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点击联系发帖人 时间：2018-10-06 12:19

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警惕贸易摩擦的边际恶化。10月3日，美国地方法院决定，对中兴的监察期限延长2年至2022年，导致H股大跌11%。10月4日，彭博社发布报告称中方通过在Supermicro（美国最大服务器生产商之一）的服务器芯片中植入迷你芯片，黑进了全美约30家企业的服务器里窃取信息。这导致中美科技股股价遭受重创，预计可能拖累A股科技股节后表现（中兴和部分半导体、服务器公司）。这一指控实质是贸易摩擦边际恶化的表现。

树上花终开，岂在乎朝朝暮暮。近期5G相关悲观传言不断，但从IMT-2020（5G）推进组在9月28日发布的5G第三阶段的测试结果来看，NSA（非独立组网）测试已全部完成，SA（独立组网）测试也进程过半，可以看出5G仍在稳步推进。另一方面，华为、中兴在测试结果中较爱立信、诺基亚领先优势明显，说明中国力量也为5G落地做好充足的准备，中兴的研发实力基本恢复，打消此前市场顾虑。

短期去留存分歧，不改5G长期确定性。考虑到贸易摩擦加剧等负面消息可能会增添市场的担忧情绪，加之通信行业是市场情绪关于贸易摩擦的风向标，部分投资者可能选择边打边撤。但长期来看，5G仍是通信行业，乃至全市场最确定的机会。

上周大盘上涨，通信板块下跌。从细分行业指数看，通信设备上涨0.1%，物联网、量子通信、光通信、卫星通信分别下跌0.2%、0.5%、1.0%、1.2%，表现优于通信行业平均水平。区块链、运营商、移动互联、云计算分别下跌1.5%、1.6%、3.1%、3.5%，表现劣于通信行业平均水平。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G进度不达预期；运营商资本开支下滑。

警惕贸易摩擦的边际恶化。10月3日，美国一地方法院决定，对中兴的监察期限延长2年至2022年。10月4日，彭博社发布报告称中方通过在Supermicro（美国最大服务器生产商之一）的服务器芯片中植入迷你芯片，黑进了全美约30家企业的服务器里窃取信息。这导致中美科技股股价遭受重创，预计可能拖累A股科技股节后表现（中兴和部分半导体、服务器公司）。这一指控实质是贸易摩擦边际恶化的表现。

树上花终开，岂在乎朝朝暮暮。近期5G相关悲观传言不断，但从IMT-2020（5G）推进组在9月28日发布的5G第三阶段的测试结果来看，NSA（非独立组网）测试已全部完成，SA（独立组网）测试也进程过半，可以看出5G仍在稳步推进。另一方面，华为、中兴在测试结果中较爱立信、诺基亚领先优势明显，说明中国力量也为5G落地做好充足的准备，中兴的研发实力基本恢复，打消此前市场顾虑。

短期去留存分歧，不改5G长期确定性。考虑到贸易摩擦加剧等负面消息可能会增添市场的担忧情绪，加之通信行业是市场情绪关于贸易摩擦的风向标，部分投资者可能选择边打边撤。但长期来看，5G仍是通信行业，乃至全市场最确定的机会。

中兴通讯：（1）A股主设备龙头，市场地位无可取代。目前全球仅剩四大主设备商，且华为、中兴的份额不断提升，中兴的市场地位稳固。自7月复工以来，中兴频获集采大单，从运营商表态来看，其在国内地位无忧。（2）5G加速落地，建设周期开启，公司将充分受益，弹性突出。5G投资中无线侧占比约40%，随着5G商用推进、集采启动，中兴将再次腾飞。

鸿博股份（收购华为天线供应商弗兰德）：（1）弗兰德承华为核心供应商之名，开启5G序章。弗兰德是华为天线的主力供应商，5G在天线端有革新，加上5G基站数目增加和Massive MIMO等技术等应用，大大催生了天线射频端需求。弗兰德有望借助华为等优质平台，享受全球5G红利。市场将弗兰德定义为华为代工商，而觉得缺乏成长性，但我们认为随着主设备商在5G中的话语权越来越强，将占据更大的天线份额，其供应链上的企业将更受益。（2）借力资本市场，有望打通天线产业链。弗兰德以天线为核心，在上游以及横向有望进行拓展，打通产业链。弗兰德与华为合作10余年，近几年份额稳步提升，有扎实的产业基础，布局值得期待。

石英股份（光通信上游国产替代）：国内石英制品龙头，公司战略聚焦光通信半导体市场，充分受益于光通信以及半导体市场的高速增长，随着光纤预制棒外套管的研发推进，以及半导体设备认证推进，未来将成为公司最主要的盈利增长点。公司拥有国内最大规模的高纯石英砂量产产能，打破国外长期垄断，除了内部供应下游高纯石英制品，同时部分外销，毛利高，公司也将进一步新增高纯石英砂产能。

天源迪科（大数据行业新龙头，传统BSS集中）：随着中兴华为在电信软件业务的逐步退出，传统BSS业务集中度进一步提升，公司运营商业务稳步增长。基于客户优势，进一步拓展运营商系统云化及大数据业务。通过与华为、腾讯、阿里的长期战略合作，拓展公安交通企业大数据业务，完成维恩贝特收购后，顺利布局金融云市场，技术与市场优势明显，未来业绩增长点众多。

烽火通信：在国家提速降费政策背景下，运营商多举措提升网络质量、降低资费成本，人均数据流量每月持续创新高，承载网络扩容建设需求不减。未来随着5G进展加速，对承载网络建设需求将远高于4G网络，作为国内第三大光通信设备厂，烽火直接受益。同时随着武汉邮科院与电科院的合并重组，新集团公司中国信科落地武汉，将进一步提升烽火通信在5G时代的核心竞争力。

亿联网络：公司在SIP全球市场份额第二，拥有欧美优质运营商客户资源与卓越的成本控制能力，是目前稀缺的统一通信提供商。公司正加码视频会议产品，率先布局云服务，未来有望进一步提高市场份额。目前亿联网络的收入约30%是出口美国，产品未在美国出口限制名单中，未来贸易摩擦的过程还存在很大的不确定性，对公司影响有待观察。

2. 行情回顾：通信板块下跌，通信设备板块表现最佳

上周大盘上涨0.9%，收于2821.35点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>万得全A>万得全A（除金融、石油石化）>中小板综>创业板综。通信板块下跌1.3%，表现劣于大盘。

从细分行业指数看，通信设备上涨0.1%，物联网、量子通信、光通信、卫星通信分别下跌0.2%、0.5%、1.0%、1.2%，表现优于通信行业平均水平。区块链、运营商、移动互联、云计算分别下跌1.5%、1.6%、3.1%、3.5%，表现劣于通信行业平均水平。

上周可交易个股中，5G相关标的表现活跃。润欣科技超跌反弹，周涨幅达12.12%；大富科技周涨幅达10.17%；恒泰实达周涨幅达8.39%；烽火通信周涨幅达5.89%。由于发布回购公告，及中标雪亮工程项目，广电运通周涨幅达5.78%。

公司于7月27日披露中报，上半年公司业绩创新高，营业收入1039亿美元，增长41.07%，净利润42亿美元，增长352.01%。报告期内五大业务均快速增长，其中在线商店营收贡献最大，创收541亿美元；AWS云服务继续领跑全球，为亚马逊贡献了大部分净利润，也大幅推升了股价，成为亚马逊业绩一大亮点。公司整体毛利率稳定增长，发展良好。

公司于7月24日披露中报，上半年公司营收和利润这两个关键财务指标双双超出市场预期，营业收入638亿美元，同比增长25.7%，净利润126亿美元，同比增长40.74%。毛利率为57.13%，有小幅下跌。各项业务增长稳定，广告业务业务仍占大头，非广告业务和云业务逐渐显现竞争优势。

公司于8月2日披露中报，公司近期在增加销量及扩展用户中的失败使得公司业绩受到消极影响。2018年上半年营业总收入为1.4亿美元，同比下跌为-28.74%，净利润为-1232万美元，同比下跌-130.52%。但是目前市场上对新产品的需求日益增高，公司目前研发的新产品有望提振公司业绩。

公司于8月8日披露中报，上半年公司经营业绩相较去年同期有所退步，收入减少28.34%，净利润减少79.22%。数据中心收入保持公司收入的主导地位，其中100G产品遭遇大幅下滑，而40G产品收入逐渐趋稳并环比回升。光模块行业竞争加剧，面临持续降价压力。

4. 美国地方法院决定，中兴的监察期限延长2年至2022年

根据公司公告，德克萨斯州北区美国地方法院10月3日签发对中兴的最新命令，（1）延长法院任命的监察官的任期至2022年3月22日；（2）授予监察官与SSA约定的特别合规协调员享有的相同的、可以接触与遵循《2018年出口管制改革法案》、《出口管理条例》和命令相关的特定文件、信息、设施和人员的权限。

我们认为，美方的这一最新决定延长了监管期、增加了监察官的权限，对于中兴而言无疑是升级了紧箍咒。但是鉴于至暗时刻已过，市场对于中兴监管收紧的反应相对有所钝化，但仍需警惕贸易摩擦升级风险。

5. 5G第三阶段最新测试结果公布，中兴表现优异，5G研发基本恢复

据C114讯，IMT-2020（5G）推进组公布中国5G第三阶段最新测试结果，第三阶段NSA（非独立组网）测试已全部完成，SA（独立组网）测试也进程过半。其中，华为、中兴、中国信科完成了NSA 3.5/4.9GHz频段测试内容，诺基亚贝尔、爱立信完成了大部分测试内容，三星启动测试。

我们认为:（1）此阶段性结果表明5G向商用又迈进一步，进入加速落地阶段，有效推动产业链成熟。（2）从四大主设备商的测试结果来看，华为、中兴的表现最为优异，说明了中国已成为本轮全球5G浪潮的引领者。（3）中兴的优异表现体现出其5G研发已基本恢复，用漂亮的成绩单打消了市场此前顾虑。

6. 5G第三阶段最新测试结果公布，中兴表现优异，5G研发基本恢复

据C114讯，IMT-2020（5G）推进组公布中国5G第三阶段最新测试结果，第三阶段NSA（非独立组网）测试已全部完成，SA（独立组网）测试也进程过半。其中，华为、中兴、中国信科完成了NSA 3.5/4.9GHz频段测试内容，诺基亚贝尔、爱立信完成了大部分测试内容，三星启动测试。

我们认为:（1）此阶段性结果表明5G向商用又迈进一步，进入加速落地阶段，有效推动产业链成熟。（2）从四大主设备商的测试结果来看，华为、中兴的表现最为优异，说明了中国已成为本轮全球5G浪潮的引领者。（3）中兴的优异表现体现出其5G研发已基本恢复，用漂亮的成绩单打消了市场此前顾虑。

据新浪网讯，2018联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆表示将从商用层面和消费层面推动设备智能化创新，并高调抢发全球首款5G手机。

据介绍，此款5G手机型号是moto Z3，外接集成了高通5G基带的模块，联想将这个模块称为5G通，未来联想5G通将作为可随身携带的5G口袋热点。事实上联想集团早已布局5G，在全球展开5G标准制定工作时，已着手研究5G技术，预期可成为首批为用户提供5G体验的厂商。在智能化变革中，联想将为用户提供更加智能的、能够无缝连接到云内容、云应用和云服务的智能物联设备。同时，搭建SIoT平台，牵手更多的合作伙伴，通过“智能 ”赋能生态伙伴，为遍布全球的用户提供更加美好的产品与服务体验。

我们认为，5G将带领人们进入一个全新的通信技术时代，给业界带来新的发展机会。5G终端的日渐成熟将对产业链成熟起强有力推动作用。从概念落地现实，5G时代正加速到来。

8. 爱立信5G商用合同大丰收，着力推进中国区发展

据C114讯，爱立信在日前于北京举办的2018中国国际信息通信展上展示了其5G部署的关键能力和释放5G商业潜能的最新案例，并表示已经获得7个5G商用合同，为全球之最。

在爱立信获得的7个5G商用合同中，金额最大的是与T-Mobile US签署的价值35亿美元的多年期5G网络部署合同。此外，爱立信还与全球领先的运营商签署了40项5G网络测试的合作谅解备忘录，并与全球22家行业合作伙伴、45所大学和研究机构在5G领域全面展开合作。在北美市场，爱立信就携手AT&T、Verizon、Sprint在近期达成了多个5G里程碑。而在中国市场，爱立信积极参与了5G研发试验，顺利完成NSA全部测试和SA实验室端到端系统无线和核心网的主要功能测试。

我们认为，5G商用渐行渐近，主设备商的春天正在到来，华为、中兴将率先受益。另一方面，因为中国移动的5G频谱可能在2.6GHz而非全球主流的3.5GHz，爱立信在这个频段的5G产业链有所欠缺，因此需要在国内发掘更多供应商，相关设备商有望进入其供应链。

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本剧以1609年《朝鲜王朝实录》中记载的不明飞行物为基础，加以作家不可思议的想象力，讲述了400年前坠落在朝鲜的外星人，带着他迄今为止4个世纪的秘密，独自在韩国首尔的天空下生活着。仍然拥有和初到地球时一样年轻英俊的外貌，并拥有着超天才的能力，他就是现任大学讲师的都敏俊（金秀贤饰）。另一方面是目中无人冒冒失失的韩流明星千颂伊（全智贤饰）。相邻的男子和女子，迸出了火花，发现了和前生有关的牵绊。还有3个月就可以回到自己星球的都敏俊意外地陷入了和韩流明星千颂伊的爱情。

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