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央企高负债背后隐忧
中国富人赴美买房需小心
千亿铜贸资金断链危机
合法合规是旅游景区涨价的前提
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央企两难：年利润增10%任务遇到资不抵债
融资总量余额同比增速与工业增速出现背离。数据来源：央行、统计局、国泰君安
4月23日的国资委经济形势通报会议上，国资委主任蒋洁敏要求中央企业必须承担“保增长”的重责，发挥全国“稳增长”中坚和骨干作用，并要求央企增加值增长要达到8%以上，利润增长要达到10%以上。
比起“保增长”的重责，央企的负债压力已经迫在眉睫。日前媒体报道称，航运业央企长航凤凰由于资不抵债，被多家银行起诉前财产保全申请，要求冻结其银行存款，或查封、扣押其等值财产，涉及金额11.4亿元。
长航凤凰的境况只是央企负债高企、盈利能力下降的一个缩影。在近日公布的国际货币基金组织《全球金融稳定报告》显示，中国上市企业负债率有所上升，市值排在受调查前10%的公司上升幅度明显，平均债务占总资产比例超过80%。而A股市值排在前10%的企业几乎都为大型央企。
2011年6月，国资委有关负责人披露，半数以上中央企业平均资产负债率超过65%，尤其是航空、发电、军工等关系国计民生和国家安全的中央企业，资产负债率远高于国际公认水平。而国际清算银行经济学家在2011年的一份报告中称，当一个国家企业负债超过GDP的90%时，就会拖累经济增长。
而到了2013年第一季度结束时，伯恩斯坦研究提供的数据显示，中国企业和家庭债务已占GDP的201%，这个指标在2008年年底时候还仅仅是138%。
过高的负债率无疑会在相当长时间内拖累企业的盈利能力。目前国内经济并没有出现明显复苏的迹象，央企的盈利能力难以在短期内发生质变，债务继续扩大化是大趋势，年利润增长达到10%以上的任务目标并不乐观。
央企资产难以消债务问题担忧
房地产等资产面临泡沫破裂
众所周知，央企以其天然的贷款优势，可以轻易进行大规模融资，虽然负债率高企，但同时资产也在大规模增加。
在信贷市场上，资金有流向国企等大企业的趋势，这是商业银行经营中“信贷分配”的正常现象。国企等大企业抵押品充足，经营模式较为透明，对银行来说，放贷给大企业不仅安全性较高，并且信贷的操作成本也较低。此举具有其合理性。
对于中国企业债务扩张的问题，《华尔街日报》周四撰文称，虽然中国的债务问题显得非常可怕，但是中国的资产还是令人感到安心。[]
但事实上资产价格是会随着经济景气度的走势而发生波动的。在1997年亚洲金融危机中，欧美国家利用亚洲货币贬值、股市狂泻的时机，纷纷兼并亚洲企业，购买不动产，以其1%的代价轻易获取了百分之几百的财产。其中日本、泰国深受其害。
等到危机来袭时，资产价格必然发生折价，尤其是希望通过变现资产来对冲风险时，就是鱼肉对上刀俎的关系。中国央企所拥有的土地、矿产、资源等资产，在巨大债务压力下，安全性并不值得特别乐观。
特别是现在国际市场上大宗商品暴跌，黄金、白银、铜、原油价格都持续走低；而国内也不时传来热钱流出的担忧，楼市、股市面临泡沫破裂的危险。
央企负债规模将进一步扩大
利息拖累融资增长。数据来源：央行、统计局、国泰君安
目前的经济形势也让央企看不到业绩扭转的希望。事实上，今年一季度社会融资总量达到6.16万亿元，但同期GDP增速仅为7.7%，显示出“融资热、经济冷”的态势。
央企获得的融资量要远远高于普通国企和一般民营企业。而其债务水平也随之增加。根据中石油的年报，该公司以9881亿元的负债总额高居A股非金融类上市公司榜首，中石化的负债总额也达到了7187亿元。
之所以出现这种现象，社科院专家刘煜辉认为，很多钱现在投下去都是在滚前面存量的债，形成的增量部分实际上越来越少。
刘煜辉指出，从官方公布的3月份PMI分项指数来看，无论是需求订单、生产、产成品库存、原料购进价格趋势全是向下的，原材料库存在3月份也开始拐头下行，说明经济的总需求从品质上讲非常羸弱，所以经济迟迟走不出去库存的阶段。
而从汇丰最新公布的4月份PMI初值来看，情况较3月有进一步下滑趋势。没有补库存证明企业在需求方面并不乐观，新增信贷资金大都用来还债，而没有进行生产扩张，盈利能力就难有大的改观。这样一来，央企的负债规模还将进一步扩大。
当然，对于央企债务问题也没有到十万火急关头。中石油的债务规模虽然巨大，但其负债率仅为37%，远低于国际警戒线。而且中石油贷款多为长期贷款，利率也远远低于同期基准利率。即使像中远、中铝这样在近几年业绩屡屡巨亏的央企，负债率也没有超过70%。
虽然央企债务不会在短时间内爆发严重的债务危机，但国资委提出的年利润增长10%的任务目标，对于央企来说，看起来是个难以完成的目标。
央企在国民经济中的地位是至关重要的，但如果不能化解债务风险，就很难在经济下行期发挥“保增长”的重任。央企在增长模式、信贷结构等方面亟待进行改革和升级。
关键字解释
负债率是企业负债总额与资产总额的比率，资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
比率过高，说明股东所提供的资本与企业借入的资本相比，所占比重较小，这样，企业的经营风险就主要由债权人负担。因此，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还能力越强。但并非这个比率越低越好，太低了说明企业的经营者比较保守，缺乏进取精神。
中国过去和现在的金融体系中，并不存在专门为中小企业服务的微小金融机构…[]
中石油近年来通过增资控股的方式把新疆克拉玛依市商业银行改成昆仑银行…[]
你是否赞同本期观点
你认为央企债务问题是否严重？ (必选)
你认为央企能否完成利润增速10%的任务？ (必选)
：随着海外收购和新建项目不断增加，资本支出也增加，两大油企应付账款和应付债券推高了其负债规模。
:债权人当然是银行背后的国家最终是全国人民，就像美国人对外发行垃圾债，只是借但从没打算还。
:1995年，国务院发展研究中心的一份报告显示，国营企业的亏损面超过40%，2600家国有大中型工业企业的资产总额为2544亿元，负债却达2007亿元。
作者：毛木子
策划：毛木子、张贾龙
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民间借贷有利于提高投、融资效率，增大直接融资比重，减轻银行的储蓄及其投资转化压力，加快金融体制改革的市场化进程，开拓国有商业银行的服务领域及产品，推动商业银行改进和完善服务质量。
　　有何利弊？民间借贷积极作用是有利于提高投、效率，增大直接融资比重，可以缓解农村、县域资金供求矛盾等等。而民间借贷负面影响是削弱国家宏观调控效果，容易流入国家限制行业等等。接下来为您详细介绍。
　　民间借贷的利弊。
　　(一)积极作用。
　　1、民间借贷有利于提高投、融资效率，增大直接融资比重，减轻银行的储蓄及其转化压力，加快金融体制改革的市场化进程，开拓国有商业银行的服务领域及产品，推动商业银行改进和完善服务质量。
　　2、民间借贷可以缓解农村、县域资金供求矛盾，在目前我国直接融资发展滞后的情况下，可以较好地弥补银行信贷资金的不足。
　　3、民间借贷的实质是城乡居民之间互相调剂资金，有利于三个文明建设健康发展。
　　4、民间借贷对县域经济的发展具有不可忽视的积极作用使部分企业避免了因资金短缺又无法得到银行资金支持而产生的破产、倒闭。
　　5、民间借贷对形成民间信用体系具有一定的可取之处，有借有还，被国人视为基本的道德准则，对其鼓励和弘扬，可推动信用道德体系的建立和完善。
　　6、民间借贷可以催生和完善新的市场经济观念，促进广大城乡居民养成投资习惯，对致富兴业具有十分积极作用。
　　(二)负面影响。
　　1、削弱国家宏观调控效果。民间借贷存在于金融机构调控范围之外，影响国家对全社会资金总量的准确把握，制约金融政策的实施，使国家宏观调控政策产生较严重的滞后或偏离效应。
　　2、民间借贷的资金流动存在盲目性，很容易流入国家限制或禁止的行业、企业，使国家通过银行信贷资金流向，调控行业结构、产业结构及经济结构的举措难以到位。
　　3、民间借贷的大量资金游离于银行体系之外，缺乏金融机构和政府部门的有效监管，容易滋生高利贷、&地下钱庄&及诈骗等非法金融行为，对社会的安定团结有一定消极作用。
　　4、干扰金融秩序，影响金融机构聚集资金和集蓄放贷能力。由于较高，吸引了不少本该存入银行的资金，个别储户甚至将已存入银行的存款取出，投入民间借贷市场。
　　5、民间借贷易引发民事纠纷，影响地方稳定。
A全权代理本人可以不去，但事实有争议的话，本人要出庭与对方对质才好。
A你想履行还款义务，可以直接和法院联系！
A如果对方涉嫌刑事犯罪，那么一般民事案件就会终止，等刑事判决。
A您好 如果对方的证据充分 法院会判决您这边尽快履行
A你好，主张偿还的诉讼时效为3年，超过的一般视为放弃诉讼追偿的权利；诉讼时效因债务人承诺限期给付情况而延长（一般可以书面承诺和口头承诺录音为证据证实这事）。
首先要写一份合格的起诉状，诉状的内容包括原告、被告的基本情况(明确的姓名、住址、职业、年龄、工作单位等)、诉讼请求、事实与理由。其次，要提供主要证据的复印件以及原告身份证复印件。
A您这种情况，担保法一般称为保证人，有一般保证人和连带责任保证人之分。一般保证的保证人在主合同纠纷未经审判或者仲裁，并就债务人财产依法强制执行仍不能履行债务前，对债权人可以拒绝承担保证责任。连带责任保证的债务人在主合同规定的债务履行期届满没有履行债务的，债权人可以要求债务人履行债务，也可以要求保证人在其保证范围内承担保证责任。
也就是说，如果您的朋友赖账，他所借贷的公司是可以向您请求清偿债务的。您可以要求您的朋友提供反担保，即在你这里压一些物，如果到时候他赖账，这个物就归您所有。还可以要求他多找几个保证人，一人保证一部分债务。
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开心签到天数: 470 天连续签到: 1 天[LV.9]以坛为家II
本帖最后由 日新少年 于
21:31 编辑
& && &&&RT，看到二日最佳坛友发的帖子《》，引起广泛的讨论，但是看到帖子下面坛友们的回复，很难让人感到乐观，主要观点仍是认为我国国家债务风险高企，各种唱空论调此起彼伏。特开此贴说说自己的看法——其实对于这个问题学界近些年一直有关注，对于此问题的回应的表现就是《国家资产负债表》的编制。
& && &&&欧美日发达国家面临的主权债务冲击，凸显了国家资产负债表尤其是ZF资产负债研究的必要性。进入2012年，国内分别有三个研究团队尝试编制了中国的国家资产负债表尤其是ZF资产负债表。这三个研究团队，一是由博源基金会组织和资助的马骏（德意志银行大中华区首席经济学家）牵头的复旦大学为主的研究团队，二是由中国银行首席经济学家曹远征牵头的中国银行团队，三是由中国社科院副院长李扬教授牵头的中国社科院团队。前两个团队的主要研究成果发表于日《财经》杂志，李扬教授团队成果在日发布。 目前最新的成果是中国社科院于日发布的《中国国家资产负债表2015--杠杆调整与风险管理》一书 。
& && && && && && && && && && && && && && && && && && && &
20:47:38 上传
& && &&&研究结果显示，无论何种口径，中国的主权资产净额均为正值，表明中国ZF拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。因此，在较长的时期内，中国发生主权债务危机应为小概率事件。任何唱空中国经济的论调都是站不住脚的。
20:47:42 上传
& & 发生主权债务危机概率极小
　　中国ZF拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。同时，养老金缺口、银行不良资产等或有负债风险值得关注　　“任何唱空中国经济的论调都是站不住脚的。”中国社科院原副院长、国家金融与发展实验室理事长、社科院经济学部主任李扬在《中国国家资产负债表2015》发布会上这样表示。支持其鲜明观点的，正是他所带领的团队研究发布的《中国国家资产负债表2015》。2011年，为了回应若干国外机构借中国地方ZF债务问题浮出水面之机唱衰中国经济的鼓噪，中国社会科学院经济学部成立了“中国国家资产负债表研究”课题组。2013年，该课题组发布了主要成果《中国国家资产负债表2013：理论、方法与风险评估》。& &&&李扬说，无论何种口径，中国的主权资产净额均为正值，表明中国ZF拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。因此，在较长的时期内，中国发生主权债务危机应为小概率事件。
& &&&年，国家总资产从284.7万亿元增加至691.3万亿元，增长406.6万亿元，年均增长67.8万亿元；同期，国家总负债从118.9万亿元增加到339.1万亿元，增长220.2万亿元，年均增长36.7万亿元。
& &&&据此数据算，国家负债率由41.8%提高到49%，上升7.2个百分点，年均提高1.2个百分点。
& &&&但这依然是一份厚实的“国家账本”。报告作者之一，社科院国家金融与发展实验室副主任张晓晶在发布会上表示，假设一次金融危机致GDP跌30%，我国352.2万亿元的净资产能应对1.5次金融危机。
& & 李扬同时提醒，包括养老金缺口以及银行显性和隐性不良资产在内的或有负债风险值得关注。一旦经济增长速度长期持续下滑并致使“或有”负债不断“实有”化，中国的主权净资产的增长动态有可能逆转，对此不可掉以轻心。
20:47:45 上传
& & 国家总资产增长迅速结构优化
　　工业企业总资产规模略有增加的同时其占比下降，反映了我国产业结构不断优化升级　　坐拥352.2万亿元的净资产，说明中国的家底很厚实。国家总资产包括居民住房、居民汽车、土地、企业、农村生产性固定资产等非金融资产，以及通货、存款、债券、股票、外商直接投资、国际储备资产等金融资产。& & 《中国国家资产负债表2015》的主要编制人员之一，国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院经济学部主任助理张晓晶从结构上分析，以2013年为例，在国家总资产中，居民、非金融企业、金融企业和ZF资产的占比分别为29.4%、30.3%、27.4%和12.9%。而在352.2万亿元净资产中，居民净资产占三成，企业净资产占四成。　　此外，2000年至2014年，国有企业总资产占非金融企业总资产的比例由43.8%下降到30.2%，工业企业总资产占非金融企业总资产的比例则从34.5%下降到27.4%。李扬表示，国有企业总资产规模略有增加的同时其占比持续下降，反映了民营和非公经济随改革深化强势崛起的事实；工业企业总资产规模略有增加的同时其占比下降，则反映了我国产业结构不断优化升级的良性变化。
20:47:47 上传
& & 非金融企业负债率上升需警惕
　　中国非金融企业部门杠杆率水平在所比较的国家中是最高的，其隐含的风险值得关注。
　　非金融企业负债率过高，这一状况与中国的金融结构密切相关。银行间接融资为主，构成中国的金融体系的基本特色。由于银行信用只能以贷款方式提供，依赖银行体系为企业提供资金，自然产生提高企业负债率的结果。李扬提出，治本之道是认真落实十八届三中全会决定，努力“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。同时也应当根据变化了的环境和条件，重新审视禁止商业银行从事投资活动的规定。
& & 关于国际比较
& & 课题组表示，通过将中国与美、英、德、日四国比较发现，非金融企业的资产负债率和负债占GDP比率是一个随国家经济和金融体制特点以及经济发展阶段不同而存在较大差异的经济现象，其利弊优劣不宜一概而论。不过，中国非金融企业部门杠杆率水平在所比较的国家中是最高的，其隐含的风险值得关注。
& & 从国家层面的资产负债率的变化趋势看，2007年—2013年国家负债率由41.8%提高到了49%，其中，2009年、2012年和2013年上升较为明显。这说明，国家负债率上升与国际金融危机和国内经济下滑密切相关。
& & PS：下图就是《中国国家资产负债表2015——杠杆调整与风险管理》这本书，各大网店都可以买到，这本书比较贵，但是非常值得一读，真心推荐给大家。
21:03:09 上传
& && &&&实在不想看书的同学，给大家推荐两篇文章《》简单看一下也行，这两篇文章在知网或者国家哲学社会科学期刊数据库也可以下载，相信大家对于中国的主权债务问题会有更加清楚的认识。嗯，以上。
& && &&&PPS：本帖很大部分内容转自相关主题帖。转帖来源：中国经济网—《》。
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发表于151楼
国家资产负债表存在的几个重大理论问题
    日，中国社科院国家金融与发展研究室发布“2015中国国家资产负债表”报告，2013年中国国家总资产691.3万亿，总负债339.1万亿，相应有净资产352.2万亿，其中净金融资产16万亿。
    据《财经》报道，2012年美国中央政府的净资产分别为-106万亿美元；日本政府净资产为-38万亿日元，相比之下，中国政府坐拥103.3万亿净资产，为世界第一。 ...
发表于141楼
宏观的营养贴。作为一个不怎么学习经济的经济爱好者表示，本坛还是有几个懂点理论、言谈错误率极小的人才的，但都应该像该贴学习，拓宽信息渠道，让理论更加有理有据。
发表于18楼
《中国国家资产负债表2015：杠杆调整与风险管理》
全面展现中国经济变化，中国发生主权债务危机为小概率事件
编辑推荐：
　　中国政府坐拥百万亿净资产
　　根据报告，2013年中国国家总资产691.3万亿，总负债339.1万亿，相应有净资产352.2万亿，其中净金融资产16万亿。从年，国家负债率由41.8%提高到49%，整体负债率提高较快，其中、2013年上升明显。
　　报告认为，中国政府有足够主权资 ...
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深度好文，头一个跑过来顶！
zounghy 发表于
深度好文，头一个跑过来顶！谢谢坛友，也是受你的帖子的启发，正好最近我在做国家资产负债表这个东西，就发帖说一下自己的观点，望多多交流，共同进步。
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本帖最后由 李攀 于
21:21 编辑 zounghy 发表于
深度好文，头一个跑过来顶！日新少年版主学术水平高啊。zounghy上任版主了，多多切磋
李扬表示，国有企业总资产规模略有增加的同时其占比持续下降，反映了民营和非公经济随改革深化强势崛起的事实；工业企业总资产规模略有增加的同时其占比下降，则反映了我国产业结构不断优化升级的良性变化。
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李攀 发表于
日新少年版主学术水平高啊。zounghy上任版主了，多多切磋别这样说，论坛大神多啊！就是最近在看这个，给大家分享一下，愿抛砖引玉吧。
李攀 发表于
日新少年版主好像是社科院研究生，学术水平高啊。zounghy上任版主了，多多切磋恩恩，这是我非常喜欢的学术气氛。
有探讨、有切磋、有论证、有实践！
有意义、有水平、有看头，有学问！
无意间，弄出八有来。呵
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宏观经济学板块很久没加精了，我把您的加精了
zounghy 发表于
恩恩，这是我非常喜欢的学术气氛。
有探讨、有切磋、有论证、有实践！热心参与讨论，奖励不会少的
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浅谈企业负债经营利弊
　　【摘要】财务管理的核心是开源节流，而融资是开源的重要方式。融资又可分为权益融资和债务融资，企业通过债务融资获取企业发展和经营的必要资金并加以运用就是负债经营。负债经营可以使现代企业增强市场竞争力，降低综合资金成本，产生财务杠杆，优化资本结构，从而提升企业价值。 中国论文网 /2/view-4528623.htm　　【关键词】融资 负债经营 良性负债 　　一、企业负债经营的必要性 　　（一）解决自有资金的不足同时有利于保持股东对企业的控制 　　资金是企业的血液，是企业赖以生存和发展的前提和基础。企业资金规模的大小和资本结构的合理性很大程度上决定着企业的发展规模和速度，而现实环境中，企业自有资金往往是有限的，不能达到企业规模扩大化的要求，因此就需要从外部融资。相对于股权融资，债务融资在解决自有资金的不足的同时并不改变股权结构及原有股权比例，企业的控制权不会发生变动，有利于保持原有股东对企业的控制。 　　（二）降低企业综合资金成本 　　在企业融资过程中，成本最高的是权益融资。，从资金成本的计算公式和结果分析来看，企业债务的资金成本明显低于股权资金成本，在一定条件和额度内，增加负债，可以降低企业的综合资金成本。 　　二、企业负债经营的风险 　　任何事物都有两面性，巨大的利益往往伴随着巨大的风险，负债经营是一把双刃剑。 　　（一）财务杠杆的负效应 　　从上文中我们提到的财务杠杆的简单案例中可以看出，财务杠杆不仅只产生正效应，在利润减少的情况下，还会产生财务杠杆负效应。。若企业息税前全部资金利润率小于负债资金利息率时，负债资金所创造的息税前利润小于应支付的利息费用，就需要从权益资金所创造的收益中拿出一部分来支付利息，此时企业不仅得不到任何收益，还将遭受损失，这就是财务杠杆负效应。财务杠杆的负效应会降低权益资本收益率。 　　（二）过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突 　　现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。 　　（三）影响企业再筹资 　　企业的负债率是债权人考虑向企业提供资金的重要衡量指标，企业的负债率越高，债权人的风险也越大，考虑企业融资需求的门槛也越高，要求越严苛。因此企业负债率直接影响企业再次筹资的规模和难度。 　　三、良性负债和非良性负债 　　良性负债又称经营负债，是企业在经营过程中，利用企业商业信誉取得的自然融资，一般为无息负债，具体有应付账款、预收货款和商业汇票三种形式。非良性负债指金融负债及其他方式的负债，一般有一定的利息。以格力公司的资产负债率为例分析如下： 　　从上表我们可以看出，在2011年格力电器负债项目中应付票据占15.93%，应付账款占23.40%，预收账款占29.55%，经营负债占负债总额69%。而由短期负债和长期负债构成的金融负债占负债总额仅7.96%，之前年度的负债情况也非常相似。所以虽然2011年格力电器资产负债率高达78.43%，债务负担很大，但从负债结构来看，有息负债非常的小，无息负债比例高达95%以上，大量无息负债使得财务费用非常小甚至为负，而且不会出现还款不及时被银行起诉的风险，所以就实际情况来看企业财务风险并不高。 　　四、如何规避负债经营风险 　　（一）选择合理的负债规模 　　在目前市场竞争环境下，企业自有资金是有限的，债务融资是企业获取金融资本的主要方式，负债经营不可避免。但是，万事要讲究度，负债和自有资金之间要保持一定的比例，即保持一定的企业负债率，既不会过大的增加企业财务压力，又能够达到预期的财务目标。 　　（二）有效的运用财务杠杆 　　通过盈利状况，我们计算出两个企业的自有资金收益率分别为： 　　A企业的自有资金收益率=（利润/自有资金）*100%=15.41% 　　B企业的自有资金收益率=（利润/自有资金）*100%=45.56% 　　从表中可以看出，两企业的资金来源总额、营业利润、利润率和所得税率是相同的，所不同的只是负债比不同。A企业的负债比为20%，B企业的负债比为80%，如果单就两个企业的税后利润来讲，A企业比B企业要多，但是应该看到，A企业拥有自有资金8000万元，创造利润1232.8万元，自有资金利润率为15.4%；而B企业只使用自有资金2000万元，创造利润911.2万元，自有资金利润率高达45.55%，明显优于A企业。根据两个企业的财务状况，可以得出这样的结论，即只要营业利润率大于负债利率，负债比越高，自有资金利润率越会提高，但是如果负债过多，就会发生较大的财务风险。 　　五、确定合理的资本结构 　　通过合理安排企业权益资本与债务资本的比例关系，使它们达到最佳组合。判断最佳资本结构的依据是：企业的价值最大、资金成本最低，企业能够获得较大的收益；同时企业的财务风险也得到了最大幅度的控制。
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