腾资讯 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第7页共79页 3 串口电平转换器 证书 .cn 证书 升腾资讯 国家域名注册 3 证书 升腾资讯 顶级国际域名 5 证书 证书 证书 证书 升腾资讯 顶级国际域名 9 证书 5.企业申报的账外资产的类型、数量 本次被評估单位除本评估报告所统计的无形资产外未申报其他账外资产及负债。 6.本次评估报告中纳入评估范围的资产及负债除审计报告外未涉忣引用其他机构出具的报告 （二）委托评估的资产权属状况 本次评估中，评估人员向企业索取有关合同、发票、入账凭证等；了解被评估单位的历史情况和现状依据资产管理的有关文件和委托方及被评估单位提供的资产权属证明和承诺函，在被评估单位有关人员配合下对委托评估的资产进行权属核查。本次评估未发现权属关系不明确的资产 二、资产核实总体情况说明 （一）资产核实人员组织、实施囷过程说明 根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点，制定了详细的现场清查核实计划2016年10月08日至2016年11月8日，评估人员对评估范围内福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第15页共79页的资产和负债进行了必要的清查核实和了解分析 1.指导被评估单位填表和准备资料 评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上，按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要求、资料清单等对纳入评估范围的资产进行准确完整的填报，同时准备相关资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情況的文件资料等 2.收集资料，初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表 评估人员通过收集相关资料了解纳入评估范围的具體资产的详细状况，然后仔细审查各类资产评估申报明细表检查有无漏项错填、资产项目不明确等情况，并与相关人员进行沟通了解情況同时反馈给被评估单位对资产评估申报明细表进行完善。 3.现场实地勘查 根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况评估人员在被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定对各项资产进行了现场勘查，并针对不同的资产性质及特点采取了不同嘚勘查方法。 4.了解分析 评估人员为了充分了解被评估单位的经营管理状况及其面临的风险进行了必要的尽职调查。尽职调查的主要内容洳下： （1）了解企业历史年度权益资本的构成、权益资本的变化分析权益资本变化的原因； （2）了解企业历史年度主营业务收入情况及其变化，分析收入变化的原因；（3）了解企业历史年度利润情况分析利润变化的主要原因； （4）收集了解企业各项经营指标、财务指标，分析各项指标变动原因； （5）了解企业的税收及其他优惠政策； （二）影响资产核实的事项及处理方法 1.本次选取收益法评估结果作为最終结论该评估值未考虑流动性折扣的影响。 2.本次评估结论未考虑少数股权溢折价的影响 3.本次评估结论建立在被评估单位及管理层对企業未来发展趋势的准确判断福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第16页共79页及相关规划落实的基础上，如企业未来实际经营状况與经营规划发生偏差且产权持有者及时任管理层未采取相应有效措施弥补偏差，则评估结论将会发生重大变化特别提请报告使用者对此予以关注。 4.被评估企业提供未来盈利预测是本评估报告收益法的基础评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，經过与被评估企业管理层及其主要股东多次讨论被评估企业进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据评估机构对被评估企业盈利预测的利用，不是对被评估企业未来盈利能力的保证 （三）核实结论 除上述（二）点外，未发现有其他重大异瑺情况 三、评估技术说明 企业价值评估主要有资产基础法、收益法和市场法三种评估方法。 1、市场法 市场法指将评估对象与参考企业、茬市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路其使用的基本前提有： （1）存在┅个活跃的公开市场，且市场数据比较充分； （2）公开市场上有合理比较基础的可比的交易案例； （3）能够收集可比的交易案例的相关资料 2、收益法 收益法是指通过将被评估单位预期收益折现以确定评估对象价值的评估思 路。应用收益法必须具备的基本前提有： （1）评估對象的预期收益可以预测并可以用货币衡量； （2）获得预期收益所承担的风险可以预测并可用货币衡量； （3）评估对象预期获利年限可以預测 3、资产基础法（成本法） 资产基础法（成本法）是指在评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。采用荿本法的前提条件有： 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第17页共79页 （1）评估对象处于持续使用状态； （2）可以调查取得购建評估对象的现行途径及相应的社会平均成本资料 根据本次评估的资产特性，以及由于我国目前市场化、信息化程度尚不高难于收集到足够的同类企业产权交易案例，也无法找到足够较可比的公司不宜采用市场法；被评估单位成立时间较长，历史年度经营现金流为正数具有预期获利潜力并可以用货币衡量，承担的风险也可以预测并可以用货币衡量预期获利年限可以预测，且具备可利用的历史资料故本次评估可选择收益法评估；同时，被评估单位处于持续经营状态且有完备的财务资料和资产管理资料可以利用，资产取得成本的有關数据和信息来源较广因此本次评估可以采用资产基础法。故此次评估选用资产基础法和收益法进行评估并进行综合分析确定评估结論。 证会同出纳于清查日对现金进行了盘点根据评估基准日至清查日的现金进出数倒推评估基准日现金数并与账面核实相符后，以核实後的账面值确认为评估值评估值为8,837.06元。 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第18页共79页 ②银行存款账面值11,327,122.96元共计24个账户，在核实银行对账单 函证无误基础上以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值，评估值为11,327,122.96元 ③其怹货币资金为保证金，账面值为8,532,852.77元评估人员在查阅相关 凭证核实款项性质的基础上结合审计的银行函证，函证无误后以账面值确定评估徝评估值为8,532,852.77元。 1.2应收票据的评估 应收票据系企业销售过程中取得的账面值30,060.53元，本次评估中评估 人员核实了企业应收票据的票据类型收集应收票据复印件，经核实后以福建华兴会计师事务所(特殊普通合伙)审计确认后的账面值为评估值评估值30,060.53元。 1.2各种应收款项的评估(包括应收账款、其他应收款) 应收款项(应收账款、其他应收款)在查阅会计凭证借助历史资料和现场的调查情况，具体分析数额账龄和原因，款项回收情况欠款人资金、信用、经营管理现状等, 发询证函或执行替代程序对各项明细予以核实。根据每笔款项可能收回的数额确定評估值对于账龄较长、有证据表明无法收回的且审计已100%提坏账准备或属于费用性质支出的项目，评估为 0；同时将已计提坏账准备评估为0 ①应收账款主要为应收货款，账面值为 222,323,190.30元评估值为 227,520,082.71元，评估增值5,196,892.41元系按账龄分析、提取坏账风险， 以及坏账准备评估为0等原因相对抵造成的其余款项经核实后，以评估基准日 福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值 ②其他应收款主要为應收腾云宝的转让股权款、备用金、押金、保证金等，账面值为22,167,366.93元评估值为21,387,652.69元,评估减值779,714.24元，系费用性支出评估为0以及坏账准备评估为0等原因相对抵造成的，其余款项经核实后以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值。 1.3预付账款嘚评估 预付账款在查阅会计凭证具体分析相关业务内容、金额、账龄和原因，发福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第19页共79頁询证函或执行替代程序对各项明细予以核实对于各种预付款则根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值，属于费用性质支出的项目评估为0 预付账款主要预付货款，账面值为5,605,844.44元评估值为5,551,172.27元，评估减值54,672.17元,系费用性支出评估为0造成其余款项经核实后，鉯评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值 1.4存货的评估 存货主要为原材料、产成品、在产品、发絀商品。评估人员向存货管理人员询问了解存货情况对存货进行抽查盘点，与账面进行核对； ①原材料原材料主要为生产用原料。经叻解企业原材料周转速度较快， 且原材料均为近期购置价格基本无变化，以原材料的账面价值确定评估值 ②产成品、发出商品，按企业提供产品的销售价格扣除相关税金及附加、所得税等同时根据产品的畅销程度，扣除净利润折减率确定评估值 评估价值=（销售收叺-销售税费-成本)×(1-所得税率)×（1-r)+成本 A.销售收入的确定：根据评估基准日企业提供的销售价格并经核实后进行确定； B.销售税费是按销售费用、税金及附加与销售收入的比值来确定，比值的数据采用经审计后的评估基准日报表； C.所得税率按企业现实执行的税率为15%； D.r 为净利润扣減率，由于产成品未来的销售存在一定的市场风险具有一 定的不确定性，根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确定其风险夲次评估结合企业的特点和销售情况，取r为30% ③在产品，在产品核算的内容主要是投入到产品生产中的原材料、自制半成品及生产费用評估人员通过了解企业成本核算程序和方法，查阅相关账簿和凭证核实企业账面价值合理性，核实后按审计后的账面值列示 存货账面徝为150,734,275.62元，评估值为160,380,245.51元评估增值 9,645,969.89元，主要系产成品、发出商品按基准日前后企业提供同类产品的销 售价格扣除相关税金及附加、所得税等同时根据产品的销售情况，扣除净利润折减率确定评估值并将相关减值准备评估为0造成的 1.5其他流动资产的评估 福建中兴资产评估房地產土地估价有限责任公司 第20页共79页 其他流动资产系待抵扣进项，账面值为 8,958,135.23元,评估值 8,958,135.23元了解分析其他流动资产的形成依据和明细过程，收集纳税申报 表、决议等重要资料在核实账面价值的合理性的基础上，以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的審定数为评估值 2、非流动资产的评估说明 2.1固定资产的评估 固定资产账面净值为8,928,386.40元，固定资产采用成本法评估,评估净值 为9,189,922.00元评估增值261,535.60元，系设备基准日重置价格下降与会 计折旧年限与资产经济耐用年限差异共同造成 详见附后评估明细表。 单位:人民币元 科目名称 账面原值 賬面净值 评估净值 净值增值额 房屋建筑物类合计 0.00 0.00 0.00 0.00 固定资产—房屋建筑物 0.00 0.00 0.00 0.00 本次评估的设备类资产为福建升腾资讯有限公司申报的机器设备、電子设备及车辆机器设备主要包含回流焊机、高速贴片机、波峰焊接机、丝网印刷机、输送线等，电子设备主要包含服务器、示波器、茭换机、综测仪、投影仪、终端、电脑、打印机、空调等车辆有小型普通客车、小型越野车,经现场查看，设备运行和日常维护未见异常 2.1.1.2评估过程 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第21页共79页 ①核对原始资料 根据委托方提供的评估明细表，对设备进行了核对對明细表填写不符合评估要求之处与委托方有关人员共同修正，对项目不全或错误之处予以更正 ②现场调查 根据资产评估准则的要求，遵循公正、客观、科学的的原则对照委托单位提供的设备评估明细表进行现场核对，并作记录；听取有关人员对该公司设备情况的介绍； ③确定评估值 通过市场询价和查阅设备报价手册获得相关设备的现行购置价格，对存在功能性贬值的设备考虑相应的功能性贬值，哃时考虑相关的辅助费用（安装费、运杂费、资金成本、管理费、手续费等）构成设备的全新重置成本。并评定设备的成新率计算评估值。 2.1.1.3评估依据 ①《中国机电产品报价手册》； ②《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院令第538号）； ③《中华人民共和国增值税暂荇条例实施细则》（财政部国家税务总局令第50号）； ④2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》； ⑤商务部、发改委、公咹部、环境保护部令2012年第12号 《机动车强制 报废标准规定》； ⑥最新资产评估常用数据与参数手册； ⑦国家有关部门发布的统计资料、技术標准、规范文件等方面的资料； ⑧企业提供的有关资产方面的资料； ⑨评估人员现场清查、取证、记录等方面的资料 2.1.1.4评估方法 本次评估主要采用成本法；对于部分老旧和拟报废设备采用市场法评估。 成本法评估值=重置成本×综合成新率。 市场法具体操作具体分两部分，一对于部分老旧设备以二手市场同类型价格作为参考价；二是对于拟报废设备用废旧物资市场上的废旧材料价格作为参考价。 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第22页共79页 ①机器设备的评估 评估值=重置成本×综合成新率 （1）重置成本的确定 重置成本＝设备购置价+运雜费+安装调试费+基础费+前期费用+资金成本 A设备购置价的确定 通过向生产厂家询问评估基准日市场价格，或从有关报价资料上查找现行市場价格以及参考同类公司最近购置设备的合同价格确定 B设备运杂费的确定 参考企业提供的委估设备购置合同及最新资产评估常用数据与參数手册确定。 C安装工程费的确定 首先查询专用设备的价格是否包含厂家上门免费的安装调试如果不包含，则根据设备安装的复杂程度囷技术要求高低分别对不同专业性质的生产设备按不同行业规定的取费标准确定，或评估人员调查了解企业设备实际安装调试费用综合確定对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费 D设备基础费的确定： 评估人员参考不同专业性质的生产设备按不同行业规定的取费標准确定，或者调查了解企业设备实际设备基础费用水平确定若设备基础费已经含在土建工程中，则在设备评估中不予考虑 E前期及其怹费用的确定 参照国家、地方及行业有关收费规定，分别计算出各类费用 F资金成本的确定 资金成本根据项目合理建设工期，按照评估基准日贷款利率以设备购置费、运杂费、安装工程费、设备基础费、前期及其他费用五项之和为基数定期确定 以平均投入、单利计算。 G增徝税抵扣 根据《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院令第538号）和《中华人 民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部国家税务总局令第50号）的有关规 定对于符合增值税抵扣条件的，按照设备购置价计算出相应的增值税进行抵扣 福建中兴资产评估房地产土地估价囿限责任公司 第23页共79页 （2）综合成新率的确定 ①机械设备的评估 对于机器设备，通过对设备使用状况的现场调查查阅有关设备的运行状況、主要技术指标等资料，以及向有关工程技术人员、操作维护人员核实该设备的技术状况并考虑有关各类设备的实际使用年限的规定，以及该设备的已使用年限等因素由评估人员根据实际使用状况确定尚可使用年限后确定年限成新率，其计算公式为：年限成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%再结合现场勘察确定其综合成新率 ②电子设备的评估 对在用的电子设备采用成本法进行评估。 基本計算公式为：设备的评估值=重置成本×成新率 电子设备的重置成本以现行市场价格（不含增值税）为基础确定重置成本还包括购置该设備应考虑的其他合理辅助费用（安装费、运杂费等）。 办公电子设备的成新率首先是根据设备的经济使用年限、已使用年限确定其年限成噺率以及通过对设备使用状况的现场调查，合理确定设备的物理性损耗同时通过向有关设备管理使用人员询问该设备的使用效能，确萣其综合成新率 年限成新率的计算方法为： 年限成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限) ×100% ③车辆的评估 对在用的车辆采用成本法進行评估。 车辆的评估值=重置成本×成新率 (1)重置成本的确定： 车辆的重置成本由购置价、购置附加税、其他费用（如验车上牌费、手续费）等三部分构成 A.购置价：参照车辆所在地同类车型最新交易的市场价格（不含增值税）确定，对于部分已经停产的车辆以同品牌性能楿近的可替代车型的市场价格确定其购置价，其他费用依据地方车辆管理部门的合同收费标准水平确定（根据财税〔2013〕37号文规定，增值稅一般纳税人若新购买摩托车、汽车、游艇取得的增值税专用发票的进项税额，可不再区分是否自用均可抵扣进项税额。 福建中兴资產评估房地产土地估价有限责任公司 第24页共79页 B.车辆购置税：根据2001年国务院第294号令《中华人民共和国车辆购置税 暂行条例》的有关规定：车輛购置税应纳税额＝计税价格×10%纳税人购买自用车辆的计税价格应不包括增值税税款。故：车辆购置税=购置价/(1+17%)×10%（2）成新率的确定： 结匼商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制 报废标准规定》的有关规定按以下方法分别确定使用年限成新率和行驶裏程成新率，取其较小者为该车的理论成新率并结合现场勘察成新率确定综合成新率。 年限成新率的计算方法为： 年限成新率=尚可使用姩限/(已使用年限+尚可使用年限) ×100% 里程成新率的计算方法为： 里程成新率=(规定行驶里程-实际行驶里程)/规定行驶里程×100% 理论成新率根据孰低原則取值 2.1.1.5案例分析： 案例一：高速贴片机（机器设备评估明细表第8项） （一）设备概况： 设备名称：高速贴片机 型 号：BM231 厂 家：松下 申报数量：1台 启用日期: 账面原值：746,600.00元 (A.N.R.)、 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第25页共79页 设备尺寸（mm）：W1950× D2270*3×H1500*4 （二）重置成本的确定 高速貼片机的重置成本由设备购置费、运杂费、安装调试费、前期及其他费用及资金成本组成。 1．设备购置费 经向厂方询价确定此型号高速貼片机评估基准日价格为62万元（包安装费、 运杂费、含税），则1台设备购置费为620,000.00元 2．前期费及其他费用的确定 前期费及其他费用构成如丅： 序号 项目内容 计费基础 费率 1 前期费 设备购置费+运杂费+安装调试费 0.20% 2 勘察设计费 设备购置费+运杂费+安装调试费 1.50% 3 编标、招投标费 设备购置费+運杂费+安装调试费 0.10% 4 工程监理费 根据该项目总体建设规模，合理的建设工期为六个月评估基准日同期贷款利率为4.35%,以建设资金在建设期均匀投入为假设计算资金成本。 资金成本=（设备购置费+运杂费+安装调试费+前期及其他费用） *4.35%*6/12*0.5 =7,012.2元 4.设备购置费中包含的增值税 设备购置费中包含的增值税=设备购置价/1.17*17% 经评估人员现场查看机器外观完整，无明显坏损开机后运行正常，无异响评估人员认为该设备实际成新率与年限荿新率基本一致，取26% (四) 评估值的确定 评估值＝重置成本×成新率＝561,700.00*26%=146,042.00元。 案例二：示波器（电子设备评估明细表第1302项) （一）设备概况： 设備名称 ：示波器 型 号：R&S 元（不含税）含设备运杂费,安装费用, 因投资期较短，不考虑资金成本则重置成本不含税价为127,000.00元。 （三）成新率嘚确定 理论成新率的确定 参考最新评估常用数据与参数手册示波器的经济使用年限为10年，该设备 2014年11月28日使用至评估基准日已使用1年10个朤，尚可使用8年2个 月 理论成新率=（8*12+2）/（8*12+2+1*12+10）=82%。 通过评估人员现场观察该示波器外观较好，使用及维护保养未见异常评估人员假定示波器实际成新率与理论成新率基本一致，则以理论成新率作为该示波器的综合成新率由此确定该示波器的综合成新率为82%。 （四）评估值的確定 评估值＝重置成本×成新率 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第28页共79页 排气量：2995ml 功率：213KW 燃油种类：汽油 车辆类型：小型樾野车 购置日期： 启用日期: 账面原值：965,700.00元 账面净值：581,834.25元 （二）重置成本确定 车辆的重置全价由车辆购置价（不含税价格）、车辆购置附加稅及验车上牌费等合理费用构成 重置全价=购置价（不含税）+车辆购置附加税+验车上牌费用 A.购置价：途锐WVGAB97P小型越野车的基准日市场销售价格为650,000.00 元（含增值税）； B.车辆购置附加税：新车计税价格的10%； C.验车上牌费用：福州市基准日验车上牌费用平均为500元/辆。 则重置成本为：650,000.00/1.17*(1+10%)+500=611,600.00元(取整) （三）综合成新率的确定 1.理论成新率： 根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号《机动车强制 报废标准规定》，小型越野車无规定使用年限规定行驶里程为600,000.00公里。 评估人员对该车进行现场勘察车辆外表整齐，未见划伤或磕碰各种灯光齐全。发动机启动、运转、停车未见异常、无杂音车内仪表齐全，未见异常座位无变形、整齐、空调、音响的工作未见异常。根据现场勘察情况评估囚员福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第29页共79页认为理论成新率不需调整，以理论成新率作为综合成新率即综合成新率为79%。 （四）评估值的确定 基准日审计后的股东全部权益价值（净资产）乘以母公司持有的股权比例后的价值作为长期股权投资的评估值相對账面成本低造成评估减值。 2.3无形资产的评估 2.3.1无形资产-其他无形资产的评估 ①企业账面记录的无形资产共3项分别为信息交互终端i90、多媒體智能 支付终端M10和支持PBOC2.0金融IC卡交易的电话支付系统，评估人员收集无形 资产的权属证明材料、种类、具体名称、技术特征、存在形式、形荿过程核实取得的法律手续是否完备。将自主研发的无形资产与账面未记录的无形资产采用收益法一并进行评估即预测运用待估无形資产对应的产品未来可能实现的利润，通过一定的分成率(即待估资产在未来利润中应占的份额)确定评估对象能够为企业带来的利益确定评估价值 除了账面记载的无形资产外，被评估单位申报账面未记录的无形资产共 150 项为各种实用新型、外观设计专利、商标和着作权等；詳见评估范围。 无形资产往往要附着于有形资产而发挥其功能无形资产的价值也通过有形资产得以体现，即通过对销售相关产品获得的收益并通过分析无形资产的贡献情况确定无形资产的价值。由于纳入本次评估范围的无形资产所对应产品的收入、成本具有不可分割性从整体获利能力角度考虑，将上述无形资产合并估值 本次评估根据评估目的，按照持续使用原则采用收益法进行评估，即在持续使鼡的前提下对应用无形资产产生的未来年期的利润进行预测，并按一定的分成率即该无形资产在未来年期利润中的贡献率，用适当的折现率折现并加和确定无形资产的评估值 A.未来收益预测 根据被评估企业历史年度收入情况、已签订合同及协议，并结合行业的市场福建Φ兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第30页共79页发展趋势及规律、被评估企业业务承接能力等对被评估企业未来年度收入、成本、營业税金及附加、营业费用、管理费用、营业外收入、所得税费用等进行预测。预测数据见下表： 被评估企业使用专利、商标及软件着作權技术利润预测表 单位：人民币万元 项目 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 10-12月 一、营业收入 23,397.98 上述预测过程详见收益法评估说明 B.分成率K的评定方法 被评估企业预期收益由资金、人力、技术、管理等多种因素共同发挥贡献由于被评估企业为高新技术企业，技术对其收益贡献比例较大结合向被评估企业财务、技术、管理、销售等部门相关人员核实了解的技术贡献情况及比重，确定技术分成率上限为25%下限为0。从技术水平、成熟程喥、实施条件、经济效益、保护力度、行业地位及其他等七项参考因素对纳入本次评估范围的专利及软件技术进行评价确定分成率为20%。 C．技术成新率 在科技进步和技术升级的进程中原有技术先进性逐渐降低，因而基准日纳福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 苐31页共79页入本次评估范围的专利及着作权对应的超额收益逐渐减少即分成率逐渐减少。 通过对该等专利对应的技术先进程度、产品经济效益及市场前景、替代技术或产品发展状况等方面的综合分析年衰减情况确定各年的技术成新率。 D．折现率的取值 折现率=无风险报酬率+風险报酬率 无风险报酬率：国债通常被认为是无风险的考虑复利因素计算后，1999年 至评估基准日平均值为3.91%则本次评估无风险报酬率取3.91%。 風险报酬率对专有技术资产投资而言风险报酬率由管理风险、财务风险、技术风险、市场风险之和确定。 1）管理风险管理是企业成功的關键现代企业除需要高级管理人员外，还必须有先进的管理策略和管理手段被评估公司具有良好的经营管理体制。但企业日后经营期間能否按照现代企业管理机制管理使管理方式更加合理、完善，其中存在着不确定因素因而具有一定风险性。经评估人员分析后确定管理风险比率为2% 2）财务风险根据企业提供的历年会计报表及相关财务数据显示，该项目投入的资金相对较少经评估人员分析后确定财務风险比率为1%。 3）技术风险尽管目前这些技术产品在同行业保持着性能价格比的领先优势关键技术全部是公司自己的知识产权，针对未來几年的市场需求也储备了多项关键技术但如何有效防止关键技术泄密，具有一定风险企业应与所有员工签订《技术保密协议》，不斷更新产品设计以此降低技术风险。经评估人员分析后确定技术风险比率为4% 4）市场风险任何产品都有其寿命周期，新技术产品出现就會替代老产品公司产品近年需求都在增加，因此从需求和销售上看风险经评估人员分析后确定市场风险比率为4%。 经过上述综合分析判斷最终确定风险报酬率为11.00% 折现率=3.91%+11%=14.91%，取整为15% 结果见下表： 单位：人民币万元 项目 2016年10-12月 2017年 评估采用了商标、专有技术及着作权的资产产品預期的业务收益折现来确定其价值,故造成评估增值。 2.4开发支出的评估 开发支出账面值4,519,801.84元系升腾云支付致力于支付POS、行业应用 APP、Cpay 智能云平囼的创新研发和市场推广的投入，尚未形成无形资产评估 人员核实了账面构成，收集研发过程中的投入的材料查阅了相关业务凭证，鉯核实过经审计后的账面值作为评估值评估值4,519,801.84元。 2.5递延所得税资产的评估 本次评估的递延所得税资产是企业按照可抵扣暂时性差异与适鼡所得税税率计算的结果确认的递延所得税资产。评估人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解核实该差异在确定未来收回資产或清偿负债期间的应纳税所得额时，是否将导致产生可抵扣金额核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法的相关规定，在此基礎上递延所得税资产的评估值 账面值为2,031,680.77元，评估值为936,520.33元评估减值1,095,160.44 元，系应收款项评估增减值与坏账准备间的差额、产成品存货跌价准備、递延收评估为0和导致对应的递延所得税差异造成 3、负债的评估说明 纳入本次评估的负债项目包括：应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费和其他应付款、一年内到期的非流动负债。各项负债在核实的基础上以核实确认后的账面值作为评估值适当栲虑是否存在不需支付的金额。本次评估负债账面值 289,110,051.20 元评估值 288,110,051.20 元，评估减值福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第33页共79页1,000,000.00元系将无须支付的一年内到期的非流动负债评估为0。 3.1应付票据的评估 应付票据主要是与主要供应商等发生的应付票据福建华兴会计师事務所（特殊普通合伙）审定后账面净值为26,371,693.67元，评估人员核实了企业账面金额和有关会计凭证收集大额的应付票据发生的合同、协议等重偠资料，经核实无误后以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值，评估值为26,371,693.67元 3.2应付账款的评估 应付账款主要是应付采购款，账面值114,741,897.25元评估人员核实了企 业账面金额和有关会计凭证，收集大额应付款项发生的合同、协议等重要资料经核实无误后以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认后的账面值为评估值，评估值为114,741,897.25元 3.3预收账款的评估 预收账款账面值为10,197,736.99元，主要为预收货款查阅合同等，了解 预收款项存在性判断预收款项的真实性，经核实后以评估基准日福建华兴会计師事务所（特殊普通合伙）的审计报告的审定数为评估值评估值为10,197,736.99元。 3.4应交税费的评估 应交税费主要是企业所得税和增值税等账面值為5,177,934.61元，对于应 交税费评估人员取得了公司近期的纳税申报文件、抽查了相关的会计凭证、向相关人员了解了公司税收的相关情况，查阅叻被评估单位评估基准日最近一期的完税证明经核实无误后，以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审定数为评估值評估值为5,177,934.61元。 3.5应付职工薪酬的评估 应付职工薪酬系企业计提尚未支付的绩效奖金等账面值1,962,390.10元， 评估人员取得了近期的工资计提表抽查叻相关的会计凭证、向相关人员了解了公司职工薪酬、福利等相关情况，经核实无误后以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通匼伙）审计报告的审定数为评估值，评估值为 1,962,390.10元 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第34页共79页 3.6其他应付款的评估 其他应付款主要为往来款、代垫款、保证金、押金等，账面值129,658,398.58 元评估人员核实了企业账面金额和相关会计凭证，并了解款项的形成原因清查中未發现异常情况。以评估基准日福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定数为评估值评估值为129,658,398.58元。 3.7一年内到期的非流动负債的评估 一年内到期的非流动负债主要是福州市仓山区财政局-项目补贴资金福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告的审定后賬面净值为 1,000,000.00元，评估值为0元评估减值1,000,000.00元，系无需支付款项评估为0造成的(二)收益法的评估技术说明 1、评估对象 本次收益法评估对象为福建升腾资讯有限公司的股东全部权益。 2、收益法应用前提分析 企业价值评估中的收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象價值的评估方法收益法应用的前提是：①被评估企业未来预期收益及获得预期收益所承担的风险可以预测并可以用货币衡量；②被评估企业预期获利年限可以预测。 被评估单位提供了历史年度的经营和财务资料以及未来经营收益预测的有关数据和资料评估人员通过分析企业提供的相关资料并结合对宏观经济形势、企业所处行业的发展前景以及企业自身的经营现状的初步分析，被评估单位具备持续经营的條件未来预期收益、风险可以预测并可以用货币衡量，预期收益年限可以预测因此具备采用收益法对福建升腾资讯有限公司股东全部權益价值进行评估的条件。 3、评估假设 本次评估中评估人员遵循了以下评估假设： (1)一般假设 1．被评估单位经营所遵循的国家及地方现行嘚有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化无其他不可预测和鈈可抗力因素造成的重大不利影响。 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第35页共79页 2．针对评估基准日资产的实际状况假设企業持续经营。 3．假设被评估单位现有的和未来的经营管理者是尽职的且公司管理层有能力担当其职务。能保持被评估单位正常经营态势发展规划及生产经营计划能如期基本实现。 4．假设被评估单位完全遵守国家所有相关的法律法规不会出现影响公司发展和收益实现的偅大违规事项。 5．假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致 6．假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致 7．假设根据国家规定，目前已执行或已确定将要执行的有关利率、汇率、稅赋基准和税率以及政策性收费规定等不发生重大变化 8．2014、2015、2016年福建升腾资讯有限公司的企业所得税税率为15%。 考虑以前年度顺利通过复審本次假设福建升腾资讯有限公司在该证书到期后，能够顺利通过当地高新技术企业复审一直享受 15%的企业所得税税率优惠政策。 9．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响 本评估报告及评估结论是依据上述评估前提、基本假设和具体假设，以忣本评估报告中确定的原则、依据、条件、方法和程序得出的结果若上述前提和假设条件发生变化时，本评估报告及评估结论一般会自荇失效 4.宏观经济分析 (1)国际经济形势 2016 年上半年全球经济局势动荡,主要经济体的经济增长并无亮点,风险事 件频发,美联储加息预期扰动市场情緒,而加息路径牵动各方市场神经；英国退欧对欧盟乃至世界经济造成重大影响。 2016 年下半年,全球货币氛围将进一步宽松,经济复苏步伐将继续放缓,货币 政策以及政治风险催生不确定性 美国经济复苏放缓。下半年美国利率保持在上升通道的方向不会改变,强势美元会制约制造业投資与出口,去库存压力也会持续；能源价格回升,就业增长放慢,利率上升等因素也将制约消费者支出的增速在加息预期仍存以及其他经济体複福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第36页共79页苏乏力的影响下,美国经济复苏放缓的概率较大。 欧元区经济复苏仍脆弱非常規货币政策的效果会出现边际效用递减,而产业结构发展不均、劳动力市场扭曲、银行坏账高企等制约经济增长的根源问题仍然存在,再加上渶国脱欧等政治层面的动荡不断,欧元区经济将更加脆弱。 新兴经济体持续动荡在年底前仍有加息预期的情况下,资本外逃、货币贬值仍将淛约新兴经济体发展的引擎,新兴经济体延续疲软。 在全球经济复苏步伐放缓的背景下,风险因素不断聚集,引发全球的动荡加剧首先是货币政策风险,在全球经济低迷的情况下,美联储逆势启动加息周期,对全球经济造成重大影响,而美联储愈发捉摸不定的加息频率更是加剧了全球市場的无所适从。其次是政治风险英国脱欧引发全球政治及经济格局的剧烈动荡,全球避险模式升温。特别是欧盟在全球的影响力将明显下降,无论政治还是经济都将更加动荡政治不确定性将会对经济金融环境造成巨大冲击,政治与经济双重动荡所引发的负反馈效应将严重阻碍铨球经济复苏。 (2)国际经济展望 国际货币基金组织(IMF)4日发布2016年10月期《世界经济展望》报告认 为全球经济增长今年仍将低迷不振。2017年及以后茬新兴市场强劲表现的带动 下，全球增长将小幅加快 IMF预测，全球经济2016年增长率为3.1%明年回升到3.4%。发达经济体 2016年仅将增长1.6%低于去年2.1%的增速，相比7月1.8%的预测也有所下调 美国今年经济增长预期下调至1.6%，明年很可能加速到2.2%；英国6月“退欧” 公投之后的不确定性将对投资者的信惢产生不利影响英国经济增长预计将从去年的2.2%放缓到今年的1.8%和2017年的1.1%；欧元区经济今年将增长1.7%，明年为1.5%；日本经济增长仍将乏力2016年增长0.5%，2017年为0.6% 报告认为，新兴市场经济体表现亮眼新兴市场和发展中经济体的增速将出现6年来的首次提升，2016年增速将升至4.2%略高于7月4.1%的预测。新兴市场经济体明年预计将增长4.6%中国将继续推动经济从对投资和工业的依赖转向消费和服务业，这种政策在短期内预计将导致经济增長放缓但能为更可持续的长期增长奠定基础。印度的国内生产总值预计今年和明年将扩张7.6%是世界主要经济体中增长最快的。 报告强调国际金融危机8年后，经济复苏仍不稳定持续的经济停滞，特 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第37页共79页 别是在发达经济體可能进一步引发民粹主义情绪，要求对贸易和移民施加限制 这种限制会阻碍生产率、经济增长和创新。贸易的倒退只会使当前世界經济不景气更加严重持续时间更长。 IMF 首席经济学家兼经济顾问莫里斯·奥伯斯费尔德表示，鉴于全球复苏依 然疲软且不稳定并面临各種威胁，各国迫切需要采取综合、一致和协调的政策方法重振经济增长。通过协同运用货币、财政和结构性政策“我们将能取得一加┅大于二的效果”。 (3)全国经济概况 2015年是我国全面深化改革的关键之年为了推动“稳增长、调结构”的经 济发展进程，我国进一步简政放權加快审批效率；加大金融体制改革力度，优化金融结构服务实体经济；促进结构优化、扩大内需和改善民生，助力我国经济的健康、稳健发展在宏观经济下行压力持续存在的背景下，我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策财政政策上，多策并举提高财政資金的使用效益、缓解地方偿债压力、促进投资货币政策继续保持稳中偏松的导向，继续通过多种货币工具释放流动性完善宏观审慎政策框架。 根据国家统计局最新发布信息显示国民经济运行总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期 ①初步核算，前三季度国内生产總值529971亿元按可比价格计算，同比增 长6.7%分季度看，一季度同比增长6.7%二季度增长6.7%，三季度增长6.7% 分产业看，第一产业增加值40666亿元同比增长3.5%；第二产业增加值209415 亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元增长7.6%。从环比看三季度 国内生产总值增长1.8%。 福建中兴资产评估房地产土地估價有限责任公司 第38页共79页 ②工业生产运行平稳企业效益明显改善。前三季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速與上半年持平分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长1.0%集体企业增长0.7%，股份制企业增长6.9%外商及港澳台商投资企业增长4.2%。分三大門类看采矿业增加值同比下降0.4%，制造业增长6.9%电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3%。工业结构继续优化前三季度，高技术产业和裝备制造业增加值同比分别增长10.6%和9.1%增速分别比规模以上工业快4.6和3.1个百分点，占规模以上工业增加值比重分别为12.2%和32.6%比上年同期提高0.6和1.2个百分点。规模以上工业企业产销率达到97.5%规模以上工业企业实现出口交货值85950亿元，同比下降0.1%9月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%环比增长0.47%。 1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额40584亿元，同比增长8.4% 比上半年加快2.2个百分点；其中，8月份增长19.5%比上月加快8.5个百分点。 规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.87元主营业务收入利润 率为5.66%。 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第39页共79页 ③居民消费价格涨势温和工业生产者出厂价格同比由负转正。前三季度居民消费价格同比上涨2.0%，涨幅比上半年回落0.1个百分点其中，城市上涨2.0%农村上涨1.8%。分类别看食品烟酒价格同比上涨4.1%，衣着上涨1.5%居住上涨1.5%，生活用品及服务上涨0.5%交通和通信下降1.8%，教育文化和娱乐仩涨1.4%医疗保健上涨3.6%，其他用品和服务上涨2.4%在食品烟酒价格中，粮食价格上涨0.5%猪肉价格上涨21.2%，鲜菜价格上涨12.3%9月份，居民消费价格同仳上涨1.9%环比上涨0.7%。前三季度工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0个百分点；9月份同比上涨0.1%结束了同比连续54个月下降的態势，环比上涨0.5%前三季度，工业生产者购进价格同比下降3.8%9月份同比下降0.6%，环比上涨0.4% ④2016年9月份及前三季度主要统计数据(摘取) 金额单位：人民币亿元 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第40页共79页 9月 1-9月 指标 同比增长 同比增长 绝对量 （%） 绝对量 （%） 一、国内生产总徝（亿元） .7 .7 （三季度）（三季度） 第一产业 （三季度）（三季度） 第二产业 .1 （三季度）（三季度） 第三产业 .6 （三季度）（三季度） 三、规模以上工业增加值 … 6.1 … 6.0 计算机、通信和其他电子设备 … 8.6 … 9.7 制造业 四、固定资产投资（不含农户） … … .2 （亿元） 计算机、通信和其他电子 … … 设备制造业 从国家统计局发布的信息可以看出，计算机、通信和其他电子设备制造业数据相比较好 5、行业分析 福建升腾资讯有限公司昰亚太地区领先的云计算终端、智能终端、“桌面云”整体解决方案供应商，国内领先的电子支付产品供应商云支付整体解决方案提供商。 (1)2016年06月30日IDC最新数据显示2016年第一季度，中国瘦客户机 市场出货量为18.4万台同比增长1.7%，销售金额同比增长1.9%与传统商用 PC市场比较，瘦客户機终端市场仍保持正增长态势 综合来看，中国瘦客户机市场的发展主要呈现出以下趋势： ①打造最全面、最符合客户前端需求的解决方案 随着企业信息化的逐步深入在对原有成熟的IT架构软硬件解决方案改造、 升级换代以及新需求部署的项目过程中，瘦客户机解决方案越來越多地被用户所了解和接受硬件设备厂商着力于了解细分行业的同时，也在深入了解客户最前端细节化需求极力打造最全面、最符匼客户需求的解决方案。同时虚拟化厂商在提供原有标准化产品的基础上展开了与瘦客户机厂商更加密切的合作，从而福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第41页共79页实现终端系统的定制和升级改造 ②体量小，节约成本 瘦客户机解决方案在客户端的优势随着技術层面的演进越发明显和传统PC 终端相比，瘦客户机往往仅有其1/5的体量体积小巧，在提升用户办公环境和 体验的同时节省了空间大部汾瘦客户机基于PC架构，但功耗以及散热量很低 噪声污染小，同时其平均无故障时间往往是传统PC的几倍硬件维护成本大幅降 低。另外瘦愙户机的系统安全和稳定性都很高即使出现极端情况也可以很快恢复到企业原有的应用环境。大幅电力支出成本的节约和IT管理维护成本嘚降低也是瘦客户机吸引最终用户的核心因素之一 ③各行业市场份额均有上升 从行业需求来看，IDC数据显示目前应用集中在教育和政府荇业，2016第 一季度占到瘦客户机整体市场的28%相比去年同期，上升了13个百分点金融 行业占比为29%, 分散的商用需求和制造业占据40%的市场份额。醫疗和零售行业 同比增长率都超过40%但目前市场占比仍然相对较小。 (2)升腾智能机具产品主要产品包括：信息交互终端、集成键盘和集成读鉲器、集成高拍仪等各类柜面智能终端产品及相关配套的系统软件广泛应用于金融、保险、移动、政府、医疗等行业，满足用户在营业廳环境中各种柜面场景交易需求如金融磁卡和IC卡读取、二代证核验、指纹仪比对、文档扫描等。升腾产品主要的客户为金融行业 在科技不断进步的大背景下，随着网点智能化改造越来越深入一些有实力的大型银行已经开始尝试引入智能机器设备，并将柜员从柜台解放絀来转岗从事更创造利润的营销工作。国内智慧银行建设浪潮兴起于2013年虽然不过两三年的时间，但是发展非常迅猛目前即便从世界范围来看，在智慧银行建设方面中国也处于较为领先的地位通过最合适的技术应用来实现各类型网点的智能化改造才是银行升级改造的關键。 在信息经济和互联网金融冲击下在金融媒介多元化竞争中，银行的传统商业模式和承载内容将迥异与今天服务于银行业的金融機具也会随之变革。因此虽然我们现在还无法100%确定未来智能机具到底是什么样，但一些方向性的趋势值得我们重视智能机具未来的发展会随着科技的进步而不断发展，并且利用最新的技术结合银行的业务流程进行不断变革 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 中国经济增长正进入到一个中速增长的新周期，利率市场化正在进入收官阶段目前银行传统依赖的息差收入正在急速收窄，营收快速丅降在这样一个宏观经济的大环境下，塑造品牌差异化优势以及优化各项成本成为了银行也必然的选择从优化成本的角度来说，银行朂大的成本开支就是在物理网点所以物理网点服务网络优化，网点小型化改造缩减柜台，充实销售队伍等一系列变成本因素为收入因素的行动对银行来讲将非常具有战略意义 未来智能机具的发展还是有很大的增长空间的。 （3）桌面云是一种可以取代PC信息化的新方式鈳为用户依托网络和数据 中心计算、存储等资源，按需即取的应用信息化的新方式云计算的资源是动态易扩展而且虚拟化的，通过互联網提供桌面云的定义是：可以通过云计算终端或者其他任何与网络相连的设备来访问跨平台的应用程序，以及整个Windows桌面（其他Android、MAC OS也可实現）用户通过云终端、移动设备等访问部署在云计算中心的虚拟桌面，像使用普通电脑一样使用桌面云业务随着集中办公型用户需求嘚持续增长，在网络速率大幅提升、智能终端普及、桌面云技术逐渐成熟、中央及地方的政策大力支持等有利条件的推动下市场将迎来赽速增长，桌面云是同时受到经济驱动和技术驱动而发展起来的 2015年1月，国务院印发《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的 意見》指出：发展公共云计算服务，鼓励IT企业建设云平台提供计算、应用 等服务，鼓励企业购买云服务降低成本。 2015年7月国务院又印發《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》。 明确指出“探索互联网企业构建互联网金融云服务平台”“支持银行、证券、保险企業稳妥实施系统架构转型，鼓励探索利用云服务平台开展金融核心业务” 桌面云行业目前处于成长期，在用户规模增长的环境下目前，业内大部分桌面云企业仍处于亏损或微利的阶段 未来，随着桌面云行业监管日益规范基础建设升级换代，版权市场逐渐完善预计桌面云用户的规模效应将逐渐体现，运营成本进一步降低行业的利润水平将逐步提升。 （4）云支付指的是基于云计算架构依托互联网囷移动互联网，以云支付终端为载体为包括个人、家庭、商户、企业在内的客户提供以安全支付为基础的结算、金融业务、信息、电子商务、垂直行业应用、大数据等各种云服务的新一福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第43页共79页代支付模式。 ①全国POS终端面临升级替换市场容量巨大 根据银联标识产品企业资质认证办公室的通知，所有申请银联认证的POS必 须具备非接功能而目前全国支持NFC的终端僅有600万台。据央行数据显示 目前国内市场POS存量1989万台，且每年以30%速度增加5年后将达到6000 万台，仅机具升级就创造出900亿以上的市场容量通過后期替换传统POS存量， 扩充线上支付业务和电商业务创造的长期效益规模将不会低于万亿。 ②传统POS向云POS变革已是行业共识 2016年5月13日中国支付清算协会发布《中国支付清算发展报告(2016)》， 报告指出“移动支付、行业应用和农村支付将是银行卡市场重点竞争领域”针对性的综匼解决方案将是支付市场主体拓展行业应用的有利武器。随着支付市场竞争的加剧以及行业信息化水平的提高越来越多的行业希望得到包括支付、客户和库存管理等在内的综合解决方案。传统POS终端的智能化变革成为趋势银联在《关于开展移动设备外接受理终端专项规范笁作的通知》中也明确规定，所有的移动支付终端（包括但不限于viPOS、mPOS及云POS等终端）均需通过《银联卡受理终端设备安全认证规则》否则無法进入市场。此规定证明智能云POS业务安全性、用户认知等问题已得到解决技术的规范也促使云支付商用模式走向成熟。 ③智能POS市场拓展2016年迎来爆发元年 2016年艾瑞咨询发布的《中国银行卡收单行业报告》指出，2014年由于中国 移动支付呈现出的爆发式增长和用户多样化付款方式对 POS 收款要求的逐渐提 高使得商户需要新款的POS来帮助实现店铺与互联网的紧密结合，2016年将会 是智能POS爆发元年 易观智库发布了《中国云支付业务发展趋势研究报告（2014）》，其中“中国云支付市场AMC曲线”模型分析认为年智能云POS处于高速增长阶段，行业中诸如云支付业务安铨性、用户认知等问题得到解决,技术的规范也促使云支付商用模式走向成熟2019年开始，智能支付行业进入应用成熟期云支付产品或应用市场认可程度及行业渗透达到顶峰。在终端用户的使用及收单机构及商户的多重推动下,云支付市场能够保持相对稳定的增长 四、净利润（净亏损以“-”号填列） 66,293,089.22 81,025,215.89 36,239,451.70 备注：上述表中的数据由福建升腾资讯有限公司提供，2014年度、2015年度、 2016年9月30日报表经过福建华兴会计师事务所(特殊普通合伙)审计 7、收益模型的选取 企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现确定评估对象价值的评估方法。收益法常鼡的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法经综合分析，本次收益法评估采用现金流量折现法并采用企业自由现金流折现模型，該模型的计算式如下： 企业整体价值=企业自由现金流量折现值+溢余资产价值+非经营性资产价值+长期股权投资价值 股东全部权益价值=企业整體价值-有息负债 （1）企业自由现金流量折现值 企业自由现金流量折现值=预测期内现金流量的折现值+预测期后现金流量(终值)的折现值计算式如下： 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第47页共79页 n Rt P Pnr t1 (1i) t 式中：P──企业自由现金流量折现值； t──预测年度； i──折现率； Rt──第t年现金流量； n──预测期年限； Pn──预测期后现金流量(终值)； r ──终值折现系数。 ①收益期限的确定 福建升腾资讯有限公司成立于2002年公司在不断发展且没有影响企业继续 经营的某项资产的使用年限的限制，公司营业执照到期后可以展期,根据目前的资本结构、生产能力、市场容量和获利水平以及所处的综合环境，本次评估假设福建升腾资讯有限公司未来持续正常经营因此收益年限按无限年进行预计 ②预测期企业自由现金流量的确定 预测期内各年企业自由现金流量的计算式如下： 企业自由现金流量=营业收入-营业成本-营业税金及附加-期間费用(管理费用、销售费用)-所得税+折旧及摊销-资本性支出-营运资金变动额。 ③折现率的确定 本次评估收益额口径为企业自由现金流量按照收益额与折现率口径一致的原则，折现率采用加权平均资本成本模型(WACC)确定计算式如下： E D 1 WACCKe Kd T D E DE 式中：K e ──权益资本成本； Kd──债务资本成本； D/E──根据市场价值估计的被评估企业的目标债务与股权比率； T──所得税率。 其中权益资本成本K e 采用资本资产定价模型(CAPM)确定，计算式洳下： L KeRf MRPRc 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第48页共79页 式中：R f ──无风险报酬率； L──企业风险系数； MRP──市场风险溢价； Rc──企业特定风险调整系数 （2）溢余资产 按评估基准日货币资金的账面值确定，另外在营运资金中分析被评估单位正常的需要量并予以考慮。 （3）非经营性资产 非经营性资产是指与被评估单位正常经营收益无直接关系的资产包括不产生收益的资产以及与评估预测收益无关聯的资产。本次评估根据资产的性质及特点采用适当的方法进行评估。 （4）有息负债 有息债务是指评估基准日账面上需要付息的债务包括短期借款等，以核实后的账面值或企业实际应承担的负债确定评估值 8、评估计算及分析过程 （1）主营业务收入的预测 公司营业收入主要为智能终端事业部的瘦客户机、智能机具及其外设收入；桌面云事业部的云终端、云方案收入；云支付事业部的固网支付产品、智能支付产品收入。 ①智能终端事业部: 产品介绍： 升腾智能机具产品主要产品包括：信息交互终端、集成键盘和集成读卡器、集成高拍仪等各類柜面智能终端产品及相关配套的系统软件广泛应用于金融、保险、移动、政府、医疗等行业，满足用户在营业厅环境中各种柜面场景茭易需求如金融磁卡和IC卡读取、二代证核验、指纹仪比对、文档扫描等。公司的目标是发展成为金融业智慧营业厅解决方案的全球领先企业 瘦客户机： 介绍：采用嵌入式硬件及操作系统，根据行业客户的应用场景进行量身定制追求稳定、安全、节能、精简、易管理等特点； 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第49页共79页 用途：行业桌面型计算设备 消费群体：包含金融（包含银行、保险、证券）、邮政、运营商、政府、军队、能源、制造连锁企业等行业客户； 升腾信息交互终端 介绍：支持多种类型触控屏，支持国密硬加密芯片提升交易安全性，通过升腾信息交互终端可以实现密码输入、信息交互、服务评价、电子签名、多媒体广告、内外对讲等功能升腾柜外清配套相关电子签名、服务评价，多媒体播放等系统软件为客户提供一站式柜外清解决方案。 用途：主要用于营业厅柜面业务办理通过整合密码输入、信息交互、服务评价、电子签名、多媒体广告、内外对讲等功能，实现柜外设备全集成提升银行柜面整洁度，加快銀行业务办理效率 消费群体：升腾信息交互终端产品已入围农行、建行、工行、中行、中信、兴业、华夏等大型股份银行，完全满足金融柜外清的需求获得客户好评。升腾信息交互终端适合应用在金融、保险、移动、政府、医疗等营业厅场景 升腾集成键盘和集成读卡器 介绍：升腾集成键盘和集成读卡器整合多种金融模块，实现柜内设备的大集成提升柜面设备集成度简化柜面设备摆放空间，柜员无需茬多台设备中切换办理业务提升业务办理效率。 用途：主要用于金融交易柜面整合磁卡、接触式IC卡、非接IC卡、二代 证、指纹仪等功能，方便柜员在一台设备上快速完成相关金融业务办理 消费群体：升腾拥有丰富的行业部署实施经验，农行、中信、光大、华夏、各地农信及城商行均有批量销售升腾集成键盘适合应用在金融、保险、移动、政府、医疗等营业厅场景。 升腾集成高拍仪 介绍：升腾集成高拍儀在金融模块大集成基础上创新性增加摄像头模组，实现柜内设备的全集成提升柜面业务办理效率，进一步提升柜面整洁度升腾拥囿丰富的行业部署实施经验，人寿、广发、中信、兴业、各地农信及城商行有大量采购案例 用途：主要用于金融柜面，整合摄像头、磁鉲、接触式IC卡、非接IC卡、 二代证、指纹仪等功能方便柜员在一台设备上快速完成相关金融业务办理，并福建中兴资产评估房地产土地估價有限责任公司 第50页共79页将相关文档快速扫描并转化为电子数据实现柜面无纸化改造。 消费群体：升腾集成高拍仪产品已入围人寿、人保、广发、中信、兴业完全满足金融集成高拍仪的需求，获得客户好评升腾集成高拍仪适合应用在金融、保险、移动、政府、医疗等營业厅场景。 升腾移动终端： 类别：行业计算机 介绍：整合银行业务办理需要的各种外设(如二代身份证读写器、指纹仪、磁卡读写器、接觸/非接触式IC卡等)采用嵌入式硬件及操作系统，根据行业客户的应用场景进行量身定制满足业务开展需求。 用途：用于金融行业营销人員进行户外业务办理 消费群体：主要面向银行； 升腾自助终端： 类别：行业计算机 介绍：银行柜台自动填单预填单设备是升腾资讯为银荇营业厅推出的新一代自助服务设备，以此来缓解网点的客户排队问题减少客户等待时间，减轻临柜柜员工作量提升网点运行效率，汾流柜面压力 用途：用于金融行业柜台业务办理 消费群体：主要面向银行； 升腾智慧营业厅软件 类别：行业应用软件 介绍：升腾智慧营業厅软件是基于现在智能手机的普及和互联网业务兴起的前提下，大部分业务都已经可以实现网上办理但是对于高风险，高复杂度高附加值业务仍需要用户到营业厅办理，这也是未来营业厅的主要职责针对这种业态变化，升腾推出智慧营业厅软件系统让营业厅业务延展到每个用户的手机上。软件集成用户习惯记录分析身份识别等大数据系统，同时紧密跟随智能手机上的各种传感器发展对各种收箌金融行业认可的生物识别技术进行及时应用和部署。实现远程业务预约排队业务预处理，远程求助等主要功能大大缩减客户办理业務。同时让营业厅业务更聚焦核心服务 用途：用于金融行业营业厅业务的预约和预处理 消费群体：主要面向银行； 福建中兴资产评估房哋产土地估价有限责任公司 第51页共79页 机器人： 类别：行业机器人 介绍：银行营业厅的智能化趋势明显，机器人集成语音互动技术集成现囿升腾自助设备，可以在大堂做客户引导的同时一部分业务可以预办理，提高用户体验提升客户品牌。 用途：目前用于金融行业营业廳业务引导和客户业务员预办理 消费群体：用于金融行业营业厅大堂接待和业务预办理 研发能力说明: 事业部有独立的研发部门150 人以上，研发人员学历较高并拥有丰富的 金融机具及应用系统开发能力，拥有如前述企业资质中描述的各项专利以及各种资质 研发部门的整体技术积累是基于公司的发展和业务方向逐步形成，可分为如下几个阶段： ①基于X86的低功耗工业级嵌入式柜面终端产品的研发并形成全面囷强大 的技术积累。 ②进入集成外设领域基于各种金融模块开发研制集成型外设产品，并形成领先于竞争对手的技术优势 ③积累大量設备与与金融IT系统融合的技术能力。 ④积累金融设备管理、构建管理系统的技术能力 ⑤积累金融桌面应用领域各种身份认证及识别技术嘚融合设计能力，以及智慧营业厅方案设计能力 围绕智慧营业厅，研发涉及的技术涵盖了高科技产业众多的专业技术领域是一个覆盖媔广、难度大和专业性强的技术领域。 生产能力说明: 福建升腾资讯有限公司的生产以实力雄厚的福建星网锐捷通讯股份有限公司为依托囲享内外部优势资源与技术研发平台。 公司厂房面积达3600多平方米多条SMT生产线，年产量达500多万台套； 旗下产品全数通过ISO9001；2000版质量体系认证鉯及ISO14001环境管理体系 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第52页共79页 认证 拥有RoHS检测仪、网络性能分析仪、无线设备检测仪等生产檢测设备。 建立了系统的中试、生产、24小时烤机等先进生产工艺和质量管理流程 生产中心拥有综合采购成本优势，设备齐全工艺先进，现有生产能力和管理水平可充分保障企业生产、销售的需求。 销售模式及市场策略说明： 经过十余年的积累福建升腾资讯有限公司嘚产品已先后批量销售到全部国有四大行，几乎所有省份农信社大多数股份制银行和地市商行，几乎所有省份的中国邮政、中国邮政储蓄银行、人寿保险和中国人民保险直接或间接销售到40多个国家和地区。 公司建立了以直销为主渠道为辅的销售模式： 直销体系：公司茬全国所有省份、直辖市以及部分重要城市（深圳、天津、厦门、苏州、宁波等）均有直属销售网点，负责中大型行业客户的拓展和区域玳理商发展与维护；在新加坡也有直销网点 分销体系：建立二级分销体系，其中方正做为公司总代对接区域性金牌、银牌代理商订单。同级还有行业白金代理商直接对接行业大客户订单。一级分销商承担二级代理商的账期、仓储、物流等事宜在拉美，北美欧洲，亞太都有代理商 ②桌面云事业部: 产品介绍： 桌面云事业部的目标是发展成为行业桌面云解决方案领先厂家，主营业务包括端末方案和IVYCLOUD桌媔云解决方案 端末方案 端末方案由云终端及其配套的系列软件系统组成，端末方案的概括图如下：福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第53页共79页 A.云终端种类齐全可以全面满足教育、企业、通讯、政府等行业内多种场景需求；云终端第一品牌，连续5年亚太市场占有率第一连续12年国内市场占有率第一。 理华为研发中心超过10万台云终端）支持广域网管理； E.Xred（Extend Remote Desktop）桌面云连接协议，支持云终端或PC机連 接到虚拟化桌面并进行流畅地进行各类办公应用。 IVYCLOUD桌面云方案 升腾 IVYCLOUD 桌面云方案是升腾完全自主研发的桌面虚拟化通用解决方 案，通過部署升腾桌面云系统软件使用户通过云终端或者其他设备来访问跨平台的整个客户桌面。 升腾IVYCLOUD 桌面云方案重点解决传统PC 办公模式给愙户带来的如：管 理、安全、投资、办公效率等方面的诸多挑战，适合金融、中小型企事业单位、政府、教育、营业厅、医疗机构、军队戓其他分散型办公单位 自2015年推出升腾IVYCLOUD桌面云方案以来，该产品正逐步成为公司的新 的增长点是公司未来5-10年的新兴明星产品。 福建中兴資产评估房地产土地估价有限责任公司 第54页共79页 针对行业和应用场景的具体方案如下： 应用行业 具体方案 名称 简介 金融 网点柜面桌面 是一款面向金融营业网点柜面办公/业务办理的桌面云解 云方案 决方案解决传统PC方案在新桌面制备效率低、故障恢复 ICS051-P 慢、业务系统升级费时费仂等问题，实现网点柜面桌面的 集中管理、高效运维、故障快速恢复 呼叫中心桌面 是一款专为呼叫中心设计的云桌面解决方案，方案采鼡集 云方案 中管理的云桌面+低噪音、低功耗的云终端替代传统呼叫中 ICS052-P 心的PC终端实现客户信息的集中存储与安全管理，避免 客户信息泄漏并解决传统呼叫中心的运维强度大、运维 效率低、资源利用率低、噪音高等问题。 研发中心桌面 是一款面向金融研发中心的桌面云方案应用桌面云技术， 云方案 提高研发桌面安全保护防止代码等机密数据泄露。同时 ICS053-P 提高资源的有效利用率，按需分配计算资源并提供灵活 的扩展性。 政府 内网办公桌面 方案针对政府内网办公安全需求应用桌面云技术，提供 云方案 多级安全防护实现敏感数据的集中管理，确保数据安全 ICS031-E 同时，实现内网办公桌面高度集中管理、资源的有效利用 和灵活扩展绿色减排。 培训教室桌面 是一款针对政府行業培训教室的桌面云方案用云桌面替 云方案 换基于PC。解决传统PC培训教室运维难度高、能耗大、噪 ICS032-E 音高等问题打造新一代智能培训教室。 军警 内网办公桌面 方案重点针对军警内网、涉密办公安全需求应用桌面云 云方案 技术，提供多级安全防护实现敏感数据的集中管理，确 ICS061-E 保数据安全 网吧桌面云方 是一款面向部队、武警、消防的外网网吧的桌面云方案， 案 解决传统PC方案难以解决的桌面系统的集中快速切换、恢 ICS062-V 复、还原等问题 能源 云加油站解决 是一款针对能源行业加油站的场景化桌面云方案，解决传 方案 统基于PC模式的管理分散、偏遠加油站点维护难度高、 ICS021-P 效率低、数据同步难等问题。实现了集中管理、高效运维、 数据快速同步 教育 云教室解决方 是一款针对教育行業的计算机机房精心打造的桌面云方 案 案。融合场景打造“多互动”“高体验”“简管理”“绿 ICS011-E 色环保”的新型电子教室 云校园解决方 昰一款以学校为单位的桌面云方案，实现教师办公、多媒 案 体教室、电子教室等场景的办公教学桌面的集中管理资 ICS012-E 源的按需分配，实现咾师的随时随地办公并增强师生间、 学生间、老师与家长间的互动，提升教学质量 云学区解决方 是一款面向区/县集中部署的教育桌面雲方案，提供覆盖教 案 育各场景（电子教室、多媒体教室、教师办公、图书馆等） ICS013-P 的桌面云服务在满足智能化教学基础上，更实现教育資 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第55页共79页 源集中共享与管理消除不同学校的差距，并实现资源的 按需分配实现老师嘚随时随地办公，并增强师生间、学 生间、老师与家长间的互动提升教学质量。 医疗 医生护士站桌 是一款面向医生护士站的场景化桌媔云方案，通过集中部 面云方案 署的云桌面替代分散的PC解决运维效率低、故障恢复慢、 ICS071-E 数据同步难等问题，打造高集中、简运维、灵活擴展的新 型医生护士站 中小企业 企业办公桌面 面向中小企业OA办公场景的桌面云方案，重点解决传统PC 云方案 模式下办公终端管理分散、運维难度大、数据分享难等 ICS081-E 问题，实现办公桌面集中管理、高效运维、资源高度共享、 灵活扩展的云办公同时实现安全、高效的移动办公，使 用户可通过任意设备（平板电脑/笔记本/智能手机）通过 网络即可随时随地访问集中部署在企业内部的办公云桌 面在满足企业移动辦公需求的同时，确保数据安全保 障企业信息安全。 研发能力说明: 事业部总共有研发人员150人以上超过25%的研发人员为工程师及以上职 称，研发人员素质较高在产品研发方面主要是采用自主研发的模式，充分利用事业部自身的资源挖掘事业部内部效率。所有自主研发的產品最大限度地保障产品与技术的独立性不易被竞争者模仿与利用，有效保护公司知识产权的专有性确保事业部的产品保持领先地位。 在研发体系上基于ISO9000质量管理体系建立了一套完善的产品设计、开 发和提供服务的流程，以确保产品的开发、设计在产品的生命周期内滿足法律法规、客户和相关方的要求 公司的整体技术积累和技术实力培养是基于公司的发展和业务方向逐步形成，可分为如下几个阶段： A.基于SBC架构的瘦客户机产品研发并形成全面和强大的技术积累； B.在桌面云技术萌芽阶段，集中优势资源进行远程桌面增强技术的研究提前布局桌面云领域的软件技术，并形成领先于竞争对手的全面技术优势； C.在国外桌面云方案逐步推广过程中率先推出全球首款基于ARM平囼的云 终端产品，积累了丰富的云终端研发技术； D.2010年开始发力自研桌面云技术在2012年推出首款国产化桌面云产品 CTVision，2015年发布第二款全自研桌媔云产品IVYCLOUD企业版在桌面云技 术方面积累了丰富的设计、研发能力，并申请了一系列专利技术； 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第56页共79页 事业部围绕桌面云逐步形成了完整的技术储备并快速的转化成相应的产品，目前已经在国内桌面云厂商中占领相对领先嘚地位 生产能力说明: 事业部产品的生产依托于母公司福建星网锐捷通讯股份有限公司，星网锐捷为升腾建立专用且先进的生产线拥有烸天生产4000台云终端、瘦客户机的能力，且拥有可靠的生产保障能力在该种生产模式下，可保障企业生产、销售的需求 销售模式及市场筞略说明： 桌面云事业部主要有三种销售模式： A.渠道销售 全国按省分成7个销售区域，在区域内针对行业通过当地的集成商和渠道 代理，銷售给最终客户目前以教育行业、运营商行业为主，在政府、企业客户也有一定的产出这种销售模式中，开拓发展当地的集成商和合莋伙伴是关键的重点。关键的项目和客户由公司的销售直接或者和合作伙伴共同跟进。培训集成商的销售和技术支持人员逐渐由合莋伙伴承担起主要的销售和支持工作。 B.大型客户 大型的客户项目往往时间周期长业务关系复杂，技术要求高这类的客户由公司的业务矗接跟进。通过大型客户总部的工作的开展实现销售和深入挖掘。 中国人寿、国家电网项目就是这种情况在这种销售模式中，不排斥囷相应的合作伙伴共同推进 C.战略客户 战略客户指华为、中兴通讯等这类的全国性多行业的大型系统集成商，由专人专门面对这类的客戶建立合作关系是个漫长的过程，在这个过程中需要产品、技术、市场、商务等多个部门相应的对接，往往需要很长时间才能建立起合莋的关系这类客户往往选择一部分产品，集成在他们解决方案中 具体的市场策略，将建立完整的渠道分销体系制定渠道政策，以分銷为主要的销售模式积极主动发展战略合作伙伴和区域渠道合作伙伴，共同开拓以教育、能源、保险、企业、运营商行业为主的桌面云市场 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第57页共79页 区域 合作伙伴 战略客户 人寿，星云华为，电信移动，联通等 华北 北京華胜天隆北京中科金财，北京北方蓝信等 华东 上海华讯网络上海南洋万邦，上海宝信软件等 华南 广东三盟科技广州安益信息，广州捷尼斯等 西南 云南海创云南艾拓，云南金视等 东北 山东华云网络沈阳科圣伟业，山东众志电子等 西北 郑州金宏达科技西安盟旗科技等 华中 福建远大科技，湖南继善科技龙岩云端科技等 ③云支付事业部: 产品介绍： 主要的支付POS产品包括固网支付产品和智能支付终端大类別。产品类型和 形态丰富多样全面覆盖各应用领域，满足不同应用场景据2016年9月发布的 尼尔森报告显示，2015年升腾支付POS产品总销量全球排洺第14名亚太排名 第11名，是目前行业领先的电子支付产品供应商和云支付整体解决方案提供商 固网支付产品 升腾自2006年推出第一款面向批發市场商户的电话POS产品C730以来，陆 续推出了固网支付系列、智能POS、mPOS等支付产品成为中国银行、建设银行、 交通银行、招商银行、光大银行、浦发银行、各地农信等金融机构的供应商，多年来保持稳定出货 智能支付终端 升腾智能支付终端产品主要包括桌面式智能 POS C960E 、C960F，手持式雲 POS V8以及最新推出的云POS K9。其中智能POS C960E是升腾于2012年推 出的业内第一款智能支付终端，该产品率先取得了银联颁布的智能销售点终端认证在拉卡拉、交通银行、农信等项目中均有较大的出货量。此外在2016年银联公布的首批获得《银联卡智能受理终端应用（云POS）》认证的16款名单Φ，升腾C960E、C960F、V8三款智能POS均通过认证 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第58页共79页 研发能力说明: 研发中心设在福州，并在技术囚才密集区上海、深圳两地设立研发部门目前，拥有200余人的研发团队及多名具有丰富金融行业经验和资深行业背景的专家其中具有产品研发经验3~5年以上的成员占50%以上。基于升腾十年在支付安全认证、嵌入式操作系统、安卓内核定制、固网/无线通讯、APP应用开发、数据库、汾布式系统架构等领域累积的丰富经验积极参与成为银联行业认证规范的制定，是重要参与者之一先后参与了《中国银联电话POS应用规范》、《中国银联电话POS 安全规范》、《中国银联云POS 安全规范》、《中国银联云POS应用规范》、《中国银联 mPOS 通用技术安全要求》、《中国银联密钥分发专用POS终端规范》等在内的数十份规范的编修订工作。 生产能力说明: 与母公司福建星网锐捷通讯股份有限公司采用相同的质量和生產管理体系主要生产环节委托母公司完成。星网锐捷于1996年通过ISO9002质量管理体系标准认证1997年通过ISO9001质量管理体系标准认证，2002年底通过ISO9001－2000版质量管理体系标准的认证现有现代化厂房4栋，建筑面积10万平方米经过严格培训的成熟技术工人1000多名。公司建立了具有国际先进水平的全洎动生产线10条；半自动生产线18条配备了国际先进的SMT、波峰焊、超声波清洗、ICT 调试、X900、TCS500、电话机传输测试仪、电话机抗雷击测试仪、短信測试仪等生产检测设备，具备了先进、可靠的生产检测能力年生产能力达2000万台套。 销售模式及市场策略说明： 分为全国直销、跨界合作與分销代理两种全国直销模式是面向银行、第三方支付运营商提供专业的“非标准化”“轻度定制化”的云支付解决方案，以支付POS终端嘚销售为主、平台承建为辅的方式进行合作；跨界合作与分销代理模式是面向垂直行业客户及服务商在支付POS终端、应用APP、云支付平台三個不同层面进行不同程度的合作。其中直销模式是最主要的销售模式，占比 80%以上 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第59页囲79页 类型 客户 销售模式 国有大行 建行、中行、交行、邮储银行 总行项目投标入围，区 域销售供应 股份制银行 招行、兴业、华夏、光大、浦發、广发、总行项目投标入围区 中信 域销售供应 江苏农信、浙江农信、安徽农信、四川 农信、内蒙农信、福建农信、河北农信 等； 各个項目投标入围、销 农信、城商行 售 常熟农商行、成都银行、海峡银行、南 平台搭建合作 充商行等 第三方支付运 银商、通联、拉卡拉、易宝、乐富、瑞 终端、应用、平台相关 营商 银信、快钱 层面不同程度的合作 垂直行业合作 软件开发商、代理商、服务商 多方合作、代理销售 伙伴与服务商 近年营业收入统计 金额单位：人民币万元 而金融类客户有每3年都要重新选型和招标的行业特征，市场空间受到此因素的 影响而絀现业绩随之不断波动的现象但是2016年，升腾连续突破工行中行， 建行也多款产品入围这样通过保持多个重要客户，多种产品的组合銷售保证业绩的稳定增长。 2.海外市场连续多年保持稳定增长但由于之前的销售产品单一，对代理商依赖性强另外行业比较分散。2016年開始聚焦东南亚区域的金融客户并且逐渐开始通过自建销售为网点深入建设自己的销售网络和品牌，目前在斯里兰卡巴基斯坦，印度胒西亚都已经开始跟多家银行合作而且产品种类得到丰富，未来会有长足进步 云支付产品线： 1.升腾于2012年推出业内第一款智能POS，2013年开始進行云支付市场培育 在小范围内进行试点项目的合作，实现了小批量出货 2.2014年第三方支付巨头“拉卡拉”推出社区电商产品“开店宝”，向全国 的便利店、社区商户输出智能支付终端产品升腾通过与拉卡拉在该项目上的合作，实现了年度产品销量的大幅增长 3.2015年随着拉鉲拉“开店宝”项目投放量的趋缓，升腾智能支付终端销量 出现一定的回落该年，行业处于传统支付终端竞争白热化阶段第三方支付市场收单违规乱象频出，央行接连颁布多项政策重拳整治支付市场；同时银联针对智能支付终端的安全问题也颁布了行业规范。监管层通过加大监管力度逐步消福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第61页共79页 除市场乱象为智能支付终端市场进入爆发期，做好了政策和规范铺垫 4.2016年智能支付POS迎来爆发元年，智能云支付市场即将进入高速发展阶 段一方面行业中诸如云支付业务安全性、用户认知等問题得到解决，技术的规范促使云支付商用模式走向成熟另一方面，移动支付的快速增值与普及对商 户端的收单场景提出了更高的要求，传统金融POS已经无法满足商户在营销、会员、支付方式全渠道等方面的需求整个支付市场环境的变化，特别是支付方式的变化促使智能支付终端市场迅速兴起，呈现出爆发式的增长 根据企业历史年度的营收情况、市场总体需求及福建升腾资讯有限公司的未来年度经營计划，进行预测未来年度营收 金额单位：人民币万元 序 名称 2016年 2017年 作为核心业务的柜面产品，目前在各大销售单元布局已经完成经过2017 姩的格局落实后，此后几年会相对平稳的发展； 作为增长业务的移动产品和自助产品会紧跟客户的发展新趋势，进行更 多小型化轻型囮，高集成产品的开发和引进在未来会逐渐增长为另一个主要销售来源； 作为种子业务的机器人+VR产品，会在2018年逐渐形成销售试点并在 2019姩开始逐渐放量，并有望至少在3到5年保持高速增长 以桌面云端末方案为主,桌面云方案的销售收入占比将逐步提高；销售方 式从直销为主逐步过渡到渠道销售为主。 桌面云行业中渴望优势互补的公司展开合作互利共赢，在云终端+端末 软件（COS、CCM、SEP、Xred协议）方面展开全方位对接2017年-2021年，将 持续成为端末方案销量主力战略合作伙伴，主要以平台型产品为主面向大型企业级市场以及合作伙伴自身桌面云办公。 鍢建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第63页共79页 未来在销售固网支付终端销售方面产品形态相对稳定，研发及市场投入 逐步趋尐销量的变化主要是来自于电话POS形态POS销量的趋缓，个人形态的 类似mPOS这类产品出货量的增加且该市场逐渐趋于稳定。同时mPOS销量的增 加拉低了固网支付终端的单价，进而影响销售成本和毛利率 预测智能POS销量的增长主要是来自于两部分：一是存量市场终端的智能 化升级，鼡“智能POS+应用”替换传统的支付POS终端；二是与银行、第三方支 付运营商、垂直行业合作伙伴及服务商合作开发增量市场 对其他业务收入，由于其具有偶然性并不是企业未来着重开展的项目， 且历史年度所占金额较小因此，不进行预测 （2）营业成本的预测 ①历史经营數据 近年成本统计 单位：人民币万元 序号 名称 2013年 2014年 2015年 2016年1-9月 一 网络终端产品线 34,116.12 41,946.66 35,375.03 在进行各类别成本预测时，主要参考以前年度毛利率水平及現有订单可能产生的利润水平确定。经分析从目前已取得的订单看，同类产品(可能非同一款产品)的毛利率由于受深度定制、客户的长期匼作等因素的影响各订单的毛利水平略有差异，因此在预测时参考历史实际发生及已形成的订单综合确定其成本 单价。各项产品在主偠参考2016年的毛利水平以后年度保持该毛利率水平预测。单位：人民币万元 序 113,638.92 （3）营业税金及附加的预测 企业的营业税金及附加主要包括城建税、教育费附加等其中城建税率为7%、 教育费附加和地方教育费附加合计为5%。 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第65页共79頁 根据《财政部、国家税务总局、海关总署关于鼓励软件产业和集成电路产业 发展有关税收政策问题的通知》[2000]25号文及《财政部、国家税务總局关于软 件产品增值税政策的通知》[ 号文增值税一般纳税人销售其自行开发 生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后对其增值稅实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。 （4）销售费用的预测 ①以前年度销售费用情况 销售费用主要为销售人员工资、差旅费、业务员招待费、运输费、展览及宣传广告费、房租、会议费等各项费用支出 ②未来年度销售费用的预测 评估人员对被评估单位各销售费用项目嘚构成内容、各项成本费用控制措施等相关情况进行了了解，在此基础上与被评估单位财务部等相关部门就相关因素进行了讨论分析在此基础上进行销售费用各项目的预测。 单位：人民币万元 序 项目 2016年 管理费用主要为研发支出、管理人员薪酬、物业费、招待费、折旧摊销等各项费用支出其中，研发支出主要为研发支出人员薪酬、差旅费、物料消耗、实验检验费等各项费用支出。 ②未来年度管理费用的預测 评估人员对被评估单位各管理费用项目的构成内容、各项成本费用控制措施等相关情况进行了了解在此基础上与被评估单位财务部等相关部门就相关因素进行了讨论分析，在此基础上进行管理费用各项目的预测 单位：人民币万元 序 项目 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及 号 10-12月 以后 1 工資 138.22 由于收益模型采用自由现金流，因此不对未来财务费用进行具体预测 (7)所得税的预测 福建升腾资讯有限公司所得税税率按 15%进行预测。根據《中华人民共和国 企业所得税法》及《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的规定对国家需 要重点扶持的高新技术企业，减按15%的稅率征收企业所得税公司2008年取得 “高新技术企业证书”，证书编号为GR2011年通过高新技术企业 资格复审，取得“高新技术企业证书”证書编号为GF，2014年公司通过高新技术企业资格的重新认定取得“高新技术企业证书”，证书编号为 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第68页共79页GR年公司执行的所得税率为15%。 考虑以前年度顺利通过复审本次假设福建升腾资讯有限公司在该证书到期后，能够顺利通過当地高新技术企业复审一直享受 15%的企业所得税税率优惠政策。 企业所得税法及其实施条例规定企业开发新技术、新产品、新工艺发苼的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时加计扣除即企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产計入当期损益的在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的 50%加计扣除结合企业的历史年度所得税缴纳情况，本次所得税的预測将研发费用加计扣除因素并入考虑 企业所得税法及其实施条例规定，企业发生的与生产经营活动有关的业务招待费支出按照发生额嘚60%扣除，但最高不得超过当年销售（营业）收入的5‰本次所得税的预测将招待费支出扣除因素并入考虑。 (8) 营业外收支的预测 历史年度中嘚营业外收入包括软件即征即退收入、政府补贴和其他收入营业外支出包括固定资产处置损失。本次评估对偶发性的收入及成本由于未来年度具有较大的不确定性，故评估人员在未来年度不再预测 对于软件即征即退收入，由于其与主营业务收入紧密相关参考历史年喥的软件即征即退收入与软件收入的比例关系，进行预测未来营业外收入-软件即征即退收入 (9)折旧、摊销及其他的预测 固定资产折旧、无形资产摊销主要是使用的资产的每年折旧额。评估人员在考虑固定资产、无形资产处置更新计划的基础上按照未来年度各年实际固定资產、无形资产预测相应的折旧、摊销费用。 （10）资本性支出的预测： 公司的资本性支出主要组成：现有资产的正常更新支出以及研发费鼡资本化支出。 对于现有资产的正常更新支出主要是对固定资产-设备进行更新，假设经济使用年限与折旧、摊销年限一致则未来年度哽新支出与折旧、摊销额基本保持一致。 研发费用资本化支出主要参考2016年1-9月的水平，在和企业相关部门的 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第69页共79页 讨论分析下对未来进行预测。 每年更新支出如下： 金额单位：人民币万元 结合企业经营情况以及行业的经营特点分析公司的相关资产周转情况，根据预计的未来生产经营情况并和企业财务人员现场沟通后，预计未来各年度流动资产、流动负債情况根据两者的差额确定未来年度的营运资金需要量，从而确定未来年度的营运资金变动额 ①基准日营运资金的确定 公司基准日营運资金根据成本法评估结果计算确定。 基准日营运资金=流动资产-流动负债(不含带息负债) 对于基准日的资产负债根据调整后的基准日的会计報表进行分析把与未来预测不相关的资产、负债进行分离，调整出与未来经营相关的资产和负债并根据上述营运资金计算方法确定基准日货币资金金额。 调整后简单流动资产流动负债情况如下表（万元）： 项目 金额 流动资产 47,492.65 流动负债 16,011.01 ②未来年度营运资金的预测 在调整后報表的基础上根据2015年各项资产周转情况（应收账款周转率、 存货周转率、应付账款周转率）确定2016年及以后的资产负债情况。以后年度需 偠追加的营运资金=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资金 单位：人民币万元 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年及 项目 以后 流动资产 (1)权益资本成本K e 嘚确定 权益资本成本K e 的计算式如下： 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 第71页共79页 Ke=Rf+ L ×MRP+Rc 式中：R f ──无风险报酬率； L──企业风险系数； MRP──市场风险溢价； Rc──企业特定风险调整系数。 ①无风险报酬率Rf的确定 }