最新用道氏理论分析大盘趋势的讨论
最新用道氏理论分析大盘趋势的讨论
09-09-09 &匿名提问
道氏理论的精华就是“三个假设”和“五个定律”。仔细学习和体会，应该对分析大盘和个股趋势非常有益。&道氏理论&中极其重要的三个假设: 道氏的理论基础 假设1：人为操作（Manipulation）——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返         走势（Secondary reactions）也可能到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势       （Primary trend）不会受到人为的操作。假设2：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失        望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中；            因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场       指数也会迅速地加以评估。 假设3：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判        断。当主观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。&道氏理论&的“五个定律”：道氏理论的基本观点定理1：股票指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至 数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。定理2：主要走势(Primary Movements)：主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。定理3：主要的空头市场(Primary Bear Markets)：主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要的阶段:：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。定理4：主要的多头市场(Primary Bull Markets)：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格.。多头市场有三个阶段:第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨涨--这阶段的股价上涨是基于期待与希望。定理5：次级折返走势(Second Reactions):就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。目前有哪些信息会触发3个假设呢？国有股减持，国资委李荣荣主任说“别当心！”：什么时候别当心什么法人采取什么行动？CPI8.0，怎样才能做到年内4.8？地产真的不会出现拐点？等等然后结合5个定律分析大盘当前会有何趋势呢？
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股市趋势分析道氏理论“反应滞后”
　　道氏理论的反应滞后有的时候，它体现在有些过火的说法里：“道氏理论不用说是一个不错的防火系统，每有一次主要运动，它都让投资者躲开前1/3和后1/3，有的时候甚至不存在中间的1/3!”或者，举一个具体的例子，从1942年开始有一轮基本牛市，当时工业指数在92.92点，这个牛市结束于1946年，当时工业指数在212.50点。总的增值是119.58平均指数点，但是，严谨的道氏理论家在工业指数达到125.88点之前是不会买进的，而且，在价格跌到191.04点之前是不会卖出的，因此，最多也只能抓住65点，或者说，比整个运动的半数好不了多少。对　　这个具体的结论是没有什么可以争辩的。不过，对这个总的反对意见的回答是：“你不妨试试看，去找出这么一个人，他在92.92点(或者甚至是在这个水平的5点上下)买进股票，然后，在其间的年份里百分之百地持有他的股票，最后在212.50点或者这个价位5点上下卖掉他的股票。”读者不妨试试。　　事实上，他会发现，要想找到十来个比道氏理论表现更好的人，都是非常困难的。　　过去60年的总的钱数记录也许是一个更好的答案，因为它包括了至今为止牛市和熊市中的所有已知的机遇。　　我们要感谢理查德.杜兰特(RichardDurant)让我们在这里引用上面的计算表格(见上表)，这个表格从理论上假设有一笔100美元的资金在日投资在道琼斯工业指数的构成股上，当时，根据道氏理论，出现了一轮基本牛市的信号，其后，只要而且只有在道氏理论明确地确认了主要趋向发生变化的时候，这些股票就被卖掉和重新买进来。上表显示的是投资的结果。　　简单地说，1897年的一笔100美元的投资，到1956年就变成了11236.65美元，需要做的，只是每当道氏理论宜布出现一轮牛市的时候就买进工业平均指数的构成股，将它们一直持有到道氏理论宜布出现一轮熊市。在这一阶段中投资者买进了15次，卖出了15次，或者说，大约平均每2年做一次交易。　　这个记录并不完美。它显示出一次亏损的交易以及三次再投资时买进的价格高于先前的卖出价格。不过，即使如此，它几乎不需要为自己辩护！此外，它没有将手续费和交易税考虑在内，不过，它也没有将投资者在持有股票期间可以得到的股息考虑在内，不用说，这些股息会使得这笔基金增值许多。　　为了向那些相信“买进好股票，将它们束之高阁”的人说明道理，让我们来做一个比较。一方面是表5-1-所显示的结果，另一方面是在工业指数50年中最低价位时买进股票，在价位最高时将它们卖掉的做法，这样就只有一次买进的交易和一次卖出的交易。最低点位是在日的29.64点，最高点位是60年后日的521.05点，100美元在最低点位买进，最高点位卖出，只能变成1757.93美元，作为对比，从一个严格的道氏理论的程序中可以产生的是11236.65美元。
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