猪场没有个人资金周转贷款，贷款也贷不下来，借钱也借不到，只有面临破产吗？有什么可以解决的方法？
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时间：2018-07-17 17:24
&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-b9003bfab9994fccbcbb9_b.jpg& data-rawwidth=&1014& data-rawheight=&570& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1014& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-b9003bfab9994fccbcbb9_r.jpg&&&/figure&&p&之前回答过一个问题，搭了个宏观框架，帮大家摸索自己的分析路线。&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic1.zhimg.com/v2-6a5eb635ca612d24fb06c4f6dfd35ff8_180x120.jpg& data-image-width=&640& data-image-height=&480& class=&internal&&如何建立自己的宏观经济分析框架？&/a&&p&今天我分享另一个宏观框架，但不是我自己的，而是大师级人物达里奥的。&/p&&p&达里奥这个人比较热心肠，喜欢分享。他把自己使用的宏观分析方法做成了一个30分钟的视频，&b&从货币和信贷的层面&/b&，把经济运转的本质系统地讲了一遍。&/p&&p&虽然只讲了货币和信贷，其他复杂因素都没讲，但非常适合入门，大道至简。&/p&&p&我把视频放在下面了，但如果你嫌太长不想看，我来帮你概括一下这30分钟的内容……&/p&&p&人们使用信贷就是向未来的自己借钱，未来如果你的收入没有提高，就必须减少开支来偿还债务，一个小型周期就形成了。这是所有信贷周期的基础。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-bcdcecacff04_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&557& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-bcdcecacff04_r.jpg&&&/figure&&p&图片里这条线是你的支出金额，借钱消费时支出金额很大，还钱时很拮据，支出金额就很小。&/p&&p&这个支出曲线特别重要，&b&因为支出是经济的驱动力，你的支出就是别人的收入&/b&，你花得越多别人赚的越多，别人也就有更多的钱去支出，更愿意借贷消费，经济就这样被推动起来。&/p&&p&所以个人的小信贷周期，推动着经济的大周期：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e2fda69bd5e649ffae3133dce4f003e1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&607& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e2fda69bd5e649ffae3133dce4f003e1_r.jpg&&&/figure&&p&大周期的曲线：&/p&&p&&b&在生产力上方时，意味着消费大于产出&/b&（消费的是未来的产出）；&/p&&p&&b&在生产力下方时，意味着消费低于产出&/b&（产出的东西用来偿还前面的信贷了）。&/p&&p&这就是为什么经济可以在短期内高速增长，因为信贷扩张，大家都在借钱消费，收入增加，GDP就快速增长了。&/p&&p&因为消费多了，买东西的人多了，物价自然就涨了，这就是通货膨胀。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-b19df8ea0ef04db3a9d39d881b9886da_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&602& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-b19df8ea0ef04db3a9d39d881b9886da_r.jpg&&&/figure&&p&但通胀过高会出现社会问题，所以央行要提高利率来抑制通胀。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-c6fb5dbfed82faaee8ea1ce1d8b544e4_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&580& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-c6fb5dbfed82faaee8ea1ce1d8b544e4_r.jpg&&&/figure&&p&这时利率变高了，能借的起钱的人少了，现有的债务成本也增加了，等于你需要偿还的金额高了。可是收入并没增加，所以支出必须减少。&/p&&p&而你减少了支出，等于其他人收入减少，环环相扣，整个社会经济活动都减少了，物价自然就下来了，这就造成了通货紧缩。如果经济增长变成负的，整个经济就陷入了衰退。&/p&&p&这时央行又要出来降低利率，减少人们的利息支出，增加消费支出，让良性循环再开启……&/p&&p&就这样周而复始，短期信贷周期就运转起来了。&/p&&p&后面还讲了长期债务周期和经济萧条是怎么来的，还有经济萧条时政府的赤字和财政刺激，以及央行该如何和谐的去杠杆……&br&&/p&&p&最后，达里奥还给了大家三条锦囊妙计：&/p&&p&① 不要让信贷增速超过收入增速；&/p&&p&② 不要让收入超过生产力；&/p&&p&③ 尽一切努力提高生产力才是王道。&/p&&p&&br&&/p&&p&总之我觉得从科普角度，这个视频值得一看，中文版在这了：&/p&&p&（知乎视频最长只能传15分钟，所以分成三个部分）&/p&&a class=&video-box& href=&https://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/514752& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-b170adf98e1d8c1c8aff_b.jpg& data-lens-id=&514752&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-b170adf98e1d8c1c8aff_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/514752&/span&
&a class=&video-box& href=&https://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/715520& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic3.zhimg.com/80/v2-24ccefacf8d902a1d5c2fdf82cea73de_b.jpg& data-lens-id=&715520&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic3.zhimg.com/80/v2-24ccefacf8d902a1d5c2fdf82cea73de_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/715520&/span&
&a class=&video-box& href=&https://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/743040& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-3c834a8ec6d510bede633b3_b.jpg& data-lens-id=&743040&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-3c834a8ec6d510bede633b3_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/743040&/span&
&p&&b&按照达里奥的这套理论，现在的中国就处于一个短期信贷周期的下行区间：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&信贷正在减少——5月社会融资规模直接腰斩了，从1.5万亿直接掉到7000亿。&/p&&p&银行存款也在减少——银行们只能发行更多同业存单来填补存款的空缺。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&如果6月情况没有好转，估计央妈就要使出降准+MLF的连环炮了&/b&。师母已呆。&/p&&p&-----------&/p&&p&今天最大的事就是，&b&地表最强80后&/b&和&b&翻脸最快老大爷&/b&在坡县的世纪会面。签了协议之后黄金都回调了，貌似避险情绪稍微消退了一些。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-62cdb2737b3ddc5a9191c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&608& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-62cdb2737b3ddc5a9191c_r.jpg&&&/figure&&p&（俩人签名都这么奇特）&/p&&p&&br&&/p&&p&但是，别看现在两个人表面上达成了一份什么协议，川怼还邀请胖胖去白宫做客，这其实并不是什么好兆头。&/p&&p&&b&从根儿上讲，美朝是不可能达成一致的。&/b&&/p&&p&川怼要的可是全面、不可逆的无核化，连研究手稿都要一并毁掉的那种，想重来只能从零开始。&/p&&p&如果你是胖胖，你会这么绝吗？那是绝对不可能的啊。这不是等于把自己的龟壳卸掉交给敌人吗。胖胖不傻，逢场作戏罢了。&/p&&p&所以美朝的摩擦只是刚刚开始，哪怕偶尔会和平一段时间，也不可能彻底平息。坐等川怼继续发推耍无赖。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ee8359f1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&166& data-rawheight=&156& class=&content_image& width=&166&&&/figure&&p&今天在水木看到个好玩的：&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&《浪淘沙》 唐纳德·怼·特朗普&br&&br&G7终于散，回首汗颜。跟班小弟尽诘难。吾府负债廿万亿，谁有我惨？！&br&狮城喜俯瞰，老夫欣然。别时容易见时难。乏善可陈心悲切，跪求金三。&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-3d5dc146a31f288cb6dc5df82b205951_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&422& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-3d5dc146a31f288cb6dc5df82b205951_r.jpg&&&/figure&&p&对了，最近开通了知乎专栏，以后文章都发这里了。&/p&&p&地球村投研小分队……多么霸气的名字，关注一下可以收到&b&更新提醒&/b&。&/p&&blockquote&各位施主，随缘一下吧~~~(o?v?)ノ&/blockquote&
之前回答过一个问题，搭了个宏观框架，帮大家摸索自己的分析路线。今天我分享另一个宏观框架，但不是我自己的，而是大师级人物达里奥的。达里奥这个人比较热心肠，喜欢分享。他把自己使用的宏观分析方法做成了一个30分钟的…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-0eb74c5c354a55aed0ee2b436b75943f_b.jpg& data-rawwidth=&1200& data-rawheight=&800& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1200& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-0eb74c5c354a55aed0ee2b436b75943f_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ccac34fea4c72c70dbc32_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&407& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ccac34fea4c72c70dbc32_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&几天前万达集团旗下的南京万达茂公司总经理徐毓女士不幸离世，徐女士在离世前最后一次联系家人，只发出三个字，对不起。&/p&&p&随后当地警方也立刻介入该事件，展开调查。&/p&&p&目前该名万达高管的具体自杀原因不明，我也无意消费死者，也不会对死者离世做过多评价。&/p&&p&但轰轰烈烈的中国房地产企业，这段时间的日子很不好过，却是业内人尽皆知的事。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-3d9b44d6c4db38de5a4e6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&257& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-3d9b44d6c4db38de5a4e6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&首先，是房地产市场分化越来越严重&/b&&/p&&p&2017年的房市新一波大热造就恐怖的房产巨鳄。&/p&&p&中国有三家房企销售突破5000亿元。&/p&&p&他们形成了中国房企的第一梯队&/p&&p&&b&中国房企三皇，5000亿俱乐部&/b&&/p&&p&&b&碧桂园，5501亿&/b&&/p&&p&&b&万科，5239亿&/b&&/p&&p&&b&恒大
5131.6亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-a96e294e3ea832bfed467e5_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&450& data-rawheight=&220& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&450& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-a96e294e3ea832bfed467e5_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&第二梯队，中国房企四天王，2,3000亿俱乐部&/b&&/p&&p&&b&融创中国，3652亿&/b&&/p&&p&&b&保利地产，3092亿&/b&&/p&&p&&b&绿地集团，3064亿&/b&&/p&&p&&b&中海地产，2321亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-fafc9dc66fb1aa2eb3194_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&325& data-rawheight=&189& class=&content_image& width=&325&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&第三梯队，中国房企十小王，1000亿元俱乐部&/b&&/p&&p&&b&龙湖地产，1560亿&/b&&/p&&p&&b&华夏幸福，1522亿&/b&&/p&&p&&b&华润置地，1521亿&/b&&/p&&p&&b&绿城集团，1463亿&/b&&/p&&p&&b&金地集团，1408亿&/b&&/p&&p&&b&新城控股，1264亿&/b&&/p&&p&&b&招商蛇口，1127亿&/b&&/p&&p&&b&旭辉控股，1040亿&/b&&/p&&p&&b&世茂地产，1007亿&/b&&/p&&p&&b&泰禾集团，1006亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-c0a7eaa09dab98d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-c0a7eaa09dab98d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&谁都知道房地产是中国最大的一块肥肉，是最好的收割人民财富的市场，所有有点本事的企业都想吃一块房地产的肥肉。&/p&&p&去年，房地产市场获得了辉煌的战绩，但在这战绩背后，已然出现了各房企内的问题。&/p&&p&这里挑两个比较具代表性的问题&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e5df5ea2dc09_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&269& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e5df5ea2dc09_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&一，强者恒强，弱者愈弱&/b&&/p&&p&&b&未来位于前列的梯队，靠着其知名品牌和强大的运营能力将继续快速发展。&/b&&/p&&p&但同时那些处于行业中低端的房企将面临更大风险。&/p&&p&&b&根据业内人士估计，年，排名前10的房产公司，将占到整个房地产行业规模的40%。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-0de450c961fecde5a5b9121_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&344& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-0de450c961fecde5a5b9121_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&二，大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼&/b&&/p&&p&目前的房地产企业有一股“大月禁”（禁词谅解）的歪风，几乎所有的房企都在猛推三个字的战略方针。&/p&&p&&b&高周转！&/b&&/p&&p&简单解释下“高周转”含义，以“碧桂园”为例。&/p&&p&&b&碧桂园一周内连发三封内部文件，要求设计院接到项目后要通宵出图，三四线城市的地产工程，一摘牌就开工，一秒也不准耽误。120天内实现开盘销售。&/b&&/p&&p&&b&此外碧桂园还有提倡“456模式”，即在三四线城市的楼盘，4个月开盘，5个月资金回正，6个月资金再周转。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-7a32e45bc2a875d1315d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&371& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-7a32e45bc2a875d1315d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这种讲究快开盘，快销售，快回流的房企战略模式，在2018年已然成为主流。&/p&&p&为什么各大龙头房企，都要求，快，快，快？&/p&&p&&b&原因很简单，因为风向不对了，客户不多了。&/b&&/p&&p&&b&风向&/b&，即政策风向，货币政策风向，能借到的钱越来越少，负债越来越高，此时房子卖的越快对企业风险越小。&/p&&p&&b&客户&/b&，三四线城市的楼盘，基本是先到先得的，谁能最先卖出去，谁就能抢到最愿意花钱的客户。&/p&&p&换句话说，在大风向越来越不对的情况下，各大房企在对待一二线城市和三四线城市上的策略有着明显的不同。&/p&&p&&b&三四线城市对房企来说，越来越趋向于“赚一笔就跑”的策略，早赚早跑，晚来的可能连汤都喝不到。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-1abf762edcbe86_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&239& class=&content_image& width=&400&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这是各大房企在圈内竞争的问题，促成这一问题的原因是上面提到的“大风向”转变。&/p&&p&&b&一是，房地产企业融资越来越难&/b&&/p&&p&对外，外汇局正同人民银行研究进一步完善全口径跨境融资的审慎管理政策。拟强化房地产企业，地方政府融资平台等不得再借用外债。&/p&&p&&b&简单讲，就是房企以后没法从外面再借到钱。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-aef0f661156dfef8cddbcab_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&355& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-aef0f661156dfef8cddbcab_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&外面不行，那里面呢？&/p&&p&我们来看看里面。&/p&&p&5月25日，花样年华集团拟发行50亿住房租赁，50亿私募债，被中止。&/p&&p&5月28日，碧桂园拟发行一笔200亿元的小额公募债，被中止。&/p&&p&5月29日，富力地产非公开发行60亿住房租赁公司债券，被中止。&/p&&p&5月30日，合生创展集团，非公开发行31亿元公司债券，被中止。&/p&&p&外面没法借钱，里面也不准筹钱，那怎么办呢？&/p&&p&&b&最好的办法当然就是多卖房，快卖房，手上的房卖了，企业资金就有了周转可能。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-dbdf7be15f17ba3f166577_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&634& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&634& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-dbdf7be15f17ba3f166577_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&最近轰轰烈烈的全国各大城市“抢人才”的戏码里面，有多少是借着“抢人才”来“曲线救房地产”的呢？&/p&&p&&b&借着“抢人才”的名义，吸引人落户，然后解决当地的楼盘销售问题，这可真是一举两得，对当地执政者来说，人才来了，钱财也来了。&/b&&/p&&p&难怪前两天有个新闻说，西安警察拿着喇叭，沿街喊人落户。&/p&&p&&b&因为这不光是人才问题，更是钱财问题。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ed3dfe56ce03c3ee192f6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&490& data-rawheight=&307& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&490& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ed3dfe56ce03c3ee192f6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&除了资金成本问题，还有一点就是人口问题，中国人口红利消失是谁都同意的现实。&/p&&p&而一些研究机构的学者甚至悲观预测，中国将在2035年前后，迎来生育年龄人口的断崖式下落。&/p&&p&新生人口比例，每隔10年，减少20%-30%。&/p&&p&&b&直白讲就是，80后，90后，00后，将越来越不生孩子&/b&&/p&&p&房子越来越少，住房需求当然也越来越少，而现在的抢人才政策，&b&虽然短期内造成城市房价的进一步上涨，但从中期来看，除非你是一线城市或超一线，不然你的房价是绝对绷不住的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-c8f97bda421ee7f854f03b5bc19aad70_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&287& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-c8f97bda421ee7f854f03b5bc19aad70_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&好了，刚才上半篇幅简单的讲了目前中国房地产面临的内部环境，接下来下半篇就将视角拉的更广一点，因为从一个更广的视角，才能把握整个事件的兴衰。&/p&&p&那这个更广的视角，我们就要回到，国家层面，回到中美博弈上。&/p&&p&&b&中美博弈，是一个不管怎么绕都绕不开的问题，中美打科技战，打贸易战，还要打口水战，但其实中美之间还有一个非常重要的关键战，大家可能关心的比较少。&/b&&/p&&p&&b&那个战场，就是“去杠杆战场”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-28d4a248c3d63ba8f2da_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&258& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-28d4a248c3d63ba8f2da_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&中美两国一直在拼命的想要“去杠杆”，因为去杠杆这个问题太重要了，他直接关系到一个国家的稳定和兴衰，所以需要仔细讲一讲。&/p&&p&先为不了解“杠杆”的朋友简单讲一下，什么叫“杠杆”，为了方便理解，不讲复杂的，也不讲什么专业术语。&/p&&p&打个最简单的比方。&/p&&p&我有100万，借300万买了套400万的房子，那我的杠杆率就是300除以100，300%&/p&&p&那现在过了一年，我的房子涨价了，涨到了500万，那我的杠杆率就是300除以200，150%&/p&&p&&b&大家可以看到因为房子涨价了，但是我借的钱没有变&/b&&/p&&p&&b&我原本高风险的杠杆率，从300%跌了一半到150%了。&/b&&/p&&p&那我个人的金融风险也就减少了一半。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8b03ec5a826_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&530& data-rawheight=&293& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&530& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8b03ec5a826_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&所谓的杠杆，就是你用最小的投入，靠着借钱，来获得最大的收入。&/p&&p&&b&就像买房，你花100万，借300万，买400万的房子，一年后房子涨价到500万，可你借的300万还是300万，那你就在一年时间里赚了这100万。&/b&&/p&&p&&b&靠着借钱，小投入，大回报，“杠杆”差不多就是这意思。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&273& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&那把这个放到国家层面来看，国家的杠杆率，就等于这个国家的负债去除以该国的名义GDP（如上图）&/b&&/p&&p&这容易理解吧，相当于你借的钱去除以你的收入。&/p&&p&当然国家杠杆率还要考虑什么居民储蓄率啦，收入流啦一大堆专业的东西，为了方便解释和理解，我们这些都不展开来讲，我们只讲&/p&&p&&b&1，国家杠杆率=该国负债/该国名义GDP&/b&&/p&&p&&b&2，杠杆率越高，这个国家崩溃的风险就越大。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&搞清楚这两点之后，我们来看下图。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e496b05a00edf93eaee407ae1107af79_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e496b05a00edf93eaee407ae1107af79_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这图是从1999年——2017年间，美国，中国，欧盟的杠杆率曲线图，从这三条曲线我们可以做一个基本的判断，就是&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&美国线（红），美国的杠杆率常年一直维持在高位运行，大约在220%&/b&&/p&&p&&b&欧盟线（黄），欧盟的杠杆率，虽然也在高位235%，但已呈现逐年下降的趋势。&/b&&/p&&p&&b&中国线（蓝），中国的杠杆率原本一路平稳，但是在2008年后，就有如坐过山车般突飞猛进，目前来到了260%的恐怖高位。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&273& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那我们刚才说了，杠杆率越高代表风险越高，那影响杠杆率的两个数字，一是国家债务，二是GDP，那现在你要减少这个杠杆率，该怎么办？来做一道初中数学题&/p&&p&你想要减少杠杆率，有两个办法&/p&&p&&b&一个是还钱（就是减少负债）&/b&&/p&&p&&b&一个是赚钱（就是增加GDP）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&但大家要有一个观念，就是虽然去杠杆（降低杠杆率）的方法有两个，还钱和赚钱，但是全世界没有人会愿意去还钱的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&我再说一遍，全世界，没有人会愿意去还钱的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-314a36f3bab2de9151eb9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&690& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-314a36f3bab2de9151eb9_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&全球债务分布和占比&/p&&p&不管是国家还是企业，你去问问那些房地产巨头们，去问问万科，万达，碧桂园们，他们愿意还钱吗？&/p&&p&他们借钱还来不及了，还钱？做梦吧，不到万不得已，没人愿意还钱的。&/p&&p&&b&那国家也一样，全世界最强大的国家，往往也是全世界欠钱最多的国家，这是必然的。（如上图）&/b&&/p&&p&因为就像我一开始举的买房例子，你花100万，借300万，买400万的房子，一年后房子涨到500万。&/p&&p&那么好赚的事，你接下来会干什么？&/p&&p&还钱吗？&/p&&p&&b&脑子有病哦，还钱？接下来会做的事，当然是继续借钱，继续买房啊。&/b&&/p&&p&&b&国家也一样&/b&&/p&&p&&b&国家也一样。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-5ea3f184d07b3b0130cadfeb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&307& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-5ea3f184d07b3b0130cadfeb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&美国，世界最强大国家，美国债务钟每分每秒都在跳，现在美国欠债21万亿，美元。&/p&&p&21万亿，美国可能还钱吗？&/p&&p&当然不可能。&/p&&p&那现在，要“去杠杆”，杠杆太高风险太大，那去杠杆的方法之一，还钱，各国都不愿意做，那怎么办？&/p&&p&&b&那只有第二种方法，赚钱，也就是增加GDP。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再来仔细分析一下这张图哦，来做个细部放大，方便大家了解。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&请大家看上图这个绿圈的区间，这个区间中（），中国的杠杆率非常平稳，可以说是不增反减。&/p&&p&&b&为什么中国这一时间段内的杠杆率不增反减呢？不是因为中国不借钱了或者中国还钱了，而是中国赚钱了。&/b&&/p&&p&&b&中国赚大钱了，中国依靠强大的出口竞争力在2003年—2008年这几年间，GDP高速增长，从而使得中国的杠杆率在那几年保持的非常平稳，不增反减。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那么妙的东西来咯。&/p&&p&这世界有人赚钱，就一定有人赔钱。&/p&&p&那我们来看看，谁赔钱了，谁赔钱了。&/p&&p&图上紫色圈圈的那位朋友赔钱了嘛。&/p&&p&我们可以很清楚的看到，当中国GDP飞增，杠杆率稳中有降的时候，美国的杠杆率却不断飞升。&/p&&p&&b&用最简单的话讲，中国的发展，吃的是美国市场，美国人大量购买中国产品，美国从小到大的各式各样产品，大量的被“MADE IN CHINA”占领。&/b&&/p&&p&&b&美国的消费者，给中国的成长，提供了源源不断的能量。&/b&&/p&&p&&b&美国人借钱越来越多，借来的钱用来买中国的产品。&/b&&/p&&p&而中国的产品又不能为美国的GDP提升带来帮助。&/p&&p&所以那段时间，美国的杠杆率飞升，而中国的杠杆率稳中有降。&/p&&p&如果你是美国的执政者，看到这情况，你会开心吗？&/p&&p&然后，我们再来看第二个时间点，同样来做细部放大。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-129e69ac89a4cd9add78015_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-129e69ac89a4cd9add78015_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&注意图上绿圈的这个时间点，这个时间点非常重要，它发生在2008年到2009年之间。&/p&&p&大家想想看2008年发生了什么？&/p&&p&奥运会？俄罗斯入侵格鲁吉亚？&/p&&p&2008年发生了最重要的影响世界至今的美国次贷危机。&/p&&p&美国的次贷危机，很快变成了一场席卷全世界的金融危机。&/p&&p&&b&为了应对美国有意制造的金融危机，为了防止中国的经济硬着陆。&/b&&/p&&p&&b&那时候中国推出了4万亿刺激经济计划。&/b&&/p&&p&&b&图上绿圈这个，接近于90度的大幅转折，就是因为“4万亿”的原因。&/b&&/p&&p&“4万亿”是好是坏这是个很复杂的问题，这里不讨论，今天只讲“去杠杆”。&/p&&p&&b&自4万亿后中国的“杠杆率”就一路攀升，看起来就像刹不住车了一样，直到2016年才稍稍稳定，但也是在“高位稳定”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-7af818a223fe72c1daf2c9c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-7af818a223fe72c1daf2c9c_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&最后我们再来看这张图的最后部分，最后部分清楚显示，目前，无论是中国，欧盟，还是美国，杠杆率都处于一个“高风险”状态，杠杆率越高，国家经济发展就越不稳定，确定性就越低。&/p&&p&那现在中国，美国，欧盟，就都有一个共同的，必须去做的任务——去杠杆。&/p&&p&现在三国都想“去杠杆”&/p&&p&&b&那么问题来了，谁“加杠杆”？&/b&&/p&&p&这世界有笑的就有哭的，你不可能三家都皆大欢喜，大家一起开开心心的把杠杆去了，这是不可能的事。&/p&&p&&b&那么，谁会哭？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e9d63bae521a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&515& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e9d63bae521a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&特朗普舌战G6，这杠杆非去不可&/p&&p&就目前美国的动作来看，像中国宣战，像欧盟宣战，强制要求中国增加购买美国商品，强制提高欧盟出口到美国的商品关税，美国把自己搞得像“世界公敌”一样，干什么？&/p&&p&讲到底，美国就是为了要“去杠杆”。&/p&&p&而“去杠杆”的最佳方法，对于美国来说，就是&/p&&p&&b&你多买我的东西&/b&&/p&&p&&b&我少买你的东西&/b&&/p&&p&&b&你中国以前靠着MADE IN CHINA赚我的钱，现在你要吐出来&/b&&/p&&p&&b&你欧盟以前靠着和我是盟友关系，不断在关税上占我便宜，现在也要还出来。&/b&&/p&&p&那对于中国和欧盟来说，自己的杠杆率比美国更高，美国要去杠杆，把自己的风险转嫁到欧盟和中国头上。&/p&&p&那中国和欧盟也要去杠杆，到最后，谁会成为那个“接盘侠”，谁会成为那个倒霉蛋，现在还真不好说。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6cd349a6a243cac2c4f581a7713b2ede_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&371& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6cd349a6a243cac2c4f581a7713b2ede_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&虽然中，美，欧“三国”，谁会成为那个“接盘侠”还不好说，但有一点是可以说一下的。&/p&&p&那就是中国房地产市场的崩溃和洗牌，越来越近了，尤其是那些中小型房企们，那些不在三皇，四天王，十小王位置的中小房企们，面临破产的风险越来越高。&/p&&p&原因上面已经说的很清楚了，世界大环境，中美欧都以“去杠杆”为首要任务。&/p&&p&&b&尤其是中国，信贷紧缩，不准房企去国外借钱，国内更收紧贷款，阻止房企自己发债集资。&/b&&/p&&p&&b&这也就逼得房企不得不使用“高周转”的方法拼命卖房卖房，回笼资金，降低风险。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ea57f7afcb971de13d9cd9e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&338& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ea57f7afcb971de13d9cd9e_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&中小房企通过银行贷款和发企业债的正常融资越来越困难，如果通过地下手段，&b&非正规渠道融资也许能解燃眉之急，但也只是饮鸩止渴，暂时性推迟了资金链断裂的时间罢了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&别傻乎乎的老是喊着啊，房地产不会跌不会跌，房地产崩盘中国就完了。&/p&&p&&b&现在越来越明显的信号显示，中国的房地产市场，正在有计划的，逐步逐步走向崩盘。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-a57fd0f25f8ad28dc2e663d1a6899190_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&579& data-rawheight=&351& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&579& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-a57fd0f25f8ad28dc2e663d1a6899190_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&除了超一线城市和一线城市的房市外，其他二三四线城市的房价，撑不了多久了，用不了几年，大批大批的鬼城鬼楼将出现在二三四线城市，&/p&&p&现在想要入手这些城市的房地产炒家们，无疑是在为鬼楼买单，当一个鬼楼接盘侠。&/p&&p&而你当鬼楼的接盘侠，也就等于当了“杠杆接盘侠”。&/p&&p&&b&未来两年，将是中国中小型房企逐渐崩溃瓦解的两年，同时也是中国大型房企，收割中小型房企的两年。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&微信搜索，微观系列，关注我获取更多好文&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-caefdcf6f32_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&340& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-caefdcf6f32_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&
几天前万达集团旗下的南京万达茂公司总经理徐毓女士不幸离世，徐女士在离世前最后一次联系家人，只发出三个字，对不起。随后当地警方也立刻介入该事件，展开调查。目前该名万达高管的具体自杀原因不明，我也无意消费死者，也不会对死者离世做过多评价。但轰…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-6d4610addbee_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&364& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-6d4610addbee_r.jpg&&&/figure&&p&近两年，越南国内经济发展趋势较好，随着东南亚逐渐成为全球的投资热区，越南也成为外界认可的具有投资价值的区域之一。投资越南机会很多，究竟其有什么样的投资机遇？越南投资中又存在哪些前景？接下来的一段时间，我们会继续依据越南投资的热度，整理更多相关越南与海外的投资资讯与有价值的深度剖析，尽请期待。&/p&&br&&br&&p&&b&文 | 江南愤青 ★ 本文写于2016年7月&/b&&/p&&br&&p&&b&01 诱因&/b&&/p&&br&&p&去年六月份我写了一篇文字提到&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMjM5MDQ4OTA1Mw%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D7f1b402ec98%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&P2P基本寿终正寝&/a&，（点击蓝字划线即可查看该文章）然后觉得资本危机很快会出现，冬天来了，创业者且行且珍惜的文字。写完后觉得冬天来了，最好的办法是什么呢？就是休息，所以我就离开中国，走全球走了三十几个国家，回国的时候感觉自己挺英明的。为什么呢，因为那些留在中国勤勤恳恳努力创业投资的人，发现都死得差不多了。尤其是玩股票的人，基本上都残了。 &/p&&br&&p&很多时候，我总觉得投资也好，创业也好，择时是比择事更重要的事情，时机不好的时候，你越努力越勤奋，一定死得越惨。还不如什么都不做，人这一辈子，吃吃喝喝能花的了几个钱，我玩了一年，最多才花了几十万，但是如果去年去做投资，少说要亏个几百万上千万，学会休息很重要。&/p&&br&&p&在去年旅行的时候，我想了不少问题，也前后写了几十篇文章，其中有一篇文章就是全球投资机会的思考。当时我在硅谷的时候，走访了几十个互联网公司，有一个很明显的感觉就是美国也不便宜了，有很长一段时间，我们都觉得中国的互联网估值严重不靠谱，一个还没上市的公司的市值都已经比二级市场的估值还高出很多，明显不现实的事情，当时相对比美国还是很便宜的。但是去年到今年来看，美国的忽悠一点也不比中国要低，估值也一点都不低了，本来还有很长一段时间觉得美国价值洼地还有，现在明显感觉不到一年时间美国也不靠谱了，至少性价比不高了。&/p&&br&&p&&b&02 思考&/b&&/p&&br&&p&其实，大家来反思下当前的所谓中国L型的未来趋势，我个人感觉跟中国本身其实关系不大，&b&当前重要的问题其实是全球经济来看都呈现出增长乏力的态势，很难找到大的增长性机会，当前的经济危机或者金融危机，发生的概率很高。&/b&这种情况下，中国也一样很难独善其身，这个并不是中国独有的，是全球性的问题，这种情况下，要找到盈利性的机会其实难度是很大的。&/p&&br&&p&大量的资金充斥在国内，到处寻找出口，使得国内竞争更加激烈和恶性。这个是大宏观层面的问题，需要较长的一段时间寻求解决方案，短期来看难度很大，所以我一直觉得所谓的去杠杆，去产能，或者供给侧改革也好，都是美好的设想，行动中，将会是巨大的痛苦和煎熬，还要伴随着一系列实体企业和非实体企业的死亡，包括大量的既有财富阶层的利益重新再分配，这个是痛苦的过程，非常的现实。&/p&&br&&p&所以，在全球大的机会没有的情况下，&b&一般最好的办法其实是休息，还有一个办法就是寻找一些小机会&/b&，所以，学会全球范围内思考方向，寻找机会，就成为了我去年一个很重要的命题，我去年开始觉得东南亚存在一些小的机会，我自己也在东南亚呆了挺长一段时间，居住在非常破旧的公寓楼里，希望更加接近普通民众的生活圈子，学习他们的思维模式，看他们所在的国家。下面是我自己的一些简单思考，因为今天会议时间较短，所以我就讲个大概。&/p&&br&&p&北美洲来看，美国虽然全球还是最重要的发动机，但是由于一方面本身已经处于顶部，道指创出新高，大量资金回流美国，同事包括中国在内的资金也大量不计成本的流入美国，严重推高了美国的投资泡沫，虽然还有一定上涨空间，但是性价比其实已经不高了，前面简单说了美国的估值泡沫也很严重，但是美国政治稳定，社会虽然有一些小摩擦，但是总体还是全球最为安全的避风港，这个角度来看，资金求稳定收益配置，其实美国还是有一些机会，但是&b&从高收益角度来看，美国机会显然不具备吸引力了。&/b&&/p&&br&&p&南美洲则一直处于动荡期，阿根廷，巴西曾经的金砖四国目前都政局紊乱，短期内很难走出困境，而且这几个国家都是严重劳工保护过度，政府上台承诺了大量的不切实际的约定，让这个国家基本陷入民粹政治的境地，非常的麻烦，都不是一朝一夕可以解决的，尤其是巴西。一堆腐败的政客指责一个可能并不腐败的总统腐败，非常的搞笑。远离南美是必须的，我住在巴西的一个小公寓里的时候，从二楼窗户里看到彻夜的打砸抢，非常的让人感慨。我第一觉得要离开，第二感觉中国还是非常的不容易。一个稳定的治安是一个国家往前走的必然保障。&/p&&br&&p&&b&巴西的核心问题其实还是结构失衡，利益分化，&/b&都不是一朝一夕可以改变的。&/p&&br&&p&另外，欧洲也非常的麻烦，全面穆斯林化使得这个地区注定陷入很长时间的不安全阶段，欧洲是属于典型吃饱了撑的开始圣母心泛滥。过去几十年经历了和平太久，忧患意识的丧失，加上高福利待遇的存在，使得欧洲失去了目标，不知道往哪里去。另外关键问题是欧盟成员之间严重发展不均衡，估计很快还有更多欧盟成员之间的矛盾出现。&/p&&br&&p&我在北大百年讲堂演讲的时候就说，英国脱欧一定会成功，欧盟可能还会解体，解体的根本性原因就是不对等的经济发展，而且欧盟本身很大程度上是政治的产物并非经济的产物，尤其后期扩大成员国的时候，那就是赤裸裸的政治意图主导。这种依赖博弈产生的物种很难适应未来一段时间的各种激烈对抗，既然是政治产物，必然注定欧盟的效率过低，谈判地位的不对等，都是未来不确定性的根本。&/p&&br&&p&一个不稳定的政治结构下，谈经济发展本身就是很扯淡的事情。&/p&&br&&p&从欧盟成立以来到现在的实践都证明欧盟成立之后，欧洲面临的更多的是是衰退，而不是大发展，使得民众无法产生信心。在一有危机的时候容易出现不妨就换个方式试试看的错觉，这个其实是人性，而且民众长期安稳，缺乏忧患意识，容易出傻逼民众，喜欢把不可逆的政治当成儿戏。这种情况，欧洲短期内逆转基本可能。资本必然会寻求新兴领域。&/p&&br&&p&澳洲体量太小，不用看了。南极洲没人会去，非洲交易成本太高，剩下就是亚洲。亚洲里西亚打架，没人去。东亚已经是过了发展最高峰的时期，平稳下滑区间。剩下其实就是东南亚了。东南亚里我最看好的是印度、印尼和越南，都是人口红利很明显，政治结构稳定，这几年年发展也很不错的国家。&/p&&br&&p&但是，从直观来看，印度十二亿人口，有十亿没把自己当人看，天生认为活该做贫民，这种国家缺乏欲望，哪怕会有一段高速发展期，也很难维持多久。印尼穆斯林人口太多，整个国家一亿多穆斯林，缺乏稳定结构，虽然都是温和派，但是谁知道温和多久。另外效率过低，穆斯林假日和约束都很多，导致实际交易成本也很高。&/p&&br&&p&&b&03 机会&/b&&/p&&br&&p&所以，我个人更看好的是越南。&b&核心是越南依赖大陆，承接了大量的中国制造业产能，本来由于越南缺乏配套行业，使得对大陆竞争优势不明显，但是随着中国社保法案等推出，不断的推高了大陆的劳动力成本，以及过去几十年财富积累，使得大量年轻就业者的就业强度和效率都无法得到保证，最终结果就是劳动力成本高到制造业无法承受的水平，这部分产能转移最明显的区域就是越南，&/b&一些相对低端，对人口依赖的产业基本实现产业转移，越南人口相对年轻，平均年龄在三十岁左右，这个国家的信仰跟大陆很接近，也是半无神论信仰者，就是说，信是信佛的，但是也没太当回事，佛教对信徒的约束度相对较低，使得越南很像大陆八九十年代，目前也处于一种狂热的一切向钱看的年代，这种年代表现出来的就是对钱的渴望和欲望，而我个人感觉。&/p&&br&&p&一个从赚钱和发展角度来看，一个国家的年轻人如果不爱钱，那么基本就不会发展，刺激一个经济体向上还是要有一批努力赚钱的年轻人和企业家，爱钱本身并没有错，不用太道德层面指责。&/p&&br&&p&去过越南河内的都知道，出租者被宰客十倍以上是比比皆是，胡志明更是如此，这种情况下的越南呈现出的投资机会还是可预期的，另外东南亚军事强国里越南当之无愧，他自认为亚洲第一陆军强国，想想也是，打过法国、美国和中国，这样的国家有点可怕，所以也相对稳定的政局。军事实力保障很重要。&/p&&br&&p&&b&唯一的不稳定因素就是中越关系&/b&，从投资角度来看，这个因素会是比较大的麻烦，很难具体判断。所以越南虽然有机会，但是只能是小机会。&b&从当前的全球经济格局来看，资产配置越来越成为主流模式，大钱应该配置在中美这样的国家，相对稳定，而小钱则要配置在新兴发达国家，这样才能寻求高爆发机会。&/b&越南这样的国家，无法承受大的资金，体量太小。&/p&&br&&p&越南总共的二级市场八百多家上市公司的市值不到3000亿人民币，一天的资金成交量不足十亿，这样的市场，要容纳大的体量是不容易的，但是配置点小钱，还是非常具备想象空间的，所以符合我说我的有些小机会的认定。&/p&&br&&p&作为个人投资来说会是很不错的选择，关键到越南也挺方便，随时可以去。总体的成本也不高。&/p&&br&&p&所以，我们在越南入股了券商，落地了江南1535之后的下一步将是在越南设立资产管理公司，联合第一海外，大越金控、弘哲财富在越南发行设立基金，帮助全球资金在越南进行更好的配置越南市场。目前越南市场在我们进入之后，很蹊跷的走出了六年来的新高，趋势性机会我个人感觉基本形成，我自己也相信，聚秀资本和江南1535落地越南，相信将会有不少收获。&/p&
近两年，越南国内经济发展趋势较好，随着东南亚逐渐成为全球的投资热区，越南也成为外界认可的具有投资价值的区域之一。投资越南机会很多，究竟其有什么样的投资机遇？越南投资中又存在哪些前景？接下来的一段时间，我们会继续依据越南投资的热度，整理更多…
&p&今天原本在填我前几天挖的这个天坑；&/p&&p&&br&&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic1.zhimg.com/v2-75ef16e83c5edfb7aa4cb20_180x120.jpg& data-image-width=&838& data-image-height=&628& class=&internal&&投资美股应该如何入门？&/a&&p&&br&&/p&&p&继续把回购的机制写一下。结果看到索罗斯抄底了特斯拉，而且是用可转债抄的，引起了我极大的好奇心，我打算来挖一挖。&/p&&p&最近特斯拉已经在中国注册公司了，而且拿地建厂，市场蠢蠢欲动，觉得是不是抄底可以搞起了？就在这时传来索罗斯抄底的消息，简直就是雪中送炭，有种跟着大佬吃肉喝汤的既视感。&/p&&p&&b&如果你是这么想的，我下面要给你证伪了。&/b&&/p&&p&从图上看，正好是特斯拉被穆迪下调信用评级那天（3月27日），特斯拉股价大跌，同时可转债也大跌，甚至跌破票面价了：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67f4d3e24bb86ae3ea160d9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67f4d3e24bb86ae3ea160d9_r.jpg&&&/figure&&p&图中蓝色线就是索罗斯抄底的可转债，那天忽然跌破100面值，索罗斯快速嗅到了机会，迅速出手买了3497万美元。&br&&/p&&p&这个数字看上去不算大，但已经占了总发行量的4.4%。所以你看后面几天转债价格受到支撑大幅反弹，现在已经回到面值以上了。&br&&/p&&p&&b&但是我觉得，索罗斯这个动作并不能证明他看好特斯拉。&/b&如果他看好，完全可以直接买正股。不买正股而买转债，本身就体现了&b&他不想承受特斯拉正股的风险&/b&。而且转债买的也是明年3月就到期的，说明&b&他只愿意承受不到一年的短期风险&/b&。&/p&&p&你看图中红线是特斯拉2025年到期的可转债，一直在票面价值以下（左轴），说明没人知道2025年特斯拉还存不存在。&br&&/p&&p&而明年3月到期的转债就不一样了，从今年一季报看，特斯拉有26亿现金在账上，流动资产63.8亿。&b&这些钱，偿还明年3月的区区8亿美元的可转债还是绰绰有余的。&/b&所以这个转债跌破票面价，几乎等同于一个无风险套利机会，让索罗斯捡到了。&/p&&p&&b&所以，索罗斯这次抄底很可能只是套个利，甚至现在已经平仓了也说不定。&/b&&/p&&p&结论是，不要盲目跟从大佬，人家飞太快你跟不上。&/p&&p&---------&/p&&p&最近我在研究可转债定价模型，看到特斯拉的转债，手痒痒尝试了一下。&/p&&p&简单科普，可转债由两部分价值组成：纯债价值和期权价值。纯债价值就是，它作为一个债券，未来的利息折现回来价值多少。期权价值就是，如果正股价涨过转股价，投资者可以按比例把债券转换成股票的权利。&/p&&p&我用特斯拉的债券利率计算了转债的纯债价值，简单把未来的利息折现回来就行。然后又计算了特斯拉正股的波动率，套到B-S期权定价模型里，算出了期权价值。两个加在一起是101.38，跟现在的市场价101.5几乎没差别。&/p&&p&说到这，我们小散是买不了美股可转债的，在IB上你能查到特斯拉可转债，但无法交易。美股市场比较成熟，这种比较复杂的品种只有机构可以参与。&/p&&p&&b&所以我觉得咱们A股小散要好好珍惜这个机会，现在至少还可以投资A股可转债。&/b&A股先后停了小散的股指期货、期权、债券，将来分级基金也要取消了，我觉得可转债应该也是早晚的事。&/p&&p&-----------&br&&/p&&p&现在A股可转债应该是处在一个历史关键时期，&b&因为现在企业债频频违约，很多新债根本发不出去；而且定增现在也给掐死了，上市公司想定增圈钱很困难。&/b&&/p&&p&所以大家都开始走转债这个渠道圈钱，现在排队发行转债的公司多达180多家。随着发行量不断加大，每只转债的估值也会减小，池子大了水位就低了，跟IPO对A股的影响是一样的。&/p&&p&从这个角度推测，只要监管不切断发行，转债价格大规模走高是很难的，除非A股来一场大牛市。&/p&&p&但是，转债这个东西本质上是债券+期权，相当于下有保底，上不封顶的一个品种。只要在票面价值以下买，持有到期，公司不违约的话，你的本金至少是不会亏的（最多亏个时间价值）。&/p&&p&而且，A股转债有中国特色，公司都希望把债转成股，不愿意还钱。所以，转债快到期的时候，公司有动力做高市值，争取超过转股价。或者股价如果太低了，还可能调低转股价。&/p&&p&这就造成了A股转债的内在价值更容易估算了。原本转债定价是由4部分组成的：&b&纯债价值+期权价值+回售价值-赎回价值。&/b&&/p&&p&而A股转债的设计几乎不会给你机会回售，而企业也绝对不想赎回。因为回售和赎回都意味着企业要自掏腰包把钱还给你。&b&所以A股的转债实际上只需要计算前两个价值就够了，后两个基本可以忽略不计。&/b&&/p&&p&这样来看，到期后债券转成股票，公司不用还钱了，投资者也赚钱了，貌似是皆大欢喜。这个游戏里竟然没有输家吗？&/p&&p&当然不可能了，&b&输家就是持有正股的股东们，因为转债变成股票后，股本就加大了，每股价值就缩水了。&/b&这就是为什么我们看财报的时候要看“稀释后每股净利润”，看的就是可转债变成股票后，自己的每股收益会缩水多少。&/p&
今天原本在填我前几天挖的这个天坑；
继续把回购的机制写一下。结果看到索罗斯抄底了特斯拉，而且是用可转债抄的，引起了我极大的好奇心，我打算来挖一挖。最近特斯拉已经在中国注册公司了，而且拿地建厂，市场蠢蠢欲动，觉得是不是…
&p&本文是报警小册子。（非常实用，如果阅读时间紧迫可以直接跳到分隔线以下开始阅读）&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&基层公、检、法作为公民最主要的司法救济渠道，基层的公安是最容易出现手足无措、不办事的部门。&/b&&/p&&p&检察院和法院的门槛很高，去的人都必须带着书面材料来，有着严格的司法程序和司法文书格式，多数落脚在书面审查，且每一个案件有了明确的指控对象和较为清晰的犯罪事实，&b&所以检、法渎职的少，但是有不公正&/b&。&/p&&p&公安不一样，出入派出所的老百姓都是带着嘴巴和迷茫，很少有带着一份书面报案材料。现在手机拍照录像功能变强，多了照片和录像。但即便如此，老百姓报案指向的&b&对象以及违法犯罪事实&/b&都是&b&模糊的&/b&，需要等待公安花大量的人力和耐心去侦查，&b&所以基层公安渎职的非常多&/b&。&/p&&hr&&p&现实中很多人报案之后，除了知道派出所在哪，处理该案的民警是谁都不知道，每次去派出所接待的人都不一样，重复着一次又一次的案情简介，长而以往这件事就当没发生一样。&/p&&p&虽然公安的门槛低，公安行动与否也有很大的自主权，但是服务于老百姓都应该严格按照法律规定，&b&对于老百姓的报案均应做书面答复，以便于后期跟进，和追究渎职责任。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一、索取报案回执&/b&&/p&&blockquote&《公安机关办理刑事案件程序规定》 第一百五十六条
公安机关接受案件时，应当制作《接受刑事案件登记表》，作为公安机关受理刑事案件的原始材料，并妥善保管、存档备查。&/blockquote&&p&2015年《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》明确指出，各级公安当场出具接报案回执并告知查询案件进展情况的方式和途径。&/p&&p&所以给大家一个建议，随身携带该份法律意见，以备不时之需。公安向来欺软怕硬，大家只要从法律上站得住脚，&b&就一定要在报案后拿到报案回执，要求明确查询案件进展的方式和途径&/b&，据理力争，不要沉浸在受理民警的安抚之词的温柔乡中。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&二、案件是否立案&/b&&/p&&blockquote&《公安机关办理刑事案件程序规定》第一百六十三条
对于有控告人的案件，决定不予立案的，公安机关应当制作《不予立案通知书》，在七日内送达控告人。&br&控告人对不立案决定不服的，可以在收到《不予立案通知书》后七日内向原决定的公安机关申请复议。原决定的公安机关应当在收到复议申请后十日内作出决定，并书面通知控告人。&/blockquote&&p&2015年《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》中明确指出，&/p&&ul&&li&行政案件受案审查期限原则上不超过24小时,疑难复杂案件受案审查期限不超过3日。&/li&&li&刑事案件立案审查期限原则上不超过3日;涉嫌犯罪线索需要查证的,立案审查期限不超过7日;重大疑难复杂案件,经县级以上公安机关负责人批准,立案审查期限可以延长至30日。&/li&&/ul&&p&所以大家在报案之后，即可及时督促公安进展，要求公安作出是否立案的决定，索要立案与否的决定书。&/p&&p&&b&所以本案中被害人于3月15日报案，直到4月24日才通报结果，&/b&所谓的迅速出警、调查取证真的存在吗。&/p&&p&贵阳公安南明分局属于哪一种情形？是不是都应该及时告知被砍伤的女生。&/p&&p&或许是在微博监督后担心被舆论，后补的延期手续，不管是什么原因，我想被砍女生都是可以找南明分局给一个明确的答复。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&三、如何救济&/b&&/p&&blockquote&《公安机关受理控告申诉暂行规定》第四条
公安机关受理公民、法人和其他组织对公安机关和人民警察下列违法失职行为的控告和申诉：（一）对属于本机关管辖范围的案件拒绝受理或者受理后拖延不办的；&/blockquote&&p&如果公安民警报案不接、接报案后不登记不受案不立案、受案立案后不查处,越权管辖、违法受案立案、插手经济纠纷,以及虚报接报案和受案立案统计数据等违法违纪行为。&/p&&p&有了书面的材料，才能更好的向上一级公安机关行使控告和申诉，追究相应领导和直接责任人员的责任，督促办理我们的案件进展。&/p&&p&&br&&/p&&p&SO：报警必备《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》。至于基层的公安什么态度、什么工作效率，不多说了，&b&维权这件事，大家全靠自己&/b&。&/p&&a class=&video-box& href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/351424& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic1.zhimg.com/80/v2-cb31d54cf9d9fe3c1c150d4e0b6325b8_b.jpg& data-lens-id=&351424&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic1.zhimg.com/80/v2-cb31d54cf9d9fe3c1c150d4e0b6325b8_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/351424&/span&
&/a&&p&&i&（求个关注，专注于用法律分析人生、生活和感情问题，绝不辜负）&/i&&/p&
本文是报警小册子。（非常实用，如果阅读时间紧迫可以直接跳到分隔线以下开始阅读） 基层公、检、法作为公民最主要的司法救济渠道，基层的公安是最容易出现手足无措、不办事的部门。检察院和法院的门槛很高，去的人都必须带着书面材料来，有着严格的司法程…
&p&删除以免误人，看最新的吧&/p&&p&-—————————————————————————————————————&/p&&p&更新&/p&&p&有幸从券商研究所某大佬指点，&/p&&p&1.之前认为&i&公鸡厕改革&/i&会继续，周期股切换估值体系、看产能利用率，估值体系采用公用事业股估值的的观点，均被证伪~。大佬认为，基本上估值切换就是个幌子，只是找个理由而已，这次不一样，最后每次都一样，不要信&/p&&p&2.GJC改革从郑智周期上结束了，为什么这么说呢？因为两会里面提的很少。那么应该怎么判断政治周期呢，他的观点是“深入理解太极图”，他说，只要一种政策和运动式一样高潮了，基本上离结束不远了，很快要切换，高潮太久谁都受不了。去年供给侧喊得最猛的时候9-10月份，基本已经预示着要结束了。&/p&&p&PS，那些做技术的工科大神，你们可以用你们的技术监测一下舆情，我猜，用用爬虫软件之类的，如果一种观点被大范围提及，可能就离结束不远了。比如，比特币最高点的时候，
我让我回答问题的人最多，同理，股市顶点的时候，开户的人最多。那么，口号喊得最响亮的时候，可能也是郑智周期的结束点。&/p&&p&3.周期（资源）和科技股向来是此消彼长，除非出现大牛市和大熊市。美国60年的经验也是这样，因为每次资源的上涨会催生新科技等替代技术，学过经济学的人都知道一个最简单的道理，“石油是开采不完的”。&/p&&p&4.经济向好或者改善的时候，看业绩看估值，经济不好的时候，看梦想。（我对此句话，表示理解不了）。他们关注科技股是2017年年底，基本是白马蓝筹疯涨的阶段。他们的观点是今年的行情不好，除了科技股能独领风骚之外，别的恐怕都难。&/p&&p&5.&b&每年的重要会议之后为什么会跌？所谓的魔咒，难道仅仅是因为巧合吗？不是的，会前容易维稳，会后，机构一旦发现自己的观点、持仓和国家重要意志不相符，就会调仓换股，大面积的调仓换股很容易引起股灾，而换股之后，又不是马上建仓，因此必然引起下跌。&/b&&/p&&p&6.重要会议之后的一月内，都是一年的风向确定时候，因此，元旦前后看策略报告、宏观报告来判断对下一年的机会和风险是愚蠢的，应该在重要的会议附近看，每年比较多的时间点是2.15-3.15前后，这段时间的变盘概率较大，往往预示着行情的转变。&/p&&p&对于今年的行情，我只能说，看错了一半~没想到今年的行情如此波折~&/p&&p&看过国师的书，我对第三点和第四点有了一些认识，包括国家目前的战略。目前我们处于60年一遇的全球性经济危机二次探底的时间点，很容易滑入1929年大危机后的情况。而就目前看到的全球情况看，基本上人类的愚蠢是与生俱来的，贸易战、加息、战争等等都和书中描述的1929年经济大危机二次探底时候情况非常类似。书名叫做《两次全球大危机的比较研究》。怎么才能拯救呢？只有科技革命，熊彼特式的破坏性创新。&/p&&p&希望大家今年都能赚到钱，但是对于科技股的行情，本人表示束手无策，因为对行业不是特别熟悉。尤其是医药行业、军工、芯片这种，众多细分子行业，产品和技术，我看不懂。&/p&&p&现在的上证指数其实不危险，最危险的时候是1月底（提醒过一次），风险已经大面积释放，未来上证跌破2600的概率真的很低，不必过于担心。但是有可能在震荡一些，看估值是这样的。创业板呢？这只是一次反弹，比较长的反弹，安全区底部我的判断是上下，如果不到的话，可能1500多点就是底部。指数点位很难判断。&/p&&p&&br&&/p&&p&推荐一些书，供大家学习，以下两套书，简单实用，必看。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-af8cc0e9b382_b.jpg& data-rawwidth=&392& data-rawheight=&406& data-caption=&& data-size=&normal& class=&content_image& width=&392&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eb24d8f5f31b7784b0ac_b.jpg& data-rawwidth=&446& data-rawheight=&316& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&446& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eb24d8f5f31b7784b0ac_r.jpg&&&/figure&&p&格林斯潘，动荡的世界&/p&&p&周金涛，涛动周期论。新书，必看！！！&/p&&p&任泽平，大势研判&/p&&p&欧奈尔，笑傲股市&/p&&p&雷达里奥，原则&/p&&p&格雷厄姆，聪明的投资者&/p&&p&对冲基金风云录&/p&&p&亨廷顿，文明的冲突（适合现在）&/p&&p&张化桥，影子银行（可以略懂些去杠杆）&/p&&p&张化桥，一个证券分析师的醒悟&/p&&p&我觉得这几本书比较适合现在看。&/p&&p&技术类的书比较多，建议一定要看日本蜡烛图、股票作手回忆录，江恩的书也要看。&/p&&p&如果是新手，直接看雪球编写的书，非常简单，老手真心不怎么用看。&/p&&p&此外，看书要站在大一点的格局上来看带问题，比如为什么格雷厄姆价值投资、捡烟头？为什么巴菲特重仓食品饮料等？难道这些都是可以完全照抄，可以学的来的吗？&/p&&p&不是的，要站在历史的轨迹上看，格雷厄姆处于大萧条之后，巴菲特赶上了美国的消费升级和消费爆炸的年月，而还有很多投资成长股的大师都仅仅是站在了美国电子股科技股爆发的时间点，美股的股市周期比较长，所以这些站在风口的人，能力决定了他们做大，但是风口决定了他们能做的规模巨大。都说美股八年牛市，那仅仅是因为人生短暂，好多人年纪轻轻的人炒美股，他们一共活了不到30年，短暂的人生中有8年美股的牛市，他们就认为美股都是天堂。难道美股就永远都是天堂吗？不是的，他们只是运气好赶在了一个好的时代，一个量化宽松的时代，而一切很快会退去，深度回调或者转熊，很可能会回来。&/p&&p&所以，没必要完全盲从一种流派，年中国的人口高峰+城市化时期，地产+汽车不是一样带给了市场投资者巨大的回报么，当然中间也是一波三折的。一切都是周期，要认准大趋势，然后在里面选，只是中国的趋势断断续续，波折不断，周期较短，这也是为什么投资难的原因。&/p&&p&最后，目前看，风口在科技和债券，又恰恰赶上了美国堵中国产业升级，遏制战略很恶心，现在是不得不破，这次真的是赌国运了，成了，我们科技上一个台阶，不成就很麻烦。周期可能除了化工和机械这种，别的估计不会太好，因为地产周期决定了今年的行情并不是特别乐观，&b&棚改货币化不推进了，&/b&好多地方现在推的是棚改实物化，而公鸡厕改革又要结束。今年可能不适合长期持有股票的投资者，比较难选，但是我仍旧不建议炒美股，会死的很惨。今年是多事之秋，不建议重仓。&/p&&p&说错了请见谅，我最近太忙了，自从被大佬指点之后，发现好多既有的很多认知和观点是错误的，见谅见谅。&/p&&p&很多回复不及时未回复，请谅解。&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&&/p&&p&美股大跌特浪普幺蛾子频出，估计这几天郭嘉队要护盘了&/p&&p&最近周末考试还有培训，最近晚上还兼职，实在没空写，实在没空，之前还答应一位老兄看看之前有个看过的财报也没空看一直拖着……多看看徐小庆的观点吧&/p&&p&更新&/p&&p&观点有变，因为两会释放新信号。供给侧从政治周期上结束了，潘向东和荀玉根的有的观点被证伪。改天更新。&/p&&p&---------------------------------------------------------------------------------&/p&&p&更新&/p&&p&美股怎么看？对不起，跌一年以上。这就是我的看法。&/p&&p&A股，跌出机会了，有机会搞搞，择时看图。&/p&&p&推美股的，别那么乐观，美股崩的时候也不是你们想的那么简单。&/p&&p&建议看看宋雪涛，百年美股2。看看分析美股1987的论文和报告，别净扯淡八年长牛。多拿数据，多分析逻辑，多分析历史，分析基本面和估值。&/p&&p&三月份，以后再更新，太忙了&/p&&p&—————————————————————————————&/p&&p&最近大跌，看日的提醒，泡沫全都是泡沫，破了，以后遍地黄金!&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ecfc50ececb8dbd5c36c_b.jpg& data-rawwidth=&1160& data-rawheight=&474& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1160& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ecfc50ececb8dbd5c36c_r.jpg&&&/figure&&p&道琼斯&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7b34c5bfefcd5c2cc01f0d0a4c830523_b.jpg& data-rawwidth=&1150& data-rawheight=&461& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1150& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7b34c5bfefcd5c2cc01f0d0a4c830523_r.jpg&&&/figure&&p&纳斯达克&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e2c968c9f7f0b8b63327eadae4536e12_b.jpg& data-rawwidth=&1138& data-rawheight=&354& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1138& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e2c968c9f7f0b8b63327eadae4536e12_r.jpg&&&/figure&&p&A股&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbecb75e7c3d35e0fd0f6e1aef90c1dd_b.jpg& data-rawwidth=&1198& data-rawheight=&375& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1198& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbecb75e7c3d35e0fd0f6e1aef90c1dd_r.jpg&&&/figure&&p&A股行业&/p&&p&A股蓝筹估值在全球属于低估的，美股大跌不意外，利率刺破估值泡沫。中小创就那样吧。上证等着吧，等机会抄底&/p&&p&--_1_&/p&&p&日更新&/p&&p&感谢猪，感谢大盘这么给面子。猪肉价格在年底下跌，看似属于意外，其实不意外，猪多了。粮食价格并未出现深度回调，猪粮比数据一般，企业养猪利润的预期肯定是下降的。猪肉股价格最近也跌幅较大，跌幅大过上证回调幅度，不意外。&/p&&p&之前在日更新提醒过最近上证比较危险，然后这几天大盘回调幅度有点猛，周期股表现还不错。当然，中小创风险暂时不用提，因为一直危险，一直在杀估值。&/p&&p&最近这一阶段在读零售行业报告。零售行业子行业比较多，整理起来难度略大。难免有不妥的地方，见谅。经过整理，我自己也感觉思路清晰了不少。&/p&&p&如果想看个股，就把报告下载下来找找，券商研报里面都带着推荐的个股和理由，多对比一下，券商研究所之间的水平参差不齐。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-f4e974ac98c7859339ddee3b77afa125_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&215& data-caption=&& data-size=&normal& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：零售行业研报汇总&/a&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&更新证券行业&/p&&p&有朋友在评论里问我券商股怎么看，其实我也是很关注这个行业的变化的。由于前一阵子感冒了没更新，现在更新了！就这么看。&/p&&p&结论是，对这个行业，比较中性，安全边际足够高，龙头的业绩还可以，但是整个行业面临转型，以后会不会成功呢？以我的水平，看不清。投资是需要看边际变量的，现在还是看不清楚对这个行业利润带来边际变化的变量在哪里。如果非要买，可以配置龙头，可能有业绩和估值的戴维斯双击，但是对整体行业，保持中性。&/p&&p&说的不对欢迎指正。&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：证券行业研究报告汇总&/a&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日最新新闻&/p&&p&【仔猪价格同比下跌25% 环比微幅上涨】农业部1月16日消息，截止1月10日仔猪价格30.6元/公斤，较前一周微涨0.2%，较去年同期下跌24.8%。 &/p&&p&母猪虽少，但是PSY抵消了母猪数量下降，猪仔不值钱了，虽然环比微幅上涨，但是同比跌太多了。&/p&&p&饲料价格的上涨也已经近在眼前，我认为猪肉股目前还需要继续等待，刚刚猪肉股大涨~被打脸~&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日&/p&&p&房地产的内容，没有放在此帖子下面，单独写了一篇，有点长。主要看逻辑吧&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：2018年房地产研报梳理&/a&&p&额外多说一点，所有看空房地产的言论里面，不管他说的如何天花乱坠，M2如何，租售同权如何，只要他没有分析棚改货币化，基本上这篇文章就是废。棚改货币化是现在房地产市场最大的边际变量，对住宅市场影响很大，所有的研究所都没忽视这个问题，如果哪个神棍不提这档子事，基本上属于无脑型。&/p&&p&炒股和买房还是不一样的，这篇文章里面我不想预测房价，但是没办法，无法避开，非写不行，房价这事受到政策影响太大，很难说的。只要房价不大跌，对整个房地产行业的盈利影响不大的。如果说错了还请各位见谅。&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日&/p&&p&&b&&i&（新更：我希望在这个点位，这个位置上，保持理智，钱是赚不完的，目前看上证很危险。既然这个问题是2018年全年的的看法，没必要在乎半个月一个月的得失，仅仅是上证，个人对目前的点位和走势保持谨慎，原因就是资金面持续紧张，监管进一步趋严，尤其是对信托和资管。我不想对别人造成困扰，但是我仅仅对这几天的走势保持谨慎。&/i&&/b&&/p&&p&&b&最新的新闻&/b&：【多家信托公司暂停“3:2:10”股票配资、单票配资】近日多家信托公司收紧股票配资业务，包括暂停新增有中间级的配资业务、暂停新增单票配资业务。具体来说，所谓“有中间级的配资业务”，就是在结构化证券投资信托产品中设置劣后级、中间级、优先级，其中最具代表性的是“3:1:8”、“3:2:10”两种模式。所谓的单票配资业务，就是一只结构化信托产品只持有一只股票。业内人士指出，上述举措实质上是下调了目前股票信托的配资杠杆比例。知情人士指出，一些信托公司近期收紧股票配资业务，一个重要原因就是信托业“严监管”。）&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&？忘了具体时间了， 第一更时间太早。&/p&&p&大半夜的不想更新了，但是看到各种打广告的，各种港股美股的。我还是更新一下吧&/p&&p&当然我会贴很多的论据&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&先来点宏观。&/b&&/p&&p&国家经济层面上，2018年经济不可能大起大落，这也是政府一直避免出现的事情。但是，不可否认的是国家的经济结构在好转，主要是去产能，已经将大量落后产能通过供给侧改革和环保退出市场。僵尸企业的股权处理也在稳步进行，金融资源的优化也在继续。&/p&&p&对标日本&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ce0dcf14fe554d00d7be1cc4c305d777_b.jpg& data-rawwidth=&753& data-rawheight=&266& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&753& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ce0dcf14fe554d00d7be1cc4c305d777_r.jpg&&&/figure&&p&经济平稳，但是ROE能保持高位。什么意思呢？就是说，经济增速平稳，但是企业的净资产回报率还是可以的。看看图2中国的情况。中国的供给侧改革就是通过拉高大宗商品的价格将企业上下游的利润重新分配。中国最主要的问题是上游国企占比太重，占用大量金融资源，产出效率低下，而且，你还不敢让他们垮掉，如果垮掉了可能拖累银行，引起地区性行业性的金融危机。中国企业的杠杆率高可不是我说的，可是有数据支持的。全球第一啊！&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f31e65df0d9_b.jpg& data-rawwidth=&761& data-rawheight=&337& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&761& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f31e65df0d9_r.jpg&&&/figure&&p&既然这么危险，怎么做呢？&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-105adf7a64d626acaf98cf23_b.jpg& data-rawwidth=&503& data-rawheight=&142& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&503& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-105adf7a64d626acaf98cf23_r.jpg&&&/figure&&p&参考过去的做法呗。&/p&&p&从居民负债和政府负债端看，居民和政府都可以承受继续加杠杆的。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-96bd958e729a41e45d26d76cc8bdbbf3_b.jpg& data-rawwidth=&752& data-rawheight=&329& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&752& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-96bd958e729a41e45d26d76cc8bdbbf3_r.jpg&&&/figure&&p&政府端的杠杆也是可以继续加的，我就不贴图了&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-b5d6c2adfa65_b.jpg& data-rawwidth=&508& data-rawheight=&441& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&508& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-b5d6c2adfa65_r.jpg&&&/figure&&p&反正政府融资的手段有的是，而且，发的国债也没打算还，越借越多呗。居民端怎么加杠杆？企业赚了钱改善了财务状况2元钱，要是这些钱都放到银行还了负债，那么货币乘数岂不是受到了影响？钱和信用少太多不是好事！那么好了，就让企业还了吧，然后再想办法把1块钱转嫁到居民头上，怎么转嫁？最好的办法是消费和房地产啊！&/p&&p&其实聪明人读到这应该大概就明白了。&/p&&p&&b&再来点行情回顾&/b&&/p&&p&2017年最大的特点是结构性行情，不懂的就不解释了，还是自己研究下吧。而且在整个市场货币紧缩的情况下，最大的边际变量是港股通！！！&/p&&p&港股通的持续买入的股票，尤其是深港通开通之后买入的股票，今年大概率都翻了一倍。而且存量资金博弈的氛围下，市场风偏会明显的下降，最后的结果就是大量无业绩概念中小创被抛弃。机构资金抱团取暖白马蓝筹。白马蓝筹业绩也不错，赚到了PE和EPS的钱，戴维斯双击。其次，2017年大量新股上市，这个就不用解释了，壳资源的溢价没了，壳资源不值钱了。中小创的二级市场溢价也没了，本质上白马蓝筹这种超级龙头成为了稀缺资源，涨涨涨。这就是2017&/p&&p&那么2018年呢？&/p&&p&首先看看，资金面改善了么？暂时看并没有。别的什么农发行，国开行的债券就不贴了。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-527d2ee4fa9c1ed55e0db3f0b35dc596_b.jpg& data-rawwidth=&1719& data-rawheight=&529& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1719& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-527d2ee4fa9c1ed55e0db3f0b35dc596_r.jpg&&&/figure&&p&监管政策放松了吗？也没有。看看这些政策，是不是越来越紧了？&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-85b9b30deba60d2e20ecc0_b.jpg& data-rawwidth=&686& data-rawheight=&254& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&686& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-85b9b30deba60d2e20ecc0_r.jpg&&&/figure&&p&新股停发了吗？好像少点了，但是并没有停发&/p&&p&港股通禁止了吗？也没有！&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，大结论就是
&b&看看看看看业绩！！！那么谁的业绩好呢，周期股的业绩非常好，不明白的，再重新翻一下上面的文字，自己体会。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&其实还可以继续写好多的，太晚了不想写了。&/p&&p&&b&再说一点吧，就是通胀的预期给业绩的影响&/b&。首先吧，国内的供给侧改革和国外经济复苏一起推动了大宗商品的涨价。这是波罗的海指数。自从2016年2月份以来一直在上升，基本上说明了全球经济还是可以的。至于其他的数据，可以自己找。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b2cbe3b4bef4c784c116d6_b.jpg& data-rawwidth=&1814& data-rawheight=&655& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1814& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b2cbe3b4bef4c784c116d6_r.jpg&&&/figure&&p&其次，原油价格对通胀有很大的影响，那么，原油价格大家也看到了，不用我说了吧突破60美元了。而且，随着美国加息，原油最大的竞争对手——页岩油遭遇了滑铁卢，因为吧，页岩油企业普遍比较小，最主要的融资手段是发放垃圾债券融资，现在美联储加息了，融资成本高了，搞不下去了。原来的时候，美国页岩油的成本大概不到50-60美元，还在不断降低，因此，每当原油价格涨到这个价格区间时候，页岩油厂商敞开了生产，在期货市场卖空，爽歪歪啊。页岩油相对于石油而言不需要封井，怎么说呢，随用随产吧，这就是为什么石油价格迟迟无法突破的原因。如果原油价格涨价了，相信我，输入型通胀很快的。只要涨价，则需求弹性比较差的行业企业，可以通过提价改善财务状况。&/p&&p&最后，说一下机构持仓吧。历史上每一次机构抱团取暖，最后都是散户接盘的。每一次抱团取暖都给估值优势搞没了。推荐一本书《投资者的未来》。什么叫买到好股票？不是买到成长性好的股票，不是买到大爆发股，而是要买到便宜的！注意是便宜的！！！随着估值的提高，白马股已经不便宜了，价值洼地只有大银行股（这里面有中国特殊性，以后再说）。那么，什么便宜呢？&b&中小创吗，肯定不是，白马也不便宜了。就买点弹性大的呗，只有周期啊！白马股2018年只能赚到业绩增长的钱，赚不到估值提升的钱了，不便宜了都！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那么行情会怎么样呢？&/b&&/p&&p&&b&我赞同海通的观点。配置强周期股+白马股。长江和申万今天也提出了这种观点，来的有点晚吧。&/b&&/p&&p&&b&自己看里面预期差最大的，自己看那几个行业最近的涨幅。房地产这个强周期股吧，看龙头，不要看整体，具体的以后再讲讲房地产。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-15e2edb8d80124aae96b114_b.jpg& data-rawwidth=&758& data-rawheight=&610& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&758& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-15e2edb8d80124aae96b114_r.jpg&&&/figure&&p&文献参考：海通证券、新时代证券、老蛮评说微博。&/p&&p&&br&&/p&&h2&&i&&b&二次更新&/b&&/i&&/h2&&p&————————————————————————————&/p&&p&以上均为卖方观点。现在更新一下买方的观点，并对这个问题下的不良回答予以驳斥。&/p&&p&卖方是天然的看多派，而买方才是真正的实力人物，买方的核心竞争力就是选股票和选卖方。买方的东西比较少， 我就先贴一个重阳的吧。（如果有侵权，请告知）&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-d2b19ad0d8f9a2eb71606_b.jpg& data-rawwidth=&978& data-rawheight=&307& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&978& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-d2b19ad0d8f9a2eb71606_r.jpg&&&/figure&&p&重阳认为，现在要从价值回归到价值发现。换句话说，就是原来是好公司的估值太低，现在好公司的估值都不便宜了，目前的重点是挖掘好公司。&/p&&p&&b&也是先从宏观开始&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-457f7f9a924a6024f5bdfa1b0ed194d8_b.jpg& data-rawwidth=&789& data-rawheight=&334& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&789& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-457f7f9a924a6024f5bdfa1b0ed194d8_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-12d0d8de6e_b.jpg& data-rawwidth=&743& data-rawheight=&347& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&743& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-12d0d8de6e_r.jpg&&&/figure&&p&结论是，经济不必悲观，企业的盈利还是改善的。从第二个宏观角度看，通胀会抬头。食品价格上涨带动CPI提升}
&img class=&thumbnail& src=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-b170adf98e1d8c1c8aff_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
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&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
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&a class=&video-box& href=&https://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/743040& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-3c834a8ec6d510bede633b3_b.jpg& data-lens-id=&743040&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-3c834a8ec6d510bede633b3_b.jpg&&&span class=&content&&
&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/743040&/span&
&p&&b&按照达里奥的这套理论，现在的中国就处于一个短期信贷周期的下行区间：&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&信贷正在减少——5月社会融资规模直接腰斩了，从1.5万亿直接掉到7000亿。&/p&&p&银行存款也在减少——银行们只能发行更多同业存单来填补存款的空缺。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&如果6月情况没有好转，估计央妈就要使出降准+MLF的连环炮了&/b&。师母已呆。&/p&&p&-----------&/p&&p&今天最大的事就是，&b&地表最强80后&/b&和&b&翻脸最快老大爷&/b&在坡县的世纪会面。签了协议之后黄金都回调了，貌似避险情绪稍微消退了一些。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-62cdb2737b3ddc5a9191c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&1080& data-rawheight=&608& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1080& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-62cdb2737b3ddc5a9191c_r.jpg&&&/figure&&p&（俩人签名都这么奇特）&/p&&p&&br&&/p&&p&但是，别看现在两个人表面上达成了一份什么协议，川怼还邀请胖胖去白宫做客，这其实并不是什么好兆头。&/p&&p&&b&从根儿上讲，美朝是不可能达成一致的。&/b&&/p&&p&川怼要的可是全面、不可逆的无核化，连研究手稿都要一并毁掉的那种，想重来只能从零开始。&/p&&p&如果你是胖胖，你会这么绝吗？那是绝对不可能的啊。这不是等于把自己的龟壳卸掉交给敌人吗。胖胖不傻，逢场作戏罢了。&/p&&p&所以美朝的摩擦只是刚刚开始，哪怕偶尔会和平一段时间，也不可能彻底平息。坐等川怼继续发推耍无赖。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ee8359f1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&166& data-rawheight=&156& class=&content_image& width=&166&&&/figure&&p&今天在水木看到个好玩的：&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&《浪淘沙》 唐纳德·怼·特朗普&br&&br&G7终于散，回首汗颜。跟班小弟尽诘难。吾府负债廿万亿，谁有我惨？！&br&狮城喜俯瞰，老夫欣然。别时容易见时难。乏善可陈心悲切，跪求金三。&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-3d5dc146a31f288cb6dc5df82b205951_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&422& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-3d5dc146a31f288cb6dc5df82b205951_r.jpg&&&/figure&&p&对了，最近开通了知乎专栏，以后文章都发这里了。&/p&&p&地球村投研小分队……多么霸气的名字，关注一下可以收到&b&更新提醒&/b&。&/p&&blockquote&各位施主，随缘一下吧~~~(o?v?)ノ&/blockquote&
之前回答过一个问题，搭了个宏观框架，帮大家摸索自己的分析路线。今天我分享另一个宏观框架，但不是我自己的，而是大师级人物达里奥的。达里奥这个人比较热心肠，喜欢分享。他把自己使用的宏观分析方法做成了一个30分钟的…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-0eb74c5c354a55aed0ee2b436b75943f_b.jpg& data-rawwidth=&1200& data-rawheight=&800& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1200& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-0eb74c5c354a55aed0ee2b436b75943f_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ccac34fea4c72c70dbc32_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&407& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ccac34fea4c72c70dbc32_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&几天前万达集团旗下的南京万达茂公司总经理徐毓女士不幸离世，徐女士在离世前最后一次联系家人，只发出三个字，对不起。&/p&&p&随后当地警方也立刻介入该事件，展开调查。&/p&&p&目前该名万达高管的具体自杀原因不明，我也无意消费死者，也不会对死者离世做过多评价。&/p&&p&但轰轰烈烈的中国房地产企业，这段时间的日子很不好过，却是业内人尽皆知的事。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-3d9b44d6c4db38de5a4e6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&257& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-3d9b44d6c4db38de5a4e6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&首先，是房地产市场分化越来越严重&/b&&/p&&p&2017年的房市新一波大热造就恐怖的房产巨鳄。&/p&&p&中国有三家房企销售突破5000亿元。&/p&&p&他们形成了中国房企的第一梯队&/p&&p&&b&中国房企三皇，5000亿俱乐部&/b&&/p&&p&&b&碧桂园，5501亿&/b&&/p&&p&&b&万科，5239亿&/b&&/p&&p&&b&恒大
5131.6亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-a96e294e3ea832bfed467e5_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&450& data-rawheight=&220& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&450& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-a96e294e3ea832bfed467e5_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&第二梯队，中国房企四天王，2,3000亿俱乐部&/b&&/p&&p&&b&融创中国，3652亿&/b&&/p&&p&&b&保利地产，3092亿&/b&&/p&&p&&b&绿地集团，3064亿&/b&&/p&&p&&b&中海地产，2321亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-fafc9dc66fb1aa2eb3194_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&325& data-rawheight=&189& class=&content_image& width=&325&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&第三梯队，中国房企十小王，1000亿元俱乐部&/b&&/p&&p&&b&龙湖地产，1560亿&/b&&/p&&p&&b&华夏幸福，1522亿&/b&&/p&&p&&b&华润置地，1521亿&/b&&/p&&p&&b&绿城集团，1463亿&/b&&/p&&p&&b&金地集团，1408亿&/b&&/p&&p&&b&新城控股，1264亿&/b&&/p&&p&&b&招商蛇口，1127亿&/b&&/p&&p&&b&旭辉控股，1040亿&/b&&/p&&p&&b&世茂地产，1007亿&/b&&/p&&p&&b&泰禾集团，1006亿&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-c0a7eaa09dab98d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&358& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-c0a7eaa09dab98d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&谁都知道房地产是中国最大的一块肥肉，是最好的收割人民财富的市场，所有有点本事的企业都想吃一块房地产的肥肉。&/p&&p&去年，房地产市场获得了辉煌的战绩，但在这战绩背后，已然出现了各房企内的问题。&/p&&p&这里挑两个比较具代表性的问题&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e5df5ea2dc09_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&269& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e5df5ea2dc09_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&一，强者恒强，弱者愈弱&/b&&/p&&p&&b&未来位于前列的梯队，靠着其知名品牌和强大的运营能力将继续快速发展。&/b&&/p&&p&但同时那些处于行业中低端的房企将面临更大风险。&/p&&p&&b&根据业内人士估计，年，排名前10的房产公司，将占到整个房地产行业规模的40%。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-0de450c961fecde5a5b9121_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&344& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-0de450c961fecde5a5b9121_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&二，大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼&/b&&/p&&p&目前的房地产企业有一股“大月禁”（禁词谅解）的歪风，几乎所有的房企都在猛推三个字的战略方针。&/p&&p&&b&高周转！&/b&&/p&&p&简单解释下“高周转”含义，以“碧桂园”为例。&/p&&p&&b&碧桂园一周内连发三封内部文件，要求设计院接到项目后要通宵出图，三四线城市的地产工程，一摘牌就开工，一秒也不准耽误。120天内实现开盘销售。&/b&&/p&&p&&b&此外碧桂园还有提倡“456模式”，即在三四线城市的楼盘，4个月开盘，5个月资金回正，6个月资金再周转。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-7a32e45bc2a875d1315d_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&371& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-7a32e45bc2a875d1315d_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这种讲究快开盘，快销售，快回流的房企战略模式，在2018年已然成为主流。&/p&&p&为什么各大龙头房企，都要求，快，快，快？&/p&&p&&b&原因很简单，因为风向不对了，客户不多了。&/b&&/p&&p&&b&风向&/b&，即政策风向，货币政策风向，能借到的钱越来越少，负债越来越高，此时房子卖的越快对企业风险越小。&/p&&p&&b&客户&/b&，三四线城市的楼盘，基本是先到先得的，谁能最先卖出去，谁就能抢到最愿意花钱的客户。&/p&&p&换句话说，在大风向越来越不对的情况下，各大房企在对待一二线城市和三四线城市上的策略有着明显的不同。&/p&&p&&b&三四线城市对房企来说，越来越趋向于“赚一笔就跑”的策略，早赚早跑，晚来的可能连汤都喝不到。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-1abf762edcbe86_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&239& class=&content_image& width=&400&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这是各大房企在圈内竞争的问题，促成这一问题的原因是上面提到的“大风向”转变。&/p&&p&&b&一是，房地产企业融资越来越难&/b&&/p&&p&对外，外汇局正同人民银行研究进一步完善全口径跨境融资的审慎管理政策。拟强化房地产企业，地方政府融资平台等不得再借用外债。&/p&&p&&b&简单讲，就是房企以后没法从外面再借到钱。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-aef0f661156dfef8cddbcab_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&355& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-aef0f661156dfef8cddbcab_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&外面不行，那里面呢？&/p&&p&我们来看看里面。&/p&&p&5月25日，花样年华集团拟发行50亿住房租赁，50亿私募债，被中止。&/p&&p&5月28日，碧桂园拟发行一笔200亿元的小额公募债，被中止。&/p&&p&5月29日，富力地产非公开发行60亿住房租赁公司债券，被中止。&/p&&p&5月30日，合生创展集团，非公开发行31亿元公司债券，被中止。&/p&&p&外面没法借钱，里面也不准筹钱，那怎么办呢？&/p&&p&&b&最好的办法当然就是多卖房，快卖房，手上的房卖了，企业资金就有了周转可能。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-dbdf7be15f17ba3f166577_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&634& data-rawheight=&477& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&634& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-dbdf7be15f17ba3f166577_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&最近轰轰烈烈的全国各大城市“抢人才”的戏码里面，有多少是借着“抢人才”来“曲线救房地产”的呢？&/p&&p&&b&借着“抢人才”的名义，吸引人落户，然后解决当地的楼盘销售问题，这可真是一举两得，对当地执政者来说，人才来了，钱财也来了。&/b&&/p&&p&难怪前两天有个新闻说，西安警察拿着喇叭，沿街喊人落户。&/p&&p&&b&因为这不光是人才问题，更是钱财问题。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ed3dfe56ce03c3ee192f6_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&490& data-rawheight=&307& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&490& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-9ed3dfe56ce03c3ee192f6_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&除了资金成本问题，还有一点就是人口问题，中国人口红利消失是谁都同意的现实。&/p&&p&而一些研究机构的学者甚至悲观预测，中国将在2035年前后，迎来生育年龄人口的断崖式下落。&/p&&p&新生人口比例，每隔10年，减少20%-30%。&/p&&p&&b&直白讲就是，80后，90后，00后，将越来越不生孩子&/b&&/p&&p&房子越来越少，住房需求当然也越来越少，而现在的抢人才政策，&b&虽然短期内造成城市房价的进一步上涨，但从中期来看，除非你是一线城市或超一线，不然你的房价是绝对绷不住的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-c8f97bda421ee7f854f03b5bc19aad70_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&287& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-c8f97bda421ee7f854f03b5bc19aad70_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&好了，刚才上半篇幅简单的讲了目前中国房地产面临的内部环境，接下来下半篇就将视角拉的更广一点，因为从一个更广的视角，才能把握整个事件的兴衰。&/p&&p&那这个更广的视角，我们就要回到，国家层面，回到中美博弈上。&/p&&p&&b&中美博弈，是一个不管怎么绕都绕不开的问题，中美打科技战，打贸易战，还要打口水战，但其实中美之间还有一个非常重要的关键战，大家可能关心的比较少。&/b&&/p&&p&&b&那个战场，就是“去杠杆战场”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-28d4a248c3d63ba8f2da_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&258& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-28d4a248c3d63ba8f2da_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&中美两国一直在拼命的想要“去杠杆”，因为去杠杆这个问题太重要了，他直接关系到一个国家的稳定和兴衰，所以需要仔细讲一讲。&/p&&p&先为不了解“杠杆”的朋友简单讲一下，什么叫“杠杆”，为了方便理解，不讲复杂的，也不讲什么专业术语。&/p&&p&打个最简单的比方。&/p&&p&我有100万，借300万买了套400万的房子，那我的杠杆率就是300除以100，300%&/p&&p&那现在过了一年，我的房子涨价了，涨到了500万，那我的杠杆率就是300除以200，150%&/p&&p&&b&大家可以看到因为房子涨价了，但是我借的钱没有变&/b&&/p&&p&&b&我原本高风险的杠杆率，从300%跌了一半到150%了。&/b&&/p&&p&那我个人的金融风险也就减少了一半。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8b03ec5a826_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&530& data-rawheight=&293& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&530& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8b03ec5a826_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&所谓的杠杆，就是你用最小的投入，靠着借钱，来获得最大的收入。&/p&&p&&b&就像买房，你花100万，借300万，买400万的房子，一年后房子涨价到500万，可你借的300万还是300万，那你就在一年时间里赚了这100万。&/b&&/p&&p&&b&靠着借钱，小投入，大回报，“杠杆”差不多就是这意思。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&273& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&那把这个放到国家层面来看，国家的杠杆率，就等于这个国家的负债去除以该国的名义GDP（如上图）&/b&&/p&&p&这容易理解吧，相当于你借的钱去除以你的收入。&/p&&p&当然国家杠杆率还要考虑什么居民储蓄率啦，收入流啦一大堆专业的东西，为了方便解释和理解，我们这些都不展开来讲，我们只讲&/p&&p&&b&1，国家杠杆率=该国负债/该国名义GDP&/b&&/p&&p&&b&2，杠杆率越高，这个国家崩溃的风险就越大。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&搞清楚这两点之后，我们来看下图。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e496b05a00edf93eaee407ae1107af79_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e496b05a00edf93eaee407ae1107af79_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&这图是从1999年——2017年间，美国，中国，欧盟的杠杆率曲线图，从这三条曲线我们可以做一个基本的判断，就是&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&美国线（红），美国的杠杆率常年一直维持在高位运行，大约在220%&/b&&/p&&p&&b&欧盟线（黄），欧盟的杠杆率，虽然也在高位235%，但已呈现逐年下降的趋势。&/b&&/p&&p&&b&中国线（蓝），中国的杠杆率原本一路平稳，但是在2008年后，就有如坐过山车般突飞猛进，目前来到了260%的恐怖高位。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&273& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-38eafafe9c02f8b302e25c55_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那我们刚才说了，杠杆率越高代表风险越高，那影响杠杆率的两个数字，一是国家债务，二是GDP，那现在你要减少这个杠杆率，该怎么办？来做一道初中数学题&/p&&p&你想要减少杠杆率，有两个办法&/p&&p&&b&一个是还钱（就是减少负债）&/b&&/p&&p&&b&一个是赚钱（就是增加GDP）&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&但大家要有一个观念，就是虽然去杠杆（降低杠杆率）的方法有两个，还钱和赚钱，但是全世界没有人会愿意去还钱的。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&我再说一遍，全世界，没有人会愿意去还钱的。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-314a36f3bab2de9151eb9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&690& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-314a36f3bab2de9151eb9_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&全球债务分布和占比&/p&&p&不管是国家还是企业，你去问问那些房地产巨头们，去问问万科，万达，碧桂园们，他们愿意还钱吗？&/p&&p&他们借钱还来不及了，还钱？做梦吧，不到万不得已，没人愿意还钱的。&/p&&p&&b&那国家也一样，全世界最强大的国家，往往也是全世界欠钱最多的国家，这是必然的。（如上图）&/b&&/p&&p&因为就像我一开始举的买房例子，你花100万，借300万，买400万的房子，一年后房子涨到500万。&/p&&p&那么好赚的事，你接下来会干什么？&/p&&p&还钱吗？&/p&&p&&b&脑子有病哦，还钱？接下来会做的事，当然是继续借钱，继续买房啊。&/b&&/p&&p&&b&国家也一样&/b&&/p&&p&&b&国家也一样。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-5ea3f184d07b3b0130cadfeb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&307& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-5ea3f184d07b3b0130cadfeb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&美国，世界最强大国家，美国债务钟每分每秒都在跳，现在美国欠债21万亿，美元。&/p&&p&21万亿，美国可能还钱吗？&/p&&p&当然不可能。&/p&&p&那现在，要“去杠杆”，杠杆太高风险太大，那去杠杆的方法之一，还钱，各国都不愿意做，那怎么办？&/p&&p&&b&那只有第二种方法，赚钱，也就是增加GDP。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再来仔细分析一下这张图哦，来做个细部放大，方便大家了解。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&请大家看上图这个绿圈的区间，这个区间中（），中国的杠杆率非常平稳，可以说是不增反减。&/p&&p&&b&为什么中国这一时间段内的杠杆率不增反减呢？不是因为中国不借钱了或者中国还钱了，而是中国赚钱了。&/b&&/p&&p&&b&中国赚大钱了，中国依靠强大的出口竞争力在2003年—2008年这几年间，GDP高速增长，从而使得中国的杠杆率在那几年保持的非常平稳，不增反减。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ee761da9fe74ebc303cb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&那么妙的东西来咯。&/p&&p&这世界有人赚钱，就一定有人赔钱。&/p&&p&那我们来看看，谁赔钱了，谁赔钱了。&/p&&p&图上紫色圈圈的那位朋友赔钱了嘛。&/p&&p&我们可以很清楚的看到，当中国GDP飞增，杠杆率稳中有降的时候，美国的杠杆率却不断飞升。&/p&&p&&b&用最简单的话讲，中国的发展，吃的是美国市场，美国人大量购买中国产品，美国从小到大的各式各样产品，大量的被“MADE IN CHINA”占领。&/b&&/p&&p&&b&美国的消费者，给中国的成长，提供了源源不断的能量。&/b&&/p&&p&&b&美国人借钱越来越多，借来的钱用来买中国的产品。&/b&&/p&&p&而中国的产品又不能为美国的GDP提升带来帮助。&/p&&p&所以那段时间，美国的杠杆率飞升，而中国的杠杆率稳中有降。&/p&&p&如果你是美国的执政者，看到这情况，你会开心吗？&/p&&p&然后，我们再来看第二个时间点，同样来做细部放大。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-129e69ac89a4cd9add78015_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-129e69ac89a4cd9add78015_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&注意图上绿圈的这个时间点，这个时间点非常重要，它发生在2008年到2009年之间。&/p&&p&大家想想看2008年发生了什么？&/p&&p&奥运会？俄罗斯入侵格鲁吉亚？&/p&&p&2008年发生了最重要的影响世界至今的美国次贷危机。&/p&&p&美国的次贷危机，很快变成了一场席卷全世界的金融危机。&/p&&p&&b&为了应对美国有意制造的金融危机，为了防止中国的经济硬着陆。&/b&&/p&&p&&b&那时候中国推出了4万亿刺激经济计划。&/b&&/p&&p&&b&图上绿圈这个，接近于90度的大幅转折，就是因为“4万亿”的原因。&/b&&/p&&p&“4万亿”是好是坏这是个很复杂的问题，这里不讨论，今天只讲“去杠杆”。&/p&&p&&b&自4万亿后中国的“杠杆率”就一路攀升，看起来就像刹不住车了一样，直到2016年才稍稍稳定，但也是在“高位稳定”。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-7af818a223fe72c1daf2c9c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-7af818a223fe72c1daf2c9c_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&最后我们再来看这张图的最后部分，最后部分清楚显示，目前，无论是中国，欧盟，还是美国，杠杆率都处于一个“高风险”状态，杠杆率越高，国家经济发展就越不稳定，确定性就越低。&/p&&p&那现在中国，美国，欧盟，就都有一个共同的，必须去做的任务——去杠杆。&/p&&p&现在三国都想“去杠杆”&/p&&p&&b&那么问题来了，谁“加杠杆”？&/b&&/p&&p&这世界有笑的就有哭的，你不可能三家都皆大欢喜，大家一起开开心心的把杠杆去了，这是不可能的事。&/p&&p&&b&那么，谁会哭？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e9d63bae521a_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&515& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e9d63bae521a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&特朗普舌战G6，这杠杆非去不可&/p&&p&就目前美国的动作来看，像中国宣战，像欧盟宣战，强制要求中国增加购买美国商品，强制提高欧盟出口到美国的商品关税，美国把自己搞得像“世界公敌”一样，干什么？&/p&&p&讲到底，美国就是为了要“去杠杆”。&/p&&p&而“去杠杆”的最佳方法，对于美国来说，就是&/p&&p&&b&你多买我的东西&/b&&/p&&p&&b&我少买你的东西&/b&&/p&&p&&b&你中国以前靠着MADE IN CHINA赚我的钱，现在你要吐出来&/b&&/p&&p&&b&你欧盟以前靠着和我是盟友关系，不断在关税上占我便宜，现在也要还出来。&/b&&/p&&p&那对于中国和欧盟来说，自己的杠杆率比美国更高，美国要去杠杆，把自己的风险转嫁到欧盟和中国头上。&/p&&p&那中国和欧盟也要去杠杆，到最后，谁会成为那个“接盘侠”，谁会成为那个倒霉蛋，现在还真不好说。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6cd349a6a243cac2c4f581a7713b2ede_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&371& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6cd349a6a243cac2c4f581a7713b2ede_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&虽然中，美，欧“三国”，谁会成为那个“接盘侠”还不好说，但有一点是可以说一下的。&/p&&p&那就是中国房地产市场的崩溃和洗牌，越来越近了，尤其是那些中小型房企们，那些不在三皇，四天王，十小王位置的中小房企们，面临破产的风险越来越高。&/p&&p&原因上面已经说的很清楚了，世界大环境，中美欧都以“去杠杆”为首要任务。&/p&&p&&b&尤其是中国，信贷紧缩，不准房企去国外借钱，国内更收紧贷款，阻止房企自己发债集资。&/b&&/p&&p&&b&这也就逼得房企不得不使用“高周转”的方法拼命卖房卖房，回笼资金，降低风险。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-ea57f7afcb971de13d9cd9e_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&338& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-ea57f7afcb971de13d9cd9e_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&中小房企通过银行贷款和发企业债的正常融资越来越困难，如果通过地下手段，&b&非正规渠道融资也许能解燃眉之急，但也只是饮鸩止渴，暂时性推迟了资金链断裂的时间罢了。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&别傻乎乎的老是喊着啊，房地产不会跌不会跌，房地产崩盘中国就完了。&/p&&p&&b&现在越来越明显的信号显示，中国的房地产市场，正在有计划的，逐步逐步走向崩盘。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-a57fd0f25f8ad28dc2e663d1a6899190_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&579& data-rawheight=&351& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&579& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-a57fd0f25f8ad28dc2e663d1a6899190_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&除了超一线城市和一线城市的房市外，其他二三四线城市的房价，撑不了多久了，用不了几年，大批大批的鬼城鬼楼将出现在二三四线城市，&/p&&p&现在想要入手这些城市的房地产炒家们，无疑是在为鬼楼买单，当一个鬼楼接盘侠。&/p&&p&而你当鬼楼的接盘侠，也就等于当了“杠杆接盘侠”。&/p&&p&&b&未来两年，将是中国中小型房企逐渐崩溃瓦解的两年，同时也是中国大型房企，收割中小型房企的两年。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&微信搜索，微观系列，关注我获取更多好文&/b&&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-caefdcf6f32_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&540& data-rawheight=&340& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&540& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-caefdcf6f32_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&
几天前万达集团旗下的南京万达茂公司总经理徐毓女士不幸离世，徐女士在离世前最后一次联系家人，只发出三个字，对不起。随后当地警方也立刻介入该事件，展开调查。目前该名万达高管的具体自杀原因不明，我也无意消费死者，也不会对死者离世做过多评价。但轰…
&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-6d4610addbee_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&364& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-6d4610addbee_r.jpg&&&/figure&&p&近两年，越南国内经济发展趋势较好，随着东南亚逐渐成为全球的投资热区，越南也成为外界认可的具有投资价值的区域之一。投资越南机会很多，究竟其有什么样的投资机遇？越南投资中又存在哪些前景？接下来的一段时间，我们会继续依据越南投资的热度，整理更多相关越南与海外的投资资讯与有价值的深度剖析，尽请期待。&/p&&br&&br&&p&&b&文 | 江南愤青 ★ 本文写于2016年7月&/b&&/p&&br&&p&&b&01 诱因&/b&&/p&&br&&p&去年六月份我写了一篇文字提到&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMjM5MDQ4OTA1Mw%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D7f1b402ec98%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&P2P基本寿终正寝&/a&，（点击蓝字划线即可查看该文章）然后觉得资本危机很快会出现，冬天来了，创业者且行且珍惜的文字。写完后觉得冬天来了，最好的办法是什么呢？就是休息，所以我就离开中国，走全球走了三十几个国家，回国的时候感觉自己挺英明的。为什么呢，因为那些留在中国勤勤恳恳努力创业投资的人，发现都死得差不多了。尤其是玩股票的人，基本上都残了。 &/p&&br&&p&很多时候，我总觉得投资也好，创业也好，择时是比择事更重要的事情，时机不好的时候，你越努力越勤奋，一定死得越惨。还不如什么都不做，人这一辈子，吃吃喝喝能花的了几个钱，我玩了一年，最多才花了几十万，但是如果去年去做投资，少说要亏个几百万上千万，学会休息很重要。&/p&&br&&p&在去年旅行的时候，我想了不少问题，也前后写了几十篇文章，其中有一篇文章就是全球投资机会的思考。当时我在硅谷的时候，走访了几十个互联网公司，有一个很明显的感觉就是美国也不便宜了，有很长一段时间，我们都觉得中国的互联网估值严重不靠谱，一个还没上市的公司的市值都已经比二级市场的估值还高出很多，明显不现实的事情，当时相对比美国还是很便宜的。但是去年到今年来看，美国的忽悠一点也不比中国要低，估值也一点都不低了，本来还有很长一段时间觉得美国价值洼地还有，现在明显感觉不到一年时间美国也不靠谱了，至少性价比不高了。&/p&&br&&p&&b&02 思考&/b&&/p&&br&&p&其实，大家来反思下当前的所谓中国L型的未来趋势，我个人感觉跟中国本身其实关系不大，&b&当前重要的问题其实是全球经济来看都呈现出增长乏力的态势，很难找到大的增长性机会，当前的经济危机或者金融危机，发生的概率很高。&/b&这种情况下，中国也一样很难独善其身，这个并不是中国独有的，是全球性的问题，这种情况下，要找到盈利性的机会其实难度是很大的。&/p&&br&&p&大量的资金充斥在国内，到处寻找出口，使得国内竞争更加激烈和恶性。这个是大宏观层面的问题，需要较长的一段时间寻求解决方案，短期来看难度很大，所以我一直觉得所谓的去杠杆，去产能，或者供给侧改革也好，都是美好的设想，行动中，将会是巨大的痛苦和煎熬，还要伴随着一系列实体企业和非实体企业的死亡，包括大量的既有财富阶层的利益重新再分配，这个是痛苦的过程，非常的现实。&/p&&br&&p&所以，在全球大的机会没有的情况下，&b&一般最好的办法其实是休息，还有一个办法就是寻找一些小机会&/b&，所以，学会全球范围内思考方向，寻找机会，就成为了我去年一个很重要的命题，我去年开始觉得东南亚存在一些小的机会，我自己也在东南亚呆了挺长一段时间，居住在非常破旧的公寓楼里，希望更加接近普通民众的生活圈子，学习他们的思维模式，看他们所在的国家。下面是我自己的一些简单思考，因为今天会议时间较短，所以我就讲个大概。&/p&&br&&p&北美洲来看，美国虽然全球还是最重要的发动机，但是由于一方面本身已经处于顶部，道指创出新高，大量资金回流美国，同事包括中国在内的资金也大量不计成本的流入美国，严重推高了美国的投资泡沫，虽然还有一定上涨空间，但是性价比其实已经不高了，前面简单说了美国的估值泡沫也很严重，但是美国政治稳定，社会虽然有一些小摩擦，但是总体还是全球最为安全的避风港，这个角度来看，资金求稳定收益配置，其实美国还是有一些机会，但是&b&从高收益角度来看，美国机会显然不具备吸引力了。&/b&&/p&&br&&p&南美洲则一直处于动荡期，阿根廷，巴西曾经的金砖四国目前都政局紊乱，短期内很难走出困境，而且这几个国家都是严重劳工保护过度，政府上台承诺了大量的不切实际的约定，让这个国家基本陷入民粹政治的境地，非常的麻烦，都不是一朝一夕可以解决的，尤其是巴西。一堆腐败的政客指责一个可能并不腐败的总统腐败，非常的搞笑。远离南美是必须的，我住在巴西的一个小公寓里的时候，从二楼窗户里看到彻夜的打砸抢，非常的让人感慨。我第一觉得要离开，第二感觉中国还是非常的不容易。一个稳定的治安是一个国家往前走的必然保障。&/p&&br&&p&&b&巴西的核心问题其实还是结构失衡，利益分化，&/b&都不是一朝一夕可以改变的。&/p&&br&&p&另外，欧洲也非常的麻烦，全面穆斯林化使得这个地区注定陷入很长时间的不安全阶段，欧洲是属于典型吃饱了撑的开始圣母心泛滥。过去几十年经历了和平太久，忧患意识的丧失，加上高福利待遇的存在，使得欧洲失去了目标，不知道往哪里去。另外关键问题是欧盟成员之间严重发展不均衡，估计很快还有更多欧盟成员之间的矛盾出现。&/p&&br&&p&我在北大百年讲堂演讲的时候就说，英国脱欧一定会成功，欧盟可能还会解体，解体的根本性原因就是不对等的经济发展，而且欧盟本身很大程度上是政治的产物并非经济的产物，尤其后期扩大成员国的时候，那就是赤裸裸的政治意图主导。这种依赖博弈产生的物种很难适应未来一段时间的各种激烈对抗，既然是政治产物，必然注定欧盟的效率过低，谈判地位的不对等，都是未来不确定性的根本。&/p&&br&&p&一个不稳定的政治结构下，谈经济发展本身就是很扯淡的事情。&/p&&br&&p&从欧盟成立以来到现在的实践都证明欧盟成立之后，欧洲面临的更多的是是衰退，而不是大发展，使得民众无法产生信心。在一有危机的时候容易出现不妨就换个方式试试看的错觉，这个其实是人性，而且民众长期安稳，缺乏忧患意识，容易出傻逼民众，喜欢把不可逆的政治当成儿戏。这种情况，欧洲短期内逆转基本可能。资本必然会寻求新兴领域。&/p&&br&&p&澳洲体量太小，不用看了。南极洲没人会去，非洲交易成本太高，剩下就是亚洲。亚洲里西亚打架，没人去。东亚已经是过了发展最高峰的时期，平稳下滑区间。剩下其实就是东南亚了。东南亚里我最看好的是印度、印尼和越南，都是人口红利很明显，政治结构稳定，这几年年发展也很不错的国家。&/p&&br&&p&但是，从直观来看，印度十二亿人口，有十亿没把自己当人看，天生认为活该做贫民，这种国家缺乏欲望，哪怕会有一段高速发展期，也很难维持多久。印尼穆斯林人口太多，整个国家一亿多穆斯林，缺乏稳定结构，虽然都是温和派，但是谁知道温和多久。另外效率过低，穆斯林假日和约束都很多，导致实际交易成本也很高。&/p&&br&&p&&b&03 机会&/b&&/p&&br&&p&所以，我个人更看好的是越南。&b&核心是越南依赖大陆，承接了大量的中国制造业产能，本来由于越南缺乏配套行业，使得对大陆竞争优势不明显，但是随着中国社保法案等推出，不断的推高了大陆的劳动力成本，以及过去几十年财富积累，使得大量年轻就业者的就业强度和效率都无法得到保证，最终结果就是劳动力成本高到制造业无法承受的水平，这部分产能转移最明显的区域就是越南，&/b&一些相对低端，对人口依赖的产业基本实现产业转移，越南人口相对年轻，平均年龄在三十岁左右，这个国家的信仰跟大陆很接近，也是半无神论信仰者，就是说，信是信佛的，但是也没太当回事，佛教对信徒的约束度相对较低，使得越南很像大陆八九十年代，目前也处于一种狂热的一切向钱看的年代，这种年代表现出来的就是对钱的渴望和欲望，而我个人感觉。&/p&&br&&p&一个从赚钱和发展角度来看，一个国家的年轻人如果不爱钱，那么基本就不会发展，刺激一个经济体向上还是要有一批努力赚钱的年轻人和企业家，爱钱本身并没有错，不用太道德层面指责。&/p&&br&&p&去过越南河内的都知道，出租者被宰客十倍以上是比比皆是，胡志明更是如此，这种情况下的越南呈现出的投资机会还是可预期的，另外东南亚军事强国里越南当之无愧，他自认为亚洲第一陆军强国，想想也是，打过法国、美国和中国，这样的国家有点可怕，所以也相对稳定的政局。军事实力保障很重要。&/p&&br&&p&&b&唯一的不稳定因素就是中越关系&/b&，从投资角度来看，这个因素会是比较大的麻烦，很难具体判断。所以越南虽然有机会，但是只能是小机会。&b&从当前的全球经济格局来看，资产配置越来越成为主流模式，大钱应该配置在中美这样的国家，相对稳定，而小钱则要配置在新兴发达国家，这样才能寻求高爆发机会。&/b&越南这样的国家，无法承受大的资金，体量太小。&/p&&br&&p&越南总共的二级市场八百多家上市公司的市值不到3000亿人民币，一天的资金成交量不足十亿，这样的市场，要容纳大的体量是不容易的，但是配置点小钱，还是非常具备想象空间的，所以符合我说我的有些小机会的认定。&/p&&br&&p&作为个人投资来说会是很不错的选择，关键到越南也挺方便，随时可以去。总体的成本也不高。&/p&&br&&p&所以，我们在越南入股了券商，落地了江南1535之后的下一步将是在越南设立资产管理公司，联合第一海外，大越金控、弘哲财富在越南发行设立基金，帮助全球资金在越南进行更好的配置越南市场。目前越南市场在我们进入之后，很蹊跷的走出了六年来的新高，趋势性机会我个人感觉基本形成，我自己也相信，聚秀资本和江南1535落地越南，相信将会有不少收获。&/p&
近两年，越南国内经济发展趋势较好，随着东南亚逐渐成为全球的投资热区，越南也成为外界认可的具有投资价值的区域之一。投资越南机会很多，究竟其有什么样的投资机遇？越南投资中又存在哪些前景？接下来的一段时间，我们会继续依据越南投资的热度，整理更多…
&p&今天原本在填我前几天挖的这个天坑；&/p&&p&&br&&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& data-image=&https://pic1.zhimg.com/v2-75ef16e83c5edfb7aa4cb20_180x120.jpg& data-image-width=&838& data-image-height=&628& class=&internal&&投资美股应该如何入门？&/a&&p&&br&&/p&&p&继续把回购的机制写一下。结果看到索罗斯抄底了特斯拉，而且是用可转债抄的，引起了我极大的好奇心，我打算来挖一挖。&/p&&p&最近特斯拉已经在中国注册公司了，而且拿地建厂，市场蠢蠢欲动，觉得是不是抄底可以搞起了？就在这时传来索罗斯抄底的消息，简直就是雪中送炭，有种跟着大佬吃肉喝汤的既视感。&/p&&p&&b&如果你是这么想的，我下面要给你证伪了。&/b&&/p&&p&从图上看，正好是特斯拉被穆迪下调信用评级那天（3月27日），特斯拉股价大跌，同时可转债也大跌，甚至跌破票面价了：&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67f4d3e24bb86ae3ea160d9_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&357& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-67f4d3e24bb86ae3ea160d9_r.jpg&&&/figure&&p&图中蓝色线就是索罗斯抄底的可转债，那天忽然跌破100面值，索罗斯快速嗅到了机会，迅速出手买了3497万美元。&br&&/p&&p&这个数字看上去不算大，但已经占了总发行量的4.4%。所以你看后面几天转债价格受到支撑大幅反弹，现在已经回到面值以上了。&br&&/p&&p&&b&但是我觉得，索罗斯这个动作并不能证明他看好特斯拉。&/b&如果他看好，完全可以直接买正股。不买正股而买转债，本身就体现了&b&他不想承受特斯拉正股的风险&/b&。而且转债买的也是明年3月就到期的，说明&b&他只愿意承受不到一年的短期风险&/b&。&/p&&p&你看图中红线是特斯拉2025年到期的可转债，一直在票面价值以下（左轴），说明没人知道2025年特斯拉还存不存在。&br&&/p&&p&而明年3月到期的转债就不一样了，从今年一季报看，特斯拉有26亿现金在账上，流动资产63.8亿。&b&这些钱，偿还明年3月的区区8亿美元的可转债还是绰绰有余的。&/b&所以这个转债跌破票面价，几乎等同于一个无风险套利机会，让索罗斯捡到了。&/p&&p&&b&所以，索罗斯这次抄底很可能只是套个利，甚至现在已经平仓了也说不定。&/b&&/p&&p&结论是，不要盲目跟从大佬，人家飞太快你跟不上。&/p&&p&---------&/p&&p&最近我在研究可转债定价模型，看到特斯拉的转债，手痒痒尝试了一下。&/p&&p&简单科普，可转债由两部分价值组成：纯债价值和期权价值。纯债价值就是，它作为一个债券，未来的利息折现回来价值多少。期权价值就是，如果正股价涨过转股价，投资者可以按比例把债券转换成股票的权利。&/p&&p&我用特斯拉的债券利率计算了转债的纯债价值，简单把未来的利息折现回来就行。然后又计算了特斯拉正股的波动率，套到B-S期权定价模型里，算出了期权价值。两个加在一起是101.38，跟现在的市场价101.5几乎没差别。&/p&&p&说到这，我们小散是买不了美股可转债的，在IB上你能查到特斯拉可转债，但无法交易。美股市场比较成熟，这种比较复杂的品种只有机构可以参与。&/p&&p&&b&所以我觉得咱们A股小散要好好珍惜这个机会，现在至少还可以投资A股可转债。&/b&A股先后停了小散的股指期货、期权、债券，将来分级基金也要取消了，我觉得可转债应该也是早晚的事。&/p&&p&-----------&br&&/p&&p&现在A股可转债应该是处在一个历史关键时期，&b&因为现在企业债频频违约，很多新债根本发不出去；而且定增现在也给掐死了，上市公司想定增圈钱很困难。&/b&&/p&&p&所以大家都开始走转债这个渠道圈钱，现在排队发行转债的公司多达180多家。随着发行量不断加大，每只转债的估值也会减小，池子大了水位就低了，跟IPO对A股的影响是一样的。&/p&&p&从这个角度推测，只要监管不切断发行，转债价格大规模走高是很难的，除非A股来一场大牛市。&/p&&p&但是，转债这个东西本质上是债券+期权，相当于下有保底，上不封顶的一个品种。只要在票面价值以下买，持有到期，公司不违约的话，你的本金至少是不会亏的（最多亏个时间价值）。&/p&&p&而且，A股转债有中国特色，公司都希望把债转成股，不愿意还钱。所以，转债快到期的时候，公司有动力做高市值，争取超过转股价。或者股价如果太低了，还可能调低转股价。&/p&&p&这就造成了A股转债的内在价值更容易估算了。原本转债定价是由4部分组成的：&b&纯债价值+期权价值+回售价值-赎回价值。&/b&&/p&&p&而A股转债的设计几乎不会给你机会回售，而企业也绝对不想赎回。因为回售和赎回都意味着企业要自掏腰包把钱还给你。&b&所以A股的转债实际上只需要计算前两个价值就够了，后两个基本可以忽略不计。&/b&&/p&&p&这样来看，到期后债券转成股票，公司不用还钱了，投资者也赚钱了，貌似是皆大欢喜。这个游戏里竟然没有输家吗？&/p&&p&当然不可能了，&b&输家就是持有正股的股东们，因为转债变成股票后，股本就加大了，每股价值就缩水了。&/b&这就是为什么我们看财报的时候要看“稀释后每股净利润”，看的就是可转债变成股票后，自己的每股收益会缩水多少。&/p&
今天原本在填我前几天挖的这个天坑；
继续把回购的机制写一下。结果看到索罗斯抄底了特斯拉，而且是用可转债抄的，引起了我极大的好奇心，我打算来挖一挖。最近特斯拉已经在中国注册公司了，而且拿地建厂，市场蠢蠢欲动，觉得是不是…
&p&本文是报警小册子。（非常实用，如果阅读时间紧迫可以直接跳到分隔线以下开始阅读）&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&基层公、检、法作为公民最主要的司法救济渠道，基层的公安是最容易出现手足无措、不办事的部门。&/b&&/p&&p&检察院和法院的门槛很高，去的人都必须带着书面材料来，有着严格的司法程序和司法文书格式，多数落脚在书面审查，且每一个案件有了明确的指控对象和较为清晰的犯罪事实，&b&所以检、法渎职的少，但是有不公正&/b&。&/p&&p&公安不一样，出入派出所的老百姓都是带着嘴巴和迷茫，很少有带着一份书面报案材料。现在手机拍照录像功能变强，多了照片和录像。但即便如此，老百姓报案指向的&b&对象以及违法犯罪事实&/b&都是&b&模糊的&/b&，需要等待公安花大量的人力和耐心去侦查，&b&所以基层公安渎职的非常多&/b&。&/p&&hr&&p&现实中很多人报案之后，除了知道派出所在哪，处理该案的民警是谁都不知道，每次去派出所接待的人都不一样，重复着一次又一次的案情简介，长而以往这件事就当没发生一样。&/p&&p&虽然公安的门槛低，公安行动与否也有很大的自主权，但是服务于老百姓都应该严格按照法律规定，&b&对于老百姓的报案均应做书面答复，以便于后期跟进，和追究渎职责任。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&一、索取报案回执&/b&&/p&&blockquote&《公安机关办理刑事案件程序规定》 第一百五十六条
公安机关接受案件时，应当制作《接受刑事案件登记表》，作为公安机关受理刑事案件的原始材料，并妥善保管、存档备查。&/blockquote&&p&2015年《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》明确指出，各级公安当场出具接报案回执并告知查询案件进展情况的方式和途径。&/p&&p&所以给大家一个建议，随身携带该份法律意见，以备不时之需。公安向来欺软怕硬，大家只要从法律上站得住脚，&b&就一定要在报案后拿到报案回执，要求明确查询案件进展的方式和途径&/b&，据理力争，不要沉浸在受理民警的安抚之词的温柔乡中。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&二、案件是否立案&/b&&/p&&blockquote&《公安机关办理刑事案件程序规定》第一百六十三条
对于有控告人的案件，决定不予立案的，公安机关应当制作《不予立案通知书》，在七日内送达控告人。&br&控告人对不立案决定不服的，可以在收到《不予立案通知书》后七日内向原决定的公安机关申请复议。原决定的公安机关应当在收到复议申请后十日内作出决定，并书面通知控告人。&/blockquote&&p&2015年《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》中明确指出，&/p&&ul&&li&行政案件受案审查期限原则上不超过24小时,疑难复杂案件受案审查期限不超过3日。&/li&&li&刑事案件立案审查期限原则上不超过3日;涉嫌犯罪线索需要查证的,立案审查期限不超过7日;重大疑难复杂案件,经县级以上公安机关负责人批准,立案审查期限可以延长至30日。&/li&&/ul&&p&所以大家在报案之后，即可及时督促公安进展，要求公安作出是否立案的决定，索要立案与否的决定书。&/p&&p&&b&所以本案中被害人于3月15日报案，直到4月24日才通报结果，&/b&所谓的迅速出警、调查取证真的存在吗。&/p&&p&贵阳公安南明分局属于哪一种情形？是不是都应该及时告知被砍伤的女生。&/p&&p&或许是在微博监督后担心被舆论，后补的延期手续，不管是什么原因，我想被砍女生都是可以找南明分局给一个明确的答复。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&三、如何救济&/b&&/p&&blockquote&《公安机关受理控告申诉暂行规定》第四条
公安机关受理公民、法人和其他组织对公安机关和人民警察下列违法失职行为的控告和申诉：（一）对属于本机关管辖范围的案件拒绝受理或者受理后拖延不办的；&/blockquote&&p&如果公安民警报案不接、接报案后不登记不受案不立案、受案立案后不查处,越权管辖、违法受案立案、插手经济纠纷,以及虚报接报案和受案立案统计数据等违法违纪行为。&/p&&p&有了书面的材料，才能更好的向上一级公安机关行使控告和申诉，追究相应领导和直接责任人员的责任，督促办理我们的案件进展。&/p&&p&&br&&/p&&p&SO：报警必备《公安部关于改革完善受案立案制度的意见》。至于基层的公安什么态度、什么工作效率，不多说了，&b&维权这件事，大家全靠自己&/b&。&/p&&a class=&video-box& href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/351424& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic1.zhimg.com/80/v2-cb31d54cf9d9fe3c1c150d4e0b6325b8_b.jpg& data-lens-id=&351424&&
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&span class=&title&&&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/351424&/span&
&/a&&p&&i&（求个关注，专注于用法律分析人生、生活和感情问题，绝不辜负）&/i&&/p&
本文是报警小册子。（非常实用，如果阅读时间紧迫可以直接跳到分隔线以下开始阅读） 基层公、检、法作为公民最主要的司法救济渠道，基层的公安是最容易出现手足无措、不办事的部门。检察院和法院的门槛很高，去的人都必须带着书面材料来，有着严格的司法程…
&p&删除以免误人，看最新的吧&/p&&p&-—————————————————————————————————————&/p&&p&更新&/p&&p&有幸从券商研究所某大佬指点，&/p&&p&1.之前认为&i&公鸡厕改革&/i&会继续，周期股切换估值体系、看产能利用率，估值体系采用公用事业股估值的的观点，均被证伪~。大佬认为，基本上估值切换就是个幌子，只是找个理由而已，这次不一样，最后每次都一样，不要信&/p&&p&2.GJC改革从郑智周期上结束了，为什么这么说呢？因为两会里面提的很少。那么应该怎么判断政治周期呢，他的观点是“深入理解太极图”，他说，只要一种政策和运动式一样高潮了，基本上离结束不远了，很快要切换，高潮太久谁都受不了。去年供给侧喊得最猛的时候9-10月份，基本已经预示着要结束了。&/p&&p&PS，那些做技术的工科大神，你们可以用你们的技术监测一下舆情，我猜，用用爬虫软件之类的，如果一种观点被大范围提及，可能就离结束不远了。比如，比特币最高点的时候，
我让我回答问题的人最多，同理，股市顶点的时候，开户的人最多。那么，口号喊得最响亮的时候，可能也是郑智周期的结束点。&/p&&p&3.周期（资源）和科技股向来是此消彼长，除非出现大牛市和大熊市。美国60年的经验也是这样，因为每次资源的上涨会催生新科技等替代技术，学过经济学的人都知道一个最简单的道理，“石油是开采不完的”。&/p&&p&4.经济向好或者改善的时候，看业绩看估值，经济不好的时候，看梦想。（我对此句话，表示理解不了）。他们关注科技股是2017年年底，基本是白马蓝筹疯涨的阶段。他们的观点是今年的行情不好，除了科技股能独领风骚之外，别的恐怕都难。&/p&&p&5.&b&每年的重要会议之后为什么会跌？所谓的魔咒，难道仅仅是因为巧合吗？不是的，会前容易维稳，会后，机构一旦发现自己的观点、持仓和国家重要意志不相符，就会调仓换股，大面积的调仓换股很容易引起股灾，而换股之后，又不是马上建仓，因此必然引起下跌。&/b&&/p&&p&6.重要会议之后的一月内，都是一年的风向确定时候，因此，元旦前后看策略报告、宏观报告来判断对下一年的机会和风险是愚蠢的，应该在重要的会议附近看，每年比较多的时间点是2.15-3.15前后，这段时间的变盘概率较大，往往预示着行情的转变。&/p&&p&对于今年的行情，我只能说，看错了一半~没想到今年的行情如此波折~&/p&&p&看过国师的书，我对第三点和第四点有了一些认识，包括国家目前的战略。目前我们处于60年一遇的全球性经济危机二次探底的时间点，很容易滑入1929年大危机后的情况。而就目前看到的全球情况看，基本上人类的愚蠢是与生俱来的，贸易战、加息、战争等等都和书中描述的1929年经济大危机二次探底时候情况非常类似。书名叫做《两次全球大危机的比较研究》。怎么才能拯救呢？只有科技革命，熊彼特式的破坏性创新。&/p&&p&希望大家今年都能赚到钱，但是对于科技股的行情，本人表示束手无策，因为对行业不是特别熟悉。尤其是医药行业、军工、芯片这种，众多细分子行业，产品和技术，我看不懂。&/p&&p&现在的上证指数其实不危险，最危险的时候是1月底（提醒过一次），风险已经大面积释放，未来上证跌破2600的概率真的很低，不必过于担心。但是有可能在震荡一些，看估值是这样的。创业板呢？这只是一次反弹，比较长的反弹，安全区底部我的判断是上下，如果不到的话，可能1500多点就是底部。指数点位很难判断。&/p&&p&&br&&/p&&p&推荐一些书，供大家学习，以下两套书，简单实用，必看。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-af8cc0e9b382_b.jpg& data-rawwidth=&392& data-rawheight=&406& data-caption=&& data-size=&normal& class=&content_image& width=&392&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eb24d8f5f31b7784b0ac_b.jpg& data-rawwidth=&446& data-rawheight=&316& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&446& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-eb24d8f5f31b7784b0ac_r.jpg&&&/figure&&p&格林斯潘，动荡的世界&/p&&p&周金涛，涛动周期论。新书，必看！！！&/p&&p&任泽平，大势研判&/p&&p&欧奈尔，笑傲股市&/p&&p&雷达里奥，原则&/p&&p&格雷厄姆，聪明的投资者&/p&&p&对冲基金风云录&/p&&p&亨廷顿，文明的冲突（适合现在）&/p&&p&张化桥，影子银行（可以略懂些去杠杆）&/p&&p&张化桥，一个证券分析师的醒悟&/p&&p&我觉得这几本书比较适合现在看。&/p&&p&技术类的书比较多，建议一定要看日本蜡烛图、股票作手回忆录，江恩的书也要看。&/p&&p&如果是新手，直接看雪球编写的书，非常简单，老手真心不怎么用看。&/p&&p&此外，看书要站在大一点的格局上来看带问题，比如为什么格雷厄姆价值投资、捡烟头？为什么巴菲特重仓食品饮料等？难道这些都是可以完全照抄，可以学的来的吗？&/p&&p&不是的，要站在历史的轨迹上看，格雷厄姆处于大萧条之后，巴菲特赶上了美国的消费升级和消费爆炸的年月，而还有很多投资成长股的大师都仅仅是站在了美国电子股科技股爆发的时间点，美股的股市周期比较长，所以这些站在风口的人，能力决定了他们做大，但是风口决定了他们能做的规模巨大。都说美股八年牛市，那仅仅是因为人生短暂，好多人年纪轻轻的人炒美股，他们一共活了不到30年，短暂的人生中有8年美股的牛市，他们就认为美股都是天堂。难道美股就永远都是天堂吗？不是的，他们只是运气好赶在了一个好的时代，一个量化宽松的时代，而一切很快会退去，深度回调或者转熊，很可能会回来。&/p&&p&所以，没必要完全盲从一种流派，年中国的人口高峰+城市化时期，地产+汽车不是一样带给了市场投资者巨大的回报么，当然中间也是一波三折的。一切都是周期，要认准大趋势，然后在里面选，只是中国的趋势断断续续，波折不断，周期较短，这也是为什么投资难的原因。&/p&&p&最后，目前看，风口在科技和债券，又恰恰赶上了美国堵中国产业升级，遏制战略很恶心，现在是不得不破，这次真的是赌国运了，成了，我们科技上一个台阶，不成就很麻烦。周期可能除了化工和机械这种，别的估计不会太好，因为地产周期决定了今年的行情并不是特别乐观，&b&棚改货币化不推进了，&/b&好多地方现在推的是棚改实物化，而公鸡厕改革又要结束。今年可能不适合长期持有股票的投资者，比较难选，但是我仍旧不建议炒美股，会死的很惨。今年是多事之秋，不建议重仓。&/p&&p&说错了请见谅，我最近太忙了，自从被大佬指点之后，发现好多既有的很多认知和观点是错误的，见谅见谅。&/p&&p&很多回复不及时未回复，请谅解。&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&&/p&&p&美股大跌特浪普幺蛾子频出，估计这几天郭嘉队要护盘了&/p&&p&最近周末考试还有培训，最近晚上还兼职，实在没空写，实在没空，之前还答应一位老兄看看之前有个看过的财报也没空看一直拖着……多看看徐小庆的观点吧&/p&&p&更新&/p&&p&观点有变，因为两会释放新信号。供给侧从政治周期上结束了，潘向东和荀玉根的有的观点被证伪。改天更新。&/p&&p&---------------------------------------------------------------------------------&/p&&p&更新&/p&&p&美股怎么看？对不起，跌一年以上。这就是我的看法。&/p&&p&A股，跌出机会了，有机会搞搞，择时看图。&/p&&p&推美股的，别那么乐观，美股崩的时候也不是你们想的那么简单。&/p&&p&建议看看宋雪涛，百年美股2。看看分析美股1987的论文和报告，别净扯淡八年长牛。多拿数据，多分析逻辑，多分析历史，分析基本面和估值。&/p&&p&三月份，以后再更新，太忙了&/p&&p&—————————————————————————————&/p&&p&最近大跌，看日的提醒，泡沫全都是泡沫，破了，以后遍地黄金!&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ecfc50ececb8dbd5c36c_b.jpg& data-rawwidth=&1160& data-rawheight=&474& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1160& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-ecfc50ececb8dbd5c36c_r.jpg&&&/figure&&p&道琼斯&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7b34c5bfefcd5c2cc01f0d0a4c830523_b.jpg& data-rawwidth=&1150& data-rawheight=&461& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1150& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-7b34c5bfefcd5c2cc01f0d0a4c830523_r.jpg&&&/figure&&p&纳斯达克&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e2c968c9f7f0b8b63327eadae4536e12_b.jpg& data-rawwidth=&1138& data-rawheight=&354& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1138& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e2c968c9f7f0b8b63327eadae4536e12_r.jpg&&&/figure&&p&A股&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbecb75e7c3d35e0fd0f6e1aef90c1dd_b.jpg& data-rawwidth=&1198& data-rawheight=&375& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1198& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-bbecb75e7c3d35e0fd0f6e1aef90c1dd_r.jpg&&&/figure&&p&A股行业&/p&&p&A股蓝筹估值在全球属于低估的，美股大跌不意外，利率刺破估值泡沫。中小创就那样吧。上证等着吧，等机会抄底&/p&&p&--_1_&/p&&p&日更新&/p&&p&感谢猪，感谢大盘这么给面子。猪肉价格在年底下跌，看似属于意外，其实不意外，猪多了。粮食价格并未出现深度回调，猪粮比数据一般，企业养猪利润的预期肯定是下降的。猪肉股价格最近也跌幅较大，跌幅大过上证回调幅度，不意外。&/p&&p&之前在日更新提醒过最近上证比较危险，然后这几天大盘回调幅度有点猛，周期股表现还不错。当然，中小创风险暂时不用提，因为一直危险，一直在杀估值。&/p&&p&最近这一阶段在读零售行业报告。零售行业子行业比较多，整理起来难度略大。难免有不妥的地方，见谅。经过整理，我自己也感觉思路清晰了不少。&/p&&p&如果想看个股，就把报告下载下来找找，券商研报里面都带着推荐的个股和理由，多对比一下，券商研究所之间的水平参差不齐。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-f4e974ac98c7859339ddee3b77afa125_b.jpg& data-rawwidth=&413& data-rawheight=&215& data-caption=&& data-size=&normal& class=&content_image& width=&413&&&/figure&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：零售行业研报汇总&/a&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&更新证券行业&/p&&p&有朋友在评论里问我券商股怎么看，其实我也是很关注这个行业的变化的。由于前一阵子感冒了没更新，现在更新了！就这么看。&/p&&p&结论是，对这个行业，比较中性，安全边际足够高，龙头的业绩还可以，但是整个行业面临转型，以后会不会成功呢？以我的水平，看不清。投资是需要看边际变量的，现在还是看不清楚对这个行业利润带来边际变化的变量在哪里。如果非要买，可以配置龙头，可能有业绩和估值的戴维斯双击，但是对整体行业，保持中性。&/p&&p&说的不对欢迎指正。&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：证券行业研究报告汇总&/a&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日最新新闻&/p&&p&【仔猪价格同比下跌25% 环比微幅上涨】农业部1月16日消息，截止1月10日仔猪价格30.6元/公斤，较前一周微涨0.2%，较去年同期下跌24.8%。 &/p&&p&母猪虽少，但是PSY抵消了母猪数量下降，猪仔不值钱了，虽然环比微幅上涨，但是同比跌太多了。&/p&&p&饲料价格的上涨也已经近在眼前，我认为猪肉股目前还需要继续等待，刚刚猪肉股大涨~被打脸~&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日&/p&&p&房地产的内容，没有放在此帖子下面，单独写了一篇，有点长。主要看逻辑吧&/p&&a data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&默默：2018年房地产研报梳理&/a&&p&额外多说一点，所有看空房地产的言论里面，不管他说的如何天花乱坠，M2如何，租售同权如何，只要他没有分析棚改货币化，基本上这篇文章就是废。棚改货币化是现在房地产市场最大的边际变量，对住宅市场影响很大，所有的研究所都没忽视这个问题，如果哪个神棍不提这档子事，基本上属于无脑型。&/p&&p&炒股和买房还是不一样的，这篇文章里面我不想预测房价，但是没办法，无法避开，非写不行，房价这事受到政策影响太大，很难说的。只要房价不大跌，对整个房地产行业的盈利影响不大的。如果说错了还请各位见谅。&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&日&/p&&p&&b&&i&（新更：我希望在这个点位，这个位置上，保持理智，钱是赚不完的，目前看上证很危险。既然这个问题是2018年全年的的看法，没必要在乎半个月一个月的得失，仅仅是上证，个人对目前的点位和走势保持谨慎，原因就是资金面持续紧张，监管进一步趋严，尤其是对信托和资管。我不想对别人造成困扰，但是我仅仅对这几天的走势保持谨慎。&/i&&/b&&/p&&p&&b&最新的新闻&/b&：【多家信托公司暂停“3:2:10”股票配资、单票配资】近日多家信托公司收紧股票配资业务，包括暂停新增有中间级的配资业务、暂停新增单票配资业务。具体来说，所谓“有中间级的配资业务”，就是在结构化证券投资信托产品中设置劣后级、中间级、优先级，其中最具代表性的是“3:1:8”、“3:2:10”两种模式。所谓的单票配资业务，就是一只结构化信托产品只持有一只股票。业内人士指出，上述举措实质上是下调了目前股票信托的配资杠杆比例。知情人士指出，一些信托公司近期收紧股票配资业务，一个重要原因就是信托业“严监管”。）&/p&&p&——————————————————————————————————————&/p&&p&？忘了具体时间了， 第一更时间太早。&/p&&p&大半夜的不想更新了，但是看到各种打广告的，各种港股美股的。我还是更新一下吧&/p&&p&当然我会贴很多的论据&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&先来点宏观。&/b&&/p&&p&国家经济层面上，2018年经济不可能大起大落，这也是政府一直避免出现的事情。但是，不可否认的是国家的经济结构在好转，主要是去产能，已经将大量落后产能通过供给侧改革和环保退出市场。僵尸企业的股权处理也在稳步进行，金融资源的优化也在继续。&/p&&p&对标日本&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ce0dcf14fe554d00d7be1cc4c305d777_b.jpg& data-rawwidth=&753& data-rawheight=&266& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&753& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-ce0dcf14fe554d00d7be1cc4c305d777_r.jpg&&&/figure&&p&经济平稳，但是ROE能保持高位。什么意思呢？就是说，经济增速平稳，但是企业的净资产回报率还是可以的。看看图2中国的情况。中国的供给侧改革就是通过拉高大宗商品的价格将企业上下游的利润重新分配。中国最主要的问题是上游国企占比太重，占用大量金融资源，产出效率低下，而且，你还不敢让他们垮掉，如果垮掉了可能拖累银行，引起地区性行业性的金融危机。中国企业的杠杆率高可不是我说的，可是有数据支持的。全球第一啊！&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f31e65df0d9_b.jpg& data-rawwidth=&761& data-rawheight=&337& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&761& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-f31e65df0d9_r.jpg&&&/figure&&p&既然这么危险，怎么做呢？&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-105adf7a64d626acaf98cf23_b.jpg& data-rawwidth=&503& data-rawheight=&142& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&503& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-105adf7a64d626acaf98cf23_r.jpg&&&/figure&&p&参考过去的做法呗。&/p&&p&从居民负债和政府负债端看，居民和政府都可以承受继续加杠杆的。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-96bd958e729a41e45d26d76cc8bdbbf3_b.jpg& data-rawwidth=&752& data-rawheight=&329& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&752& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-96bd958e729a41e45d26d76cc8bdbbf3_r.jpg&&&/figure&&p&政府端的杠杆也是可以继续加的，我就不贴图了&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-b5d6c2adfa65_b.jpg& data-rawwidth=&508& data-rawheight=&441& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&508& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-b5d6c2adfa65_r.jpg&&&/figure&&p&反正政府融资的手段有的是，而且，发的国债也没打算还，越借越多呗。居民端怎么加杠杆？企业赚了钱改善了财务状况2元钱，要是这些钱都放到银行还了负债，那么货币乘数岂不是受到了影响？钱和信用少太多不是好事！那么好了，就让企业还了吧，然后再想办法把1块钱转嫁到居民头上，怎么转嫁？最好的办法是消费和房地产啊！&/p&&p&其实聪明人读到这应该大概就明白了。&/p&&p&&b&再来点行情回顾&/b&&/p&&p&2017年最大的特点是结构性行情，不懂的就不解释了，还是自己研究下吧。而且在整个市场货币紧缩的情况下，最大的边际变量是港股通！！！&/p&&p&港股通的持续买入的股票，尤其是深港通开通之后买入的股票，今年大概率都翻了一倍。而且存量资金博弈的氛围下，市场风偏会明显的下降，最后的结果就是大量无业绩概念中小创被抛弃。机构资金抱团取暖白马蓝筹。白马蓝筹业绩也不错，赚到了PE和EPS的钱，戴维斯双击。其次，2017年大量新股上市，这个就不用解释了，壳资源的溢价没了，壳资源不值钱了。中小创的二级市场溢价也没了，本质上白马蓝筹这种超级龙头成为了稀缺资源，涨涨涨。这就是2017&/p&&p&那么2018年呢？&/p&&p&首先看看，资金面改善了么？暂时看并没有。别的什么农发行，国开行的债券就不贴了。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-527d2ee4fa9c1ed55e0db3f0b35dc596_b.jpg& data-rawwidth=&1719& data-rawheight=&529& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1719& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-527d2ee4fa9c1ed55e0db3f0b35dc596_r.jpg&&&/figure&&p&监管政策放松了吗？也没有。看看这些政策，是不是越来越紧了？&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-85b9b30deba60d2e20ecc0_b.jpg& data-rawwidth=&686& data-rawheight=&254& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&686& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-85b9b30deba60d2e20ecc0_r.jpg&&&/figure&&p&新股停发了吗？好像少点了，但是并没有停发&/p&&p&港股通禁止了吗？也没有！&/p&&p&&br&&/p&&p&所以，大结论就是
&b&看看看看看业绩！！！那么谁的业绩好呢，周期股的业绩非常好，不明白的，再重新翻一下上面的文字，自己体会。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&其实还可以继续写好多的，太晚了不想写了。&/p&&p&&b&再说一点吧，就是通胀的预期给业绩的影响&/b&。首先吧，国内的供给侧改革和国外经济复苏一起推动了大宗商品的涨价。这是波罗的海指数。自从2016年2月份以来一直在上升，基本上说明了全球经济还是可以的。至于其他的数据，可以自己找。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b2cbe3b4bef4c784c116d6_b.jpg& data-rawwidth=&1814& data-rawheight=&655& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1814& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-5b2cbe3b4bef4c784c116d6_r.jpg&&&/figure&&p&其次，原油价格对通胀有很大的影响，那么，原油价格大家也看到了，不用我说了吧突破60美元了。而且，随着美国加息，原油最大的竞争对手——页岩油遭遇了滑铁卢，因为吧，页岩油企业普遍比较小，最主要的融资手段是发放垃圾债券融资，现在美联储加息了，融资成本高了，搞不下去了。原来的时候，美国页岩油的成本大概不到50-60美元，还在不断降低，因此，每当原油价格涨到这个价格区间时候，页岩油厂商敞开了生产，在期货市场卖空，爽歪歪啊。页岩油相对于石油而言不需要封井，怎么说呢，随用随产吧，这就是为什么石油价格迟迟无法突破的原因。如果原油价格涨价了，相信我，输入型通胀很快的。只要涨价，则需求弹性比较差的行业企业，可以通过提价改善财务状况。&/p&&p&最后，说一下机构持仓吧。历史上每一次机构抱团取暖，最后都是散户接盘的。每一次抱团取暖都给估值优势搞没了。推荐一本书《投资者的未来》。什么叫买到好股票？不是买到成长性好的股票，不是买到大爆发股，而是要买到便宜的！注意是便宜的！！！随着估值的提高，白马股已经不便宜了，价值洼地只有大银行股（这里面有中国特殊性，以后再说）。那么，什么便宜呢？&b&中小创吗，肯定不是，白马也不便宜了。就买点弹性大的呗，只有周期啊！白马股2018年只能赚到业绩增长的钱，赚不到估值提升的钱了，不便宜了都！&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&那么行情会怎么样呢？&/b&&/p&&p&&b&我赞同海通的观点。配置强周期股+白马股。长江和申万今天也提出了这种观点，来的有点晚吧。&/b&&/p&&p&&b&自己看里面预期差最大的，自己看那几个行业最近的涨幅。房地产这个强周期股吧，看龙头，不要看整体，具体的以后再讲讲房地产。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-15e2edb8d80124aae96b114_b.jpg& data-rawwidth=&758& data-rawheight=&610& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&758& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-15e2edb8d80124aae96b114_r.jpg&&&/figure&&p&文献参考：海通证券、新时代证券、老蛮评说微博。&/p&&p&&br&&/p&&h2&&i&&b&二次更新&/b&&/i&&/h2&&p&————————————————————————————&/p&&p&以上均为卖方观点。现在更新一下买方的观点，并对这个问题下的不良回答予以驳斥。&/p&&p&卖方是天然的看多派，而买方才是真正的实力人物，买方的核心竞争力就是选股票和选卖方。买方的东西比较少， 我就先贴一个重阳的吧。（如果有侵权，请告知）&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-d2b19ad0d8f9a2eb71606_b.jpg& data-rawwidth=&978& data-rawheight=&307& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&978& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-d2b19ad0d8f9a2eb71606_r.jpg&&&/figure&&p&重阳认为，现在要从价值回归到价值发现。换句话说，就是原来是好公司的估值太低，现在好公司的估值都不便宜了，目前的重点是挖掘好公司。&/p&&p&&b&也是先从宏观开始&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-457f7f9a924a6024f5bdfa1b0ed194d8_b.jpg& data-rawwidth=&789& data-rawheight=&334& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&789& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-457f7f9a924a6024f5bdfa1b0ed194d8_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-12d0d8de6e_b.jpg& data-rawwidth=&743& data-rawheight=&347& data-caption=&& data-size=&normal& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&743& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-12d0d8de6e_r.jpg&&&/figure&&p&结论是，经济不必悲观，企业的盈利还是改善的。从第二个宏观角度看，通胀会抬头。食品价格上涨带动CPI提升}
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