经过核实后将会做出处理感谢您为社区和谐做出贡献
独角兽基金的申购要注意什么呢？
　　十九大以来，高质量发展成为新时代的关键任务，国家创新战略被上升到前所未有的高度。不仅是产业政策利好频出，资本市场也张开了拥抱“新经济”的怀抱。近期，证监会、交易所对支持新经济“独角兽”企业上市就频频发声。如今，“独角兽”已经成为A股一面旗帜，也出现炒作现象，部分上市公司被披上“独角兽”的概念之后，股价连拉涨停，年初以来“独角兽概念指数”上涨了16.83%，同期沪深300下跌6.22%，上证综指下跌7.69%，创业板指下跌3.65%(数据截止到6月11日)。　　独角兽概念由美国风投人士Aileen Lee在2013年提出，标准是成立不到10年、估值在10亿美元以上、有风险投资的初创企业。　　但这个标准对二级市场而言意义不大。我们认为二级市场的独角兽投资，不能止于追逐的独角兽概念，需要清楚的意识到“独角兽”并非一劳永逸，大而不倒，未来可能面临很多的风险。同样作为全球样板的纳斯达克虽然吸引了大量“独角兽”上市，但那里同时也是不少新兴企业的“墓地”，每年都有不少企业在竞争中失败而最终退市。　　因此唯估值论的独角兽概念并不适用于二级市场投资，二级市场的独角兽区别于一级市场在于：　　1、二级市场的独角兽在行业中的翘楚地位或者极高的市场占有率，不再是资本堆积的结果，而是有自身独特的核心竞争力，并且还具备持续保持这种竞争优势的能力。　　2、二级市场的独角兽是已经经过时间的考验。即使价格短期有所波动，但是并不改变长期向上的趋势。二级市场上不乏一些真正的独角兽，他们可能超过10年、20年，但是长期能持续为投资者带来10倍、20倍甚至上百倍的收益。　　3、二级市场的独角兽是真正的经过大浪淘沙。在快速的技术迭代的时代，通过持续的研发投入、模式创新等，长期站在行业潮头的价值成长股。　　4、二级市场的独角兽不一定来自于热门新兴行业，可能存在于冷门行业。据亚马逊子公司Alexa2017年针对美国和全球197个独角兽投资的调查报告，25%的独角兽来自于电商，20%来自互联网和服务业，10%来自于金融技术。为什么这些行业容易出独角兽?因为他们天然亲近主流人群，容易被引爆——超大市场带来业绩想象空间，也方便制造舆论推升估值。　　而在冷门行业，即便有“破坏性的技术性颠覆”，也难以进入大众视野成为独角兽。　　但实际上，冷门行业都有可能出现这样的公司，他们可能成立超过10年，可能也有持续的核心竞争力，能抓住历久弥新、脱颖而出，从而成为“独角兽”。　　所以，对于二级市场投资，最终要看的是企业产生了多少实实在在的利润，因此要经过严密的研究，仔细甄选真正的独角兽，挖掘已经经过时间考验能够穿越牛熊，持续具有强竞争力的真正优质股。长期稳定的收益是要赚取企业成长的钱，而不是概念风口上短期估值上涨的钱。　　哪些行业容易出独角兽?一看市场潜在规模MPS(Market Potential Size) ，对于任何行业和企业来讲，市场容量永远是第一位的，市场容量决定了企业的天花板价值。二看国际产业技术地位ITG (International Tecnology Grade)，即产业技术与国际高精尖技术最为接近，或者是在技术产业链条上互补性最强的行业，比如生物医药及高性能医疗器械领域。三看行业集中度，当行业从低集中竞争型(20%≤CR840%)向寡占型(CR8≥40%)转化时，必然诞生独角兽企业。从年，这样的行业已经从12个减少到3个，分别是电气设备、传媒和医药生物。比如创新药和仿制药领域的龙头企业，随着一致性评价政策推出，以及医疗机构改革下新药审批加速，行业集中度正在迅速提升。　　找到这些独角兽企业，在二级市场进行投资，我们需要注意些什么呢?　　需要有全行业覆盖的能力、外出勤快调研的态度，以便对标的进行了长期跟踪和反复验证，对于这些公司的业绩和确定性都非常有信心，即便短期有波动震荡，但是用中长期的维度和视角来看，这类公司都有极高的概率成为真正的“独角兽”。　　希望我的回答对你有所帮助，欢迎关注、留言讨论。　　欢迎微信关注“拓天速贷服务号”，参与6月最新活动求推荐几个独角兽相关的股票？【网易理财吧】_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0成为超级会员，使用一键签到本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：11,747贴子：
求推荐几个独角兽相关的股票？收藏
求推荐几个独角兽相关的股票？
登录百度帐号易方达沪深300量化增强(110030)基金净值_估值_行情走势—天天基金网基金名称：易方达沪深300量化增强申购金额元壹仟壹佰贰拾万
根据您的申购金额和基金过往业绩，收益测算如下：近1年收益-- 元近6月收益-- 元近3月收益-- 元近1月收益728,600.00风险提示：收益测算仅供参考,过往业绩不预示未来表现。
基&金基金经理基金公司全球市场&&)基金类型：&&|&&高风险：9.89亿元（）基金经理：成 立 日：管 理 人：：暂无评级 沪深300指数 | 0.25%交易状态：开放申购
购买手续费：1.50%&0.15%&1折金额：元手机也可以买基金 扫码下载手机版天天基金预计购买费用：1.50元(费率0.15%，节省1.35元。)
股票仓位测算并不能保证与真实仓位数据相同，仅供参考。实际股票持仓占净值比，每季度定期披露，请查阅基金资产明细表。
35.34% 债券名称 持仓占比 涨跌幅 相关资讯
便捷投资黄金和行业领先企业同成长便捷投资港股 活期宝随时取，最快1秒实时到账关联基金最高7日年化4.84%07-06活期宝累计销量超11000亿元定期宝短期理财就选定期宝7天4.38%14天4.36%30天4.50%60天4.17%日期单位净值累计净值日增长率
成立以来，总计分红次，拆分次
评级机构评级日期评级
★★★★★ 18年2季度18年1季度17年4季度17年3季度17年2季度17年1季度16年4季度16年3季度
四分位排名
2017年度2016年度2015年度2014年度2013年度2012年度2011年度2010年度
四分位排名
选择时间1月3月6月1年3年5年今年最大沪深300中证500上证指数深证成指中小板指创业板指PK当前基金选择指标:近3月排名近6月排名近1年排名选择指标:近3月排名近6月排名近1年排名
2018年1季度投资风格
报告期 基金换手率515.13%323.09%413.08%132.36%基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。截止至：
选择基金经理：累计任职时间：现任基金资产规模：截止至：--截止至：--任职时间基金经理任职天数任期回报
1年又262天
3年又259天
点击回复标题作者最新更新时间
07-06 13:27
07-06 07:44
07-06 07:37
07-05 14:16
07-03 11:58
07-03 07:34
07-02 12:04
06-29 07:52
06-29 07:46
06-28 07:34
06-26 13:11
06-25 09:28
06-25 07:50
06-25 07:48
06-23 03:59
06-22 08:57
06-22 07:33
06-22 07:33
06-20 15:45
06-20 07:47
全部日涨幅近1周更多
证金持股沪股通HS300
易方达基金
基金名称关注度
郑重声明：以上信息（包括但不限于文字、数据及图表）均基于公开信息采集，相关信息并未经过本公司证实，本公司不保证该信息全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性，不构成本公司任何推荐或保证。基金具体信息以管理人相关公告为准。投资者投资前需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解产品收益与风险特征。市场有风险，投资需谨慎。数据来源：东方财富Choice数据。&&&&&&|||||||||天天基金客服热线：95021&/&|客服邮箱：|人工服务时间：工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30郑重声明：。天天基金网所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。中国证监会上海监管局网址：CopyRight&&上海天天基金销售有限公司&&&&沪ICP证：沪B2-&&网站备案号：沪ICP备号-1
点击下载热门基金近6月收益24%抓住好"基"惠 买入费率全面1折个别基金除外【独角兽研究】22倍市盈率的合力泰：是风险还是机会？
作者|独角兽研究
合力泰2017年股价涨幅是12%，最高涨幅40%，同期沪深300指数上涨了21.6%，最高涨幅28.6%,苹果产业链核心标的公司立讯精密、欧非科技、信维通信全年涨幅分别是77%、50%、76%，所以合力泰2017年的表现可谓差强人意。目前合力泰股价对应2017年净利润（按13.5亿算）的市盈率在22倍左右，立讯、欧非、信维的市盈率都在35倍以上，可见市场对合力泰的悲观预期较强，这里的直接原因是合力泰不是苹果核心供应商，受到手机市场整体预期的影响较大－－2017年国内手机市场出货量下降了12.3%，11、12月更是同比大幅下滑20%和30%，所以市场对2018年国内手机市场出货量比较悲观；而苹果手机由于创新快，2018年将有低价新品面市，所以总体预期比其他手机好。
不过，合力泰真的只值22倍市盈率吗？要知道，未来几年的业绩只要维持20%的增长，这个估值都算比较低的，而合力泰对2018年的净利润指引是18-19亿，同比增长40%左右，未来5-6年计划要做到1000亿营收，复合增速30%，目前产能规划可以满足500-600亿的营收。我们今天不去辩论未来5-6年的预期（意义不大），而是把注意力放在1-2年内公司能否实现30-40%的增长，因为只要满足这个条件，市场的悲观预期就会扭转，股价享受戴维斯双击的概率就很大。
先简单了解一下合力泰。合力泰的发展以2014年和2017年为主要分界线，2014年联合化工发行股份收购合力泰科技，公司主营由化工行业向电子行业转变，后续几年通过不断并购实现业绩快速增长并成为触控显示行业的领先企业；2017年开始，原先的触控显示业务将维持稳定，摄像头、FPC、无线充电、电子标签、玻璃盖板外销和指纹模组将成为公司业绩增长的主要来源。
一、主营业务分析
1）触控显示
触控显示2016年占合力泰营收比重达到93%，2017年开始趋势性降低。这个行业经过多年的竞争，市场毛利率低、竞争格局稳定，合力泰跟欧菲科技的市场量差距不大，两家公司客户群体不同。触控行业未来增长空间有限，全面屏会带来一定的价值上升，但不大，公司预计2017年这部分的营收是100多亿，基本没增长，2018年随着产品价值提升会做到120-130亿。虽然全面屏在2017年搞得虎头蛇尾，但是这个趋势是确定的，只是节奏快慢的问题，而且技术进步、成本降低会让目前很多似是而非的全面屏减少，手机品牌商对全面屏的各种尝试对供应商是正面的。合力泰在全面屏的布局是通过收购珠海晨新来的，而珠海晨新的设备和技术来自JDI（日本显示公司，全面屏领域龙头），公司已有不少一线品牌客户的全面屏订单。因此，总体来看，公司触控显示业务未来几年将保持稳定，由于已不是重要成长业务，所以今天不做过多讨论。
2）摄像头模组
合力泰在2015年收购比亚迪部品件公司后切入了摄像头领域，是比亚迪各类车型车载摄像头最大的供应商。通过几年的研发和投资，公司在高中低端的摄像头模组都有布局，包括16M（指每张图片所占空间的大小，占空间越大画质越好，像素越多）、PDAF（相位检测自动对焦）和OIS（光学防抖）。公司摄像头业务的产能规划是，明年四季度将达到25KK双摄和65KK单摄，目前2017年12月的出货量已超过20KK。虽然公司在摄像头行业是后来者，但是得益于总体产品布局和客户资源优势（第二部分再详细讨论），同时双摄的渗透率还不算高（苹果手机超过50%，安卓手机20%多，很多中低端手机还没配备），所以预计公司产能可以消化，公司对该业务的营收预期是从2017年的几亿水平增长到2018年的40-50亿。
合力泰在FPC(柔性电路板）上的布局还是比较领先的。在技术方面，公司用的是富士康的团队，定位在中高端，利用兄弟公司蓝沛的加成法技术后可以实现FPC线宽线距做到8微米以内（目前苹果用的FPC是20微米，绝大部份只能量产10微米以上的）；在产能方面，已经规划的FPC产能在全球数一数二，到2018年12月达到55万平米/月。产品价格定位在1500元／平米以上，国内多数在500-800元之间。目前客户包括华为、VIVO、OPPO等，同时也给美国大客户（可能是苹果，只是猜测）送样了几个单子，反馈效果比较好。FPC凭借密度高、重量轻、厚度薄、弯折性等特点将在消费电子和电动汽车上得到越来越多的应用，市场空间上千亿（关于FPC的详细讨论，我们将放到后期东山精密的研报中），公司预计2018年FPC的营收达到30-40亿。
4）无线充电
合力泰控股蓝沛之后进入无线充电领域，蓝沛原来属于中航国际控股，与深天马和深南电路都是同一个母公司，蓝沛的优势在纳米晶材料（全球主要供应商就是3-4家）和FPC加成法。在无线充电中，接收组件中的磁屏蔽物是很关键的环节，而使用导磁率高的软磁性材料是明显趋势。纳米晶多项指标都比铁氧体材料好，比如铁氧体的功率损耗是650KW/m3，而纳米晶是200，铁氧体的磁导率是200-600，而纳米晶在800-1200。因此，有部份业内人士认为，纳米晶将是无线充电材料中的主流选择之一。合力泰也表示，在跟客户做方案时，2018年核心客户的主流选择是纳米晶，并预计明年三、四月份会有国内一线品牌旗舰机的无线充电上市。由于合力泰既掌握了核心材料，又有FPC的先进技术和产能，所以公司计划做无线充电的材料、接收端和发射端。目前公司已接到小米发射端的订单，并和国外客户正在做技术方案（签了保密协议，不清楚是哪家）。
无线充电的长期趋势明显，如果生态圈起来，并像wifi连接那样方便，这个市场将会很大，有机构给的预期是1000亿美元（后期有机会我们再讨论无线充电的市场逻辑）。不过，未来两年还处于无线充电的导入期，主流技术方案还没确定，目前各家供应商都在配合手机和汽车厂商做方案，而合力泰的相关技术和客户资源还不错，所以它确实有资格在无线充电行业竞争龙头地位，公司对这块业务在2018年的营收预期是10-15亿，问题不大。
5）电子价格标签
电子价格标签是一种通过网络与商场计算机数据库相连并可更新商品价格等信息的“卡纸”。在零售行业线上线下融合的趋势下，它的需求增长很明确，因为电子价格标签可以实现针对市场变化的迅速反应和动态管理及营运支持，包括动态定价、在线竞争、订单处理、门店拣货、库存管理、陈列管理、配退优化、客户签收、精准促销等。此外，电子价格标签还能减少人力成本，根据东北证券的研究，某家大型连锁超市平均每家店每个月可以节省1万元的成本，那么一年几千家门店就可以节省几个亿。
合力泰在电子价格标签市场的竞争力很强，可以说国内基本上都是它在做，客户包括屈臣氏、沃尔玛、永辉、盒马鲜生等众多商超，其中欧尚（阿里入股）有十年特供协议，明年三星已经下了近一个亿订单。公司2017年在这部分的营收是3个多亿，预计明年超过10个亿，目前是满产满销，产能扩张还在继续，公司计划未来几年能实现50亿/年的营收，这个计划并不大，因为电子价格标签的市场空间可以满足公司的这个级别营收（分析机构ABIresearch预计到 2019 年，电子价格标签的市场规模会达到 20 亿美金；IDC 预计国内潜在的市场空间有400-600亿）。
6）玻璃盖板外销和指纹模组
合力泰原来的盖板玻璃业务都是配合触控显示自供用，2017年三季度开始才进行外销，以2.5D玻璃为主，产能规模排第三，客户已经包括三星、诺基亚、VIVO等，预计2018年能实现10-15亿营收。指纹模组是个利润很低的行业，而且长期前景也不太乐观（3d人脸识别的使用体验远超指纹之别），所以公司在这个领域的布局更多是从配合其他业务来满足客户需求的角度来做，并没有想在这里赚到钱。
二、成长性分析
这部分将从两个问答来讨论合力泰的成长性。
1）国内手机行业的不景气会不会阻碍业绩增长？
2017年国内手机市场出货量下降了12.3%，预计2018年不会有2017年惨，但是也不会有明显起色，因为很多创新还不能低价普及。智能手机在未来几年存在一个大更换潮的可能性比较大，iphonex的几个重要创新确实比原来的手机有更好的体验，只是价格太高。从目前的趋势看，年，国内手机市场出货量应该比2018年好，而且集中度会上升，所以捆绑了手机大品牌的供应商只要度过2018年，市场预期应该会转好。
另一方面，由于手机供应链的主要阵地在中国，所以讨论它们的成长性还要从全球市场出发。虽然国内手机市场不太好，但是印度、东南亚和非洲的手机市场还在成长期。印度人口超过13亿，跟中国差不多，但是中国2017年手机出货量是4.9亿，印度只有2.6亿左右，其中智能手机占比接近50%（中国超过90%），增速超过30%，未来几年随着印度3G/4G网络的加速建设，智能手机的需求还是会保持快速增长，IDC预计到 2020 年，印度智能手机出货量将达到 2.7 亿部以上；东南亚人口有6亿，但是印尼、越南和菲律宾 3 国人口数量就有4.6亿，而目前这3个国家智能手机渗透率还没超过40%，IDC预计到 2020 年，以上 3 国智能手机渗透率将达到 70-80%，年出货量达到 1.2 亿部以上。非洲大陆人口超过12亿，2017年的智能手机出货量在1亿左右，非洲3G／4G网络也在扩大建设，对智能手机消费需求的推动还在继续。由此可见，印度、东南亚和非洲的手机市场相加后跟中国市场的出货量在同一量级。
目前国内大多数手机品牌(除OPPO 与 Vivo 外)均是采用自主设计与 ODM 相结合的方式，主要是将部分中低端机型交予 ODM 厂商，比如华为的荣耀等中低端机型就是依靠 ODM 厂商。合力泰的客户以中小品牌商和方案商为主，客户结构分散，包括华为、oppo、vivo、小米、联想、中兴、传音等手机品牌商以及闻泰、华勤、龙旗等ODM龙头厂商，2016 年前五大客户销售额占营业收入的37%（申万宏源刘洋对这个数据进行了更正：由于第一大客户交易额包括直接交易和通道业务交易额，因而与第一大客户的直接交易额约10 亿元，占营业收入 8.4% ，因此 2016 年前五大客户的实际销售占比约为 28%）。因此，合力泰的成长性适合从全球手机市场（准确说是中国手机品牌主要出货地市场）的角度来讨论：
1、中国智能手机出货量下滑，印度、东南亚和非洲的智能手机出货量正在快速增长，所以对合力泰来说，其面对的终端市场在未来几年还是能够维持一定的增长；
2、合力泰的一线品牌客户占比将从2017年的30%提升到2018年的50%，这就降低了国内手机市场集中度上升带来的风险；
3、合力泰未来几年有多个新增业务，其中FPC、无线充电和电子价格标签的行业成长性和公司竞争力都算优秀，成长性预期较好。
因此，国内手机行业的不景气不会阻碍合力泰业绩的增长。
2）公司研发能力弱以及中低端定位会不会阻碍业绩增长？
1、公司研发能力相对较弱，很少有前沿技术专利，都是以收购为主，2016年的研发投入占营收比例只有2.93％，而欧菲科技是5.4%，在绝对数上就差更多了。公司这么做主要有两个原因：一是长期以来都是定位在中低端市场，在同样的品质下要以成本取胜，所以技术上采取了跟随策略，避免大力投入研发带来的成本风险；二是收购公司后都会有业绩承诺，为了确保完成业绩，就减少了研发投入。对于第一点，从公司定位和取胜策略上看，维持低研发比例是正确的。对于第二点，给投资者第一印象不太好，有点不顾未来成长、只看短期利益以及方便股东减持的感觉，因为过去有不少公司在收购标的的业绩承诺期过后就出现业绩下滑。不过，由于过去3年的增持计划比减持计划多，同时2017年公司的产能投资明显增加，2018年还会继续加大，而且在交流时公司表示所有股东都看好2018年的成长，员工持股计划也在进行，未来的研发投入会加大，所以第二点的疑虑暂时不大。
2、目前国内中低端手机（2000元以下）出货量的市场占比是70%，高端手机的份额提升趋势并不明显，所以国内中低端手机市场存量规模将保持稳定；印度、东南亚和非洲在未来几年还是以中低端手机为主要消费对象，目前中国出口的手机70%都是2000元以下。由此可见，中低端手机的市场定位是有成长前景的：只要在同品质下做到成本更低就能够获得持续的成长，天花板还很高。
从过去的数据看，合力泰的成本管理做得比较优秀，未来竞争优势明显：
手机供应商的下游客户一致性比较大，即不同零部件模组产品可以给同一家客户提供，合力泰因此实行“1+N”模式，“1”表示一个终端客户，比如华为，公司进入华为项目某零部件供应商范围后，将另外N 个产品逐步导入，最终实现终端产品核心部件的一站式供应。“1+N”模式在产品交期、品控、价格等方面更有优势，既可以降低客户供应链管理难度，也可以降低其采购成本，例如目前主流5 寸手机“触显+指纹+摄像头”打包出货单套价格约 150 元，较分开采购便宜 10%左右，这在中低端市场的吸引力巨大。目前公司可量产的智能手机核心部件包括显示屏、触摸屏、盖板玻璃、FPC、摄像头模组、指纹识别模组、无线充电模组等产品。
虽然“1+N”模式谁都可以做，但是从结果看，合力泰的优势很明显。公司触显模组毛利率比行业平均高5-7 个百分点，公司综合毛利率水平比同业平均高出 5-6 个百分点，公司销售净利率接近9%，欧菲科技只有4%左右。
因此，公司研发能力弱以及中低端定位不会阻碍业绩增长。
从目前的信息看，还不到讨论合力泰长期是否可能成为伟大企业的阶段，但是公司未来2年实现30％－40%的增长目标还是蛮有希望。如果2018年实现18.5亿的净利润，同比增长37%，到时的市场预期将会好转，市盈率应该会上升到25-30倍，那市值增长空间就有60%－90%，而且二级市场经常出现乐观情绪溢价，到时的空间会更大。
（注：只是逻辑推演，不做投资推荐）。
大家可以加入独角兽智库VIP会员群一起交流和分享最新资讯。欢迎产业专家、投资大佬和资深读者对文章的问题提出宝贵意见，独角兽是秉承科学研究态度的平台，希望在投资之路上与你们携手同行（文章只用于科学研究和探讨，不涉及投资建议）。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点独角兽基金真的来了 一文看清最佳投资策略
手机看热销基金排行分享
来源：Wind资讯
　　独角兽基金火速落地，从申报到获得批文仅用了6个工作日，从拿到批文到开始发售仅隔着2个工作日。
　　同时，配套规则也在路上，6月6日深夜，证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份文件，将支持境外企业境内上市的CDR（中国存托凭证）机制落入实操阶段。
　　6月9日，深交所总经理表示，目前CDR试点已完成配套规则制定和技术测试，各项准备工作已基本就绪，本月中旬将发布相关配套制度。
　　万事俱备，这个周末独角兽基金销售战正式打响。
　　、代销银行、、第三方等摩拳擦掌加班加点为独角兽基金开售做准备工作，推销的信息已经刷爆朋友圈。
　　广告打得眼花缭乱，理清4个问题可以找到投资独角兽基金的最佳策略。
　　第一个问题：买不买？
　　这6只“独角兽基金”值得买吗？我们分析了它的5大优势与4大劣势。
　　优势1：命中率或远高于“”
　　在拥抱的浪潮声中，频频向创新经济伸出橄榄枝，已先后迎来(601360,)、(603259,)、富士康、(300750,)的发行上市或。
　　优质的大型企业上市，“打新”收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例，截至6月5日收盘，药明康德股价为119.78元，相对于21.6元的发行价，中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。
　　但是普通个人投资者，通常而言因为资金量较小，打新中签率比较“渺茫”（宁德时代中签率仅为0.0937%）。参考(601138,)的案例，由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式，其战略配售数量约占发行总数量的30%。
　　此外，继5月3日提交了IPO申请之后，小米的CDR发行日程也呼之欲出。新时代证券研究所所长孙金钜指出，小米此次发行将包含香港公开发售、国际发售、CDR发售三部分。
　　其中，在CDR发售方面，预计配售流程与工业富联配售流程类似，在网上网下申购的同时可能引入战略配售。小米CDR也是“独角兽基金”考虑的目标，小米或许也将加入战略配售套餐。
　　优势2：投资费率低
　　业内人士介绍，战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策，极可能费率不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。
　　优势3：个人投资者享受与机构同等配售优先权
　　部分战略配售基金上限为500亿元，且分阶段销售：第一阶段时间内，仅对个人投资者发售，单一个人投资者限额50万元；第二阶段时间内，仅对特定机构投资者发售，特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。
　　优先个人投资者认购，若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限，则提前结束募集。
　　这意味着：普通个人投资者享受着和全国、养老金等机构同等的配售优先权！
　　优势4：制度红利
　　独角兽基金由证监会主导，在制度上享有一定红利，比如6只战略配售基金在参与投资CDR时，将有望获得一定折价。此外，独角兽基金对个人投资者的最高申购限额控制在50万，如果收益足够高的话三年锁定期对于投资者应该是可以接受的。
　　优势5：首批战略配售基金，
　　认为，与普通打不同，这6只为CDR、独角兽而来的基金，是战略配售基金，一种创新的基金品种，同时也是非常稀缺的资源。
　　因为，战略配售，即向战略投资者定向配售，战略配售基金可以在网上网下打新之前，优先获得市场上优质资产的战略配售，从而避免中签难的问题。对于(603883,)来说，可以通过战略配售基金低门槛参与符合国家战略、具有核心竞争力的高新技术产业和战略性投资，获得创新企业稀缺投资机会。
　　劣势1：有3年的封闭期
　　封闭期三年，6个月之后将在交易所上市，每半年开放申购一次（具体安排详见基金招募书）。不少基金应该在3年后自动转型。
　　业内人士称，封闭的意思，就是只有过了这个时间后，你才能向基金公司申请赎回。时间没到，就只能在上把它们卖给其它投资者。这里面最大的问题是，流动性差，变现难。
　　虽然原则上讲，没到期前可以卖给其它投资者，但往往会有较大的折价。一般来说，一个一定要考察它的流动性和风险。风险越大、流动性越差，收益补偿应该越高。
　　劣势2：未来的行情和政策不明朗
　　安信证券分析指出，投资“独角兽”也并非全无风险。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险。
　　3年时间，市场可能会发生很多变化，封闭期不能卖出，万一出现风险几乎不能止损。
　　独角兽企业海外破发的情况比比皆是，比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”，上市次日即告破发。
　　很多独角兽目前仍处于亏损阶段，后期盈利情况怎样，不确定性比较大。大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为，CDR独角兽回归是目前的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号，大部分也都是互联网高科技企业，在三年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。
　　劣势3：独角兽现在并不便宜
　　安信证券指出，市场对于“独角兽”企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。
　　回归国内的独角兽，一小部分是还没上市的，另外大部分是已经在海外市场上市的。例如在美国上市的京东、等。
　　业内称，过去一些年，美股里的科技股涨得相当夸张。阿里过去两年翻了两倍，京东过去一年也涨了超过50%。从市盈率角度和PEG角度来看，估值已经不算便宜了，美股的估值处于近10年里的高位。
　　劣势4：符合规定的公募基金或可参与投资
　　难道只有新发的“独角兽”基金未来才能投CDR吗？
　　也未必。一位基金公司国际业务负责人猜测称，“其他公募基金或机构应该都可以参与投CDR公司，这样更合理一点。”
　　前述业内人士提到，除了这几只基金是通过战略配售方式来投CDR公司之外，其他基金也可以投CDR公司，不过是通过其他方式来参与。但是相比较，这几只基金买的比例会更高。
　　虽然关于CDR的具体细则还未发布，但实际上在上月发布征求意见稿的两份管理办法当中，对具体的、投资方式等内容也已经有所涉及。
　　5月4日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（征求意见稿）》。其中第四十五条就规定，已经获得中国证监会核准或者准予注册的公募存托凭证，应当遵守以下规定：（一）基金合同已明确约定基金可投资境内上市交易的股票的，可以投资存托凭证；（二）基金合同没有明确约定基金可投资境内上市交易的股票的，如果投资存托凭证，基金管理人应当召金份额持有人大会进行表决。
　　也就是说，即使之前的基金合同没有相关约定，但只要符合管理办法中的相关条件，同样可以参与CDR投资。
　　随后，证监会配合创新试点企业发行股票或存托凭证相应修订《证券发行与承销管理办法》部分条款。(601066,)在中提到，2000万股以下可询价定价、网下设锁定期的股份不参与网上回拨以及未盈利企业披露市净率、市销率，这三点是为迎接 CDR 而做出的发行承销办法修订中最重要的内容。初始配售份额向机构投资者倾斜，使专业投资者在定价中发挥更重要的作用，总体而言更有利于稳定市场价格。
　　第二个问题：买哪只？
　　都说就是经理。看下这6只战略配售基金配置的11位基金经理过往战绩如何？
　　南方、华夏、、嘉实、、招商等六大基金公司申报的“独角兽”基金，其拟任基金经理数量达11人，其中拟任基金人数4人，、各为2人，另外3只基金各拟任1人。“独角兽”基金拟任基金经理情况如下：
　　投资回报率方面，Wind统计显示，“独角兽”基金拟任基金经理中，有10位投资总回报率为正，其中投资回报率最高的达到了216.07%。此外，有3位基金经理的投资年化回报率超过10%。
　　统计显示，拟任的11位基金经理，目前合计管理的数量达到42只（ABC类分开计算），其中嘉实基金刘宁管理的基金产品数量达15只，易方达基金胡剑管理的基金产品数量也达11只。
　　第三个问题：何时买胜算高？
　　要回答这个问题，必须分清独角兽基金上市后可能遇到两种情况。
　　其中之一：独角兽基金二级市场上市后出现折价
　　如果“独角兽基金”在发行之后半年到交易所挂牌上市，极有可能是参与了多家“独角兽”配售，在股价大幅上涨的阶段，也会因此水涨船高。在这种情况下，即使出现预期中的流动性折价，也很有可能让参与认购的基民取得正收益。这种情况在以往并不少见，如2017年8月成立的银华明择基金，去年11月24日在上交所挂牌时净值为1.0991元，虽然场内交易价格出现流动性折价，但当天收盘仍有1.036元，虽然比净值折价5.74%，但却比1元的认购价上涨了3.6%。未来这6只“独角兽基金”如果运作顺利，有较大概率出现类似的表现。
　　其中之二：独角兽基金二级市场上市之后出现溢价
　　由于“独角兽”新股的大幅炒高，“独角兽基金”成为市场关注的另类对象，导致在交易所挂牌首日不仅没有折价，反而出现大幅溢价。这种情况对于发起成立时参与认购的基民固然是福音，但对于二级市场买入的投资者却极有可能是一次被收割的陷阱。高溢价“逆天而行”炒作，早晚需要回归到净值表现和流动性折价的制约，盲目追高买入风险较大。
　　红刊财经上的文章指出，参与独角兽基金投资可分为两个阶段，第一个阶段是近期的发行申购，对于关注“独角兽”公司投资机会，且愿意中长期投资忍受较长封闭期的投资者，可以拿出部分闲钱参与申购，但这部分资金不宜占比过高，导致自身的动性需求受到影响。
　　第二个阶段则是成立之后在交易所挂牌时，此时如果出现大幅溢价，参与申购的投资者可考虑逢高卖出、见好就收，更好的买点则在折价率扩大到一定阶段，至少不低于类似兴全合宜这类封闭式基金的“年化折价率”的水平，如能向高折价的定增基金看齐则更佳，届时将孕育更好的中长期投资机会。
　　投资者在第一个阶段投石问路少量参与申购，第二个阶段等待折价扩大跌出投资价值再介入，则胜算将比较大。第四个问题：怎么买？
　　具体募集时间：第一阶段：个人投资者（6月11日至6月15日），第二阶段：全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、职业年金（6月19日）。
　　第一阶段募集期结束后，基金募集规模若是没有达到500亿元，进入第二阶段募集期。值得注意的是，战略配售基金只通过场外公开发售，没有场内发售。
　　销售渠道：1、基金公司；2、银行；3、券商；4、第三方基金销售公司。6只基金对应不同的银行券商等。
　　按照时间安排，下周一（6月11日）独角兽基金正式开卖，不过有心急的投资者已经提前下单了。
　　据报消息，在周五（6月8日）的下午三点之后， 6家基金公司“备受瞩目”的战略配售基金，已经可以在基金公司网站或A、不少第三方等渠道预约认购。
　　6月8日傍晚，招商基金一位员工晒出认购50万元招商战略配售的交易单，“真金”支持自家基金的首发。
　　也有投资者6月8日下午晒出自己的基金认购清单，分别认购了两只战略配售基金。
　　（Wind综合中国基金报、红刊财经等）
关键词阅读：
责任编辑：Robot&RF13015
相关阅读评论<b data-type=评论<b data-type=评论<b data-type=评论<b data-type=评论<b data-type=
注：过往业绩不预示未来表现
金融界基金超市共2824只基金，全场购买手续费1折起！
股票型收益榜
混合型收益榜
金融界旗下基金交易平台
证监会授牌独立基金销售机构
资金同卡进出，银行加密保证
每日爆款 新手专享
新手专享12%约定借款利率
精选产品0费用存取，1元起投7&24小时随时取现，秒到账历史年化收益9%-17.75%500元起投，申购费1折8.5%年化收益投资期限 365 天可投金额 0 元6.3%年化收益投资期限 60 天可投金额 0 元8.5%年化收益投资期限 365 天可投金额 0 元
基金收益排行
最高收益TOP5
最低风险TOP5
最热销TOP5
24小时新闻排行
一周新闻排行}