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中财网讯：
重大利好！抗癌药降价新进展：一些企业已主动下调部分药品价格！
8月3日，国家医疗保障局表示，关于加快推进抗癌药降价工作，经过一个多月积极推动，目前各项工作......08:29
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上市公司行业景气排行榜
中国财经信息网为您服务:&nbsp |与股市的关系
&&&&□尹伯成
论及楼市与股市的关系，有人说，是此起彼伏的跷跷板关系。楼市低迷，楼价下调，社会资金流进股市推动股价上涨；楼市热，房价涨，资金跑向楼市使股市低迷和股价下跌，这在经济学里叫作楼市与股市的“替代效应”。也有人说，楼市与股市是相互推动的关系。股市兴旺，股价上涨，股民赚钱，财富增加，买房需求上升；股市走熊，股价下跌，股民亏钱，财富缩水，购房需求下降，这在经济学里叫做“财富效应”。应当说，两种说法都有一定道理。实际上，股市与楼市究竟是互相替代还是互相补充，要看各个地方和各个时期哪一种效应大一些。因为，这两种效应在各个地方或各个时期产生共同作用或互相抵消的结果，才会决定股市与楼市的相互关系究竟是此起彼伏还是相互推动。
在我看来，楼市与股市之间的“此起彼伏”关系，主要发生在投资需求领域，原因是投资和投机都是为了获利，因此哪里有利，资金就会往哪里跑。而楼市与股市“互相推动”的互补关系，主要发生在消费需求领域，原因是楼市中的消费需求，不管是刚性需求还是改善性需求，都依靠家庭财富的增长，在这里买房是为了自己住，不是为投资发财。如果情况是这样，那么我认为，当前沪深股市和楼市之间的相互推动关系是主要的，此起彼伏的关系是次要的。为什么？
前一时期媒体上都有报道，不少在股市上赚了钱的股民都出手买房来改善自己的住房条件。相反，近一段时间股市狂泻，许多本来准备买房的家庭金融资产大幅缩水，被迫取消原有购房计划。这些事实都说明，股市的财富效应确实会影响居民的楼市消费需求。那么，股市和楼市之间的替代效应情况又如何呢？应当承认，在我国，从前这种替代效应是非常明显的，甚至超过了财富效应。2003年前，我国各地房价不断上涨，而且幅度很大。从2009年初到2013年初，全国房价平均上涨幅度差不多达到了50%。尽管政府在许多地区实行了限购措施，仍然挡不住大量社会资金涌向楼市，造成股市资金大量流失，股市多年低迷，甚至到了新股都难以发行的地步。这就是楼市对股市的替代效应。但是，2013年后股市和楼市的风向大变，大量社会资金开始涌向股市，楼市遭到了冷落，直到现在不少地区楼市仍然低迷，房价还在走低。尽管政府出台了许多“救市”的政策措施，包括取消限购等，还没有从根本上改变局面。这又是股市对楼市的替代效应的表现。
那么，6月中旬以来的这一轮股市大跌会不会重新引发资金流向楼市，并推动楼市东山再起和房价上涨的替代效应呢？有人认为完全可能。我以为不可能。为什么？理由至少有三。
第一，目前我国楼市的投资价值已经不大。经过十多年持续上涨，许多地方的房价已远远脱离了当地居民的实际购买能力。如果投资购房出租，与房价相比，一年能收到的房租及收益率实在太低。既然房价已很难上涨，从而也难以获取买卖差价收益，加上出租收益率又低，投资房产的需求就上不去。再说，房地产是不动产，变现不易，这也抑制了投资性需求。
第二，目前我国房地产投资热点地区主要在北京、上海、深圳等一线城市，那里房价尽管已非常高，但需求异常强烈，所以房价坚挺，还有上涨空间，然而这些地区国家依然限购。不限购的地区，尽管房价低一些，但那里房价暂时也难以上涨，尤其是大部分三、四线城镇目前库存量依然很大，房价不仅不会上涨，还在继续下调。因此，从全国而言，楼市投资需求总体上不强。
第三，房产税预期。尽管目前不动产统一登记的直接目的并非是为开征房产税，而是为了更好维护不动产所有者权益。然而，这项登记制度毕竟是将来开征不动产税的必要技术准备。因此，这项登记制度的建立与实施还是会给房地产投资者带来房产持有税收负担的预期，从而形成对房地产投资需求的抑制。
导致住房投资需求受到抑制的原因还有很多，但仅仅以上这三条就可以说明，即使这一轮股市暴跌会多少促成一些投资资金转向楼市，但大规模转向楼市投资几乎不可能。因此，这一轮股市大跌不大可能发生重新引发资金流向楼市并推动楼市东山再起、房价上涨的替代效应，更何况政府一直在尽力采取措施提振股市，甚至多部门在联手救市总动员，因为股市若就此转熊，绝对不符合创新驱动、转型发展的国家战略要求。为了实现中国梦，为了进一步改革开放的根本利益，国家需要增加直接融资比重，沪深股市需要相当长时期的稳定健康向上发展。
事实上，目前政府对股市和楼市的基本方针，是千方百计让股市和楼市都能平稳，绝对不让任何一个市场塌方。因此在两个市场的关系上，尽量发挥两者之间的相互推动作用，防止此起彼落。通过股市发展带来的财富效应，推动楼市的消费性需求，加上一系列支持房地产发展的政策措施，不断消化一些地区的库存压力，以推动房地产市场健康稳定发展。反过来，房地产市场的发展，也会推动股市上的房地产和相关公司的股价稳定向上，从而有利于整个股市的健康稳定。
（作者系复旦大学房地产研究中心主任）
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没有账号？5月一线城市房价环比全涨 部分买家逃离股市入楼市
来源： 作者：
在刚刚过去的5月份，不仅不少城市楼盘成交量迅速放大，整体房价也微幅上扬。据中国指数研究院今日发布的“百城房价”数据显示，5月份全国100个城市新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个，其中北上广深四大一线城市环比全涨。
　　在刚刚过去的5月份，不仅不少城市楼盘成交量迅速放大，整体房价也微幅上扬。据中国指数研究院今日发布的“百城房价”数据显示，5月份全国100个城市新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个，其中北上广深四大一线城市环比全涨。
　　缘何多地楼市“红五月”行情显现？业内人士分析，除宽松性房地产调控政策托市效应逐步释放外，股市溢出资金也在一定程度上成为拉动一线城市楼市交易量的推手，投资性需求入市现象有所增多。而随着成交量回升，后市房价上扬概率进一步增大。
　　多地楼市又见“红五月”
　　在3、4月份市场复苏铺垫下，5月份不少城市楼市出现了“红火”行情。据中原地产提供的数据显示，仅5月前24天，54个城市住宅签约总量达194909套，环比上涨8.3%，其中一二线城市涨幅尤其明显。
　　以北京为例，亚豪机构统计称，扣除保障房及自住房后，5月份纯商品房住宅成交量创下年内新高，相比4月成交套数、面积分别增加了13.2%和18.8%。深圳、上海、广州新房、二手房成交量也有不同幅度上涨。
　　市场上“日光盘”数量的增多、项目去化率的明显提升，也佐证了一线城市“红五月”行情的重现。链家地产市场研究部李巧玲向中新网房产频道介绍，北京5月成交百套以上的楼盘达9个，而4月份仅有4个，热销项目数量翻番。另有数据显示，深圳更出现了在一个周末内新入市三个楼盘全部“日光”的现象。杭州、天津、南京、济南等二线城市楼市也多有热销楼盘涌现。
　　“各线城市楼市成交分化明显，部分城市5月份的市场成交量其实比4月份要低，但在一线城市及部分二线城市，楼市已可以定性为‘火热’。”上海易居研究院分析师严跃进在接受中新网房产频道采访时表示，整体上看，回暖已成为目前楼市的主旋律，表现出“量增价稳”的阶段性特征。
　　后市房价上扬概率增大
　　随着5月份楼市成交量的回升，部分城市开发商开始试探性调价，或减少折扣力度，或小幅上调售价。据中国指数研究院提供的数据显示，5月18日到24日期间，其监测十大重点城市44个老推新项目中，有一半出现价格上涨，另外12个纯新盘项目价格也整体上涨或持平。
　　最新发布的“百城房价”数据也显示，5月全国100个城市新建住宅平均价格为10569元/平米，环比由跌转涨，涨幅为0.45%，同比跌幅收窄。此外，房价环比上涨城市增至48个，而4月份仅为39个。其中，近来因房价“跳涨”备受关注的深圳涨幅位居首位。
　　“决定房企涨价的动力，主要是库存与资金及供求的因素变化，依照目前成交情况看，一二线城市房企肯定会借机涨价，而三四线城市房企则会考虑到市场情况暂缓，或随时准备调整价格。” 当代经济学家、亚太城市房地产研究院院长谢逸枫向中新网房产频道分析。
　　不过，严跃进认为，房企此时涨价并不合时宜。“心急吃不了热豆腐，若盲目涨价，而同行竞争对手仍暗中降价，很可能带来潜在客户流失的风险。因此，房价短期内很难出现大幅上调，但整体上扬概率增大。”
　　谁是市场回暖背后推手？
　　在业内人士看来，楼市“红五月”的出现与近月来“330新政”、降息降准等诸多宽松性政策扎堆出台、潜在需求逐渐释放密切相关。“楼市政策已进入宽松时代，今年以来，超过30个城市对购房进行财政补贴，北京、上海等百余个城市对公积金政策进行了调整。”中原地产首席分析师张大伟指出。
　　在经过这一系列信贷政策调整后，目前五年以上商业贷款执行基准利率和公积金利率已处于历史低位。据中原地产数据显示，从最近20次房贷利率变化看，这两项数值甚至低于2009年历史最宽松时期执行的5.94和3.87。
　　值得关注的是，受利好政策影响，随着首次置业、改善型等刚性需求的释放，投资性需求入市现象也在增多。谢逸枫介绍，在当前进入楼市的投资性需求中，部分正是由股市转入楼市的买家。
　　而亚豪机构市场总监郭毅更分析称，在房地产调控政策的短期托市效应后，股市溢出资金将成为下一阶段拉动楼市交易量的推手。“股市宽幅震荡背后必然引发前期获利资金的出逃，与股指的高风险相比，楼市的稳健将成为投机之后固化资产、保值增值的首选。”
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编辑： 蔡晓丹
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|xGv00|c1fd2c7c254ecef2c9b01 */股市上涨而楼市同步上涨 并非内地一线城市独有现象
中原集团研究总监刘渊撰文指出，股市上涨而楼市同步上涨，这一规律并非内地一线城市独有。宏观上的流动性增强，加上股市上涨带来的财富效应，都会投射到楼市上，从而带来房价的同步上升。当然，仍然需要强调的是，股市并非房价的决定因素。目前一线城市房价的回升主要得益于稳定的需求和平衡的供求关系，以及房地产利好政策的助推。只要限购政策不放松，未来一线城市房价的涨幅仍将受到限制。这篇文章具有一定参考意义。股市与楼市不愧是当前的热点话题。上周我在英国《金融时报》中文网发表了《中国股市与楼市的关系》文章后，即引来读者的热烈回应。在众多读者回复中，有不少表示赞同文中观点，认为货币宽松是中国股市和楼市同步走高的主要原因之一。当然也有很多读者提出了不同意见，有些意见还很尖锐。我很欢迎这些不同的意见，因为这会帮助我们更全面的理解这个问题。下面，我尝试解答这些读者的疑问。第一类疑问是关于数据分析的。有读者指出，“房价和股价这两条曲线根本就不相关”、“一致性不超过50%”，并建议我检验相关系数。其实，不用统计软件，光凭肉眼也能看出，这两条曲线并非正相关。但问题是，我们的论证并非建立在两条曲线相关的基础上；前文也没提及这两条曲线有相关性，甚至“相关”二字都未曾出现过。当然，如果房价和股价曲线完全正相关的话，那结论会很完美，大家的质疑也会少很多。诚然，现实中影响房价和股价的外部因素很多，在统计工具不能给出完美结果的情况下，我们只能退而求其次&#8212;&#8212;如果房价和股价在上涨和下跌周期中，存在显著的同步关系，同样也能论证两者间的内在联系。而前文的数据分析，正是基于这个思路。前文中，我们把过去10年股市的每次上涨下跌周期划分开，然后对照同期房价的走势。可以发现，股市经历了7个波动周期，其中上涨4个，下跌3个。而在这7个周期中，房价走势与之同步的有5个半。之所以会有半个周期，是因为在2014年的5-9月间，股市已开始回升，而房价还在缓慢下跌，随后两者又进入同步上升。因此，从周期数来看，大多数的周期内（5.5/7=78.6%），房价和股价的走势是同步的。而在股价的上涨周期中，绝大多数时间（3.5/4=87.5%）房价是同步涨的。如果改用时间长度来衡量的话，在过去10年的总计120个月中，房价和股价同步的月份有72个月，占60%。而在股价上涨的共计62个月中，房价同步上涨的月份有57个月，占比91.9%，这个比例就很高了。在过去10年中，仅有月这段时间不符合“股价上涨，房价也同步上涨”的规律。如果考虑到当时股市刚从长期熊市中复苏，涨幅也有限，可以看作是股市对楼市影响的滞后的话，“股价上涨，房价也同步上涨”这个规律是完全可以成立的。第二类质疑则是集中在逻辑部分，有读者指出“房价一直在涨”，和股市有什么关系？”首先，虽然过去10年是房地产的黄金十年，但一线城市房价也并非一直都涨的，按4大城市均值来算，出现过环比下跌的月份累计有27个月，占整个10年的22.5%。其中最长的一次下跌是始于2008年金融危机，持续时间长达12个月。当然，这个问题的关键其实不在于房价有没有下跌过，而是当一条曲线80%都是上涨的情况下，如果和其他任何曲线做对比，有很大概率会得到“涨的时候一起涨”这个规律的。根据现有的数据，这个疑问确实不容易论证。因为中国房地产市场历史很短，从1998年房改算起，满打满算也只有17年。而一线城市楼市的快速发展，也是年才启动的。因此，过去十年楼市基本处于高增长过程中，一线城市房价一路上涨，没经历过大的调整。所以，如果要用实际数据来证实，房价和股价间到底有没有同步关系的话，恐怕只能等以后房价大跌了才能实现。这个解释显然是不能让大家满意的。那么，我们不妨换个思路：虽然现有数据不够充足，不足以论证结果，但是，如果基于这批数据总结出的规律，能够被其他市场的数据证实，是不是就可以证明这个规律不是偶然的巧合，而是普适的？最佳的参考对象是香港。内地房地产政策很多脱胎于香港，市场机制上比较接近。同时，香港和内地城市文化背景接近，股市、楼市发展历史长，相关数据也比较完备，适合用来比较。同样先定义一下数据，我们用恒生指数代表股市，中原城市领先指数代表楼市。香港90%的住房交易是二手房，中原领先指数是基于中原地产在香港的实际成交数据编制的，是香港市场普遍认可的房价指标。前文所用内地一线城市房价指数，原理和香港中原指数是一致的。香港中原城市领先指数最早可以追溯到1994年初。因此，我们可以用长达20年的数据来验证基于内地市场数据得到的规律。根据前文的分析，内地楼市和股市的相互关系主要有两点：一是两者长期涨幅接近；二是股价涨、房价也同步涨。而在香港市场，这两条规律同样成立。在过去20年，港股累计涨幅为127%，楼价涨幅为134%，涨幅非常接近。而从涨跌周期来看，香港房价和股价几乎完全同步，股价上涨时，房价也同步上涨。其实，用统计工具可以发现，香港股价和房价的走势是显著正相关的。其中原因可能在于香港是单一城市市场，经济社会环境差异小，而内地即使是四大一线城市间它们也有差异；同时，香港民间投资氛围浓厚，股市楼市都有很强的投资需求。由此看来，股市上涨而楼市同步上涨，这一规律并非内地一线城市独有。宏观上的流动性增强，加上股市上涨带来的财富效应，都会投射到楼市上，从而带来房价的同步上升。当然，仍然需要强调的是，股市并非房价的决定因素。目前一线城市房价的回升主要得益于稳定的需求和平衡的供求关系，以及房地产利好政策的助推。只要限购政策不放松，未来一线城市房价的涨幅仍将受到限制。
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[责任编辑：于慧慧]
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