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从跨国企业的角度谈外汇管制及应对
　　跨国企业在其经营活动的全过程中都存在着因汇率变动带来的外汇风险，包括从交易发生到结束这段时间里因为币种和时间差造成的汇率变化风险；会计期末母公司将分支机构的外币转换成母国货币的汇率差，以及由于宏观经济环境下通货膨胀等因素的影响而带来的货币价值和物价变动对企业收入、成本和现金流的影响等。Ankrom（1974）将之归纳为经济主体因汇率变动的交易风险、折算风险和经济风险三种。对于这些外汇风险的认识、防范和规避，无疑是跨国企业财务管理的重要内容，并已被普遍重视。中国论文网 /3/view-3875420.htm　　一、外汇管制含义及种类　　外汇管制（Foreign Exchange Control）指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率，通过法令对国际结算、外汇买卖、资本流动和外汇汇率等进行限制的一种国际贸易政策。旨在促进国际收支平衡或改善国际收支状况；稳定本币汇率；防止资本外逃；增加本国的国际储备；增强本国产品国际竞争能力等。例如，官方汇率制度下当政府直接调低本币汇率或限制短期资本流入时，都有助于本国增加出口。　　1.对进出口外汇的管制。表现为进口商只有得到管汇当局的批准，才能在指定银行购买一定数量的外汇；出口商必须把全部外汇收入按官方汇率结售给指定银行。　　2.对非居民账户的冻结。一是指对资本金的冻结，严禁汇出，或部分不能动用；二是账户封锁，规定设置特定的外币账户，在未经外汇管理机构批准的情况下，不得动用其账户上的资产，包括银行存款、证券及其他资产。　　3.限制外资输入或鼓励本国资本输出。发达国家有时为避免资本流入造成国际储备过多和通货膨胀而采取限制资本输入的措施。如通过银行对吸收的非居民存款规定较高的存款准备金，不付利息或倒数利息等，或通过企业如对非居民限购本国有价证券等；一些发展中国家则采取奖出限入政策，对资本输出积极鼓励。　　4.鼓励外国资本流入或限制本国资本输出。发展中国家为鼓励外国资本流入采取包括减免税优惠政策在内的一些鼓励政策；同时，面临国际收支严重逆差时，发达国家通常采取某些限制资本输出的政策：例如规定银行对外贷款的最高额度，限制企业对外投资的国别和部门，对居民境外投资征收利息平衡税等。　　5.对非贸易外汇的管制。包括外汇留成，即除一定比例的外汇留成后其余部分全部结汇给本国银行；限期结汇；以及对在本地存贮的非贸易外汇免除利息税等。　　6.对外汇汇率的管制。规定官方汇率，以法定汇率代替自由汇率，其结果是形成事实上的复汇率制，即一国规章制度导致的该国货币与其他国家的货币存在两种或两种以上的汇率。　　二、外汇管制对国际企业的影响　　外汇管制无疑会使外汇市场的机制受到影响，并限制了国际资本的自由流动，造成外汇市场和外汇交易秩序的混乱。对跨国企业来说，如果通货不能自由兑换、资金转移受到限制甚至完全被封锁，正常的生产和交易活动将受到不同程度的影响。一般来说，大型跨国公司的跨国境资金流动分两大类：第一类，与跨国企业无关联的公司进行贸易往来所带来的资金流动，包括支付境外非关联公司的产品和劳务费，以及取得出口产品和劳务的境外销售收入。外汇管制可能会使预汇往境外的外币汇款困难重重甚至因无法及时汇出而破坏了企业的商业信誉；而汇至本地的外币资金又可能按照规定被要求结汇成本地货币而影响到企业的总体规划。第二类，跨国公司各内部关联公司之间的资金流动，包括由投资关系产生的资金流动，例如，母公司流向子公司的贷款投资、股权投资、追加投资和子公司流向母公司的利息、股利、知识产权和专利技术等；以及由内部商品交易产生的资金流动，例如，子公司之间的借贷款和按内部转移价格进行的交易货款等。　　外汇管制可能带来的是投资资金的冻结，股利汇出受到限制，内部关联企业之间的外币业务往来受阻等等。同时，如果地方政府规定了官方汇率和限制外汇买卖，可能造成汇率偏离市场均衡而形成外汇风险。　　三、应对外汇管制的措施与阻碍　　1.外汇管制汇率下的汇率预测。由于外汇管制掩盖了汇率变动的真实压力，官方汇率与供需平衡时的均衡汇率往往不一致，这时则可能出现外汇的黑市汇率。黑市汇率一般由官方汇率与均衡汇率的差，以及由于政府对黑市交易的惩治所带来的风险因素组成。根据一些经济学家的研究结论，由于均衡汇率介于官方汇率与黑市汇率之间，而黑市汇率的变动一般早于官方汇率，因此黑市汇率具有某种预见性，可作为外汇管制情况下对官方汇率预测的一项指标。　　2.内部资金转移方式。跨国公司的特殊性决定了公司内部组织之间（包括母公司和子公司之间，子公司与子公司之间）存在着多层面的资金转移关系，由此而形成了种类繁多、数额庞大的内部资金流动。合理利用资金在内部组织之间的转移，使得资金和利润在公司各内部组织之间进行流动的同时，可将外汇资金从外汇管制严格的国家以某种方式转移至外汇管制宽松的国家已成为应对外汇管制的主要措施。目前已被企业采用的方式主要有下列几种：第一，国际转让定价机制的运用：国际转让定价（transfer pricing），从一般意义上来说是指跨国公司的各关联公司之间在转移产品、劳务、无形资产时所制定的内部转移价格。而现实中，尤其是对于跨国企业来说，转移定价通常是指它的另一层含义即一种特殊的内部价格，这种价格一般不受市场供求关系的影响，也不是买卖双方在市场上按独立竞争原则确定的不同于市场价格，而是跨国公司为实现公司的全球战略目标而制定的内部价格。第二，再开票中心的运用：作为转移定价的具体运作方式，在开票中心除了承担外汇风险，降低总体税负的功效，还应选择有利的货币为跨国公司关联公司的供销双方开票，将被东道国封锁的资金转移，避开外汇管制。第三，内部多边净额结算制度（multilateral netting system）：通过第三方支付，将跨国公司内部成员的债权债务综合调动，相互冲销，使冲销后的净值为0或净债权、净债务的内部结算方式。第四，管理费、专业服务费、特许使用费的运用：这里的管理费是指服务于公司整体的费用（包括管理费、宣传费、工资、差旅费等）；专业服务费包括修理、安装、培训、技术指导、咨询等公司内部的服务费。第五，用贷款投资（内部贷款）代替股权投资。由于东道国政府对股利汇出和资本回收的管制，很多跨国公司减少了股权投资而改用贷款方式向这些国家的子公司供应资金。 　　3.与非关联公司资金流通的一些方式。应对支付境外货款或服务费的外汇管制，许多跨国公司都是采用其与供应商在同一国家的关联公司代为付款的方式，而后再通过内部往来账项将所支付的费用转移至本公司列支，这样不仅省去了实际汇款的成本，也因此不必承担外汇风险。但前提是：第一，未经实际支付而转移过来的成本费用被东道国管理机构所认可；第二，东道国的外汇管制制度不要求对内部往来账款逐笔清算，否则只是将与供应商的外币资金流通问题变成了与内部公司之间资金流通问题；同理，跨国公司也可以通过总部调配的方式，通过管理中心或选择最适合的关联公司统一收款，再根据各关联公司所应当承担的份额分配销售收入，而不必因强制结汇蒙受外汇损失。　　4.其它措施。第一，在投资项目是东道国鼓励的行业的情况下，可通过与东道国达成特别协议的方式免除外汇管制；第二，投保：将外汇管制风险作为一种政治风险转嫁给保险公司。　　四、应对外汇管制的可行性及设想　　1.转移定价机制的使用空间。对于纵向一体化价值链的跨国企业来说，公司内部交易特殊性的不断增加使得转移价格很难具备可比性。随着通讯和交通成本的降低，许多跨国公司根据职能设置其在不同国家或地区的分支机构。例如，将研发中心放在公司总部所在地，而加工制造环节放在低劳动力成本地区。这时转移定价的确定则主要取决于研发带来的利润与生产带来的利润的比较，这两者之间的转移价格很少在市场上公开，很难找到可比性，所以对于公司来说是可以利用的。另外，根据安永会计师事务所2010年的全球调查，各国税务专员对于跨国公司转移定价的关注度则视行业而不同，因此，转移定价机制的运用根据不同行业而异，可利用的空间也不同。　　2.跨国企业各关联公司之间的代收、代付，也是目前转嫁外汇管制及外汇资金流通的重要手段。在东道国外汇交易资金流通受阻的情况下，跨国企业也只有通过内部相关企业的代收代付来解决境外收付问题。但前提是，跨国企业需要向当地税务机关提供充分的文件和凭证，证实来自分割的利润和成本费用属实。此外，通过易货贸易、补偿贸易的方式，减少外币资金的流动，或将无法转移的资金在当地再投资，也不失为规避东道国政府对企业外汇管制的良策。　　3.聘请专业人士定期研究确定各东道国政府的转移定价政策制度和外汇管制制度对跨国企业来说同样至关重要。跨国公司财务管理的基本特征就是更多风险和更多机会，而其中无论风险还是机会都在外汇管理问题上充分体现，集中表现为对外汇风险和外汇管制的积极应对和管理。随着世界经济一体化的总体趋势，跨国公司利用自身的特色和优势对于外汇风险的控制和对外汇管制的应对不仅是必要的而且是可行的。　　（作者单位：北京化工大学北方学院国际商学院）
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从蒙代尔三角的角度来说，中国进行外汇管制的主要目的是维持独立的货币政策和稳定的汇率。
我们先来看下蒙代尔三角：
根据这个三角理论，一个国家只能实现三角之二，放弃剩下的一角。具体的政策可以分为以下三种：
(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，亦即保持货币政策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平，可以改善进出口收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节本身具有缺陷，但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。(2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。(3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。
而中国政府为了维持货币政策的独立性和固定汇率，特别是为了防止重蹈亚洲金融危机的覆辙，所以采取了外汇管制的政策。
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作者：sophie链接：https://www.zhihu.com/question//answer/来源：知乎著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
这是我在博客上面看到的一篇文章，讲的很透，希望对你有帮助，找了一下链接，没找到，就复制过来了。
中国为什要实行外汇管制
美国和日本指责中国政府干预外汇自由，要求中国实行浮动汇率，放开资本管制。而中国则坚定或者委婉地予以拒绝。要说清楚这个问题，得首先从黄金谈起。大家知道，人类最初的货币是黄金和白银。黄金和白银由于不易变质，产量又不是很多，易于切割，成为了所有国家都接受的财富符号。当时欧洲殖民主义者对黄金产生狂热的迷恋，他们寻找新大陆的重要目的就是寻找黄金。后来的不少文献在谈到这段历史时，大都指责资本主义赤裸裸的掠夺财富，进行资本原始积累的罪恶本性。事实上，如果把当时的欧洲看作是相对孤立的整体的话，也就是说，假如掠夺来的黄金主要只在欧洲内部使用，那么这些黄金对于欧洲来说，谈不上什么原始资本积累，而只是相当于货币扩张而已。简单地说，欧洲黄金的增多，就跟今天的多印钞票一样，轻度的黄金扩张可以刺激经济，而过分的黄金扩张只会让经济发疯。
当然，黄金总量如果不增长，就跟今天的中央银行停止发行钞票一样，经济也会因为缺乏足够的货币而停滞萧条。黄金就其质地来说，非常适合作为货币。但是它并不是具备货币的所有要求。这体现在它的供应上。黄金的供应是自然决定的，有时候多有时候少。而国家经济的发展往往需要稳定的货币供应。特别是世界经济发展到一定总量时，黄金就再也跟不上经济的增长，而成为经济的制约因素。
在货币的进化过程中，开始出现纸钞。最开始的纸钞就是借条。银庄(相当于今天的私人银行)发出纸钞，拿着纸钞的人可以在银庄的各个分庄换取银子或者黄金。由于发出去的钞票随时都可能换成黄金或者银子，所以各个银庄必须在有等量的黄金或者银子时，才敢发钞票。这就是大家常常听说的：发放钞票要以黄金外汇等储备为基础。当然，这种说法反映的是当时的现实。有些学经济的还用这句话来解释当今的货币政策，就是胡扯了。
在银庄发放钞票的过程中，发现自己可以比黄金或者银子拥有量更多的发钞票??因为钞票不可能立刻要兑换成黄金。特别是对于那些大银庄，他们的钞票因为信誉好，甚至可以直接像黄金白银那样来买东西，人们也就不在乎是不是一定要兑换成黄金白银了。这样，银庄发出的钞票远远超过了其黄金白银拥有量。这就是信誉货币的始端。它意味着，货币可以凭空的印刷出来。但是无论过去还是现在，这种扩张都是通过信贷完成的。因此不少经济学者坚持：即便货币可以凭空创造，但是也只能以信贷的方式进行扩张。这种说法完全没有理论依据，我可以预言，如果说货币财政政策要进行改革，那么首先将会在货币的发行方式上对传统理论的突破。
由于银庄发放钞票可以超过它实际拥有的财富，只要不发生挤兑，它就实质上是占有了这些多余的财富。这就类似于现代国家发行钞票的货币税。同时钞票由私人发行，也不利于国家对经济的宏观调控。所以在货币的演化过程中，国家开始集中发钞权。国家发行钞票，最初也是以黄金作为本位，也就是国家要拥有多少黄金才发多少钞票，钞票可以自由兑换黄金。但是后来随着经济的发展，货币总量需求增大，黄金开始紧缺，国家不得不在黄金储量之外发行过量的钞票。此时金本位崩溃。再后来黄金成为国际间的重要支付手段，国家感觉有必要自己进行掌握，所以国家就开始终止钞票和黄金的自由兑换，而把有限的黄金用于国家控制。这样就进入彻底的信用货币时代，黄金作为一国内的支付手段退出流通领域。国家发行钞票完全根据自己的需要，并获取发行钞票的巨大利润。因为他们付出的是纸，印出的却是钱。
基于同样的原理，国际外汇市场也走在同样的演化路径上。
二战过后，各国把黄金交放到美国央行，美国按照与黄金的一定比例投放美元。各国都接受美元为世界通用的货币。这个过程相对是比较公平的，因为美国要严格按照其黄金储备发放美元，而且各国凭借美元可以自由提取美国的黄金，因此不存在剥削他国财富之说。但是很快，由于世界经济的迅速发展，不要说美国的黄金储备，就是世界的黄金总产量都跟不上经济的发展，美国要满足各国把美元作为外汇储备以及世界货币的需要，不得不开始超出黄金储量来印刷美元。在谈到这段历史时，要纠正一个错误，就是美国大量印刷美元，来解决它的外汇逆差，并不一定是因为美国经济的衰退造成的。即便美国的经济不衰退，世界经济的发展也将促使它在黄金储备以外发行美元。特别是，美国自身的经济发展越快，就越有多印美元的需求。如果美国的经济长期处于顺差，则美元就无法发到世界上去，也就成为不了世界货币。
由于美元发行的总量远远超过了美国的黄金储备，美元相对黄金就再也无法维持以前的比率，美元不得不进行贬值。此时世界掀起抛售美元，提取黄金的热潮，如果放任下去，美国央行的黄金可能被耗尽，于是美国政府宣布，停止美元与黄金的兑换，美元与黄金脱钩。这就是布雷顿森林体系的垮台。
布雷顿森林体系的垮台，不是由于哪个国家的经济衰退引起的，而是世界经济发展的必然历史趋势。
虽然布雷顿森林体系垮台，美元凭借其历史惯例和强大的经济实力，作为世界货币的地位仍然不可动摇。而且这个时候美元的霸权开始显现出来，美元开始作为美国攫取其他国家财富的重要手段而存在。
形象一些说，此时美国类似世界央行。美国发行的美元已经成为信用本位的货币。它可以凭空印刷美元，用于购买它国生产的实物财富。也就是说，美国可以用白纸来换取它国的原材料、以及其它实物产品。有人会说，当美国用美元购买它国产品时，其它国家也就获得了美元，其它国家可以持美元反过来购买美国产品，因此不存在说美国霸权不霸权的问题。这个问题涉及到两个方面。一个方面与目前美元贬值的问题密切相关，这个在后面我会阐述。这里我谈它的第一方面，就是美元的货币税问题。
虽然拥有美元的国家可以向美国购买产品，从而使得与美国的交换成为等价交换，但是一方面它是各个国家的重要外汇储备手段，随着经济的增长，储备也会逐渐增多;另一方面美元作为世界货币，它必定要在世界其他各国流通，而且世界经济发展越快，在各国流通的总量也就增长越快。因此从局部看，不断有美元流出或者流进美国，但总体上，还是以美国向外输出美元，向内输入实物财富为主。这就是大家看到为什么往往都是美国逆差的真正原因。这长期停滞在美国之外的美元，就是美国向各国收取的货币税。美国凭借货币税的特权，直接无偿掠夺别国财富。因此大家再看到美国对世界上其它国家进行援助时，应当知道它可能仅仅归还了从这些国家掠夺过来的部分财富而已。同时大家再看到美国逆差，而且美国拼命指责其他国家造成它的逆差时，千万不要轻易得出美国真的吃亏的结论，它是在贼喊捉贼，流血的说不定恰好是你自己。
的确，如果美国美元输出过多，这些输出的美元如果反过来购买美国的产品，无疑是美国财富的损失，其收的货币税就少了。所以，美国采取了另外一个措施：贬值。我个人相信，美元保持一定时期的稳定，然后贬值，然后再保持一定时期的稳定，然后再贬值，是美国的一项长期既定战略而不是什么突发危机使然。当其他国家都储存太多的美元储备后，例如中国这样的国家不吃不喝勒紧裤腰带的积累了3000多亿美元的外汇储备，美国就开始考虑贬值了。美国贬值货币主要通过降低利率，扩张财政支出，以及央行干预来完成。通过这些措施，使得美元供应量增大，美元贬值。美国的降低利率和扩张财政支出，对本国经济也要造成影响，譬如经济可能过热。但是美国对于国内经济，虽然我并不能断定它是有意为之还是对经济运行还不是太熟悉，总之在它执行美元贬值手段时，严格的控制了国内的需求，也就是说通过供需失衡，使得美元利率下调，美元贬值，同时美国的经济还不过热。我已经声明，不排除是美国对经济还不熟悉的原因导致其供需失衡。但是，如果换上是我，如果对经济比较了解的话，不排除不采取某些相似手段。特别是美国刚刚完成一场战争，也给贬值造成了有利条件。
假使美元贬值10%，则中国外汇储备硬生生损失300-350亿美元。放之世界，各国又要损失多少?美国又要掠夺多少?
当然，美国虽然容许一定的逆差，但是逆差太大，给它带来的影响也是不利的。美国一方面通过贬值减少逆差，另一方面，特别是小布什执政，削弱福利，经济萎缩，失业增加，因此增加出口外贸需求就成为拉动经济的重点。美国出口产品多是附加值高的高科技产品，出口再多，对于美国的实物财富减少也影响很小。所以增加出口，并以出口获取的财富用来进口低附加值的实物财富，也是美国经济的重点。而美元贬值，降低了其出口价格，增加了出口。
以美国和中国两国而言，美元贬值，人民币升值，对于今后的进出口影响自不必说，最狠的一招还在后面。
美国和日本指责中国政府干预外汇市场。其要求主要有两个，一个是人民币要升值，一个是资本市场管制要放开，也就是说资本可以自由兑换。这两个要求足以对中国经济构成致命的杀伤力。
一种货币的贬值可以有多种手段。例如美国，是通过调节美元利率等国内经济政策手段来实现。但是这种方法运用不当的话，往往会伤人一千，自伤八百，因为这些国内经济政策不但影响外汇市场，还威胁本国国内经济。坦率的说，这也是西方经济理论本身的缺陷导致的。而中国采取的是另外一种方式，就是直接通过央行的买进卖出，来保证外汇市场人民币的汇率。同时中国还采取资本管制，资本并不能自由进出中国市场。因此中国可以在相对屏蔽本国经济的情况下对外汇市场进行干预。但无论如何，货币是否贬值，大多都是由政府政策决定的。无论美国也好还是日本也好，其货币的贬值都是政府干预的结果，而不是什么他们口口声声说的市场、自由。日本有官员说虽然利率由政府决定，但是汇率应当由市场决定的说法简直是搞笑，这是典型的话语霸权。都是干预手段，都导致货币贬值的后果，难道惟独你那种干预是市场经济，我这种干预就是政府干预?说句实话，目前西方通行的外汇体系本身就有很多缺陷，难道弥补这些缺陷，不跟你犯同样的错误就是政府干预?
他们的真正目的，除了上面说的以外，还在于一个更加阴险的措施。
在他们要求人民币升值之时或者之前，美国或者日本的金融投机家开始把大量资金暗地流入中国。如果中国资本市场开放，这种流入就更加容易。资金流入中国后，兑换成人民币，等着人民币升值。人民币升值后，这些金融大鳄就开始抛出人民币，购买美元。中国央行不可能也跟着抛出人民币购买美元，如果那样的话人民币的汇率就会下跌。中国央行为了维持人民币汇率，必须购买人民币，抛出美元等外汇储备。本来中国的人民币之所以表面上看要升值，是因为中国经济失衡，需求不足，物价低迷，大量人民币游移于市场之外的结果，特别是近年来大量资金外逃，据统计外逃资金达3万亿之巨，并不是人民币真的就该升值了。
如果那时资本市场开放，外逃资金加上中国本土藏于地下的人民币倾巢而出，再加上金融大鳄利用金融杠杆，以一元资金调动十元的比率，来冲击人民币，可能最终有两个结果。比较乐观的结果是中国央行外汇储备足够，最终咬牙撑住了人民币汇率，但是此时由于已经大量的抛出美元，所以外汇储备也是损失殆尽，国家经济倒退几年乃至十多年。第二个结果更为恐怖，就是央行发现无法支撑，最终放任人民币汇率变化。此时人民币汇率将一路下跌，人民币越下跌，人们越是抛出人民币，越抛出人民币，人民币汇率越下跌，直到最后崩溃为止。这就是东南亚金融危机的翻版。到那个时候，中国彻底萎靡不振。
这是人民币升值可能带来的最严重的后果。即便中国仍然在资本管制，但目前各种投机资本仍然通过各种途径进入中国200多亿美元就是迹象。
那么，可不可以人民币不升值，但资本放开管制呢?如张五常主张的那样?相形而言，我宁愿人民币浮动一下汇率，同时不开放资本兑换，也不愿意固定人民币汇率下开放资本市场。因为浮动汇率，游资要来冲击人民币，至少我可以通过行政手段加强管制，而开放资本市场，在目前人民币总体上看可能反而是贬值的情况下看，如果国外金融大鳄连同地下人民币狙击中国，即便人民币不升值，也可能耗去大量外汇储备，经济遭受重大损失。
从另一方面，我们又不禁要问，即便美国不耍手腕来抢夺中国手中的外汇，外汇对于中国就有什么意义吗?
长期以来，中国由于教育、社保福利等政策上的失误，以及中西部经济差距、城乡经济差距的进一步增大，致使内需严重不足。内需的不足又导致工资进一步降低，反过来又致使内需进一步下降。所以中国把经济的发展寄托于外需，希求通过外贸把产品卖出去。但是中国的产品多是低级产品，在国际市场上的竞争主要是靠廉价。而这种廉价又主要依靠中国的廉价劳动力来完成的。这是一个非常严重的问题：如果长久的压低劳动力的工资，则国内内需将没有启动的可能，中国会进一步依赖外需;而依赖外需又需要再压低劳动力的工资，以在国际市场上竞争，而压低劳动力工资又将继续压抑内需。
现在抽出身来回看我们的国内经济，当真是一幅奇观：
我们不断的生产大量产品源源不断的输往国外，换回大量的外币，国内人民却无法消费。换回的大量外币又被国家通过购买美国等外国的国债等方式，流回美国等国家。这样，中国以纸币标志的GDP不断增加，但是用于国内消费的财富却不见增长甚至可能下降。又由于内需不振，外需就占了总需求的相当比重，所以人们就以为外需更加重要，进一步不惜抑制内需来扩张外需，于是国家经济进一步走向歧形。其表现形式是外汇出现大量顺差，国内需求萎靡不振。
一国经济，根本应依赖于物质财富的消费，此种消费是下一轮物质财富再生产的源泉，怎么能守着几张花花绿绿的废纸来富强邦国。美国常年保持外汇逆差，却成为了经济超级大国，非常重要的一点便在此。中国外贸所得外汇，不用于购买国外相应物质财富以供国内发展，别说4千亿美元储备，就算有4万亿美元又与废纸何异?可叹了枉自紧缩了国内需求，却是与他人作嫁衣裳。
外贸之输赢，不在你逆差还是顺差，而在你产品的附加值是否高。倘若产品的附加值低，你顺差越多，国力便越是衰退。不过此经济分析，不是此文内容，放作以后分析。目前中国央行正竭力抑制人民币升值，其采取的干预方式乃是标准的西方宏观货币政策，即买进美元，抛出人民币。为防止抛出人民币导致通货膨胀，另一方面又紧缩银根，削弱正常途径的货币投放数量，以求达到一国货币总量的稳定。这种方法非常危险，因为虽然好象总量上货币稳定，但是加强了经济的不均衡，正常的商业运作被紧缩性的货币政策限制，抛出的人民币却大量的游移于市场之外。结果中国的经济将处于这样一个两难境地：经济继续紧缩，需求继续疲惫，而大量人民币成为地上悬河，随时可能崩溃。因此正常经济一旦稍有起色，央行就不得不担惊受怕，怕这悬河垮了，造成通货膨胀，所以收紧钱口袋。而收紧钱口袋，经济便没有起色。所以两派经济学家吵架，一派说中国经济要通货膨胀，一派说中国还在通货紧缩，都有道理又都没有道理。关键怕的就是这道悬河，是悬在头顶上的一柄剑。如果没有这道悬河，中国经济究竟是紧缩还是膨胀，局势就会明朗，争论就会少得多。
中国经济要正常运转，必须削掉这道悬河。加强对垄断利润的税收，加强打击资金外逃，实行财产登记制度，增设遗产税。加大教育投入，加大社保医疗等公共福利设施投入。切实保障工人权利，提高我国劳动力素质，不要老是以廉价劳动力为荣。把外向型经济转为内向型经济。以上措施，可以相当于中央银行紧缩银根给投资造成的影响一样，但是却可以刺激投资的积极性和增加消费，削去悬河，因此与仅仅紧缩银根不可同日而语。对于目前的外汇储备，除了保留必要的用来稳定市场的部分外，应当用以购买战略资源或者技术，通过这种方式把美元抛出去，以绝国际社会之话柄，并同时让外汇切切实实地用来建设中国，而非像守财奴一般抱着外汇压箱底。要是中国以后被迫抛出美元之时，是通过吸纳人民币来抛出美元，中国央行还自以为是执行外汇调控政策，则中国数十年之积累，转眼便灰飞烟灭，一场空矣！}