小米正式赴港IPO，为何小米如此着急上市？
5月3日，小米正式向港交所提交了自己的上市申请，小米一旦上市将有可能是今年上市的最大科技股，小米的估值预计将会超过1000亿美元，有媒体预测雷军将会以此问鼎中国首富的宝座。于是很多人在问，小米成立已经八年，现在每年也都有千亿的收入，为啥如此着急上市？
对于大多数中国互联网创业者来说，让公司上市实现财富自由无疑都是自己最大的理想，小米成立8年以来，按照中国人的传统思维，8是非常吉利的一个数字，当然这个也就是一个笑话，小米究其根源挑选这个时间上市实在是迫不得已，必须上市。
一是小米在智能手机市场上依然保持着高位运营，在中国智能手机中进入了前四的宝座，但是全球智能手机都在呈现出一个快速下降的态势，尤其是进入2018年以来，全球智能手机的在2018年一季度出货量已经下滑了2.4%，智能手机市场想要保持之前无论比的势头估计会越来越难。
面对着智能手机已经见顶的势头，各家手机厂商的竞争无疑会更加白热化，小米的营销成本估计会越来越高，价格战将会日益激烈，所以这个时候赶快上市，趁行情好有个高估值实在是个好主意，否则未来会发生什么实在是难以预料。
二是全球科技股的集体高估值。从2017年以来，全球科技股都在大涨，这种全球科技股的高估值时代是周期性的，借此机会上市，更是顺应周期。
三是为自身的投资者寻求变现，并且加快融资。小米在成立八年之后，如果再想继续以风投形式融资，不仅成本太高，而且难度也太大，通过上市让投资者退出，让自己融资更容易无疑是个好主意。
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今日搜狐热点小米为何选在港股上市？揭秘雷军背后如意算盘是什么？
5月3日，小米上市的锤子终于尘埃落定，小米正式向港交所递交招股说明书，被认为将是今年全球最大规模IPO，小米也将有可能成为今年全球最大科技股。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。
初步招股文件显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元，2017年同比增长67.5%;经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。
很多机构都发表观点表示，小米的上市将带动一批中国互联网企业港股上市的风潮，近来很多文章都已经从小米上市的方方面面进行了分析，今天我们专门分析一下，小米加速在香港上市到底有何谋划呢?
一、同股不同权恐怕才是雷军最大的算盘？
2017年以来，世界各地的主要资本市场交易所都在积极进行资本市场规则改革，通过改变规则抢夺优质企业在自己的交易所上市，香港同样如此，2017年12月，香港联交所宣布进行上市制度改革，拟允许新经济企业采用“同股不同权”架构赴港上市。当时，香港交易所首席执行官李小加就表示，包括小米在内的十几家科技公司和生物科技初创企业都在对香港上市进行了积极的询问。
根据公开市场数据显示，今年第一季小米出售量达2700万部，去年同期1340万部，按年增长101%。小米出售量于全球排名第四位，仅次于三星(Samsung)、苹果(Apple)和华为(Huawei)，市场占有率为7.5%。小米的招股说明书也显示，营业纪录期，小米大部分收入来自智能手机销售。截至2015年、2016年及日止年度，智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。这些数据也的确支撑起小米在八年时间内的业绩辉煌，8年时间一家公司从无到有，从小到大，成为了中国互联网最大的企业之一，这样的成功也让小米有着更多的底气去应对资本市场。
很多人都在问其实小米可以上市的地方非常多，美股、新股、港股都是很好的选择，为啥一定要在港股呢？究其根源我们认为，同股不同权才是雷军最有可能考虑的问题。一直以来，科技创新企业的股权问题都是一个非常大的问题，因为科技创新企业往往会有两大主导力量，一方是科技企业的创业者，作为创业者往往拥有技术和企业领导能力但却缺乏足够的资本，另一方则是资本方，资本最主要的追求就是希望能够赚钱，如果能像当年孙正义的软银投资阿里巴巴一样一炮走红，甚至未来成为自己持续的金猪现金流那就再好不过了。这个时候创业者和资本方的矛盾就出现了，一个是为了实现自身的价值，一个则是为了赚钱，两个在一起就会出现较大的问题。所以，创业者和资本方的矛盾几乎是贯穿科技类公司的一个根本矛盾根源，世界上最经典的创业者与投资人的矛盾冲突就是上个世纪八十年代，苹果公司将乔布斯赶出了苹果。
与此同时，由于科技类公司的投资者众多，在企业上市之后也非常容易形成股权较为分散的情况，这个时候一旦有资本特别是门口的野蛮人出现，就会极其容易导致控制权的旁落，这个方面宝能和万科的股权之争，可以说差一点万科的经营管理层就会像南玻A的管理层一样集体领盒饭了。
所以，雷军作为小米的核心创始人，甚至有媒体猜测雷军在小米的股权有可能达到70%以上，但是一旦上市有大量的流通股出现，如何能够避免上面的两大问题，维护雷军在小米的绝对地位，香港的同股不同权无疑就是最好的解决思路。所谓同股不同权，在证券投资学领域中一般被称之为金股，就是在普通股一股一票的基础上，金股有可能会一股两票，甚至一股多票，根据香港的规则最多的可能是一股十票，通过同股不同权的设计可以有效地，防止企业的控制权被旁落，根据披露的数据显示，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。
除了通过同股不同权取得控股地位之外，雷军还有什么打算呢？
二、回归A股CDR估计会是雷军的第二步？
今年以来，科技公司回A股估计会是大多数科技企业的一个必由之路，很多人肯定会问小米这种年营收过亿的超级独角兽为啥不直接在A股上市，反而要去港股呢？我们其实也能够发现原因，除了我们上面说的通过同股不同权的设计，让雷军以较小的持股比例获得公司的绝对控制权。与此之外，则是盈利要求了，从小米的招股说明书来看，小米在三个会计年度内，2015年、2016年及2017年，小米集团分别产生亏损76亿元、利润4.916亿元及亏损439亿元。这样的亏损，也让小米难以符合A股上市的要求，只能够采用曲线救国的方式来实现自己的目的。
再加上小米的架构是类似于阿里巴巴的VIE架构，小米旗下的公司的包括小米通讯、小米电子软件、小米支付、小米移动软件、小米软件技术、小米数码科技等至少7家子公司，这种VIE的模式让小米想要形成A股+H股的格局几乎也不太可能，那么采用今年最红火的CDR无疑就是最好的一种选择了。
3月底，证监会曾发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，将CDR明确为独角兽上市的支持路径。所谓CDR学名是中国存托凭证，指的是在国外上市的公司在中国境内发行的，用于代表境外股票等基础证券权益的金融工具。这种存托凭证仅仅是一国的证券市场上流通、代表国外公司股票的可转让的一种凭证，所以CDR和我们传统意义上股票发行的IPO是完全不同的，更像一种“金融工具（理财产品）”。
未来，小米将非常有可能采用CDR的形式绕开国家对于VIE架构以及盈利模式的限制，从而实现曲线救国的路线，甚至已经有媒体报道，小米将会在香港上市知乎，很快以CDR的形式回归A股“上市”。
小米作为高科技的企业的代表，雷军的两步棋其实都显得非常的漂亮，第一步，通过同股不同权，成为香港第一家“吃螃蟹”的公司，从而奠定自己的控股地位，第二步，通过CDR形式回归国内市场，吸收独角兽企业的支持红利，推动业务发展。这两步棋不可不谓之精妙，小米一旦采用CDR模式回国内，那么对于准备回国的阿里巴巴、京东等国外上市的独角兽无疑具有巨大的带动作用，在这种雁阵效应的带动下，独角兽企业回国的大趋势将会日益明显。
小米上市，雷军的算盘你看明白了吗？
作者：上游财经专家顾问，财经专栏作家，财经评论员。
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小米港交所上市是怎么回事_估值原因_背后真相揭秘[图]
小米港交所上市最近引起网友们的关注，据说这次是正式在香港上线，网友们对这个次股票的代码不是太清楚，小编整理了资料和大家分享下吧！
7月9日凌晨消息，香港首支同股不同权的新股小米(01810-HK)将于今天上午在港交所正式挂牌交易。8点30分开始，腾讯科技对此将进行全程视频、图文直播报道。
7月6日，小米公布了IPO配售结果，小米公告称共收到1,034,986,800股认购申请，相当于超额认购约9.5倍。如按17港元发售价计算，此次小米上市可净筹资约239.75亿港元，而上市估值可达到540亿美元。
此外，小米还对外公布了7位基石投资者的持股比例。国开装备产业投资基金认购3047万股发售股份、天海投资有限公司认购1385万股发售股份、中国移动国际控股有限公司认购4616万股发售股份、中投中财(CICFH)认购8824万股发售股份、 招商局旗下CMC Concord认购1294万股发售股份、保利集团旗下Grantwell Fund LP认购1454.4万股发售股份、美国高通旗下Q
ualcomm Asia Pacific Pte. Ltd认购4617万股发售股份。合共认购2.52亿股发售股份，占全球发售完成后已发行发售股份约11.58%。
小米或被纳入恒指
另据业内人士称，小米上市后或将在10个交易日后被纳入恒生综合指数，创下港股史上最快纪录。
被纳入恒生综合指数说明了资本市场和恒生指数公司对小米的认可。此前就有消息证实，李嘉诚斥资3000万美元认购小米股票，马云也将以个人名义认购。在国际市场上，以做空闻名的金融大鳄索罗斯，旗下基金也参与了小米港股认购。
小米加入恒生综合指数，也将利好境内的普通投资者。恒生综合指数为沪港通合资格港股指标，今后普通投资者有望方便地在境内参与投资小米。
8点20分，小米创始人雷军现身小米港交所敲钟现场，面对镁光灯双手竖起大拇指。然后走出现场。
早晨7点30分开始，来自大陆和香港等的媒体开始排队，浩浩荡荡。
早晨7点40，开始陆续进场。
8点左右，记者们到达敲钟现场，媒体纷纷抢占有利位置。
大屏幕上显示，小米集团（Stock Code：1810）字样。
上市前一天雷军公开信：明天将是激动人心的一天
&最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。&小米上市前夕，雷军一封公开信中如此称道。
小米作为香港资本市场上市的第一家&同股不同权&公司，凭借其543亿美元的估值跻身有史以来全球科技股前三大IPO。上市前夕，雷军在内部信中称，我们一共有超过7000名员工持有股票或期权，IPO后大家将获得资本市场给予的福报。同时声明，小米最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达 866倍！
小米IPO发行价最终定在了17-22元港币的下限，估值543亿美元，对此京东创始人刘强东发文称&看到雷军在最后定价的时候终于定在了最低价位，不知道为什么为他如释重负。&他声称，前几年资本泛滥，很多创业公司享受了超高一级市场估值，这给很多创业者造成了假象，有的人甚至真的相信自己可以值这么多钱。刘强东在文末奉劝后面的独角兽们向雷军学习。
雷军用&明知山有虎，偏向虎山行&来形容小米在手机市场的拼杀。他称手机行业是全球竞争最激烈的行业，对于初创公司而言，无疑是挑战&地狱难度&，国际上有苹果和三星，国内有华为和联想，每一个都是遥不可及的庞然大物。一季度小米的国际业务在全部收入中的占比已经达到36%。雷军表明，将尽早实现国际业务收入占全部收入的一半以上。
根据雷军的微博显示，雷军已于7月7日抵达香港，为今天的上市做准备。小米同时在北京、香港、上海、广州、杭州、深圳、武汉、南京、成都九大城市，点亮了各地的地标，打出了硕大的&谢谢&字样。
不管小米这个全新的物种是否能如期得到资本市场的认可，都将如雷军所言&今天将是激动人心的一天。&
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小米港交所上市资讯1篇终于要上市了！小米向港交所正式提交招股书_凤凰科技
终于要上市了！小米向港交所正式提交招股书
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原标题：终于要上市了！小米向港交所正式提交招股书 2018 年 5 月 3 日，小米正式提交招股书，
原标题：终于要上市了！小米向港交所正式提交招股书
2018 年 5 月 3 日，小米正式提交招股书，将在港交所上市。在今年港交所推行“同股不同权”政策之后，小米或将成为第一家在港交所上市的高科技公司。
在 2010 年成立后 8 年，小米踏上了上市之路，此前上市的传闻“终于”成真了。根据小米提交的招股书显示，2017 年总营收达到 1146 亿元，比 2016 年的 684 亿增长 67.5%，2015 年的营收则是 668 亿。值得注意的是，在提交招股书前的小米 6X 发布会中雷军公开表示小米的硬件综合利润将永远不超过 5%，而根据招股书中的数据显示，2017 年小米的综合利润率是 4.7%，毛利率是 13.2%，的确是在此范围之内，看来雷总是有备而来的。
此前因为港交所未实行“同股不同权”的政策，导致阿里巴巴最后赴美上市，这次小米的 IPO 意义非凡，吸引了众多的目光，现在最大的问题就剩下小米的估值究竟是多少了。
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播放数：164319错失阿里后，港交所凭什么吸引小米成为历史最大IPO？|界面新闻 · JMedia 扫一扫下载界面新闻APP
&前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。&这段感慨来自于香港前财政司司长梁锦松。
19年前，马云带着50万在香港注册了阿里巴巴，2013年，为了能让阿里巴巴在港交所顺利上市，他在大陆与香港两地之间辗转周旋，多次表明阿里&合伙人制度&的立场。最终，港交所坚持不改变制度，阿里与港交所的这场博弈最终没能和解，当时的阿里巴巴集团CEO陆兆禧表示，今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化，阿里决定不选择在香港上市。
一年后，马云带着团队远赴美国纽交所上市，并创造了当年最大IPO，目前市值已超过4000亿美元。
如今，意识到&传统&时代已经成为历史一笔的港交所，从去年开始着手IPO改革，对科技企业在港股上市的限制放宽。近日，小米向港交所递交IPO，搭上改革后的第一班车，有消息称，蚂蚁金服、美团等公司也将在港上市。
是什么导致了港交所与阿里的擦肩而过？港交所究竟做了怎样的调整，吸引了小米、蚂蚁金服、美团这些公司上市？
作者丨解夏 姚赟
来源丨盒饭财经（ID：daxiongfan）
同股不同权的&诱惑&
2014年，阿里巴巴登陆纽交所现场
&不是香港错过了阿里，而是阿里错过了香港。&日，在香港丽思卡尔顿酒店，马云说，自己非常尊重香港的决定，支持香港不应该为了一家公司而改变原则，自己乐于见到香港变得更好。
如今看来，双方擦肩而过的原因确如马云所述，&阿里选择了错误的时机，因此错过了香港。&而&错误的时机&，则是当时的港交所不认可阿里合伙人制度，不接纳同股不同权机制。
所谓&同股不同权&，也被称为双层股权结构、AB股结构，是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。B类股一般由管理层持有，拥有高投票权，一般每股股票具有2至10票的投票权，A类股一般为外围股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码，一般每股只有1票甚至没有投票权。
事实上，阿里所提出的&合伙人&制度，与我们常见的企业合伙人不同。在章程设置里，对提名董事人选的有特殊条款：即由一批被称作&合伙人&的人提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照持有股份比例分配董事提名权。这意味着，&合伙人&不能直接任命董事，凡提名的董事，都需要经过股东会投票通过才可获得任命。
彼时，包括马云在内的管理管对持有阿里巴巴股份比例仅有9.4%，阿里的两大股东软银和雅虎则分别持有阿里巴巴35%和24%的股份，若按照&同股同权&的上市规则，阿里高管团队在上市后将直接丧失决策权。而&合伙人&是一种平衡阿里的管理层与董事会之间的措施，管理层拿着微弱的股份同时，也可以拥有更多的投票权，以此避免管理层的实际控制权被其他股东所取代。
在美国，Facebook、Google等公司的章程中均会有设计这类平衡措施，主要是考虑到创始人的特殊权利，如Facebook创始人马克&扎克伯格在上市前仅持有28%的股权，但依靠双层股权结构以及投票权协议（voting agreement），却能掌握58.9%的投票权，可以牢牢控制公司。
这种看似平衡的措施在一般的创业公司中也很常见，然而，一旦上市，便涉及到无数股民的利益，在当时的港交所看来，这种结构违反股权平等原则，会伤害中小股东利益，其上市规则禁止设置双层股权结构。
港交所这一表态并非&意气用事&，在港股历史上，也曾实行过双重股权结构的上市，但出现了部分AB股企业治理混乱，侵害中小股东利益等现象，之后这一制度被废除，而&同股同权&也一度被视作香港金融界的核心价值观。
蔡崇信曾撰文称：&我们没有期望香港监管机构为了阿里巴巴一家公司做出改变，但我们确信香港应该认真探讨适合未来发展趋势的创新监管环境。作为香港人，我想问的是：香港资本市场的监管，是被急速变化的世界抛在身后，还是应该为香港资本市场的未来做出改变，迅速创新？&
在错失了阿里巴巴后的几年中，港交所逐渐意识到了&同股同权&时代已经开始远去，尤其是科技公司中越来越流行&同股不同权&，若不寻求改变，港交所将无法满足它们的需求，也会因此失去更多的科技公司。
港交所这次酝酿的变革有三：一是允许同股不同权的公司赴港上市，二是允许尚无收益和盈利的生物科技类公司赴港上市，三是已在海外上市的创新产业公司将香港作为第二上市地的标准。
就在前不久，香港媒体还透露港交所总裁李小加的看法。他指出，小米、沙特阿美、蚂蚁金服都会来港上市，对此有信心；沙特阿美来港上市只是时间问题，而小米如果没有来港上市会感到惊讶。
港交所总裁李小加
错过了第一次，不打算错过第二次
此次，港交所修订的三点规则都是其他交易所争抢&BAT&的筹码。其中两点和创新科技类公司直接相关，除了&同股不同权&外，还有对第二上市地标准的修改，而这条修改的缘起，可能也与阿里巴巴有一定关系。
港交所错过了阿里巴巴后，媒体和行业内都展开了广泛的讨论。讨论同股不同权的主流声音中，还掺杂了关于第二上市地政策限制的问题&&错过这些科技巨头后，是否可以接纳设有不同投票权架构并已在美国交易所上市的中国公司在港作第二上市。
第二上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。这种方式一般都通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通，以存托凭证（ADR或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。
而促使企业选择第二上市地，也有不少原因。比如国际上不同的证券交易所，都有自己的投资群体，将股票在多个地方的交易所上市，有助于提高股份的流动性、增强筹资能力。比如，企业往往选择市场交易活跃、平均市盈率高的证券交易所作为第二上市地，通过股份在两个市场问的流通转换，这可以使股价有更好的市场表现。
而第二上市地，也早就成为一种常见的上市模式。在上文提到的讨论过程中，大家发现了另一个仍&隐藏&中的问题。
日更新的，由港交所及香港证监会刊发的《海外公司联合政策声明》里，明文规定并限制了一点：&业务重心&位于大中华区内的公司，如果想申请香港作为第二上市地，这在当时是被禁止的。
之后，港交所在一份&概念文件&中表示，如果这项政策不改，在美国上市的中国公司只能在港交所申请双重第一上市，而不可以选择第二上市。
而这次，港交所公布的将香港作为第二上市地的标准：相关公司需在包括纽交所、纳斯达克以及伦交所等地最近至少两个财年有良好的合规记录，在香港作为第二上市地时，预期市值最低100亿港元。
这项标准的修改，主要目的便是吸引已经在国际上市的大型科技创新产业公司。
港交所提供的一组数据，也比较有意思。
过去10年在港上市的新经济行业公司仅占香港证券市场总市值的3%，而纳斯达克、纽交所以及伦交所这一比例分别为60%、47%和14%。其中制药、生物技术与生命科学占1%，软件与服务占比9%，若抛开腾讯的因素，软件与服务同样仅占比1%。
看到这组数据，好像能理解港交所为什么要这么&拼命&吸引科技公司到他那去上市了。目前发展最快的几个行业，在港交所的占比是在太低，和国际市场相比，其比例更是远低他们。
然而，港交所的这次如意算盘，不知道能不能打响了。如果CDR（中国预托证券）正式公布启动，香港作为第二上市的吸引力可能会大打折扣。
除了港交所的三项新吸引政策外，近期，各大证券交易所们也都频频有新的动作。Spotify在纽交所直接上市，纳斯达克也表达了&选择合适时机对上市要求进行适当修改&的态度。
在市场的倒逼下，证券交易所也开始逐步调整游戏规则。
主动求变的港交所这次迈了一大步，背后充满对大型科技创新公司IPO的渴望，也有对市场规则及股民们的克制与谨慎，而即将登陆港交所的小米，能否成为最大的获益者呢。
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