主办：上海国际海事信息研究中心 上海社会科学院信息研究所 运行管理： 版权所有

地址：上海市浦东新区南汇新城镇海港大道1550号 邮编：201306 电话：021- 传真：021-

波罗的海干散货指数 BDI指数 分析方法 2008年.doc

波罗的海干散货指数BDI指数分析方法年波罗的海干散货指数BDI指数分析方法年原文地址:波罗的海干散货指数(BDI指数)分析方法(年初)作者:李弛民间高手的投资组合波罗的海干散货指数(BDI指数)分析方法(年初)本文章来源于查股网(wwwchaguwangus)原文出处:波罗的海干散货指数(BDI)简介波罗的海干散货指数(BalticDryIndex,BDI)是研究航运股未来业绩和投资价值的重要指数也是国际贸易和国际经济的领先指标之一它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。波罗的海干散货指数由位于伦敦的波罗的海交易所(TheBalticExchange)每天发布它不仅是中国远洋(SH,HK)等干散货航运股价格走势的重要依据同时也是有色金属、煤炭等初级商品制造商股价走势的可参考指标之一。波罗的海交易所是会员制的专业航运交易所BDI的前身BFI于年开始发布年BDI指数取代了BFI成为国际公认的干散货运输市场最权威的晴雨表。波罗的海干散货指数(BDI)是BCI、BPI、BHMI三个指数的加权综合指数这三个指数分别反映了不同级别干散货轮的运价。本文是目前为止中文互联网上所能找到的最权威的关于波罗的海干散货指数(BDI)的介绍相信各位投资者会有兴趣。什么是干散货运输(DryBulkShipping)远洋运输一般分为集装箱运输、干散货运输、油轮运输三种形式。其中集装箱运输主要用于下游制成品的运输如汽车、电子产品、纺织品等单位是TEU(标准箱)干散货运输主要适用于铁矿石、煤炭、粮食、水泥等上游初级产品的运输单位为吨油轮运输则主要适用于原油、液化天然气等。与轻工业领域不同我国干散货远洋运输在较早阶段就在国际上占有一席之地近年来更是成为了国际干散货航运领域的霸主中国远洋()是全球干散货运输的龙头企业。革命样板戏《海港》讲述的就是我国早期干散货运输的故事。《海港》这部样板戏讲述了两种工农业生产资料(玻璃纤维和稻种)、两条航线(非洲和北欧)的干散货航运知识并基本囊括了干散货航运的主要流程涉及上港集团()和中国远洋()两家上市公司。如果抛开意识形态来看的话《海港》是一部普及干散货航运流程的很好的教材。其中的一段插曲也很有意思年轻工人韩小强一直试图从上港集团()跳槽到中国远洋()其舅舅马洪亮(上港集团退休工人)通过基本面分析方法论证了上港集团也很不错成功地打消了韩小强的跳槽念头。总的来说《海港》以朴实的语言论述了干散货航运相关的很多专业名词。比如全剧开场白"真是个装不完卸不尽的上海港"说的就是"压港"这个概念。又比如"忽报气象情况变援非任务要提前"说的就是"抢运"这个概念。有的投资者可能认为干散货航运距离日常生活太远难以理解和分析这是不正确的。几十年前工农兵都能轻松理解的事物你怎么反而就不能理解了呢这是件很奇怪的事情。此外由于干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求因此是经济的领先指标具有毛利高、价格波动大的特点。而集装箱航运则主要和中下游产品相关并不能很好地反映宏观需求更不是什么领先指标其运价波动也要平缓的多。波罗的海干散货指数(BDI)的作用查股网认为波罗的海干散货指数(BDI)的参考价值主要体现在以下几个方面:BDI指数是全球经济的缩影。全球经济过热期间初级商品市场的需求增加BDI指数也相应上涨。BDI指数相对客观。BDI指数不存在短线资金炒作的问题如果短线资金进入大宗商品市场炒作但同期BDI指数不涨的话则大宗商品市场高企的价格就值得警惕。BDI指数与初级商品市场的价格正相关。也就是说如果煤炭、有色金属、铁矿石等价格上涨BDI指数一般也是要涨的。BDI指数与美元指数负相关。美元走弱一般意味着新兴国家经济强于美国经济而新兴国家经济由投资驱动这将带动铁矿石需求BDI指数于是走高。BDI指数与美国股市走势正相关。理由与美元指数相同。波罗的海干散货指数(BDI)走势回顾及展望波罗的海干散货指数(BDI)从年初的多点最高在年三季度涨到超过点这反映出全球经济出现了泡沫和过热现象。中国铁矿石进口量约占全球铁矿石进口量的一半。今年一月受中国铁矿石价格谈判不确定性和同期美股暴跌的影响BDI指数出现了暴跌指数下跌到多点。由于中国铁矿石价格谈判尘埃落定煤炭等初级产品需求又居高不下加之美国股市近期回暖BDI指数近期又再度暴涨目前已经到达点上方距年的历史高点只有一步之遥。这些事实都反映了干散货航运作为周期性行业的典型特征。未来如果大宗商品市场能继续维持高位则BDI指数出现大幅回调的可能性就不大。随着市场预期美国经济可能走出衰退加之干散货运输的旺季即将到来BDI指数再度走高的可能性仍然存在。目前国内外主流机构较一致的预测是BDI指数可能在年出现较大的回调理由在于年新船交货量上升将带来干散货运力的大幅增加而需求增速可能慢于供给增速。这一观点的代表机构是高盛和中金公司这一预测也是导致中国远洋()不涨的核心原因。不过潘大认为由于干散货航运是一个强周期性的行业历史上机构预测就很不准也几乎不可能预测准。如果未来事实不支持这些机构的预测假设则股价可能出现报复性上涨。应该说目前中国远洋()等干散货股不涨的原因很大程度在于市场对这些大机构的信任。美国股市的干散货航运股走势强劲美国股市方面的干散货航运股近期走势极为强劲有的股价已经较一月份时的低点翻番代表公司是DryShips(NASDAQ:DRYS)。美国市场的其它干散货航运股近期表现也非常不错如DianaShipping(NYSE:DSX)、EagleBulkShipping(NASDAQ:EGLE)、GencoShippingTrading(NYSE:GNK)、ExcelMaritimeCarriers(NYSE:EXM)。中国远洋()与BDI指数的关系根据中国远洋年度财务报表其集装箱航运收入仅略低于干散货航运收入但集运的毛利率和利润贡献率均远低于干散货航运。因此中国远洋()本质上是一家干散货航运公司其集运业务在上市公司价值构成中的比例不到。中国远洋H股与BDI指数走势基本一致且略领先于BDI指数半年跌幅都在左右。而中国远洋A股走势则常与BDI指数走势出现短期背离但中期趋势基本一致。潘大认为中国远洋A股走势不仅与BDI走势相关也与上证指数走势相关同期上证指数的大跌是中国远洋A股近半年跌幅大于H股的重要原因。综上波罗的海干散货指数(BDI)是投资者研究航运股的重要工具干散货航运上市公司的股价走势与BDI紧密相关。同时BDI也是美国和全球经济的晴雨表是初级商品市场价格走势的风向标。可以说关注波罗的海干散货指数走势对投资者来讲是一件一举多得的好事投资者不妨在未来对它更加留心特别是投资港股的朋友。最新更新民间高手的投资组合MSN空间完美搬家到新浪博客～

近期航运与港口板块表现亮眼，大连港周一、周二、周三连续三天涨停，带动了市场对港口股的投资热情。

而在不设涨跌幅的美股市场，一个接近破产的航运公司更是创出妖股神话，4天涨了20倍。这家神奇的希腊航运公司Dryships.Inc（DRYS，美国上市），因为全球金融危机尤其是希腊债务危机的影响，用了7年时间跌了99.96%，单单今年就从最高点近280美元一路暴跌至不足4美元，已经属于非死不可了，但最近却用一周最多时涨了18倍。除了DRYS以外，15日，(DCIX) 戴安娜集装箱船、(ESEA) 欧海、(SHIP) Seanergy海事控股这几只航运股也彪了，一天翻倍的神话不是梦。

最近市场对于航运的关注度明显偏高，为啥呢？

1、BDI两个月涨了30%，并于11月11日突破千点大关。

2、特朗普当选加强基建带来的预期；

3、航运板块股价低、估值低，在A股周期品中没涨过。

无论是A股还是美股港股突然爆发，主要是BDI反弹引起的。

今年2月份以来，反映国际贸易景气程度的BDI指数(波罗的海干散货指数)BDI指数开始进入上涨通道，上周上涨超20%。11月11日BDI报收1045点，年内首次突破1000点大关，10个月累计上涨229.65%。

波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index，缩写BDI)，由设在英国伦敦的世界著名航运交易所——波罗的海交易所编制，具体计算方法就不说了，就是反映当下干散货运费的行情，是航运业的重要经济指标。

航运主要分为集装箱航运和干散货航运。通俗的说，集装箱航运就是装在集装箱里运输，干散货就是直接放到甲板上的散货，例如煤炭、矿石、钢材等。

BDI指数的变化，体现的是航运业供需关系的变化。简单来说，BDI指数的上涨，证明原物料需求增大，对于运输的需求也走高，自然也会使得运输公司的获利增加，运输股的股价也会上涨。

航运业是最能体会“环球同此凉热”这句话意思的。2008年全球金融危机以来，整个航运业就是负面新闻不断，关键词不离“亏损、收购、兼并、重组、破产、BDI跌破XXX点”等。

由于航运市场持续低迷，不少航运公司出现了破产，航运公司出现大量合并重组，今年国际航运巨头韩进破产，进一步推动了过剩产能的淘汰速度。航运公司通过主动停工、结盟等方式控制运力，保障运价。

在供给端持续减少的情况下，近期需求增加就催热了BDI指数。

2特朗普“四万亿”基建梦想

特朗普的“四万亿”大基建梦想，催热BDI指数。这可谓是特朗普神助攻上市公司的2.0版。

刚刚当选美国总统的特朗普，本人青睐传统能源，在其竞选期间提出关于退出巴黎协议、5000 亿美元基建投资的宣言。因此其上台有望提振全球煤炭、铁矿石等大宗商品需求，从而带动航运、港口行业走出低谷，这种预期推高了代表大宗商品运输的BDI指数。

当然，特朗普只是多重因素的一个引爆点。

1）四季度原本就是航运业的传统旺季。

2）近期铁矿砂和煤大宗商品等出现大幅上涨，助推了运价上涨。

3）近期人民币汇率的持续贬值带动了国内出口的需求增长。

航运港口板块个股今年还没怎么涨过，也是市场追捧该板块的原因。

股市里经常听到一句话“横有多长、竖有多高”，说的俗一点，一直不涨就是最好的现在涨的理由。最近几个月，出现了明显的板块轮动，周期股轮流上涨的情况。航运、港口板块今年还没怎么涨的情况下，也容易因为被资金盯上。

尤其是港口股，本身低股价、低估值，从股价表现来看，在17只港口股中，大连港、营口港、日照港、唐山港、锦州港和皖江物流等个股长期保持在5元以下。市盈率方面，唐山港、天津港、上港集团、深赤湾A等个股最新动态市盈率均在20倍以下。在“一带一路”持续推进下，港口板块仍有一定的上涨空间，目前整体涨幅滞后，较为安全，基本面的逻辑符合“盈利改善”这一主流逻辑。

航运港口板块的行情能否持续？1、短期看炒作因素。上面说航运港口板块涨的原因还在，所以短期内还是有望维持强势。

2、中长期要看行业属性。运输行业是周期性行业，决定周期股向上空间的三大因素是：需求、库存、产能。如果能够确认三大因素均已触底，那就是不是一两天的上涨了，而是一轮大牛市。但今年以来航运市场有触底反弹的迹象，航运市场依然需求疲软，运力过剩，但还不好说已经确认底部。

3、注意炒周期股的正确姿势。周期类资产通常是一轮上涨行情即将结束时，才会出现的最后的疯狂。上周期货市场经历的“黑色星期五”就是活生生、血淋淋的案例。与其刀口舔血，不如去其他还没怎么涨的周期股中，发掘机会、提前潜伏。

航运：中远航运、中国远洋、中海集运、招商轮船、中海发展、宁波海运等

港口：大连港、连云港、日照港、唐山港、营口港、宁波港等

在港口、航运行业景气度回升的背景下，其上游产业船舶制造业也将间接受益。

大连港：港口叠加填权、低价股，资金炒作你别追

大连港是东北最大的综合性码头营运商，在今年前三季度营收增加50%的情况下，扣非净利润只增加了5个百分点。在港口股里，它并不突出，为什么能在70倍市盈率的情况下，连续三个涨停呢？

除了因为BDI指数大涨，引起资金对港口航运板块的关注，还有两个原因：

1、低价股，这次上涨之前，不到3元的价格，在两市排在倒数前十。

2、11月以来，高送转填权行情火热，炒过了中报填权、年报高送转预期，现在又回过来炒2015年的高送转填权。大连港第一个涨停当天，涨停板上多个股票都是这个概念。大连港今年3月出的2015年年报，提出高送转方案，每10股转增10股送3股及派现0.75元，马上五连板，时隔大半年再次炒起来，说明资金也是有记忆的。

所以，大连港显然是叠加了多个概念、因为游资炒作捧起来的股票，3个涨停后已经不再强势，成交量非常大，千万不要去追了。

中远航运：受BDI波动影响最大

这是一家与BDI指数最相关的A股航运行业上市公司，公司收入的近一半和BDI具有相关性。比如占公司收入逾三分之一的杂货船、滚装船等多用途船，运价走势就和BDI极具相关性。另外在公司回程货运输中，按重量计算的近四成也与BDI直接相关。

而BDI指数向上改善还将持续，预计在2017年，BDI均值将超过1000点，并且在2018年继续上涨。这主要是由于粮食、煤炭及其他小宗散货的需求在逐步恢复，而从供给端来看，供给增速在未来两年继续放缓。

值得关注的另一大看点，公司是国内从事机械设备等特种货物运输的龙头，长期受益于我国“一带一路”战略。不过，短期来看，公司股价已经出现30%左右上涨，短期内进一步上涨空间比较有限。短线投资者可通过BDI指数波动来把握交易性机会。

中国远洋：将大幅受益于集运业结构性复苏

从经营业绩上来看，中国远洋前三季度营收几乎没什么增长。尽管第三季度进入集运旺季后，运价有所反弹，公司的经营状况也出现好转，但公司单季度依旧亏损20亿，全年基本扭亏无望。

公司看点在于随着航运市场逐渐回暖，将受益于集运业机构性复苏。公司上半年完成了资产重组，剥离了散货业务，又通过收购和租赁整合了中海集运的集运业务，到2016年6月为止，公司的集运业务占总营收的比例由2015年的70%上升到了90%，集运能力和规模优势都有所提升，盈利弹性加大。

尽管集运市场回暖，会令中国远洋明显受益，但目前这个趋势并不明显。目前股票的PB是2.7倍，估值已经偏高了，除非跟风BDI炒作，否则投资价值不大。

中海海盛：干散货业务要复苏，可他已经筹备转型啦

2016年以来，整个航运业不景气，航运公司大多都亏损，最近BDI连创新高，航运板块终于扬眉吐气，中海海盛也借势出现明显上涨趋势。

中海海盛第四季度的航运业务也是很有看点的。一来，他家的主营业务就是国际、国内的干散货运输，最近行业复苏，他家的受益也是比较明显的。二来，公司的散货主要是大宗商品运输，比如煤炭、铁矿石，这两种商品价格最近也是大涨，在一定程度上又推动了运输价格和需求量的增长。两项叠加，中海海盛第四季度的业绩应该还不错。

不过， 2011年以来中海海盛的主营业务持续恶化，所以公司已经开始出售资产，转型医药行业了，根据财务报告来看，他家已经出售了将近17亿的航运相关资产了，最近他家股价涨得厉害，现在追高风险还是挺大的。

宁波港：两港一体化布局是重要看点

航运业回暖，宁波港作为集装箱、干散货业务的枢纽港口，业绩也将会有所提高。实际上，单从目前港口类上市公司的估值水平横向比较来看，宁波港并不算低。但需要重点关注的是，公司宁波-舟山两港一体化的战略布局。

两港一体化是公司未来的重要看点。一方面，两个港口距离很近，很容易实现资源共享，可以避免重复建设。另一方面，这个布局可以避免二者的内部竞争，强化他们区域枢纽港的地位。舟山自贸区建成后，两港一体化带来的好处会更加明显。

而在传统水水联运外，海铁、海河联运也正成为公司的新增长点。比如在海铁联运方面，成立了海铁联运平台公司，开通金华“天天班”和襄阳班列，以及启动国际过境集装箱运输业务。

此外，宁波和舟山的地理位置优越，可以享受国家“一带一路”和“长江经济带”战略带来的红利，如果两个港口能在业务上进行更好的整合，发挥出协同效应，未来发展空间很大，是航运板块中前景比较不错的股票。

郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。