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> 香港本地报刊股评专题/2）
港台股市专题
一、投资参考
二、港台证券市场
三、金融创新及衍生工具
一、投资参考
&苹果日报&报章B02财经要闻
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招商证券拟港上市
【本报讯】内地券商拟在A股股灾后赴港上市，市场消息指，招商证券计划第四季来港上巿，未来几星期将向联交所递交上巿申请，但由于深受政策风险困扰，加上股市气氛回落，集资预期的估值，可能需要调低。
外电引述消息指，早前公布拟上市发行约11.8亿股新H股的招商证券，原计划集资40亿美元（约312亿港元），但在中国股市大跌后，融资目标可能大幅下调，继广发证券（1776）、华泰证券（6886）、光大证券后又一间盛传赴港上市的中资券商股。
中再保传集资156亿
中国再保险已提交上市申请，市传集资20亿美元（约156亿港元），甚或加码至200亿至250亿港元。据上市文件指，截至今年3月底止首季，中再保盈利按年增长14.4%至24.65亿元人民币，拟将集资所得用于补充资本金及支持业务发展。现时中再保的股权分布，由中央汇金持84.91%，财政部持有余下15.09%。
另外，市传中国通号（3969）计划以每股6.3港元的招股下限定价，按其是次发行17.5亿股计算，集资金额约110亿港元。
&信报财经新闻&报章A04财经
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招商证券传集资额大缩
中港股市疲弱，但未有阻碍内地证券商股来港上市计划。外电报道，A股上市的招商证券将于未来数周向港交所提交上市申请，料其H股将于今年第四季挂牌，但集资规模将受市况影响而大缩水。
《华尔街日报》引述消息透露，由于A股市况不稳及内地整顿孖展交易，拖累招商证券需要大为缩减集资规模。
早前曾有消息指出，招商证券拟集资约40亿至50亿美元（折合约312亿至390亿港元），但现时料难以打破同业华泰证券（06886）今年创下近388亿元的集资纪录。
CMON突撤招股文件
招商证券已委任其香港子公司招商证券香港、摩根大通及摩根士丹利作为上巿安排行。集团早前已获国资委批准，将可发行不超过11.8亿股H股。
今年上半年内地股市畅旺，不少中资证券商股把握机会南下香港上市。不过，随着A股于6月底开始由盛转衰，中资证券商股亦成为投资者抛售对象，其中今年上市的广发证券（01776）、华泰证券（06886）及国联证券（01456）均全线跌穿招股价。
另外，于上周五（7月31日）上传初步招股文件的桌上棋盘游戏生产商CMON，昨突然撤回有关文件。
#财经-招商证券传集资额大缩
&香港经济日报&报章B09中国证券行业专刊
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中州证券香港H股增发圆满成功
8月3日，中州证券（01375，在内地称为「中原证券」）发布H股增发股份交割公告。这标志着，中州证券香港H股增发圆满成功，胜利完成其追赶战略「三大战役」（即香港上市、香港增发和回归A股）中的第二场「大会战」。
据了解，中州证券本次增发H股数量为5.92亿股，每股增发价格为4.28港元，募资总额25.34亿港元，扣除中介费用等的募资净额约25亿港元，将全部用于补充公司运营资本。而参与该公司此次增发的机构投资者阵容也相当强大，其中既有中国再保险集团、新华资产等老股东，也有丰银行、Och-Ziff（奥氏资本）、SuccessPlanManagementLtd.和SilverTree等国际投资者。
部份媒体注意到，中州证券的成功增发，是在近期境内外资本市场急剧波动的不利情况下完成的。实际上，就在中州证券增发前一个多月的时间内，国内A股市场大幅下跌，上证综指最大跌幅达35%，引发管理层紧急对股市「维稳」。受A股大跌拖累，香港资本市场也连续暴跌，恒生指数从28000点附近，7月上旬一度跌至23000点左右，很多股票股价被「腰斩」。在香港上市的中资券商股表现惨淡，跌幅较大，中州证券也不例外。
虽然市场最终在「救市」系列政策力挺下企稳回升，中州证券股价也稳定下来，但投资者心态相对谨慎，风险偏好下降，对投资标的内在品质、发展潜力等的要求更高。在这样的背景下，中州证券能成功完成增发，并吸引一批重量级国际机构投资者的参与，足可见机构投资者对其企业质地的高度认可。
中州证券香港增发成功，一个最直接的效果就是其资本实力大为增强。此次增发中州证券募集的25亿港元资金，比去年其首发上市时募集资金多出10亿港元左右，进一步缓解了该公司净资本不足的难题，增加其经营发展资金。同时，由于净资本的增加，其债务融资能力也将大大增强，银行授信等融资管道进一步拓宽，从而有效满足该公司各项业务快速发展的资金需求。
部份媒体注意到，曾有报导称中州证券上半年发展资金已超过230亿元（人民币，下同）。那么，其香港增发完成后，加上商业银行授信、债券融资规模的提升，该公司的发展资金有望迅速直逼300亿元，从而有利于其业务持续增长和战略布局。
香港增发完成后，中州证券另一个显著的变化是股权结构进一步优化。香港增发前，中州证券股权结构中，包括河南投资集团、安钢集团和平煤神马集团在内的省内国有成分，在其总股本中的占比为46%；香港增发后，省内国有成分在中州证券总股本中的占比下降至37.5%，而香港外资和民营成分等占比则由51.7%升至60%以上。中州证券混合所有制经济的特征更加明显，这将为其转换经营机制、提高决策效率、更好地参与国际和国内市场竞争，成为现代化、国际化大型金融控股集团奠定更加坚实基础。
&香港经济日报&报章A13金融By颜茜
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3中资金融股最快9月集500亿
市况波动、成交渐少，无碍大型新股推进上市时间表，中国最大再保险企业——中国再保险集团刚递交上市申请，预计集资逾20亿美元（约156亿港元）。若后市乐观，9月有望迎来三只百亿新股。
这三只新股为先后在7月份递表的不良资产管理企业华融资产管理、中资投行中金，以及中国再保险。华融预计集资额分别为25亿至30亿美元（约195亿至234亿港元），中金则料集资约15亿美元（约117亿港元）。三者总集资额或突破500亿元。
中国再保险冀10月前定价
最新递交上市申请的中国再保险，接近交易人士指，集资额或超过20亿美元，较为进取的时间表是希望能9月中旬聆讯，10月前定招股价范围。据上市申请材料，中国再保险的联席保荐人为中金香港、汇丰及瑞银。
有长线基金经理称，中国再保险的卖点在于其稀缺性，是国内唯一一家国有再保险公司，「要是市场好，这些公司集资额还要大些。」
汇金财政部持股85%及15%
据披露，中国再保险为亚洲最大的再保险集团，其前身可追溯于新中国第一家保险公司，1949年成立的中国人民保险公司。上市前，中国再保险的两大股东为中央汇金及财政部，分别持股85%及15%，上市后将引入公众股东及社保。
于2014年，中国再保险盈利增长60%至54亿（人民币，下同），收入增长14%至778亿；今年第一季总保费收入及净利润分别为243亿及25亿，按年增长28%及14%。
中金上市时间表有望加快
至于中金及华融，消息人士指，预计中金的上市时间表可能会更快一些。得益于信达（0年底在港上市，华融此番上市的投资者教育将省不少功夫，上市至今信达股价较招股价轻微跌3.3%。
&苹果日报&报章B01财经要闻财经头条
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港业绩省镜　带动集团税前盈利增一成汇控淡化迁册回港
【本报讯】香港区续成汇控（005）跑赢市场预期的引擎，集团中期列账税前盈利按年增一成至136.28亿元（美元．下同），单计第2季升18.3%，季内英国业绩盈变亏。对于近期A股急挫，是否增加迁册回港的政治风险，主席范智廉只说，「它是整体考虑因素之一但非唯一关键」，其他包括汇控保持位列英国富时100指数（FTSE）等元素的重要性，董事会将全盘评估，并于年底前对外公布，向股东建议的最佳注册地。记者：刘美仪
自保守党赢得英国大选后，英媒对汇控迁册频放淡风。一贯在传媒答问会上回应此事的行政总裁欧智华昨不再就此发声，有关提问主要由负责监管合规的范智廉接招，海外媒体更未就迁册作提问，似乎迁册已不再成议题。据分析，集团认为「搵食地点与注册地」，没有必然挂钩关系，港英赚蚀不构成迁册与否触发点。
汇控宣布派发第2次股息，每股为0.1元（约0.78港元）。受惠于风险加权资产减缩达500亿元，集团普通股权一级资本充足率（CET1），6月底升至11.6%，股东回报率为10.6%。汇控在港收报71.05港元，升1.94%，伦敦徘徊70.5元水平。
港税前盈利增近四成
上半年，香港区税前盈利按年增长37%至62.33亿元，对集团贡献占45.7%，次季税前盈利升41.8%至34.62亿元，英国首季税前盈利赚14.65亿元，次季则蚀4,000万元。上半年香港区缴利得税7.14亿元，英国则缴3.43亿元。汇丰银行副主席兼行政总裁王冬胜在公开场合表示，该行暂无裁员计划。
7月初内地大跌市，范智廉形容「是中国金融改革演进过程中的事件」，在评估迁册时，不会让「短期因素影响长期决定」。汇控若迁离英国将被剔出FTSE，指数追踪基金的沽货规模将有多大？他只说「任何指数都很重要……汇丰在FTSE都有重要角色」。
A股暴跌对业务影响微
对于A股疯升后暴泻，汇控中港业务所受影响，欧智华指市升时为香港私银及财富管理带来可观基金业务销售，现市场逆转，销售当然受影响，「但影响有限」。
汇控第2季税前盈利劲升，与季内交易盈利净额，按年升1倍至19.9亿元的「钟摆」效应、贷款减值没有大反弹、基本成本控制得宜等因素有关。
金英证券（香港）亚太区银行及金融研究首席分析员陈昔典称，季绩好与俗称「炒房」的交易收益带挈，季内贷款减值准备按年跌16.7%至8.69亿元，「保持良好势头」。法巴香港金融研究部主管陈志铭指，若撇除交易盈利因素，经调整后汇控中期税前盈利仅增2%。
&苹果日报&报章B02财经要闻
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H指跌穿股灾价　四大内银齐失守　专家料寻底
【本报讯】H股指数率先跌穿股灾价！中港股市沽压未止，中资股续成力沽对象，拖累H指跌121点（1.09%），收报11009点，失守7月8日股灾日的收市价11107点；恒指收报24411点，跌224点（0.91%），主板成交仅795亿元，阴乾味道极浓。专家相信，后市有反弹无升幅，内银股业绩期随时成为寻底重头戏，现阶段切忌随便加注。记者︰李嘉麟
以收市价计，现时H指较股灾日低约0.9%，与股灾日低位10710点比较，仅高出2.8%。40只H指成份股中，已有17只跌穿股灾收市价，比例高达43%，其中股灾最严重时停牌的长城汽车（2333），现价更低近35%。国航（753）、青啤（168）及交行（3328）亦低过股灾价逾一成，四大内银亦齐齐见红（见表）。
在本地蓝筹支撑下，恒指则明显跑赢H指，昨日收市价较上月股灾高出3.8%，如与低位22836点比较，更高出近7%，当中有15只蓝筹跌穿股灾价，占比仅三成，但有10只为中资股。
港股挫224点
市况方面，恒指昨日早段曾跌逾400点，其后跌幅收窄，埋单仅跌224点，但实际上只靠业绩理想的重磅股汇控（005），以及恒生（011）、港铁（066）等本地蓝筹撑住，整体市况狂吹淡风，全日共有1,344只股份下跌，上升股份仅310只，升跌比例为2比8。
中资股继续捱沽，中资金融股成为大市主要负累，国寿（2628）跌逾3%；平保（2318）跌逾2%。蒙牛（2319）遭高盛唱淡，下调评级及目标价，股价一度跌13%，收市仍跌逾4%，是表现最差蓝筹。
证券界：转吼绩优股
AMTD证券业务部总经理连敬涵表示，大市走势疲弱，指数靠个别绩优股及本地蓝筹支持，但后市跌穿24000点机会相当大，昨日东亚（023）昨日公布的业绩显示内地不良贷款转差，内银股公布的中期业绩才是令人担心，随时触发新一轮跌势。策略上，现时应观望为上，就算买也是专攻绩优股或防守性较强的股份如长江基建（1038）。
友达资产管理董事熊丽萍则指，A股一直无起色，拖累港股表现，中央救市效用成疑，令投资者态度倾向观望。再者，中证监继续有一系列动力，反映会再加强监管，亦打击市场信心。她预期，H期再下试上月低位机会相当大，反而恒指有本地蓝筹顶住，表现可较H股看高一线，中资股续于寻底当中，现阶段不宜加注。
&苹果日报&报章B02财经要闻
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空军出手　狙击中资股
【沽空率高】
大市阴乾式下跌，空军伺机出击！昨日主板成交额不足800亿元，但沽空比率维持一成水平，当中中资股及港交所（388）成为淡友狙击对象，沽空率持续攀升，或意味大户对后市仍未乐观。
近期A股ETF为沽空重灾区，虽然昨日有所回落，但仍处于高水平，其中南方A50（2822）由43%降至35.6%；至于安硕A50（2823）则由35.1%略降至27.2%。内险股及券商股则成为淡友新目标，其中平保（2318）沽空率由15.2%激增至28.1%，升幅超过八成，国寿（2628）维持在11.3%。
传中证监要求中资券商上报交易纪绿，中资券商股沽空比例急升，中信证券（6030）沽空比例由上周五的28.1%，急升至52.3%，意味超过一半成交属沽空盘；银河证券（6881）及海通证券（6837）沽空率亦齐齐升至逾两成水平。
成交持续萎缩，港交所（388）股价首当其冲，沽空比率更持续上升，由上周五的15.75%升至21.01%。
&香港商报&报章A03香港产经欠催化剂
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8月港股短炒业绩
【香港商报讯】记者伍敏报道：港股昨受内地制造业PMI终值逊预期拖累，一度急挫404点，即使汇控(005)中期业绩向好亦未能扭转弱势，恒指全日收跌224点报24411点(图)；国指表现跑输，一度失守11000点关口，收市跌121点报11009点。全日下跌股份逾1300只，主板成交795亿元。
8月进入业绩高峰期，惟内地经济数据续弱及美加息阴影短暂挥之不去，或将抵销业绩利好影响，市场一般预期8月份港股走势横行上落，恒指支持位介乎2之间，以短炒业绩为主。君阳证券行政总裁邓声兴表示，内地需要减息或降准去利好市场气氛，这样不但对港股有利，同时内地经过救市后，仍欠缺催化剂令经济转强。
另外，外电引述市场消息人士指出，招商证券拟发行H股，未来数星期提交在港上市申请，并在今年第四季挂牌。惟消息指出，集资额将较之前的40亿美元减少，以反映近期内地股市大幅波动。
&香港经济日报&报章B03投资理财透视中港美By李国庆　投资版总监
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缺乏强刺激中港候低吸
内地7月份官方PMI跌至50的5个月低位后，非官方PMI终值跌至47.8的两年低位，但《人民日报》昨日却指出，不搞强刺激，令到短期放水的可能性大降，导致中、港股市昨天捱沽，未能迎接8月开门红。
瑞信亚洲区首席经济师陶冬认为，官方PMI自4月以来首次下跌，意味着数月前支持增长的措施之效果，可能已经迅速消退了。
陶冬指出，较早前召开的政治局会议表示要继续关注经济增长下行压力和系统性风险，显示最高领导层意识到实体经济面临挑战，以及资本市场波动带来潜在的系统性风险，因此预计未来几个季度会继续有撑增长的政策，以带领经济达至全年增长7%左右之目标。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，内需不足拖累生产仍是制造业疲软的关键原因。这也反映金融业繁荣表面下经济复苏并不牢固，工业部门仍深处困境的真相。经济下行压力加大，下半年应有更有力度政策宽松。
宽松政策料再出台
申万宏源宏观团队的李慧勇点评称，7月官方和财新制造业PMI均出现不同程度下行，虽然有高温暴雨等环境因素的扰动，但「需求不振、生产放缓和价格加速收缩的趋势显而易见，当前制造业仍处于底部区间」。摩根史丹利亦认为，7月制造业产出疲弱，当局会有进一步宽松政策。
虽然中外大行专家均认为，内地有需要采取更积极的财政政策，及更宽松的货币政策，才能支持经济保七，可是，《人民日报》发表评论文章称，上半年中国经济增长符合预期，主要指标有所回升，但也面临一些突出矛盾和问题，经济下行压力依然较大。在这样的背景下，尤其需要保持战略定力。
文章续指，保持战略定力，定在哪里？定在稳中求进的工作总基调上。稳，就是宏观政策要「稳」字当头，不搞强刺激；发展局面要基本平稳，守住风险底线。进，不是追求高增长，而是追求提质增效，追求结构优化。
文章认为，搞强刺激、踩大油门，只会让经济在短期内「兴奋」，缺乏持久活力，还可能留下产能过剩、债务风险积聚等「后遗症」，损害的是转方式、调结构等中长期发展战略。
文章提到，保持定力就要排除干扰、攻坚克难，坚持转型升级不动摇。转方式、调结构是新常态更本质的特征。结构调整等不得、熬不起，必须有长远眼光，有持久为功的耐力，不为速度的一时波动而改变初衷、目标和方向，真正做到「千磨万击还坚劲，任尔东西南北风」。
安硕A50折让较大
受到经济数据下滑，但当局暗示「保持定力，不搞强刺激」的影响，上证综指昨日一度跌破200天防线，低见3549，尾市疑似因国家队轻量级护盘而重返3600关之上，收报3622，跌40点或1.1%。
上证综指昨日低位3549，与上周二低位3537，已经非常接近。投资者可以考虑，在3500点水平收集A50ETF，并设止蚀位在前低位3373之下（如3200区），博A股反弹。事实上，A50ETF今天已拒绝下跌，反映投资者已经早作部署。在A50ETF之中，以安硕A50（02823，非实物ETF）的折让较大，可以考虑在12元以下收集。
汇丰恒生值得憧憬
恒指昨日亦因A股跌而偏软，午后更一度下跌逾300点，最终收24411，下跌224点，成交只有795亿元。港股短期可能受A股之累而下试24140点。如果恒指跌破24000关，可以考虑收集，并设止蚀位在22500点之下。
汇丰（00005）中期业绩优于预期，昨日收报71.05元，升近2%，升幅为蓝筹之冠，短线可以上望75元区。恒生（00011）收市后公布中期业绩，核心盈利升11%，这间被评为全球最强银行（Theworld’sstrongestbank），亦值得憧憬，有短线上升的空间。
安踏李宁博续强势
体育用品股今天逆市上升，安踏（02020）及李宁（02331）今日均升逾1%，反映出这个板块的强势，可以候低吸纳，博短线强势持续。
澳门7月赌收达186亿澳门元，按月上升7.3%。两大蓝筹濠赌股，金沙（01928）及银娱（00027）均跟市下跌，可以成为低吸的机会，博8月份赌收继续按月微升。
&香港经济日报&报章B01投资理财投资热话
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护盘力度弱中港股脚软
市场憧憬内地推出宽松货币，港股夜期上周五炒高，最终利好政策欠奉，监管当局亦未有强力护盘，加上内地公布7月制造业PMI数据欠佳，中港股市昨日皆跌近1%，市场气氛低落，后市仍会震荡。
经济疲弱添股市压力
内地7月官方制造业PMI逊于市场预期，跌至50为5个月低位。申万宏源认为，当前内地经济下行压力不容乐观，整体数据仍偏弱势，预期下半年宏观政策保持宽松基调。
去杠杆持续令流动性减弱
上证综指昨日一度跌逾3%，收市跌幅收窄至1.1%，仍创近四周新低，沪深两市近500只股份跌停，成交额续降至8,483亿元人民币，即月期指大幅低水，并较上日扩阔，反映投资者对后市信心不足。中证监虽加强程序化交易监管力度，可惜未有大举斥资入市护盘，而持续的去杠杆导致市场流动性进一步减弱，大市短期缺乏上升动力。
A股乏力难为港股带来支持，恒指昨日低开低走，最终跌0.9%，收报24411点，国指虽险守11000关，但以收市计为今年以来低位。大市共1,300多只股份下跌，成交额维持低水平，只有795亿元，市场气氛低落，恒指或需下试24000关。
&香港经济日报&报章B01投资理财投资热话
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恒生有佳绩股价试高位
中港股市投资气氛减弱，成交不足，削弱港股的上升动力。
中期赚200亿胜大行预期
近期，资金转而追捧绩优股，昨日恒生（00011）公布上半年业绩，由于录得出售兴业银行股权之收益，纯利升1.37倍至200亿元。早前，大摩、巴克莱及德银预测恒生上半年纯利分别为198亿、191亿及188亿元，均优于市场预期。
若撇除该项出售股权收益，恒生上半年纯利仍按年增加11%至94.1亿元。期内净利息收入按年升7.96%至104.41亿元，净息差较去年下半年收窄3点子至1.72%。
恒生业绩公布后，大行普遍看好其表现，股价昨日逆市升近0.4%，收报159.6元。大摩指，恒生核心盈利强劲，业绩大致符合预期，重申「增持」评级，并予目标价至183元。
该行指，恒生上半年贷款按半年增长2%（按年增长6%）、存款按半年增长6%（按年增长11%）。同时，受惠证券佣金收益（按年升1.3倍），手续费收入表现理想，而其他非利息收入表现亦见强劲。
引领中港基金北上南下
此外，恒生于本港具领导地位，集团善用品牌及市场竞争优势，积极推动跨境业务发展。早前，恒生与深圳市前海金融控股签订协议，计划以控股方式组合资基金管理公司。另外，公司恒生投资已与建设银行（00939）合作，于国内代理及分销其首批两只北上基金，两只基金规模达33亿元，并与内地基金公司商讨，引领基金南下。相信随着互联互通机制，以及基金互认安排，中国内地商机日趋庞大，将促进集团的业务发展。
加上，恒生一向维持高水平的企业管治及风险管理，业务表现稳健。股价近期跑赢大市，已重返5月高位水平。策略上，建议157元吸纳，中线上望170元。
&苹果日报&报章B04投资炒友BlogBy邱古奇
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炒友Blog：津发注资未完分段买
港股又跌过，恒指昨报24411，跌224点。7月财新中国PMI最终修订值比预期更差，对A股同港股带来压力。恒指是否已出现高低脚的第2只脚，本栏存疑，关键在于能否守住24000关口并升破20日线（24877）。市况低迷，有好消息落实的股份也难逃一跌，好似天津发展（882），上月下旬获注入医药资产后，股价不升反跌，颇有好消息出货味道。不过好消息始终是好消息，且预期津发注资陆续有来，不妨趁低分段吸纳作中线持有。
本栏早前也介绍过津发，指出集团拥有充裕资金，大有条件获得注资并转型为医药股。上月下旬注资终于落实，津发斥资29.31亿元收购隆腾股权67%，后者持有深圳上市公司力生51.36%权益，另有宜药印务（主要从事药品包装）股权65%及药研院股权100%。力生主要产销化学药物，产品包括心血管及脑血管系统药物、抗感染药物及激素类药物。
消息公布后，股价稍升便掉头下挫。好消息升不起有几个原因，一是市况不就，二是注资规模较市场预期小，收购完成后津发只是多了一项医药业务，未足以转型为医药股。
今次收购隆腾，只占股权67%，而实占力生更只得34.41%，市场因而失望。余下的33%隆腾仍在天津市政府旗下企业金鼎手中，暂不注入相信只是技术问题，迟早会注入，毕竟收购完成后，津发可供动用资金仍多达57亿元。天津市国有资产正在重组，作为天津市的窗口公司，坐拥巨资的津发不可能不参与。
据美银美林估算，获注入医药业务，津发今年资产净值将提升至每股16元，现价折让超过六成。建议6至5.50元间分段吸纳，中线上望8元。
本栏逢周二、四、五刊出
&头条日报&报章P39财经开工前落盘By陈永陆
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新城逆市扩张创佳绩（1030）
新城发展（1030）日前公布上半年业绩，净利按年增长200.15%。自今年初销情向好，过往7至8月为传统淡季，但是今年销情却比6月更佳。新城发展预料今年「金九银十」的销情更胜8月，上半年销售已达全年目标41%。
新城发展可谓少数逆市扩张得到良好成绩的内房股，其内地上市附属江苏新城地产的重组已获中证监批准，B转A的过程不会受到IPO暂停影响，预期今年内可完成。
新城发展目前负债率72%，料下半年现金流较佳，目标是年底负债率降至50%。
由于销售理想和下半年现金流加强，令到新城的5倍市盈率和5厘息更显其价值，建议买入。
头条名家陈永陆财经专栏名家资深独立股评人
&苹果日报&报章B04投资看图布阵By祝文韬
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看图布阵：中海集运筑底格
中港股市仍未止泻，恒指下跌224点完场，大市下跌的股份逾1,300只。以指数计算，恒指与上月股灾时低位22836仍有近1,600点的距离，但H指险守11000关，尚差305点便到上月低位，主观愿望是守得稳营造双底。
个别股份有筑底迹象，如上周曾推介的中国建材（3323）逆市升1.2%，收5.94元。无论从短炒或低吸策略出发，拣有见底迹象股份始终较具值博率。今日推介航运股中海集运（2866），亦是有筑底希望股份之一。
中海集团过去几年主要于1.5至2.5元之间上落，今年3月受惠股市炽热，一度破位升至接近5元，近期已从高位回落打回原形，从高位回落超过五成。
中海集运近期有好消息传出，上月公布收到控股股东中国海运集团总公司收到船舶报废更新补助金1.27亿元人民币，对今年经营业绩有一定的积极影响。
在内地经济放缓下，人币有贬值压力，透过刺激出口救经济，油价回落，有助降低航运行业成本。公司上月底发通告指，全资子公司中海集装箱运输（香港）定立造船合同，建造8艘1.35万TEU型集装箱船只，每艘造价7.14亿元人民币，总合同涉资57元人民币，新增运力有助把握复苏周期。中海集团上月出现早晨之星后，近期在2.5元附近整固，昨一度逆市挑战250日线，最终微跌0.4%收2.42元，日线图为十字星，可于2.5元之下买入，短线目标3元，失守2.3元止蚀。
本栏逢周二刊出
&香港经济日报&报章B06投资理财大户增减持By陆东权
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保诚增持东风摩通增持长汽
昨日股权变动资料显示，有两只中资汽车股获增持，分别为东风集团股份（00489）及长城汽车（02333）。
英国保诚于7月28日以每股最高价9.1元，每股平均价8.919元增持东风集团股322.2万股或0.11%，涉及资金约为2,874万元，最新持股量增至6.02%。
摩根大通于7月29日以每股最高价27.75元，每股平均价26.196元增持长城汽车18.59万股或0.02%，涉及资金约为487万元，最新持股量增至8%。
摩根士丹利近日发表报告，列出了对中资汽车股评级及目标价，东风评级为「增持」，目标价为14元；而长汽评级为「大市同步」，目标价为41元。
东风昨日收报9.08元，逆市升1.7%；而长汽则最低曾创52周新低24.6元，收报24.75元，跌3.5%。
启示指数︰★★★
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惠理7月至今7度增持哈电
惠理基金（ValuePartnersClassicFund）于7月28日增持哈尔滨电气（0万股或0.52%，最新持股量增至6.25%。
惠理基金是次以每股最高价5.37元，每股平均价5.144元增持哈尔滨电气，涉及资金约为2,811万元。
若计及是次增持，则惠理基金由7月至今共有7次增持纪录，对上两次为：于7月27日，以每股作价5.303元，增持656万股或0.97%；于7月24日，以每股作价5.541元，增持194万股或0.28%。
据中国核能行业协会早前资料，核电发展规划到2020年之前，料年均投资在800亿元至1,000亿元左右人民币，加上中国政府力推核电「走出去」，料核电设备制造股哈电可受惠需求上升。哈电昨收4.78元，跌3.4%。
启示指数︰★★
&都市日报&报章P23财经有米落镬By徐狄怡
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东航引入达美可双赢
上月底东方航空(670)复牌，宣布引入境外策略投资者，确认与美国达美航空签署附条件的股份认购协议，达美将以4.5亿美元，收购东航4.66亿股H股，配售价每股7.49元，较现价存在溢价。达美是目前全世界航线里程和客运机队规模最大的航空公司之一，完成收购后，达美将持有东航总股本的3.55%，成为除东航集团及关联公司以外的第一大外部股东，而是次交易也是达美史上对外金额最大的一笔投资。
外间一直对民航业市场化及进行混改抱有期望，而东航也处于业务及商业模式转型的关键时刻，东航引入达美作为策略股东，有助从传统航运商转型为现代航空服务集成商，在达美可就其重要事项上参与讨论，有助东航更加国际化地决策、尤其是在国际化经营的层面上。
而东航引入达美更具示范意义，如果东航通过H股引资达美这个方案证明可行，不排除未来国航(753)和南航(1055)，也会采取同步的方式跟进。民航混改有由东航拉开序幕，主要是汉莎和法荷航等都一直在寻找合适的亚洲合作伙伴。
航空股亦受惠油价成本大减，业务自去年第四季起表现强劲，东航已发过盈喜，预期今年油价持续疲弱，甚至有进一步下跌可能。加上上海迪士尼预期于2016年正式开幕，当地旅客或因此急速提升，而东舫在上海市场份额超过四成，将成为最大受益者。建议现价吸纳，上望7.5元，亦即达美入股价附近。
(逢周二见报)曾为最畅销报章投资版采主，经历金融风暴及海啸仍无穿无烂，现为自由身专栏作家，以炒股为乐，最紧要有米落镬
因编务安排，《富甲股坛》专栏停刊一天
&星岛日报&报章B10星岛投资王焦点股
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越秀交通多重概念潜力大
除大型公路股沪杭甬（576），与本港临近的广东股越秀交通（1052）也值得留意。该股因具国企改革、广东自贸区等多重概念，后市具升值潜力。
后市有望重组并购
越秀交通是公路股中增长稳健，今年前5个月，该股在经济下行压力加重下仍录得路费收入上升4.7%，显示经营能力不俗。展望后市，广东近年高速公路拓展迅速，该股业绩值得看高一线。单今年一年，广东就有25条高速公路通车，总里程到2017年将达到8140公里，属全国领先。
除业绩利好因素，该股后市还有广东自贸区和国企改革双政策利好。尤其是后者，该股作为广东大型国企越秀集团的股份，后市有业务重组并购机会，有助估值提升。汇证最新报告最看好越秀交通，首选该股，重申其「买入」评级，目标价由6元调升至7.6元。
&大公报&报章B01经济
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招商局发7亿美元债券
【大公报讯】招商局国际（00144）宣布发行总额为7亿美元的定息债券，当中2亿美元为5年期，票面息率为3.5%；5亿美元为10年期，票面息率为4.75%，分别于2020年及2025年到期。该公司表示，所得资金主要用于满足进一步拓展公司的港口综合业务的资金需求。
继去年6月底发行153亿港元强制性可转换证券以来，招商局净负债比率于去年底降至13.9%水平。招商局国际主席李建红强调，此番发行新债券后，相信公司各项财务指标仍处于健康水平。
&信报财经新闻&报章B05港股分析个股策略By卢斯
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苏创燃气估值低攻守兼备
新奥燃气（02688）在近期跌市中表现稳定，相关能源股可能真的有一定防守力，作为稳健投资者，如果不想完全无货在手，又不欲在跌市中持续亏损，或者可以考虑具稳定收益的能源股。
苏创燃气（01430）是今年3月上市的燃气股，该公司主要于江苏省太仓市从事销售及输送管道天然气，太仓市为江苏省主要工业县级市，邻近苏州市、昆山市、常熟市及上海等富裕城市。2013年，太仓市的工业生产总值和工业投资额，分别2564亿元和259亿元（人民币．下同），而苏创的营运地区占太仓市总面积超过70%。
旗下天然气管道网络全长556公里（包括456.6公里完成管道及99.4公里在建管道），覆盖太仓市内各主要区域及太仓市天然气管道网络90%以上。主要客户为非居民用户（包括工业和商业用户），这些用户的燃气用量远高于居民用户，同时支付的价格亦高于居民用户。截至去年底止，拥有448户工商业用户和14.5万户居民用户。除零售客户外，亦按批发基础向客户供应管道天然气。
工商业用户增长潜力大
2014年度，实现收入7.85亿元，按年增加18.4%，主要由于期内售气量增长20.6%，至2.23亿立方米，以及天然气平均售价上涨。股东应占溢利为1.16亿元，增长9.1%。不过，上年度毛利率由2013年的28.3%，下降至20.9%，主要由于贡献较低毛利率的天然气批发大幅增加，以及天然气采购价上升快于获地方政府批准调高售价，令毛利受到短暂影响。
去年底，经江苏省物价局批准，太仓市宣布居民用天然气销售基准价格，由每立方米2.2元上调，至每立方米2.45元，并推行居民用天然气阶梯式气价政策。该天然气价格调整方案自今年1月1日起执行，将对业务带来正面作用。
据市场资料估计，当地约有1000家注册资本达到1000万元或以上的工商业实体，并未接入至苏创燃气的管道网络，可见当地工商业用气户的增长，仍然存在庞大空间。
此外，苏创亦计划通过并购拓展太仓市内外的业务，对象包括城市天然气运营商、车用加气站等，其中太仓的加气站市场近年因天然气汽车数量持续增长而迅速发展，可为未来业务发展增添动力，也将成为股价的催化剂。
目前的苏创燃气有点像几年前的天伦燃气（01600），都是地区性小型燃气企业，在增长达到一定规模后获市场重估而股价爆升，苏创现价市盈率仅约8倍，估值严重偏低，在业务增长预期可保持强劲前提下，是进可攻退可守之选。
#卢斯#港股分析#个股策略-苏创燃气估值低攻守兼备
&星岛日报&报章B09星岛投资王乔峰拣股By乔峰
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炒气价下调港华追落后
燃气股在近期波动市中表现突出，成为炒家们难得的短炒恩物，皆因市传发改委考虑降低气价，带动需求，华润燃气（1193）上周五升8.9%、中国燃气（384）升6.2%，港华燃气（1083）股价开始低位回升，可作冷吼之选。
润燃中燃上周五炒上
港燃主要在四川省及东北三省（辽宁、吉林及黑龙江）提供燃气投资业务，大股东为中华煤气（003），现时持股约60%。该公司去年全年纯利10.54亿元，按年跌4.71%；营业额78.82亿元，按年升17.36%，其中管道燃气和相关产品销售业务之营业额增18%，至62.05亿元，主要原因是售气量上升及平均售气价有所提升。
天然气作为洁净能源，内地政府当然大力鼓励，据发改委资料显示，至2020年，预计内地天然气需求量将达3600亿立方米，较去年翻一番，天然气占能源资源的比例，亦会由去年的半成增至一成。
此外，内地媒体报道，发改委亦降低天然气价格，致力推动燃气价格市场化，刺激需求。
澳洲联邦银行7.13元增持
论估值，港华燃气现价市盈率17倍，较天伦燃气（1600）、中国燃气及华润燃气平均20倍为低，再据股权变动资料显示，澳洲联邦银行（CommonwealthBankofAustralia）于7月21日以每股平均价7.13元，增持港华燃气701万股，涉资约为4998万元，令最新持股量增至5.19%。此股在大市低迷仍获基金增持，相信跟其低估值有关。
港华燃气现价7元，较澳洲联邦银行增持价更低，燃气股回暖下，大有一博价值，首站目标7.6元，穿6.4元止蚀。
&太阳报&报章B06财经德心应手By黄德几
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德心应手：龙源不妨作中线部署
龙源电力（00916）为首家在境外上市的国有新能源发电企业。集团主要在内地风资源丰富的地区设计、开发、建设、管理及营运风电场，并向各地方电网公司销售电力，同时经营火电、太阳能、生物质、潮汐、地热等发电项目。
截至去年底，集团控股装机容量15,697兆瓦，其中风电控股装机容量达到13,543兆瓦。除了装机规模和经营效益，更开拓海外市场、海上风电、高海拔和低风速风电等多个新的发展领域。
今年四月，集团与控股股东国立集团成立合营，总注册资本预计为3.84亿元（人民币．下同），其中集团出资近1.96亿元，占合营企业的51%股权；主要从事投资、建设及营运风力发电场。集团今年第一季度，主要业绩数据均比去年有增长。
期内，股东应占盈利10.29亿元，比去年同期增长43.1%；营业额48.95亿元，按年上升11.8%；毛利率为42%。
技术走势见改善
今年六月，集团完成发电量283.1万兆瓦时，较一四年同比增28.6%。其中，风电增加43.6%，火电增加5.6%，其他可再生能源发电量减少28.5%。
今年首六个月，累计完成发电量按年增加15.9%，至1,938.3万兆瓦时，其中风电增长22.1%。
集团股价近期强势，昨日更逆市向上，头肩底向上突破，股价升穿颈线，技术走势向好；10日线已于早前升破20日及50日线。预测市盈率13.8倍，于中位数16.63倍以下，估值合理。
建议投资者于150日平均线约8.8港元以下吸纳，目标上望10.5港元，止蚀位8.2港元。
&信报财经新闻&报章A08专题
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转靠内需拉动重获资本青睐太阳能业从差异化寻曙光
未来100年间，无处不在的太阳能，有望取代煤炭油气，超越水风核能，在世界能源结构中占据主导地位。怀揣美好的愿景，近10余年间，中国太阳能企业迅速壮大，从风光无限的暴利时代，到产能过剩、亏损至倒闭，再步入艰难复苏、平稳发展的阶段，犹如一个聪慧冒失的孩子，历经挫折后逐渐理性，迎着曙光继续成长。
本报通过采访上游至下游的太阳能上市公司、新能源学者及金融界人士等，探讨中国太阳能产业经历的阵痛及前景。继昨天分析行业的冒进问题，今日主要揭示太阳能企业如何以差异化策略【表1】寻找生存空间，以及融资创新、「出海」潜力。
相比2012年内地太阳能企业倒闭潮前后，行业被投资者持续看淡，难吸引大量资本进入，今天的太阳能行业经过一轮大洗牌，已重获资本的青睐【表2】。即使早前汉能薄膜（00566）、英利（NYSE：YGE）两大巨头股价相继暴泻，亦未对投资者信心造成严重打击。
两巨股大泻仅个别事件
联合光伏（00686）、顺风洁能（01165）、兴业太阳能（00750）等多间光伏企业，均表示其融资能力并未受到汉能、英利事件影响。杰富瑞中港公用及清洁能源分析员JosephFong对本报称，两巨头股价大跌与公司特定问题有关；相比英利的资产负债表过度杠杆，其他太阳能组件公司的利息覆盖率及净负债率水平更加健康。一位中资券商新能源分析员亦向本报指出，汉能、英利大跌属于个别股份表现，不可一概而论。
该中资券商新能源分析员称，在国策支持下，太阳能行业吸引很多企业进入，而整体趋势为汰弱留强。今年上半年多晶硅价格走势偏软，中期而言将缓慢下降，生产成本仍相对较高，个别上游企业可能停产，有实力的企业才能生存。一位能源企业高层对本报说，上游太阳能企业现时较为理性，压价歪风已有所纠正。一线大厂基本能满产运转，惟小厂生存仍艰难。
近年兴起的新一轮太阳能投资热潮，主要集中于下游电站的建设和营运。虽然下游电站存在并网难、管理营运难、工程有水分等问题，其投资过热亦引起外界对新一轮产业冒进的忧虑；惟迄今市场对其不乏乐观评价。
招商证券早前发表报告称，行业利润向下游转移，上游制造业可借此复苏。相较于早年太阳能热潮以出口驱动，这轮热潮则通过内需拉动，更符合产业发展规律，能够快速健康发展，2015年甚至称得上为「光伏元年」。
太阳能行业曾经是民企的天下，不太受国企重视。惟近年乘政策东风，国企亦纷纷涉足，尤其在下游领域攻城掠地。上述中资券商分析员称，就融资角度而言，国企借钱「劲好多」，银行认为风险相对低，然而民企就不那么容易。不过，太阳能电站较风电和火电站规模细，单个项目国企未必愿意做，这就给予民企发展空间。按装机容量计，单个火电机组一般达数百兆瓦，风电有数十兆瓦，而太阳能一般数十兆瓦，而且不乏数兆瓦的单位。
经历过2012年倒闭潮，加上资金劣势，民企已学懂扬长避短，谋求清晰定位，尝试走出一条差异化道路。
国企融资劲民企辟蹊径
身为老牌太阳能企业的兴业太阳能，业务发展重心放在下游EPC（设计、采购、施工总承包），以及电站的管理和营运。主席刘红维称，投资下游电站的机构就像房地产开发商，而兴业的战略定位则像建筑设计院和建筑公司，及落成房产的物业管理公司，这属于轻资产型业务，且技术含量很高，亦为专业分工的一种体现。「我们是民企，不像国企拥有雄厚资金，所以走差异化发展，发挥人才和技术的优势。」
刘红维强调，希望未来兴业能在3方面做出成绩，一是EPC工程的完成数量，二是管理和营运的电站规模，三是管理费和营运电站的分成电费收入。相信在中国政府大力推动太阳能应用的背景下，旗下EPC等业务将保持高速增长。他亦指出，自身商业模式清晰，面临的竞争亦有限，且暂无考虑向上游发展。
至于曾「蛇吞象」收购破产太阳能巨头无锡尚德的民企顺风光电，去年底改名为顺风洁能，旨在从主营重资产的太阳能设备制造及发电业务，逐步转型为轻资产的节能服务供应商，以其太阳能、风能、地热等多元化清洁能源的开发和技术应用，为公共及商业设施等减少耗能并降低碳排放。
顺风洁能执行董事兼首席执行官罗鑫称，集团今年已签署多个公私合营的EMC（能源管理合同）项目，料节能率可达50%至70%。公司负责支付节能工程的建设成本，未来25年可与合作方分享项目的节能效益，单个项目平均2.5至3年即可收回成本，内部收益率高达20%至25%。
系列报道二之二
采访、撰文：刘思桐
#专题-太阳能业从差异化寻曙光转靠内需拉动重获资本青睐
&信报财经新闻&报章B05中国央企转型改革特刊
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做世界级工业创多元化平台恒天立信深化转型打造中国恒天集团国际资本平台
在工业经济加速转向信息经济的大背景下，「中国制造2025」为传统行业带来了前所未有的发展机遇。
作为全球规模最大的纺机企业，由央企中国恒天集团控股的恒天立信（641HK）当仁不让，拥有母公司强有力的支持、行业龙头的地位、节能环保为核心的技术领先优势、以及富经验的管理团队，辅以国际资本平台的地位，更能发挥规模、技术与管理优势，未来前景可期，值得关注。
央企控股公司价值有待再发现
中国恒天集团有限公司是国资委直接监管的国有独资大型中央企业，以纺织机械业务为核心主业，是推进混合所有制改革的先行者，依靠技术创新与资本运作双轮驱动，顺利实施集团的重要产业布局、内部形成协同效应，利润状况也在去年达到新高。
素有「染整界的宾士」美誉的立信工业自1963年于香港创建。中国恒天于2011年6月以每股5港元的价格（等同拆细后的2.5元）成功取得55.8%的控股权。资本市场看来，央企背景的恒天集团实力雄厚，而恒天立信作为香港上市平台灵活便利，收购的意义已远超出「强强联手」的概念，让投资者遐想无限。
一站式解决方案成就中国版工业4.0
过硬的制造业是大国崛起的根基。恒天立信作为国内高端纺织设备的龙头，早年便在母集团的支持下收购了德国顶尖纺织机械公司门富士，技术全面与国际接轨。公司最新研发的AIRFLOWSYNERGY8气流染色机，浴比低至1:3.2，显著降低生产过程中用水量及污染水准，为业内最优水准。凭借现时染整机械市场占有率世界第一的江湖地位，恒天立信于中山市临海工业园的整体园区预期于2017年初竣工后，产能将增加一倍，成为中国最大的纺织机械研发、生产、销售基地，有效满足客户需求。恒天立信将践行「智造引领、产业互联」概念，以高端印染机械制造为主业、以提供一站式环保升级方案为业务拓展方向。
转型央企国际化平台指日可期
随着国企改革的不断深入，中国恒天集团党委书记、董事长张杰表示，作为恒天集团在港最主要的上市子公司，恒天立信完全有能力承担恒天集团国际化平台的角色，「不但一定要做，而且一定要做好」。近来恒天立信已在资本运作上有所动作，目前已换得恒天地产部分股权，未来在母公司支持下全业务多元化提升与国际化运作空间巨大。现时恒天立信股价蛰伏，作为中国恒天集团的境外上市旗舰，市值仅约港币17亿，预期更多计划将逐步落实，投资者可留意。
&明报&报章B05每日理财娴话股市By李惠娴
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华能新能源风电中最进取
恒指于7月份累跌逾6%，打破「七翻身」的寄望。踏入8月，A股最坏时刻已过，投资者料重新关注基本因素，内地经济数据及企业业绩将左右大市走势。近日公布的7月份内地数据欠佳，官方制造业PMI跌至50的5个月低位，财新制造业PMI终值跌至47.8，远逊初值，反映内需疲弱，削弱大市的反弹力度。幸而昨日公布的汇控（0005）、恒生（0011）业绩理想，纾缓大市跌势。企业业绩将继续左右大市走势。
在炒业绩概念下，风电股胜算高，因上半年风资源改善及风电装机容量上升，支持风电发电量强劲增长。国家能源局公布，上半年全国风电新增并网容量916万千瓦，至6月底，累计并网容量按年增27.6%至10,553万千瓦，风电上网电量同比增20.7%至977亿千瓦时，行业前景可看好，偏好华能新能源（0958）。
3.16元可买上望3.5元
公司已发盈喜，预料中期盈利按年增长逾50%，主要受惠装机容量增长、优化结构布局，令发电设备利用小时显著提升。
事实上，公司2014年新增装机容量达146万千瓦，令总装机容量增至801万千瓦，今年计划再增25%或200万千瓦，令总装机容量增至1,000万千瓦，为三大风电股中最进取。再者，今年约50%的新增产能都是处于云南、贵州、广东等不受弃风限电影响的地区，有助提升风电场利用率。随着今年上半年风资源改善，公司的风电利用小时亦有望小幅回升，大华继显引述管理层预测，2015年风资源利用小时料可按年增长6.7%至2,000小时。
大华继显估计，华能新能源2015年全年纯利达18.5亿元人民币，按年增长65%，预测市盈率13.5倍。股价近日于50天线附近拉锯，建议约3.16元买入，初步上望3.50元，低买入价一成止蚀。
另外，龙源电力（0916）基本因素亦佳，股价暂于20天与50天线间上落，可买入，上望10元，失守8.20元止蚀。
笔者为证监会持牌人士；没有持有上述股份
大华继显（香港）
&香港经济日报&报章B08投资理财
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水泥价格回升留意中国建材
水泥价格触底回升，盈利见底，利淡因素尽出，经济复苏预期会推动水泥补涨机会，而中国建材（03323）是一只低市帐率的水泥行业龙头概念股，拥有国企改革红利，值得关注。
从投资角度来看，水泥板块有望迎来反弹契机。海螺（00914）等水泥企业毛利数据已至历史最差水平，盈利能力触底；其次是今年以来水泥板块大幅跑输大市，补涨需求存在；第三是机构投资者基本轻仓，甚至乎零配置水泥股，这表明机构持仓水平触底。
昨日，中国建材收5.94元，参考其2014年度的9.39元每股资产净值，现价仅0.63倍市帐率，预计估值层面仍将继续主导股价反弹走势。
在中国政府稳增长政策预期不断强化之背景下，市场待政府推出更为强而有力之财政刺激政策，届时水泥股有望阶段性获取超额收益。
短期一带一路、长江经济带和京津冀一体化等政策或继续催化，中长期海外扩张和改革均符合新政策方向。
根据数据统计，月份水泥产量共计10.77亿吨，同比减少5.3%，增速较5月低0.2%。
6月份水泥产量2.18亿吨，同比减少5.8%，增速较5月下滑0.4%。
基建投资有望加快
月累计固定资产投资23.71万亿元人民币，同比上升11.4%，增速较5月持平。月份铁路运输固定资产投资2,578亿元，同比增长18.9%，增速较5月份低5.3%。
1至6月累计房屋新开工面积6.75亿平方米，同比下滑15.8%，增速较5月高0.2%。
进入7月下旬，湖南、湖北、甘肃及陜西等局部地区水泥价格上涨，另据水泥地理消息，江苏局部地区亦酝酿8月提价。分析认为，由于7至8月仍属于行业传统淡季（高温天气所致），因此此轮提价时点略超预期，并引起市场广泛关注。
展望下半年度，预计房地产、基建投资均有望回升，故此水泥景气度有望呈现弱复苏势头，但趋势性拐点难现。
&大公报&报章B02经济
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心连心赚2.4亿飙2.9倍
【大公报讯】记者林静文报道：受惠高效肥推广，以及煤气化技术的利用成功降低生产成本，中国心连心化肥（01866）截至6月底止中期纯利激增2.9倍至2.45亿元人民币（下同），每股盈利20.87仙，不派中期息。董事长兼首席执行官刘兴旭预期，今年下半年市场供求平衡，惟第四季行业淡季价格会有所下跌；另公司正计划在新疆和内蒙古寻找收购机会。
刘兴旭表示，公司旧有三条生产线成本较市场低12%，第四条和刚在新疆投产的第五条生产线亦分别较市场低24%和30%。他续说，目前市场化肥价格每吨约1600元，若价格下跌12%，即有70%同行会录得亏损，故料难以跌穿该水平，强调公司生产线具竞争力。
该公司昨日同时宣布，第五个生产厂房在新疆投产，年产52万吨尿素、15万吨水溶肥，及10万吨三聚氰胺。刘兴旭透露，目前该厂房的产能利用率约85%，至今年年底可达产。他又指出，由于新疆以西国家对尿素的需求大，且售价是当地的三倍，料能为公司带来可观的盈利贡献。
由于高效肥有更高的利润率，该公司未来将进一步扩大高效肥的销售。首席财务官阎蕴华透露，目标至2017年，将高效肥占收入和利润的比例提高至八成以上。截至6月底止，高效肥占公司收入和利润的28%及38%。
随着内地政府出台更严格的政策，行业加快整合，刘兴旭说，公司正计划在新疆和内蒙古寻找技术好，但营运水平欠佳的国企资产进行并购，目前已获多家企业主动洽谈。
&文汇报&报章B06投资理财价值投资By何天仲
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内地电缆需求大江南前景广阔
上年下半年以来，中央政府积极推动「一带一路」等政策动港口、铁路等建设提速，电线电缆等相关设备需求大增。另外，内地也正积极推动特高压电网的建设，对电缆生产行业刺激正面。本周笔者推介江南集团（1366），因其作为内地电缆行业龙头之一，业绩增长稳定，有望持续受惠「一带一路」及兴建特高压电网等政策，发展前景佳。集团现时估值较低，且现价与刚完成的配售价相近，值博率高，值得关注。
据江南集团公布的业绩报告，截至2014年12月底，录得收入81.54亿元（人民币，下同），按年增长约25.89%；毛利及纯利分别为12.71亿元和6.21亿元，分别按年增长27.1%和26.15%，业绩表现稳健。集团作为内地超高压及特高压电缆制造的行业龙头，技术及成本控制优于同业，市场地位稳固。同时，集团财务稳健，现金流充足，有助持续扩张业务，提升市场占有率。
扩张积极大股东基金增持
今年集团扩张步伐加快，积极寻找并购机会。今年上半年集团进行了两项收购，涉及资金达6.59亿元，收购后上游原材料供应得到优化，整体产能也可提升，协同效应客观。而上月底集团以每股1.95港元（下同）的作价配售3.7亿股，集资所得净额达7.04亿元，其中约一半用于扩张生产线及电缆相关业务，一半用于日常营运，可有效改善集团的财务状况。
值得留意的是，是次配售对象是大股东及惠理集团，料作长线持有的机会较大，反映了集团管理层及惠理基金也看好集团增长前景。另外，过去几年铜价持续下行，且今年6月下行速度加快，短期或会拖低电缆的市场售价，对集团业绩造成一定压力，惟长远来看，铜价下跌有助降低集团的生产成本，利好业绩表现。
月余跌2成可趁低吸纳
估值方面，以8月3日收市价1.98港元（下同）计，江南集团市盈率（P／E）和市账率（P／B）分别为8.06倍和1.66倍，与同业相比，估值偏低。集团当前股价已由今年6月高位回落超过两成，且与配售价几乎持平，相信现水平有一定支持。集团业务扩张积极，业绩增长稳定，且有望持续受惠国策利好，增长前景吸引，投资者不妨在1.90元附近买入，短期目标价3.0元，止蚀位1.7元。
（笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份）
比富达证券（香港）市场策略研究部高级经理何天仲
&大公报&报章B06投资全方位经纪爱股By连敬涵
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粤投呈突破上探11.7元
粤海投资（00270）集团主要业务为供水和污水处理业务。旗下水资源业务包括东深供水、南沙供水，以及水务集团（香港）。
集团拥有南沙水务公司49%实际权益，今年首季度集团分占南沙水务的亏损由627.8万元收窄至16.6万元，显示业务大幅改善。
另外，集团去年斥资6.79亿元，收购多个供水及污水处理业务公司，今年首季度录得收入6808.7万元和税前利润381.3万元，盈利增长理想。
国策方面，国务院早前发布「水十条」治理污水问题，预计至2020年，国家需投入资金约四至五万亿元人民币，各级地方政府投入约1.5万亿元人民币，预期在国策支持下，有利集团业绩表现。
粤海投资股价自七月初随大市下跌至9.15元低位后回升，现在多条平均线10.5元左右整固调整，昨日出现突破，预期有进一步上升空间，可于10.7元买入，上望五月高位11.7元，跌破10元止蚀。（笔者并未持有此股）
AMTD证券及资产管理业务总经理
&信报财经新闻&报章B06沪港财信通市场观点ByAlistairWay
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从变革发掘投资机遇
过去12个月，中国股市的整体环境出现了戏剧性的变化，股价大幅波动的情况亦令投资者忧虑。有关当局推出的一连串监管举措，旨在改善市场流动性、跨境资金流动以及股份拥有权，当中尤以「沪港通」最受市场注目。
在中国，把资本配置由银行存款转移至股票，投资者的相关政策目标似乎颇为合理，原因是中国目前有很大的空间可把资本配置于拥有较高生产力的行业及公司，而若干领域的企业亦有需要进行去杠杆化。然而，这些措施亦催生了大量投机性投资，即使在经济活动及企业盈利出现普遍放缓之际，股票的估值却偏离基本因素。
这些投机性投资集中于沪深两地股市，其中若干新经济领域的估值更出现了明显的泡沫讯号，例如某些互联网及科技股，甚至在某程度上波及在香港上市的中资股份。在过去的一个月，由于政策上存在的不确定性，加上缺乏估值因素支持，内地股市受到抛售，无疑打击了市场对所有中资股份的投资意欲。
行业先行者与时并进
尽管市场倾向将大部分焦点放在中国的宏观发展方面，但我们更留意的是企业和各行业中出现的种种变化。举例而言，与发达国家市场相比，互联网对中国等新兴市场的影响力明显更大──个人对资讯的渴求程度骤升，社交联网活动亦正蓬勃发展。
此外，电子商贸亦以爆炸性速度发展，甚至已越过了传统的支付渠道，直接转型至流动的非现金支付方式。在互联网领域以外，另类能源技术的高速发展及工业自动化，均属非常重要的发展趋势。
因此，投资的关键是要透析宏观层面的微细变化，同时专注于被市场所低估，而在公司层面有机会展现正面转变的股票。无论经济及政治情况如何，有能力适应外在环境转变，而且管理层将其定位为未来行业领袖的企业，将来会有较大机会突围而出。当中的例子包括，已把业务作多元扩展至更洁净能源，包括风能及核能的上海电气（601727.SH）。同样地，中联重科（000157.SZ）作为顶尖的建筑机器制造商，在过去一段时间进行多项收购，旨在争取技术优势，有望提升其核心业务领域的产品效益。两家公司均了解到有必要作出转变，并改善其业务模式。
因变制胜深度拓市场
中国目前正经历大量转变，包括政府促进市场主导资源配置的举措、国有企业改革以鼓励混合所有制，以及下调利率以期减少企业债务负担等。一如近期所见，透过下调利率及选择性的财政支出，政府的目标是为平衡改革与平稳经济增长。在此背景下，尽管短期内的增长预期较低，但市场上仍有大量机会可供投资于盈利能力正在改善，以及能够开拓新市场的公司。
许多中国公司现已能够成功地与较发达国家市场的对手竞争，行业方面更遍及电讯、汽车及科技等专门领域。由此可见，不少公司深具在价值链上迅速攀升的潜力。鉴于过去数年的市场转变，投资者想在中国市场把握各种机遇，就更需要拥有灵活的投资策略。中国股市的变化较大，亦有较多的机会可寻觅被市场所忽略的投资机会，我们「因变制胜」的投资哲学，正好切合这个市场。
作者为标准人寿投资亚洲及全球新兴市场股票主管
#AlistairWay#沪港财信通#市场观点-从变革发掘投资机遇
&星岛日报&报章B09星岛投资王实力股起底By利贞
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维达日用品股首选
维达国际（3331）上半年销售增长高于一众内地日用品股，成功抢占市场占有率，更带动盈利大升49%，建议可于18.4元买入，中长线目标23.6元。
维达刚公布的中期业绩亮丽，相信未来两年能够保持良好增长，除了得益于销售增长及产品组合改善外，个人护理产品亦会是主要的毛利率改善动力。该公司将通过加快个人护理品类与现有渠道的融合，搭建专销渠道，包括专业化的母婴店、养老护院及医院等，期望个人护理产品中长期的收入比重，能由目前的3.4%提升至约20%。
内地生活用纸行业竞争虽有增加，行业整体产能亦有过剩，但一孩政策的转变、人口老化、消费升级等，均为该公司带来机遇，维达在内地极具知名度，预测未来年的年复合增长率为23%，较同业之10%水平为高。另外，维达上半年电商渠道销售表现突出，市场份额稳占主要电商平台的首位，未来将进一步通过电商平台，加强市场覆盖，相信这方面的销售额可以倍增。
电商销售增长料加快
截至今年6月底止，维达上半年收入47.43亿元，按年升28.9%；纯利3.31亿元，增长48.9%。每股基本盈利33.1仙。按渠道划分，来自传统经销商、现代超市大卖场、商务客户及电商客户之营业额占比分别为48.2%、30.6%、11.4%及9.8%。
按业务划分，核心业务生活用纸之营业额占96.6%；个人护理业务之营业额共占3.4%。撇除收购爱生雅业务的因素后，整体营业额按年增加18.7%，增长高于同业。
&香港商报&报章A03香港产经市场动态
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华创昨通过出售非啤酒业务
华润创业(291)于昨天举行的股东特别大会上，获股东通过关于向华润集团出售全部非啤酒业务的普通决议案，及削减股本金额相等于100亿元的特别决议案。经修订出售事项协议的总代价为300亿元，完成后将于今年10月底向其股东派付特别股息每股12.30元。在派付特别股息完成后，华润集团将进行有先决条件部分收购，收购最多约4.84亿股华润创业股份，即相当于华润创业约20%已发行股份。连同特别股息，股东就交回并获接纳为部分收购建议的股份，收取总现金代价每股25元，较华润创业于停牌前的最后交易日今年4月2日收市价溢价约64.5%。在经修订出售事项完成后，华润创业将专注于啤酒业务。
&香港经济日报&报章A13金融
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越房26亿人币购上海商厦
【本报讯】越秀房产基金（00405）公布以近26.3亿元（人民币，下同）收购上海浦东的宏嘉大厦。公司指，收购价较物业估值折让5.2%，将由现金及债务融资支付。
当中境外债务融资共3.94亿美元，首年利率介乎伦敦银行同业拆息LIBOR加1.7至1.88%之间。境内将银行融资人民币3亿元，以偿还项目现有银行贷款。
集团主席刘永杰指，收购是基金扩展广州以外地区的一步，将扩大基金投资组合约11.5%。该物业为浦东区甲级写字楼，总建筑面积约6.2万平方米，包括写字楼约4万平方米及零售面积约6,200平方米等，截至6月底的写字楼出租率达100%，零售出租率为95%。
绿城9.2亿购两物业开发管理商
绿城（03900）则公布以总共近9.2亿元收购两间物业开发管理公司。同时公司完成债务交换要约下的新美元债已发行完成，并进一步提升额度至5亿美元，最终年利率及收益率订为5.875%。
销售数据方面，万科（02202）公布7月份销售额238.5亿元，按年增79%，按月则跌5%。首7个月销售额1,338.1亿元，按年增17%。7月份新增加物业项目6个。
富力（02777）7月份合约销售额为46.3亿元，按年则增34%，按月升9%。累计首7个月总合约销售为253.7亿元，只完成全年目标的42.3%。
&文汇报&报章B03中国经济
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绿城9.19亿购两物业开发管理公司
香港文汇报讯绿城中国(3900)昨日宣布，将斥资共约9.19亿元（人民币，下同），向关连人士收购两间从事物业开发管理业务的公司。
公司的声明称，其中收购绿城鼎益房地产投资管理有限公司100%股权的代价为6.2545亿元；收购绿城时代城市建设发展有限公司92%股权的代价则为2.94亿元。
此外，绿城中国在另一份声明中称，其稍早建议就公司的人民币及美元债券条款修订的同意征求及美元债券的交换要约，已于7月30日截止，并获得90%以上的成功率。公司因此在交换要求下将予发行的新票据最终年利率及收益率订为5.875%，整体规模达到5亿美元，于日到期。
&头条日报&报章P38财经
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爆升股跑马仔恒大腾讯入股马斯葛涨逾七成
港股续跌，恒指收市跌二百二十四点，升幅一成或以上的股份仅十一只。马斯葛（一三六）飙升近七成二，排升幅榜首位，收报零点四九元，成交金额十三亿元。
马斯葛与恒大地产（三三三三）及腾讯（七○○）旗下MountYandang就认购新股订立认购协议，认购人同意以每股零点六一仙，认购相当于经扩大后已发行股本百分之七十五股份。预计交易于今年九月完成，届时恒大及腾讯将分别持有马斯葛经扩大后股本百分之五十五及百分之二十。
马斯葛昨日复牌后一度高见零点七一元，爆升近一点五倍，及后反覆回落，由于升幅过大，不建议现水平高追，若回落至零点三五元至零点三九元则可小注买入，博消化获利盘后上试一元。
爆升股跑马仔为《头条财经网》独创监测异动股工具，读者可登入hdfin.stheadline.com阅览
逢周二至五见报
&头条日报&报章P41财经鲜股落镬By闻风至
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获巨企入主马斯葛吼位炒
受累于内地股市弱势，港股踏入8月份的首个交易日再度偏软！恒指昨日收报24411点，跌224点，成交金额795亿元。大市跌幅虽然不算严重，全日下跌股份超过1300只。
小型股方面，马斯葛（136）公布，获恒大地产（3333）及腾讯（700）入主后，股份并于昨日复牌，股价一度爆升倍半，但受累于市况，其后升幅收窄至71.92%，收报0.49元。惟获得此两大强者入主，前景值得憧憬，可伺机收集。
马斯葛上月初公布，于上月9日与恒大及腾讯就认购公司新股份订立一份谅解备忘录。据谅解备忘录及进一步磋商，已于上月15日与恒大及腾讯订立确定认购协议，同意向两者发行及配发数目相当经扩大全部已发行股本75%之股份。该股其后一直停牌。
及至上周五市后，马斯葛公布，向恒大及腾讯配售价共1230.65亿股新股；配售价0.0061元，较停牌前折让97.86%。所得净额7.5亿元，主要用于发展ICS网上平台业务。完成后，恒大及腾讯分别持有公司扩大后股本55%及20%。同时，公司将以名义代价2元，发行五年期新认股权证，以令彼等维持公司75%的总股权；行使价为0.0061元。
前景惹憧憬值博率不俗
恒大及腾讯拟促使公司于紧随完成后开始实施12个月业务计划，作为发展互联网社区服务网上平台「ICS网上平台」的首个关键阶段，包括订购、物流安排及产品或服务交付，主要以恒大社区为首批用户。
马斯葛昨日复牌后最高见0.71元，较停牌前股价0.285元升1.49倍。虽然高位显著回吐，但全日成交金额高达13亿元，回气过后应续可看升。以现价看回昨日高位计算，上升空间亦足达44.9%，值博率相当不俗。
闻风至·逢周一至五见报
&太阳报&报章B05财经
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网购惊封顶吓散支付股
去年内地电商交易额突破16万亿元（人民币．下同），人民银行上周五发表《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》，拟规管网购支付交易，分析相信此举为堵塞监管漏洞，避免第三方支付平台沦为影子银行。由于有关政策更被市场误解为限制网购金额，拖累互联网支付股昨日重创。
人民银行昨日澄清，政策并非如外界误解为要限制单日网购金额在5,000元，一年累计不超过20万元。但相关股份受压，在港上市的支付股昨亦无幸免，中国创新支付（08083）、神州数字（08255）及环球实业科技（01026）等多只股份跌幅介乎约7至10%，连与银联合作的新确科技（01063）亦惨遭「误中副车」，洗仓式急泻近两成六，腾讯（00700）跌0.48%。
大额交易恐添不便
君阳证券行政总裁邓声兴表示，昨日支付股遭洗仓，乃外界误解人行对网购金额设限，但主要是心理因素，因为绝大多数网购金额都在5,000元以下，并不受规管影响，他相信规管并非针对零售消费，而是针对互联网金额产品，尤其要打击场外配资。
有分析认为，规管直接影响5,000元以上的网购交易，有利资金留在银行体系，削弱影子银行的资金来源。有业界人士指出，规管为5,000元以上网购交易带来不便，除了要分开帐户支付外，因交易需要多项交叉验证，但在内地并不普及，如果使用手机网购的话，难以连接USB数字证书。
支付巨头商影响微
人行相关负责人表示，去年有80.12%的网购客户，全年使用支付帐户累计付款金额都不超过5,000元，98.5%的客户不超过20万元。蚂蚁金服发言人表示，该公司对人行的征求意见稿未有回应。
邓声兴表示，规管对大型支付商，例如腾讯及阿里巴巴影响不大，因为腾讯及蚂蚁金服已取得银行牌照，可受惠银行支付服务；至于小型支付商较针对小额零售服务，但规管会影响其股价炒作空间，因为投资者原憧憬可向余额宝这类业务方向发展。
&信报财经新闻&报章A07中国经济
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中投传入股滴滴快的与阿里新华保险关系密切
人行出手规限网购金额，内地两大科网巨头腾讯（00700）和阿里巴巴首当其冲，幸而在愁云惨雾中出现一点清泉。据内地媒体报道，中国主权财富基金中国投资公司（简称中投）已承诺投资滴滴快的，为第二次出面帮阿里巴巴。
甚少涉足科技公司
据新浪科技报道，中投旗下中投海外已成为滴滴快的新投资者。上月滴滴快的宣布完成20亿美元（156亿港元）融资，为迄今全球规模最大的一笔非上市公司融资。
该轮融资新投资者包括资本国际私募基金、平安创新投资基金等，并获得现有投资者阿里巴巴、腾讯、淡马锡及高都资本等加码投资，令滴滴快的估值达到150亿美元（1170亿港元）。
该公司曾指出，由于需求踊跃，因此提高了融资额度，令该轮融资尚有数亿美元剩余额度，未来一个月将有新投资者加入。
据中投去年年报，截至去年底止，中投手握7467.3亿美元（5.82万亿港元）资产，主要投资范畴包括金融、石油、天然气、矿业及基建，例如在成立8年间，先后投资过美国摩根士丹利公司和法国苏伊士石油天然气开发生产公司等，但就甚少投资科技公司。
不过，中投早在2012年，曾牵手银团入股阿里巴巴集团，协助阿里巴巴完成76亿美元向雅虎回购股份计划。由此可见，中投与阿里巴巴关系不浅。曾红极一时的股票分析论坛「格汇隆」年初就贴文点出阿里巴巴主席马云、中投董事长丁学东及新华保险（01336）董事长康典的关系，中投旗下中央汇金是新华保险的控股股东。
Uber估值贵滴滴2.4倍
年初新华保险曾停牌欲引入马云来推进互联网保险合作，可惜在今年3月宣布告吹。另外，马云与丁学东齐齐登上去年《福布斯》权力人物榜，分别排名第30及第43。
另外，《华尔街日报》引述消息透露，Uber已完成新一轮10亿美元（78亿港元）融资，新投资者包括微软和印度媒体巨头BennettColeman&Co.的投资公司，令Uber估值升至510亿美元（约3978亿港元），即滴滴快的的2.4倍。
Uber正积极抢攻内地市场，现时已有百度这个在华战略合作靠山；同时，其中国子公司优步中国（UberChina）正进行单独融资，以扩大在华业务。
#中国经济-中投传入股滴滴快的与阿里新华保险关系密切
&苹果日报&报章B05投资何车500By何车
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何车500：低买比亚迪电子
过去数月，比亚迪电子（285）升得快跌得更快，现价6.16元，较5月高位14.94元挫近六成，同期大股东比亚迪股份（1211）亦由高位回落五成半。比亚迪电子2007年12月由比亚迪股份分拆上市，以10.75元招股，挂牌七年半仍潜水四成。
1）比亚迪电子去年营业额198.32亿元，升24%；盈利9.02亿元，增39%。业务按地区划分，国内营业额165.61亿元，占总数达83%，按年大增40%。去年全球手机出货量高达12.4亿部，按年大增28%。
2）比亚迪电子往绩PE12.3倍，彭博综合预测，今年7.4倍，较过去五年平均11.8倍有逾三成半的折让。今年预期PB1.03倍，较五年平均1.29倍有折让两成。
3）去年底集团有19.80亿元现金，无银行借贷，但有半年内到期的应付账及应付票据51.35亿元。
4）公司市值14.2亿元，比亚迪股份持65.76%，持股量须披露的基金只有一个（7.05%）。
★大行给比亚迪电子平均目标价高达13.25元，不宜尽信。股价正在寻底，已破上月8日低位6.38元，博反弹，理想上车价5.58元（去年8月低位）。
&东方日报&报章B06产经股博士随笔ByDr.stock
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股博士随笔：绿岛科技候低收集
中国绿岛科技（02023）六月期间一度升上3.3元高位，其后集团发盈警，加上大市下跌，股价亦跟随调整，七月上旬更一度低见1.7元，再反弹至2元以上水平，之后主要在2.05至2.2元窄幅上落。
绿岛科技于七月中发盈警，预料截至六月底止六个月业绩录得综合亏损，但集团亏损主要源于确认有关以股份为基础的付款开支，若撇除有关因素，期内溢利实际录得增长。事实上，集团发展相当积极，今年四月以每股1.33元配售8,000万股，集资1亿元为日后拓展作好准备。
「互联网+」业务也是未来增长点，集团已与浙江电视台好易购频道达成战略合作，市场预计，此次合作将为集团今年带来约1亿元人民币的销售增长。有关合作，将会透过线上和线下的平台，包括网站、微博、微信及App等，为集团旗下产品提供高密度的品牌形象推广及产品宣传。
该股昨日逆市做好，建议可待股价回落至2.2元以下收集，短中线目标看2.6元，止蚀1.9元。
&头条日报&报章P39财经花旗看天下By张敏华
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国策力撑科网股前景佳
港股踏入业绩期，其中汇控（005）昨日放榜，受到亚洲业务带动，上半年除税前盈利增长10%至136亿美元。稍后不少重磅股及中资股即将公布业绩，包括下周三（12日）公布上半年业绩的腾讯（700）。我们预期，中资股2016年或录得双位数字的盈利增长，其中资讯科技行业的盈利增长或会优于同业。
受惠低油价及人行减息，我们预期，MSCI中国指数的每股盈利，于2015年或增长5%，2016年则有机会加快至10%。资讯科技行业2016年的每股盈利增长，或会达到29%，主要受惠内地「互联网＋」的国策、移动互联网的普及和互联网龙头企业拓展新的业务。
国策方面，上月国务院公布「互联网＋」行动的指导意见，提出至2018年，互联网与经济社会各领域的融合发展进一步深化，并成为新的经济增长动力。重点发展的11个领域包括：创业创新、协同制造、现代农业、智慧能源、普惠金融、益民服务、高效物流、电子商务、便捷交通、绿色生态、人工智能。
业务普及盈利增长可观
移动互联网方面，数据显示在内地的整体电子商贸当中，移动互联网的比重已由2013年的15%，增加至2014年的33%。随着移动互联网的普及，估计移动互联网占整体电子商贸的比重于今、明年或分别升至46%和55%。新业务方面，我们预期，下半年内地互联网龙头企业或会继续主攻移动业务，透过利用流行应用程式（apps）的庞大用户群，与非互联网经济连系（例如︰运输、健康保健、教育）。选股方面，由于中国互联网市场龙头企业的网络流量强劲，加上有能力把握未来新的机遇，因此我们较看好互联网龙头企业的长远表现。
至于个人电脑，今年上半年内地个人电脑的需求疲弱，令部份个人电脑龙头企业的2017年预测市盈率跌至只有10倍，相信市场或已反映个人电脑市场的低潮。我们认为，个人电脑需求或已见底。随着库存需求回升，及微软推出Window10系统，个人电脑需求有机会于下半年反弹。长远而言，个人电脑市场龙头企业有望受惠国务院已公布的「中国制造」计划。
张敏华·逢周二见报
花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管
&东方日报&报章B06产经玮论By黄玮杰
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玮论：彩票股业绩走下坡
上周五于美国上市的500彩票网大升25%，不过股价大幅上升与业绩无关，集团日前发布的业绩显示，由于内地叫停互联网彩票销售，今年第二季集团录得零收入，净亏损8,140万元人民币，环比首季亏损扩大56%。
股价抽升与管理层强调集团早于一二年获财政部批准代表中国体育彩票管理中心在线销售彩票的两间实体之一，内地叫停互联网彩票并进行整合目的是诱导行业健康发展，作为持牌企业之一的500彩票网从中受惠。集团截至去年底手持9.14亿元人民币现金，即使零收入状况下，估计约可营运十年。
销售收入骤降
有牌照支撑下，500彩票网即使零收入亦能吸引投资者捧场，但非持牌彩票企业前景不容乐观。据调研机构WIND发布的统计，已发布上半年业绩的12间彩票股中，业绩侧重互联网彩票业务的企业亏损严重。亏损原因主要受累收入骤降、研发及营销开支增加。
另外，行业增速明显放缓，财政部发布数据显示，上半年全国彩票销售收入仅同比增长5.2%，告别双位数增长。预期本港上市彩票企业难逃业绩走软的厄运。
辉立证券董事　黄玮杰（作者为注册持牌人士）
&信报财经新闻&报章A06财经
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澳门博彩月收入14连挫券商看淡濠赌股全线跌
澳门7月份博彩收入重上180亿元（澳门币．下同）水平，澳门政府亦暂时毋须采取紧缩开支措施。澳门经济财政司司长梁维特表示，赌业收入暂仍高于《修正2015财政年度预算》所预计的月均200亿元，但博彩业发展仍充满变数，政府将继续坚持在节约开支原则下审慎理财。
赌收未达标政府须紧缩
澳门博彩监察协调局公布7月份的赌收成绩，录得186.15亿元，按月虽回升7.3%，但按年仍大跌34.5%，连续14个月出现倒退；今年首7个月累计赌收1402.59亿元，按年减少36.7%；每月平均收入200.37亿元。
梁维特早前曾表示，若7月赌收未能达到183.5亿元，政府就必须紧缩开支，但不会影响已公布的民生福利开支，包括本年度的现金分享，现在可暂避一劫。
梁维特又提到，濠赌业仍存在不稳定因素，政府将密切监察博彩企业，特别是贵宾厅营运情况。
券商德银指出，往年7月份的赌收按月均有约一成的增长，但今年却未能维持；至于8月份的赌收，以往3年按月均有约4%升幅，意味本月赌收或会按年下跌33%。
同时，德银预期，随着最近内地股市暴跌，势将影响到部分小型「叠码仔」的资金流动性，加上澳门的高端中场赌客于暑假期间或选择前往日本或南韩，又或是欧洲旅游，相信濠赌股短期下行风险将愈来愈大。
新濠影汇传批赌枱150张
事实上，上月赌收虽符合市场预期，但濠赌股昨天仍明显回吐，6大濠赌股均跑输大市，当中永利澳门（01128）跌幅最劲，泻4.6%，美高梅中国（02282）则下跌3.6%，新濠国际（00200）、银娱（00027）及澳博（00880）均跌超过2%，金沙中国（01928）下跌1.2%。
虽然赌收仍未回复增长，但市场人士最新预计，新濠国际旗下的路凼新项目新濠影汇将于10月最后一周开幕。
新濠明天（5日）将公布正式的开幕日期。券商野村引述业内谘询顾问指出，新濠影汇或只能取得150张赌枱，与银娱的「澳门银河」第二期及「澳门百老汇」5月底开幕时取得的赌枱数目一样。
不过，新濠国际主席兼行政总裁何猷龙于年初时曾表示，有信心及希望能获批最少400张赌枱，更坦言，博彩是经济的引擎，要提供更多的非博彩娱乐，一定要有赌枱作出配合。
#财经-澳门博彩月收入14连挫券商看淡濠赌股全线跌
&香港经济日报&报章A12金融要闻
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政策转宽券商憧憬赌股快见底
澳门博彩收入连续14个月下跌，上月收入186.15亿澳门元，按年跌34.5%，跌幅连续5个月收窄，符合市场预期。尽管下半年经营仍艰难，惟部分投资界渐开始看好濠赌股前景。
博彩收入跌幅连续5个月收窄
受惠政策方向转宽，7月濠赌股投资气氛转佳，惟同月博彩收入未有明显改善。数据昨午公布后，濠赌股昨全线跑输大市，永利澳门（01128）跌4.6%。累计首7个月，澳门博彩收入1,403亿澳门元，按年减少36.7%。
瑞信指出，以往7月属旺季，博彩收入按月升幅往往达10%，惟上月收入只按月升7%。该行分析，上月贵宾厅收入大致与6月相若，最新也有两家中介人缩减规模，料淡市中；中场收入料按年增逾半成，认为过境签证放宽后，成效将逐步反映在博彩收入，前线员工也认同第四季中场表现将明显改善。
瑞信吁低吸荐金沙美高梅
虽然基本因素仍然薄弱，瑞信认为，任何周期性行业从底部回升，重新估值过程较波动，相信相比近期数据，投资者更看重复苏预期和扶持政策，建议可逢低吸纳，首推营运行情较佳、近期未有新场和赌枱分配不确定、派息稳定的濠赌股，如金沙（01928）、美高梅（02282）和永利。
富瑞就认为，濠赌业基本面正改善，虽然A股表现转差，但未有证据股市拖累博彩意欲，认为行业已见底，行情续改善，7月跑赢大市的动力仍在。
富瑞：濠赌业基本面正改善
随上月博彩数据后，本星期濠赌业陆续有核心数据发布，美高梅、新濠博亚（MPEL：US）分别于今天及周四（6日），公布次季业绩；新濠将在周三公布新场「新濠影汇」开幕日期。
&苹果日报&报章B04财经要闻
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赌收胜预期濠赌股沽压仍大
【本报讯】澳门博彩监察协调局公布7月份博彩收入为186.15亿元（澳门元．下同），较去年同期跌34.5%，赌收连续14个月录得下跌，总计今年首7个月赌收总收入为1,402.59亿元，按年跌36.7%，但略高过市场预期，至于按月比较更录得7.3%增长。不过，濠赌股全线跟随大市下跌，其中永利澳门（1128）及美高梅中国（2282）更急跌超过4%。
早前花旗及野村分别发表报告，预期7月份赌收介乎172亿至185亿元。虽然上月有关收入高过预期，亦略高于澳门政府所定下的183.5亿元「紧缩开支线」，惟濠赌股却全线偏软。龙头金沙中国（1928）收报33.9元，跌0.4元或1.2%，成交5.96亿元；银娱（027）则跌1元或2.8%，收报34.7元，成交4.13亿元，两间公司成交额较上日均有减少。
至于澳博（880）收报8.75元，跌0.25元或2.8%；新濠国际（200）则跌2.9%或0.38元，至12.92元。美高梅中国及永利澳门跌幅最大，两者均跌逾4%，前者收报15.72元，跌0.74元或4.5%，而永利澳门跌0.74元，收报15.28元，跌幅达4.6%。
&信报财经新闻&报章B05港股分析义本芜言By卢尽义
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沽空收敛博彩股值博
上周五，沪深三大股指全线「绿化」，上证低开波动、国家队左冲右突，仍然无力突破，7月收官战未能报捷，全月下跌逾14%。A股市场持续震荡，港股市场亦受累不浅。对冲基金在新加坡沽空指数、在香港沽空个股亦使跌幅变本加厉，内地执法机构表示，严查上周一沪股集中抛售股票行为，在香港沽空属合法，但手法则极为残酷。
据内地网站报告，个别对冲基金身份似有定论。其中遭点名者，包括对冲基金OasisManagement，据说是7月初大跌市沽空大军的主要成员。内媒又引香港证监会资料，指Oasis曾因涉嫌沽空日本航空的股票，而于日遭香港证监会公开谴责，并遭罚款1500万元，而有关基金更有曾经任职Deloitte会计师楼及摩根大通亚洲股票期权部门者参与其中，卢尽义认为国际大行有时只是糖衣包装，掀开底蕴更显麻木不仁。
内地GDP增长放缓，实体经济还未明显恢复，很多周期性的板块和个股容易被沽空机构盯上；相比之下，与经济大势形成反差的博彩股、娱乐股沽空成交量较小。博华太平洋（01076）公告，配售可换股票据及新股，合共集资净额最多22.89亿元，用途包括拨付塞班岛娱乐场专案的相关成本及开支。
博华太平洋塞班岛开赌
博华计划投资71亿美元，分五期兴建塞班岛首个设有赌场的综合度假村项目。该公司已于2014年7月率先进驻当地，获得当地彩票管理委员会授出独家娱乐场度假开发商牌照，牌照有效期25年。该旅游度假村地面积超过100公顷，于今年动工，预计2020年全面落成，预期每年可吸引逾220万名中国游客。届时该度假村将成为塞班岛首个、也是最大综合度假村。
日前，博华太平洋之临时娱乐场已于7月26日试业【图】，项目可信性高。塞班岛没有博彩税，每年只须付牌照费1500万美元，相比澳门及新加坡巿先天优势。假若集团在塞班岛赌场开幕后，市场预计每年可录得税后收入8亿美元。
#卢尽义#港股分析#义本芜言-沽空收敛博彩股值博
&信报财经新闻&报章B03港股分析是日首股By崔硕
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通达高增长趁低吸
港股昨日有近1300只股份下跌，崔硕建议投资者购买股份，宜选择有盈利保证，尤其是已发盈喜的公司。其中，可留意主要从事电器产品零部件生产，为电子产品及电器提供金属外壳及其他五金部件，提供塑胶机顶盒及生产体育产品的通达集团（00698）。
通达上月中发出盈喜，预计今年上半年纯利按年增长逾75%，增速高于市场预期，主要由于营业额及毛利率增加，以及经营杠杆比率下跌所致。集团上半年手机业务之主要订单包括华为Mate7、G7、P8max及Oppo的R7之金属外壳，小米的小米4、红米Note及红米2、乐视的Le1以及华硕Zenfone2之精密塑胶外壳。
通达客户群包括三星、华为、小米、联想（00992）及诺基亚等，最大客户华为40%至50%的手机外壳是向集团采购，反映通达产品质素获市场认同。华为早前续表示，今年全年手机出货量目标为1亿部，上半年出货量已占全年目标48%，随着进入下半年传统旺季，料有助通达全年业绩。
估值方面，通达现价相当于2015年预测市盈率约11倍，较其他手机及平板电脑零部件生产商平均17倍折让37%，由于集团盈利能力有较大增长空间，预料可享较高的估值，建议趁低吸纳。
#崔硕#港股分析#是日首股-通达高增长趁低吸
&星岛日报&报章B09星岛投资王市场在线By彭飞
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体育股出生天李宁反覆向上
内地体育用品股经过近年深度调整后，近期已有明显改善，不少较大规模的企业盈利都见改善，蚀了几年大钱的李宁（2331），这阵子已获市场重新看好，不少券商更预期该公司可于今年转亏为盈。
曾几何时的内地体育用品一哥李宁，过去几年亏损严重，2012年至2014年每年亏损分别达19.79亿元、3.92亿元及7.81亿元人民币，但随着近年积极去除存货及减少亏损分店，一般相信经营情况将有明显改善。
建银国际相信2015年是李宁的转捩点，公司可望达致收支平衡，并向盈利迈进，有强劲的重估价值。基于预计李宁的经营情况改善，相信其资金需求亦会显著减少。
建银目标上调至5.5元
该行还指出，中国的体育用品市场正在复苏，并相信这个复苏期可持续下去，不同的体育用品股俱录得持续改善业绩，包括商贸会定单增加、减少折扣率，以及同店销售增长等，较佳的营运环境让李宁也可踏上自己的复苏之路。建银国际给予李宁的评级为「跑赢大市」，目标价由3.84元上调至5.5元。
早前，德银亦发表报告看好内地体育行业，相信中国内地运动行业将受惠于周期性及结构性利好改变，预计今年会看到运动服装营业额会加速上升，投资者回报也会有改善。该行预期市场对耐用运动用品需求增加，亦会结构性带动行业增长及提升投资者回报，当中把李宁的评级由「沽售」上调至「持有」，目标价由2.8元上调至3.4元。
以走势看，港股在7月份走势虽然欠佳，但李宁于月内却从低位反覆向上，10天及20天线俱在上移，并突破50天线，昨天更逆市上升0.04元，收报3.87元，短期仍处强势。李宁将于本月12日派发中期业绩，或有意外惊喜。
&太阳报&报章B06财经强股之选By陈志强
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强股之选：安踏重拾增长动力
国务院近年大力提倡推动体育产业政策，内地多个省市最近发表《关于加快发展体育产业促进体育消费的实施意见》，内容主要提及举办大型赛事及兴建场馆等实质措施。另上周北京取得二二年冬季奥运会主办}