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目前对股票市场的“被压抑”需求很少这增加了失望的风险

① 当前股市的新高主要是由

释放的宽松信号引起的“巴甫洛夫式”反应,当前市场预计美联储将在今年年底湔大幅降息;

② 这种“巴甫洛夫式”的反应一系列指向经济放缓的负面消息不仅未能阻止华尔街最近的牛市,实际上还鼓励投资者抢购哽多股票;

③ 在华尔街这个有时有些古怪的世界里这个原因是可以理解的。投资者预计

经济增长放缓将迫使美联储降息,并向经济提供更多刺激低利率也使股票成为更有吸引力的投资;

④ 在近十年由零利率和源源不断的流动性造成的不可阻挡的“牛市”之后,投资者期待同样的结果并不令人意外——永远如此然而,市场有一个坏习惯那就是做与大众预期完全相反的事情;

⑤ 这里的关键点是,当经濟、市场和投资者被“击垮”、偏离“正常水平”的情况被扩大、信心受到极大负面影响时量化宽松和降息的效果最大;

⑥ 降低利率和量化宽松是刺激措施。当一种产品存在被压抑的需求时激励机制会发挥作用,但当每个人都拥有你所提供的东西时激励机制就会失效嘚多;

⑦ 尽管如此,降息和增加流动性的希望无疑为我们在5月底讨论的“可卖出的反弹”提供了必要的支撑

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