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包销731只打新弃购股 券商捡漏净赚超24亿
作者：曾炎鑫
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　　比网上打新更厉害的是网下打新，但比打新更厉害的是券商捡弃购新股。　　根据新股发行制度，主承销商需要对认购失败的新股进行“余额包销”，这就导致众多无人认领的新股直接进入券商口袋，较大程度上提高券商做首发(IPO)项目的收益。　　据证券时报记者统计，2016年以来的两年多，两市共有730多只股票出现承销商包销余股，如果按照券商执行新股“开板即卖出”策略来估算，券商包销盈利规模高达24.58亿元。　　相比之下， 主承销商的承销及保荐费用合计275.05亿元，这意味着，仅凭新股的“捡漏”收益，券商做这些IPO项目的收益就增加了8.93%。　　一个IPO项目　　平均能捡漏13.42万股　　作为上市公司主承销商，券商一方面要提醒投资者打中新股要缴款，另一方面，也要对遭遇弃购的余股进行包销。对此，有业内人士戏称，在目前发行估值水平下，打新相当于抽奖，包销等同捡钱，不要小看这笔收益，一旦积少成多，收益规模数动辄上亿元。　　事实上，几乎所有新股都会有人忘记缴款。一家中小券商保荐代表人表示，现在各家券商营业部都会对新股中签进行提醒，在弃购的个人投资者中，绝大多数是“知道中了新股，但忘了账户现金不足”。　　据证券时报记者统计，按招股日起算，2016年以来，累计有740只新股进行招股，其中有733只新股出现余股包销的情况，占比超过99%。剔除了尚未正式上市以及未开板的股票，有731只新股(以下以此为统计口径)被主承销商认购的弃购余股达9813.07万股，认购资金11.2亿元。　　这意味着，2016年以来，券商每承销一只新股，平均可以“捡”到新股13.42万股，投入认购资金153.16万元，相较于个人投资者全年打新还颗粒无收，券商的这种“捡漏”模式可谓旱涝保收。　　假设全体券商“开板即卖出”(注：少数新股配售股存在限售期)，以开板日的收盘价计算，2016年以来的包销余股可让券商合计获利24.58亿元。这意味着，每承销一只新股，主承销商就可以获得336.18万元的额外收益。　　不过，由于每只个股的发行规模不同，承销商能够捡漏的新股收益也有较大差异，最少包销一万多股、收益几十万元，多则包销数百万股、收益达几千万元，包销余股的规模大体上与新股发行体量成正比。　　据统计，在纳入统计的731只新股中，有231只股票的包销余股数超10万股，有12只股票的包销余股数超过100万股。其中，、和的包销余股数最高，承销商认购余股均超300万股。　　30只弃购股　　贡献收益超千万元　　有多少新股被弃购，就有多少新股被承销商捡漏——券商包销余股收益除了取决于二级市场表现，也很大程度取决于投资者的“忘性”。　　2016年以来最大的弃购股数纪录由华能水电创造。2017年11月，超级大盘股华能水电以2.17元发行18亿股新股，网下最终发行1.8亿股，网上最终发行16.2亿股，结果网上网下合计有449.75万股新股遭弃购，弃购金额达到975.96万元。　　华能水电的弃购股份全部由联席主承销商包销——即由、长城证券和证券包销，包销比例为0.25%。　　华能水电上市后，曾连续出现4个一字涨停板，假设以开板日收盘价卖出，华能水电的主承销商的获利幅度可达110.6%，获利规模达1079.4万元。相比之下，华能水电的承销及保荐费为1.04亿元，余股认购收益已经相当于承销及保荐费的10.4%。　　不过，如果要论盈利能力，华能水电还排不上前列。据统计，如果以开板日收盘价卖出，有30只新股余股的包销收益超1000万元，有7只股票的包销收益超2000万元。其中，、工业富联和位居前三，承销商的包销余股收益均超过3000万元。　　2016年7月，中国电影发行新股4.67亿股，结果有152.64万股遭投资者弃购，弃购资金达1361.53万元，这部分弃购股份全部由包销，包销比例为0.33%。中国电影上市后，共计获得12个连续涨停板，截至首个开板日收盘价，中信建投的包销收益达到335.31%，获利规模合计达4565.39万元。　　相比之下，中国电影的承销及保荐费仅为6248.46万元，这意味着，凭藉着余股包销的收益，中信建投在中国电影的IPO项目中增收了73.06%。　　工业富联同样让券商获利不小，2018年上市的工业富联共有333.31万股新股遭弃购，弃购金额达到4589.64万元，余股由包销，如果在开板日以收盘价卖出，预计中金公司获利3983.02万元。　　此外，药明康德、和的余股包销收益也较高，分别被承销商包销32.84万股、152.23万股和76.08万股，认购资金分别达到709.41万元、528.25万元和987.56万元，如在第一个开板日卖出，估算收益达到3243.89万元、2974.65万元和2214.79万元。　　5家券商　　新股捡漏收益超亿元　　据证券时报记者统计，2016年以来包销余股收益过1000万元的券商有55家，收益超3000万元的券商有20家，收益超1亿元的则有、中金公司、、和安信证券等5家券商(注：受限于包销数据，联合承销商视为一家公司)。　　据统计，仅以上述731只新股数据来看，2016年以来，中信建投证券作为主承销商的包销余股收益达2.34亿元，位居券商第一名，同期获得的承销及保荐费达到16.89亿元，这意味着，包销余股收益已经达到承销保荐费的13.87%。　　其中，为中信建投带来最多收益的3只新股——中国电影、中国核建和，分别让中信建投包销了152.64万股、152.23万股和49.91万股，估算收益达到4565.39万元、2974.65万元和1830.75万元，同时，中信建投证券对的包销收益也超千万，达到1316.54万元。　　中金公司的包销收益位居行业第二名，2016年以来的包销余股收益达到1.95亿元，约占同期承销保荐费的11.59%。　　其中，工业富联、和为中金公司带来最多包销收益，分别让中金公司包销了333.31万股、15.91万股和17.41万股，估算包销收益分别达到3983.02万元、2138.90万元和1696.76万元。　　此外，中信证券、和安信证券的余股包销收益也超1亿元，分别达到1.82亿元、1.41亿元和1.16亿元。　　包销弃购股收益该归谁　　一位中小券商的保荐代表人表示，券商对包销的弃购股不会持有很久，会较快择机卖出，具体操作与一般投资者无大差异，“投行部给自营部门的指令，一般都是新股开板后第一天就抛出，不会在手里停留很久”。　　不过，这同样一个过程却涉及投行部、自营部和资金部三个部门。其中，投行部负责IPO项目，是包销余股的来源部门；自营部门负责对余股进行操作，兑现余股收益；资金部门则提供包销余股的资金。三个部门对于包销都有所贡献。　　对于收益应该归于哪个部门，一位大型券商的保代表示，“每家券商的情况都不同，分成比例也不一样，就看大家怎么协商了”。　　有券商人士表示，包销余股收益理应主要归投行部。一位南方的中小券商保代表示，对于余股包销收益，“大头肯定是给投行，没有投行弄来IPO项目，哪有新股可以包销？不过，肯定会分给自营部门一些收益，资金部门也会有一些，毕竟大家都参与了这个过程”。　　一位大型券商的投行部负责人也表示，“新股的余股包销收益肯定还是以投行部为主”。　　与之不同的是，一位北方的大型券商保代告诉记者，各家的处理方式不太一样，“有券商是都给自营，大多是大家协商分成，不过业绩大头应该给自营部门，投行部的收益主要是靠承销。”
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关注天天基金[转载]投资诈骗揭秘长江金业金融提醒您防范骗局_1
长江金业有限公司提醒您警惕投资骗局什么是信托和资管?严格来讲，信托其实是资管的先驱了。信托的历史要比资管早，因为信托最早是由家庭资产管理演变而来的，资管则是因为后来需求越来越大，才逐渐形成规模。华冠私募基金五将会师靠谱吗?信托，可以理解为信托公司发行的理财产品，是指基于对受托人的信任，委托人将财产委托给受托人管理的行为。五将会师财富大讲堂外汇金青松一鸣赵明杰北斋皓轩外汇金而资管计划，则是券商或基金子公司发行的理财产品，旨在集合客户的资产，由专业的机构去打理。华冠私募基金五将会师可信吗?简而言之，无论是信托、资管计划还是私募基金，本质上都是理财产品，将分散的资金集中化，并实现财富增值。只是由于它们的发行主体不一样，因此叫法不一样罢了。华冠私募基金提醒您防止诈骗2私募、信托和资管的区别在哪里?既然它们都属于私募产品，因此自然也具备私募产品的某些特性较高的投资门槛、非公开宣传等。那咱们就从这几点开始说起投资要求私募、信托和资管产品对于投资最低金额都是100万，但对于个人或机构的资产、收入却又一定的要求监管方因为此前信托行业中存在着刚性兑付，而银行业的风险偏好程度最低，信托在某种程度上依然有很多银行的影子，因此在银监会的监管下会更适合。而资管和私募基金在二级市场投资成分或许要多一些，因此也就划归到中基协和证监会监管。反映到产品上来的话，信托发行产品需要银监会审批，而资管和私募基金则只需到中基协备案即可。华冠私募基金提醒您防止骗局投资期限信托、资管计划和私募基金一般都要求最低投资期限1年以上，但许多私募股权基金由于投资的是企业股权，因此从企业的成长到上市退出，投资期限可能会长达5年甚至更久。财富有道五将会师提醒您防止骗局投资范围和投资者数量限制三类产品的最终目标都是为了实现资产的增值，因此“投资白名单”的差别并不大，但需要注意的是，三者的“投资黑名单”却有不少差异因此就投资能力而言，在标准化产品投资方面，券商、基金都有比较全面的投资体系和比较完整的投研团队。而信托产品的主动管理的能力则更进一步，尽管行业内分化也比较大，但比券商和基金还是有较多的投资经验积累。财富有道提醒您防止骗局份额转让基金和券商的资管计划可以通过交易所等中国证监会认可的交易平台向符合条件的特定客户转让资产管理计划份额。五将会师财富大讲堂外汇金青松一鸣赵明杰北斋皓轩外汇金信托计划则可以前往柜台办理受益权转让。但私募投资基金目前暂无详细规定。财富有道五将会师提醒您防止骗局开放申赎资管方面，基金公司及子公司资管计划可以在单一计划前提下自由追加、提取;特定多个客户计划每自然季度最多开放一次。而私募投资基金一般无限制，通常来说，开放期新投资者申购金额应不低于100万元人民币(不含参与费用);净值高于100万元时，投资者可以全部或部分退出，退出后不得低于100万元;净值低于100万元时，需退出的，投资者必须选择一次性全部退出。财富有道提醒您防止诈?
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券商理财账户突遭叫停，券商都懵了！55家券商曾拥有的创新试点业务正式终结
券商理财账户突遭叫停，券商都懵了！55家券商曾拥有的创新试点业务正式终结
券商理财账户突遭叫停，券商都懵了！55家券商曾拥有的创新试点业务正式终结券商中国
券商中国记者独家获悉，今天中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，对券商理财账户进行规范。具体是：券商不得新增开立理财账户，存量理财账户资金要逐步纳入三方存管体系。至此，2014年起55家券商陆续获批的这一创新试点业务正式终结。叫停理财账户今日，中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，该函指出，鉴于理财账户资金不在客户交易结算资金体系内，缺乏相关法规支持，安全性缺乏保障，为有效保护投资者利益，保障客户资金安全，根据监管要求，现提出有序规范互联网证券试点业务的相关要求：一、已实际展业的互联网证券业务试点公司不得新增开立理财账户。未实际展业的试点公司不得新开展此类业务。二、已实际展业的互联网证券业务试点公司应逐步规范存量理财账户，参照证券账户开立要求补充完善客户资料，切实做好客户身份识别、客户资金核查，风险揭示等工作，并加强与客户间的沟通解释，引导客户主动将相关理财账户资金纳入客户交易结算资金监管体系。三、已实际展业的互联网证券业务试点公司应于日前，向我会报送有序规范互联网证券业务的方案，方案需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。四、未实际展业的互联网证券业务试点公司应于日前向我会报送未开展互联网证券试点业务并承诺不新开此类业务的承诺函。承诺函需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。这就意味着，2014年中国证券业协会批准的这一创新试点业务正式终结。理财账户并未在业内全面推行日起，中国证券业协会陆续公布了包括、平安证券、证券等55家券商获得互联网证券业务试点资格。试点业务主要包括将理财类和消费类账户与传统的股票账户分开，其中消费类和理财类限于提供场外服务，即“券商理财账户”。“也就是说，如果是在开展理财账户的券商开户，你可以选普通账户或者理财账户。如果是理财账户，买基金等理财产品可以直接使用第三方支付，不一定要再做视频见证，这样在整个体验上，就和线上的各种基金超市类似，比较方便。”上海一家大型券商网金业务人士告诉记者。“当时的想法是鼓励券商从提供纯粹的交易服务扩展到理财服务，而且第三方销售公司的账户体系比证券公司的三方存管账户要简单一些，理财账户的方案就是希望能为券商客户提供更多便利。”该人士说。日证券业协会公布了第四批互联网证券业务试点证券公司名单，此后由于证券市场异常波动，证券公司创新业务受到严格监管，互联网证券试点也不再新批。不过，券商理财账户由于功能弱于传统证券账户，且部署成本较高，至今行业中实际开展的公司并不多。“大部分理财账户的支付以第三方支付为前提，对券商来说成本很高。而且从已经开展该业务的券商实践来看，对于销售的帮助并不明显。而其整体系统的开发运营成本又非常高，所以现在实际开展的公司不多。不过，我了解到平安证券等十几家券商已经做出来，还有一些券商在准备做。”上海一家中大型券商相关业务人士说。至于监管为何在此时停止此项业务，不少券商人士表示不太清楚。“这个函发下来之前业内并没有相关讨论，我下午收到之后就赶紧召集同事开会，大家都很意外。”一家券商业务负责人告诉券商中国记者。有券商高管认为，当时搞互联网理财账户，没有想到可能会突破保证金封闭运行的规定，所以现在叫停了。实际上，证券公司在金融产品销售业务上一直面临与银行、第三方基金销售机构同牌照不同监管的问题。所谓同牌照不同监管，即证券公司与独立基金销售机构、投资咨询机构等在法规依据上开展相同的业务，适用相同的监管文件，但由于证券公司本身作为机构主体，所受的监管维度更多更复杂，导致实际操作层面，证券公司的获客和服务受到更多约束。从机构监管的角度举例，证券公司每年接受证监会的分类评级，若得分较差，可能影响新业务资质的申请，并且面临更严格的合规检查。而相较之下，许多拥有单项业务资质的独立机构则没有这样的约束，试错或违规成本更低。以金融产品销售业务为例，证券公司的适当性管理要求是，客户信息不全，或开户后在未回访的情况下不得进行产品销售，而三方机构则没有完全按照这一要求执行。“目前基金销售业务就存在非常大的不平衡。证券公司的理财客户需要走非常完善的业务流程，比如视频见证、三方存管等，但三方就绑银行卡就行了。证券公司和三方平台适用的监管文件是相同的，但是竞争却不在同一个层次上。理财账户本来是可以帮助券商突破这一问题的。”沪上一位资深经纪业务人士说。（来源：券商中国）
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视频直播间“券商理财账户”突遭叫停 55家券商曾拥有的创新试点业务正式终结
　　今天中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，对券商理财账户进行规范。具体是：券商不得新增开立理财账户，存量理财账户资金要逐步纳入三方存管体系。至此，2014年起55家券商陆续获批的这一创新试点业务正式终结。
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今日搜狐热点“券商理财账户”突然被叫停，涉及55家券商_凤凰财经
“券商理财账户”突然被叫停，涉及55家券商
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来源｜券商中国
来自券商中国的消息显示，中国证券业协会近日向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，对券商理财账户进行规范。具体是：券商不得新增开立理财账户，存量理财账户资金要逐步纳入三方存管体系。
至此，2014年起55家券商陆续获批的这一创新试点业务正式终结。
存量理财账户资金逐步纳入三方存管
近日，中国证券业协会向部分券商下发《关于有序规范证券公司互联网证券试点业务的函》，该函指出，鉴于理财账户资金不在客户交易结算资金体系内，缺乏相关法规支持，安全性缺乏保障，为有效保护投资者利益，保障客户资金安全，根据监管要求，现提出有序规范互联网证券试点业务的相关要求：
一、已实际展业的互联网证券业务试点公司不得新增开立理财账户。未实际展业的试点公司不得新开展此类业务。
二、已实际展业的互联网证券业务试点公司应逐步规范存量理财账户，参照证券账户开立要求补充完善客户资料，切实做好客户身份识别、客户资金核查，风险揭示等工作，并加强与客户间的沟通解释，引导客户主动将相关理财账户资金纳入客户交易结算资金监管体系。
三、已实际展业的互联网证券业务试点公司应于日前，向我会报送有序规范互联网证券业务的方案，方案需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。
四、未实际展业的互联网证券业务试点公司应于日前向我会报送未开展互联网证券试点业务并承诺不新开此类业务的承诺函。承诺函需由公司法定代表人及合规总监签字，并加盖公司公章。
这就意味着，2014年中国证券业协会批准的这一创新试点业务正式终结。
“创新业务”为何此时叫停？
日起，中国证券业协会陆续公布中信证券、平安证券、国泰君安证券等55家券商获得互联网证券业务试点资格。
试点业务主要包括将理财类和消费类账户与传统的股票账户分开，其中消费类和理财类限于提供场外服务，即“券商理财账户”。
“也就是说，如果是在开展理财账户的券商开户，你可以选普通账户或者理财账户。如果是理财账户，买基金等理财产品可以直接使用第三方支付，不一定要再做视频见证，这样在整个体验上，就和线上的各种基金超市类似，比较方便。”上海一家大型券商网金业务人士告诉记者。
“当时的想法是鼓励券商从提供纯粹的交易服务扩展到理财服务，而且第三方销售公司的账户体系比证券公司的三方存管账户要简单一些，理财账户的方案就是希望能为券商客户提供更多便利。”该人士说。
日证券业协会公布了第四批互联网证券业务试点证券公司名单，此后由于证券市场异常波动，证券公司创新业务受到严格监管，互联网证券试点也不再新批。
不过，券商理财账户由于功能弱于传统证券账户，且部署成本较高，至今行业中实际开展的公司并不多。
“大部分理财账户的支付以第三方支付为前提，对券商来说成本很高。而且从已经开展该业务的券商实践来看，对于销售的帮助并不明显。而其整体系统的开发运营成本又非常高，所以现在实际开展的公司不多。不过，我了解到平安证券等十几家券商已经做出来，还有一些券商在准备做。”上海一家中大型券商相关业务人士说。
至于监管为何在此时停止此项业务，有券商高管认为，当时只是想尝试互联网理财业务，没有想到可能会突破保证金封闭运行的规定，所以现在叫停了。
实际上，证券公司在金融产品销售业务上一直面临与银行、第三方基金销售机构同牌照不同监管的问题。
所谓同牌照不同监管，即证券公司与独立基金销售机构、投资咨询机构等在法规依据上开展相同的业务，适用相同的监管文件，但由于证券公司本身作为机构主体，所受的监管维度更多更复杂，导致实际操作层面，证券公司的获客和服务受到更多约束。
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