央行为啥要突然降准？对我们的影响有这些！
降准了，现在满屏都是对这个消息的评论，甚至让一些群体感到意外，不是利率市场化吗?不是要货币紧缩到底吗?怎么说宽松就宽松了，对于企业又有什么影响呢?降准不改货币政策稳健基调，有利于降低金融体系和实体部门融资成本。
行宣布降准用于置换中期借贷便利，涉及银行包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。
具体操作分为两步：1、从日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点;2、在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。
央行称此次降准将释放增量资金4000亿，受益银行为城商行与非县域农商行。
总体而言，央行此次降准有诸多考虑，在严监管压缩非标、加快利率市场化、去化实体与金融杠杆的过程中，适当的降低机构的负债成本与负债压力，补充流动性对于缓解系统性风险无疑有着十分重要的意义，对于市场来说，无论是量上还是价上，或是其他传导渠道，对债券资产都是利好，债牛的趋势已定。
1、降低非一级交易商的同业依赖
降低中小机构的同业依赖，是央行选择降准替代MLF的重要原因之一。
2014年以后，外汇占款从最高点27万亿人民币快速下降，目前下降到只有21万亿人民币，这3-4年时间下降了6万亿人民币。外部的钱变少，这部分钱的缺口很大程度就要靠央行来弥补。所以，在2013年后，央行资产端 “其他存款性公司提供的债权”从1万亿左右上升到了现在的10万亿。这里面大多都是央行的公开市场操作所释放的流动性。
但这产生一个问题，那就是能够拿到央行公开市场操作钱的是一级交易商，而一级交易商又以大型的金融机构为主。我们通过金融信贷收支表里看四家大型银行向中央银行的借款项，在年期间，还不足100亿，到了现在已经扩张到了1.8万亿，占比也从不足4%上升到了18%左右。
外汇占款的投放机制是不同的，他是雨露均沾的，比如出口商出口了一堆袜子，赚了100万美金，他要选择找银行结售汇，换成人民币存款。出口商选择规模大、网点多的银行结售汇的可能性更多一些，选择规模小、网点少的银行结售汇的可能性小一些，但不是没有。而公开市场操作，这个最重要的外汇占款的补充渠道，几乎只向一级交易商提供的。
处于非一级交易商，在外汇占款下降的背景下，又不能直接从央行那拿钱，要补充自己的负债来源，就只能依靠同业了。也就是说，中小机构可以通过发行同业负债，把央行给一级交易商的钱拿到自己这来。
那么，应该如何解决非一级交易商拿不到钱的问题，降低同业依赖呢?其实降低准备金率就好了。因为降低存款准备金率，能够根据不同的机构的存款规模，释放出与规模相匹配的流动性。降准释放的流动性也与外汇占款在期限和资金成本上高度匹配。
2、配合严监管，辅助表外融资需求回表
非标在年初至今的政策组合拳下，已经连续三个月为负值，贷款和债券融资的担子进一步加重，非标背后的融资需求需要依靠债券和贷款来承接。
对贷款来说，要承接表外的融资需求，有几个考量：一是信贷额度;二是资本金;三是负债压力。信贷额度掌控在央行手中，未来可能还是会严控，但不是不存在放松的空间。2017年便是一个很好的例子，前十个月一直在强调信贷额度不够的问题，预期全年的信贷增量和去年持平，但从最后总量远超2016年来看，央行是有适当放松的。
资本金，央行与银监已经出了一系列的政策红利，包括下调拨备、鼓励发资本补充工具等，也已经有了一定的保障。
现在唯一的顾虑是负债问题，现在央行降准，有助于缓解了银行的负债压力，帮助银行表内承接非标背后合理的融资需求。
债券融资需要市场走势与流动性的配合。3月份债券融资在对冲非标收缩上发挥了至关重要的作用，其背后的原因在于宽松的流动性与债市的整体改善。未来要想继续发挥作用，还需要保证这些条件。
考虑到资管新规及一系列配套措施即将发布，非标的压缩不会停止，低等级长久期的债券的配置盘将经历挤泡沫的时段，未来债券市场的资金将更多流向高等级有发展前景的好企业，高贷款配合着政策的引导，经济结构会更为完善，直接融资市场与银行支持实体会更加直接有效。
3、利率市场化需要降准配合
前段时间，央行宣布要进一步深化利率市场化改革，放开存款利率上限，这无疑是一个进步的选择。
但现在各家银行都缺负债，“存款立行”被放到了无比重要的位置，有存单发行额度的银行，都在发存单抢同业负债，没额度的纷纷做结构化存款，高息揽储。
这种局势下，一旦存款利率放开，无疑是打开了“虎”笼。各家银行必然要提升存款利率，来抢存款，推高银行的负债成本。
对如今非标受到严格压制的融资市场来说，企业对贷款和债券融资的依赖度处于极高的位置，大央企与大国企出于背景、可带来存款、可增加中间收入等一系列的业务红利，及融资手段的多样性(ABS、债券融资等)，在与银行的博弈中，可能仍然能守住相对优势地位，使银行无法转嫁利率市场化过程中的负债成本。
但小微企业、先进科技企业等部分政府有意引导发展的企业由于并不具备大央企与大国企的优势，会沦为银行转移高成本的群体。而且，考虑到当前100多万亿的企业债务存量，利率市场化过程中差企业债务的重新定价会使利息大幅提升，不利于实体去杠杆防风险政策的实施。
所以，在利率市场化的过程中，必须要有相对应的手段来对冲负债成本的上涨，协助扶持小微企业、高新技术产业等政策的实施。
此次降准，置换相对高成本的MLF是其中一种方式，未来可能会有后续措施，来缓释利率市场化过程中带来的负面影响。
4、大类资产继续看好债市
继续看好债市，原因如下：1)对利率市场化过程导致银行负债成本上升，起到了缓冲垫作用;2)用降准置换MLF，确实超了市场预期;3)非标转标和金融强监管背景下，对利率债流动性挤压减轻;4)金融监管从金融产品端转向金融资产端，实体融资收缩的趋势相对确定，有助于配置盘的回归。
大宗商品谨慎，权益成长有望继续跑赢蓝筹：1)在金融实体支持收紧、地方债务监管持续趋严、贸易战风险可能被低估的情况下，内外需继续羸弱的概率较高;2)供需缺口收窄后上游行业利润增速放缓;3)虽然有降准支撑，但金融去杠杆蔓延至实体，实体信用风险暴露将向抵押品传导，叠加地产持续调控，地产大概率已进入下行周期，而上游板块和地产走弱，也会传导至金融板块;4)内需走弱，工业品供给端的制约相比于2017年大为减弱，利润指引下企业增产，周期品价格下行较为确定。
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今日搜狐热点央行突然降准，买房成本会降低吗？
来源：小白读财经
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4月17日晚间，央行突然宣布4月25日开始对部分银行降准1%，相比过去降准0.5%幅度，这次的力度不可谓不大，央行估算，降准当天扣除商业银行需要偿还给央行约9000亿元的MLF资金后，剩下的约有4000亿元增量资金，换句话说这次降准累计释放的资金有1.3万亿。于是大家普遍关心一个问题，央行放出那么多的钱，房贷利率会降吗？根据融360监测数据，全国首套房贷款平均利率自2017年1月起连续15个月上升，到了今年3月份，贷款平均利率为5.51%，比2月份上浮了 0.92%；此外银行放款慢、排队时间长等问题仍然屡见不鲜。可见，进入2017年买房成本越来越大，贷款难度越来越高的局面仍然没有改变。房贷是银行的一项业务，从经营的角度上说当然是在控制好成本的基础上，房贷规模越大越赚钱。央行降准到底能不能降利率，首先我们要关注的是商业银行的资金成本有没有因此降低。一、降准后商业银行的资金成本降准的全名是下调商业银行法定存款准备金，简单地说就是商业银行在央行里的存款，这跟我们在银行里的储蓄存款一个道理，所不同的是商业银行法定存款准备金有比例限制，目前是17%或15%。也就是说如果是大型银行（比如工商银行），在银行收到客户的总存款当中必须要有17%或15%存在央行准备金账户，央行大约支付给你1.62%的利息，目前银行在央行存款大约有22万亿，当中绝大部分是法定存款准备金。所以央行这次降准释放出的资金，本质上是商业银行自己的1.3万亿资金从央行准备金账户上“解放”出来（利率是1.62%），这部分钱有9000亿偿还商业银行MLF借款，剩下的4000亿是增量资金。而在过去央行向市场投放资金的主要方式是逆回购和MLF操作，逆回购和MLF操作是央行借钱给商业银行（目前MLF一年利率是3.3%），逆回购和MLF到期是商业银行还钱给央行，如果要使市场上的总资金增加或平稳，那么央行需要频繁开展逆回购和MLF操作（MLF期限一般是半年或一年）。央行这次为什么降准？其中的目的之一就是，我（央行）不停地给商业银行们借钱，而银行由不断给我还钱，太累太辛苦，现在我降准一次性放出1.3万亿，哈哈，该歇歇了吧？所以本次降准放出的1.3万亿，加上9000亿MLF资金到期，其实就是央行和商业银行资金置换的过程，也就是说1.3万亿的资金更多、更便宜，因为在央行账户利率只有1.62%，而MLF一年利率却达到3.3%，换句话说商业银行成本降低了3.3%－1.62%＝1.68%。所以本次降准后商业银行可运用的钱更多，资金成本更低，但房贷利率能不能降？我的看法是降准对银行贷款额度的提高，短期当然有助于降低房贷利率，但长期则难说（一年以内），主要原因有两点：1、目前情况下房贷并不是银行最赚钱的业务，以去年12月份为例，一般贷款平均利率是5.8%，而房贷平均利率却只有5.25%，在这样的情况下，如果你是银行，同等情况下，你更乐意向哪个贷款？答案不言而喻。2、央行降准是一次性放出的钱，降准对商业银行成本的降低其实只限于1.3万亿，考虑到降准是重大货币工具操作，不可能经常使用，而MLF是一般性货币操作，可以频繁使用，在存款准备金率不动的情况，未来银行资金成本情况仍然主要取决于MLF（利率3.3%）和逆回购操作，所以央行本次降准对银行资金成本的降低是有限的。二、未来央行的信贷（贷款）调控在目前的政策环境下，你银行有钱还不行，你给居民的按揭贷款仍然会受到央行的约束。央行对商业银行贷款调控手段有很多，比如窗口指导，比如MPA考核等，以MPA为例，它其实就是每季度央行给商业银行们安排的一场考试，不合格就要“打屁股”，其中一项考试内容就是信贷政策执行情况，简单地说就是你的贷款结构是不是合理，有没有把钱投放国家限制的领域？房地产是央行限制的贷款领域吗？不敢说完全是，但有限度的限制是肯定的。高层多次说过要防止资金脱实向虚，防止银行违规资金进入房地产用意就很明显。央行这次降准也特别说明，这些资金主要用于小微企业贷款投放，这些要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。可见，虽然本次央行降准了，但钱不能进入房地产的口子也没有松开。而在长期的资金成本方面可能还要继续上升。4月17日，央行在宣布降准的当天早上，还上调了MLF操作利率0.05%到3.3%，上一次是3.25%，这个信号很明显:引导市场利率继续上行。所以在这种情况下，未来一年房贷利率继续上行、贷款更高是大概率事件，那么要不要买房，我的意思如果你有这个打算，想买那就按自己的计划去做，就像上面提到的，虽然房贷利率一直上升，但仍然也才5.25%，比一般贷款利率5.8%低，更比2014年房贷利率6.9%的高点低。
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48小时热文排行涨知识丨央行降准有哪些影响？涨知识丨央行降准有哪些影响？汪汪往事百家号存款准备金率存款准备金率（deposit-reserve ratio），是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，缴存在中央银行的存款占其存款总额的比例。日，中国人民银行决定，从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行的人民币存款准备金率1个百分点，以偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF），预计释放增量资金约4000亿元。降低存款准备金率，作为央行货币政策之一，距离上一次时隔两年多，表明流动性已开始步入逐步释放过程。14000亿中增量资金会流向哪里？“以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。”央行有关负责人在答记者问中表示。该负责人还指出，当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。一来可以增加长期资金供应，可以缓解现在市场上资金短缺的压力，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二来释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。据悉，央行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。2对股市债市有何影响？降准具体影响有待观察，但直接影响是利好债市，有助于稳定股市以及宏观经济。近期A股市场调整主要是受到国际形势和中美贸易摩擦的影响，经济基本面并没有发生变化，很多优质个股遭到错杀。央行下调存款准备金率提振市场信心，后市有望展开反弹，逐步修复此前下跌的走势。从近四年央行降准后的走势来看，上证综指大多数微涨，仅有一次下跌。3对楼市又将有何影响？随着最近内地房地产调控监管信托资金进入房地产，房企最近融资的资金成本明显上升，融资的难度也越来越大。降准的直接效应就在于银行的可用资金会增加，这样会直接带来流动性的增强和资金成本的降低，所以对于各类银行来说未来在贷款等领域的自有度会上升，同时对于相关产业的支持力度也会加大。对于部分开发商来说，将可以获取更低成本的资金，有利于今年房地产开发投资等数据的上升，但整体影响不大。4银行类理财收益或小幅下滑与上一次降准不同的是，本次降准处于利率的上行期，自2016年底以来，市场利率开始触底反弹，各类理财产品的收益率也开始逐渐回升，这一状态持续到2018年3月份。此外，近期市场流动性相对宽松，再加上受降准的影响，市场利率将小幅下滑，货币基金、银行理财、保险理财之类的固收理财产品收益率也有可能小幅下降。货币基金宝宝类产品经过了一年半的持续上升，近期收益率开始停止上涨，近一个月收益率大多在4.2%-4.3%之间徘徊，而3月份银行理财的平均收益率位4.88%。丨精彩推荐丨1.@你，是时候制定新年理财规划了2.小心！微信红包透漏了你的情商和人品！3.蓄势待发，砥砺前行丨爱上贷2018年新春年会精彩回顾4.【理财故事】想净赚100万，先从1%的斤斤计较开始5.【理财课堂】五个理财必备小知识，你不可错过!本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。汪汪往事百家号最近更新：简介:没有不进步的人生，只有不进取的人相关文章央行从天而降的降准到底有何原因，又有什么影响？
4月17日傍晚，当我正在机场的贵宾室吃麻辣粉时，人行突然公布了一则降准的消息。
自从日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。
有点意外，竟然还有这种操作。同时，人行还发布了一篇答记者问，一如往昔，我还是一直纠结于记者到底在哪。人行表示，以2018年一季度末数据估算，此次降准释放存款准备金约1.3万亿元，其中9000亿元用来偿还MLF，另4000亿元为新释放的资金，大部分释放给中小银行（城商行和非县域农商行）。因为很多中小银行没有MLF，所以降准对它们来说是纯释放资金。这新释放的4000亿元基础货币，人行还要求用来放贷给小微企业，并纳入MPA考核，还有一些资金可以用来对冲4月缴税带来的紧张。
MPA考核是个筐，什么都可往里面装。真怕哪天领导嫌你们奖金太高、行长太帅，也都写进MPA去……
2017年12月，我在中国人民大学国际货币研究所发布的研究报告《货币沉浮：2018年银行业资产负债配置展望》（为每年一度的银行业资产负债配置展望）中，对基础货币有过分析，完全符合此次降准的逻辑。
如果假设2018年的超储率维持不变，且不降准，那么基础货币必然要与M2同步增长。当时该报告给出的M2增速预测比较高，为10%左右，那么意味着基础货币也得增加10%。如今，我们可把M2增速下修到9%，那同样，基础货币也得增加9%，也就是约2.9万亿元的增量。
而目前我国银行体系补充基础货币的方式，已经比较单一，就是广义再贷款（包括逆回购、MLF、SLF、PSL、传统再贷款等），其他外占、财政等方式都提供了多少基础货币了。换言之，2018年全年，人行得向银行体系发放再贷款约2.9万亿元，是近几年的天量（只有2016年超过此数，当时是为了弥补外占流失回笼的基础货币）。这会导致的问题主要有三个：（1）银行要为此支付再贷款利息，比如MLF的利率比较高；（2）银行要提供抵押物，主要是高等级债券和信贷（不知道够不够）；（3）人行和银行都要频繁操作，增加操作成本，银行还增加了流动性管理的难度（这些工具也会影响LCR等指标）。
总之，这种投放基础货币的方式，一个字，贵。再加一个字，累。
所以，最为现实的替代方案，就是降准。通过释放冻结的法定存款准备金，从而减轻基础货币投放的压力。2018年初实施定向降准，释放约3000亿元基础货币，那么广义再贷款就能少投放3000亿元。如果这还不够，可以再次定向降准（或者放宽定向降准的条件，让更多银行达标），释放更多基础货币，从而少投放广义再贷款。
这便是我们在《货币沉浮》中的观点。
不过，这次人行的降准来得更直接，话说得比我报告还更明白。几乎全行业降1个百分点，腾出的资金首先用来偿还前期借入的MLF。
我们来分析这次降准的效果。我们要切换到银行资产负债表上（2017年末数据）：
法定存款准备金率下调1个百分点，将解冻约1.3万亿元的法定存款准备金。按照人行要求，用来偿还MLF，估计能够偿还9000亿元，那么银行资产负债表左右两侧各减少9000亿元。左边是基础货币减9000亿元，右边是MLF减9000亿元。
存量的一年期MLF的利率约3.20%、3.25%，而法定存款准备金的利率是1.62%，利差是倒挂的（负债利率高于资产利率）。9000亿元MLF对应法定存款准备金，每年产生利差损失约144亿元。因此，这一块资产、负债缩表，相当于贡献税前利润约144亿元。
此外，还有释放的4000亿元基础货币，成为了超额存款准备金，可运用于其他收益率更高的资产（按要求是小微企业贷款，目前中小银行普遍信贷额度较小，可能人行会配合增加信贷额度），也能新增一部分利息收入（然后还要扣除费用、税收等），并且可能会导致银行间流动性更加宽松，货币市场利率进一步下行，而这刚好是近期利率市场化改革所需要的。我们在此前的文章中曾指出，利率市场化最好在存款利率、货币市场利率两者逼近时实施，这样对银行的冲击比较小。
因此，按上述估计，降准带给银行约150亿元的税后净利润，约占2017年全年净利润的0.9%。当然，由于是4月25日才实施，因此不能贡献全年，2018年内贡献比上述数字还要小一点。而且，每家银行由于存款准备金、MLF余额各不相同，因此降准对利润贡献的情况也不一。
最后总结一下此次降准效果：
（1）使银行业利润略有增加，这是最直接的效果；
（2）额外释放的基础货币改善了银行间市场流动性，可能使货币市场利率进一步下行（客观上有利于利率市场化推进）；
（3）银行资金成本整体相对下降，有利于其资产投放，支持实体（但得信贷额度等配合）。
因此，最大的受益者无疑是银行，甚至不排除是人行主动疼爱一下最近被各种措施揍得鼻青脸肿的银行。同时，还释放了4000亿元基础货币，投入市场。可是市场最近是非常宽松的，似乎并无新增流动性的必要。所以，主要是为了应对4月缴税，以及提前部署应对后续可能出台的监管新规的影响。因此，整体货币政策基调没有变化。
（本文由作者王剑授权原创发布，如需转载请和作者联系）
作者：王剑，国信证券银行业首席分析师，年新财富银行业最佳分析师
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今日搜狐热点昨晚，央行为啥要突然降准？（看看不一样的解读）_凤凰财经
昨晚，央行为啥要突然降准？（看看不一样的解读）
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1、降准了，满屏都是对这个消息的评论，市场普遍的预期是这次的幅度比较大，可以释放4000亿的流动性，而且普遍觉得对股市是利好，甚至包括让我等一些群体感到意外，不是利率市场化吗？不是要货币紧缩到底吗？怎么说宽松就宽松了，难道是央行吃错了药？看待这个问题你得从另外的角度去想，为啥要突然降准呢？中兴的事件影响太大，不是像有些人信口雌黄那样我们可以用国产替代，假如真的这么简单，中兴也就不用停牌了，商务部也就不说话了，可以确定的讲这次我们真的遇到难题了，类似于一次产业危机。这种情况下，加上港币那边的不稳定，香港金管所连续在大量购进港币，可以说四面楚歌。这个时候唯一需要做的就是先把金融稳定下来，A股持续下跌、企业融资难这些和贸易战叠加起来很可能给经济造成更大的风险。这个时候央行及时释放一些流动性，最起码可以稳定国内企业对资金的需求，首先金融这块能稳定下来，剩下的事情再慢慢解决。再说了中兴的问题很可能是开头，特朗普后面还会有更大的动作，为了对冲只能给国内企业更宽松的融资环境，以抵御持续到来的制裁措施。2、央行这次降准更多是对实体经济，对股市有利好，但是昨天晚上想了下，作用整体不是很大，有一点可以明确，A股的下跌空间我觉得有些封住的意思，可能就在3000点这个附近吧，要期望上涨多高，这个恐怕还不现实，毕竟当前的趋势是下降的，一般央行释放流动性之类的利好与股市趋势具备吻合性，怎么说呢？就是市场趋势向上的时候，利好有助推的作用，市场趋势向下，通常也很容易产生助跌，因此即便这个利好发挥作用，短期内也是有限的，需要一个逐渐的转化过程，所以大家对这次降准不要给予太多预期。3、相对今天操作方面，如果高开太多是逢高出局的过程，然后等待回落后低吸，这个时候不适合追高买入。
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