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CFL公司配送中心运营及其绩效考评指标的研究与应用
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经济订货批量(Economic Order Quantity,EOQ)又称整批间隔进货模型、EOQ模型
　　经济订货批量(EOQ),即Economic Order Quantity是的一种，可以用来确定企业一次（或自制）的数量。当企业按照经济订货批量来订货时，可实现和之和最小化。
　　概念是根据订货成本来平衡维持的。了解这种关系的关键是要记住，平均存货等于订货批量的一半。因此，订货批量越大，平均存货就越大，相应地，每年的维持成本也越大。然而，订货批量越大，每一计划期需要的订货次数就越少，相应地，订货总成本也就越低。把订货批量公式化可以确定精确的数量，据此，对于给定的，订货和维持存货的年度联合总成本是最低的。使订货成本和维持成本总计最低的点代表了。上述讨论介绍了基本的批量概念，并确定了最基本的目标。简单地说，这些目标是要识别能够使存货维持和订货的总成本降低到最低限度的订货批量或订货时间。
　　购进库存商品的经济订货批量,是指能够使一定时期购、存库存商品的相关总成本最低的每批订货数量.企业购、存库存商品的相关总成本包括购买成本、相关订货费用和相关储存成本之和。
　　经济订货批量模型是目前大多数企业最常采用的货物定购方式.该模型适用于整批间隔进货、不允许的存储问题，即某种物资单位时间的为常D，存储量以单位时间消耗数量D的速度逐渐下降，经过时间T后，存储量下降到零，此时开始定货并随即到货，由零上升为Q，然后开始下—个存储周期，形成多周期存储模型。
　　基本公式是：
　　其中，Q * 为经济订货批量；C为单次订货成本；R为年总需求量；P ：货物单价 (元／件) ；F ：每件存货的年保管费用占其价值的百分比；H=PF:单位产品的,即每件存货的年平均库存保管费用(元／件·年)
　　研究下因订货而支付的。一个规模很小的，订购货物的工作只不过由某个人兼任，或者就由公司的兼任这项工作。这就很难把这位的人在其领取的薪金中划出一部分纳入订货的费用之内。不过，即使如此，也应该计算因订货而支付的文具纸张及的费用。在大公司里，是很容易估计订货费用的，因为大公司有独立的采购部门。我们很容易把采购部门的总管理费用按全年发出的予以分摊。
　　可以使用一种加权方法来计算某项的费用，这就是以总的购买价格或总的购买量为基础通过一定程序的加权法计算，以求得订货费用。但是要十分注意这项方法是否对每一个具体情况都适用。提出每一项订货单实际需要的费用是差别很大的，有些低到只需几角钱，有些则高到上百元。而谈判巨额供货合同的费用还可能占的一大部分。
　　有些类别费用是随着存贮数量的变化而变化，而其他类别费用却保持相当长的时间不变，如、、人员薪金及折旧费等，并不受库存总额的影响。至于供暖、照明、用于操作的设备等，所得的费用有一部分是固定不变的，有一部分则是变动不定的。的开支一般根据来计算，并加上一些其他十分不同的因素。上述有关项构成的固定存贮费用是很大的，这项加上很多较小的随着库存数量的增加而变化的变动不定的费用，就是总的存贮费用。为了表示各种之间的关系，通常的做法是，设存贮费用为从其起点为零的一条直线，总的订货费则为一矩形双曲线。据此可以绘出一条总费用曲线，而两线相交之点就是最低的费用.
　　最优订货批量反映了与之间的平衡，年持有成本等于库存平均持有量与单位年持有成本的乘积，平均库存是单位订货批量Q的一半，用字母H代表每单位的年持有成本，则
　　总年持有成本＝
　　另一方面，一旦订货批量增大，年订货成本就会下降，一般情况下，年订货次数等于D／Q，这里D为年总需求。订货成本不象持有成本．对订货批量反应比较迟钝；无论订货批量是多少，特定活动都得照样进行，如确定需求量，定期评价供应源，准备发货单等。因而订货成本一般是固定的，年订货成本是年订货次数与每批订货成本(用s表示)的函数。有：
　　年订货成本＝
　　年总成本由库存的持有成本和订货成本两部分组成，若每次订货Q单位，则
　　年总成本＝年持有成本+年订货成本　即
　　这里D与H必须单位相同，总成本曲线呈u形，并在持有成本与订货成本相等的订货批量处达到最小值。运用可以推导得到最优订货批量的表达公式：
　　因此，给定年总需求、每批订货成本和每单位年持有成本求出经济订货批量，进一步得到年最小总成本。
　　经济订货批量（EOQ）是存货维持与订货处理相结合使成本最低的补给订货批量。这种批量的确定，是假设全年的需求和成本相对较稳定。既然EOQ是根据单一的产品进行计算的，那么，该基本公式的形成中不考虑产品联合订货的影响。
　　计算经济订货批量最有效的方法是。经济订货批量的计算原理可用下图1来表示。
　　虽然EOQ模型可以确定最佳的补给数量，但它需要某些相当严格的假设才能直接应用。在简单的EOQ模型中需要做出的主要假设有：①已知全部需求的满足数；②已知连续不变的需求速率；③已知不变的补给完成周期时间；④与订货数量和时间保持独立的的不变（即购买数量或不存在折扣）；⑤不限制计划制定范围；⑥多种存货项目之间不存在交互作用；⑦没有在途存货；⑧不限制可得资本等。不过，通过计算上的延伸，可以克服这些假设强加的限制。总而言之，EOQ概念说明了与存放成本和收购成本有关的优选问题的重要性。
　　有关存货完成周期、和经济订货公式等的各种关系，对于指导存货计划的制订十分有用。首先，通过EOQ公式求解发现，当将订货成本和维持成本进行年度化计算时，它们是相等的；第二，平均的基本存货等于订货批量的一半；第三，在其它各点都相同的条件下，存货单位在存货周期期间具有一种直接的关系；事实上，越高，订货频率也会提高。
　　虽然EOQ公式比较简单明了，但是在实际应用时，还必须考虑其它一些因素。最常见的就是那些与各种费用调整有关的问题，这是为了利用特殊的购买形式和单位化（unitization）特征而必须做出的调整。与EOQ延伸有关的三种调整分别是：运量费率、数量折扣、以及其它调整。
　　1、运量费率
　　在EOQ公式中，没有考虑对订货批量的影响。在根据交付数量购买产品并且卖方支付了从产地到存货的时，这种忽略有时可能是正确的，因为这是由卖方负责装运，直至它抵达的业务地点。然而，当产品的在产地就已转移，那么，在确定订货批量时，就必须考虑对总成本的影响。
　　一般说来，一次订货的份量越重，从任何产地到的每磅运输成本就越低，因此，大批量装运的运费费率折扣在卡车运输和中很普遍，可以在绝大多数的运输费率结构中找到。于是，在其它各点都相同的条件下，一个企业自然希望以最经济的运输批量来进行购买，该数量也许大于用EOQ方法确定的购买数量。例如，与已计算出来的EOQ订货批量300个单位数相比较，假设当订货批量为480个单位数时可以获得最期望得到的运输费率。较大的订货批量的第一个影响就是将从150个单位增加到240个单位。于是，以较大数量进行订货就会增加。
　　第二个影响是减少了所需订货的。订货次数的减少就会增加装运规模，于是就会提供更好的运输经济。
　　要完成这种分析，就必须明确地表示总成本中有无运输节约。虽然这种计算可以直接通过修正EOQ公式完成，但是，通过比较可以提供更有意义的答案。唯一需要增加的数据就是按300个单位和480个单位数进行订货时所使用的运输费率。这时，进行决策的依据就需要考虑，选择使总成本达到最低的方案。对购买总成本的影响是不能被忽视的。如果运输费用是由买方负责支付的话，任何EOQ方法都必须在批量的分类范围内测试运输成本的灵敏度。
　　一个值得注意的地方是：订货规模和每年的订货次数中所发生的大变化仅在维持和订货的总成本中产生不大的变化。对或订货频率中出现的重大变化，EOQ公式的灵敏度要大得多。同样地，成本因素中的重大变化也必然会大大影响经济订货批量。
　　最后，在原产地购买的条件下，有关存货成本的两个因素值得注意（所谓原产地购买，是指当产品在运输途中时，由买方负责运输费用和产品的风险）：第一，在装运时，买方对存货承担全部的。根据支付货款所需的时间，意味着有可能是企业平均存货的一个组成部分，并因此而承担适当的费用。继之而来的是，重量分类中的任何变化，都将导致各种装运方法在在途时间方面的不同，所增加的成本或节约的费用都在总成本分析中进行适当的评估。
第二，购买价格中必须将运输成本添加进去，以期精确地评估与存货相关的货物价值。一旦收到存货，投资在产品中的金额必然会因运输费用而增加。于是，应根据加运输费用的进行评估。
　　购买数量折扣提供了类似于运量费率的一个EOQ延伸。下面表2列举了一个折扣表样本。
　　表2 数量折扣
成本（美元）购买数量
4.50100~200
4.00201~300
3.50301~400
3.00401~500
　　数量折扣可以用基本的EOQ公式直接处理,它按照与给定的数量有关的价格计算总成本,以确定相应的EOQ值。如果任何数量上的折扣足以弥补增加的维持成本减去降低的订货成本，那么，数量折扣就提供了一种可行方案。但是，应该注意到的是，数量折扣和运量费率各自对较大的购买数量产生影响，总成本最低的购买并不是总在数量上大于用EOQ方法计算出来的订货数量。
　　3、其它EOQ调整
　　由于各种特殊的情况都会发生，因此对基本的EOQ方法进行调整。其中可以列举的例子有：①；②多产品购买；③有限的资本；④私营卡车运输等。从制造角度来看，批量生产规模是指最经济的数量。多产品购买所描述的情况是指当同时购买一种以上产品时，必须要考虑数量折扣和运输折扣对产品的组合所产生的影响。有限的资本是指存货总投资中的预算受到种种限制。因为在预算限制内必须满足的需求，所以订货批量必须意识到需要在整个产品线上进行。私营卡车运输之所以会影响到订货批量，是因为一旦决定补给产品，就意味着它是一种固定成本。也就是说，如果决定使用私营车队运输补给产品的话，就应该装满卡车而不管EOQ批量是多少。由于只装半卡车的货物是毫无道理的，所以厂商的定购批量就代表了EOQ批量。
　　在确定订货批量时需要考虑的另一个因素是单位化特征。许多产品是按标准进行储备和运输的，诸如货柜和之类。既然这些标准化单位被设计用来专门适应和搬运工具的，那么，当EOQ批量不是一种时，就有可能产生明显的不经济。例如，假定一个托盘能够装载200个单位的某种特定产品。如果使用EOQ批量为300个单位，这就意味着要装运1.5个托盘。从搬运或运输利用的角度来看，交替地或持续地定购一个或两个托盘的货，有可能效果更佳。在确定EOQ批量时，应该考虑使用标准的复试单位。
　　虽然用标准单位进行EOQ批量整合是重要的，但随着有愈来愈多的托运人有能力并且愿意提供组合单位或组合托盘，它们的重要性就下降了。组合单位或组合托盘包含了产品的组合，并且可以用来提供分类产品，同时保持运输费用和搬运费用的节约。
　　在现实中，并不是所有的再补给情况都适合于统一使用EOQ的计算方法（这里针对方法2）。在许多制造作业的场合下，具体零部件需求的产生在间隔时间上趋向于没有规律性，且需求量也变化莫测。这种没有规律性的使用要求是一种因果需求，取决于。也就是说，当制造作业发生时，所需组装的零部件必须是可得的。在每次需求间隔期间，无需保持零部件存货处于储备状态，只要它在需要时可得到就行了。（）的存货服务需要一种经调整过的方法来确定订货批量，这种批量称作“间断订货批量”（discrete lot sizing）。之所以把这种技术标识为“间断的”意指采购收取的目的是在某个特定的时点上所要获得的零部件等于。由于零部件需求此起彼伏，使用间断订货批量采购的数量将会在订货之间发生变化。有各种间断订货批量技术可供使用。
　　间断性订货的最基本形式是要计划采购，在一个特定的时期内弥补新的需求。在批量对批量（lot-for-lot sizing）的条件下，无需对订货成本加以考虑。在某种程度上，批量对批量技术是纯粹以相关需求为导向的，因为它不需要考虑订货经济。当的产品项目不太昂贵、需要量相对较小且无规律时，往往使用这种基本技术。批量对批量技术常使用电子订单传送和溢价运输，以期最大限度地缩短处理和递送时间。
　　（period order quantity POQ）技术是在EOQ推理方法的基础上建立起来的。这里，要履行三个步骤才能完成零部件的采购收取。第一步，计算标准的EOQ；第二步，将EOQ批量除以已预测的年度使用量，以确定订货频率；第三步，订货的次数除以相应的时间期（例如52个星期或12个月），以表示在时间期内的订货批量。
　　POQ方法的主要优点是，它考虑存货储囤成本，并由此最大限度地减少存货结转量。其缺点类似于EOQ，POQ也需要稳定的需求量，以实现其充分的潜力。
　　（time-series lot sizing）的最基本目的是要把几个时期的需求量结合起来，形成一种采购收取的逻辑推理。方法是动态的，因为订货批量需要进行调整，以满足当前的需求估计。这一特征与基本的EOQ形成鲜明的对照，EOQ是静态的，在某种程度上，一旦订货出来以后，它在需求的计划时间内将保持不变。
　　动态订货批量的关键是，需求量的表示是随时间变化的，不像典型的EOQ基本方法，是随每天或每周的使用比率变化的。假定有较大的使用波动，则订货批量可由批量系统替代，它能够在给定的变化和间歇使用条件下计算经济订货批量。在这里，将要对三种这样的技术将作广泛的文字讨论和简短地回顾，它们是：最低单位成本、最低总成本和部分期间平衡。
　　（least-unit- cost approach）是要对每库存单位（）所产生的成本最低的若干个时间周期的结合需求进行识别。初期识别一开始为，然后对每一个未来时期的每单位需求进行评估并对给定的若干时期的结合需求进行确定，且它们的单位成本是最低的。本质上，最低单位成本方法是要以递增的供给星期数对未来的进行评估。第一个星期考虑一周的供给，接着要考虑第二个星期的供给增加数，每次选择都要对进行评估，其中包括数量折扣、订货成本、以及等。虽然、订货和运输等成本将会随着时间周期的增加导致平均单位成本下降，但由于增加了存货，则存货储囤成本将会随着时间周期的增加而增加。于是，订货批量和订货频率将会在最低单位成本技术下发生相当大的变化。虽然这种方法确实能够克服EOQ和POQ的静态特征，但是，这种技术会引起单位成本在时间周期之间发生很大的变化。
　　（）是寻求在连续几个时间周期内使总成本降低到最低限度的订货批量。在这个意义上，最低总成本，也即订货与储囤的平衡，其目的上类似于EOQ。根据订货成本对储囤成本的比率（C0/Ci）进行的计算，称作部分经济期间（economic part-period）。部分经济期间规定了具体零部件的订货批量，如果以存货方式储囤一个期间，将会导致储囤成本等于订货成本。最低总成本技术用于选择与部分经济期间的计算结果最接近的订货批量和间隔期。于是，订货批量可以保持相当统一，然而，随着补给订货之间的时间流逝必然会发生相当大的差异。显然，最低总成本技术克服了最低单位成本没有考虑到的整个计划期间优选的问题。
　　（part-period balancing）是最低总成本技术的一种修正形式，结合进了一种特殊的调整程序，称作向前看/向后看（look- ahead/look-back）。这种形式的主要好处，是把制定计划的时间范围扩展到超过一个以上的，以便在计算订货批量时对所使用的高峰和低谷进行调整。有利于调整部分经济期间。一般的程序是，献测试向前看的特征，确实是否有更多的时间产生接近于部分经济期间的批量。如果向前看的结果保持订货批量不变，一般就需要利用向后看的方法。在这个意义上，向后看意味着是一种未来订货，以便在部分经济期间的原则下对第四时期内的递送做出，提前确定如果早一点交付是否会降低总成本。从纯效果的角度来看，结合进这种向前看/向后看的方法，就会把部分经济期间的概念应用到同时考察多个时期中去。
　　总而言之，间断订货批量的各种方法都是寻求克服在统一使用EOQ基本计算方法时所需作出的种种假设。虽然使用EOQ方法可以产生按固定的或可变的时间间隔进行统一的批量定购，但间断订货批量技术则可提供更大的灵活性，以适应不规则使用存货的情况。这里考察的几个方法已在不同程度上取得了成功。
　　对经济批量的理论有许多批评，但并不是批评该方法在内容上的不足之处，而是批评那种不顾实际情况而不适当地随便使用这种方法的。伯比奇教授在其1978年的著作《生产管理原理》中，对经济批量提出的批评大略如下：
　　①它是一项鲁莽的——不顾有多少可供使用的，就确定投资的数额。
　　②它强行使用无效率的多阶段订货办法，根据这种办法所有的部件都足以不同的周期提供的。
　　③它回避准备阶段的费用，更谈不上分析及减低这项费用。
　　④它与一些成功的企业经过实践验证的工业格格不入。似乎那些专心要提高，以期把费用减少到最低限度的公司会比物资储备膨胀的公司获得更多的利益。其它反对意见则认为．最低费用的订货批量并不一定意味着就获利最多。
　　此外，许多公司使用了经另一学者教授加以扩充修订的之后认为，在他们自己的具体环境条件下，该项方法要求进行的分析本身就足够精确地指明这项方法的许多缺点所在，而其他方法则又不能圆满地解决它们试图要解决的问题。
　　在实际工作中，由于不能满足确定型EOQ模型所有的假设条件，所以很少见到适合该模型的情形。问题就出在需求及订货(申请)至交货时间是随机的。因此为了防止缺货现象，就使用(SS)作为缓冲。下图表示了理想库存模型与之间的差别。
　　由于需求量每时每刻都在变化，库存量将不会以恒定的速率减小。在再次订货点尺，安排订货量Q。若在订货(申请)至交货期间内有一个较高的需求，或者是订货(申请)至交货时间比平时长，那么就消耗安全库存，以满足用户需要。如上图所示，若不足，则发生缺货现象。一旦库存得到补充，短缺备件在新的用户需求以前就可以得到满足。
　　正态分布是最经常用来描述及订货(申请)至变化的一种分布。下图表示某一随机型EOQ模型正态分布的拟合。间隔期内的需求量(R—SS)期望值是间隔期内正态分布的平均值，如果间隔期内需求量大于再次订货点(以备件件数计)，图中l—F(x)部分就是缺货的。
　　安全库存的年度总费用等于安全库存的加缺货费。如缺货费用以每件为基数，通常用来求安全库存年度总费用的分式就是
　　公式一：TCSS =CHCU(R & d)+
　　其中，E(d>R)表示时间间隔期内需求大于再次订货点(以件数计)的。对总费用关于再次订货点的导数，并令其为零。此时若已知每件备件的缺货费，则最优缺货概率为
　　公式二：1 - F(x) =
　　参照正态分布表中的F(X)，若分布的是已知，Z值就可以查出并可求出安全库存。求安全库存的公式是
　　公式三：SS = 解析失败 (PNG 转换失败; 请检查是否正确安装了 latex, dvips, gs 和 convert): \sigma
　　同时可求出再次订货点
　　公式四：R = d + SS
　　其中d是间隔期内需求的期望值，或称时间间隔内需求分布的平均值。要确定每一个周期内期望缺货量(EBPC)，使用如下公式
　　公式五：EBPC = &(E(Z))
　　这里E(Z)是Z的部分期望。满足率可由下列公式给出
　　公式六：FR = 1 -
　　如果订货(申请)至交货时间是不变的，并且间隔内需求是正态分布，间隔期内需求分布的均值及方差就可用来计算安全库存。若订货时间及间隔需求变化都是，那么它的联合均值是
　　公式七：& =
　　而其联合方差为
　　公式八：&2 =
　　所以为
　　公式九：
唐纳德 J.鲍尔索克斯等著，林国龙等译.《物流管理》
王赫男.现代物流概论[M].电子工业出版社,2008.9.
《企业管理概论》.第十章 生产管理
宋建社,曹小平,曹耀钦,何志德编著.装备维修信息化工程[M].国防工业出版社,2005年02月第1版
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责任编辑：卢昱君
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摘要：元宵及限产结束之前，产业的真实库存状况如何、下游开工及需求能否消耗掉高企的社会库存、河北复产准备工作及非采暖季常态限产情况成为了把握当前钢铁行情的关键问题，为此，华创钢铁团队花了2周时间走访华东、华南、华北约20家企业，涵盖钢厂、仓库、贸易商、建筑设计院等等，试图以一线最真实的信息帮助我们把握投资机会。
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项&元宵及限产结束之前，产业的真实库存状况如何、下游开工及需求能否消耗掉高企的社会库存、河北复产准备工作及非采暖季常态限产情况成为了把握当前钢铁行情的关键问题，为此，华创钢铁团队花了2周时间走访华东、华南、华北约20家企业，涵盖钢厂、仓库、贸易商、建筑设计院等等，试图以一线最真实的信息帮助我们把握投资机会。调研总结：1）需求端：元宵节后，需求明显延后，但中期需求没有下滑的迹象。节后预期不及预期的原因有二：一是两会的召开使得政府和地方建设项目的定调没有完成，许多项目处于停工状态；二是节后工人返工状况不好，东南沿海地区用工难的问题在逐年加深。根据我们调研建筑设计院的结果，去年和今年1、2月份，订单量不降，部分公司业绩反而有所增加。由于建筑设计到施工有半年左右的延后，可以根据去年下半年设计院的订单情况来预判今年来建筑钢材市场表现也会不错，中期需求不会下滑。2）库存端：当前库存超预期，社会库存大幅增长，钢厂库存有所降低。其核心要点有三：一是当前库存结构问题，社会库存大面积上涨但钢厂库存非常低。下游终端的囤货大部分放在仓库之中，在社库中已经有所反映，并没有出现部分投资者担心的大面积在工地囤货的状况。今年厂库向社库明显转移，这其中有钢厂冬储政策的刺激，也有贸易商整体看好市场进而增加投机性需求的原因。二是库存累积时点问题，从统计数据和调研情况来看，库存大量累积是在年前2-3个月和年后这段时间。这段时间价格有钢厂冬储政策优惠，贸易商每吨有200-300的利润水平。三是品种差异问题，现在的社库主要由螺纹等建材贡献，而板材的库存增量有限。这其中有建材季节性因素强的影响，另外很可能被遗漏的关键点是2+26城市限产是分档次限产，对民营或产能较落后的企业限产力度较大，而螺纹生产以这类企业为主，所以实际限产情况对螺纹影响更大，库存累积较慢，价格弹性较大。随着部分地区限产放松，部分地区累积开始加快。3）18年赤字率下降、社会资金偏紧的情况下，资金压力对需求的影响略有显现，整体资金压力需要重点关注。主要原因有三：一是终端资金状况，部分贸易商有终端客户不能按时还款，这在往年很少出现，反映出终端资金存在的压力；二是贸易商资金状况，在量上贸易商大量囤货，在价上钢材较往年更高，因此本身资金压力更大；三是托盘资金问题，托盘资金周期一般在2月-1年之间，平均需要3个月。从去年12月末开始，贸易商就有冬储行为，因此现在开始托盘资金还款压力会陆续显现。从体量来看，大的钢贸商动用托盘资金较少，中小心贸易商使用得更多。所以三月末会有托盘资金压力下抛货导致价格小幅下降的情况，由于量小，冲击也比较有限。4）供给端：采暖季大量使用废钢导致供给并未明显下滑，复产后供给增加弹性也将有限。非采暖季10%-15%的8个月常规限产+环保趋严有望使河北18年供给进一步收缩。统计局数据显示，供暖季粗钢产量下降非常有限，并非限产执行不力（力度唯一有所松动的是邯郸，但是邯郸也在3月下半个月全部停产以做弥补），而是废钢比的大幅提升所致；但是废钢价格的高企决定了废钢比大概率会在限产结束后下滑，因此供给增量没有那么大。唐山环保标准已经是全国最严，不光要求脱硫脱硝还有脱白（要全部达到吨钢环保成本约300元），从调研企业的准备情况来看，很可能意味着截止日前不少企业达不到标准；另外，非采暖季8个月限产10%-15%目前已成定局，因此具体会什么时间来限就很关键，目前第一种可能是2018年采暖季开始前停产（节约成本），但这样恰逢旺季；第二种可能是吹东南季风（吹到北京）同时又是淡季的时候停，这样损失最小。第一站：南京某民资区域大中型贸易商（一）交流情况汇总调研对象：南京某民资区域大中型贸易商总经理等调研日期：日本次调研简单总结如下：1）目前钢厂库存较少，终端库存少于往年，贸易商库存处于高位：因为钢价上涨，囤货占用资金较大，故节前终端工地囤货量少于往年，但囤货金额高于往年；由于对钢价未来预期较好，贸易商春节前吃货较多，库存处于高位，但较往年高出幅度不算太大。2）节后下游的钢材需求预期较好：节后工地开工普遍较往年早，贸易商对节后短期内下游的钢材需求预期较好，但实际需求情况需待这周需求集中打开后才能有准确的判断。3）贸易商资金面临还款压力，终端客户资金状况尚需观察：贸易商因为库存处于高位，3月份又面临集中还款压力，所以贸易商的资金存在一定压力；由于终端客户中有2~3家的款项未收回，春节后可能有终端客户存在资金压力，尚需进一步观察。4）贸易商对3月中上旬的钢材价格看好：由于节前钢价的急跌带来了后续上涨的空间和预期，且目前电炉钢厂的新产能尚未显现，贸易商对3月中上旬的钢材价格普遍看好，3月下旬尚无明确预期。（二）详细交流内容Q：下雪是否会导致一部分终端工地停工？A：今年工地开工普遍比去年早，确实有部分工地因为下雪放假，但仍有许多在产。2月10日，2月11日我都在给工地供货。Q：订单情况如何？A：订单量自然没有平时多，每年春节期间1月份、2月份订单量都相对平时少一些，今年订单量与往年同期相比则更多一些。Q：正月十五过后工地都会开工吗？A：一般小年过后都会开。我们接触的工地近期都开工了，这周需求估计就打开了。Q：节前工地有囤货吗A：有。终端囤货数量少于往年，金额多于往年。一是由于钢价上涨，二也是由于锁定的金额比较大。Q：工地资金情况怎样呢？A：终端资金情况还是不错的。去年我们收款状况还可以，仅2~3家资金没到位。公司对资金收回是严格要求的，与奖金挂钩。Q：年的冬季钢材销量较年的冬季情况怎样呢？A：我们公司2017年冬季销量好于2016年。Q：今年市场销量情况怎样呢？A：今年贸易商和工地吃货力度都较去年大。去年钢价上涨，钢厂盈利了，我们贸易商本身不是太看好，拿货量不大，盈利也不算多。Q：今年为什么贸易商普遍看好呢？A：一是由于年前钢价有所下跌，这给节后钢价上涨带来了空间；二是电炉钢厂的产量尚未显现出来。尽管今年贸易商库存比较多，但按往年来比，也不算很多。Q：今年公司库存怎么样呢？A：库存较往年高，往年约吨，今年是10000吨。其中既有冬储协议购买，也有外采买。Q：现在公司开始出货了吗？A：陆续在出货。Q：您对未来的行情怎么看？A：3月上旬和中旬预计行情不错，下旬由于时间较远，无法预计，需要注意的是很多企业3月份是还款期，资金有周期性的运转。Q：3月下旬梅雨季节会影响订单量吗？A：会，但3月下旬不会比2月份情况差。Q：现在行情最好是什么时候呢？A：以前讲“金三银四”、“金九银十”，现在则不存在了。去年公司11月销量、利润均创历史新高。Q：去年12月份钢价又经历了暴跌，公司情况怎么样呢？A：公司随之亏损，代理商普遍出现亏损。但公司通常是长线考虑，钢厂也会照顾代理商的盈利。Q：公司现在合作的钢企有哪些呢？A：目前与南钢、永钢合作。两家价格一样，成本不同，永钢有代运。我们的代理量一般是需求的50%到70%，留有调控空间。Q：公司一吨利润能达到多少呢？A：做终端和做市场不一样。做市场相对透明，可能1吨就赚10元，做工地，不同的客户议价能力不一样。Q：贸易商与工地的合作方式是怎样的呢？A：有多种模式。有先打款，有锁价，也有送完1周付款、2周付款和1月付款。一般超过1月我们就不做了。Q：2月份到现在存在打款有压力的情况吗？A：2月份工地资金不紧张。工程款一般是年底收款，年后资金比较充裕，一般是下半年资金比较紧张。Q：在高库存，高钢价的情况下，贸易商有没有资金压力呢？会不会因此多出货呢？A：钢价越高，成本就越高。但贸易商囤货有多种方式。可以通过“托盘”，解决资金问题。光做贸易，在高库存和高钢价情况下，就会有担心，会多抛。我们公司既做终端也做工地，风险会小一些。钢价跌，可以往工地送，钢价涨，可以在市场销。Q：做终端怎么进行定价呢？A：一般是长协定价，参照Mysteel行情报价。Q：送货时间是谁决定呢？A：业务员、项目经理及客户共同协商决定的。Q：贸易商资金状况与去年相比情况怎样呢？A：较去年应该是好一些，因为囤货也较去年更多。年前工地收款，年后资金会宽裕一些。Q：公司的业务情况如何？A：公司主要业务是送原材，加工配送只占10%—20%。Q：近期北方的行情如何呢？A：库存上，北方库存比去年节后低。价格上，现在北方钢价已直追南方。需求上，由于北方一直未开工，需求弹性更大一些，需求如果恢复，价格会好。供给上，有一定的供给弹性，但不大。有一定的复产，但弹性不大，因为本身北方的高炉企业限产，通过添加废钢，钢材的产量减少得并不多。整体来看，北方的钢材市场比南方要好一些。Q：据你们了解，有北材南下的情况吗？A：有的，一直都存在。山东价格高的时候，大家也都去山东，不去上海、杭州。Q：节后价格小幅反弹，您怎么看呢？A：目前大家对节后需求恢复预期比较好，但需求能否真正启动，恢复到什么程度，还要看市场。目前都是依靠预期支撑，节后价格小幅反弹，上涨了200到300元，就是因为大家普遍预期较好，真实的需求还要在正月十五之后反映出来，目前处于验证预期阶段。Q：是否会出现这样的困境，贸易商高库存，但需求不及去年，又加之3月15号复产？A：目前库存都在贸易商这里，钢厂库存很少。永钢3月上旬给我们贸易商打4折，南钢2月份给我们打5折。Q：那公司每月在这些钢厂拿多少货呢？A：7000吨。2月份我们看好，就满额拿货Q：那打完折以后的量是基本上每个月拿三四千，是吗？A：没有，我们2月份已经看好了，他们给我们打折的标准是5折，只要没人开的话就可以开，所以我们就全拿了，三千九百多拿的，是拿对了的，节后是赚了钱的。Q：需求是否真正的启动了？启动的情况怎么样？你们觉得节后的需求情况跟你们的预期相比怎么样？需求相比于去年是一个什么水平？A：我们反而认为今年的需求早了一点，往年我们都是过了二十之后开始上班，而且虽然过了二十之后开始上班，但是上班之后那几天基本没太多事情可做，但是今年我们在过完年之后开始在忙了，上个礼拜就开始持续性的送货了，因为年后就有客户开始要货了，有很多囤货是放到项目上来做，如果是在项目上比较看好的话就会多囤一点货，看涨的话就会囤一点货，已经开始进货的话就说明项目已经开始了。今年一二月份的需求是大于去年一二月份的需求的，最少也要有30%到50%。Q：终端工地的囤货量相比于去年同阶段是增加还是减少？A：今年工地囤货的量比去年要高一些。Q：来囤货的节前和节后都有？那么是节前多一些还是节后多一些？A：差不多吧。一般来说客户都是想节前来囤货，但是也有的会考虑到收款资金的问题，比如只想做一天或者两天的，那么想囤也囤不了。作为终端来讲，一般会在节前囤货，会考虑过完节后会不会涨。节后囤货的情况一般是他们也看涨，但是年前资金没到，所以节后来囤。期货和现货这几年的情况基本是都是过完年后都会拉涨，但不是需求性拉涨，以前是在需求来的时候会拉涨，但是最近几年的拉涨已经和需求没有太大关系了，过完年之后就开始涨。Q：今年工地囤的量是比去年多很多呢？还是只比去年多一点？A：差不多，没有多很多。这是对我们家的情况，其他家的我不太清楚。Q：今年的需求比较好，是不是也可能是存货带来的？A：这个需求是给客户送货送完的量，其他的我还没算进去，只有给客户送完的货才会被纳入到当月的销量中，比如客户已经付款给我们，但是我们还没送货，这是订单还没完成，是暂时不被纳入进去的。Q：下游的囤货是说直接拉走还是锁货呢？A：都有，有锁货的也有直接拉走的。Q：今年锁货的量也比去年大吗？是不是锁货的和直接拉走的，只要是下游拿的都比去年大？A：对，都比去年多。我们还有年前锁到今年六月份的订单，这也很正常，就是比较看好。Q：就是锁价和锁量吗？A：其实锁货主要不是为了盈利或者期现结合的目的去囤货，工地上锁货主要是为了降低风险，第一是他们的成本预算早就固定了，如果他们看好，未来要涨，就会先锁定成本，他们锁货所降低风险就是至少不让他们亏，比如4000投的标，只要在4000以内把货定下来就没有风险，还会有一些盈利，未来是涨是跌他们也不清楚，他们的目的是保证不亏，所以他们锁货的目的主要是为了降低风险，而不是降低利润。贸易商可能带有投资的性质。Q：你们现在库存是一万吨对吗，去年是吨，确实有大幅度提高，那么华东地区整体的库存水平怎么样呢？A：都有明显的提升。年前和年后相差14万吨，南京地区年前是24万吨左右，上周二是40万吨，现在最新的数据还没出来，我们每周二会统计。Q：这周库存你估计怎么样？A：今天有客户来接货，这周库存消耗完之后看下个礼拜的库存是什么情况。Q：现在这个阶段的成交量大概一天能有多少？A：之间吧，最多的话也就3000.Q：自己备货的库存呢，大概有多少库存？A：我们是持续的，一直保持这个水平，比如今天出了多少就再补多少。做市场的话还要看市场情况，比如今天跌的话今天出了之后就不补了。Q：那么现在维持在一万吨的水平是因为看好行情吗？A：因为缺货了，我们去年一般情况下是维持在4000吨左右，今年可能会高一点，因为今年我们做市场，今年的库存可能会维持在六七千吨左右。Q：你们现在所有运营的资金全是自有资金吗？A：是的，没有贷款。以前做的比较稳，但今年还想做大一点，现在找有资金的客户合作，我们有很多项目。我们现在全是自有资金，没有垫资，因为垫多了风险就大，我们今天想做大，垫资也不会垫太长时间，因为会影响周转，所以现在找有资金的合作我们的项目。Q：垫资的话能有多大的利？A：要看项目怎么谈，怎么送货等等。最少要50块钱才能做，低于50就没必要做了，其实50是不算高点的，垫一个月最少50。现在缺的是共同点，很多人有钱没项目，又有人有项目没钱做，垫资的人怕风险，要保障资金安全，做项目起码是有钱挣的。Q：今年估计南京这块的地产基建等相比去年会怎么样？A：会比去年多，包括周边也是，比如安徽，因为安徽本来就基础差，而现在又在大力发展。南京现在这么多地铁都在做或在规划，现在都还没有饱和，还在往走边延伸，城市的发展还是需要的。Q：客户数怎么样？A：客户数也在增加，有贸易商的原因，终端数也在增加。还有一种情况，因为有个特殊问题，这里面有个周期，比如某个项目，前两年要施工用钢材，后两年要装修，所有这类的客户也有周期性。总的来说，客户的多少不太能影响，应该要看量，比如说增加10个小客户是没有什么影响的。二第二站：南京某央企背景中型贸易商（一）交流情况汇总调研对象：南京某央企背景中型贸易商销售经理等调研日期：日本次调研简单总结如下：1）目前贸易商库存处于高位，终端工地的冬储高于往年：主要原因在于，春节期间及节前出货较少，被动形成库存累积；利用钢价波段行情进行套利交易的商家的钢材库存量目前也已较高；另外，终端工地的钢材冬储高于往年。2）节后下游的钢材需求预期较好：市场对节后钢材的下游需求预期较好，但真实的市场需求预计下周才会明显打开，之后才好判断节后下游真实需求的情况。3）民营贸易商资金面临还款压力：央企、国企背景的贸易商资金压力不大；民营贸易商因为库存处于高位，3月份又面临集中还款压力，所以贸易商的资金存在一定压力。4）后期钢材价格存在震荡行情预期：贸易商认为目前钢材价格的上行弹性有限，后期存在震荡行情预期，但价格波动会小于去年。（二）详细交流内容Q：由于去年12月至今年1月钢材价格的下跌幅度较大，形成了上涨预期，进而助推了最近这一波的上涨。这波上涨有一个特点是：贸易商拿货的量比去年高，尤其是在华东和华南地区，今年春节后贸易商的库存要比去年春节后高不少，因此也可以说，这波上涨是贸易商买上去的。我们本次调研的目的在于确认需求的市场预期能否兑现，如果节后的实际需求能够兑现，能够把贸易商的高库存消化掉，未来的价格走势尚可期待，如果实际需求不及预期，未来价格向上的弹性可能就会变弱。基于目前的高库存，我们认为钢材价格向上走的空间不大，且上行动力稍显不足。我们本次调研的目的就是看看节后实际需求的启动情况。A：节后需求的情况还需要再等几天才能看出来。Q：与去年相比，今年的工地钢材需求会不会更旺盛？A：我认为今年会更旺盛，因为今年南京的工地工程量还更多。Q：您对更大范围地区（例如：整个江苏省）内的工地项目钢材需求有何预期？A：政府对各省在“十三五”期间的基建投资总额都有规划，河北、上海、江苏、广东等省份规划的基建投资额度都比较大。Q：贵公司目前的库存状况怎么样？A：我们的库存往常都是保持一个月的量，今年春节前加了3000吨库存，目前总计有8000吨库存。Q：目前保持较高的库存是否是因为看好后市？A：主要还是因为春节前后没有什么需求，被动的增加了库存量。另外据我了解，自2016年至2017年冬天，许多非贸易商的单位或个人通过从贸易商手中拿货或者直接从代理商手中拿货囤积了大量的钢材，用来进行波段套利。今年春节前夕，这部分库存已经达到了很大的量。Q：春节前，工地的囤货情况如何？A：有些客户可能确实提前给工地备了货，款项已付，但货还未取。Q：最近几天贵公司的成交量如何？A：这几天有成交，但量少、零散。目前价格出现下跌，行情不明朗，大家也就不敢再拿货，至少没有人在这两天继续吃货，贸易商之间的倒货也较少。Q：贵公司近期的资金状况如何？A：我们的大股东是央企，资金压力不大。至于民营贸易商，除非其出货快，否则库存量大，加上价格高，目前的资金压力必然较大。我们判断，钢材价格在短期内大概率会出现震荡，基于这种预期，很多贸易商要急于出一部分货进行套现。关于库存，据我们所知，有些贸易商12月份的货都还没有卖完。对于贸易商而言，2月份出货较少，3月份又面临还款的压力，所以贸易商必然产生消化部分库存的需求。对于囤货进行波段套利的商家而言，目前也倾向于出货兑现收益。市场的特点是：价格走势好的时候，货都不够卖；价格一跌，需求就会随之下跌。Q：今年贸易商的冬储相对往年怎样？A：贸易商今年的冬储相对往年多出很多，下游（例如：工地）的冬储也相对多出很多。另外，还有一部分利用波段行情进行套利的人基于对未来较好的预期，冬储的量也很多，这种市场参与者在去年年底明显多过往年，大年初六、七因为钢材价格处于低位且有上涨趋势，促使部分这样的参与者进行吃货。Q：真正的市场需求什么时候才能启动？A：真实的市场需求预计下周才会明显释放，因为许多工地农历十五之后才会正式复工。Q：今年南京地区的钢材库存是否要比去年同期高出不少？A：确实如此。Q：您对后续的市场行情有何预期？A：我认为未来会下跌，但许多人看涨，所以我也看不懂，就想听听你们的看法。Q：现在的市场变化过快，不能单纯依靠数据来判断市场，例如：去年10月份市场需求极其旺盛，12月份钢材价格却出现了急剧跳水。我们认为目前钢材价格虽然还存在上行空间，但上行弹性已变弱，因为节前贸易商的库存均处高位，钢价又比去年贵一千元，再加上贸易商也会进行一定的冬储，资金需求量更大。而现在每吨钢材利润在200-300之间，他们均存在较强的套现意愿。但波动会不会很大?政府报告说，今年要减3000万吨的钢铁产能。我们认为上有顶,需求可能不会特别好;下有底，有一定的限产和去产能。所以不会像去年那样大起大落，而是会维持在一定的范围内震荡。A：今年的波动率是要小不少的，因为总体来说需求的波动不会像去年那么大了。我认为需求会相对温和，而且供给方的压力也不会很大，所以今年的供求关系波动也会比较温和。Q：贵公司主要是做建材，主要供应哪些项目呢？A：地产、桥梁、基础设施建设等项目都有。Q：现在有过来询价的终端吗？A：目前我们一般不接触终端，后续可能会往这方面进行拓展吧。Q：有贸易商对公司欠款吗？A：我们公司是不允许这种情况发生的。一般来说都是一些小厂会给欠款，这种现象在南京是比较普遍的，算是一种惯例。Q：公司从钢厂拿货的定价机制是怎样的？A：每个钢厂的定价模式不一样。我们长江这块是按照发货当日的钢材价格现款结算。款到了才会发货，钢厂不会存在欠款的，且保证金是按年交付的，这是我们的操作模式。沙钢、永钢、中钢都是一旬一个价格。杭州市场是反应最快的，市场量也大，调价比谁都快，上海现在都比不过杭州了。杭州去年厂提和库提差不多一个价格，按理说应该相差60块左右。Q：咱们刚才的运输方式是怎样的？仓库设在什么地方？A：多数是汽运，部分通过铁路运输。仓库就在附近。三第三站：无锡多家钢材贸易商集中交流（一）交流情况汇总调研对象：无锡多家钢材贸易商等调研日期：日本次调研简单总结如下：1）目前钢厂库存与终端库存均较少，贸易商库存处于高位：由于贸易商对钢价未来预期较好，贸易商春节前吃货较多，库存处于高位，另外，目前贸易商目前的库存仍有浮盈。2）节后下游的钢材需求须根据本周的成交情况来判定：节后实际需求情况待本周的成交情况出来后，即可有准确的趋势性判断。3）贸易商资金面临还款压力，终端资金状况也已不松：贸易商因为库存处于高位，3月份又面临集中还款压力，所以贸易商的资金存在一定压力；从终端客户的付款情况以及工程开工情况看，终端客户目前也存在资金压力。4）贸易商认为钢材后市价格的走势，关键取决于本周已启动的实际下游需求的成交情况：贸易商认为本周市场需求如果不达预期，钢材价格将出现热卷冷轧的下跌走势。（二）详细交流内容A1：无锡的工地目前已经开工；运河西路的群益仓储，建材方面并没有什么出库，库存较高，卷板、中板有出库。Q：工地已经开工，但是仓库并没有明显的发货迹象，这是否说明下游工地有明显的囤货？A1：工地不可能像贸易商一样囤货。目前无锡已经不是典型市场了，不具备代表性。近几年无锡的项目有限，有的质量不好，回款怕有问题，所以市场发生了很大变化，热卷贸易甚至比不上常州市场，主要原因是张家港正在成为最大集散中心，正在抢掉市场。Q：无锡的钢材主要来自于哪里？A1：普钢主要是“沙永中”：沙钢、永钢、中天，芜湖的新兴铸管；南钢主要是中厚板，南京本地基本就消化了，部分会到安徽。不锈钢市场的货源比较广，酒钢宏兴这种很远的不锈钢也会运过来，因为不锈钢的单价很高，一万多，200多的运费不算什么，对于螺纹钢也一样，4000多的螺纹钢200多的运费不算什么。芜湖新兴铸管的经销商不多，但都是大户，南京、杭州、无锡、上海加起来就占了大头的协议量。一般而言，钢厂有默许的承诺：如果贸易商一年内交割两三次，钢厂是会配合的，但是如果每个月交割一次，厂里就会难以接受。无锡这边的钢厂对大贸易商的态度是：当贸易商出现被套住出不来的情况，且这种情况在一年内不超过两次的时候，钢厂常会基于双方的长期合作关系而帮助贸易商度过难关的，因为这对钢厂而言成本并不高，主要是耽搁钢厂一些时间。钢厂之所以不愿意频繁的接受交割，是因为钢厂要特意为贸易商排生产的货，生产仓单不像生产现货只需大致堆放即可，仓单对应的货需要一垛一垛规则的堆好，中天不愿意进行仓单生产的很重要的原因是：一方面它不像贸易商去交割，这样会打压它的市场，另一方面它厂里的堆场很小，仓单对应的货300吨一垛鬼鬼整整的一放，会占用它很大的堆场面积，进而致使其他货无处对方，这样会影响钢厂正常的生产流转。进行仓单交割，如果量大，钢厂一时也出不来，如果量只有几千吨，问题不大，钢厂愿意配合。Q：运输时间及价格？A1：从河北过来海运一周，运费为30~40元/吨；汽运两天，200多元/吨；火运三天，60多元/吨。Q：您的热卷产品是直接对接下游多一些吗？A2：我们的热卷产品全部都是直接对接下游，下游企业主要是型钢、管材、冷轧类企业，我们这一块感觉需求启动的比较晚，我们节后接触的需求是，刚上班成交还好，但是上周二至今天的成交持续偏小，不及预期。Q：热卷的下游企业在12月至今年节前有没有囤货？A3：下游贸易商囤货较少。A2：工厂的囤货也都较少。A3：如果结构性需求没有急剧的下来，出现这种情况的一个可能的原因是：因为过年晚，下游企业的产品而已被提前消费。我们原认为进入一月份，需求就会慢慢偏大，但是实际上到一月底的时候终端需求都没有出现增长。A1：去年年底下游企业备货都很少，备货都比较谨慎。所以年后一开始的两天成交会很好，但接下来成交就开始偏小。A3：我们是做整卷贸易的，近期的成交表现是波动的，某一天比较好，接下来几天又不理想，我认为主要原因是市场心理预期的波动。Q：您们的客户是不是主要在无锡？A2：我们热卷贸易的客户主要在无锡，整卷贸易的客户覆盖范围则更大。Q：2016年12月至去年春节前，下游企业的囤货量是不是比较大？囤货比较火爆？A1：2017年春节前，贸易商和钢厂都囤了不少货。A2：钢材市场的规律很简单：只要大家都大规模囤货了，钢价就涨不动啦。如果看涨，不要囤现货，一囤现货，必死；要囤也是囤期货，因为这样现货供应量不会大幅度上升，而期货因为购买量上升而价格上涨，在现货供给保持节奏与期货上涨的双重作用下，实际供需结构必然向好。一囤现货，终端客户一看贸易商库存那么多，它就只会拿出最刚需的需求来采购。目前市场就处于这种困局之中。昨天已经是开门黑，今天如果再不行，到周四市场心态就会出现崩溃，肯定就会有小户先抛先跑，紧接着就是大户杀大户啦，因为没有谁有足够的资金一直供其硬撑。Q：所以我们就担心，如果年后需求迟迟无法启动，必然影响钢价后期的走势。A2：实际需求情况就看本周啦。Q：我们看南京市场，也有需求已经开始启动的。A2：南京市场相对比较特殊，因为其本地供应量不多，本地只有南钢、马长江几家，所以南京市场的供需结构会相对乐观。Q：我们看南京的工地也是在逐步启动，目前尚未完全释放。A2：我认为你们应该去山东市场看看，山东现在是最强的。通常来说，全国的钢材市场，最弱先弱山东，因为东北的供应可以很快到山东。去年山东最强，也是最先被打下去的，又是最先反弹的；另外，因为山东近处只有8家钢厂，很容易达成共识，所以山东市场是最有代表性的。Q：我们的思路在于：今年全国的库存分布差异较大，北方建材春节后的库存相对往年要低，但是华东、华南的库存要比往年高不少，我们了解到南京等地区的囤货明显比去年多，所以我们就想看看华东、华南需求启动的情况究竟怎么样？A2：中间贸易商的囤货肯定不会少，因为大家的情绪都挺好的。去年最高到5000，而现在囤货的成本也就4000左右，而且很多都在4000以下，最低的是徐钢3500卖断一月份的资源，成本都很低的，也就是说他们现在都还有浮盈存在，而下游买不买是另外一码事。Q：现在担心的就是浮盈，毕竟大家现在手里都有货，就看下游的需求能否如期兑现，下游需求兑现的话才能把高库存消化掉，您对下游的需求怎么看？A2：就看这个礼拜吧，大概这周四周五再了解一下，下游需求有就有，没有就没有了，如果没有的话就重演去年像热卷冷轧那样的情况了。Q：资金链是不是挺紧张的？A1：资金链只会越来越紧张。今天另外一个期货公司的子公司又要把5000万的棉花仓单卖给我们。我们现在不做非标仓单了，如果说标准仓单，比如热卷的仓单，到我们这做质押生成核算，特别是投机性囤货而不是指定某个规格的，可以把标准仓单卖给我们，到现在年息也才8.7（含税）。我们就是资金比较多，因为我们融资渠道比较好。比如很多业务这个券商能做，那个券商也能做，实质性的区别就是资金的多少，而我们就是钱多。我们的很多业务没有上限，除非是证监会设置了上限，比如说场外期权，我们是做到证监会的内部上限，也就是700亿的市值规模，再往上的话证监会就不让做了，所以我们的客户就比较挑了，不像有些人资本金都不够，那就没办法做，因为做不上去。Q：您这边质押的利率有什么变化吗？A1：有。过年后首先是跌了一点，因为年前最紧张，然后这两天又上来一点。我们董事长说，我们现在发债去融资的话成本很高，要将近5.8，我们现在做仓单的这些资金为什么相对低一些的原因是我们发的是收益凭证，成本只有四点几，将近5左右，如果按照发债的成本的话我们做到8.7肯定还是亏的，因为发债到手就5.8了，再加上七七八八的其他的和税的话，8.7的话肯定是亏的，所以我们后面的资金成本应该不会太好。根据反馈，现在河南的气温已经有二十几度了，沥青的话已经完全达到施工标准了，不能施工的原因就是没钱。资金的问题还有一个特殊原因，现在是两会期间，最起码要等到两会的基调定好了，到下面才会放下来。今年一些政府项目的回款情况好像也不是很乐观。Q：南京那边也有类似的关于回款的反馈，关于回款还有没有其他的情况？A1：最典型的是今年赤字是2.6，去年实际数有3.7或者&3.9，反正是超过目标，我们现在的目标是2.6。实际上赤字的总量还是3.8，因为去年总量上来了，说以增速就下来了。Q：您这块的客户资金感觉怎么样？A2：我们贸易商的资金比较紧张。我们这块是资金紧张是因为单价大了，价格贵了。比如说钢价涨1000，你的利润不可能有1000，因为中间要跟贸易商倒腾一下，然后大头的利润都在钢厂那边。Q：下游的付款情况怎么样呢？A2：我们感觉现在的资金回笼比较慢。Q：你们现在是库存很少吗？大概有多少天的库存？A2：我们现在是有库存的，基本上我们一个月三分之一的现货销售，备三分之一的现货库存，也就是10天的。Q：下游有没有还不上款，到期没有给钱这种情况？A2：这种情况是比较少的，因为我们的终端基本上是相对稳定的，关系比较好的，但是终端客户的资金肯定不松，问终端要钱一般不会拖拖拉拉的。Q：一般账期是多少？A2：我们也没有特殊的标准，我们在跟他们做的时候，一般是我们的货交付之后，资金一个星期都是要回来的。Q：原来资金一个星期能回来的话，现在可能是要拖一拖了吧？A2：这种情况也还是存在的。但是他们要是拖的话，我们下次卖货给他们的时候也会考虑一下。Q：现在卷板的出货量是不是不如去年同期？A2：现在卷板的出货量与去年同期相比的话，肯定是去年同期好。Q：去年春节前终端囤了货，节后出货反而好，今年终端没囤货的话出货反而不好，是为什么？A3：去年1月份的需求肯定比今年1月份好。去年年后一上班的生意是很好的，一直到3月份出货都是很顺畅的。可以理解为需求在今年1月份被提前消费了一部分。我们定义的终端跟你们的定义终端还是不太一样的，因为我们卖的其实是中间的加工商，比如我们卖型钢，型钢还要用到超市，可能这种对你们来说才是真正的需求，而我们只卖给加工商，我的中间商备货只影响到出货情况，但是我们的中间商不备货并不意味着你们所说的真正的终端不备货。四第四站：华南钢厂——韶钢松山（一）交流情况汇总调研对象：董秘、证代、财务总监、销售总监调研日期：日调研主题：通过与韶钢松山的交流，了解华南地区目前钢材市场的实际供需结构，尤其是实际库存情况、下游需求情况，了解贸易商对后市钢材价格的看法，同时了解韶钢松山的经营状况、未来预期与战略规划、以及与宝武集团的协同性。本次调研简单总结如下：1）目前钢厂库存与终端库存均较少，韶钢节后需求好于往年：由于韶钢松山60%的销量来自于直销客户，而目前终端库存均较少，节后形成较强的采购意愿，加上韶钢在广东地区的品牌与渠道优势，确保韶钢节后需求好于往年，目前高企的社会库存给韶钢造成的销售风险并不大。2）韶钢认为节后广东地区的钢材价格将稳定、坚挺：基于对今年广东地区钢材需求的确定性预期，韶钢对节后广东地区的钢材价格持稳定、乐观的预期；同时，韶钢认为贸易商对钢材后市价格的态度也并不悲观。3）韶钢与宝武集团在采购、销售与经营管理方面产生了良好的协同效应：采购方面，韶钢通过宝武平台降低了铁矿石、焦煤等原材料的库存，进而提升了资金效率；销售方面，韶钢通过宝武的欧冶云商平台完成了50%的销售；经营管理方面，韶钢拟注入上市公司的宝特长材由宝钢全面受托管理，并成功扭亏为盈，逐渐步入发展正轨。4）宝特长材成为韶钢松山发展中高端钢材市场的核心平台：韶钢拟今年四月启动收购宝特长材的事项，以此解决韶钢的关联交易问题，同时将之作为聚焦中高端特钢战略布局的重要举措。韶钢期望通过宝特长材完善中高端产品谱系，并以此打造韶钢的长期核心竞争力，填补宝武集团在长材板块的短板。（二）详细交流内容&Q：公司近期的复产计划是怎样的？A1：基于韶钢市安监部门对安全生产的要求，公司已有明确的复产预期，原则是：在两会期间不安排复产，两会之后公司会组织复产。Q：目前公司的可交换债发行事宜进展如何？A：目前买家对我公司可交换债的购买意愿比较踊跃，该可交换债是平价发行，年化收益率是0.5~2%。目前发行条件已经成熟，我们正在跟交易所积极汇报沟通。Q：今年春节以来全国的社会库存增长很快，贵公司所感受到的节后的需求和库存情况是怎样的？A：今年3月初的社会库存较往年要高，前几天主要是国家政策拉动型需求，最近几天已经趋于平稳。作为韶钢，我们春节前对这种情况已有预案，我们的库存并不高，目前的库存是8万吨，属于正常可控，我们的产能是50~60万吨/月，后续社会需求包括社会库存对韶钢的风险不大。近期韶钢具体的库存情况是这样的，初一初二由于没有出货，库存出现了阶段性的高位，初三公司开始正常发货，到2月22日时公司的库存已经相对可控，目前社会库存高的状况给韶钢带来的经营压力与风险较低。这主要得益于我们节前针对节后可能的市场情况而制定的预案。Q：公司主要的产品是长材，60%是线材，我们的客户主要也是直销客户吧？A：我们的直销客户占我们销量60~70%。Q：公司直销客户在元宵节后一周带给公司的订单相对往年如何？A：公司直销客户元宵节后一周的订单相对往年是改善的。2017年和2018年节后最大的区别在于：2017年节前钢价低，元/吨，客户在节前的囤货意愿较强，而2018年节前钢价高，客户认为囤货的风险大而减少囤货，节后客户的采购意愿随需求的释放而增强。另外，韶钢这些年最大的不同是销售渠道的改善，目前公司的销售渠道稳定健全，建材方面跟中建、中铁建、中交建、中交等大型建筑央企建立了长期的战略合作关系，韶钢在华南地区具有较强的品牌优势。得益于低库存的现状与稳定的渠道优势，目前高社会库存对我们的影响相对较小。Q：不论是补库需求，看好后市，还是真实的终端需求，您是否认为今年的终端客户订单要强于往年？A：我感觉要强于往年。2018年节前由于价高补库风险大，终端客户只做了春节期间的存货，而没有配置市场博弈性存货，终端库存不高；贸易商也不愿意做过高的库存，这时就有了去年的“北材南下”；然而，在终端客户市场，“北材南下”的竞争力又不及韶钢，所以韶钢今年的终端客户订单要强于往年。Q：去年北方地区的限产很严厉，为什么还会出现“北材南下”呢？A：主要有三方面原因：1）北方的限产是全方位的，钢厂限产，基建等主要用钢项目也限产；2）北方的建筑项目在冬季会出现大面积停工；3）北方钢厂在限产的同时，也在通过各种措施提升生产效率，真实供给的下降幅度必然小于限产幅度。基于上述原因，北方并不会出现大的供需均衡问题。Q：目前终端的库存具体有多大？A：根据我们节前调研的结果来看，目前终端库存基本维持在3~7天的量。往年同期由于钢价低，且看好年后钢价的拉升，终端库存基本维持在半个月的量。Q：公司今年元宵节后的发货量能高出往年同期多少？A：公司今年元宵节后的发货量能高出往年同期至少&50%。Q：广东是“地条钢”大省，那么广东打击地条钢的具体措施有哪些？A：年下半年，全国打击地条钢的效果较明显，这轮市场的启动也跟打击地条钢有关，至于广东地区打击地条钢的措施我们不很清楚。就韶关而言，因为其经济总量在全市排倒数第三，表现较差，所以韶钢政府有动力在打击地条钢等其他方面作出自己的贡献，进而完成其政治任务。韶关打击地条钢的总体目标是240万吨，2016年打掉了170万吨，去年又打掉70万吨，打击力度较大，韶关也因此受到表彰。Q：目前韶关的地条钢还剩多大体量？A：韶关地区的地条钢产能已基本打掉，而且基于目前对环保、能耗、安全的严格要求，反弹的可能性很低，很难死灰复燃。Q：1、2月份公司的吨钢毛利率有多少？A：1月份公司的吨钢毛利率好于行业平均水平。2月份我们的27号高炉因安全事故没开，吨钢毛利率要稍差一些。Q：安全事故影响了多长时间的产量？A：影响了1~2个月的产量。2月3日开始检修，目前还未重新投产，预计3月15日重新投产。其影响的产能为20~30万吨/月。Q：您对2018年韶钢面临的需求有什么预期？A：2018年韶钢面临的需求预期很明确，广东的大湾区的进程已经落后于雄安新区，今年必然加速推进，大湾区的投资金额是三年5万亿，力度较大，主要投向配套区域与配套设施；另外，粤北地区的投资力度也较大。基于上述预期，广东地区的钢价会相对稳定、坚挺。Q：整个广东地区的建材需求有多大？其中，省内供给的占比有多大？省外的建材主要来自哪里？A：广东地区建材总需求是万吨/年，我们占20%的份额，是600万吨/年，其余份额由省内其他钢厂和省外厂家平分。省外的供给主要来源于海运和西南钢厂，省内的其他钢厂规模不大，都是300~400万吨/年。Q：2017年公司在提升经营效率方面做了不少努力，上市公司的职工人数进一步减少，管理费用、财务费用有所降低，公司在2018年有什么具体计划？A：2018年，我们会在能源优化、智能制造方面加大推进力度；机构整合方面，我们将把分厂缩减至三个主要分厂（炼钢、铸造、轧制），人员结构也会进一步优化；财务费用方面，我们依托自身的融资优势，通过发债等多种融资方式将融资成本维持在4%左右，甚至进一步降低。Q：公司在效益不好时，有足够的动力提升经营效率，那么在当下公司效益达到历史峰值的情况下，我们是否还有足够的动力继续推进提质增效？A：人均利润的不断提升，永远是我们公司追求的第一目标。资产回报率、净资产回报率、人均利润、资产负债率，是我们经营的主要考核指标。Q：公司的考核体系指标是如何设置的呢？A：我们公司设置了一整套评价指标与考核指标，其中考核指标有24个，覆盖了公司各个部门、岗位。Q：公司今年的资产负债率预计可降到什么水平？A：今年我们期望将资产负债率控制在75%以内，具体措施有：提升利润、资产优化。但是，与上述措施的成效相比，资产负债率显然对无形资产更为敏感。Q：公司目前跟宝武集团的协同效应怎么样？以欧冶云商作为渠道的销量占比多少？A：销售方面，以欧冶云商作为渠道的销量占比50%，即300万吨/年，欧冶云只要是直通终端客户；韶钢的销售虽然是独立的，但是和宝武的兄弟单位之间是有市场协同机制的。采购方面跟宝武集团的协同性主要体现在：资源的共享、共同采购、与大型原材料企业的谈判等等。Q：公司的铁矿石采购与发债利率方面是否能享受宝武集团的优势资源？A：在铁矿石采购方面，我们一方面是靠自己的长期协议，另一方面就是靠宝钢资源的长期协议，通过宝武集团的平台，宝武旗下的各个钢企可以组团采购以及相互到货，进而控制成本，降低各个钢厂的原材料库存量，减少原材料库存的资金占用。目前，我们原材料库存是18~19天的量，过去一年都稳定在这个水平。Q：在长材钢企中，公司的毛利率处于何种水平？跟三钢、方大特钢比怎样？A：即使在长材钢企中，我们的毛利率也高于平均水平，广东周边钢企的毛利率都不及我们。三钢由于其管理团队是台湾团队，经营管理能力较强，人力成本低，其目前的资产效率比较高，毛利率高于我们韶钢。在长材钢企中我们处于前40%梯队，还需进一步挖潜提效。Q：可否介绍一下我们上市公司跟集团之间的关联交易情况？A：目前公司的关联交易主要集中于宝特长材，我们去年260亿的营收中有68亿来自宝特长材。在宝特长材中，宝钢特钢占51%，韶钢松山占49%。我们拟定今年四月份启动收购宝钢特钢手中51%股权，将宝特长材注入韶钢松山的事项。该事项完成后，我们公司的关联交易将大幅减少。Q：宝特长材去年的盈利能力怎么样？A：宝特长材去年盈利1.6亿。目前宝特长材由宝钢受托管理，宝钢正对其进行全方位、嵌入式的经营管理，产品质量和成材率都有了较大的提升。盈利方面，宝特长材已经实现了扭亏为盈，利润从2016年的亏损2亿改善至2017年的盈利1亿。再投资方面，去年宝特长材主动将潜在的盈利6亿用于了产能的扩张，使其产能由60万吨/年增加至90万吨/年，为其长远的竞争力建设蓄力。质量管理方面，其高度重视通过认证建立产品的质量优势。Q：将宝特长材注入韶钢松山时，打算如何估值？A：目前还未进行到这一步，届时将以基础法为主。我们是将宝特长材作为我们未来的重要竞争力来定位的。Q：目前比较尴尬的是，特钢的吨钢净利还不及普钢产品，您如何解释这种现象？A：现在特钢的吨钢净利不好，不代表会永远不好，我们必须从长远竞争力的构建角度出发，完善自身的产品谱系，并以此来保证公司业绩的长久稳定。Q：宝特长材的产品的主要应用场合是什么？A：主要是汽车零部件，产品档次属于中高端特钢产品，Q：大冶特钢目前也在调整自己的产品结构，也努力向中高端市场发展。宝钢特钢跟大冶特钢相比，产品档次如何？A：按照产品的档次划分，大冶特钢目前还只是第二、三梯队，而宝钢特钢在国内属于第一梯队。Q：2016年，大冶特钢至少还是盈利的，宝特长材为什么会亏损？A：2016年是韶钢特钢快速推进转型的起步阶段。Q：公司跟宝钢湛江钢铁之间有竞争存在吗？A：没有。宝钢湛江钢铁的产品主要是4.3米轧机轧制的板材，韶钢的板材跟其竞争不大，而且韶钢的板材主要聚焦珠三角地区。Q：公司铁矿石的来源构成是怎样的？A：外矿占公司铁矿石来源的90%。通过宝钢平台采购的铁矿石的价格都是公开透明的，可能实际采购时会在公开价的基础上有一些优惠。Q：公司290万吨/年的焦炭产量完全供自己使用，但公司财报中又出现了焦炭营收，您能否解释一下？A：我们的焦炭会卖给宝特长材一部分，财报中的焦炭营收主要来自于此。Q：韶钢集团层面的员工数量今年来有没有缩减？A：韶钢集团的员工数量已经由原来的2万多缩减至目前的8900多人，缩减的主要途径是：内退、自主创业、辞职、待岗。今年集团层面可能会降低成本到5亿左右，其中员工负担减轻不少。Q：去年公司580万吨产量的产品构成是怎样的？A：普钢400万吨，特钢180万吨。Q：公司拟发行的可交换债发行后需等多长时间即可转股？A：此次为非公开发行，正式发行完成后半年即可转股。此次发债的目的有两点：1）降低大股东韶钢集团对韶钢松山过高的持股比例；2）用于为韶钢集团偿还债务，以实现去杠杆、降低资产负债率、降低财务费用的目标。Q：2018年的产量是否会比2017年少？A：如果没有检修影响的话，应该会高出2018年几十万吨，现在有影响的话，2018年的产量应该会跟2017年持平。另外，去年我们的平均铁钢比940，行业平均铁钢比是960，今年我们的铁钢比目标是870~880，这样我们的生产效率也会得到提升。Q：目前转炉所加废钢的类型有无特殊要求？A：目前所加废钢中的钢铁品种可以是全品种，无特殊要求。Q：宝钢说它们现在不敢加废钢，因为废钢的成分不好控制，最终会影响钢板的质量。贵公司是如何应对废钢成分不稳定的问题的？A：因为我们后期的工艺比较成熟，后期处理能力比较强，即使加了废钢，我们依然能够保证钢材产品的质量。Q：我们的铁矿石中，高低品位矿的配置比例是多少？A：我们陆路矿石的品位一直比较稳定，使用的一直是58Fe-0.34。由于矿石品位的不稳定将会影响既定生产工艺的生产效率，处于矿石成本考虑而在不同时段使用不同品位的矿石，反而会带来生产过程中的更大损耗与质量波动，在产品畅销的钢铁市场背景下，我们会重点保证产量，在此基础上才会考虑成本的控制。块矿和粉矿的配置比例一直保持稳定，也是同样的道理。Q：转炉中所加的废钢对其中的重废、轻薄料的配比有没有特定要求？A：没有特定要求。Q：加废钢炼钢的吨钢成本与铁粉炼钢的吨钢成本之间存在多少差价？A：前期废钢成本只有1000多块时，加废钢炼钢更划算；现在废钢成本的上涨已经基本抹平了综合成本上的价差。另外，由废钢变为钢水的吨钢加工成本是400元左右。Q：可否介绍一下公司进出口业务在2017年的情况，以及在2018年的预期？A：由于国外钢价低于国内，基于利润导向，2017年全国整体的钢铁出口都是萎缩的。公司在2017年3月份的出口量较小，全年出口量占公司产量的比重较小；今年3月份基本上没有。公司在出口决策方面，主要以价格为导向，没有长期出口协定；另外，在目前国内钢材价格强于国外的情况下，公司没有动力花成本经营海外渠道。Q：韶关市对当地钢厂的环保要求怎么样？A：韶关市在废气、粉尘、脱硫脱硝等各方面对钢厂的环保要求很高，&2017年钢厂的环保如果不达标就要面临被强关的处罚。我们公司在满足韶关环保要求的基础上，在环保治理方面还主动向大城市与宝钢、武钢的高标准看齐，例如目前我们要求固废不出厂，以此肩负起公司的社会责任。公司的环保投资累计已达30~40亿元，吨钢环保成本达100元。关于脱硝，目前公司正在主动的配置相应的设备系统，但尚未完全覆盖。Q：2018年，我国将制定实施打赢蓝天保卫战三年作战计划，启动钢铁行业超低排放改造，公司目前能否达标该“超低排放标准”？A：目前尚未完全达标，公司正在逐步完善。另外，钢铁行业的环保监管主要通过高频的环保检查来实施，并无环保许可证的制度设置，韶关本地每年都会进行十多次的环保检查。Q：公司在2018年有大的资本投资性支出吗？A：2018年，公司在质改方面会投入10.8亿，主要用于环保、信息化、智能制造，其中环保投入3.9亿。Q：公司每年的设备折旧有多少？A：8~9亿左右。Q：公司的高炉炉龄有多长时间了？A：目前我没有详细数据，可以确定的是，高炉每两年就会大修一次。Q：公司设备的年度检修计划是怎样设置的？A：公司有年间的设备检修规划与年度详细的检修计划。Q：公司去年的可分配利润是多少？假设明后年有了可分配利润，公司是否有意愿分红？A：公司去年的可分配利润为-32亿元（该额度可作为今年以利润弥补往年亏损的额度）。一旦有了可分配利润，公司肯定会有分红计划，分配比例一般不会低于30%。Q：目前政府有哪方面的补助支持？A：政府长期在节能环保、资源综合利用方面都有补助。例如集团再做的预热发电项目就有政府补贴。Q：目前公司的焦煤来源是哪里？A：一部分来自于平顶山等国内煤企，还有一部分进口。总量由宝武集团保证，具体配置比例以价格为导向来决策。Q：您可否量化评价一下大湾区对建材需求的拉动效应？A：根据大湾区初步的规划，其至少有4000万吨的钢材需求，但这不完全是传统建材的需求，其中有相当的比重是高层、大型钢构对应的高端建材需求。Q：就您接触的情况而言，您认为贸易商对钢材后市有什么样的预期？A：尽管目前对市场的预期并不明朗，但总体而言，贸易商对后期国家投资可能带来的政策红利和钢材市场的态度并不悲观。Q：今年钢材的社会库存高，是否存在这样的原因：往年社会库存都会采购一定量的地条钢，而这一部分库存并不会被纳入统计，而去年下半年地条钢已被彻底打掉，那么往年社会库存中地条钢的份额就会由正规的钢材采购来替代，这一部分是纳入统计的，这样就形成了今年年后钢材的社会库存处于高位的状况。A：确实有这样的因素存在。Q：冬天下游需求不太好的阶段，拿货是否有折扣？A：这个取决于钢厂自己，像长江一般会打折的，沙钢有时候会打折。这也取决于实际情况，去年基本没打过折。Q：据您了解，周边的贸易商有资金紧张的问题吗？3月份贸易商集体面临还款的问题，这个阶段会有抛盘压力吗？这是南京区域性的问题，还是全国的行业惯例？A：会有的。应该是全国性的，我了解的江浙沪这一带都是在3月份还款的。五第五站：华南TOP5建筑设计院（地产方向）（一）交流情况汇总调研对象：总工程师、副总经理调研日期：日调研主题：通过与民用建筑设计单位总工的交流，了解华南地区民用建筑行业的发展状况，包括：新建项目订单情况、行业后续发展趋势等，同时，了解建筑行业系列重要数据的信息来源。本次调研简单总结如下：1）民用建筑行业的黄金期已过：作为先行指标，2017年民用建筑设计行业的总订单出现下滑，预示整个民用建筑行业步入下滑趋势，其黄金期已过；就民用建筑的内部构成而言，目前保障性住房、租赁房尚有一定空间。2）基建是国内建筑行业投资的重点：基于国家政策导向，目前基础设施建设是建筑行业的投资重点。（二）详细交流内容Q：您能否作个简单的相关情况介绍？A：我是民用建筑行业的设计人员，我所能提供的信息可能和您需要了解的相关性不高。对于你们比较关心的问题，你可以从以下渠道进行了解：钢材使用情况可以向钢铁生产商了解，全国布局可以从政府统计部门了解。我们设计方主要的工作都是针对具体项目的，但我们关注的统计量和你不太一样，比如用钢量，我们只需要特定项目的大致数据，但行业的宏观数据我们也是不清楚的。Q：就最近的订单情况来讲，您认为行业形势如何？A：从我们公司去年情况来看，订单有所增加。如果从行业来看，订单总量有所减少。因为国家层面在进行压缩，习总书记提出“房子是用来住的”，前10多年大建房屋拉动GDP，积累起的泡沫不能破裂，也要维持一定程度的发展。所以商品房市场受到限制，但保障性住房、租赁房还有空间。我们公司的总合同反而比2016年有所增加。Q：合同总金额方便透露吗？A：从设计角度，去年公司总合同额有6亿多元，收费大约4亿多元。合同金额是要大于实际收入金额的，收费是滞后于合同的。Q：您预估今年合同量与2017年合同量相比如何呢？A：与2017年同期相比，目前我们处于正常状态，没有大起伏。从钢材用量上讲，民用建筑如住宅，其每平米的含钢量会固定一些。由于钢筋含钢量与地震烈度是相关的，在深圳，含钢量约为每平方米50公斤，地下室因为有覆土等的原因，含钢量会相对高一些，约每平方米120公斤。对于公共建筑，如超高层办公楼、展览馆、酒店等，离散性很大，每平方米含钢量从&50公斤到200公斤不等。Q：一般项目从设计到施工周期有多长？A：一般以10万平米来讲，设计周期半年左右，但设计行业，开发流程较多，需要反复调整方案，参考度较低。从拿到图纸到竣工，建筑周期约2年左右。Q：最近广深很多项目停止了，您怎么看？A：停工估计是涉及到国家投资的项目，我们接触的多是开发商，是市场行为，我们这边没有受到影响。Q：现在元宵节已经过了，还存在许多工地没开工的现象，这是什么原因呢？A：主要是由于过年放假，工人还没有回来；也有两会的缘故，要保生产安全。Q：去年公司订单有增长，但全行业有所下滑，这种现象是什么时候出现的呢？A：从民用建筑全行业来看，并无特别明显的下滑，主要是因为建筑行业已经度过了黄金发展期。我们接触的是一个个独立的项目，对行业或者区域的项目开工、复工、竣工情况并没有整体性、准确性的了解，这方面的信息可去协会、住建部门、工程质监站进一步了解。Q：您刚才说去年整个建筑设计行业的订单量是下滑的，这种下滑的趋势是在去年什么时候开始明显出现的？A：去年建筑设计行业的订单是呈下滑趋势的，但趋势并不明显。我国建筑行业的黄金时期已经过去了，目前整个行业的发展趋势是下滑的，去年建筑行业只是延续了这种趋势而已。国内建设发展的黄金期的几个波段都跟房地产强刺激政策有强相关性，房价其实就是表征建设发展周期阶段的明显指标，某个城市的房价一旦开启上涨行情，这个城市的项目报建、开工、销售必然也热火朝天，政府的限购、限贷等打压政策一出，城市建设必然降温，出现大面积人为因素的停工、缓建，总之，国内建筑行业的发展对政策因素有很强的依赖性，市场化程度不及国外的建筑行业，所以国内建筑行业的数据并无法真实、全面的反映整个社会的发展状况。Q：房地产在年的销售情况很好，部分城市的房价甚至在去年连创新高，房地产企业在去年拿地也拿了很多，基于这些情况，建筑设计行业的订单按道理应该是上行趋势才对，为什么实际中却是下滑的趋势？A：虽然房地产的存量还是在增加，还未进入稳定期，但是行业由于过度竞争，人均产值已经收到很大的冲击，再加上地方政府前期迫于对土地财政的严重依赖而导致的二三线城市的房地产严重过剩，以及国家打压政策的出台，房地产的黄金期确实已经过去。除非像北上广深等一线城市有人口源源不断的流入，否则城市的去库存压力与债务风险会很大，民用建筑板块已经不是城市的发展重点了。当然，建筑行业包含很多板块，国家目前在基础设施建设方面确实投入了很大的力度。六第六站：深圳某大型基建项目设计院（市政、水利方向）（一）交流情况汇总调研对象：董事长、总工程师调研日期：日调研主题：通过与水利规划行业专家的交流，了解华南地区甚至全国的基建行业的发展状况，包括：水利基建设计行业的新签订单情况、项目开工与复工情况，基建行业后续发展趋势等，进而判断基建板块所能带来的钢材需求情况。本次调研简单总结如下：1）基建增速将小幅下调，但其仍然肩负着GDP托底的责任：基于“两会”政府工作报告对基建投资额的明确，以及对民用建筑行业的下滑预期，预计2018年的基建投资增速将有2~3个点的下调；同时，鉴于目前出口的增长空间有限，国内消费与基建投资仍将肩负起GDP维稳的责任。2）大湾区建设在2018年对基建投资的拉动作用有限：目前大湾区建设最核心的行政体制规划尚未明确，大湾区“9+2”城市尚无法实现良好的统筹协同；待行政体制落实后，具体的基建项目才会逐步显现。3）水利、铁路、公路等基建项目并非PPP规范与去杠杆的主要对象：“十三五规划”与2018年政府工作报告均对水利、铁路、公路等基建项目的投资规模进行了明确的规划，目前PPP规范与去杠杆的主要对象是以房地产开发为实质性目的的园区建设与特色小镇项目。4）地方政府在基建投资方面存在财政压力：各个地方政府的具体情况不同，但总体而言，“基建项目多但钱少”的现象普遍存在。（二）详细交流内容Q：我们在此次调研过程中，有听到一种反馈说：今年节后本该开工的工地都出现了延迟开工的现象，其中一个主要的原因是规避两会期间安全生产方面的风险？就您所知，这种现象是否普遍存在？如果存在，真正的原因是什么？A：就水利基建新开工项目而言，我没有节后延迟开工的感受，因为作为水利行业的一个惯例，水利新开工项目每年都是等到六、七月份才开工，需要等人大会开完地方预算审批通过才会开工；当然，今年肯定会有所提前，因为地方人大节前已经开完，省级人大在两会前也已开完，全国人大到3月19日就闭幕。就地铁等基建项目的节后复工而言，深圳地区没有节后延后复工的感受，我感受到的反而是提早复工、日夜赶工。Q：就我们了解的情况，因为之前广州地铁施工中有安全事故发生，基于两会期间对安全生产的重视，部分基建项目出现了节后延迟复工的现象，是否有这种可能？A：两会期间，安全绝对是首要关注的问题，再加上今年两会持续时间较长（从3月3日持续至19日），安保与维稳加大力度属于正常，在这种情况下，部分项目节后延迟复工或在两会期间减缓施工也属正常，这也是理念的惯例。Q：公司去年的新签订单情况怎么样？A：公司近两年的新签订单保持持续增长，主要原因有两点：1）国家在水利、公路、铁路等基建方面的投资在持续加大，总理的政府工作报告中水利今年的投资金额达到了1万亿，高于往年投资，去年投资是6000亿，这个增量主要集中在农业乡村基本水利这个历史欠账严重的部分；2）行业集中度在提高，行业的优质资源逐渐向行业内优质企业转移，而我们在深圳该领域的最大企业，目前许多项目会主动找我们来做，行业集中度的提高归根结底是反腐败的结果。Q：就基建整体而言，国家今年整体的预算赤字规模较去年并没有增长，同时今年国家又继续强调地方政府要去杠杆、控制融资，这些会给整体的基建投资带来怎样的影响？A：我们必须搞清楚国家去杠杆的主要目标是什么。政府工作报告中提到：水利今年投资额为1万亿，高铁为3700亿，像水利、公路、铁路等基建是社会民生福利，短期内盈利困难，主要是国家财政投资，并非地方政府去杠杆的主要目标。地方政府去杠杆的目标是类似于主要经营房地产的产业园区项目、特色小镇项目。近期国家把很多地方性的高新技术园区升级为国家级高新园区，以实现国家统筹；在升级的同时也要求园区不得开发经营房地产项目。Q：水利项目除了国家财政投资，是否也有以PPP模式运作的？A：有，尤其是水利同环保、黑臭水体治理的交融领域，以PPP模式运行的情况较多，这部分会受到政策环境的影响。就水利基建整体而言，其投资规模主要是五年规划中规划来的，是必需的；至于其资金来源，主要靠政府财政的长期抵押融资，这里确实存在杠杆问题，但最终解决方法可能还是靠中央政府的财政转移，而非依靠缩减项目。Q：国家规范PPP的政策对什么样的项目影响比较大？A：我认为最主要的部分是对“美丽乡村”、特色小镇项目的规范。这些项目很多并没有实体，无法吸引人口流入，其实是变相的房地产开发，这些项目应该是国家规范的重点。另一部分是对各省高新园区项目的规范。国家未来主要会通过把距离特大一线城市距离不超过200公里的高新园区升级为国家级园区来疏解超一线城市的制造业等实体经济。Q：我们基建项目的客户是中央政府多，还是地方政府多?A：地方政府多，我们的客户基本上都是地方政府。Q：地方政府的工程款项支付来源是中央专项款多，还是地方财政多？A：各个地方不一样，省会城市是地方财政多。就我们的项目而言，来源主要分两块：1）由于我们设计项目主要是前端，项目需要以我们的可行性研究报告、规划报告等前期成果来报国家发改委立项、申请中央财政转移支付，而且占项目总投资的比重较小，所以我们的项目前期部分主要由地方政府支付；2）至于施工图部分，还是由中央政府支付。另外，黑臭水体治理大部分在河流，其一部分是水利，一部分是市政，其中河流属中央政府，但黑臭水体属地方政府。Q：对于五年规划中的水利投资，国家是否会优先保证？A：是的，但是如果中央财政吃紧，国家会舍弃哪一块来支持水利基建，我不清楚。尽管水利项目无法带来直接的收益，但地方政府并不傻，地方政府愿意投资水利基建的前提有两个：1）有中央财政支持；2）项目能给地方带来财政回报，例如：期望通过水利基建为城市实现产业改善、城市经营提升、土地提升。交通、配套、水利的“三位一体”对地方政府都是有用的。Q：公司项目的区域分布情况是怎样的？A：我们公司是面向全国市场的，深圳本地项目占50%，全国其他区域项目占50%。Q：水利基建项目从拿到项目到施工图交付需要多长时间？A：一般两年时间，小的项目一年时间。我们的覆盖领域包括：水库、河流、地下室、管网等，其中河道治理项目最多，占50%。Q：水利基建项目从施工图交付到项目开工建设需要多长时间？A：有几个月的施工招投标时间。Q：水利基建项目中，地方政}