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9年双十一、7年概念股：那边全军覆没 这边唯它独活
& 08:47&&来源：品途商业评论&
　　电商和服饰这两个板块对应的是数据，它们最终会形成以销售额、成交量等构成的战报。而物流板块对应的是服务，它和上面两个板块相比有滞后性，也无量化标准，极易出现波动。
　　一年一度的购物狂欢节，不仅刺激剁手党的神经，也让众多股民眼红心跳。节虽然过去了，但土要吃、股还要炒。马云曾说&双十一至少要办100年&，为长远打算，与双十一有关的股票都不能掉以轻心，其中又以电商、物流、服饰三大板块最值得关注。
　　双十一从2009年诞生至今，除2012年和2017年当天逢周末休市以外，已同股市正面遭遇7次，我们总结了三大板块在双十一期间的变化规律。
　　电商篇：没有最惨，只有一家例外
　　虽然双十一是阿里在2009年生造的概念，2011年还为它注册商标、垄断了版权，但这并不影响其它电商公司前来&借光&。换个马甲，京东叫&全球好物节&，苏宁叫&O2O购物节&;蹭个热度，南极电商、跨境通、小商品城、焦点科技、网宿科技、三六五网等等多次成为备受追捧的双十一概念股。
　　2014年阿里和京东经历了赴美上市后的第一个双十一，阿里全天交易额创新高，为571亿元(2009年仅0.5亿元);京东虽未公布详细数据，但也拉上腾讯整个社交体系大战了一场。出人意料的是，阿里京东股价双十一当天分别跌了3.87%、1.68%。
　　到2017年双十一，阿里一天的交易额就达1682亿元。阿里CEO张勇在公布2016年财报时曾点赞：&全球购物狂欢节呈现了阿里最好的一面。&但股市却不买账，阿里上市四年逢双十一就跌，此次股价跌幅为1%，已经四连跌!
　　另一家电商巨头京东同样三连跌，今年却是例外。京东这次双十一12天交易额1271亿元，赶上三季度财报公布&&季度净利润22亿元创最好成绩，令其股价在13日开盘大涨3.45%，成为电商板块中的一枝独秀。
　　但跌依旧是该板块的关键词，如苏宁股价这次跌了6.37%，南极电商更是狂跌9.64%，逼近跌停!其它小伙伴都是跌跌不休&&
　　注：2012年和2017年双十一遇周末休市，2017年数据取自11月13日
　　为何电商们一年比一年努力，也都取得好成绩，股价却不涨反跌?究其原因，有分析师认为，一方面，双十一的利好影响其实已经提前生效，当天卖出股票正是对好消息的兑现;另一方面，双十一可能透支了消费者此后较长时间的购买力，也让人对其价值产生怀疑。
　　此外，股市是贩卖希望的地方。从国内来讲，中国经济增速放缓，居民消费需求不足;从国际来讲，特朗普上台后美国对全球贸易采取限制措施。所以长远来看，这些都对电商，尤其是在美上市或者做跨境生意的电商不利。
　　再就是众所周知的假货问题。2016年双十一期间，刘强东曾暗示，&可能有些平台为此赚了无数的钱。&马云则表示，&我们没有执法权，打假是社会综合治理，希望有关部门不只是告诉我们网上有假货，而应该共同去打假。&
　　物流篇：首战失利，明年或迎收割季
　　10月下旬，中通、韵达相继抛出《告客户书》，均称因人力、物料及运营成本增加，宣布涨价。随即，六大上市快递公司股价应声上涨，中通韵达更是大涨超5%。有分析认为，物流公司每逢双十一就涨价，既属无奈，也是机会。
　　无奈的是，快递公司们一直为了抢占市场份额，主动或被动大打&价格战&。&全省1公斤内3元包邮，全国大部分地区6元包邮&的情况很常见，如此低价几乎没有利润空间。6月，多家物流公司集体上调快递费;7月以来，快递包装用的瓦楞纸价格飞涨。按理说，双十一期间订单暴增，本该欢喜的物流公司却开始发愁，涨价实属无奈。
　　物流行业里流传着&谁涨谁死，不涨等死&的说法，还有观点认为2018年将是快递行业大洗牌的一年。而六大快递公司集体上市，可视为一次绝地反击&&借力资本来提升服务质量、加速品牌升级、拓展业务布局。中通、韵达宣布涨价后众多快递公司股价也跟着涨&&能被资本市场当概念股炒作，本身也算是一种认可。
　　注：上述数据取自日
　　除了新面孔，上市物流公司还有怡亚通、新宁物流、普路通、铁龙物流等一众老玩家。纵观它们这几年双十一当天的股价表现，虽然跌是大势，如怡亚通2014年跌幅达9.14%，但也不乏&妖股&&&普路通2015年逆市涨停。
　　这届双十一过后首个交易日，快递基本还在路上，但物流概念板块已经全线溃败，且无一幸免。根据往年规律，快递行业负面新闻的爆发一般集中在双十一过后。
　　有分析认为，快递业短板不断显现，暴力分拣、野蛮拆卸、爆仓、信息泄露、服务差等问题，更容易在非常时刻引爆舆论，而品牌形象对上市公司的重要性不言而喻，何况是上市不久。
　　也难怪申通快递执行总裁申屠俊日前在双十一保障动员大会上放狠话：凡是双十一期间出现责任问题、爆仓问题、重大媒体曝光事件的，从重从严处罚，绝不姑息!
　　服饰篇：海水火焰，表现好却被打脸
　　服饰公司向来都是双十一最大的受益者。2016年双十一，天猫总销售额前20名中有11个是服饰品类，占据半壁江山。历届双十一，服饰也一直都是天猫的重点品类。
　　但主打3C的京东现在想横插一脚，刘强东甚至表态，服饰将在5年内成为京东的第一大品类。电商巨头间的争夺既捧红了服饰概念股，也平添了几分不确定性。
　　2017年下半年，天猫和海澜之家达成多项重磅合作，包括助推品牌走向全球化、双方展开新零售战略合作等等。10月最后一天，天猫举行双十一全球潮流盛典，海澜之家品牌部部长李慧娟在现场表示，线上线下的融合最重要的是天猫有创新技术方式，能够帮助线下实体的门店提升效率。
　　电商平台和服饰品牌深度合作是好事，多一个渠道总销量当然也更高。不过，海澜之家能得到天猫恩宠，却是以撤出京东为代价。从8月开始，和海澜之家一起从京东出走的服饰品牌已有40多家。
　　中国电子商务研究中心主任曹磊指出，&二选一&的结果是渠道缩水、消费者可选性减少，最终吃亏的还是品牌自己。双十一过后开盘首日，海澜之家应声跌去1.22%。
　　注：2012年和2017年双十一遇周末休市，2017年数据取自11月13日
　　除了海澜之家，七匹狼、贵人鸟、美邦服饰、森马服饰、罗莱生活、探路者、雅戈尔等服饰板块的表现可谓各有千秋、有涨有跌。其中，罗莱生活以2.56亿销售额实现六连冠，但3.52%的跌幅却是板块中表现最差的。
　　总而言之，电商和服饰这两个板块对应的是数据，它们最终会形成以销售额、成交量等构成的战报。根据过去八年双十一的经验，人们很容易会判断出当天数据会创新高、战报会更漂亮，然后为预期套现。
　　而物流板块对应的是服务，它和上面两个板块相比有滞后性，也无量化标准，极易出现波动。六大快递公司上市后的首战，资本市场统一打了负分，但快递还在路上、好戏还在后头&&过了双十一这关，还有明年的收割季，敬请期待。
　　最后，还是那句老话：股市有风险，投资需谨慎!
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责任编辑：安然
又一次到了选择关口。是破壁而出，凤凰涅盘;还是四顾茫然，得过且过?这就是当下商界对新零售的到来之际内心写照。做新零售离不开共同合作，一起发展。
7月17日，已创立3年的新电商平台拼多多，向美国证券交易委员会(SEC)更新了此前提交的招股书。招股书显示，截止日的12个月间，拼多多GMV达2621亿元，活跃买家数达3.44亿，活跃买家平均消费额从674元增至763元。当季，拼多多的平均月活用户达1.95亿
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A5创业网（公众号：iadmin5）7月18日报道，今天淘宝网宣布将变更《淘宝禁售商品管理规范》。变更后，禁售范围扩大到了“基于区块链技术生成的虚拟货币等数字化产品及衍生服务”。意味着加密猫等的数字化宠物也在禁售范围内，并且ICO的衍生服务也在具体情形中被命令禁止。
京东集团CEO刘强东在美国被问到相比于阿里巴巴，京东有哪些优势，他表示，京东的直营系统、物流系统、只卖真货都是优势。他说：“美国人多数只知道阿里巴巴，来中国购物你永远不会忘记京东。”
百度百科的解释是跨境电子商务是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行支付结算，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。
日前，QtoolsCEO翁小龙接受媒体采访，表示Qtools即将在10月份推出针对C端用户的APP，看好垂直电商机会，计划启动新一轮融资，用于开发APP。据QtoolsCEO翁小龙介绍，公司创建主要是大股东宋敏芳无心插柳而得
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阿里双十一创多项纪录 那些年“双十一”前后哪些股票在涨？
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铺天盖地的双十一可谓火爆来袭，电商大战急剧升温，A股市场也闻风而动，“双十一”概念股成为热点。市场人士认为，今年的“双十一”全渠道开展大战；四季度作为互联网零售的旺季，有望迎来一波向上的弹性，投资者可适当配置相关板块。
　　铺天盖地的双十一可谓火爆来袭，电商大战急剧升温，A股市场也闻风而动，“双十一”概念股成为热点。市场人士认为，今年的“双十一”全渠道开展大战；四季度作为互联网零售的旺季，有望迎来一波向上的弹性，投资者可适当配置相关板块。　　无线交易额是亮点　　网从阿里集团获悉，上午09:52:22,2015天猫双11全球狂欢节交易额超500亿元。其中，无线端交易占比72.93%，比去年双11的42.6%高近一倍。今年双11已创下多项纪录。　　2015年“双十一”是阿里巴巴在美国上市后的第二个网购狂欢。北京时间周三凌晨，“双十一”大战拉开帷幕。5分45秒内成交额超过50亿元，去年达到50亿元花费了14分钟。12分28秒，成交额突破100亿元大关，去年耗时为38分钟，前年耗时接近6小时。33分53秒，交易额超过200亿元。1小时13分59秒，交易额突破300亿元。　　无线交易额是亮点。17分58秒，无线交易额超过100亿元。今年“双十一”最开始的200亿元交易额中，无线交易额占比高达74%。　　阿里股价由跌转涨　　与网购买家形成鲜明对比的是资本市场的投资者。今年股票投资者对“双十一”表现得颇为谨慎，降价先降股价。截至周一，阿里巴巴股价已经连续第三天下跌，京东股价也两日连跌。美东时间周二早盘，阿里、京东再度下挫。阿里跌幅1.7%，跌破80美元；京东跌幅超过3%。　　不过此后，受“双十一”交易额强劲提振，阿里巴巴由跌转涨，京东股价也显著反弹。美国周二收盘时，阿里股价收涨0.06%，达到81.43美元。京东股价收跌1.95%，达到28.20美元。　　那些年“双十一”前后哪些股在涨？　　近年来，A股市场也不乏“双十一”概念炒作。2012年，在股指表现低迷的状态下，物流板块的在“双十一”前后20个交易日里，累计涨幅接近40%；2013年，物流、家用电器、家居等板块表现抢眼，整体涨幅靠前；2014年，交通运输、电商概念、移动支付、物流等板块则轮番被资金热炒，等个股表现突出。
(责任编辑：DF142)
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772&人参与&&日 13:46&&分类 : 概念股&&
远方财经10月23日讯：随着双十一购物节的来临，相关板块备受关注。那么，双十一有哪些呢？双十一购物节利好哪些板块？下面远方财经就来为大家盘点最受关注的双十一概念股解析，仅供投资者参考！　　顺丰控股(002352)：以快递为本，逐综合物流之鹿　　投资逻辑　　直营模式专注中高端市场，造就快递业龙头： 顺丰 2002 年收权后，坚持直营。直营模式在管理与服务方面的优势，使得顺丰的业务更加贴合中高端市场需求。 公司采取错位竞争的策略， 建立时效、安全与服务质量的客户口碑，产生了一定的品牌溢价。 成本端，公司通过&伙伴计划& 对容易获得的社会资源逐步进行外包，成本增长得到了良好的控制。票均毛利依然领先其他主要上市快递公司，口碑与品牌形成的护城河显着，快递业龙头地位稳固。 在快递业整体增速开始下滑的行业背景下，中高端市场增速较为缓慢，顺丰同时也在寻找新的增长点。　　不止于快递，迈向综合物流服务商： 我国目前物流规模不断扩大，但物流效率仍需提高。顺丰控股执行综合物流服务战略，为客户提供一体化的综合物流解决方案。 开始切入供应链管理领域，通过大数据与云计算等新技术，构建以物流为核心的闭环，与客户商业模式对接，帮助客户降低物流成本。为满足企业不同物流需求， 顺丰正积极开展仓储配送、重货运输、冷运等业务，并以智能物流运营商为目标，建立&天网+地网+信息网&，三网合一，成为公司核心竞争力。 同时积极增加飞机购置改装、信息化建设和智能分拣基地项目投入，具备前瞻性， 共同支撑综合物流服务商的战略目标。　　对标联邦快递，顺丰规模尚小， 但潜力无限： 联邦快递成立于 1973 年， 由B2B 业务起家，从营业收入、基础设施等方面，顺丰均具有较大差距，营收占比也说明联邦快递已建成较为成熟的综合物流体系，开始逐步涉足 C 端市场。 顺丰控股伴随我国电商成长，占据 C 端中高端市场， 我们认为更有利于向 B 端延伸，虽然仍在培育阶段，但在向综合物流进军的过程中，借助快递企业网点多，覆盖率高的优势，配合已经建立的良好口碑，综合物流业务可能率先脱颖而出，成为行业寡头。　　投资建议　　顺丰精准定位中高端市场，转型综合物流服务， 现金流充裕， 大力进行基础设施建设，研发能力突出， 将有效提高企业客户物流效率。预测公司
年 EPS 分别为 1.01 元、 1.16 元、 1.38 元，对应 PE 分别为 50 倍、 44倍、 37 倍，看好公司综合物流发展巨大潜力， 上调至&买入&评级。　　风险　　快递行业竞争激烈，综合物流发展不及预期，人工成本或油价大幅上升等
(责任编辑：远方财经)
　　韵达股份(002120)：成本管控效果显著 提价有望助推旺季行情　　加盟制快递龙头标的，服务质量改善市场份额显着提升。韵达股份是我国加盟制快递物流龙头标的，采用枢纽转运中心自营和终端派送加盟的扁平化经营模式。快递行业同质化较强，服务品质改善有力支撑公司市场份额扩大。截止2017H1 公司市占率提升至11.4%，首次超过申通、排名第三。服务质量改善得益于网络管理能力提升，网络管理能力提升使得成本管控更加有力。　　快递高景气有望持续，节前提价助推旺季行情。订单小额化、多频化趋势明显，对快递公司服务质量提出更高要求，我们预计2017、18 年全国快递业务量增速为30%。双十一节前快递提价向市场释放积极信号、有望助推旺季主题性行情。随着主要快递公司完成上市、快递市场集中度(CR8)提升至78%，龙头快递公司逐渐由&价格竞争&转向追求运营网络稳定和服务质量的提升。我们预计平均单价提高0.5 元，则提价有望为公司贡献收入增量2.8 亿元。　　单件收入降幅收窄，降本增效领先行业。为财务数据具有可比性，不考虑派送费的影响，对通达系单件收入和成本对比。收入端：近年快递公司价格竞争激烈，单件收入均表现下滑趋势，但降幅收窄。公司单件收入15 年前居首位，15 年后仅次于圆通。考虑到近期提价因素，我们预计2017、18 年单件收入增速为-2.4%、-1.5%。成本端：从单件成本控制来看，16 年公司单件成本较13年下降48.3%，成本控制效果居通达系之首。截止16 年韵达单件成本1.48 元，排名第二。　　盈利能力提升显着，网络和成本管控强助力公司成长。在行业竞争激烈背景下，公司业务量和单件净利润成为业绩决定性因素。3 年以来公司净利润复合增长率62.4%，公司单件毛利居可比公司前列，主要受益于成本管控效果显着。2017年以来全国快递企业业务量增速和盈利能力开始产生分化，行业市场集中度有望提高。考虑到二、三线快递企业成本压力，我们预计17Q4 快递行业集中度CR8 有望提升至79.5%。以价换量粗放式发展已没有空间，较强的网络和成本管控能力将助力公司业绩成长。　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2017-19 年实现营业收入97.0、122.1、149.1 亿元，同比增长32.0%、26.0%、22.0%，归属于母公司净利润为16.5、21.9、28.2 亿元，同比增长40.0%、33.1%、28.6%，对应的每股收益EPS分别为1.63、2.16、2.78 元，给予62 元目标价，对应2017 年30.1XPE。在快递行业由价格竞争逐渐向服务竞争过渡背景下，成本管控和服务质量显着提升，助力公司市场份额扩大和业绩成长。首次覆盖给予&买入&评级。　　风险提示：快递业务量增速不及预期、提价不及预期，行业价格战持续
(责任编辑：远方财经)
　　新宁物流(300013)：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待　　事件：　　公司发布2017年中报，上半年实现营业收入 40,059.52 万元，同比增长18.12%;归属于母公司所有者的净利润 3,480.95 万元，同比上升 642.11%。归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为-158.91 万元，上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为 1,212.31 万元。　　投资要点：　　上半年，公司传统保税仓储及相关配套服务业务增长显着，仓储及仓储增值服务实现营收14,682.04万元，较上期同期增长22.15%，代理送货服务实现营收7,941.74万元，较上期同期增长46.19%。在卫星导航定位服务业务方面，2015年公司完成了亿程信息的并购重组，由此公司形成了传统的仓储、货运及报关服务和车辆卫星定位运营服务的驱动业务格局，上半年亿程信息通过调整业务布局及优化资源配置，强化内部管理及成本费用管控，经营效益稳步增长，上半年贡献净利润2,952.46万元。智能化信息化方面，公司推动了仓储服务的智能化升级与改造，优化了内部信息管理系统，提升了公司信息处理及技术服务能力。　　盈利预测　　近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计 年 EPS 分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持&推荐&评级。　　风险提示　　行业内竞争加剧的风险，并购协同性不及预期的风险
(责任编辑：远方财经)
　　中储股份(600787)：主业扭亏为盈，无车承运人业务有亮点　　拆迁补偿收入下降导致业绩下降。2017 年上半年，公司实现营业总收入125 亿元，同比增长95%;实现扣非归母净利润0.9 亿元，同比增长75%;实现每股收益0.05 元。公司主营业务扭亏为盈，由于土地补偿收入大幅下降导致归母净利润大幅下降，但是考虑到物流地产的收入，预计未来三年，公司业绩可以保持相对稳定。　　经济向好推动物流业务大幅增长，无车承运人业务高速增长。公司业务与铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品关系密切。上半年，大宗商品物流稳中趋好，公司实现物流业务收入34.6 亿元，同比增长162.6%，实现物流贸易业务收入89.7 亿元，同比增长80.5%。其中，进出库收入3.1 亿元，同比增长23.3%;配送运输业务收入25.9 亿元，同比增长661.3%;集装箱业务收入0.4 亿元，同比增长7.2%。公司业务结构继续优化，现货市场收入同比下降10%，动产监管收入同比下降50%。中储智运上半年业务快速发展，实现营业收入23.5 亿元，完成交易单数24.6 万笔，交易额27.98 亿元，无车承运人成为公司业务增长亮点。　　公司转型战略持续进行，物流地产业务有序推进。公司发展战略将以物流为基础，从多环节拓展综合物流服务。公司的商业地产项目继续推进，石家庄中储城市广场项目对外营业，南京中储电建项目已开始预售。物流基地建设方面，西安钢铁物流基地、上海临港奉贤二期、中储辽宁物流产业园一期二阶段、天津中储陆港现代物流配送中心、天津中储陆通期货交割分拣加工中心等物流基地建设有序推进。　　引入普洛斯将从多个层面影响公司。公司和普洛斯合作继续推进，拟成立合资公司投资和管理新的物流基地项目，为公司培育新的业务模式或完善现有模式。预计公司 年EPS 分别为0.32、0.32 和0.33 元，PE 分别为28x、29x 和28x，我们长期看好公司的发展，不过短期考虑到公司业绩受商业地产因素影响较大，维持公司&增持&评级。　　风险提示：大宗商品景气度低于预期，商业地产推进速度低于预期
(责任编辑：远方财经)
　　南极电商(002127)：定增获批复， 坚定看好电商高效率真成长投资主线，维持推荐　　事件　　南极电商发布公告，定增获得批复。 时间互联 100%股权对价 9.56 亿，17-19 承诺净利润分别为 9000 万元、 1.17 亿元、 1.32 亿元;其中，南极电商向时间互联股东发行股份购买资产发行股份数量为 6919 万股，发行价格 8.29 元/股，收购其 60%时间互联股份;该股份按照业绩承诺分期解锁。另外向大股东张玉祥(认购 3.2 亿元)、南极电商第二期持股计划(认购 7330 万元)募集配套资金为 3.93 亿，不超过 5408 万股，用以现金支付时间互联剩余 40%股份，锁定期 36 个月。　　点评　　时间互联是一家移动互联网营销服务商，通过代理移动互联网媒体投放平台流量以及整合分散流量，向客户提供高效、优质、精准的营销服务，主营业务包括移动互联网媒体投放平台营销和移动互联网流量整合营销。 移动互联网流量整合营销是适应移动互联网兴起后带来的互联网流量去中心化、流量碎片化、受众定位精准化而应运而生的新型业务模式，根据客户需求向流量供应商采购可利用的分散流量资源，根据对客户特征及其推广需求的分类结果，为客户匹配更精准的流量、定制更有效的营销推广方案。　　时间互联凭借经验丰富的业务团队以及优质的媒体流量资源，在维护存量客户的合作基础上，进一步加强新客户的开发，业绩增幅较快。时间互联 17-19 年承诺净利润分别为 9000 万元、 11700 万元、 13200万元，其中 2017 年 1-4 月已经实现归母净利润 2709 万元。　　时间互联竞争较早切入行业，在媒体及客户资源优势、技术优势、数据沉淀优势、流量整合运营优势方面有突出优势。 对于品牌商，公司可为品牌提供一站式综合服务方案，为客户创造价值。 流量采购端，时间互联是腾讯广点通、应用宝、百度手机助手等主要移动互联网媒体的重要代理。　　对时间互联的收购有望与南极电商形成良好的协同效应。 一方面，上市公司可以为时间互联提供资金、渠道、管理经验等资源支持，使其成为上市公司新的盈利板块，另一方面，时间互联可以通过其优质的媒体资源、丰富的移动互联网营销推广经验、领先的研发技术等为上市公司提供营销渠道资源、定制化营销方案及大数据技术支持，进一步提高上市公司的盈利能力和抗风险能力。　　本次交易完成后，上市公司将时间互联的移动互联网营销业务进行整体统筹，协同发展。届时上市公司可形成&品牌授权-电商生态综合服务平台-货品销售业务-移动互联网营销&等多业务板块。 标的公司可充分借助上市公司原有业务积累的客户资源，不断拓展新业务的客户群体，提高市场占有率。此外，上市公司与标的公司将共享并融合营销体系和网络，提升市场服务能力。通过营销布局的优化，提高营销效率降低成本，进一步增强上市公司持续盈利能力，提升上市公司整体价值。　　南极电商多品牌战略持续推进。 卡帝乐品牌上半年实现 GMV4.23 亿元，超过了 16 年全年的 3.73 亿元;其中 Q1 为 1.75 亿元， Q2 为 2.47 亿元，单季环比增长 41.3%，验证了公司品牌授权、电商综合服务的能力。 IP 品牌精典泰迪类目包括童装/婴儿装/亲子装、尿片/洗护/喂哺等母婴产品，网红个人品牌 Pony 包括化妆品、女装、运动服装等。　　南极人品牌多品类战略持续有效拓展。 南极人品牌除了传统成熟类目内衣、家纺外，居家生活、母婴、鞋品箱包、女装、男装、生活电器等类目快速发展，拓展了品牌的宽度与深度。公司未公布具体类目的 GMV，但以纸尿裤为例，南极电商从 2016 年才开始涉足，参考母婴事业部及主要阿里店铺的销量，预计仅纸尿裤一个单品就有约 7000 万的 GMV;参考相关店铺追踪数据，预计纸尿裤 17 年全年可实现 3 倍以上的增长，约 3 亿 GMV。生活电器方面，南极电商选择合适合作伙伴，打造了足浴盆、按摩披肩、小风扇等爆款单品，不断开拓新品，GMV 增长迅速。　　多平台销售卓有成效，拼多多平台爆发式成长， 七月、八月 GMV 维持高增长趋势。 南极电商对阿里平台的依赖性进一步降低， 17H1 在拼多多销售高达 1.3 亿元，体现了南极电商产品的竞争力，多平台销售发展良好。南极人品牌 GMV 二季度单季增速远超一季度，主要在于公司持续迭代创新，优化各个事业部的运营，高效拓展业务，核心竞争力不断强化， GMV 有望持续保持高速增长态势。　　南极电商商业模式优势不断强化，终端 GMV 保持快速增长驱动营收利润增长。 南极电商的商业模式以品牌为纽带，连接了供应链与经销商，提升了产业链效率，降低产品加价率，发挥规模经济效应，高性价比形象在消费者心目中不断强化，形成了良性循环， 同时，公司加大研发投入， 竞争优势不断强化，终端 GMV 保持快速增长，驱动营收利润增长。　　不断迭代升级，新业务逐步落地。 IP 品牌业务即精典泰迪母婴、家纺、内衣、食品等类目都经过筹备期后开始经营;个人品牌业务中， Pony 部分逐渐摸索出适合公司运营的模式，主要业务包括化妆品、女装、饰品及广告业务;后续有望释放利润。　　盈利预测与估值　　暂不考虑时间互联的收购，预计南极电商 17-19 年可实现净利润 5.1 亿、 8.0 亿、 11.1 亿，同比增长 71%、55%、 40%，对应 PE 为 46 倍、 30 倍、 21 倍。 收购时间互联后公司备考市值约 252 亿， 18、 19 年备考净利润分别为 9.17 亿、 12.5 亿，对应 PE 27 倍、 20 倍。 考虑到南极人商业模式的稀缺性与运转高效性，未来持续成长盈利性良好，当前估值仍有提升空间，较具吸引力，维持买入评级。　　风险提示　　17 年 9 月初股东减持可能对股价造成负面影响　　新品牌运营低于预期的风险　　商誉减值损失风险
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　　苏宁云商(002024)：O2O新零售领跑者，全渠道布局值得期待　　营收提速，不同单品毛利率有升有降：2017年中报显示，营业收入为837.46亿元，同比增长21.87%，归母净利润为2.91亿元，同比增长340.53%，考虑运营资金收益后的扣非的归母净利润为1.29亿元，同比增长119.85%。分产品来看，通讯产品销量同比增长36.42%，而毛利率仅为4.72%,主要原因系公司为抢占市场，加强了该品类的促销力度。小家电的销量同比增长了24.17%，毛利率为19.37%，毛利率提高的主要原因为公司加强了C2B反向定制产品的销售。　　线上保持高速增长，线下同店效率保持稳定：公司强化店面经营效益考核，加快新业态的探索，使得各类门店总数保持在1500家左右，而同店可比销售保持了4%以上的增长。苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长80%，移动端订单数量占线上整体比例达到83.66%。公司8月份和9月份线上的销售收入同比增长69%和43%，预计2018年能保持40%以上的增长。　　物流仓储面积储备充足，全牌照金融服务平台开始发力：苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积614万平方米，预计至2020年，公司的仓储面积会达到1000万平方米。公司旗下拥有的金融业务包括：支付业务，供应链金融，消费金融，投资理财，保险业务，众筹业务，融资租赁以及苏宁银行。上半年苏宁金融业务(支付业务、供应链金融等业务)总体交易规模实现同比增长172%，预计到2019年能够贡献50亿左右的营收以及12亿左右的营业利润。　　盈利预测与评级：公司已经成功进行了转型，成为O2O零售的领跑者以及全产业链布局的先驱。我们对公司进行分布估值。1.公司持有阿里巴巴1.09%的股权价值约300亿;2.零售业务线上的估值约400~450亿;3.零售业务线下的估值约400~480亿;4.物流价值约250~280亿;5.苏宁金融价值在180~200亿，合计总市值在1530亿~1710亿，对应2018年股价为16.43元~18.37元，首次覆盖，给予&推荐&评级。　　风险提示：新门店开展不及预期;线上增速放缓;零售行业恢复不及预期
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