分别，是其最终控股股东并非省市Z，机关或国家，通常是一般的内地平民百姓。由于这些企业是以个人名义创立、发展及持有，故民企股又被称为 P(Private) 股，突显其私有概念。
民企成另一主要势力
虽然民企股在香港发展的时间只有短短的 4 至 5 年光景，但无论是上市公司数字，还是集资额均有倍速增长的趋势。 1999 年在香港上市能称之为内地民企的公司还不到 5 家，总集资约 4 亿港元； 2000 年在香港上市的内地民企仍然少于 5 家，但集资额却已提高至 13 亿港元；至 2001 年，民企股的上字数字已大幅调升至约 17 家，总集资额超过 35 亿港元；去年在香港上市的民企进一步倍增至 39 家，集资额超过 50 亿元。这些数字在在显示民企的势力在香港正逐渐扩大，将有望成为自国企、红筹之后的另一个主要的势力。
民营企业的一个最大的好处是不受国家制度所限，对比国企有更大的营运自由度及弹性，应变能力亦较强。对于现时中国经济的急速发展，要抓住时机获取最大利益，民企的应变能力是有绝对性的优势的。
做虚作假，民企危机涌现
但是，由于不受国家制度所限，监管不足亦成为民企的一大问题。 这一连串的民企「爆*煲」事件，虽未至于令投资者对民企的信心破产，但也足以令民企股市场成为一个风声鹤唳的地方，只要有任何风吹草动，不管是任何类型的民企股，投资者均会大举抛售。这种大规模的「牵一发而动全身」情况，在其它股份中是较为少见的。
那投资者该如何自处呢？其实，与上市的民营企业相比，发生问题的仍属少数，只要投资者多注重公司的基本面，要作出正确的选择并不是太困难。事实上，有不少被认为是素质较优异、知名度较大的股份均是民企股之一，如比亚迪 (1211) 、凤凰卫视 (8002) 等便是其中的佼佼者。只要投资者在买入这类股份时详细了解公司背景及管理层处事作风，以及集团业务清晰也一样值得考虑。
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认识和学习港股知识
居民持有外币资产的伟大意义
　　日前，国家外汇管理局正式作出决定：允许大陆个人投资者入港直接投资港股，而且购汇不受额度限制，投资不需要经过QDII渠道。这一举措的实施，标志着中国居民从此可以名正义顺地、长外币资产了。
　　居民持有外币资产，这是中国金融业对外开放的又一重大步骤，它的意义是不言而喻的，是转折性的，是具有里程碑作用的。
（一）中国庞大外汇储备的高增长以及人民币不断升值的巨大压力，要求通过本国居民持有一定量的外币资产来为之降压减速。
　　今年6月底，中国外汇储备已超过1.33万亿美元，比上年末净增25%，这一增速将随着中国外贸顺差和外资顺差的不断扩大而提高；外汇储备的快速增长必将带给人民币巨大的升值压力；相应地，人民币快速升值最终必将导致中国经济与国际收支受损。
　　因此，在人民币尚不能自由兑换以及中国资本项目严格管制的前提下，有限度地对大陆居民开放港股市场，无额度限制的购汇投资，这将是分流未来国内过剩外汇的最直接、最有效的办法。它可以通过居民直接购汇渠道，将国内市场的外汇盈余转换为居民持有的海外外币资产。这既可以大大分流官方外汇储备，也可以减缓人民币升值压力。
（二）居民直接投资港股，既是人民币可自由兑换的试水，也是放松个人资本账户管制的首次尝试。
　　金融业开放是一国经济对外开放中难度最大、最慎重的一块。金融业是我国对外开放中的最后一个堡垒，而证券业则是金融业开放中操作难度最大的一部分。对于人民币何时能够完全自由兑换，以及资本项目管制市场化的问题，官方一直是没有明确答案的，因为这是一个没有现成答案的课题。
　　然而，中国对外开放的进程却从未间断，也从未止步，从1996年12月人民币实现经常项目的可兑换，再到我国银行业的逐步对外开放；从QFII的“请进来”到QDII的“走出去”，实际上，这一系列的重大举措正是中央Z，有条不紊、循序渐进地推进人民币完全自由兑换和资本项目管制市场化进程中一次次的有益尝试。
　　目前，居民购汇直接投资港股这一重大举措的出台，将有助于人民币可自由兑换进展的加速，以及资本账户管制的进一步放松。这标志着中国外汇管制政策正在静悄悄地发生着重大转折性变化。
（三）居民持有外币资产，既可以让居民手中资产和家庭理财品种多元化，又能通过本外币资产的多样化投资来规避汇率风险、利率风险和市场风险，共享世界经济一体化的成果与繁荣。
　　由于我国居民历来只能持有单一的本币资产，在币种选择上缺乏多样性，因此，在国内金融市场不发达或欠规范的前提下，居民除了本币存款，就是国内股票投资，似乎没有第三条渠道可供选择，这在一定程度上扼杀了居民理性投资的愿望。国内单一的投资品种、高风险的欠规范的投资市场，使家庭投资变成毫无选拔余地的过度投机。要么一哄而起，全部银行储蓄存款搬家到股市，让牛市发疯发狂，让牛市涨过头；要么一哄而散，全部股市资金在一夜之间烟消云散，逃进银行储蓄存款，让熊市漫漫无期，让熊市跌得人心涣散。这就是中国特色的大陆股市！
　　居民可以直接投资港股，将为大陆个人投资者提供一个更加宽阔的国际投资市场、一个更加成熟规范健康的投资市场，这将在一定程度上大大改善大陆居民的投资环境，从而引领大陆居民稳健投资、分散投资、长期投资、理性投资、多样化投资。为此，笔者预言，大陆居民价值投资时代即将来临！（转载）
香港证券市场结构及产品（1）
　　香港交易所（HKEx：0388）是香港的证券交易所，全称“香港交易及結算所有限公司”，简称“港交所”。我国香港是世界上最著名的区域性国际金融中心之一，香港证券市场是一个高度自由、高度开放的国际投资市场，是中国证券市场对外开放的了望哨、桥头堡、前沿阵地和试验基地。大陆股民进入香港投资市场，也就等同于进入了国际投资市场，这里是中国股民锻炼并提升自身素质的极好投资场所。进军香港、投资港股，值得大家期待。
　　港交所是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营本港唯一的股票交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。
　　港交所共有两大子市场：即证券市场与衍生产品市场。其中，证券市场又分为主板和创业板两个部分。
（一）香港主板市场规模及产品
　　截止2007年7月底，香港主板共有上市公司1013家；上市证券4064种；上市公司总市值17.3万亿港元；平均市盈率19.52倍。
　　香港主板的产品分布（截止2007年7月底数据）：
　　1．普通股共计1014只，总市值17.27万亿港元；
　　2．优先股只有3只，总市值1.55亿港元；
　　3．认股权证共计24只，总市值56亿港元；
　　4．衍生权证共计2780只，总市值4411亿港元；
　　5．单位信托基金共计26只，总市值1561亿港元；
　　6．债券共计175种；
　　7．牛熊证共计42只，总市值35亿港元。
　　8．股票挂钩票据（暂无）；
　　9．在Nasdaq 或 AMEX上市的全球性证券也可在香港主板直接参与买卖；股份代号编配在之间；这部分证券的交割期在香港是T+2，而美国方面的交割期则是T+3。
　　也就是说，在香港主板，投资者也可以足不出户地参与国际证券市场的相关品种交易。其中，香港主板提供在NASDAQ挂牌的可交易股票包括：Amgen、应用材料、思科、戴尔、英特尔、微软、星巴克7只；同时，香港主板还提供两只境外指数基金交易（美元计价），即MSCI南韩指数基金和MSCI台湾指数基金。
（二）香港创业板规模及产品
　　截止2007年7月底，香港创业板共有上市公司193家，上市证券196只，上市公司总市值1720亿港元，平均市盈率为45.50倍。
　　香港创业板挂牌品种较为简单，上市证券共计196只，其中，股票193只，认股权证3只。
　　香港创业板由于上市资源不充分，因此，IPO扩容速度较缓慢。同时，由于创业板上市公司均为高风险、高科技、高成长的小规模公司，因此，上市公司业绩整体偏低。从股价分布上看，大多为低价股，其中，“仙股”占一半以上。
　　截止2007年7月底，按收盘价统计，在当天创业板挂牌的193只股票中，股价在0.50港元以上的共有85只股票，占44%；0.50——1港元之间的股票共有38只；1——5港元的股票共有59只；5——10港元的股票仅有9只；10港元以上只有3只股票，其中，最高股价不足20港元。
（三）香港衍生产品市场交易品种
　　香港衍生产品市场共分两大类产品：期货产品与期权产品。其中，期货产品又分为股指期货、股票期货、利率期货三类；期权产品则分为股指期权与股票期权两类。
　　1．股指期货。具体品种包括恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、H股金融指数期货、新华富时中国25指数期货。
　　2．股指期权。具体品种包括恒生指数期权、小型恒生指数期权、H股指数期权、新华富时中国25指数期权。
　　3．股票期货。目前正在交易中的股票期货品种共有44个，股票期货标的（即正股）包括长江实业、汇丰控股、恒生银行等，其中也包括部分大陆H股，如招商银行、交通银行、中国银行、工商银行等。
　　4．股票期权。目前正在交易中的股票期权品种共有48只，股票期权标的（即正股）基本含盖了股票期货的全部标的。
　　5．利率期货。具体品种包括三个月港元利率期货、一个月港元利率期货、三年期外汇基金债券期货。（董登新）
两地股市交易税费标准比较（2）
　　随着大陆居民直接投资港股“直通车”计划的起步，全国各地股民已经开始悄悄行动起来，他们或是到中国银行的营业网点打探港股开户的操作规程，或是四处查找港股交易规则与交易税费方面的基本规定。为了方便大家了解港股相关交易实务，笔者特在此先行介绍港股交易的税费标准与大陆市场的差异，下篇再介绍港股交易规则与大陆股市的主要区别。
（一）港股交易税费标准
　　（1）经纪佣金。自日起，经纪可与其客户自由商议佣金收费。大致标准一般为成交金额的0.01—0.25%（买卖双方分别照此标准支付）。
　　（2）交易征费。自日起，买卖双方必须分别按交易金额的0.004%缴纳交易征费，该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
　　（3）投资者赔偿征费。因赔偿基金的净资产已经超过14亿港元，根据相关规则，自日起暂停投资者赔偿征费的缴纳。原缴纳标准为：买卖双方各按交易额的0.002%缴纳投资者赔偿征费。该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
　　（4）交易费。买卖双方必须各按交易额的0.005%缴纳交易费。该费用由香港交易所收取。
　　（5）股票印花税。股票交易时，买卖双方必须各按交易额的0.1%缴纳印花税。该税收由Z，收取。
　　（6）转手纸印花税。每笔交易必须由卖方向Z，缴纳5港元的转手纸印花税。
　　（7）过户费用。新发股票每笔过户费为2.5港元，由买方支付，该费用由上市公司过户登记处收取。
　　（8）交易系统使用费。原则上是由买卖双方经纪各按每笔交易0.5港元缴纳交易系统使用费。至于经纪是否会将交易系统使用费转嫁投资者，则经纪方独立决定。
　　其实，一直以来，大陆股市都在不断地学习和借鉴香港股市的先进做法，大陆A股的总体税费标准也基本上与香港主板接近，但由于近年来大陆A股的过度投机与泡沫疯涨，日起，大陆A股的交易印花税从原有的0.1%调高至0.3%，而向来稳健成熟规范的香港主板则未调整印花税标准。于是，两地股票交易的税费标准便再次拉开差距。
　　据最新信息披露，对大陆股民即将推出的“港股直通车”，将采用“打包”方式将上述收费标准统一简化为：单向交易税费合计仅为0.359%，其中，印花税0.1%，佣金0.25%。与大陆A股交易税费相比，港股交易税费标准对大陆投资者来说占有明显的优势。
（二）上交所A股交易税费标准
　　（1）佣金。买卖双方各按成交额的一定比例缴付，缴付比例不得高于成交金额的0.3%，起点5元。此类费用由证券公司收取。
　　（2）过户费。买卖双方各按成交面额的0.1%缴付，起点1元。该费用由登记结算公司收取。
　　（3）印花税。买卖双方各按成交额的0.3%缴付，该税收由税务机关收取。
　　也就是说，上海证交所单向交易税费合计（不计过户费）最高标准为0.6%，这可能比港股交易税费标准高出近0.25个百分点。
（三）深交所A股交易税费标准
　　（1）佣金。买卖双方各按成交额的一定比例缴付，缴付比例不得高于成交金额的0.3%，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，起点5元。若代办A股，则按成交金额收取0.3%。此类费用由证券公司收取。
　　（2）证券交易经手费。买卖双方各按成交额的0.01475%缴付，该费用由深交所收取。要求包含在佣金中。
　　（3）证券交易经管费。买卖双方各按成交额的0.004%缴付，该费用由中国证监会收取。要求包含在佣金中。
　　（4）证券印花税。买卖双方各按成交额的0.3%缴付，该税收由税务机关收取。
　　同样，深交所单向交易税费合计最高标准也是0.6%，同样可能比港股交易税费标准高出近0.25个百分点。
　　最后结论：税费水平差异是另一种暗含的差价。经由“港股直通车”的交易税费标准，大致只相当于大陆A股交易税费标准的60%。由此可见，大陆居民直接投资港股的交易成本将比A股更加低廉！
港股价位基本规则解释（3）
　　最新播报：日，“港股直通车”将正式开通。届时中行在40个重点城市的分支机构也将陆续受理当地客户的开户申请。“港股直通车”业务的40个城市包括北京、上海、广州、深圳、成都、青岛、温州等。
　　“价位”是指股票价格变动（波动）的最小单位。这是投资者下单或看盘时必须明确的注意事项。由于市场状况的差异，香港主板与大陆A股的“价位”规则有较大区别。
　　一直以来，香港主板的股价档次一向拉得比较开、比较大，这正是成熟投资市场的特征之一。它有近400只股票的价格是低于1港元的，同时，它也有股价高达几百港元的股票。以日收盘价统计，其中，最高股价为宏利金融（代码：0945），收盘价为297.40港元；最低股价为中建科技（代码：0261），收盘价为0.041港元。最高价与最低价相差大约7254倍。
　　由于不同股票之间的股价差异非常悬殊，为了便于报价与成交的高效率，港交所特地制定了分段“价位”表，要求对不同的股价区段采用不同的最小报价单位（即价位）。价位制定是可以调整的，一般根据市场熊、牛状况及市场需要进行修订。
　　一般地，股价越低的股票，其价位也越小；反之亦然。例如，股价在0.01——0.25港元之间的股票，其股价的最小变动单位为0.001港元；股价在0.25——0.50港元之间的股票，其股价变动最小单位为0.005港元；但股价在100——200港元之间的股票，其价位则为0.10港元；股价在200——500元之间的股票，其价位为0.20港元。其他情形依此严格按照下表规定执行。
　　比方，中建科技目前股价为0.041港元，处于0.01——0.25港元区段，因此，中建科技的股价波动最小单位为0.001港元。相反，宏利金融股价目前为297.40港元，属200——500港元区段范围，因此，宏利金融报价的最小变动单位为0.2港元，也就是说，目前宏利金融的买卖报价就只能按如下形式变动，如297.20港元、297.40港元、297.60港元，却不可以按297.50港元、297.70港元、297.90港元之类来报价。
港交所挂牌证券价位表（债券除外）
港股价格区段（港元）股价变动的最小单位（港元）
0.01——0.25& && && &&&0.001
0.25——0.50& && && &&&0.005
0.50——10& && && && & 0.01
10——20& && && && && &0.02
20——100& && && && &&&0.05
100——200& && && && & 0.10
200——500& && && && & 0.20
500——1000& && && && &0.50
1000——2000& && && &&&1.00
2000——5000& && && &&&2.00
5000——9995& && && &&&5.00
日生效至现在（将来可根据需要再调整）
　　注：目前在大陆媒体上有一些介绍港交所“价位”的数据是原来的旧规则，本表才是最新的“价位表”。
　　与港交所“价位”规则不同，大陆证券市场的“价位”规则比较简单，它主要根据证券类别不同来设置。由于大陆A股价格目前尚拉不开档次，最高价与最低价差距较小，比方，最低价大约为5元，最高价大约为190元，两者价差仅有30多倍，因此，A股价位也用不着像港股一样按区段分别对待，只需要一刀切即可。目前，大陆证券市场的价位设定情况大致如下：
　　（1）A股。全部A股的价位（即报价变动的最小单位）统一设定为0.01元。
　　（2）B股。深交所挂牌B股价位统一设定为0.01港元；上交所挂牌B股价位统一设定为0.001美元。
　　（3）证券投资基金。全部证券投资基金的价位统一设定为0.001元。
　　（4）权证。全部权证的价位统一设定为0.001元。
　　（5）债券。全部债券的价位统一设定为0.01元。（董登新）
港股与A股市盈率比较（4）
　　一般地，人们常见的“市盈率”，是指“静态市盈率”，它有个股市盈率与平均市盈率之分。个股市盈率是个股价格与上年度该股每股收益比值（倍），其中，亏损股没有市盈率，或为无穷大；平均市盈率则指全部挂牌股票的加权平均价格除以上年度该全部股票的加权平均每股收益。
　　市盈率是判断个股及整个市场股价是否高估以及高估的程度，或是用以判断个股及整个市场投资价值高低的最重要指标。无论股本大小、无论股票面值高低，只有市盈率是最有说服力而没有水份的判断指标。
　　香港主板是一个国际性投资市场，上市公司股本全流通，市场规模比大陆A股大3倍。作为一个有着百年历史的成熟开放大市场，它直接与国际惯例接轨，拥有广大的国际投资者和一流的国际机构投资者，在市场变化走向上，它总是十分敏感地与欧美市场联动。
　　大陆股市一直将香港市场作为借鉴和学习的对象，许多制度规范也有相像的方面，但由于大陆股市只有十余年的历史，而且市场封闭、市场机制不健全、不规范、不成熟，再加上表面上的全流通，而实际流通市值偏小（不足香港主板的1/3），因此，大陆股市总在“涨过头”与“跌过头”中大起大落。
　　尤其是在市盈率分布上，港股与A股差异十分巨大。简单地讲，香港主板市盈率水平与发达国家市场大体一致，市盈率稳定而偏低，比方，熊市时平均市盈率大约为10——15倍；牛市时平均市盈率大约为15——20倍。相反，大陆A股的市盈率则长期高企：牛市时可高达60倍以上，即便熊市时，市盈率也可高达20——30倍以上。
& & 以目前牛市巅峰的港股和A股为例，其市盈率分布情况大致如下：
香港主板与大陆A股市盈率分布统计（日收盘）
市盈率（倍）香港主板（只）上证A股（只）深证A股（只）
10倍以下& && & 224& && && &&&0& && && && &0
10—20& && && &244& && && &&&2& && && && &2
20—30& && && &104& && && &&&26& && && &&&14
30—40& && && &61& && && && &45& && && &&&26
40—50& && && &34& && && && &68& && && &&&52
50—100& && &&&59& && && && &231& && && & 207
100—500& && & 31& && && && &276& && && & 172
500倍以上& && &7& && && && & 56& && && &&&42
合计& && && &764& && && && & 704& && && & 515
& & 注：本表数据是作者根据国泰君安系统提供的原始资料整理而来（感谢国泰君安）；而且，表中数据不包括“亏损股”及当天未交易股票。
　　很显然，香港主板60%以上的股票市盈率不足20倍，与此同时，大陆A股几乎不存在市盈率低于20倍的股票。
　　相反，大陆A股市盈率在100倍以上的股票竟有546只（而且不包括近200只年度亏损股），也就是说，大陆A股居然有45%的股票市盈率高达百倍以上！
　　截止日收盘统计，当天交易且能计算市盈率的股票共有市盈率在50倍以上的共有984只股票（仍然不包括近200只年度亏损股），占80%以上的比例。
　　从整个市场平均市盈率来看，截止日收盘统计，香港主板平均市盈率仅为18.77倍，上交所A股平均市盈率为 57.99倍，深交所A股平均市盈率为69.87倍！（这一组数据为港交所每日发布数据）。
　　由此可见，大陆A股平均市盈率相当于香港主板平均市盈率的300%以上！（董登新）
港股与A股价格分布比较（5）
　　股价是股市最重要的市场信号。股价的扭曲或失真，不但会严重误导投资者的决策行为，而且更为有害的是，它必将摧毁股市作为“经济晴雨表”的基本功能。因此，合理的定价机制与合理的股价估值，对投资者及宏观经济而言，都是至关重要的。
　　（一）港股价格档次差距巨大，而A股价格分布则拉不开档次。
　　以日收盘价统计，香港主板最高股价为宏利金融（代码：0945），收盘价为297.40港元；最低股价为中建科技（代码：0261），收盘价为0.041港元。最高价与最低价之间大约相差7254倍。
　　上证A股最高价为中国船舶（代码：600150），收盘价为190.47元；最低股价为*ST沧化（代码：600722），收盘价为4.93元。最高价与最低价相差大约38倍。
　　深证A股最高价为潍紫动力（代码：000338），收盘价为98.70元；最低股价为*ST TCL（代码：000100），收盘价为5.36元。最高价与最低价相差大约18倍！
　　显而易见，港股差价在7000多倍的差距中被远远拉开，它进一步突显了垃圾股与绩优股的“贫富差别”，以及它们在股价上的天壤差别！
　　相反，大陆A股却只能在30多倍的差价中大搞“平均主义”、“大锅饭”，垃圾股与绩优股是“哥俩好”、“一家亲”，它们之间的股价差距如同业绩差距一样，叫“五十步笑百步”：熊市所有股价统统跪倒趴下；牛市所有股价统统一飞冲天。正因如此，大陆股市总是呈现同涨同跌、普涨普跌的中国特色。
港股与A股价格分布统计（日收盘）
股价分布& &&&香港主板 上证A股&&深证A股
（港元；元）&&（只）&&（只）& &（只）
100以上& & & && && && &10& && &4& && &&&0
50——100& & & & 21& & & & 37& & & &&&34
30——50& & & & 21& & & & 80& & & &&&63
20——30& & & & 23& & & & 98& & & &&&79
10——20& & & & 73& & & & 354& & & &&&246
5——10& & & && && && &122& &&&205& && &142
1——5& && && & 381& &&&1& && &&&0
1以下& && && &&&321& &&&0& && &&&0
合计& && && && &972& &&&779& && &564
（二）与港股价格水平比较，大陆A股估价整体严重偏高。
　　不同的股票，其市场估值的高低，股价是否偏高或偏低，只能由市盈率高低来判断。关于这一点，笔者已在上篇文章“港股与A股市盈率分布比较”中作了分析，结论：大陆A股价格严重高估。
　　尤其是在A+H股中，同一股票，在两个不同市场挂牌，它们不仅不能同股同价，反而股价相差悬殊。A+H股是同时在大陆和香港发行并挂牌上市交易的股票，按理它们是应该同股同价的，但由于市场定价机制的巨大差异，导致同一股票在两个市场上的价格差距十分悬殊。
　　从下表数据中不难发现：大陆A股估价一般要比H股高出50——200%，有的A股甚至比H股高估近8倍！可以预见，“港股直通车”开通后，A股价格必将向下回归，并向H股价格看齐、靠拢！
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