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即将踏上IPO之路？且慢，这7个坑千万不要踩！
A对于流动性和估值存在优势。部分企业为了更好的发展从新三板退市，转而登陆A股。征途危与机共存，成则步入发展超车道，甩开对手；败则错失新一波盛宴，延误发展大计。不相信一厢情愿，IPO 申请过程中，程序上有不合规，持续盈利能力不足，股东结构不合理等等众多原因都可能导致IPO失败。
IPO失败将对拟和中介机构造成重大打击，延误进程、打乱企业发展计划和经营管理活动、外界的负面关注甚至会影响公司形象和商誉。因此总结失败原因，借鉴别人的经验教训显得尤为重要。
漫漫IPO之路
首先要了解IPO的流程。依据《首次公开发行并上市管理办法》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》,IPO主要分为4个步骤：
1、改制与设立。聘请中介机构，拟定改制重组方案，设立或变更为股份有限公司；
2、上市辅导。聘请辅导机构进行尽职调查、专业培训，对照发行上市条件进行整改；
3、申请文件的申报与审核。企业及中介机构按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构向证监会推荐并申报申请文件。从证监会受理之后，经过初审、发审委审核通过之后核准发行；
4、发行与上市。企业刊登招股说明书，路演推介，公开发行股票，准备上市申请文件，到证券交易所挂牌上市。
以向证监会申报材料受理为基准日，前期准备工作一般耗时1～3年。受理之后需要经过层层筛选才能最终过会。企业的经营必须经受住数年的考验，任何失误都可能导致IPO失败。
IPO失败原因
根据证监会2006年～2017年1月IPO审核情况的数据与的统计结果，以通过/(通过+否决)作为名义通过率，以通过/审核作为实际通过率进行分析（审核=通过+否决+撤回），多年来名义审核通过率基本维持在85%左右，实际通过率在65%左右，这是由于部分申请人意识到难以通过发审会，主动终止上市。从2012年IPO财务会计信息自查工作结束后，通过率明显上升。
图表：年IPO审核通过情况
年证监会公布IPO被否企业的否决原因均会用《首次公开发行股票并上市管理方法》或《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》/《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的具体条款。2016年之后证监会不再披露IPO否决原因，仅披露发审会聆讯问题。
图表：年IPO被否原因分布
通过分析IPO被否原因发现导致企业IPO失败的因素众多，同时还会涉及多个原因。但是归于持续盈利能力原因被否占比最大。对所有IPO企业由于持续盈利能力（41%）、独立性（18%）、规范运行（12%）、募集资金（9%）、会计核算（9%）5项原因被否合计占比89%。对于创业板IPO被否企业而言，由于持续盈利能力被否的占比45%，之后依次是独立性（18%）、规范运行（14%）、会计核算（12%），这四项合计占比89%。
持续盈利能力
企业持续盈利能力虽然要面向未来进行考量，但过往业绩的稳健性和成长性是重要的参考指标。我们通过观察年登陆创业板企业前三年营业收入和归属母公司股东的净利润发现尽管存在一些特例，但是大部分企业业绩稳健，整体呈上升趋势或者波动较小，很少有企业业绩出现大幅下滑或向下波动。反面例子中业绩出现明显下滑的企业无法通过IPO审核。　
企业的持续盈利能力容易受多方面因素影响。如有些企业的业绩严重依赖税收和关联方。前者的问题常见于科技创新型企业，这是因为高科技企业往往在一定时期内享受增值税退税、所得税减免等税收优惠。有些业绩看起来的企业往往在剔除税收优惠后，业绩表现平平或者不升反降。
持续盈利能力受其他因素的影响也比较明显，盈利是否主要依赖税收优惠、政府补助等非经常性损益，客户和供应商的集中度如何，是否对重大客户和供应商存在重大依赖性等。
独立性问题
关于公司的独立性方面，无论是上市企业还是拟在新三板挂牌的企业，都无法回避两个重要的问题：关联交易和同业竞争问题。因为这两个问题都涉及到发行主体的利益，从而直接关系到中小股东的权益。
对于IPO的企业来讲，同业竞争是，不可触碰；关联交易是黄线，必须规范。在实务中处理的原则是：公司和控股股东、实际控制人之间尽可能不要有同业竞争，如果有相同或竞争的业务，就要剥离、停止和规范；另外，显失公平的关联交易要尽量规范和避免。
企业运营不规范
内控机制薄弱。内控机制是指层为保证经营目标的充分实现，而制定并组织实施的对内部人员从事的业务活动进行风险控制和管理的一套政策、制度、措施与方法。财务核算混乱是内控机制薄弱的常见体现，如原始会计报表与上市申报材料报表存在重大数据差异等。
此类问题的其他表现，还包括资金占用、管理层未尽到勤勉尽责的法律义务等问题。
资金募投问题
首要问题是募投资金效益风险较大。其募投项目未来的经济效益存在较大的不确定性。 这类风险还包括经营模式变化、项目可行性等风险，都需要企业给予全面的分析论证。
融资必要性不足也属于募投资金运用的问题。一般来说，企业能够自筹解决资金问题，就没必要上市融资。如前文所述的福星晓程和同济同捷等公司，申报材料都显示其账面资金充足，是“不差钱”的企业。这样的企业如果仓促上市，往往被怀疑为“上市圈钱”。
此外，募投项目与企业现有生产规模、管理能力不匹配，企业小马拉大车，则会存在较严重的匹配风险；某些投资项目手续不齐，不符合法律法规的要求，则存在一定的合规风险。
财务会计问题
主要指企业滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手法粉饰财务报表。
具体来说，在企业财务风险控制方面，中国证监会颁布的主板和创业板发行上市管理办法均作了禁止性规定，包括不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项；不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形；不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。
此外，企业必须保证会计政策要保持一贯性，会计估计要合理并不得随意变更。如不随意变更固定资产折旧年限，不随意变更坏账准备计提比例，不随意变更收入确认方法，不随意变更存货成本结转方法。
信息披露问题
指拟上市企业的申请材料未按规定做好相关事项的信息披露。申请文件以及招股说明书准则是对信息披露的最低要求，作为信息披露的基本原则，企业高管应当保证所披露的信息内容真实、准确、完整、及时、公平。由于投资者更看重企业未来的盈利能力，上市企业在信息披露时，应当坦，对于对投资决策有重大影响的信息，无论准则是否有明确规定，申请人公司均应披露。否则，如果在发审委会议上被发审委委员当面指出问题要害，对上市过程的危害性反而更大。
此外，因为信息披露质量差而被否决的案例，还包括某申请企业在成立之初设计一套“动态的股权结构体系”，把内部员工股东分为三档，股东每退一个档次，折让50%的股份给公司，作为公司的共有股权。为此公司出现过股份待持和多次内部股权转让，但申请材料中对历次股权转让的原因披露不准确、不完整，且未披露股东代持股的情形。
主体资格存在缺陷
这方面的问题，主要体现在历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、实际控制人认定不准确和管理层变动4个方面。
历史出资瑕疵。出资瑕疵常见于出资人未足额出资或出资的财产权利有瑕疵的情况，包括未足额出资、实物出资(如土地)没有办理过户手续或者交付实物、股东出资与约定出资不符、作为出资的实物或者非货币财产的价格明显不足等情况。
历史股权转让瑕疵。由于不少拟上市企业是经国有企业或者集体所有制企业改制而来，其国有股权或者内部员工股权在转让过程中，往往出现瑕疵。如国有股权转让，企业应当考虑是否获得国有资产主管部门的书面批准。法律法规规定上市前职工持股人数超过200人的，一律不准上市；存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市。而在内部员工持股的清理过程中，IPO申请公司很容易因为各种利益问题在上市过程中被举报或遭受质疑。
实际控制人认定问题。实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。在认定实际控制人时，既要考虑股资关系，也要根据实际情况，考虑对股东大会、董事会决议的实质影响、对高管人员的任免等起的作用等因素进行判断。对于实际控制人的认定，要一直追溯到自然人或国有资产管理单位。
管理层重大变动。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中第二章第十三条明确规定:“发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更。”
&01乱拳乱劈死亡率：100%,；死亡速度：不定；奇迹率：1‰这一段位通常是新手或从股市过来的人，只看见期货暴利，忽视期货巨大的风险;对资金杠杆效应无基本认识。结局就不用多说了，但死亡速度快慢不一，因为有的会听从属于第二段位的经纪人的止损建议，死得慢些。奇迹１：“乱拳打赢老师傅”，几万资金快速做到上千万，然后又快速爆仓;奇迹２：以义和团勇士“刀枪不入的精神”，挥舞菜刀、矢尿等各种武器，前赴后继倒在洋...&"有个借友向小妹提出疑问：前几天我把某个贷款欠的钱还清了，可是再申请时这个贷款时，为什么会申请不通过的？再次申请不是更容易通过吗？大多数贷款产品，在按时还完款之后，是会根据良好的还款记录，提高一定的可贷额度，运气好的还会降低放款利率。但像以上这位借友的情况也是会发生的，还完款之后，再申请被拒可能是下面的几个原因导致的...银行卡流水被打断如果贷款时绑定的那张银行卡是工资卡，每月都有固定流水，但最近...&去年全国的信用卡发卡数量已经突破了55亿张，我的天！这是多么大的量级，现在身上没有张信用卡都不好意思出门了…银行将信用卡送到你手上时，有很多事情是不会主动告诉你的（都告诉你了他们还怎么赚钱啊！）。很多坑需要我们亲自踩了才知道，因为不清楚规则可能会让你莫名其妙损失不少钱。碰见这种事能不肉疼吗？办理了信用卡就要清楚以下的几个坑了。1.账单分期提前还款仍收手续费用卡账单分期后，决定提前还款时，如果是按月...&宝宝保险的坑你别进现在的妈妈们对保险都十分的关注和热情，另一方面，小樱发现妈妈们对保险的选择和购买还存在很多的困惑，而这些困惑更多来自大家对保险的认知水平和选择心态。我们也知道，保险产品繁多复杂，身边的代理人又不专业，妈妈们想给孩子给家庭买保险，往往不知道如何下手，买错保险也是经常的事。可以说，给宝宝买保险，绝大部分妈妈都被带到坑里去了。那要怎么样才能选择一款适合自己宝宝的保险产品呢？给孩子买保险...&女性自立自强的第一步就是实现财务自由，也许你不是个想当女强人的人，可是至少要有一份属于自己的小金库。理财五大雷区，你可千万不要踩！">1理财太复杂，琐碎，太令人头痛了！没意思！答案错。理财比你想象的要简单。了解你钱财的第一步就是要知道那些你最重要的文件都放在了哪里。你（和你的伴侣）可以坐下来，回答以下几个问题：我/我们有什么财产（包括房子、汽车、保险及投资）？我/我们有什么债务（包括抵押、汽车贷款...&
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正略金融研究所（AFI）以推动产融结合为智能基金组合平台上线
盈米“且慢”打造客户财富管理工具
　　7月14日，广受金融行业关注的&2016年财富管理与基金组合投资论坛&在北京圆满结束。此论坛由基金报、中国基金业协会互联网金融专业委员会主办，天弘基金协办，盈米财富、理财联盟、通联数据承办，博时基金、银华基金、泰康资产作为战略合作伙伴参与举办。
　　据了解，此次论坛活动围绕&财富管理及基金组合投资&主题进行了深入探讨，旨在研究FOF(基金中的基金)、基金组合账户及智能投顾对财富管理行业的深刻影响，洞悉金融科技环境下财富管理的发展趋势，聚焦中产阶级的投顾服务，倡导资产配置理念，改变中国人购买基金的方式。
　　中国基金业协会副会长钟蓉萨以及中国基金报总编辑史月萍出席此次会议并致辞，来自全球知名智能投顾公司Betterment 创始人兼CEO John Stein、NSR Invest 联合创始人兼首席执行官 Bo Brustkern、CFA协会理事会主席Aaron Low、天弘基金副总经理周晓明、通联数据金融工程董事总经理薛昆、盈米财富CEO肖雯等海内外财富管理及智能投顾的代表公司、领军人物分别发表了主题演讲。
　　基金组合账户：聚焦于客户的财富管理工具
　　对于财富管理的发展趋势，盈米财富CEO肖雯表示，客户需要的是与其生活目标相匹配的、个性化的落地执行并持续跟踪的资产配置解决方案。在财富管理数字化趋势的带动下，财富管理行业也将迎来变革与重塑。在未来几年，基于公募基金的基金组合账户，以及基于客户群和场景的公募FOF，将成为行业重点竞争领域。
　　针对上述两者之间的区别，肖雯介绍道，FOF模式是将资金投资于一个标准形态的FOF产品，因而具备资金归集，统一投资的优势，侧重于标准、效率、专业，具有&千人一面&的产品特质;基金组合账户则是投资者根据自己或者投资顾问创建的组合进行交易和跟踪，在系统集合展示、统一跟踪下，每个账户独立投资，并不归集资金，更偏重灵活、个性、透明，具有&千人千面&的特性。她进一步补充道，基金组合账户由于一方面可为不同投资者提供不同的资产配置组合，另一方面组合账户的展示、追踪、交易又高度一体化，直观、透明，因此是更聚焦于客户的财富管理工具，其概念更为宽泛，应用领域也更广。
　　值得注意的是，已于日前正式上线的盈米旗下&且慢&平台，正是这样的财富管理工具。
　　盈米&且慢&：为客户打造的财富管理工具
　　作为国内首个智能基金组合平台，盈米旗下品牌&且慢&一方面为专业的投资机构和个人提供一站式的集产品、数据、交易为一体的资产配置组合工具和组合服务;另一方面也为有理财需求的各个理财平台、理财师以及基金投资者提供多样的、可视化的、可交易的基金组合。
　　据盈米财富相关负责人介绍，该公司已经与广发、博时、银华、天弘、泰康资产、华夏等70多家知名公募基金公司建立合作关系，且慢平台有超过2500多只公募基金产品可作为组合原材料。就具体功能来看，且慢为主理人、理财平台或理财达人提供了组合创建、组合追踪和组合交易三大功能。
　　组合创建包括基金筛选、建模和回测分析。且慢根据盈米基金研究体系建立的基金经理的标签体系，能帮助投资者定向筛选擅长各个行业和风格的基金经理;且慢帮助组合主理人将已筛选好的基金构建成基金组合，对组合进行成份基金相关性、组合预期收益、组合有效前沿进行分析，为组合主理人提供丰富有效的参考数据;且慢对于已构建好的基金组合进行实盘回测分析，向投资者客观描述组合业绩表现。
　　基金组合创建成功以后，且慢会对该组合进行持续的数据跟踪，主要包括组合净值波动曲线、累计收益、年化收益、最大回撤、波动率、夏普比率等;同时，且慢提供直观的组合持有资产分布图，帮助投资者实时了解到组合成份基金所持有的资产类别和比例;月度归因分析可以帮助投资者直观查看每个月单位时间内基金组合的涨跌表现。
　　对于终端理财客户来说，能够直接投资最为关键。组合构建成功之后，投资者即可通过且慢对该组合进行一键下单;主理人要对基金组合进行调仓或客户需跟调的时候，且慢系统会智能规划调仓路径和判断选择最优的方式，并给出详细的预估数据供主理人或客户参考。
　　肖雯同时表示，全民理财时代到来的同时，财富人群也正在代际迁移，70、80后正在成为社会财富主要承载者，他们的整个思维模式、生活方式、理财习惯，都会跟上一辈有很大差异。&且慢&这个名字，一方面是呼吁投资者理性思考，切忌操之过急，不要被市场波动轻易影响自己的判断;另一方面也是向财富管理的本质靠拢，即理财是长期的努力，投资以时间为伴，需要耐心才能看到开花结果。
责编：贺超
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　　伴随着第二批公募FOF基金的获批，优选基金及基金组合再度引起小伙伴们广泛关注。这一两年来，陆续有天天基金网、蛋卷基金、且慢平台、招行摩羯智投、滚雪球基金、盈码基金、拿铁智投等机构布局智能投顾等基金组合（仅考虑以公募基金为主的基金组合）业务。　　究竟哪些组合值得参考？绩优组合有哪些特点？中国基金报记者综合几大平台目前业绩较好的组合，为你做一下筛选，并为你总结出这些牛组合的共同特点。　　基金组合究竟哪些强？　　对任何投资者来说，基金组合模式的收益率都是必须关心的，而业绩好的组合究竟如何运作更是投资者关注重点。从前年年中陆续出现的这些基金组合平台来看，基金组合业绩有好有坏，好的产品收益率区间在年化收益5%~25%之间。　　较受到市场关注的天天基金网的“组合宝”平台，大概合计有36个基金组合，多为基金公司自己设置的组合。而在运作时间超过300天的基金组合中，累计收益率超20%的有6个，分别为运作647天的交银施罗德 “带你赚钱带你飞”、运作586天的银华基金“银华优选组合”、运作647天的华安基金“我在春天等你”、运作324天的富安达“财富安达”、运作647天的兴全基金“兴全白马组合”、国泰基金阿尔法战队，累计收益率分别达到27.55%、26.87%、23.38%、22.83%、21.86%、20.21%。　　值得一提的是，从这些组合表现看，基本维持较大比例投资混合型基金，比如“带你赚钱带你飞”正是配置了3只混合型基金交银新生活力、交银优势行业、交银趋势混合。而“银华优选组合”也是配置80%左右在混合型基金上，配置了银华盛世精选、银华富裕、银华多元视野、银华内需，以及18.74%的银华信用基金红债券基金。而“我在春天等你”同样差不多75%的仓位配置混合型产品，主要是华安策略优选、华安沪港深外延增长、华安科技动力，此外还配置了华安双债添利债券A、华安黄金ETF联接A、华安日日鑫货币A。　　而从且慢平台所重点推荐的组合看，主要是“长盈指数投资计划”、“Earl二八轮动”、“安心动盈”、“绿巨人”、“盈米稳健八心八箭”、“广发基智行业轮动”等，预期年化收益在1%~30%不等。从“长盈指数投资计划”来看，3月9日净值为1.1594，目前的品种是富国中证红利指数增强；而“Earl二八轮动”持有3年平均累计收益为88.32%，当前持仓是100%的天弘中证500指数；“安心动盈”目前是23.98%的股票+76.02%的债券，重点布局天弘中证500指数和大摩强收益债券。　　而“蛋卷基金”的策略组合也差不多，表现较好的有“蛋卷斗牛动态平衡”、“蛋卷斗牛中国好资产”，策略一年收益分别为25.84%、22.53%。其中前者主要是在景顺长城沪深300增强和景顺长城景兴信用纯债A之间做配置，而“蛋卷斗牛中国好资产”是做多中国组合，分别布局华宝红利基金、华安香港中小、交银中证海外中国互联网指数。　　比如好买基金推荐的组合，就直接分为保守型-乐享其成、平衡型-稳中求胜、进取型-锐意进取，根据风险类型不同设置不同的基金配置。目前业绩较好的稳中求胜，近1年收益为14.55%，主要布局了国投瑞银钱多宝货币I、兴全磐稳增利债券、华夏沪港通恒生ETF联接A、嘉实低价策略股票、银华盛世精选混合、国泰成长优选混合。　　而招商银行(03968)摩羯智投则是采取量化客户需求推荐，再推荐基金组合的模式，其中流动性安排大致有三种，分别为短期0~1年，中期1~3年，长期则是3年以上；第二是风险承受级别，从低风险到高风险分为10级。如若投资期限为3年以上，风险承受级别为10级。该组合对应的是股票类、固收类、现金及货币、另类及其他的比例为50.08%、11.76%、31.88%、6.28%。　　五步教你偷师牛组合　　在做基金选择或者资产配置时，投资者可以多看看天天基金网、蛋卷基金、且慢平台、招行摩羯智投、滚雪球基金、盈码基金、拿铁智投等平台，作为一个参考。记者发现这些平台的绩优组合基金有以下的共同点：　　第一，股票型基金布局筛选的重点是一些长期业绩优秀的基金。它们成立时间偏长，较少有成立仅一两年的品种；第二是长期业绩较为稳定，第三是基金经理的从业经历较长。值得一提的是，有些基金公司提供的组合，多数是“内部FOF”——就是只投资自己家基金的组合，可以观察到基金公司整体投研思路和旗下真正的明星产品。　　第二，目前各大平台的基金组合基本分为三类，一类是本身设置了风险中、低、高基金组合；二类是策略为主的基金组合，也有不同风险高低；三则是进行客户分类后再推荐基金组合。投资者也可以根据自己本身的风险偏好去看适合自己的组合应该如何配置。　　第三是应该关注基金组合调仓情况，投资者一定要注意基金组合的调仓频率和效率。从目前各大平台来看，其实调仓频率较高的并不多，多数是一两个月甚至更久调仓一次。 “调仓”能力问题，背后所反映的是智能投顾平台的大类资产配置能力，这也是最为核心的一个方面。有能力的投资者也可以根据调仓的效果进行回测分析，也是考核平台大类资产配置及投资能力的一个好办法。重点是投资者注意在一些重要时间点，比如市场大跌或者大涨时，基金组合调仓的速度。　　第四，投资者也需要关注组合基金数量的问题，目前有些平台的基金组合每次会有10只以上基金，也有少数组合内仅有3只，平均来看7~10只的情况居多。基金数量多寡并太重要，关键是看配置基金的情况和投资思路是否一致，最好选择持仓基金“互补性”更好的组合。　　第五，注意基金组合配置的全面性，从以全市场基金作为选择标的的基金组合看，QDII基金和另类基金基本都有覆盖，比如招商银行旗下的摩羯智投等，投资者应该更注重大类资产配置的重要性。　　此外，少数为了宣传基金组合收益或者更新不及时，会突出业绩较好的时间段的收益率，投资者若想参与，还要注意仔细对比；同时不要过分看重历史模拟业绩的情况，毕竟模拟和实际运作不同。
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K老师回，“你们还想学什么呢？”
组里的师兄们瞬间统一回答道，“教我们投资吧！”
哈哈，没错，这位K老师是一位天文和投资双修的大牛，甚至在投资圈的名声比在天文圈还大。说到这里，很多人可能已经认出来这位K老师是何方神圣了吧。在那之后，我就把K老师的书和他以前写的博客学习了一遍。对基金总体有了一个初步的认识之后，便决定走上基金投资这条路，认识了且慢，进而认识了长赢、二八轮动、安心动盈、绿巨人…加深了对价值投资、趋势投资、股债平衡、被动指数主动配置的理解。2写到这里，可能很多人认为我是起点高，靠投资圈大牛指引才接触到了且慢的专业投顾，觉得我是温室的花朵，没有经历过股市的大风大浪吧。其实不然，作为一名90后，我在加入且慢之前的投资生涯可以说是非常幸运又非常不幸的。幸运的是，区别于大部分90后，我是在2014年下半年入市，当时的上证指数在2800点左右，具体记不太清了。印象最深的是，指数突破3000点、3100点、3200点的时候媒体的一篇篇激情的报导，以至于后面突破4000点的新闻我都没啥感觉。现在回看，我是那种一买就一路拉升的幸运儿，即使股灾暴跌，也就回到我入市的起点，亏钱的概率不大吧。所以下面要讲的，就是我自己在股市里摸爬滚打遇到的大坑，大坑让我亏的心服口服。股市拉升的确让我的收益不错。但是说实话，上证指数在3300点徘徊了一段时间，把我洗来洗去，不断地高频交易让证券公司赚的盆满钵盈。而且刚入市投入少，算了算我是没赚到什么钱。进入15年第一季度，上证指数突破3300一路飙升，在这个过程中我又追加了一笔钱进去，赚钱的乐趣就来了。用了不到两个月，我的本钱就翻倍了。再后来的事情大家都知道了，股市崩盘，吓得我全部卖光了。其实发展到这里还好，早入市的我还是盈利的。但是后面有一个更大的坑等着我——自以为是抄底分级B基金。时间到了日，这时候股市已经从5178点连续暴跌到了3400点附近，一股神秘力量引导下，股市开始大幅反弹。当日上证指数涨了5.76%，个股更是大面积涨停。受当天疯狂抄底情绪的影响，我也把所有资金抄底了一只分级B基金，150197。分级b的原理就是借分级a的钱炒股，也就是上了杠杆。当时别人介绍给我的时候说，这个就当股票买就行，涨的非常猛。但是，杠杆的另一面他没有告诉我，分级B跌起来更凶残更危险，不了解它很可能就会掉进它的坑里。好的，开始讲我进坑的故事。下面两张图能反映当天我买的这只B基金的交易情况了。当时看着这只b基金在跌停上放量（见分时图），我的脑子里就在决定着要不要跟着一起买，即使我已经看到了下折风险提示，即使我也隐约知道b基金是有溢价的（牛市里也就溢价不到10%）。但是，看着这么大的资金量一直在疯狂的买，另一个念头产生了，这么大量的资金（见日k图成交量）该不傻吧，应该没有问题，肯定有的赚。于是一咬牙，在跌停板即将打开的一刹那选择了满仓购买。后面就是巨大的喜悦，瞬间盈利18%。可是好景不长，到收盘，别人家的股票都是涨停板，而我的这只b基金又被打回了原型。收盘后赶紧去弄明白原因，才明白了分级b在下跌过程中会产生如此高的溢价！贴一张分级b在暴跌过程中的净值图大家就明白了，图里的净值是b基金的实际价值。带杠杆的b基金在下跌过程中杠杆会不断放大（具体原因可查阅相关资料），导致后面的暴跌会产生20+%的亏损。但是，交易所规定了它像我们所购买的股票一样，一天最多跌10%。于是在连续暴跌的情况下，场内分级b的价格已经不能反映它自己本身的价值了。在7月9日当天，我场内买入的价格是0.496，但是这个时候分级b只值0.3048，溢价高达62.7%！而当天这只b基金已经触发了下折，意味着场内的b基金会在第二天回归净值，实际效果就是我0.496购买的b基金，第二天直接变成0.3048。也就是说，我第二天就会亏损接近40%！真的是股灾都没亏钱，最后在分级b上吃了亏。3从此，我真的是敬畏这个市场，它的疯狂能使得百分之百巨额亏损的情况都有人趋之若鹜。当天这只b基金成交量高达1918万手，成交额10.17亿人民币！这个大坑，让我知道了借钱炒股（分级b基金）下跌的恐怖，让我知道市场出现流动危机（跌停板）的绝望，让我知道了场内场外价格不一致的危险与机遇。最重要的是，让我在投资之前有了一颗谦虚之心，作为个人投资者，我们不懂的还太多太多。这些事情现在叙述起来显得风轻云淡，可以拿出来当作谈资讲给大家听。但是，对于当时参与市场投资的我来说，无疑是一记重锤直接将我锤进了土里。后面的暴跌2.0和熔断3.0等绝望的气氛也让我对自己也产生了深深的怀疑。其实这也是正常的，因为当时的我以及周围的大多数人都不知道自己买的是个什么东西，公司的名称和业务只是给了我们一个借口，让我们拿来投机而已。所谓的高低也只是看图说话，大部分还是看着日k图，自以为是的判断高低。我真的怀疑，把狗屎包装一下，只要给出它每天价格的曲线，我们也能炒的不亦乐乎。可是一旦泡沫破灭，我们安慰自己的这套投机的系统也就不复存在了。所以，这个时候，大部分人都迷茫了，离开股市回归了自己的正常生活，我差点也跟他们一样。正如之前所讲的，机缘巧合之下，吃过亏的我们开始向专业低头，虚心学习，从此便接触到了且慢。且慢的估值系统，让我找到了投资的逻辑基点，知道什么产品是便宜的什么产品是贵的。且慢的严选策略，也让我知道最合理的投资方案是跟你计划的投资时间有关的。如果想要短期内暴富的方案，且慢会告诉你没有这种策略，哈哈，价值观无比正确。更为重要的，且慢上有无数优秀的主理人在分享着他们的投资逻辑，我们可以看到专业的人士是怎么进行投资，怎么考虑风险跟收益的平衡，怎么来克服人性上的弱点。经历过分级b大坑的我，深以为然，在投资道路上，人性真的会把你带进一个又一个坑里。现在，我每个月剩余的钱都交给且慢打理。在这里可以找到货币型、债券型、股票型等等各种各样的产品。贴心的且慢管家甚至会在节假日前提醒你买入货币基金的最后期限，以免出现挂单没成交，白白损失掉假期收益的情况。像我这种风险偏好大一点的，还会配置不少股票基金。但是我买入的每一份产品，我都知道它里面包含了多大的风险，以及预期的收益情况。有了这些信息，下跌才不会恐慌，上涨也能够拿得住，比起当时被洗来洗去的小白要升级了不少吧。未来的日子还很长，我很庆幸自己在年轻没有多少钱的时候，经历过一次股市的疯狂，在自己很迷茫，怀疑市场的时候又遇到了K老师和且慢，帮助我形成了最适合自己的投资体系。感恩K老师！感恩且慢的工作人员与各位主理人！大家一路同行，做时间的朋友，走在正确的道路上，慢一点也会通往光明！本文为作者个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议或投资指导。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。且小慢陪伴时间百家号最近更新：简介:且慢，投资与时间相伴。作者最新文章相关文章}