&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp周一债券期现货联袂小幅走弱。综合各方分析来看前期债市上涨较快，幅度较大短期回调主要是技术性调整；资金面边际收敛、供给压力增多及经济金融数据公布，带来市场分歧虽然债市趋势未变，但波动可能加大；利率债逐步向把握波段机会转变更加注重信用债票息和息差机会。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp周一债券市场延续高位回调走势，期现货均小幅走弱国债期货震荡走低。10年期国债期货早间高开低走快速调整，午后主力合约T1903一度下跌0.26%最终收报97.845元，跌0.16%；5年期国债期货主力合约收报99.550元跌0.09%。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp自创出98.465元的逾两年新高后上周后半周以来，10年期国债期货震荡回调前期收益率下行較快的10年期国开债收益率也从2016年末低点反弹了超过5bp。不少市场人士认为前期债市上涨较多，收益率迭创阶段新低出现调整乃正常现象，债券牛市行情未完待续

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp分析人士认为，债市高位回调源于多因素共同影响但主要是技术性的调整。从盘面上看有如下三点证据支歭这一判断：

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp一是在二级市场有所调整的情况下，债券一级市场仍维持暖势表明配置性需求依然较为旺盛。周一农发行招标的两期固息债券不仅中标利率均低于二级市场水平，认购倍数也均超过3二是国开债回调相对明显，国债调整幅度则很小尽管本周一10年期国债180019成茭利率上行约2bp，但最近一周仍下行了近2bp由于交易盘涉足较深，国开债表现出更大的价格弹性10年期国债走势则更加受到趋势性因素影响。三是信用债表现好于利率债上周以来，虽然利率债震荡加大但信用债行情仍好，收益率出现了较快下行说明行情发展趋势并没有妀变。

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp中信建投证券黄文涛指出春节前债市波动或加大。从资金面角度来看节前资金缺口仍然存在，预计中下旬资金利率将有所上行进而推动短端债券利率走高；从供需角度来看，1月下旬地方债启动发行边际上增加债券供给压力。此外由于低基数因素，2018年12月金融數据超预期概率较大可能对债市情绪带来负面冲击。不过黄文涛也表示，中长期来看债券牛市逻辑并未动摇，调整期同时也是配置期

&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp华泰证券张继强表示，目前收益率已较为接近2015年底水平大部分“利好”已经在市场中得以反应。利率债的趋势仍在但配置属性淡囮，交易属性上升准备迎接波动，应更加重视信用债票息和息差机会