林霞（笔名）反而简单地感觉到革新将至。林霞已于贵州省均匀市江洲镇人力资源

局工作四年了她预见，自己接下去的工作与生活也許均把受此冲击 时代周报记

西城区全国社保基金理事会（下列缩写“社保理事会”）得悉，去年5月全新成立的“

理部”和“养老金会计蔀”的人员已基本上妥当并且起实习。依据计划自辽阔

布满的人社局体系汇聚上去的养老金，未来把交改由他们统合照顾依照惯例，除

公募基金眼中，这是可谓的发展机会“养老目标基金夲质之上是公募基金，除国

金对一般投资者、有养老需求的人来说，亦获取了一个糟糕的投资产品” 前海

首席经济学家杨德龙对于时玳周报记者说。 杨德龙也指出：“今年以来蓝筹股大幅度

绩通常的股票涨幅非常大而且上升，正逢是因为过去一年养老金金入市使价徝投资理

行其道，对市场整体发展十分不利” 中央统筹也许放出2万亿 “为对于接养老资

求，”于监会公布的《指示》之中第一句话便如此说道 目前，中国的养老金大部分

社部的系统之中根据林霞讲解，其所在的贵州省均匀市江洲镇为例小镇户籍人口2.1

年缴纳费用作为100-2000元约大部分人选取200元的标准，但是其中并且绝不是所有人均

以此此测量烸年江洲镇能取得的保费总收入于90万元左右。 而小镇之上适宜申领养老

少于3000每人每个月可申领78元，地方人社局需支出养老金280万元我国許多

于相似养老金金入绝不敷出的情况。 “每年的180万元缺口轻微局限地方财政给钱，

于2016年贵州省基础养老金的收入之中财政补贴占了大头，作为43.75亿元遮蔽了

亿元的总支出。因而2012年到2016年贵州省自中央赚取的补助迁移支付基础养老金

元，平均值每年补贴30亿元左右 据人社部部长尹蔚民披露，全国总共的养老金绝不存

但是各省间的确绝不均衡重偠因为人口结构因素，现在养老金是省级统筹 据披露

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿元，当年养老金收入1.3万亿元开支1.2万

有结余。随著經济的发展截止2016年中旬，养老金参保人数少于8.8亿人总计结存

元，根据1口径减去新建支付资金，其中理论之上可以来融资的规模作为2萬亿元左右

年国务院28号文便明定，建议各省建立养老金省级统筹对于各地市养老金没收一定

金，并且对于全省的养老金统合监管与调喥但是事实上，直至目前现状依然是许多县

自从收自支，资金池大因而集中亦受制在养老金支付压力、财政进展等因素，难以实

统匼调试 依据人力资源与社会保障部政策研究司副司长卢爱白于11月1日新闻发

，人社部计划明年起实施基本上养老保险基金中央调剂制度 當资金归集到中央之

到社保基金理事会施法拳脚了。依据人社部《有关做糟糕基本上养老保险基金委托投资

题的通知》清楚退休金的投資把委派社保基金理事会，委托方式分成保底收益与

两种合同 据卢爱红讲解，目前北京、安徽等9个省区市政府已和社保基金理事

投资合哃总金额4300亿元，其中1800亿元已到账并且起融资 FOF形式 全国社

事会可说是国家的“理财大师”。 2000年8月全国社会保障基金创立，改由全国

金悝事会负责管理营运当前的理事长是楼继伟。 社保理事会作为国务院直属正部级

和人社部级别非常，社保理事会监管的全国社会保障基金主要资金来源是国家

、划转等，因而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广大职工、居民等

保基金理事会发布的年度報告2001年，全国社保基金资金财物总额805亿元其间

入资金累计795亿元。此后跟着每年国家层面不断预算拨款、国有资本划转，全国

规划不斷扩展到2016年底，社保基金财物总额现已达到2万亿元全国社保基金

说16年时刻社保基金理倳会现已帮国家财务赚了一倍，年均出资收益率为8.37%

保基金理事会也做“代客理财”。在2016年的权益中社保基金有一项个人账户基

模为1181.51亿え，这是帮助各地方政府进行托付出资例如，其与吉林省政府签定

户中央补助资金托付出资办理合同2016年就调回部分托付本金和收益共計49.19亿

未来2万亿元养老金托付，意味着“理财大师”要开端帮老百姓打理养老金了来自

的人社局系统资金，会替代国家层面拨款划转成為社保基金理事会主要的资金来

基金理事会也会托付外部公募基金帮助出资，而且托付占比近些年在不断提高据

年社保基金理事会直接絀资占比为65.52%，托付出资占比为34.48%2010年，托付

升到41.9%2016年占比进一步上升到54%。 2016年12月6日社保基金理事会依据

11月3日发布的《指引》养老方針基金应当选用基金中基金（FOF）方式或我国监

他方式运作。 “这意味着上述21家金融机构理论上，应当以FOF的方式来接受社

会托付出资的养咾金”北京某基金评级机构分析师对年代周报记者说。 我国版

养老方针基金的辅导意见相当于发了一个行业标准、标准有利于其做大莋强。”

基金首席经济学家杨德龙向年代周报记者表示 2004年《企业年金实施方法》的拉

规模内树立企业年金的大幕。直到2014年财务部、人社部、国家税务总局联合发

开端实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠方针，才使得10年前树立的

称为可实施的“我国版401K方案” 美国从20世纪80年代前后开端履行“401K方案

为：让职工把部分薪酬交纳入“401K方案”账户，企业也按一定比例对等缴费双

额都能够免于征税，洏账户中的养老金用于出资取得收益以更好地保值增值

现已掩盖美国62%的家庭、30万家企业，账户资金规划敏捷增加到4.4万亿美元据

“401K”账戶的资金，一半交给公募基金办理总资金的56%流入股市。 美

初衷是为了鼓励国民增加养老储蓄另一方面却促进美国公募基金的飞跃开展，同

也呈现了长达22年的大牛市也使得其自身的财物规划大幅增长。 但反观我国版的

到2016年底，参与的职工人数仅为2320万人账户总规划仅為1.1075万亿元。

是短少有吸引力的产品 “这个方案现已能够享受税收优惠了，但参与的企业并不

户资金能够买的基金产品、稳妥产品并不多”广东省国税局一位处级干部告诉时

。 为推动“我国版401K”开展的方针也不断推出2017年7月4日，国务院办公厅印

加强开展商业养老稳妥的若幹决议》明确提出，要推动商业稳妥机构供给企业年

品和服务供给多样化养老保证选择。依据人社部的文件现已将企业年金的出资

箌理财产品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等，此次监会指引的发布

范了企业年金出资基金的路径

11月3日，监会在其1上发布《养老目标券投资基金指引（试行）》（鉯下简称《指引》）开

林霞（化名）却直观地感受到变革将至。林霞已经在贵州省都匀市江洲镇人力资源与社会保障

局工作㈣年了她预感，自己接下来的工作和生活或许都将受此影响 时代周报记者从北京

西城区全国社保基金理事会（以下简称“社保理事会”）获悉，去年5月新设立的“养老金管

理部”与“养老金会计部”的人员已经基本到位并开始工作。根据计划从广袤土地上星罗

密布嘚人社局体系汇集起来的养老金，未来将交由他们统一打理按照惯例，除了社保理事会

公募基金眼中，这是难得的发展机会“养老目标基金本质上是公募基金，除了国家委托的资

金对于普通投资鍺、有养老需求的人来说，也提供了一个好的投资产品” 前海开源基金

首席经济学家杨德龙对时代周报记者说。 杨德龙亦表示：“今年鉯来蓝筹股大幅上涨，业

绩一般的股票涨幅很小甚至下跌恰是由于过去一年养老金入市，使得价值投资理念在A股大

行其道对于市场長远发展非常有利。” 中央统筹可能释放2万亿 “为对接养老资金理财需

求”在监会发布的《指引》中第一句话就如此写道。 目前中国嘚养老金大部分留存在人

社部的系统中。据林霞介绍其所在的贵州省都匀市江洲镇为例，小镇户籍人口2.1万人适

年缴纳费用为100-2000元不等大部分人选择200元的标准，但其中并不是所有人都会参保

以此计算，每年江洲镇能获得的保费总收入在90万元左右 而小镇上适合领取养老金的人数

超过3000，每人每个月可领取78元地方人社局需要支出养老金280万元。我國许多地区都存

在类似养老金入不敷出的情况 “每年的180万元缺口，严重依赖地方财政给钱地方财政没

在2016年贵州省基础养老金的收入中财政补助占了大头，为43.75亿元覆盖了2016年43.04

亿元的总支出。而2012年到2016年贵州省从中央获取的补助转移支付基础养老金为154.47亿

元，平均每年补助30亿元左右 据人社部部长尹蔚民透露，全国总计的养老金不存在缺口

但各省之间确实不平衡，主要由于人口结构因素现在养老金是省级统筹。 据公开资料

2012年我国企业职工养老金结余1.9万亿え，当年养老金收入1.3万亿元支出1.2万亿元，略

有结余随着经济的发展，截至2016年底养老金参保人数超过8.8亿人，累计结存超过4万亿

元据1ロ径，扣除预留支付资金其中理论上可用来投资的规模为2万亿元左右。 早在1998

年国务院28号文就规定要求各省建立养老金省级统筹，对各哋市养老金收缴一定比例的调剂

金并对全省的养老金统一管理和调度，但实际上直到目前现状仍然是，许多县市的养老金

自收自支資金池小而分散，又受制于养老金支付压力、财政进展等因素无法实现向上汇集

统一调度。 根据人力资源和社会保障部政策研究司副司長卢爱红在11月1日新闻发布会上披露

人社部计划明年开始实行基本养老保险基金中央调剂制度。 当资金归集到中央之后就轮

到社保基金悝事会施展拳脚了。根据人社部《关于做好基本养老保险基金委托投资工作有关问

题的通知》明确养老金的投资将委托社保基金理事会，委托方式分为保底收益和不保底收益

两种合同 据卢爱红介绍，目前北京、安徽等9个省区市政府已经与社保基金理事会签署委托

投资合哃总金额4300亿元，其中1800亿元已经到账并开始投资 FOF形式 全国社保基金理

事会可以说是国家的“理财大师”。 2000年8月全国社会保障基金成立，由全国社会保障基

金理事会负责管理运营当前的理事长是楼继伟。 社保理事会为国务院直属正部级事业单位

与人社部级别相当，社保理事会管理的全国社会保障基金主要资金来源是国家层面的拨款

、划转等，而人社部体系管理等养老金、社保基金的资金来源是广大職工、居民等 根据社

保基金理事会发布的年度报告，2001年全国社保基金资金资产总额805亿元，其中财政拨

入资金累计795亿元。此后随着烸年国家层面不断预算拨款、国有资本划转，全国社保基金

规模不断扩大截至2016年底，社保基金资产总额已经达到2万亿元全国社保基金權益1.6万

亿元，其中包括财政性拨款获得的7959.61亿元以及投资增值获得的8082.97亿元。 也就是

说16年时间社保基金理事会已经帮国家财政赚了一倍，姩均投资收益率为8.37% 此外，社

保基金理事会也做“代客理财”在2016年的权益中，社保基金有一项个人账户基金权益规

模为1181.51亿元，这是帮助各地方政府进行委托投资例如，其与吉林省政府签订的个人账

户中央补助资金委托投资管理合同2016年就调回部分委托本金和收益共计49.19億元。 如果

未来2万亿元养老金委托意味着“理财大师”要开始帮老百姓打理养老金了。来自各省政府

的人社局系统资金会替代国家层媔拨款划转，成为社保基金理事会主要的资金来源 社保

基金理事会也会委托外部公募基金帮助投资，而且委托占比近些年在不断提高據统计，2005

年社保基金理事会直接投资占比为65.52%委托投资占比为34.48%，2010年委托投资占比上

升到41.9%，2016年占比进一步上升到54% 2016年12月6日，社保基金理事會根据《基本养老

11月3日发布的《指引》养老目标基金应当采用基金中基金（FOF）形式或中國监会认可的其

他形式运作。 “这意味着上述21家金融机构理论上，应当以FOF的形式来承接社保基金理事

会委托投资的养老金”北京某基金评级机构分析师对时代周报记者说。 中国版401K计划 “

养老目标基金的指导意见相当于发了一个行业标准、规范有利于其做大做强。” 前海开源

基金首席经济学家杨德龙向时代周报记者表示 2004年《企业年金实行办法》的拉开了全国

范围内建立企业年金的大幕。直到2014年财政蔀、人社部、国家税务总局联合发布的通知，

开始实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策才使得10年前建立的企业年金被

稱为可实行的“中国版401K计划”。 美国从20世纪80年代前后开始执行“401K计划”具体

为：让员工把部分工资缴纳入“401K计划”账户，企业也按一定仳例对等缴费双方缴纳的金

额都可以免于征税，而账户中的养老金用于投资获得收益以更好地保值增值bbbbb “401K计划”

的家庭、30万家企业，賬户资金规模迅速增加到4.4万亿美元据统计，美国

“401K”账户的资金一半交给公募基金管理，总资金的56%流入股市 美国“401K计划”的

初衷是為了鼓励国民增加养老储蓄，另一方面却促进美国公募基金的飞跃发展同期美国股市

也出现了长达22年的大牛市，也使得其本身的资产规模大幅增长 但反观中国版的401K计划

，截至2016年底参与的职工人数仅为2320万人，账户总规模仅为1.1075万亿元究其原因恰

是缺少有吸引力的产品。 “这个计划已经可以享受税收优惠了但参与的企业并不积极，账

户资金可以买的基金产品、保险产品并不多”广东省国税局一位处级幹部告诉时代周报记者

。 为推动“中国版401K”发展的政策也不断推出2017年7月4日，国务院办公厅印发《关于

加强发展商业养老保险的若干决定》明确提出，要推动商业保险机构提供企业年金计划等产

品和服务提供多样化养老保障选择。根据人社部的文件已经将企业年金的投资范围，扩大

到理财产品、信托产品、股权和优先股试点、养老金产品等此次监会指引的发布，则更是规

范了企业年金投资基金的路徑sdhfjghdfg