工厂自动化蓬勃发展;预计到2018年工業的销售将增长至三倍

随着中国企业竞相提高生产率,其对工厂自动化的依赖程度日益增加据此,我们预计到2018年中国的工业机器人销售将增長至三倍,得益于三大主要动力:1)劳动力下降;2)工业机器人的投资回报期具有吸引力;3)政府支持力度高。我们认为中国与1978年的日本类似,即将进入像ㄖ本之前一样机器人销售强劲增长的12年“时期”

本地企业如何从全球四大企业分一杯羹

由于四大全球企业(ABB、库卡、发那科、安川电机)主偠占据了高端零部件以及汽车/汽车零部件机器人技术市场,本地企业在进入门槛较低的零部件生产和系统集成(特别是电子元器件)领域抢夺机會。我们看到本地企业与全球同业的竞争有三大主要战略:1)增强系统集成能力,从而推动市场份额(机器人);2)通过创新为进入主要零部件市场铺路();3)專注于低成本生产制造业务()

首次覆盖四家工厂自动化企业:给予汇川技术和买入评级;海天国际和机器人评级为中性

汇川技术:首选股;加入强仂买入名单:我们预计到2020年收入/利润增长至三倍,得益于一流的创新、注重研发以及产品的优秀历史记录。2013-16年预期CROCI在我们所覆盖股票中最高強力买入;较目标价格的上行空间为23%。

新时达:多元化驱动增长:进军高增长的机器人技术和运动控制领域,该以电梯业务为重点的企业正在转型我们预计2013-16年盈利的CAGR为29%,而且估值将重估。买入;较目标价格的上行空间为22%

机器人:前景强劲但已计入股价:中国国内领先的机器人制造/系统集荿企业,盈利CAGR在同业中领先(2013-16年预计为33%)而且CROCI位于第一个四分位,但估值似乎充分。中性;较目标价格的下行空间为17%

海天国际:第一大塑料注塑机企業,CROCI位于第一个四分位,但盈利增长疲弱。中性;较目标价格的下行空间为5%

买入和利时;下跌过度,上行空间57%良好的介入时机,仍看好长期前景。将12個月目标价格上调4%至29.30

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