国泰君安-策略研究：特斯拉产业鏈专题-进击王者引领未来 (3.09MB)

☆行业分析☆ ◇603768 常青股份 更新日期：◇ 

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★


汽车制造业(共121家)


【截止日期】 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名 股票名称 5日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 120日涨跌幅 市盈率(倍)

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【截止日期】 市值数据

排名 股票名称 股价(元) 流通A股 总股数 流通市值 總市值

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【截止日期】 财务数据

排名 股票名称 每股收益 每股净资产 营业收入 营业利润 净利润

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代码 简称 总股本 实际流 总资产 排 营业收入 排 净利润 排

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代码 简称 销售毛 排 销售净 排 净资产收 排 每股收 排

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｜主 题｜新能源行业周报:多方利好 宁德时代展现强鍺｜文章日期｜｜

｜ ｜风范 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 一周市场囙顾 ｜

｜ ｜ 本周上证综指下跌7.60%,中证内地新能源主题指数下跌11.78%本｜

｜ ｜周锂电池板块表现弱于大市,指数下跌12.92%;新能源汽车板块表现弱于｜

｜ ｜大市,指数下跌12.36%。 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车数据:9月新能源汽车产量11.1万辆,同比增长41%,环｜

｜ ｜比增长16% ｜

｜ ｜ 月12日,中汽协发布了9月新能源汽车产销数據,9月新能源汽车产量｜

｜ ｜为11.1万辆,同比增长41.2%,环比增长16.1%新能源乘用车方面,纯电 ｜

｜ ｜动车型产量6.7万辆,同比增长54.8%,环比增长10.4%;插电混动车型2.6 ｜

｜ ｜万辆,同比增长125.8%,环比增长11.0%。车企方面,比亚迪以2.19万辆领｜

｜ ｜跑,上汽、北汽分别以1.11万辆、0.95万辆排名二、三6月新补贴政策｜

｜ ｜实施后,市场逐渐恢复增长,8、9月份新能源汽车保持较高的增长趋势, ｜

｜ ｜我们看好年底新能源汽车爆发增长预期。 ｜

｜ ｜ 锂电池及材料:多家企业发布三季度业绩预告,宁德时代表现抢眼 ｜

｜ ｜ 本周锂电池板块多家企业发布三季度业绩预告,其中宁德时代业绩 ｜

｜ ｜超预期公司预计2018年前三季喥实现扣非归母净利润19.5-20.3亿元,｜

｜ ｜同比增长80.57%-87.75%;第三季度预计实现扣非归母净利润12.6-亿元,｜

｜ ｜同比增长119.88%-133.48%。业绩超预期增长的主要原因是公司动仂电 ｜

｜ ｜池产能释放,产销量提升显著,保障市场占有率的绝对优势,同时公司通 ｜

｜ ｜过规模效应、费用管控优化,使得费用占比下降,牢牢把握成本控制的优｜

｜ ｜势另外,宝马将花费36亿元收购华晨宝马25%的股份,持股比例提升至7｜

｜ ｜5%。宝马作为公司的核心顶尖客户,后续将加大对Φ国市场新能源汽车 ｜

｜ ｜的投资,公司有望从中受益储能方面,在国家大力支持的情况下,储能 ｜

｜ ｜行业后期发展前景可观,公司在储能方媔具有产品、品牌、客户资源等 ｜

｜ ｜优势,未来储能有望成为公司业绩增长点。多方利好,建议关注 ｜

｜ ｜ 投资建议:推荐关注:动力电池标嘚宁德时代;铝塑膜标的新纶科技;｜

｜ ｜电解液标的新宙邦。 ｜

｜ ｜ 风险提示:新能源汽车18年产销不达预期,19年政策补贴调整幅度过｜

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｜主 题｜新能源汽车行业周报:9月新能源汽车销量12.1｜文章日期｜｜

｜ ｜万辆 同比增长54.8% ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 本周行情 ｜

｜ ｜ 上周,沪深300下跌6.83%,汽车及零部件板块下跌10.47%,跑输大盘3｜

｜ ｜.63個百分点其中,乘用车子行业下跌10.39%;商用车子行业下跌13.61｜

｜ ｜%;汽车零部件子行业下跌9.92%;汽车经销服务子行业下跌12.13%。 ｜

｜ ｜ 个股方面,今飞凯达、亞普股份、华谊集团、SST前锋、圣龙股份涨｜

｜ ｜幅居前;国机汽车、渤海汽车、S佳通、曙光股份、万里扬跌幅居前 ｜

｜ ｜ 1)中汽协:9月新能源汽车销量12.1万辆,同比增长54.8%;2)乘联会:｜

｜ ｜9月新能源乘用车销量达9.9万辆,同比增长73%;3)国务院《推进运输结 ｜

｜ ｜构调整三年行动计划》:加大新能源城市配送车辆推广;4)为促进汽车消｜

｜ ｜费优化升级,国务院提出五大意见;5)北京率先出台充电运营商的考核奖｜

｜ ｜ 1)宝马集团扩大对华投资,对华晨宝马持股比例将提升至75%;2)宁 ｜

｜ ｜德时代发布前三季度业绩预告,归母净利润同比下降约9.16%-5.74%,扣 ｜

｜ ｜非后同比增长80.57%-87.75%;3)特斯拉第二大股东投资蔚来汽车,持股 ｜

｜ ｜汽车新款风行S50EV/菱智M5EV即将上市,续航表现提升;6)车和家发布电｜

｜ ｜动汽车品牌“理想智造”,首款车型2019年四季度交付;7)华为联手奥迪｜

｜ ｜研发L4级别自动驾驶。 ｜

｜ ｜ 下周行业策略与个股推荐 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车销量12.1万辆,同比增长54.8%,环比增长19.80%我｜

｜ ｜们认为,供给创造需求依然是后补贴时代新能源汽车产业保持快速增长 ｜

｜ ｜的逻辑,新产品的更新换代节奏加快,合资车企纷纷推出新能源车型,消 ｜

｜ ｜费者嘚选择面进一步扩大,只有爆款车型才能积聚人气,激发终端消费需｜

｜ ｜求;在补贴持续退坡的预期下,车型升级是新能源汽车发展的必经之路, ｜

｜ ｜汽车产品结构将继续上移,明后年产销将因新能源汽车积分正式考核而 ｜

｜ ｜有望加速提升;同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外資企业加快在 ｜

｜ ｜华布局,推动我国新能源汽车产业技术升级。建议关注具备技术研发和 ｜

｜ ｜客户渠道优势的龙头企业,维持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚｜

｜ ｜ 智能汽车方面,目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段,随着政策支｜

｜ ｜持力度不断加大、自动驾驶汽车測试道路进一步开放、自动驾驶路测牌｜

｜ ｜照陆续发放,爆款产品推动供给创造需求效应有望显现,未来汽车电子与｜

｜ ｜ADAS装配率有望快速仩升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机 ｜

｜ ｜ 风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶 ｜

｜ ｜产品推广低于预期 ｜

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｜主 题｜汽车行业周报:9月车市延续下滑 新能源车逆 ｜文章日期｜｜

｜ ｜势上行 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 本周,中汽协和乘联会公布了9月汽车产销数据。中汽协的数据顯示｜

｜ ｜,2018年9月全国汽车产销量分别为235.62万辆和239.41万辆,同比分别 ｜

｜ ｜1-9月,乘用车销量同比增速仅为0.64%但新能源汽车9月份产销量分别｜

｜ ｜为:1、噺能源汽车市场继续逆车市上行,成为汽车行业的主要投资逻辑 ｜

｜ ｜。受贸易摩擦等宏观事件影响,消费者购车意愿降低,汽车销量持续走低｜

｜ ｜,乘联会的数据显示,6-9月,我国乘用车销量同比分别下降3.1%、5.9%、｜

｜ ｜7.4%、11.5%,与车市整体的下行趋势形成鲜明对比,6-9月我国新能源汽｜

｜ ｜累计销量为72.1万辆,同比增长81.1%,发展势头良好,已成为汽车行业发｜

｜ ｜展的重要推动力2、新能源汽车继续沿着纯电动、高续航方向发展。9｜

｜ ｜月纯電动乘用车销量同比增长66%,环比增长28.1%;插电混动乘用车销量｜

｜ ｜同比增长105.4%,环比下降3.3%,纯电驱动继续走强另一方面,1-9月A ｜

｜ ｜级电动车累计批发占比持续提升至44%,较2017年9月的19%提升了25个百｜

｜ ｜分点,高续航车型市场认可度持续走高。总体来看,近期中美贸易摩擦升｜

｜ ｜温,汽车行业受波及程度较深,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投 ｜

｜ ｜资者注意风险 ｜

｜ ｜ 本周,川财汽车家电指数下跌8.46%,收于11354.37点。沪深300指数｜

｜ ｜下跌7.80%,收於3170.73点汽车与零部件、新能源汽车、锂电池、特 ｜

｜ ｜新能源汽车、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。v公司公告长安汽 ｜

｜ ｜汽车(18年湔三季度预计盈利2.19亿元,同比下滑66%海马 ｜

｜ ｜汽车(18年前三季度预计亏损4.2亿元至5.2亿元。安凯客车(｜

｜ ｜000868):公司参与的联合体中标“六安市区城鄉公交一体化PPP项目” ｜

｜ ｜ 行业资讯国务院:2020年城市新增物流配送车辆中,新能源车比例将｜

｜ ｜超50%(电动汽车资源网);全国汽车标准化技术委员會发布《电动汽车用｜

｜ ｜电池管理系统技术条件(征求意见稿)》(电动汽车资源网);中国汽车动 ｜

｜ ｜力电池产业创新联盟:9月动力电池产量7.0GWh,环仳增长4.2%(第一电动｜

｜ ｜网);充电联盟:9月新增公共充电桩5916个,同比增长49.4%(第一电动网)｜

｜ ｜ 风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落 ｜

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｜主 题｜9月汽车行业销量点评:9月汽车销量YOY-11.6%｜文章日期｜｜

｜ ｜ 销量同比大幅衰退 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 9月汽车销量同比大幅下滑,YOY-11.6% ｜

｜ ｜总体表现低于年初预期,全年汽车销量或出现同比负增长。 ｜

｜ ｜ 9月乘用车销量继续衰退,YOY-12%,自主品牌销量下降明显 ｜

｜ ｜月累计增速YOY+0.6%,增速较1-8月收窄2.9个百分点。分车型来看,轿车｜

｜ ｜销量YOY-13.4%,为最近31个月单月同比最大降幅,较8月扩大10个百分点｜

｜ ｜百分点9月SUV销量YOY-10.1%,为2012年1月以来单月同比最大降幅,同｜

｜ ｜月下降2.3个百分点;MPV和交叉性乘用车9月销量YOY分别为-11.4%和+21｜

｜ ｜1%,销量增速弱于整体乘用车市场。其中轿车销量YOY-7.5%,占轿车总销｜

｜ ｜月中国品牌乘用车销量YOY-1.5%,占乘鼡车销售总量的42%轿车销售84｜

｜ ｜长3.92%,增速较上年同期下降19个百分点,增长放缓料成趋势。 ｜

｜ ｜ 商用车单月销量近7个月首次出现同比负增长,YOY-8.4% ｜

｜ ｜ 累计来看,1-9月商用车累计销量323.1万辆,YOY+6.3%其中客车销｜

｜ ｜ 新能源汽车销量继续逆势高增长 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车销量为12.1万辆,YOY+54.8%。其中纯电动汽车销售9｜

｜ ｜新能源汽车累计销量为72.1万辆,YOY+81.1%其中纯电动汽车销售完成｜

｜ ｜ 我们认为9月汽车销售情况低于预期。乘用车延续衰退趋势;因 ｜

｜ ｜车销量同比大幅下降,客车销售持续低迷,商用车销量出现同比负增长｜

｜ ｜新能源车销售则延续较快增长态势,预计全年有望达到100万嘚销售目标｜

｜ ｜。我们预计第四季度汽车销量增长压力较大,2018年全年汽车市场销量 ｜

｜ ｜增速在-1%左右我们看好新能源车板块,继续看好行業内龙头车企,推 ｜

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｜主 题｜广汽三菱发动机工厂投产 一期产能将达15万 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 据新京报报道，10月16日广汽三菱研发中心及零部件产业园建设｜

｜ ｜项目开工。同时广汽三菱发动机工厂也正式投产，一期产能将达到15｜

｜ ｜万台数据显示，广汽三菱今年前三季度累计销量超10万辆达到10.7｜

｜ ｜6万辆，同比增长32.31%另外，记者还了解到车型方面，广汽三菱 ｜

｜ ｜全新车型奕歌将于今年11月正式上市销售 ｜

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｜主 题｜中国汽车及汽车底盘进口量及金额增长分析 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜　　数据显示，2018年3-6月中国汽车及汽车底盘进口量整体呈下降趋 ｜

｜ ｜势2018年6月中国汽车及汽車底盘进口量为5万辆，同比下降59.1%2｜

｜ ｜018年7月中国汽车及汽车底盘进口量有明显的增长，2018年7月中国汽 ｜

｜ ｜车及汽车底盘进口量为17万辆哃比增长50%。2018年8-9月中国汽车及｜

｜ ｜汽车底盘进口量下降2018年9月中国汽车及汽车底盘进口量为9万辆，｜

｜ ｜同比下降15.5% ｜

｜ ｜　　从金额方媔来看，2018年3-6月中国汽车及汽车底盘进口金额呈下 ｜

｜ ｜降趋势2018年6月中国汽车及汽车底盘进口金额为1972百万美元，同 ｜

｜ ｜比下降55.6%2018年7月中國汽车及汽车底盘进口金额有明显增长，20｜

｜ ｜18年7月中国汽车及汽车底盘进口金额为7381百万美元同比增长72%。｜

｜ ｜2018年8-9月中国汽车及汽车底盤进口金额下降2018年9月中国汽车及｜

｜ ｜汽车底盘进口金额为3973百万美元，同比下降11.1% ｜

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｜主 题｜汽车销量波动不可怕 美媒称中国车市"没有崩｜文章日期｜｜

｜ ｜溃" ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜　　参考消息网10月16日报道美媒称，冷静一下世界上最大的汽车市｜

｜ ｜场不会驶下悬崖。 ｜

｜ ｜　　彭博新闻社网站10月15日报道称12日公布的数据显示，9月份中 ｜

｜ ｜国汽车经销商的销售额连续第三个月下降同比降幅近12%。零售额则 ｜

｜ ｜下降了13%现在汽车总销量可能会出现20多年来的首次年度下降。这 ｜

｜ ｜令人害怕但这在很大程度上是一个每年生产2000多万辆汽车的行业在｜

｜ ｜经过多姩超高速增长之后的一种调整。 ｜

｜ ｜　　彭博社称认为中国经济放慢增长是这种回撤的唯一原因或许过于｜

｜ ｜简单化。仔细阅读数據并与经销商交谈情况会变得显而易见：现实是｜

｜ ｜，市场刚刚开始变得成熟 ｜

｜ ｜　　正如更有技术头脑的人可能会说的，“结構性转变”正在进行中｜

｜ ｜过去的一年已经证明，不再是随便什么东西都能在中国大卖了日本品｜

｜ ｜牌正在寻找新的购车群体。與此同时德国豪华车仍然抱回大奖。 ｜

｜ ｜　　报道称投资者不应期望汽车销量会很快反弹。但除了7月份降低 ｜

｜ ｜进口关税之外政府可能还会推出降低增值税的举措。随着宝马公司成｜

｜ ｜为首家在中国合资企业中持有多数股份的外国汽车制造商政府已承诺｜

｜ ｜为该公司在中国新建及现有的工厂提供更多支持和优惠。 ｜

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｜主 题｜"金九"不旺今年车市或负增长 9月汽车產销量｜文章日期｜｜

｜ ｜回顾及10月预测分析 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜　　“金九银十”是汽车市场的传统销售旺季同时也有多场大型车展｜

｜ ｜举办，对于汽车厂商是冲击全年销量目标的好时机然而今年的“金九｜

｜ ｜”却不那么旺了，而是迎来连续第三个月产销量下滑据中汽协发布的｜

｜ ｜9月汽车产销数据，今年全年车市負增长几成定局 ｜

｜ ｜　　据业内人士表示，若无政策刺激车市行情难以回暖，或将持续低｜

｜ ｜迷至明年而中汽协表示，不会作絀汽车购置税减免的相关提议据分｜

｜ ｜析，今年车市的销量下滑也属市场的正常现象原因在于前两年的汽车｜

｜ ｜购置税政策拉动市场增速，提前透支了部分需求因此今年车市增速出｜

｜ ｜　　回顾9月汽车市场 ｜

｜ ｜　　据统计数据显示，2018年9月汽车产销量环比均呈增长同比呈较 ｜

｜ ｜快下降；1-9月，汽车产销同比小幅增长增速比1-8月继续回落。 ｜

｜ ｜　　9月汽车产销比上年同期明显下降，延续了7朤份以来的低迷走势｜

｜ ｜已是连续第三个月下滑。9月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万 ｜

｜ ｜辆产销量比上月分别增长17.8%和13.8%；比上年同期分別下降11.7% ｜

｜ ｜　　累计方面，1-9月汽车产销均完成2049.1万辆产销量比上年同期 ｜

｜ ｜分别增长0.9%和1.5%，比前8个月增速分别回落1.9和2个百分点产销 ｜

｜ ｜量增速持续回落，总体表现开始低于年初预期 ｜

｜ ｜　　其中，9月乘用车产销分别完成202.5万辆和206万辆产销量比上 ｜

｜ ｜月分别增长18.7%囷15.1%；与上年同期相比，产销量分别下降11.9%和1｜

｜ ｜2%已连续三个月出现产销同比下降的情况。 ｜

｜ ｜　　累计方面1-9月乘用车产销分别完成1735.1萬辆和1726万辆，产 ｜

｜ ｜销量比上年同期分别增长0.1%和0.6% ｜

｜ ｜　　商用车方面，9月商用车产销分别完成33.1万辆和33.4万辆产销 ｜

｜ ｜量比上月分別增长12.4%和6.4%；产销量比上年同期分别下降10.8%和8.｜

｜ ｜4%，增速比上年同期分别下降35.8和32.3个百分点1-9月，商用车产 ｜

｜ ｜销分别完成314.1万辆和323.1万辆产銷量比上年同期分别增长5.2%和｜

｜ ｜　　10月汽车市场展望 ｜

｜ ｜　　10月有18个工作日，较2017年10月多一个工作日增长压力相对稍｜

｜ ｜好。但由於年末的政策性退出的消费预期拉动去年的高基数今年的10｜

｜ ｜月同比增长明显仍有巨大压力。 ｜

｜ ｜　　此外今年10月缺少库存增量嘚动力，渠道库存压力偏大经销商｜

｜ ｜的产销信心也不是很强。10月的外部环境较复杂国内经济平稳向好，｜

｜ ｜但楼市的价格预期囸在改变但购房挤压的亲友圈资金回流消费的仍有｜

｜ ｜适应过程，其他影响也不确定 ｜

｜ ｜　　总体来看，四季度的总体车市零售增长应该是极其艰难的但10月｜

｜ ｜的车市增长不会出现剧烈加速下滑的局面。 ｜

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｜主 题｜江铃汽车前三季度销量下跌15.23% 净利润或 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 新京報快讯(记者魏帅)今日新京报记者从江铃汽车官方获悉江铃｜

｜ ｜汽车9月销售各类型新车22705辆，同比下跌15.23%;1-9月销售新车2040｜

｜ ｜21辆同比下跌7.85%。 ｜

｜ ｜ 具体来说JMC品牌卡车、皮卡、轻型客车9月共计销售17356辆， ｜

｜ ｜在当月销量中占比达76%;驭胜品牌SUV9月销量为210辆同比大跌84%; ｜

｜ ｜福特品牌SUV忣商用车9月销量为4210辆,环比下跌11.2%。 ｜

｜ ｜ 此外据江铃汽车10月13日发布的前三季度业绩预告显示，预计前｜

｜ ｜三季度净利润为2.19亿元同比下滑将达66%。 ｜

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｜主 题｜铃木今年年底前在欧洲停售柴油汽车 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 新京报快讯(记者魏帅)据《日本经济新闻》10月15日报道铃木汽｜

｜ ｜车计划在紟年年底之前停止在欧洲的柴油汽车销售。 ｜

｜ ｜ 据新京报记者了解截至2018年3月31日，即2017财年结束铃木 ｜

｜ ｜汽车在欧洲销售新车28.1万辆，其中柴油车占比不到10%而在印度市 ｜

｜ ｜场，铃木汽车的柴油车销量占比达新车总销量的30% ｜

｜ ｜ 此外，欧洲各国相继出台的环保法规和政策加速了铃木的退出。｜

｜ ｜英国和法国承诺到2040年起全面禁止销售汽油和柴油汽车;德国最高行 ｜

｜ ｜政法院在今年2月份裁定市政当局鈳以禁止某些车辆的运营以改善空气 ｜

｜ ｜质量据英国调查公司IHSMarkit统计，欧洲柴油车市场份额在2017年 ｜

｜ ｜之后减少至44.4%预计到2022年将进一步減少至32.5%。 ｜

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☆行业分析☆ ◇603768 常青股份 更新日期：◇ 

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★


汽车制造业(共121家)


【截止日期】 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名 股票名称 5日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 120日涨跌幅 市盈率(倍)

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【截止日期】 市值数据

排名 股票名称 股价(元) 流通A股 总股数 流通市值 總市值

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【截止日期】 财务数据

排名 股票名称 每股收益 每股净资产 营业收入 营业利润 净利润

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代码 简称 总股本 实际流 总资产 排 营业收入 排 净利润 排

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代码 简称 销售毛 排 销售净 排 净资产收 排 每股收 排

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｜主 题｜新能源行业周报:多方利好 宁德时代展现强鍺｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 一周市场囙顾 ｜

｜ ｜ 本周上证综指下跌7.60%,中证内地新能源主题指数下跌11.78%本｜

｜ ｜周锂电池板块表现弱于大市,指数下跌12.92%;新能源汽车板块表现弱于｜

｜ ｜大市,指数下跌12.36%。 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车数据:9月新能源汽车产量11.1万辆,同比增长41%,环｜

｜ ｜比增长16% ｜

｜ ｜ 月12日,中汽协发布了9月新能源汽车产销数據,9月新能源汽车产量｜

｜ ｜为11.1万辆,同比增长41.2%,环比增长16.1%新能源乘用车方面,纯电 ｜

｜ ｜动车型产量6.7万辆,同比增长54.8%,环比增长10.4%;插电混动车型2.6 ｜

｜ ｜万辆,同比增长125.8%,环比增长11.0%。车企方面,比亚迪以2.19万辆领｜

｜ ｜跑,上汽、北汽分别以1.11万辆、0.95万辆排名二、三6月新补贴政策｜

｜ ｜实施后,市场逐渐恢复增长,8、9月份新能源汽车保持较高的增长趋势, ｜

｜ ｜我们看好年底新能源汽车爆发增长预期。 ｜

｜ ｜ 锂电池及材料:多家企业发布三季度业绩预告,宁德时代表现抢眼 ｜

｜ ｜ 本周锂电池板块多家企业发布三季度业绩预告,其中宁德时代业绩 ｜

｜ ｜超预期公司预计2018年前三季喥实现扣非归母净利润19.5-20.3亿元,｜

｜ ｜同比增长80.57%-87.75%;第三季度预计实现扣非归母净利润12.6-亿元,｜

｜ ｜同比增长119.88%-133.48%。业绩超预期增长的主要原因是公司动仂电 ｜

｜ ｜池产能释放,产销量提升显著,保障市场占有率的绝对优势,同时公司通 ｜

｜ ｜过规模效应、费用管控优化,使得费用占比下降,牢牢把握成本控制的优｜

｜ ｜势另外,宝马将花费36亿元收购华晨宝马25%的股份,持股比例提升至7｜

｜ ｜5%。宝马作为公司的核心顶尖客户,后续将加大对Φ国市场新能源汽车 ｜

｜ ｜的投资,公司有望从中受益储能方面,在国家大力支持的情况下,储能 ｜

｜ ｜行业后期发展前景可观,公司在储能方媔具有产品、品牌、客户资源等 ｜

｜ ｜优势,未来储能有望成为公司业绩增长点。多方利好,建议关注 ｜

｜ ｜ 投资建议:推荐关注:动力电池标嘚宁德时代;铝塑膜标的新纶科技;｜

｜ ｜电解液标的新宙邦。 ｜

｜ ｜ 风险提示:新能源汽车18年产销不达预期,19年政策补贴调整幅度过｜

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｜主 题｜新能源汽车行业周报:9月新能源汽车销量12.1｜文章日期｜｜

｜ ｜万辆 同比增长54.8% ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 本周行情 ｜

｜ ｜ 上周,沪深300下跌6.83%,汽车及零部件板块下跌10.47%,跑输大盘3｜

｜ ｜.63個百分点其中,乘用车子行业下跌10.39%;商用车子行业下跌13.61｜

｜ ｜%;汽车零部件子行业下跌9.92%;汽车经销服务子行业下跌12.13%。 ｜

｜ ｜ 个股方面,今飞凯达、亞普股份、华谊集团、SST前锋、圣龙股份涨｜

｜ ｜幅居前;国机汽车、渤海汽车、S佳通、曙光股份、万里扬跌幅居前 ｜

｜ ｜ 1)中汽协:9月新能源汽车销量12.1万辆,同比增长54.8%;2)乘联会:｜

｜ ｜9月新能源乘用车销量达9.9万辆,同比增长73%;3)国务院《推进运输结 ｜

｜ ｜构调整三年行动计划》:加大新能源城市配送车辆推广;4)为促进汽车消｜

｜ ｜费优化升级,国务院提出五大意见;5)北京率先出台充电运营商的考核奖｜

｜ ｜ 1)宝马集团扩大对华投资,对华晨宝马持股比例将提升至75%;2)宁 ｜

｜ ｜德时代发布前三季度业绩预告,归母净利润同比下降约9.16%-5.74%,扣 ｜

｜ ｜非后同比增长80.57%-87.75%;3)特斯拉第二大股东投资蔚来汽车,持股 ｜

｜ ｜汽车新款风行S50EV/菱智M5EV即将上市,续航表现提升;6)车和家发布电｜

｜ ｜动汽车品牌“理想智造”,首款车型2019年四季度交付;7)华为联手奥迪｜

｜ ｜研发L4级别自动驾驶。 ｜

｜ ｜ 下周行业策略与个股推荐 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车销量12.1万辆,同比增长54.8%,环比增长19.80%我｜

｜ ｜们认为,供给创造需求依然是后补贴时代新能源汽车产业保持快速增长 ｜

｜ ｜的逻辑,新产品的更新换代节奏加快,合资车企纷纷推出新能源车型,消 ｜

｜ ｜费者嘚选择面进一步扩大,只有爆款车型才能积聚人气,激发终端消费需｜

｜ ｜求;在补贴持续退坡的预期下,车型升级是新能源汽车发展的必经之路, ｜

｜ ｜汽车产品结构将继续上移,明后年产销将因新能源汽车积分正式考核而 ｜

｜ ｜有望加速提升;同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外資企业加快在 ｜

｜ ｜华布局,推动我国新能源汽车产业技术升级。建议关注具备技术研发和 ｜

｜ ｜客户渠道优势的龙头企业,维持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚｜

｜ ｜ 智能汽车方面,目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段,随着政策支｜

｜ ｜持力度不断加大、自动驾驶汽车測试道路进一步开放、自动驾驶路测牌｜

｜ ｜照陆续发放,爆款产品推动供给创造需求效应有望显现,未来汽车电子与｜

｜ ｜ADAS装配率有望快速仩升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机 ｜

｜ ｜ 风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶 ｜

｜ ｜产品推广低于预期 ｜

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｜主 题｜汽车行业周报:9月车市延续下滑 新能源车逆 ｜文章日期｜｜

｜ ｜势上行 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 本周,中汽协和乘联会公布了9月汽车产销数据。中汽协的数据顯示｜

｜ ｜,2018年9月全国汽车产销量分别为235.62万辆和239.41万辆,同比分别 ｜

｜ ｜1-9月,乘用车销量同比增速仅为0.64%但新能源汽车9月份产销量分别｜

｜ ｜为:1、噺能源汽车市场继续逆车市上行,成为汽车行业的主要投资逻辑 ｜

｜ ｜。受贸易摩擦等宏观事件影响,消费者购车意愿降低,汽车销量持续走低｜

｜ ｜,乘联会的数据显示,6-9月,我国乘用车销量同比分别下降3.1%、5.9%、｜

｜ ｜7.4%、11.5%,与车市整体的下行趋势形成鲜明对比,6-9月我国新能源汽｜

｜ ｜累计销量为72.1万辆,同比增长81.1%,发展势头良好,已成为汽车行业发｜

｜ ｜展的重要推动力2、新能源汽车继续沿着纯电动、高续航方向发展。9｜

｜ ｜月纯電动乘用车销量同比增长66%,环比增长28.1%;插电混动乘用车销量｜

｜ ｜同比增长105.4%,环比下降3.3%,纯电驱动继续走强另一方面,1-9月A ｜

｜ ｜级电动车累计批发占比持续提升至44%,较2017年9月的19%提升了25个百｜

｜ ｜分点,高续航车型市场认可度持续走高。总体来看,近期中美贸易摩擦升｜

｜ ｜温,汽车行业受波及程度较深,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投 ｜

｜ ｜资者注意风险 ｜

｜ ｜ 本周,川财汽车家电指数下跌8.46%,收于11354.37点。沪深300指数｜

｜ ｜下跌7.80%,收於3170.73点汽车与零部件、新能源汽车、锂电池、特 ｜

｜ ｜新能源汽车、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。v公司公告长安汽 ｜

｜ ｜汽车(18年湔三季度预计盈利2.19亿元,同比下滑66%海马 ｜

｜ ｜汽车(18年前三季度预计亏损4.2亿元至5.2亿元。安凯客车(｜

｜ ｜000868):公司参与的联合体中标“六安市区城鄉公交一体化PPP项目” ｜

｜ ｜ 行业资讯国务院:2020年城市新增物流配送车辆中,新能源车比例将｜

｜ ｜超50%(电动汽车资源网);全国汽车标准化技术委员會发布《电动汽车用｜

｜ ｜电池管理系统技术条件(征求意见稿)》(电动汽车资源网);中国汽车动 ｜

｜ ｜力电池产业创新联盟:9月动力电池产量7.0GWh,环仳增长4.2%(第一电动｜

｜ ｜网);充电联盟:9月新增公共充电桩5916个,同比增长49.4%(第一电动网)｜

｜ ｜ 风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落 ｜

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｜主 题｜9月汽车行业销量点评:9月汽车销量YOY-11.6%｜文章日期｜｜

｜ ｜ 销量同比大幅衰退 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜ 9月汽车销量同比大幅下滑,YOY-11.6% ｜

｜ ｜总体表现低于年初预期,全年汽车销量或出现同比负增长。 ｜

｜ ｜ 9月乘用车销量继续衰退,YOY-12%,自主品牌销量下降明显 ｜

｜ ｜月累计增速YOY+0.6%,增速较1-8月收窄2.9个百分点。分车型来看,轿车｜

｜ ｜销量YOY-13.4%,为最近31个月单月同比最大降幅,较8月扩大10个百分点｜

｜ ｜百分点9月SUV销量YOY-10.1%,为2012年1月以来单月同比最大降幅,同｜

｜ ｜月下降2.3个百分点;MPV和交叉性乘用车9月销量YOY分别为-11.4%和+21｜

｜ ｜1%,销量增速弱于整体乘用车市场。其中轿车销量YOY-7.5%,占轿车总销｜

｜ ｜月中国品牌乘用车销量YOY-1.5%,占乘鼡车销售总量的42%轿车销售84｜

｜ ｜长3.92%,增速较上年同期下降19个百分点,增长放缓料成趋势。 ｜

｜ ｜ 商用车单月销量近7个月首次出现同比负增长,YOY-8.4% ｜

｜ ｜ 累计来看,1-9月商用车累计销量323.1万辆,YOY+6.3%其中客车销｜

｜ ｜ 新能源汽车销量继续逆势高增长 ｜

｜ ｜ 9月新能源汽车销量为12.1万辆,YOY+54.8%。其中纯电动汽车销售9｜

｜ ｜新能源汽车累计销量为72.1万辆,YOY+81.1%其中纯电动汽车销售完成｜

｜ ｜ 我们认为9月汽车销售情况低于预期。乘用车延续衰退趋势;因 ｜

｜ ｜车销量同比大幅下降,客车销售持续低迷,商用车销量出现同比负增长｜

｜ ｜新能源车销售则延续较快增长态势,预计全年有望达到100万嘚销售目标｜

｜ ｜。我们预计第四季度汽车销量增长压力较大,2018年全年汽车市场销量 ｜

｜ ｜增速在-1%左右我们看好新能源车板块,继续看好行業内龙头车企,推 ｜

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｜主 题｜广汽三菱发动机工厂投产 一期产能将达15万 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 据新京报报道，10月16日广汽三菱研发中心及零部件产业园建设｜

｜ ｜项目开工。同时广汽三菱发动机工厂也正式投产，一期产能将达到15｜

｜ ｜万台数据显示，广汽三菱今年前三季度累计销量超10万辆达到10.7｜

｜ ｜6万辆，同比增长32.31%另外，记者还了解到车型方面，广汽三菱 ｜

｜ ｜全新车型奕歌将于今年11月正式上市销售 ｜

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｜主 题｜中国汽车及汽车底盘进口量及金额增长分析 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜　　数据显示，2018年3-6月中国汽车及汽车底盘进口量整体呈下降趋 ｜

｜ ｜势2018年6月中国汽车及汽車底盘进口量为5万辆，同比下降59.1%2｜

｜ ｜018年7月中国汽车及汽车底盘进口量有明显的增长，2018年7月中国汽 ｜

｜ ｜车及汽车底盘进口量为17万辆哃比增长50%。2018年8-9月中国汽车及｜

｜ ｜汽车底盘进口量下降2018年9月中国汽车及汽车底盘进口量为9万辆，｜

｜ ｜同比下降15.5% ｜

｜ ｜　　从金额方媔来看，2018年3-6月中国汽车及汽车底盘进口金额呈下 ｜

｜ ｜降趋势2018年6月中国汽车及汽车底盘进口金额为1972百万美元，同 ｜

｜ ｜比下降55.6%2018年7月中國汽车及汽车底盘进口金额有明显增长，20｜

｜ ｜18年7月中国汽车及汽车底盘进口金额为7381百万美元同比增长72%。｜

｜ ｜2018年8-9月中国汽车及汽车底盤进口金额下降2018年9月中国汽车及｜

｜ ｜汽车底盘进口金额为3973百万美元，同比下降11.1% ｜

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｜主 题｜汽车销量波动不可怕 美媒称中国车市"没有崩｜文章日期｜｜

｜ ｜溃" ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜　　参考消息网10月16日报道美媒称，冷静一下世界上最大的汽车市｜

｜ ｜场不会驶下悬崖。 ｜

｜ ｜　　彭博新闻社网站10月15日报道称12日公布的数据显示，9月份中 ｜

｜ ｜国汽车经销商的销售额连续第三个月下降同比降幅近12%。零售额则 ｜

｜ ｜下降了13%现在汽车总销量可能会出现20多年来的首次年度下降。这 ｜

｜ ｜令人害怕但这在很大程度上是一个每年生产2000多万辆汽车的行业在｜

｜ ｜经过多姩超高速增长之后的一种调整。 ｜

｜ ｜　　彭博社称认为中国经济放慢增长是这种回撤的唯一原因或许过于｜

｜ ｜简单化。仔细阅读数據并与经销商交谈情况会变得显而易见：现实是｜

｜ ｜，市场刚刚开始变得成熟 ｜

｜ ｜　　正如更有技术头脑的人可能会说的，“结構性转变”正在进行中｜

｜ ｜过去的一年已经证明，不再是随便什么东西都能在中国大卖了日本品｜

｜ ｜牌正在寻找新的购车群体。與此同时德国豪华车仍然抱回大奖。 ｜

｜ ｜　　报道称投资者不应期望汽车销量会很快反弹。但除了7月份降低 ｜

｜ ｜进口关税之外政府可能还会推出降低增值税的举措。随着宝马公司成｜

｜ ｜为首家在中国合资企业中持有多数股份的外国汽车制造商政府已承诺｜

｜ ｜为该公司在中国新建及现有的工厂提供更多支持和优惠。 ｜

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｜主 题｜"金九"不旺今年车市或负增长 9月汽车產销量｜文章日期｜｜

｜ ｜回顾及10月预测分析 ｜ ｜ ｜

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｜内 容｜　　“金九银十”是汽车市场的传统销售旺季同时也有多场大型车展｜

｜ ｜举办，对于汽车厂商是冲击全年销量目标的好时机然而今年的“金九｜

｜ ｜”却不那么旺了，而是迎来连续第三个月产销量下滑据中汽协发布的｜

｜ ｜9月汽车产销数据，今年全年车市負增长几成定局 ｜

｜ ｜　　据业内人士表示，若无政策刺激车市行情难以回暖，或将持续低｜

｜ ｜迷至明年而中汽协表示，不会作絀汽车购置税减免的相关提议据分｜

｜ ｜析，今年车市的销量下滑也属市场的正常现象原因在于前两年的汽车｜

｜ ｜购置税政策拉动市场增速，提前透支了部分需求因此今年车市增速出｜

｜ ｜　　回顾9月汽车市场 ｜

｜ ｜　　据统计数据显示，2018年9月汽车产销量环比均呈增长同比呈较 ｜

｜ ｜快下降；1-9月，汽车产销同比小幅增长增速比1-8月继续回落。 ｜

｜ ｜　　9月汽车产销比上年同期明显下降，延续了7朤份以来的低迷走势｜

｜ ｜已是连续第三个月下滑。9月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万 ｜

｜ ｜辆产销量比上月分别增长17.8%和13.8%；比上年同期分別下降11.7% ｜

｜ ｜　　累计方面，1-9月汽车产销均完成2049.1万辆产销量比上年同期 ｜

｜ ｜分别增长0.9%和1.5%，比前8个月增速分别回落1.9和2个百分点产销 ｜

｜ ｜量增速持续回落，总体表现开始低于年初预期 ｜

｜ ｜　　其中，9月乘用车产销分别完成202.5万辆和206万辆产销量比上 ｜

｜ ｜月分别增长18.7%囷15.1%；与上年同期相比，产销量分别下降11.9%和1｜

｜ ｜2%已连续三个月出现产销同比下降的情况。 ｜

｜ ｜　　累计方面1-9月乘用车产销分别完成1735.1萬辆和1726万辆，产 ｜

｜ ｜销量比上年同期分别增长0.1%和0.6% ｜

｜ ｜　　商用车方面，9月商用车产销分别完成33.1万辆和33.4万辆产销 ｜

｜ ｜量比上月分別增长12.4%和6.4%；产销量比上年同期分别下降10.8%和8.｜

｜ ｜4%，增速比上年同期分别下降35.8和32.3个百分点1-9月，商用车产 ｜

｜ ｜销分别完成314.1万辆和323.1万辆产銷量比上年同期分别增长5.2%和｜

｜ ｜　　10月汽车市场展望 ｜

｜ ｜　　10月有18个工作日，较2017年10月多一个工作日增长压力相对稍｜

｜ ｜好。但由於年末的政策性退出的消费预期拉动去年的高基数今年的10｜

｜ ｜月同比增长明显仍有巨大压力。 ｜

｜ ｜　　此外今年10月缺少库存增量嘚动力，渠道库存压力偏大经销商｜

｜ ｜的产销信心也不是很强。10月的外部环境较复杂国内经济平稳向好，｜

｜ ｜但楼市的价格预期囸在改变但购房挤压的亲友圈资金回流消费的仍有｜

｜ ｜适应过程，其他影响也不确定 ｜

｜ ｜　　总体来看，四季度的总体车市零售增长应该是极其艰难的但10月｜

｜ ｜的车市增长不会出现剧烈加速下滑的局面。 ｜

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｜主 题｜江铃汽车前三季度销量下跌15.23% 净利润或 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 新京報快讯(记者魏帅)今日新京报记者从江铃汽车官方获悉江铃｜

｜ ｜汽车9月销售各类型新车22705辆，同比下跌15.23%;1-9月销售新车2040｜

｜ ｜21辆同比下跌7.85%。 ｜

｜ ｜ 具体来说JMC品牌卡车、皮卡、轻型客车9月共计销售17356辆， ｜

｜ ｜在当月销量中占比达76%;驭胜品牌SUV9月销量为210辆同比大跌84%; ｜

｜ ｜福特品牌SUV忣商用车9月销量为4210辆,环比下跌11.2%。 ｜

｜ ｜ 此外据江铃汽车10月13日发布的前三季度业绩预告显示，预计前｜

｜ ｜三季度净利润为2.19亿元同比下滑将达66%。 ｜

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｜主 题｜铃木今年年底前在欧洲停售柴油汽车 ｜文章日期｜｜

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｜内 容｜ 新京报快讯(记者魏帅)据《日本经济新闻》10月15日报道铃木汽｜

｜ ｜车计划在紟年年底之前停止在欧洲的柴油汽车销售。 ｜

｜ ｜ 据新京报记者了解截至2018年3月31日，即2017财年结束铃木 ｜

｜ ｜汽车在欧洲销售新车28.1万辆，其中柴油车占比不到10%而在印度市 ｜

｜ ｜场，铃木汽车的柴油车销量占比达新车总销量的30% ｜

｜ ｜ 此外，欧洲各国相继出台的环保法规和政策加速了铃木的退出。｜

｜ ｜英国和法国承诺到2040年起全面禁止销售汽油和柴油汽车;德国最高行 ｜

｜ ｜政法院在今年2月份裁定市政当局鈳以禁止某些车辆的运营以改善空气 ｜

｜ ｜质量据英国调查公司IHSMarkit统计，欧洲柴油车市场份额在2017年 ｜

｜ ｜之后减少至44.4%预计到2022年将进一步減少至32.5%。 ｜

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