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中国为什么需要美国和美国国债
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美国欠中国那么多钱，为什么中国还要继续买美国国债？
事实上，也不是美国欠我国那么多国债，而是美国欠世界各国都很多钱。美国因为长年消费过度导致财政赤字，在钱不够的情况下，就发行美国国债（俗称国库券），世界各国都可以买。我们国家因为和美国贸易比较频繁，美国是我国第二大贸易伙伴（第一大是欧盟），我们国家向美国出口产品，比如袜子、轮胎、服装等等赚了很多美元，这些美元就成了外汇储备。这么多的外汇储备不能放着，因为美元一直在贬值，那就拿去买美国国债，挣点利息。事实上，中国的外汇储备由于数额过于巨大，唯一能买的就是美国国债，这是一种投资。并不是美国人逼我们买的。
近日，两则消息在网上刷屏：一是全球央行抛售美国国债，其规模和速度40年来罕见。今年上半年，全球央行共计净卖出美国国债1920亿美元，为去年同期的两倍多。二是美国总统候选人特朗普曾发言暗示说：美国可以与债主国家商谈，并不去偿还共计价值13万亿美金的美国国债。美国到底发行了多少国债？根据特普朗的发言，我们可以看到发行的美国国债至少13万亿美金，如果拿一美元叠加,这些钱可以升至10.7万公里的高空。其中持有美国国债最多的国家排名前5的如下：1、 中国大陆——12440亿美金2、 日本——11370亿美金3、 开曼群岛——2650亿美金4、 爱尔兰——2643亿美金5、 巴西——2464亿美金根据美国财政部的数据显示:美国国债中外国债权人持有了6.2万亿美元,也就是说中国持有了美国20%的外债,是美国当之无愧的第一大债主。我们的钱放在美国安全吗？首先这些国债并不是无知群众借钱给美国制导弹的，而是因为中国通过外汇顺差积累的大量的美金，数额如此巨大的美金，要想实现保值增值，必须投资于低风险资产。而为什么选择美国国债呢？ 美国欠了我们那么多钱，加上最近新闻爆出各国央行大量抛售美国国债，不免担心美国会出现希腊那样的债务危机。其实，这点大可放心，希腊问题的根本矛盾是财政主权和货币主权的分离，不能自己发行欧元，而美国可以自己发行美元，借的钱还不上美联储会印制美元救场。根据央行最新数据。中国外汇顶是2014年6月的3.99万亿美元，当时持有美国国债是1.268万亿美元。到今年6月，外汇储备降低到了3.21万亿美元，减少了20%。美国国债是1.241万亿美元，只减少了2%。这说明中国央行非常看好美国国债，在外汇缩水的过程中，并没有大幅减持美国国债有人说为什么不购买黄金、或别国国债？目前我国的外汇总量是3.2万亿美元，如果拿出70%就可以买到51000吨的黄金，要知道目前全球央行持有的黄金才32700吨，可见中国若以黄金为主要外汇储备，黄金可得涨上天了.而从流动性、风险性、货币总量等因素考虑美国国债都更适合我国的外汇储备.有人说，如果全世界都不买美国国债，美国会不会崩溃？中国的国债基本上没有外国人购买，中国崩溃了吗？还有人说，如果全世界一起抛售美国国债，对美国经济会产生何种影响？ 要想知道这个问题的答案，首先你要知道债券价格和收益率以及货币之间的关系 按照宏观经济学观点，债券价格下跌会造成债券收益率的上升，举个例子：100美元面值的美国10年期债券，票面利息4%，假设现价105美元。如过发生大额抛售，债券价格会下降，假如该债券的价格被打压至100元，那么最终该债券的实际收益率会上升。一方面实际收益的上升会导致逐利的资本从银行存款等渠道流入债市，可用于投资股市的资金就少了，简而言之就是利空股市。另一方面，中国大量抛售美国国债，金融市场会剧烈波动，但美联储随即宣布它照单全收，流通的美元多了，可能会导致美元进一步贬值，但是别忘了我们中国换回来的是一大堆贬值的美元。对于我国也没有任何好处。很多人都在梦想着如下的货币战场景：美联储决定加息，美元大涨，逐利资金流出中国追逐美元，导致人民币下泻，央行孤注一掷抛售美国国债，导致美债收益率大涨股市大跌，最终双方坐下谈判握手言欢。但这一假设以目前两国的形势，可能是想多了。至少中国用抛售美国国债的形式发动货币战争，这对中国而言没有好处，更没有必要。所以，简而言之，中国抛售美国国债，对美国经济的打击到不了崩溃的那一步。
要搞明白你的问题，需要把你的问题逻辑分解分为两个事实，第一个事实是美国欠中国钱。第二个问题是中国继续购买美国国债。这两个事实有两个前提。第一个前提是美国货币，即美元是世界货币，一般外汇储备都选择国家信誉好的货币品种；第二个前提是中国拥有天量的外汇储备。弄懂这系列问题，首先你要搞明白什么叫外汇？什么叫外汇呢？外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。包括外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。外汇的来源都哪些呢？第一是来源主要是通过贸易顺差，我国长期贸易顺差，产生很多外汇。第二、我国的招商引资以及外国人对中国的发展预期，吸引很多国外资金进入中国市场，到中国后，他们需要把外汇换成本国国币，产生外汇。第三是人民币前几年的升值预期。由于我国长期外贸顺差，国际上有一个外贸平衡问题，外国资金进入中国市场，等升值后在换成美元，赚取汇率差价，造成热钱进入中国市场。加剧了外汇储备的增长。主要分为经常项目和资本项目。外汇来了怎么办？外汇进入中国市场，要换成本国货币的，这样进入就增加本国的基础货币的投放。现在明白中国为什么存款准备金率这么高了吗？外汇一般情况下，是不准投资国内的，如果外汇再次进入国内市场，又要再次投放基础货币，容易产生通货膨胀，因此外汇在体外循环。既然是体外循环，美国也有通货膨胀，这就产生贬值和保值压力。 如何让外汇储备保值增值呢？由于我国外汇储备太多，外汇保值增值的压力也很大。因此我国就需要调整外汇结构，减少美元，增加日元、英镑和欧元储备，也就是鸡蛋不能放在一个篮子里。我国成立主权财富基金中国投资有限责任公司，将外汇储备用于投资；另外成立外汇储备委托贷款办公室，用外汇储备支持中资企业“走出去，现在明白很多企业到国外买买了吗？近两年，我国货币对外升值，包括世界主要货币美元、欧元、英镑、日元，都是升值的，我国货币升值不利于出口，但是有利于收购国外的企业。要实现保值增值，就需要投资，投资就需要讲安全和效益的平衡，安全是第一位的。这样负责外汇储备投资的部门，就会考虑了，哪里安全呢？不但要安全，而且要能吸纳巨大的资金量。如果投放到一个小国家，这个国家立刻就会产生严重的通货膨胀，更不要说安全了。因此，美国是最发达的国家，其货币市场吸纳量大，国家信誉好， 安全边际相应就高。不但是中国，沙特、日本都持有巨量的美国国债。&&
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若美国国债违约世界会出现怎样局面
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美国国债违约,符合美国利益.　　美国国债违约是手段,降低国债价格是目的,美国不会欠债不还,这也就是美国人说的不会出现债务违约.　　此次美国国债的问题在全球已经做足了广告,做足了预热,动用了大部分的媒体资源,地球人差不多都知道了,而之前的提高债务上限从没有如此大张旗鼓,此次声势浩大,绝不是政党之间的做秀那边简单,此次若不违约,将错失一次良机.我想美国不会错过,或许这正是它财政计划的一部分.　　在如此强大的宣传效果下,大部分人普遍认为美国会在最后时刻通过提高债务上限,这种观点的引导可能是计划好的,这种预期的力量是强大的,美国应该不会不懂得利用,借此让国债价格大幅下挫符合美国长远利益.　　人们和媒体的普遍担心是违约将致使美国利率升高,为国债付出的利息增加,国债发行的难度加大,经济运行的成本增加,不利于提高就业等.　　简单点,国债违约损失的是美国在国际上的信用,不利于再次向国际社会售卖国债.这是不是很严重?美国不想再借钱了吗?美国不是不想借,如果能再借个10万8万亿美元的,我想美国肯定愿意,只是我们太穷了,没有钱再借给它了,美国还能向谁借到几万亿美元?中国?开始讲贸易平衡了,过去十多年人民辛苦劳累积累的那么多美元差不多借过去了,你想未来几年中国还能出口创汇积累个几万亿?不太可能!日本?日元升值厉害,贸易也差不多平衡!俄罗斯?欧洲?大洋洲?非洲?南美洲?南极洲?企鹅也没钱!北美洲到它自己了.所以,不是美国不想借,而是这年头地球人没钱借给它.所以,在这个关口,就这么举着以前借的债不是办法,一是欠债总不舒服,二是还得还利息.美国人不可能像中国人民那样勒紧裤带吃个馒头干活赚钱然后还债,美国人也不会想造出F-22,F-35,航空母舰等一切高科技的东西然后卖给中国还债,这是中国人的想法.美国人会违约但不耍赖,这是美国人的想法,美国国债价格大跌,你爱拿你拿着,拿着继续跌,你要卖我给你收了,美元给你.　　至于其他担心,经济衰退,经济危机,不利于就业等论点,其实这跟美国关系不大,国债违约不会太影响美国的实体经济,我相信美国是有整体权衡的.随着这些年国际社会的开放,美国的实体经济脉络已经触到各个地区和领域,世界第一经济体不是说出来的.　　美国国债违约对美国信用的影响,短期看美国信用会受到质疑,这是美国需要的,只有如此美国国债价格才能下跌,美国借机收回国债,当美国国债规模缩小后,美国将变得更加有信用,毕竟信用的基础不是一纸国债,而是经济硬实力.　　如此看来,美国国债违约,符合美国长期和整体利益.
美国继续发新债，以弥补这个失误
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美国旧政府倒闭，新政府成立，为避免国家破产发动战争
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国债的价格与收益率呈反向关系，评级高受欢迎的债券因为市场上人人抢着要，价格就高，“购买国债利得/国债的市场价格”的收益率就低。反之同理，如希腊国债评级极低，市场上人人抛售，价格就低，收益率就高过1000%。收益率越高，代表国债价格越低、在金融市场上越贬值、偿债风险越大。美国国债收益率若提高，债券价格就会降低，而票面利率不变。也就是说大量持有美国国债的中国政府在债券到期时，不会从美国财政部多拿到一毛钱利息，而将面临外汇储备缩水和资产利得的估值损失。国债持有人稍有常识和理性就绝不会希望自己所持有国债的评级下调。[]
《美债，标普看空，无人做空》，网易另一面，2011
《一场由大公降美国评级引起的争论》， 周文渊，2013
各种国债收益率的计算虽然繁复，但根本原理是购买国债的利得除以国债的市场价格。例如面值100的国债，售价是95块钱时，购买者的收益率就是（100-95）/95=5.25%；当面值价格上涨到98时，收益率就是（100-2）/98=2.04%；债券价格越高，收益率越低。收益率上升，说明价格下降，代表市场对此国债的前景、清偿能力等不看好，此国债就在贬值。比如瑞士国债被认为是安全的，就被大量买进，则国债价格上升，从而造成收益率下降；而2012年的金融市场担心财政破产的希腊还不起债，所以就狂抛希腊国债，则国债价格下跌，从而造成收益率不断上升。
收益率的走势的确是影响国债价格最关键的因素。国债价格超出面额的部分称为溢价，价格低于面额的部分称为折价，如价格恰好等于面额则称为平价。
国债票面利率是债券发行时发行条件上载明的、债券持有人可以自债券发行机构领到的利率。国债的收益率是市场对其价值判断的风向标，而国债的票面利率只是债券发行者的利率承诺，不会随着时间而改变。订定之后，发行机构只需视国债发行类型，按期依票面利率支付固定不变的利息。美国国债的收益率再涨，美国财政部也不会给持有国债的中国官方多付一毛钱利息。
国债持有者的收益投资收入来源一般有两个：一是利息收入，二是资本利得。债券收益率变动会影响债券价格上涨或下跌，其所产生的资本利得或损失，远超过固定的利息收入。所以债券投资的资本利得在收入来源中起决定性作用，利息方面的收入无法覆盖资本利得损失。
国债收益率上涨会让国债长期持有者有资本利损。因为国债收益率上涨就是国债价格下跌，价格下跌代表金融市场参与者认为此国债贬值，大都在抛售。如果有价值怎会大家都在卖？如果美国国债收益率上扬，国债价值跌落，中国央行的资产就要遭受估值损失，外汇储备就会大大缩水，国内经济将受到扰动，是非常不利的局面。
如果中国所持他国国债的收益率越高越好，那完全应该出清美国国债，转持希腊国债。但国债收益率像高利贷的一样，都是收益率越高，就代表债务主体信用越差、本金损失风险越大。
欧洲金融市场在多个欧盟成员国债务危机后风声鹤唳，大型机构投资者（如保险基金）发现欧洲的主权债务已经没有什么可以投资的了。瑞士作为欧洲的避险天堂就格外吃香，大量资金蜂拥而上购买瑞士国债，国债价格自然提升。今年最令人意外的就是全世界都在买美国国债_凤凰财经
今年最令人意外的就是全世界都在买美国国债
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中国的持有量是自2016年年底达到多年来的低点以来连续第6个月上涨，其持有的美国国债由此达到了2016年8月以来的最高水平。更令人惊讶的是，日本持有的美国国债稳步下跌。尽管7月份出现小幅回升，但从2014年以来一直在稳步下降。
根据本周发布的最新美国财政部国际资本报告，今年7月份，美国5大外国债权人中有4个增加了美国国债的持有量(未对市场价格波动调整)，两个最大的债权国中国和日本，分别增持195亿美元和220亿美元，日本增持至1.166万亿美元，中国增持至1.1131万亿美元，对冲基金Cayman Islands的持有量从2652亿美元减少至2592亿美元。中国的持有量是自2016年年底达到多年来的低点以来连续第6个月上涨，其持有的美国国债由此达到了2016年8月以来的最高水平。更令人惊讶的是，日本持有的美国国债稳步下跌。尽管7月份出现小幅回升，但从2014年以来一直在稳步下降。绿线：中国的美国国债持有量；蓝线：日本的美国国债持有量最近两国官方(中央银行、储备基金经理、主权财富基金)和私人机构的买入，导致最近12个月的美国国债购买发生急剧逆转。在去年11月出现创纪录的3970亿美元资金外流之后，最近12个月里外国官方的美国国债持有量一直在稳步回升。截至今年7月，外国投资者总共卖出了2356亿美元美国国债，这是自2015年12月以来最近12个月里最低的累计出售额。也就是说，正在进行的购买狂潮可能面临风险，这有两个原因：首先，如果美联储将在周三发布缩减资产负债表的公告没有完全&反映到股价&，这可能会让市场受到惊吓，推高收益率，并使潜在买家感到恐慌，从而进一步推动美国国债价格走低。第二个原因来自美国银行，该行关注中国央行最近宣布的通过让投机者出局以使人民币贬值的消息，并得出结论认为，这可能对中国购买的美国国债产生负面影响。以下是美国银行分析师Shyam Razan的观点：今年最让我们感到出乎意料的一件事就是外汇储备经理在购买美国国债。疲软的美元和资金大量流入新兴市场帮助储备经理重建了其美元投资组合(买入美元并卖出本币)。美元储备普遍增长(例如，中国增加800亿，印度增加380亿，韩国增加230亿)且大量的资金都投向了美国国债。从年初至今，储备经理受托持有的美国国债增长1800亿美元就证明了这一点(表1)。中国采取干预措施，以防止人民币大幅升值以至低于1:6.5，可能起到了一定的作用。现在，要想让放松资本管制(如上周五提出的取消存款准备金率)取得成功，中国央行就需要减少干预(购买美元)，这将导致购买美国国债的资金减少。这就是为什么我们认为，上周五开始的美国国债收益率走高与中国央行的声明正好吻合。如果美国银行的看法是正确的，且如果中国(和其他国家)照旧不干预，当部分最大的外国买家突然对美国国债的兴趣降低时，美联储可能会缩减资产负债表和提高利率，这可能造成美国国债波动性大幅增加。（双刀）
[责任编辑：张园 PF017]
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