港股IPO：新股实盘认购记录（）港股IPO：新股实盘认购记录（）正阳财经百家号新股认购实盘注：对于上表有什么疑问的请留言，作者将一一作答备注：认购未记手续费；单价为招股价上限；认购总金额=认购股数*单价(认购总金额为放过杠杆之后的金额）；认购本金=认购总金额*（1-孖展）（认购本金为认购中自己实际所用的本金）；一般会在招股时间的第三天下午认购，因为第三天下午认购倍数比较接近最终的结果，容易判断该股是否火热；记录：A账户10万的本金目前已经全部用完；B账户还剩个两三千块。好吧，就等下周忙碌的一周了;佰悦(8545)最后1天孖展居然超购了，没意思，如果不超购就还有的玩，超购回拨后就没什么好玩的了.....万成(1451)的市值太小了，都不用怎么看直接打，而且还是主板的，而且还是香港本地的；孖展最后截止超购367倍，启动回拨的话有公开配售这边12000手的货，货算挺多，中签率应该不算太低；至于天源（6119），没什么好说的，又是港口公司，老让我想起天保能源.....有心理阴影，怕。俊裕地基（1757）这个股的保荐人是德建，还可以，主板市值也小，建筑的一般走的不差；最近的几个股都超购，都会触发回拨机制，估算了一下这几只股的中签率应该都不会太低；有报道指叙福楼一手中签率55%，对于超购近1000倍的票来说这中签率真算是挺高的了。一家之言 切勿作为投资依据附：新股复盘：港股打新实盘操作记录（）Hello，伙伴们就可以关注我们本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。正阳财经百家号最近更新：简介:为您提供非证券业务的投资管理咨询服务作者最新文章相关文章港股打新今年稳赚60%？ 五分钟教你正确姿势_新浪财经_新浪网
　　来源：
　　编者按
　　世上无难事，只怕有心人。投资本身绝对不是容易的事，不然怎么会有80%的人都在亏钱？然而只要投资者肯花时间，还是可以通过数据分析得出一些有意思的操作思路。如果实在没时间，花上五分钟看看这篇打新说明书，或许也能学到更多有意思的操作。
　　东边不亮西边亮
　　新股是投资者接触上市公司的第一步。近期数据看，A股新股必赚的惯例依旧，但新股中签率只介乎0.014%至0.029%之间。这是一个什么概念？有说法中国夫妇生双胞胎的概率是1.1%，生三胞胎概率是0.0126%——换言之A股中签难度大概介乎于生三胞胎和双胞胎之间。当然孩子十个月只能生一次，新股一年可以打数十上百次，命中率相对会高一点。
　　A股难中，一河之隔的港股又如何？&
　　在分享策略之前，先花1分钟了解港股打新的机制和模式：
　　香港上市实行注册制，公司满足上市条件，通过港交所对于财务以及运营的提问后，只要不出什么篓子，基本都能够顺利在香港挂牌。
　　与此同时，香港上市也没有市盈率限制。只要有投资者买单，理论上招股价可以高到天际。比如美图秀秀的母公司美图（1357.HK）是通过满足市值和收入要求申请，所以即使亏损也能上市，市盈率根本无法估算。
　　相反，国内IPO有最高23倍市盈率的限制，企业盈利强如腾讯或阿里巴巴，回到A股也只能以23倍招股。
　　有得必有失，香港上市更容易和开放，从投资角度就没A股那么简单粗暴了。一个不小心公司定价过高，开盘后低开下跌十分普遍。
　　综合沪深和港股上市制度的影响，各有优劣：
　　香港新股乱打一通：
　　看似能盈利，实操水分多
　　截至7月27日，今年香港公开市场一共有76只新股供投资者认购。按照1%的认购成本（认购成功才会收取），首日亏损的有29只，盈利的有48只。最高盈利翻了1.5倍，最大亏损下跌了28%。
　　亮点是中签率，最低也有15%，并且有相当部分的是100%中签。当然这里指的是中最少1手。
来源：彭博，云锋金融整理
　　假如读者每只香港新股都认购，正回报概率只有61%，考虑操作上可能会出现的人为损失，命中率并不算吸引。平均回报16.5%虽然看起来不错，但现实会因为中签率不同而影响实际回报。举个例子，如果剔除回报高达173.97%和158.33%两家中签率不到100%的新股，平均回报扣除成本后就会大幅下跌至约11.2%。
　　找对姿势，两招降服香港新股
　　认真研读新股的短线收益，影响回报主要有三个因素：
　　部分创业板股份因为认购人数火爆极难中签
　　中大型股有相当部分是银行等大型金融股，短线表现一般
　　香港没有涨跌停牌限制，部分新股大起大落
　　对症下药，想要使港股打新的回报能够更加平滑（回撤较低），同时提升命中率（正回报概率），可以从打新标的筛选以及打新操作两个方面来实现。
　　策略一：剔除创业板和集资额大于6亿港币的新股
　　既然创业板和中大盘股对回报不友好，打不过还躲不过？
　　创业板的股份十分容易筛选，凡是看到四位数代码并且“8”字开头的公司就是创业板上市。
　　中大盘股没有明确的定义，市场惯常的做法是观察上市公司的净集资额（集资额减上市费用），一般而言都会在数百页的招股书中列明。然而考虑到部分散户可能一年看不到五十页书（朋友圈小文和孩子成绩单除外），所以我们利用几乎所有看盘软件都能够轻易找到的最大集资额来界定。虽然牺牲了部分专业性但节省了投资者查找资料的时间，还是有一定意义的。如果集资额超过6亿港币的上市公司，请直接剔走。
来源：港交所披露易，云锋金融整理
　　进行了这一简单动作，神奇的事情就发生了！筛选后的操作次数从76次大幅减少到29次（操作频率降低），平均回报从16.5%直接翻倍到31%（回报更加稳定），正回报概率也提升了接近8个百分点至68.97%（盈利曲线更加平滑）。这意味着投资者可以用更少的时间操作，组合的参数却优化不少。
　　策略二：新股高开，以开盘价止盈；如果低开，反弹到成本价离场；假如一直不反弹，以当天收盘价止损。
　　对新股筛选后，如果想进一步提升命中率，还可以在操作上入手。
　　A股新股连续涨停后股价回落往往需要数个甚至十几个交易日，香港新股并且没有涨跌停板的限制，因此经常会在一个交易日就完成了上涨下跌的动作。
　　如果不介意稍微压缩平均回报率，那么“赚钱就跑”的操作原则使回报更加平滑。具体实现形式就是一开盘的时候，如果是赚钱的单子，那么马上就止盈；如果一开盘就亏钱，那么挂一个成本价高一点（招股价外加1%手续费）止盈就可以去打麻将了；如果一直到临近收盘都没能平仓（价格一直在挂单
　　以下），按照收盘价止损离场。这个操作比单独的策略一要花费多大约5分钟看盘时间，但效果非常明显（下图）。
来源：港交所披露易，云锋金融整理
　　增加了主动操作的打新策略平均回报从31%降低到23%，但正回报概率（不亏损）提升至82.76%！这意味着本金保护程度相当的高。
　　要知道，在所有的投资策略中，超过70%正回报概率都是非常罕见的。
　　赚个买菜钱！
　　一辈子不中双色球的刘阿姨一万赚六千
　　有趣的是，即使按照最“倒霉”的场景模拟2017年港股打新回报，意思是只统计必中最少1手的新股和中签后但结果亏损的新股，结果也能让人惊喜。
　　我们不妨假设一位读者刘阿姨是一位好事永远没遇上，坏事一个不差的保守派。按照策略执行，在每次只抽1手，本金为1万港币的前提下，剔除交易成本后半年多时间居然还赚了5993港币！
来源：港交所披露易，云锋金融整理
　　最倒霉的背景假设下，买菜钱成功到手！如果大家运气没那么差，按正常中签概率，同样的一万成本和每次买一手，今年以来已经成功实现翻倍，回报高达132%。
　　港股老油条，炒房炒无聊的大款
　　几千港币或许还不够大款的读者吃一顿饭，大资金自然用VIP通道。
　　港股上市规则中除了公开发售之外，还有国际配售渠道。以开盘就涨了50%的控股为例，发行的2.5亿股中，有90%是分配给国际配售，只有10%是分配给公开发售。以招股价0.84估算，1.89亿港币是留给专业投资者和机构，散户只有0.21亿的份额。
来源：招股书
　　港股还有一个调整机制，意思是如果散户认购金额太多，那么国际配售部分配额就要回拨到公开发售通道，一般最多是50%。即使如此，国际配售部分参与竞争的投资者相对普通散户而言还是要少上许多。所以获得更大比例甚至100%全额配售并非不可能。
来源：招股书
　　因此假如投资者资金较大，除了公开发售的渠道之外，还可以跟所在券商连续申请通过国际配售进行投单。如果再申请券商孖展打新的额度杠杆打新，中签率较普通的散户往往会更高，投资回报自然更加丰厚。我是不会告诉你有相当部分投资者和私募基金就是靠打新实现财务自由的。
　　港股打新是笔者最愿意推荐客户尝试操作的策略之一。花费非常少，持仓时间短，输赢结果一目了然。对于非专业投资者和刚接触港股的读者认识港股非常有帮助。
　　有趣的是，笔者曾经统计2013至今的所有打新策略模拟回报，按照上述筛选和操作的策略思路，居然还有贯穿牛熊的功能，收益非常不错。原因有两个：熊市的时候公司上市相对较少，即使硬着头皮上，招股价也订的比较保守；另一方面，打新策略是一个纯粹的短线操作，回报更看重的是上市公司当时热度而并非整体市场环境，因此第一天就平仓，后面股价怎么走和大家就没多大关系了。
　　没有男人是完美的，打新策略自然也有弊端。即使已经剔除创业板，新股股价波动相对还是较大。如果首日股价大幅度下跌（虽然近几年都没有出现过），投资者也会承受较大损失。同时筛选后的企业流通盘有限，如果只集资一个亿甚至几千万，读者认购超过20%股份就会有缺乏对手盘风险，因此策略资金容量一般也就千万级别。
　　虽然打新策略有种种缺陷，但不影响它成为一个值博率相对高的策略。如果读者能结合另外两讲的投资思路，分散资金到不同策略组合中，还能够进一步降低系统性风险。更重要的是，打新策略每年有数十个操作机会，有兴趣读者可以拿着小本子把要点抄下来，可以有非常多的案例观察策略可行性再考虑尝试，这本身也是一个有趣和有意义的学习过程。
　　云锋金融五分钟港股投资系列：
　　五分钟教你一招年化15%的港股投资术
　　五分钟教你如何优雅地用数据怼走那些满口A/H差价的忽悠
责任编辑：马婕港股新股认购注意问题
　　新股认购需注意两大方面的问题：
1．如何从招股书里了解上市公司的基本情况
2．观察市场气氛
我们首先要从招股书中了解以下几方面的问题：（1）
行业的前景任何行业都可分成（一）孕育（二）高速成长,即所谓朝阳行业（三）成熟及（四）没落,即夕阳行业等四个阶段。
（1）我们应该看到处于孕育阶段的行业,虽有比较大的远景,但公司的现阶段盈利的稳定性很难保证,不确定因素很多,创业板公司多具这样的特点；一般来说,处于朝阳和成熟阶段的行业盈利增长比较稳定,投资者应主要挑选这类型的上市公司进行投资；处于夕阳阶段的企业大家就应该小心为上。但现阶段在香港上市的很多的国内公司按国际标准来说都是处于成熟和夕阳阶段的,但由于中国的经济相对于发达国家来讲较为落后,可能在国际上看来比较成熟的行业,而在中国则是处于高速发展的阶段,所以要具体问题具体分析,不能从书本上生搬硬套。
（2）公司在行业内所处的地位公司产品如是比较高档的产品,当然竞争力是无可置疑的,而低层次的产品则面临激烈的竞争,公司的前景堪忧。但这只是相对而言,因为在香港上市的绝大部分公司相对于国际上的大公司来讲,其产品都处于相对低的层次,但这不能表明其发展潜力就小,我们还要观察其产品的性能价格比是否具竞争力、管理层的素质和公司对更高层次产品研发的态度和业绩；在国内设立生产基地的企业,如能利用好国内成本低廉的劳动力（包括国内优秀的人才,而其工资成本远较发达国家为低）和潜力巨大的国内市场,则可以逐步提升自身的产品档次,并保持相对高的产品性能价格比。
（3）公司的业务及客户分布公司的业务是否单一,是一个颇有争议的问题：如果公司涉及不同的行业,当然经营风险较小,因为即使其中的一个行业出现不景气,其他的行业却能有不错的盈利表现的话,公司整体抵御宏观经济的景气和行业的风险的能力就较强,但同时产生的问题是公司的管理层能否对不同的行业都能管理好,所以笔者认为行业较为单一是比较好的选择,涉及过多的行业容易被投资者认为“不务正业”,其实很容易产生很多管理和结构性的问题；在同一大行业来讲,如果公司的上下游产业链比较长,公司的抗风险能力就比较强,能减轻因原材料的价格涨跌带来的冲击,其实这也是分散经营的一种模式；但这不能说公司的行业是否因其产业链较短就没有前景,尽管公司在行业中的产品较为单一、产业链较短、但其产品的门槛较高,处于同行的领导地位或产品的性价比高,公司的竞争力就会很强,而且公司在上市后有可能利用其资本运营的优势进行收购合并,对长线投资者来说,这类公司是非常有吸引力的。相反地,如果公司的产业链短、产品的性价比低、门槛低的话,就不是好的投资选择。
公司的客户分布其实也很重要,如果公司的客户数量较少,所处的地区比较集中,那么就很容易因各种不可预计的因素而使公司受到致命伤害,如贸易摩擦等。如果是依赖于单一客户的公司,所冒的投资风险就非常大,投资者应回避这类型的公司。
（4）公司的发展历史及管理层素质
对于发展历史较短的公司,投资者很难判断其业务发展的稳定性,因为任何公司在成长过程中,都会受到来自内外部的困难的冲击,公司历史较长而能最终上市的话,最少证明了公司管理层的经验比较丰富、对行业的熟悉程度较深、生存能力较强,对未来反展的风险意识也较强；但是谁都有长大的过程,公司历史短、管理层年轻却能反映公司未来发展的活力较强,相反地,暮气的管理层有可能会因循守旧,不能适应时代的发展。
管理层除了年龄及行业的经验以外,学历也是一个重要的因素,对于国有企业来讲,学历较高而比较年轻的管理层能使人比较信任,然而学历不是管理层素质高低的决定性因素,学历不高而成为出色的企业家的例子比比皆是,但公司的创业团队总体学历低的话就要小心,这并不是代表目前他们以往的经营做得不好,而是他们可能在未来的发展比较难注入新的活力。
对于私营企业来讲,管理层年富力强可能是比较好的选择,因为经验既丰富而又不失创新的能力,而对国企来讲,笔者则认为年轻而学历高的管理层更能锐意改革,少很多“官气”,不易背上沉重的历史包袱。
从招股书中了解以下几方面的问题：
（5）上市集资所得资金的用途如果上市公司的集资所得主要用于公司的产能扩展、市场开拓及研发新的产品的话,说明公司的未来发展动力比较强,前景较佳；相反公司的集资所得大部用于还债,未来的发展动力值得怀疑。
&&& （6）财务数据
&&& A.市盈率
市盈率是反映新股股价是否有吸引力的一个主要指标,然而各行业的市盈率水平都有所不同,主要反映行业的未来的增长空间不一样,成长性较高的行业的市盈率理应较成熟行业与夕阳行业高；就算同一行业,公司因经营能力不同而令业绩增长率不同,如公司的盈利增长率较高,发行的市盈率就可以较高。
大家理应注意的是,新股发行有不少是以预测市盈率定价的,而不是以最近一个经审核的财政年度的历史市盈率而定价的。
B．一般财务指标（大家可参考有关书籍,研究其具体的计算方法）
包括：反应盈利能力的指标：资本回报率、资产回报率；价值评估指标：每股净资产、市净率；变现能力：流动比率、速动比率；资本结构：资产负债率、股东权益比率等
C、现金流量分析
现金流量反应公司在某一期间现金流入流出的状况,主要包括经营活动、投资活动与融资活动三方面。公司有时候的利润指标非常好,但现金持有量却少于帐面利润,反应其应收帐款的管理方面出了不少问题,公司缺乏现金周转,难以履行偿还短期债务,会直接影响到公司的派息能力,从而影响到该公司的投资价值。
（7）承销团的阵容
承销团的成员包括有名气的投资银行的话,能吸引到较多的机构投资者,从而使公司上市后的股价能维持更稳定的水平；从另一个角度来看,名气较大的投资银行参与承销,或甚至作为主承销商,则说明公司的总体素质较好,盈利增长潜力被看好。
2．观察市场气氛：
（1）大市的整体气氛从招股书中投资者可以了解很多关于新上市公司的情况,作为长期投资者来说,这是决定是否认购最为关键的一步,但市场的千变万化,能否以一个更为便宜的代价进行投资,使投资的价值最大化,入市时机的选择,观察市场气氛也变得非常重要；而对短线投资者来说,观察市场气氛则比看公司的基本面更为重要。
大市在较长的一段时间内的整体气氛良好,股指盘升,成交量大,则新股的发行就会受到众多投资者的捧场（不管是机构户或散户）,认购气氛相对比较热烈,这样新股就能在开始交易的首日有不少的涨幅,对于短线投资者来讲,因其追逐的是短线利润,这点是决定是否申购的关键因素。大市气氛的整体良好,大的投资银行才会安排发行规模较大、素质较高的股票上市,而大市气氛一般的情况下,上市的股票的规模较小,素质也会各有不同。我们认为如果大市的整体气氛很好的时候,往往只适宜作短线,因为新上市的公司的定价往往比较高（特别是投资者都对新股几近疯狂的时候）,而投机活动热烈,会使新股价格推升到更高的价位,此时公司的市场价格往往会被高估。大家可以观察最近的新上市的股票,往往在开始挂牌的不久就创了一个高位（有的甚至在第一天就创出高位）,然后股价就会慢慢因投机的热情减退、公司的一些负面消息被披露出来而逐级回落,假使你是一个长期投资者而看好该公司的未来前景,不妨在其股价回到一个相对稳定的时候在考虑入市,短线投资者应该如何操作就不言而喻；如果公司上市时的市场气氛一般,如中银香港上市时的情况一样,即使公司的各方面素质都不错,其市场价格往往会被低估,事实上如遇到这种情况,长线投资者一样可以待其价格稳定后加入,短线投资者也应该尽快沽出而减少损失。
总而言之,我们的建议是不论市场的气氛如何,投资者是做短线或长线,在新股挂牌的首天都应沽出抽到的新股份额,不管是盈利或亏损,这样有利于增加短线的盈利或减少亏损。而长线投资者则可以待公司股价稳定后才考虑逐步买入,不管到时的股价高于或低于首天已经卖出的价格。
（2）机构投资者的偏好作为中小投资者,在投资新股前有必要好好了解一下公司的特点是否能得到基金及其他机构投资者的青睐,因为这个因素往往能决定公司的短期和长期的价格走向。作为大的机构投资者当然首先要考虑的是公司基本素质,除此以外,他们同时也会对新股的以下各方面的素质作出综合评估,决定是否持有：A.、定价是否合理,主要取决于公司本身的市盈率及盈利增长率与同行业公司的对比情况。B.、公司在行业中的地位,如果公司在行业中的地位较高,往往就会成为有兴趣投资于该行业的基金的吸纳对象。C、行业是否比较独特,如紫金矿业,可以说香港市场暂时还没有类似行业的公司。D、能否进入指数成份股,对于指数基金来讲,有潜力进入某指数成份股的公司股票成为其必然之选。如中国人寿能在上市后股价节节攀升,因为基金界早已认定她在上市后很快就被列入国企指数成份股。E、公司的战略性投资者是否有国际级的大公司,如有,则能从另外一个侧面反映公司的素质和前景。
市场的气氛对投资新股有很大的启示作用,能否在适当的时机进行买卖有助于增加投资利润和减少损失,但有时候市场气氛往往容易迷惑投资人的眼睛,说到底,公司的基本素质的分析永远放在第一位,公司的基本素质过硬,股价能经得起时间和市场波动的考验。
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