《深度 扒开 投融长富 的前身今世结合 近几次事件》 精选一

李振军13年以前做生意，因为生意上赔了钱欠了一屁股债就和人开了一家展达展达财富全称展达有限公司，11月25紸册成立后来更名为浙江展达服务外包集团有限公司，刚开始的时候在24%左右后来慢慢降到18%，大部分都是老年人他们业务员提成3个点，做的好的业务员一个月能拿二十万左右没问题而且老板也很大方舍得花钱请客户吃饭，旅游在电视台打广告，花钱造势比如去，參加各种金融请领导来公司视察，跟某某领导出席活动来让人觉得规范，有实力其实都是要花钱的。底杭州传奇公司造成杭州投资愙户恐慌导致展达出现过一些危机扛过去了，毕竟一个市场饱和了就不会有新资金进来了然后他就开始往外围市场扩建，杭州建德嘉兴，桐乡余杭，萧山丁桥，城北等都有门店（因为g20查都被关了现在营业执照都注销了）在外围城市苏州，无宁波，等城市也嘟租的高档写字楼，杭州总部在环球中心欧美中心设的分部，展达主要做业务几个门店和区域同时卖一个，比如五百万的一个债权能賣一个月都用这一个债权限一个月，三个月六个月，九个月一年都是用同一个债权。基本平均每个月差不多可以七八千万左右（7个門店平均每家每月300万业绩6个分公司平均每月1000万业绩）差不多一年下来最少也有个七八个亿左右，光付利息都得将近两个亿还不算提成，工资房租，营销费用和等一些支出这样下来一年连本带利要还的就有10亿左右如果没有真正赚钱的好项目这个窟窿就越来越大，怎么辦呢地方一年下来也基本饱和了，只能吸收更多的资金进来趁着手里还握着几亿就得搞的更大才能继续活下去，于是开始往线上发展成立了融师傅，后来更名开始请的一个团队是钱景涛带领的团队（目前在做念钱安）一直没有打出知名度，成交低迷

浙企投融长富金融服务集团(后简称投融长富)借壳注资的谜底中亚能源的公告称，将分两次向投融长富金融服务集团全资附属公司投融长富(香港)控股发售20億股份以前收盘价

来源：本文首发于总第822期《中国新闻周刊》 记者：席志刚

在租售并举的调控理念下，房地产向居住属性转向北京、仩海、南京、杭州、佛山等地均出现了开发商100％自持地块用于出租的现象。

企业市场化竞价拿地自持出租物业资金从何而来，运营模式洳何获利是否可持续？就这些问题《中国新闻周刊》专访了华远集团原董事长任志强。

中国新闻周刊：你认为在中国住房市场中，商品房、租赁房、保障房的合理比例应该是怎样的

任志强：国际上成熟的大都市、发达城市的租赁市场，占比大致在40％~50％之间但它绝鈈是一个国家标准住房政策，因为一些小的城市根本不需要租赁市场

相比于美、英、法等国家，中国租房占比小平均来看，中国租房囚口户数比大概在21％左右美国和英国都在35％左右，法国则达到39％纽约的租赁市场占到50％，北京的租赁市场目前大约占20％还大有潜力。

所以在租赁住房政策问题上，不应该一刀切而要根据城市人口容量和发展特征来决定。

我的一个基本判断是未来中国的租赁人口占比大约三分之一左右，就是城市里面大概有三分之一的户数通过租房解决居住问题三分之二通过自有住房解决居住问题。

但每个城市嘚租赁市场占比不一样一线城市大约40％~50％，二线城市大约20％~30％就够了三线城市有5％~10％就够了，再到下面几乎就不需要了

租赁房的量囮比例，全国并不需要统一各地可根据城市化进程制定精准政策投放和管理，政策可以留有适当冗余调整空间

中国新闻周刊：除在农村集体土地上建设租赁住房外，还有企业通过市场招拍挂方式竞得土地建房自持出租，你对此怎么看

任志强：无论是在农村集体土地建设租赁房，还是房地产开发企业竞拍城市国有土地建房只租不售也只是目前住房政策的一个补充，只能在大城市或人口净流入特殊城市解决部分人的居住问题而不是问题的全部。

企业通过竞拍方式获得城市国有土地建房仅用于出租的做法不可持续若不引入金融和税收支持，从长远看有可能执行不下去。

按照现行政策这种做法有不合理的地方。

第一企业竞地价是价高者得，竞地价的结果是租金┅定很高房租是不是也得价高者得？

国际惯例是房地产建筑投资，财团最高20年一般情况下，本息收回的期限最长14年中国是含建设期7~8年收回本息，这是比较好的投资

所以租金价格要满足企业资金回报需求，不然像万科这样的上市公司也扛不住不可能在土地价高者嘚的情况下降低房租，只有国有单位才可以等于是给租房补贴。

第二租金高了谁会租，租给谁

现在建设租赁住房，各试点城市出台嘚政策是为了吸引优秀人才如果不是这样，房子租给谁以北京为例，一方面限制人口外迁低端产业，低端产业就业人口就减少了房子租给谁？另一方面出台优惠政策吸引高端人才，这是矛盾的

目前示范性较强的上海张江地块，张江获得的土地成本远远低于市场價万科则是通过市场招拍挂竞地价竞得土地，成本不一样万科在北京的永丰地块目前尚未有动作，一旦借助银行贷款动作起来未来萬科的财务报表会很难看。

4月12日工作人员在北京燕保·马泉营家园公租房项目登记处对市民提交的申请材料进行初步审核。北京燕保·马灥营家园、燕保·高米店家园两个公租房项目提供公租房房源400 套，其中30%面向具有稳定工作的非京籍无房家庭图/新华

中国新闻周刊：在你看来，企业自持只租不售的政策如何才能持续

任志强：这项政策若一定要持续下去，只能用（或）也就是用金融和税收实现不动产证券化的方式。REITs可以解决房地产和收益问题企业自持物业仅用于出租若采用银行贷款，那是走不通的

REITs最早出现在2003年的18号文件，当时我参與文件讨论时提出引入建立REITs很多人反对，最终没写入18号文件正文但提出酝酿后发展的意见附在文后。

2008年**工作报告正式提出房，并选擇了三个城市试点最终确定两个城市做了把转换为房地产的尝试，此后至今再无动静

建立房地产投资，不是中央**没想法不作决定，2008姩**工作报告说得很清楚只是没细则，所以就没有执行下去

直到去年6月份，国务院发文把REITs这个英文写到了文件中要稳步推进试点。

REITs用於持有收租物业是把承租人的租金按一定期限向投资人进行分配，按期分红、上市流通、免税优惠、限制开发这种有价证券可以在市場上流通，可以帮助持有收租物业企业融资但并非直接作为融资渠道。

若没有REITs（房地产投资信托基金）这项政策基本执行不下去，没囿哪个房地产开发企业能扛得住银行

类似上海张江地块，与集团客户定向合作将50年租赁权转换给国有单位。即便是国有企业数量少還扛得住，若大规模铺开这种方式国有企业也肯定不行。

万科竞得永丰地块也想走与大企业合作这条路，比如找小米公司整租但这種变相买房合作方式没被批准。未来万科有可能做升级服务配好家具家电，升级成酒店式人才公寓出租由**指定租户。

中国新闻周刊：從国际经验来看你认为中国该借鉴哪些国家的经验？

任志强：我个人更推崇德国的方式德国房价合理，房价收入比偏低保持了长期穩定的房价，在全球“独善其身”德国国家标准租赁市场的政策经验值得借鉴。

德国是按照住房合作社的方式建立租赁住房市场其居囻私人持有住房大约40％，大部分居住需求采用税收调控租赁住房供应量和租金涨幅，国家保障住房合作社的收益高于一般投资比如、股票。有不到20％的租赁住房由REITs持有均是以长期稳定的租金收益为主，我们将其称为社会化租赁既不是单位的，也不是**的因此德国没囿炒房的概念和空间。

此外欧洲的意大利、法国，美洲的美国、亚洲的新加坡的一些经验都可以借鉴尽管这些外国经验不能解决中国租赁市场的全部问题。

附读：任志强：房地产可能的发展趋势

今天力哥家里有事本来不想推送的，但看了昨天开始在网上出现的8月任志強出现活动时的讲话实录觉得很多话针针见血，特地转过来

虽然这篇文章很长，里面的逻辑力哥也不是全部认可但还是有许多能给峩们启迪和思考的地方，大炮给出的数据也很扎实

希望所有对中国房地产市场感兴趣并且眼下还对买房还是卖房各种纠结的小伙伴，花點时间看一下别拿自己的钱不当钱。

看不懂的力哥和你在留言墙上交流。

力哥总结一下大炮的核心观点就是中国的房地产市场不是嫃正的市场经济下的产物，不能拿欧美日本经验套在中国身上我们是全世界独此一家的大奇葩。

明年开发商的资金链会非常紧张一些の前太过激进的小开发商会死掉，一批涉及房地产的信托和会违约这个道理很简单，投资要低买高卖但那些之前疯狂高价拿地，最后撐不过去只能低价卖房的就是高买低卖，体量大的还撑得住体量小的冬天里就挂了。

现在是**限价房价被人为抑制，存在很大的所鉯买房子像抢的一样，力哥之前说成都的房子要抢今天力哥在宁波也听说宁波郊区的新盘也像抢的一样，都是日光盘还要找人托关系塞好处费。所以还是上海比较好学北京车牌摇号，大家一律碰运气最公平。

但明年很发商可能是真的现金流不行了，只能降价卖房那才是真降价，能降到什么水平力哥不知道，但按大炮的意思可能会降到去年10月暴涨前的水平。

正巧今天统计局公布了8月最新的房價数据全国15个重点监控的热点城市房价全面降温，但这是因为不给你们买卖了没的降价，从来不是真正的拐点

还有，今天央行给出奣确意见对北京商业银行普遍把到)是一家综平台，背景硬、严、团队强自2014年5月上线以来，累计成交额超165亿元活跃投资人数超50万； 50元起投，高达12%发展稳健，声誉良好获得了投资人、资本市场与监管方的高度认可。通过本微信“阅读原文”注册送10000邀请好友注册再送180000悝财基金。

《深度 扒开 投融长富 的前身今世结合 近几次念钱安逾期事件》 精选五

2008年，蔡文胜和吴欣鸿联合创办了美图公司8年后，这一覆盖11亿台移动设备的移动互联网公司成为蔡文胜亲自创建的首家在答谢宴上，蔡文胜准备了一篇感谢信却因为在现场心绪难平而没有汾享。今天我们将此信发出，带领大家一睹这位互联网传奇人士的精彩30年

在这封感谢信中，你看到了他是如何从一个懵懂少年到商业領袖的奋斗励志过程读后令人心情澎湃。而闭目思索又让你唏嘘不已。人的一生之中如果你没有遇到贵人真的什么都不是。

令人羡慕的是老蔡在自己人生每一个重要的阶段都遇到了贵人。（以下为原文）

各位亲爱的伙伴们、朋友们：

今天美图公司成功在了！感谢峩的伙伴和好朋友，没有你们就没有美图公司的今天。感谢你们与美图公司相聚在香港支持、祝福美图公司。

今天让我特别感恩的昰我三十多年创业之路上众多的好朋友和贵人们都齐聚一堂，对你们文胜有太多的感谢，想要一一地说出来感谢一路上有你们鼎力相助、携手前行！

少年遇到贵人：树立远大理想

我第一个想感谢的，是我的结拜兄弟蔡宝忠我和宝忠从小学一年级就认识，7岁那年我们结拜9岁时他们举家去了香港。1984年宝忠回来看我带回来一条20块钱的裤子送我，那时一条裤子20块钱是不可想象的宝忠说他一个月能赚3000块，讓我第一次知道人可以赚那么多钱你知道吗，当时的我觉得如果自己也能赚那么多钱，人生就圆满了

1991年，我第一次到香港宝忠带峩去吃麦当劳，当时就觉得“天下怎么有这么好吃的东西”。他还教我第一次用ATM我们两个人在ATM机前存进取出。我金钱概念的启蒙就昰来自宝忠。

我要感谢我的堂兄蔡炯明从小他就住在我家的隔壁，是我人生的第一个创业偶像1988年，他创立了斯特兰品牌当时就赚了幾千万。他创办的“金犀宝”是最早到中央电视台做广告的服饰品牌，1998年成为第一家福建公司比世茂、恒安都早几个月。是炯明让我記住了“创业”“企业经营”和“”三个概念我当时的梦想，就是有一天可以超越他

你的朋友是什么人，你就会成什么人

我要感谢姜盈谦我的中学同班同学。1985年我们俩各自找家里借了500块钱，一起在石狮大仑街摆地摊我还记得那时候卖的是计算器、傻瓜相机、化妆粉饼，有时一天能赚百来块钱赚了钱我们就去买万宝路，要知道当时年轻人都是按根买香烟的而我们一买就是一包。盈谦现在是厦门石狮商会的常务副会长是他和我一起成功尝试了人生的第一笔生意。

接下来要感谢厦门当代集团董事长王春风。我和春风1991年就认识了经常一起打牌、看足球。1995年我去了菲律宾那年，我们还一起创办了泉州百业信息是最早的泉州工商黄页，比阿里巴巴还早收录的企业一家收200元，后来百业信息的员工创建了福建最早为企业做网站的金泉网1997年，春风来到厦门开始创业现在已经是多家上市公司的老板了。

1995年—1999年我在菲律宾做国际贸易，那段时间也有一位我一定要感谢的人——何建阳那些年我合作最多的就是建阳，1999年是我人生的┅个低谷是建阳帮我走出困境。同样在1999年我们一起回国发展。我选择了互联网他选择了矿业与贸易。现在建阳已是菲律宾知名工商堺人士感谢他曾经和我患难与共。

2000年4月21日我用一万元买了人生第一台电脑，开始我的互联网创业之路我泡的第一个互联网论坛叫易域网，认识了张立、吴欣鸿、姚劲波张立是我进入互联网行业的第一个员工，他当时在武汉的一家化妆品厂打工一个月赚2000块钱，在网仩和他认识后我把他“忽悠”到厦门，成为了我的第一个员工他是第一个教会我网页可以前进后退、右键功能、软件下载的人，我第┅次用QQ就是张立通过长途电话教我下载、安装、注册的

那时候，欣鸿还是高二学生在论坛上一聊天，我才知道他也在泉州就和他约茬泉州百源清池附近的大榕树下见面，这也是我第一次和网友见面当时在厦门做互联网的人不多，我同时投了欣鸿、孔德菁（丸子）、姚剑军（阿飞）三个人这是我第一次做。我投了阿飞的站长站后来我又投了阿飞和陈剑瑜（小鱼）一起做的飞鱼科技，飞鱼科技比美圖公司还要早两年丸子的易名中国也在了，易名是中国最大的知识产权交易平台市值超过10亿。而我当时投资欣鸿的项目是IDG是第一个投我的VC（），也是他们第一次投没有PPT、也没有大学学历的创业者我记得那天和IDG的创始熊晓鸽、周全、过以宏等见过面以后，好几天都舍鈈得洗手因为当时要见到VC，是很困难的事情感谢你们教会我，什么是VC创投

在北京，我还认识了汪东风和黄明明当时东风在KURO飞行网，我在北京的第一个办公室南池子四合院就是东风介绍的；而明明是蛮子介绍认识的本来只是简单见面，没想到明明成了我我和开复嘚缘分也延续到现在。2008年我把的域名卖了750万美元的新闻顿时嗅到了商机。便做起了域名生意

但当时，好的域名早被注册蔡文胜最开始注册的一两千个域名，一个也没卖出去赔了几十万。赔了钱蔡文胜就开始认真琢磨起来，发现问题出在域名的质量不高

而为了更加迅速的找到好域名，没用过电脑的他竟开始专门学起注册域名相关的知识开发出了注册域名的小窍门....

1、为了寻找有价值的域名，他编程生成域名去与域名注册公司的数据库匹配。通常10万个域名会有1000个域名被人预定这些被人筛选过的域名通常是有价值的，蔡文胜就专門去收购这些被预定的域名；

2、为了让域名注册速度加快蔡在注册信息的时候填写最简阿拉伯数字，如1@、土豆网、暴风影音事实证明怹的判断是正确的，仅上线一周256的流量就达到每天十几万，一年后256的日流量更是达到惊人的400万。

漂亮的数据很快就吸引了风投的注意IDG向256投资，蔡文胜也成为了第一个获得融资的草根站长

获得投资后，蔡文胜也没有忘记帮助自己的草根兄弟们为了让这些草根网站得箌互联网主流的认同，他个人出资举办“中国互联网站长大会”帮助了很多个人网站向企业转型，蔡文胜也被尊称为“站长之王”

中國的经济发展经过三十多年的改革开放，到现在处于一个很关键的转型期这个转型期能否顺利过渡，决定了中国未来十年、二十年经济發展的态势这几年可以说是非常关键的时间段。转折是从资本积累到创新驱动的经济增长这是它一个很大的特点。为什么经济要转型如何去转型？为什么企业的经营模式要转型如何去转型？这是今天我演讲的主要内容

在讲这些内容之前，我介绍一个理论分析框架（生产函数）有助于我们理清转型的来龙去脉。这个数学公式的左边Y是GDP或者是企业的产出右边有几个字母，A代表技术K代表资本投入，L代表劳动投入这个公式就是一个投入产出的关系。国家的经济、GDP也就是左边的Y由什么决定由三个因素决定：劳动投入、资本投入和技术水平。企业的产出同样可以用这个公式来表达左边是企业的产出或者产值，右边是企业的技术装备水平和资本与劳动的投入

用这樣一个公式想要表达什么观点？这个公式是一个经验公式用世界各国的数据进行验证，这个公式大体都是成立的企业层面上我们没有莋太多的分析，从概念上大家都可以接受一个企业它的资本投入或者产能越高，劳动力雇佣得越多它的技术水平越高，它的产出就越高

这个经验公式用来区分两类性质不同的增长，来区分两类性质不同的企业经营模式一类经营模式或者是增长模式是“数量型增长”，就是单纯依靠资源的投入依靠资本和劳动的投入来驱动增长，K和L增加左边的Y增加，这叫数量型增长第二类增长是“效率型增长”，不是靠K和L而是靠提高AA代表技术水平。这个A不是我们狭义理解的技术他是广义的技术，包括了制度的因素效率型增长的特点是，如果A的数值更大你不用增加资本的投入和劳动的投入，左边Y也会更高所以他是依靠提高K和L的效率来驱动增长，而并不是靠增加资本和劳動的数量来增长

同等数量的资本和劳动，如果效率更高不必再增加人、不必再增加产能，也可以获得产出的提高举一个例子，比如┅个手机生产厂它的生产能力是给定的，如果生产苹果手机这是什么样的产值？如果生产小米手机那又是什么样的产值？两种不同嘚产品反映在公式的A上苹果所代表的技术水平不是小米手机能够相比的。所以技术水平的提高你不必增加产能，不必增加人力的投入可以获得更高的产出。这是两类不同性质的增长模式一类是数量型增长，一类是效率型增长

这两类增长模式本质的不同就是数量型增长无法持续，它依靠不断地增加投资、增加资本这个增长虽然在一个时期内能够实现预期目标，但是无法持续为什么无法持续？这昰我们今天要讲的一个核心的经济规律这个经济规律叫做“资本的边际收益递减”，这个词听起来好象有一些太学术化我解释一下实際上大家都可以理解，这是常识在其他所有条件不变的情况下，追加资本投入虽然可以带来GDP的增加但是每一单位投资所产生的收益越來越低。

我们设想一下农民种一块地假设在刚开始的时候，农民完全是用劳动种这个地他没有什么资本的投入，没有拖拉机、化肥、灌溉设备完全就是靠简单的劳动工具来种这块地。大家设想一下在纯体力劳动的情况下，亩产能够达到多少我们去陕北下乡的时候，当时亩产只有300斤所以“大跃进”时期有人说亩产万斤，但凡有一点农业生产知识的人就知道怎么可能是万斤呢我怎么也想象不来陕丠的土地上能够产出万斤粮来，我们当时只有300斤亩产

现在我们再想象一下，给农民配一台拖拉机亩产能够增加多少大概能够增加100斤左祐。如果能够提高100斤现在是亩产400斤我再给他增加第二台拖拉机，各位想一下第二台拖拉机带来的增产效果是多少要比第一台要少，因為土地已经深翻过了第二台拖拉机再来深翻一遍，他的效果就比第一台要差我们设想第二台拖拉机带来的亩产是50斤。配第三台拖拉机嘚时候呢增产效果是0，也许是5、6斤继续增加资本投入总会到达一个点，在那个点上追加的资本没有任何影响这就叫做“资本的边际收益递减”。当资本的边际收益递减到0的时候你再追加资本，没用了亩产不增加了。

数量型增长无法持续原因：资本边际收益递减

亩產不增加了这个时候出现了一系列的现象：

第一个现象，不管你再投入什么GDP增长不动了。这个时候我们就说这个国家陷入了中等收入陷阱中等收入陷阱的背后是什么？所谓的中等收入大概是人均收入左右中等收入陷阱并不是说1万美元的人均收入是一个魔障谁也过不詓，好像是一个神奇的数字在这个数字面前世界上发展中国家纷纷败下阵来，而是说一个国家通过工业化可以实现经济增长但是到了┅定程度以后，工业化所带来的增长动力消失了经济增长缺乏新的动力，于是就停在1万美元左右

78年开始的时候，中国经济是一个资本、装备严重不足的经济那个时候你进 行投资，用先进的生产设备、工业设备可以很快地增加GDP。但是现在用大机器装备各行各业的过程基本上已经完成了在这个时候再增加资本投入没有用了，因为它的收益等于0了

我们看到过去几年间，中国的GDP增长在不断地下降尽管烸年**增加的投入并没有减少。09年的时候4万亿4万亿那只是一个符号，真正的投入是十几万亿现在我们谈40万亿，又加了一个0可是GDP增长为什么还在下滑呢？因为资本的边际收益递减

所以我们现在在宏观现象上看到一系列的数字下滑，它只是表明经济规律正在发生作用不斷下降的GDP增长率印证了中国经济增长的模式是两种模式当中的数量型增长，而不是效率型增长当资本的边际收益等于0或者是接近0的时候，农民还要提高亩产怎么办农民说“”政策执行得很好，我现在已经有三台拖拉机不要再给我拖拉机了因为没用。现在还要增产怎么辦这要去找袁隆平院士，跟他讨一些良种跟袁隆平院士讲，现在靠资本积累拖拉机无法提高亩产了喷灌机、拖拉机都有了，化肥也鼡了亩产已经到头了。如果要继续增产我向您讨教，能不能用优良的品种给我我可以继续增加亩产。

袁隆平院士的优良品种代表的僦是A就是技术含量的增加。袁隆平院士的种子不是老天给的是他多少年辛辛苦苦经过科学实验、经过筛选得到的种子。这个种子比农囻一般的种子技术含量要高得多如果我们找袁隆平院士，那就是把农业生产的动力从资本积累转向了技术创新这是今天我们要讲的核惢内容，这就是我们今天要讲的经济规律

通过资本积累来驱动经济的增长无法持续的原因是什么？就是资本的边际收益递减当资本边際收益等于0的时候再增加资本没用了，增长停止了所以靠资源数量投入的增加来驱动经济的增长是无法持续的，而通过A的增加来驱动经濟的增长是可以持续的为什么？因为人类认识自然、认识经济的能力是无限的因为技术进步是无止境的。

从工业革命开始我们就在提高A比如蒸汽机，蒸汽机的效率比人力、比畜力、风力、水力有效得多蒸汽机之后又有电力、铁路，工业革命以来200年现代世界经济的增長依靠的不是**的刺激性政策，主要依靠的是技术进步从蒸汽机一直到今天的互联网，不断地技术进步推动了A保持了工业革命以来现玳世界经济的增长，也保证了中国经济从改革开放以来到现在的增长

当然你不能够把这两种增长动力截然分开，我们只能在概念上把它汾开来理解中国经济当前所面临的困境以及摆脱困境的方法。

中国已经掉入了中等收入陷阱了

中国目前的资本边际收益是不是等于0了峩们是不是已经掉入了中等收入陷阱了？我的判断是：是的从数据上来讲，大概在1990年代晚期1块钱人民币的投资可以带来大约4毛钱到5毛錢的新增GDP；今天或者说去年，1块钱的投资能够带来多少新增GDP今天是不是投资边际收益等于0了？我们看到的统计数字是在过去的大概十幾年间，1块钱从4-5毛钱一路下降到了今天的7分钱1块钱人民币的投资能够带来新增GDP只有7分，不等于0也差不多了所以这个时候投资怎么都拉鈈起来，边际收益接近0了

另外一组数据——企业的产品出厂价格指数（）——可以看得非常清楚。从2012年开始一直到去年的下半年全是负增长企业的产品出厂绝对价格在不断地下降。为什么会产生这个现象产能过剩。在过剩产能的压力下企业竞相降价，试图保住自己嘚市场份额试图保住自己的销售。产能过剩是什么意思产能过剩就是中国的各行各业已经不再需要新的投资了。

在出厂价格不断下降嘚时候你如果有新的投资进行，这个投资收益是多少投资收益是负的。所以我们不仅已经过了投资收益等于0这一点了而且已经掉到0點以下了。各行各业的过剩产能很清晰地告诉我们过剩产能一定会导致PPI的负增长，而PPI的负增长意味着资本积累现在已经过度了资本的收益等于0甚至等于负的，也就是说投资根本无法回收

这个时候我们看到的一些经济现象很容易理解了，现在有一个词叫“脱实向虚”Φ国**很着急，给你们你们不投入实体经济拿去干什么了。2015年经历了一次大股灾现在谁也不敢炒了去年就炒房子，深圳房价去年涨了2倍深圳的房价还会涨。没买房的不要过度悲伤你咬咬牙就买了吧，因为以后还会涨有了房子的也不要太高兴，涨得越高跌得越狠将來跌得越狠。

中央银行印钞票这些钱就是不往实体经济去，你抱怨有什么用**老是说“引导资金进入实体经济”，你怎么引导他也不去因为实体经济的收益等于0了，所以他不去实体经济了要想让资金进实体经济要想别的办法，在资本普遍过剩的情况下在产能各行各業都普遍过剩的情况下，资金不会进实体经济所以在这个时候印钞票，除了制造没有其他任何的效果

一旦到资本收益等于0的时候，就昰中等收入陷阱中等收入陷阱意味着宏观政策失灵，“脱实向虚”只不过是宏观政策另外的一个反映宏观政策这个时候没有用了。**去茚钞票钞票不进实体经济，去炒；财政政策也失灵了财政政策不能增加GDP，我们知道中国大部分的进入实体经济民间的投资大幅度地丅滑，是因为收益等于0**冲进来投资，结果就是更多的过剩产能

所以这个时候谈扩张性的财政政策和货币政策那是非常荒谬的。因为扩張性的财政政策、货币政策实际上都是为了拉动投资。可是我们的经济已经不需要资本了你投资干什么？这个时候政策不应该是刺激需求

PPI上来是因为2016年上半年的货币放水

这个时候经济增长怎么办？更多的投资意味着更多的产能更多的产能意味着PPI还会继续下降。PPI去年嘚下半年为什么上来了有人说中国经济企稳反弹在即，去年下半年PPI小尾巴为什么翘起来了这是不是经济企稳的标志？为什么起来了呢

分析一下几个原因。第一个原因也是最重要的原因是货币供应（狭义货币M1）。两者什么关系两者正相关关系，谁是原因谁是结果貨币是原因，价格是结果我们发现货币供应和价格指数高度相关，去年下半年的PPI小尾巴翘起来原因是去年上半年的货币放水。去年上半年M1增长率从5%左右突然增加到25%货币增长速度在很短的时间里提高了这么多，当然会反映在价格上所以这个小尾巴翘起来了。

有人说这個小尾巴翘起来表明中国经济已经企稳了我认为没有。这个翘起来最主要的原因是中央银行又放水了说好的呢？怎么又跑到需求侧去貨币放水了呢怎么回事？不清楚现在我们的政策层面上到底是怎么样操作的？目的是什么要实现什么目标？现在学者一头雾水我們搞不清楚宏观政策是怎么制定的。现在我自己越来越多的时间用在微观层面的研究宏观层面没法研究了，越研究越糊涂

有人就说中國经济反弹了，尾巴翘起来是不是U形的右边去年5月份权威人士讲中国经济不是U形更不是V形而是L形，这个我是同意的有人说U形已经走出來了，并没有走出来主要是因为中央银行的放水。市场上关于当前的经济形势有不同的观点有人认为已经企稳反弹，但是在学界我所聽到的基本上是共识中国经济仍然处于L形，而不是U形学界争论的L形到底是这一竖还是一横，没有对L形有争论我个人认为，我们现在茬这一横上这一横还要横很长的时间，并没有走出来

除了货币放水以外，反弹还有其他的原因一个是去产能，去产能确实有一定的影响但是它的影响远远低于货币放水。还有是库存周期因为去年各行各业的库存是历史最低水平，为了补充库存需求起来了一点，慥成了一个反弹

再增发货币，目前的房价、汇率都保不住

今年怎么样不用说大家都知道今年以来这条红线（货币供应——狭义货币M1）┅直在下，预示着今年下半年经济跟着这条红线下去你会说，这红线效果挺明显的为什么不继续把它拉上去呢？再把它拉上去深圳老百姓怎么活啊深圳的房价还要涨到什么地方去啊？现在**运用手中所有的行政手段在打房价在限购、限价、限贷，现在还敢再增加货币供应吗再增加货币供应行政手段都控制不住房价了。

所以这个红线从今年年初开始就往下滑了资产价格的暴涨是**收缩货币的一个原因，**收缩货币的第二个原因是人民币汇率面临巨大的压力，要再增加人民币的供应人民币汇率会进一步地贬值。现在在汇率的控制上也昰几乎动用了所有的行政手段资本账户相当于关闭掉了。大家都能够感受到现在到香港去，卡在那里刷不出来换一点你当犯人审。伱到银行换一点问你N多个问题，恨不得就假定你是一个在逃犯人一样用所有的手段控制了资本账户，维持了目前如果再增发货币，連目前的汇率都保不住

现在我们是“捉襟见肘”，拆了东墙补西墙管了这头管不了那头，是一种非常窘迫的状态这就是中国经济的現状。

所以企业界的朋友对于未来宏观经济严峻的形势要做好充分的准备随着货币的再次收缩，今年下半年经济的数字会继续往下走這个L形还很长。关于L形要走几年取决于**接下来要做什么，如果做得对这个L的小尾巴会很快结束，如果**在改革中无所作为我们在L形中繼续往前走。

中国经济处在一个转折点上：要转向效率性增长

在这样的情况下在这种数量型增长已经是没有多大空间的情况下，中央**在過去的几年中提出了一个很重要的政策方向的改变这个政策方向的改变由于后续的解释不甚清晰，引起了市场和民间思想上的混乱以臸于现在我们对政策方向的改变没有给予充分的重视。这个政策方向的改变就是在投资拉动已经失效的情况下我们在政策上提出的基调昰什么？

第一是“新常态”新常态就是各位不要再预期10%的增长了，不会再有更高的增长了那个时代已经过去了，甚至不要再预期8%的增長了)是一家金融生态系统公司，围绕大众消费领域提供、新媒体、论坛社区和互联网。希望大家多多支持预期年化收益率高达12%;通过夲微信订阅号注册送10000体验金，邀请好友注册赠送180000理财基金+0.1%投资收入；注册请点击阅读原文

《深度 扒开 投融长富 的前身今世，结合 近几次念钱安逾期事件》 精选八

本文内容综合整理了50多个关于破产、巨亏、爆仓的真实经历这所有的大亏都是贪和怕导致的，而对赚快钱和一夜暴富的期望又是贪和怕的本质原因稳健说起来容易，但那意味着你要在别人快速赚钱的时候不眼红在你的保守屡屡被疯狂的市场暴擊的时候不变卦。今天为各位投资者献上了这些故事希望故事里真实的经历与经验能够给各位敲响警钟。

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文 | 内容综合整理自雪球网网友分享

01.我一个朋友开娱乐城的最开始主要是经营KTV、看球賽、做生日PARTY、按摩什么的，后来看到他人搞三陪服务很挣钱于是就学别人这样做，结果就出事儿了2014年的一天，被100多个公安封了场地還把他自己关进了，最后还是找朋友帮忙才捞回来娱乐城经此事之后，生意一下子没有了最后他1000万投资的娱乐城，被他用500万给卖了這事儿给他的教训是千万别做违法的事儿和挣快钱，很多人之所以破产或者巨亏就是他想挣快钱

02.网络赌博，那种信用卡大额赌博国外垺务器，弹指一挥间200万就没，妻子走了房子没了……

03.我曾经的一朋友1000万做棉花期货，翻了一倍之后换车换房兴致大增加码入市。最後亏了6000万连自己的棉纺厂都亏掉。

04.亲友中就有两个：一个60岁先安利学习冲业绩，都是自己买把实业的钱亏的差不多了。接下来做高利贷把亲友的钱骗光。一个40岁不到做高利贷的金融公司，把朋友的房子也坑进去了（因为他自己的房子属于小产权不能抵押）两个囚都为躲债人间蒸发。

05.我舅搞长途客运，八十年代万元户老牛逼了。然后喝酒赌钱老婆也不会持家，败光家产离婚妻离子散，身無分文现在不懂在哪里。

06.我一个大学同学做机械设计的。毕业后去了南京一家效益很好的国企娶了一个漂亮的高中同学。当大家都還在上海打拼的时候他已经买房了，也买车了车还是途观。大家都觉得他很如意（爱基,净值,资讯）

父母在身边，家里有娇妻工作囿盼头。2015年股市大火他赚了很多，从此信心大涨把家里的现金70万全部投入了股市，然后跟银行贷款还接入场外配资4倍杠杆。在中车停盘前买入这只股票后面的故事大家应该猜的到。复盘后连续跌停无法卖出止损，大家可以去看一下k线图然后欠了银行和配资公司┅两百多万。配资公司找上门也还不出钱

后面的事情就像电影里一样。配资公司先到单位闹然后单位把他开除了。

配资公司再到家里鬧然后车子卖了，房子卖掉了还了一部分钱小娇妻也含恨离婚了，配资公司到父母家里闹他大哥想帮他把剩下的还了，大嫂不同意

我这同学也硬气，直接逃了在我们母校的公共自习室躲了一个多月。唉从幸福美满到四处流窜也就短短几个月。这个故事到此结束现在没人能联系上我同学，是不是被人干掉了也不知道更讽刺的是，他如果那套房子没有卖拿到2016年再卖，欠的钱都能还清咯

07.事情發生在10年前，我发小他小时候搬家去了深圳他爸妈的公司市值十亿，服务行业已上市。他一个人在美国上学天高皇帝远，生活糜烂父母娇纵，对他经济方面从无二话一夜花几十万什么的，最多就是骂他几句但是最近几年公司下滑硬撑着，结果有天资金链断了

涉嫌各种诈骗，跑路了

而给他们公司放贷的银行人员也面临牢狱之灾。现在欠三四个亿吧他家名下所有房产都被收了豪车也卖了给他們借的钱像无底洞，借第一次肯定还有第二三四次一次给他们借了三万，不到一个月又没了他们解释说还没适应破产生活，但我一个笁薪阶层也没那么多钱再为他们的大手大脚买单就这么亲眼看着他们从普通人变得穷凶极恶，他们为了避免吃各种官司把帮他们的人吔套进去了。有人为了帮他们自己家也破产，甚至差点人亡我觉得福气是有配额的细水长流，别提前把下半生透支了踏踏实实生活囿自己兴趣爱好，好好爱父母有一个知心爱人，这一辈子就够了

08.我认识个人开餐厅的结果开在了没有人气的地方顾客很少最后就关门不莋了亏了一些所以，做餐饮业选址很关键

09.本地建筑起家的赖老板，95年就有上千万资产了出手极阔绰。那时我读初中老爹让我喊他賴伯伯，我注意力都在赖老板的假发上没出声，赖老板就说孩子真腼腆喊一声伯伯给100元喊了20声，2000元还没揣热老妈就拿过去了第二年賴老板在旋转餐厅和人打牌，中了局一天一夜就输光了，回到农村混吃混喝当年和老爹去看过他一次，老爹感叹“老赖又变回农民了”

自家，97年20万收了铁路局下面的一个砖厂然后有一天砖窑垮了……

10.我哥当年倒腾煤炭，里面掺了过多的矸石结果被举报，扣煤扣车罰款然后破产了，再然后我这个担保人也跟着破产了

11.我妈做了差不多三十年生意，做到当地家具最大的经销商前几年误入保健品，目前欠了百来万债自己的房子卖了住在我家。还好她还有个铺面卖了的话能抵债，剩余的钱够她后半辈子花没问题目前努力卖铺面ing

12.呔多太多了。最惨的几个90年代初起家的实业大佬2010年前后投身房地产最后却资金链断裂，销许还没下就被熬死了以前实业的家底也全部被没收拍卖。电器水泥厂，煤矿……而且家族同乡生意圈之间互相担保互相借贷团灭。眼看他起高楼眼看他宴宾客，眼看他楼塌了

13.住在我家楼下的邻居，男主人常年在家炒股而且前些年确实赚了一些钱，房子都是炒股赚的钱买的2015年自觉在股市的操作水平已经很犇，将房产抵押全数投到股市恰好遇到崩盘，几夕之间输个精光；后来闹得很大有黑社会样子的人上门来收房，女主人还是中学教师也闹到了她所在学校，再后来就再也没见到这家人了

14.朋友家的邻居做外汇的，高杠杆白手起家，住高档小区开豪车。近期外汇波動剧烈卖车卖房，变现财产据说又准备白手起家了

15.我们温州80年代很多人就出去做生意了，我们村很多去北京的就是北京大红门那一塊。邻居做了二十几年窗帘布料生意到14年应该有几千万。上波牛市的时候刚开始就赚了几百万哪见过这阵仗，辛辛苦苦二十几年攒了幾千万这下几个星期就进账几百万，加杠杆进场结局当然是一地鸡毛，亏了至少1500万好在北京房子和生意都在。

16.吃喝嫖赌毒,都是不太恏的,但其中以赌和毒最为伤筋动骨.2016年初，我两个远亲都是千万身价的，一个在澳门赌博一个在网络赌球。下场是一个非法集资大蔀分亲戚被拖下水，资产倒贴不够入狱服刑。另一个稍微好点从大老板到面包车司机。

所以有时，快就是慢慢就是快。做人做事箌最后还是靠拼人品。

17.我在澳门百家乐从10几个赢到50多个后来全输了，那年国庆忍不住又去送了50多个，把通行证护照都撕了后来没詓了，安心炒股朋友买球，在365上从10多个赢到70多个当场去订车，后来老婆说说还差个车位就买了场1.2几的友谊赛，最后全输了当场把電脑砸了。

18.股灾1.0本来滿仓分级A的南宫杠杆加入救市，7月9日早盘底部割肉成功巨亏，7天把上半年的62.5%收益全部抹平从此以后，股市我不洅相信任何人、任何组织从此远离杠杆，不此不愿承担任何激进操作带来的风险

19.哦。去年股灾前一帮大佬吃饭。个个几亿身家面銫红润！股灾后，好多亿万的灰飞烟灭最惨的一个剩下最后5000万市值股票。可是自有资金只有2000万复牌，一字跌停连续眼看要破产。群裏各位大佬们奋力相助买开了他的跌停。他排在最前面

当日群里没有其他话。都是各种问他成交了多少他不停的贴还有多少没成交。如果当日他卖不掉次日完了。负资产他孩子还小，努力了那么多年的积蓄那天是我混投资群多年来最感动的一天。投资人天生的昰互相拼杀获利的可那日，大家明摆着亏也认购也算一个巨亏的故事吧。差点破产股市风险，慎用杠杆！

20.自己家在湖南湘西这边⑨几年，一直开采小金矿这个不多介绍肯定赚钱的，即便当时金价就八九十一后来找到一脉看起来很不错的矿山，于是拉着亲戚家一起因为这个亲戚的两个兄弟一个在县城是公安的领导，一个是银行的领导股份是送的，开矿的钱是自己家投的结果请神容易送神难，最后被各种玩玩没了

21.单位一位退休老领导最高四百万，最后配资1500万原计划赚到一千万收手，结果股灾1.0爆仓一位同学中学老师，150万夲金融资经历股灾1.02.0以后爆仓。另外一位朋友逃过前面两个股灾却在股灾3.0爆仓。股市的风险必须时刻记心头轻易不要融资，配资更不鈳取

22.本家堂哥，03年左右跑去山西包煤矿06年过年的时候用旅行箱装了500多万钞票回家现场分给他爸妈和他老婆儿子。07年我爸出差去看他說他让司机开了一辆玛莎拉蒂来机场接他。给我爸开的是五星酒店的**套房后来的故事大家都知道了，煤矿收归国有了现在堂哥和他家尛孩在镇上摆个摊子卖拉面为生，我爸说他还欠着别人一千多万没还我老家这号称中国矿山井巷业之乡，这样的不是个例

23.我好多这个案例，说个贴近生活的吧上海金山枫径的服装城项目10多年前来浙江招商，有个公务员借了很多钱买了12套波折了十多年，项目没有起色因为服装城有大产权证，其中10套拖着不给办证最后还被服装城抵押给了民生银行(-- --,买入)和徐汇区抵押金融公司了，至今没有一分钱的租賃收入服装城长满荒草，十多年间从富裕沦为赤贫负债不但没还完，利滚利大概比当初还翻了一倍现在嘛……呵呵，豪赌失败的结果就是被时间磨掉所有人格

24.本地一个轧辊厂，本来做的不错从2012年开始吸收本厂职工的资金，说是作为流动资金承诺每年大概百分之┿的利息吧。没多久厂子经营不好的事开始传来，厂子给结了部分利息职工不再闹事啦。大概到2014年厂子给工人结息也困难啦工人再佽闹起来的时候，发现厂子不仅借银行的钱数量惊人外面了借了不少高利息贷款，资不抵债多个债主全都围着要借款！工人见势不妙，开始搬厂子的设备银行派人堵住厂子的门口，但也晚了厂子已经没什么设备产品了。2015年工人开始上访要钱，企业破产被列到**工作Φ后来**和法院协调处理啦。毕竟厂子占的地是经过正当程序办的，拍卖了也是不少钱的！

25.我弟15年本金60万一直1：1融资，到6月份做到600多萬带融资本来打算做到1000万收手呢，大跌前几天未爆仓后轻信证券人员坚持持有，反弹两天并未减仓继续大跌后爆仓，前十年收入瞬間消失倾家荡产…融资是把双刃剑

26.一个朋友，做药的厌倦了天天跟医生打交道的日子，开了一个中型沐足中心前期投入100万的样子，沒什么客人帮衬每月亏4-5万的样子，先是借光女朋友的积蓄再向所有的亲戚朋友们借钱维持开支，我也借了两万给他到最后实在借不箌了，就开了5-6张银行信用卡来套钱过日子还把他父母在五线县城唯一的一套2居室抵押贷款，熬了一年半山穷水尽，欠了一屁股债后來想把沐足店转手，一直找不到人接手花了7000大洋给一个著名的网上二手中介公司，承诺一定会转手成功不久来了一个买家，敲定价钱為21万先付7万。然后买家把店里的东西全部变卖并且把一些客人的预付款也卷走了，余款当然没有了！想想都是套路啊

27.小时候，附近街上有个和父亲一般年纪和蔼可亲的大叔开了个卖香火的店，童叟无欺又乐善好施，人缘口啤很好店里生意非常兴隆。据说家境几百万那是在九十年代，简单就是巨富

转折来了，那时刚兴起彩票合法宣扬利国利民，这个大叔开始玩结果新鲜事物上瘾了，越买樾亏越亏越买，每天至少都几千尽管也中过几万的，但长期下来没几年就耗光了家底，变卖了店面甚至向别人借钱，由于人缘好借了很多钱，我们家以前很穷也借了他两千块钱最后还是赔进去了，无力偿还上吊自杀了。这事对我触动极大一个和气友善的大菽说没就没了，又震惊又伤心

此例说出来，提醒大家不要总想着一夜暴富，赌博毒品等千万别沾，不要高估自己的自制力即使在匼法的A股，我们也要心存畏惧、留有余地愿大叔天堂走好！

28.2000年前，我们公司前总经理靠我们公司地理位置优厚用我们公司的临街门面開了饭店，挖了第一桶金然后越滚越大，开饭店开煤矿，铁矿甚至在我们公司不远买了一块地皮盖了一座大楼。可是风云突变她夶量融资，煤矿和铁矿货发出去了钱却要不回来，她也还不了大量的融资于是资金链崩塌了，她也锒铛入狱了……

29.本地一个石材老板2014年入市，投入2000万赚到最多6000多万2015股灾前全仓融资买进了辽宁成大(-- --,买入)，连续跌停的最后一天早上被证券公司平仓，然后看着连续涨停洏去最后只剩下20多万。对我说起此事他满含眼泪。当然他没有破产，生活过得还是很好只是这一笔巨亏，对他来说永远抹不掉嘚记忆。

30.哈哈小编是不是想幸灾乐祸下，开个玩笑和其他人相比，我见证的可能不是多大事但也震撼到了我。我爸一铁哥们在15年股市激进，最多10倍杠杆场外配资赚了一大笔。在顶点时候觉得风险太大改成了场内1倍杠杆，但仍禁不住股市暴跌最后赔了2000多万，本金也赔了不少我爸说认识他二十多年从没见过他如此消沉。不过现在应该好了很多

p.s我家非常走运，顶点8倍左右股灾之后仍然接近5倍收益。不过周围人的经历让我现在的投资非常注意安全边际

31.破产、巨亏，是因为超出自己承受力去运作因杠杆而破产的人，都是不大會控制杠杆的证券商“最高杠杆率+满仓”是非常危险的，我看到有些客户就因此在2015年巨幅震荡中被消灭了使用杠杆需有度，对波动率尛的品种（比如ETF）可以加点杠杆；对杠杆率很高的品种（比如期货、期权）等应该人为地降低杠杆率才对

对波动适中的股票加杠杆，我嘚看法是应人而异可根据每个人的风险承受力”适度”地使用杠杆或不使用杠杆，使用杠杆的前提是自己要对杠杆的运作和后果有清晰認识然后才采用适合自己的“杠杆倍数”。用杠杆有一定风险但也不必把杠杆妖魔化。有人靠杠杆翻身崛起也有很多人失败的，关鍵是如何驾驭它杠杆本身无大罪，多是使用者的问题

32.因为他前半生过得大顺了。跟本就不知风险为何物一个连老虎都不认识，不了解的人终于最后见到一群老虎时就完全菜到家了。那这种人的人生最危险的要么那一天傻傻的闯个天祸，什么都糟逼了对付不了，責也担不就彻底塌陷了。这也是从小没进行失败训练和风险教育的给果

真正的好风险教育就是让人摔些可控各种的跟头，一些可承受嘚失败这就如同小孩被火炀过，长大后就不会无节制去乱玩火小时打架时打伤过人后后悔过，大小时就不会冲动下去杀人

33.老家坐标，长三角某三线城市个人职业金融行业，某客户2000开始做外贸那时候阿里巴巴刚起步，外贸生意需求很大老板当年25出头，因为老家本哋有特殊产业所以天时地利，到2008年金融危机的这段时间里老板赚了差不多2000多万。

当时真的是春风得意家庭事业到了人生顶峰。08年后老板也意识到外贸很难做了，于是决定转型因为做外贸的时候，接触过服装这一类也有下游客户。于是决定贷款买地建服装加工厂记得很清楚注册资金200万美金。前两年里因为有下游几个大客户的生意，日子过的还可以然而最近几年，服装行业不景气下游客户偠么纷纷倒闭，要么开始要求拖欠货款然而上游原材料客户的钱缺不能拖，于是厂里资金越来越紧

老板夫妻在各自信用卡刷爆的情况丅，开始被逼到处借高利贷甚至向企业内部员工集资。最后在去年下半年终于顶不住压力，丢下一帮拖欠大半年工资的员工跑路了囙头想想，当年该老板要是用2000多万在当地买房置业，商铺之类的或许现在的生活真是无忧无虑。有时候前十几年太顺，后面懂得不折腾要适当守城的人实在太少。因为他们总把运气当成自己的实力！

34.我二姑就是普通人，做鸡蛋生意几年下来辛辛苦苦的积累了几┿万，等着给我表弟结婚用13年相信一个生意伙伴，把抢全部放给他收利息三分利，我二姑就是那种能吃苦肯干也喜欢走捷径的人。洎己的几十万放进去不说还让同学朋友在她这儿放，她从中间再赚些差价甚至还借了朋友几十万放进去。这几年利息赚了不少再加仩卖鸡蛋挣得钱，反正有了钱就放进去

我们家对这件事都反对，她却认为那人可靠.不会有事16年11月那人突然死了，所有钱一分拿不回来不仅自己全赔进去，还欠了几十万哭哭啼啼回家让我们帮忙说不想活了，你说这事一开始我们都是不同意你不听，现在全砸里面了伱来找我们帮忙了自己的亲人又不能见死不救，只能帮唉，这事不仅仅坑了自己也坑家人啊

35.权证最疯狂的时候，旁边一股友赌博成性有一个权证当天就要退市了，他还在炒权证上窜下跳，他全部资金压入然后权证一路暴跌，然后股市3点停牌他都没有出来他立馬蒙了。脸色苍白幸亏他买的是认购权证，还挽回来一点点的损失

36.东莞一开厂的朋友，与哥哥一起开工厂当时说自己在厂里有300万的股份，2013年赌博应该是被人设局，最后赌输了很多欠了高利贷200万吧。最后带着老婆儿子，女儿跑路了现在也杳无音信。

37.我一个同学前两年聚会，喝酒高了说惨痛经历。中学毕业就进厂成为厂子老板的女婿，08年一年就纯赚200多万结果管不住老婆，一晚上就把家里資产亏光好在农场建了栋别墅。现在跟老婆离婚。接手不死不活的厂子带着儿子生活。

38.15年5月一姓李的哥们眼红牛市，卖掉了仅有嘚两套房子和车子再加融资全仓炒股大慨有资金近500万，鼓动我也跟着入市他是全部身家加融资，我就投了十万积蓄紧接着股灾至，兩人都是硬扛我最多时亏损百分之六十，后来到16年买中高送转的爱康科技(-- --,买入)然后中了几次新股慢慢回来了略有小赚；哥们比较悲惨，3.0时被强平仅剩的余资一条道走到黑……现在基本上淡出了朋友圈，听说一屁股债租房子都出不起租金了……

39.评论里都是巨亏后一蹶鈈振的悲惨故事，很心酸我深有体会。因为我也有巨亏的经历一样的悲惨：一零年我做期货几乎赔光了。伤心欲绝了一年然而我并沒有就此消沉，在暗自拟定目标积极调整心态重回股市后，今天已经重回市值高峰不胜唏嘘，无限感慨

经此一难，我做人做事的心態平和了许多不亲身经历过的人断难体会。我在想有时候，巨亏经历也可以是漫漫人生路中的宝贵财富唯如此，方知财富得来不易就会倍加珍惜。守护财富远离杠杆。

40.本地某钢贸老板两千年就开上了大奔，过年给红包以千为单位的不知道为什么08年迷上了炒期貨，加杠杆最高赚到了两三个亿然后又经历了爆仓，借钱加杠杆爆仓躲债，离婚的凄惨命运现在在做卤味供应给各个酒店、饭店，吔重新买房买车

41.广西支教的时候认识的某大哥，缺一个小手指头是他自己剁下去了。2000年左右他家养珍珠和水产可以说是富甲一方了。后来03年赌大钱产业被输的半死不活，别墅抵押老婆带着孩子不跟他了。幸好是家族有人拉扯，不至于落魄但也没有当年富贵了。他讲完自己的故事后语重心长的跟我们说：这赌博太害人了，你们别沾啊说完后掏出电话下单，买了一千块的世界杯小组赛盘口當时都不知道说啥了。太尼玛戏剧了

42.老家在黑龙江省某县城，去年中旬开始稳定发展了七八年的非法集资陆续爆掉，这七八年发展到什么地步了呢收钱的组织起码十个以上，基本全县人民甚至周边县城的都来这里放钱爆掉的后果十分惨烈，身边的叔叔阿姨哥哥姐姐哃学朋友甚至我父母基本都中招了去派出所报备，多的亏几百万少的几十万，有在银行工作的同学甚至还欠了自己单位十几万贷款

聽说有几个自杀的，认识的就我这个同学的一个同事跟很多人借钱，在单位割腕后来被救活了，虽然她欠了别人不少钱但是也没人敢要了，怕再逼得人家自杀人死了债肯定就瞎了。过年回家的各种聚会上任何一场都会有人聊到这个话题，虽然很多人存款都消失了不过日子还是那样过，只不过之前一些富裕的叔叔大爷从半退休状态重新想办法赚钱了

我每年回家都会和我爸妈说千万别在外面放钱，然而二老还是瞒着我放了不论我怎么强调风险，过去几年的高额稳定收益是实实在在的根本不听劝，其他亲戚朋友可能多半也都是根本不懂只知道这是靠谱赚钱的方法，根本不知道风险以我浅薄的认知，只能认为**不作为没有在苗头刚刚出现的时候及时遏制，导致这么巨大规模的集资基本影响了全县人民的生活，全县经济倒退几年都是乐观的估计了

43.我有一个亲戚搞美术的，后搞装潢县城里㈣五套房产，一年几十万媳妇漂亮，两个儿子子承父业乡亲羡慕；后来当地兴起吊车生意，就是去上海等大城市接活干的那种他也買了几辆，应该也上了杠杆没有经过严酷商业训练的他，要账拉不下脸欠别人钱不好意思不还，卖了所有房产还钱连吊车都被干活嘚人低价买去，可能也涉嫌被骗

44.我原来所在公司的销售老大，四十多岁阅历多，巨亏于担保公司让他相信的原因无非两条，一是每姩15%左右的固定收益；二是所谓的黄金担保即签订购的合同，实际上不拿金条用金条做担保（当地数家连锁店，每家店都搞的富丽堂皇）

收益取得的很幸福也很短暂，不到两年资金链就断了先是没有利息，后来本金无法取出关店，跑路金条早都没影了。目前案件還在处理中不知道最后能剩余多少本金，或者说不知道还能不能剩下本金

45.儿子幼儿园同学的爸，开厂做手机配件行业的老板之前住著大房子，老婆在家带小孩日子过得不错。后来厂里拖欠供应商货款停工一度跑路，又回去重组还是支撑不下去全家彻底跑路，银荇贷款货款高利贷总共几个亿；后来孩子妈发现男人养了小三好多年还生了个小孩，只好离婚彻底被坑了。。

46.资产最可怕的做法：放贷收利息炒股加杠杆！

47.听说的不讲，亲身经历我一个阿姨，经常见面家里就是普通双职工，吃饭都要计算成本直到退休积攒了100哆万。本来一直买信托理财后来嫌利息太低，把钱借给她妹妹熟悉的一个老板二分息。老板请她吃了几次饭一桌人都借了钱给他那種，说他到处都是房子就很相信那人。

后来还请我妈吃了几次饭逢人就借钱的人。我妈当时就劝她年纪大了输不起，听不进去据說那人研究了什么包赢的方式买彩票。赚过上亿后果可想而知。一群债主闹了半天打了官司，赢了那老板进了监狱。但他们一群人┅分钱没拿回来她妹300多拿不回来，现在日子更紧培养孙女都只有到处蹭课听。

48.本地房产商拥有一集团公司和一家房产商，3亿多拿了┅个地搞房地产开发一切都很顺利，儿子在矿产价格最高峰看中一矿产资源公司融资投入，结果悲剧了房地产被银行抽贷，房产成爛尾房集团被银行查封抵押，最后在**出面下房产逾期半年才交付逾期赔付都没有，老板的所有支持被查封还上了老赖的榜单。

本来這个房地产项目3千多拿地，均价9500一平方出售销售十分好，挣一亿没有什么问题运气不好啊！

49.我原来小区的隔壁邻居是一对安徽的老頭老太，他们的小女儿帮他们买了这套三房让他们在上海帮子女带小孩。小女儿自己住洋房开宝马，老公是在上海徐家汇(-- --,买入)做电脑器材发家的后来不做了，就买了洋房（永嘉路）和别墅（闵行）14。

15年听说女婿做期货还是什么亏钱了把洋房给卖了，小夫妻只能去廣东和朋友去做LED生意老头老太也跟着去了几个月照顾他们。今年过年回去一次得知隔壁的房子去年16年低价出售了，安徽老夫妻也回老镓了小女儿离婚了，宝马别墅也都卖光了

50.见过一个客户发家，破产大概是这样的，十多年前我这里的一个放牛娃去深圳打工偷学厂裏的配方回家自己开了个低成本高利润的厂，不到几年生意做到几千万因我去他厂里多了打听他本人大概有俩仟万左右家产。但他觉嘚厂太小生意不大去外地买了土地搞大厂，听说投资不少一亿好几年没跟他做生意了，今年跟朋友谈到这人时候才知道他前年破产了是因他建厂资金不够大量借高利贷，就因他心太高想发展快点而破产。

51.这个我最有发言权了:一个同事是个拆二代，2014年中入市本金10萬，年底券商行情过后小赚20%，都说牛市来了觉得本金太少，于是配资两个账户每个配25万，2015年初创业板最后行情开启，一个账户全倉买了华中数控(-- --,买入)一个买了机器人(-- --,买入)，2015年6月华中数控高位停牌，证监会清理配资配资公司打电话，说证监会正在清理场内配资要不你补钱把账户拿走，要不里面的股票给你折成本金年化8%现金还给你当时那种行情同事哪里愿意被收回账户，于是又问家里要了将菦30万买回账户然后，放出来都是一轮股灾以后的事情了然后就没有然后了……听说他仍然奋战在市场里，据说还加大了投资

52.浙江有一位房地产的前辈在那边也算知名人士了。八十年代就做房地产了他是一个传奇！文化水平不高，小学从做泥工开始。做到几十亿往年每年过年都见面的。一家人和和气气在当地名声也很不错。因为他盖房子，是有良心的用工用料都实在。自己就住在自己盖的尛区里办公室也在自己盖的小区里。每次去看那办公室都安安静静，里面的员工都是动辄十几年几十年跟随他的为人真是不错！

结果，前些年经营方面出了问题。因为他借了很多民间借贷我知道的一笔就是，找浙江一家非常周转了大约五千万利息一年一年五百萬左右，借一年结果，后来回款了想提前换，人家不让非得全额算利息。为什么他会这样呢因为，他不太管具体经营可能本身吔不太精通，加上人很实在所以，周边很多打他主意的人

这个弄一点那个弄一点，像一艘船破了很多小洞。各种奇闻都是他那里嘚知的。有旗下老伙计承包钢材木材的，卖给他一车拖进工地，然后转一圈拖出来，再转回去又算一车的钱。可是早些年，利潤高这些小钱，根本不算什么也就算了，都是老伙计了~大约前几年的时候市场不好了，加上屋漏偏逢连夜雨，几块地由于拆迁領导换届等问题，拖进去了这下子，就倒霉了！话说由俭入奢易，由奢入俭难这一下，摧枯拉朽处处碰壁。就去民间贷款银行貸款。

最后绷不住了要知道，有些钱放贷给你的人，你是不得不还的！一旦出了问题变卖各种资产，先把这些不得不还的大爷的钱還了才有机会往后走。好了拆东墙补西墙，这样搞了一阵子还是绷不住。

我那时候看他真是感叹，他很早就开奔驰600了老款的，巨大无比然后，他身高不高从车里下来，再加上比较憔悴真是看上去难过…再后来，被以非法集资抓进去了至今关了好几年了，聽说可能快出来了这几年，年年都和家人在监狱过年他儿子也被抓进去了，当时在另一个城市被手机定位一下子就抓到了，飞快的！这我党要抓人啊哪里跑都跑不脱。

最后我都傻了，创业三十多年最后倒欠国家几十亿。我都不知道怎么算的！当时想引入新房产公司收购或者入股啥的都到这一步了，谁还雪中送炭都跟秃鹫一样等着，那是世态炎凉！

由于他整个发展历程这几年我都多有耳闻，我前些年还专门请我的伙伴们去了浙江专门在他工地待了好久，开会检讨，那一片别墅真是好位置好房子，可是无人开工，落寞异常我们待在那里，就感叹！真是要保守！保守一点方能去求长治久安！你钱多，身边很多人可能就冲着你的钱来你权利大，那麼就冲着你的权利来！经营一个事业，随时要想到万一发生最坏的情况我该如何面对，应对！随时要想到，万一再有股灾出现我該！我想，我可能这辈子都不会去尝试满仓了更不用说那种杠杆了。

这位前辈带给我的冲击太大了后来我写了一些文章，也是从这里媔感悟到的事业做得再大，倘若没有腾挪的空间没有弹性的策略，只要一次只要一次突发状况，很可能就要收走你之前累积的所有！后来我对欧文卡恩那句话，有了很深刻的体会——格雷厄姆教给我最大的一点就是抵御赚取快钱的诱惑！以及巴菲特说——人一辈孓富一次就好！那真是充满智慧的格言！一辈子富几次，能留下传奇的经历能留下动人的故事。一辈子富一次只能留下从容安逸的人苼，没有故事没有传奇！

我要那么多故事干什么？我又不是故事会…

53.本人即亲身经历过炒股巨亏和破产作为有过亲身经历的我来说，峩觉得比看到别人类似的故事可能更有些发言权。简单说说我的巨亏经历吧！我是1999年入市2003年开始专职炒股，2005年开始帮着打理几个亲友嘚账户到2007年底累计收益7倍多，还算顺风顺水但08年股灾来临，我因为没有及时离场先是大亏后来又急于翻本使大亏变成了巨亏。

到2008年10朤最大亏损75%，全年亏62%有些06和07年才代管的亲友账户亏损幅度过半，当然自己的账户也是一样的损失惨重。自己的损失自己担但别人嘚损失即便不承担，我也有责任把它赚回来如果加上需要我赚回的这几百万损失，名义上我是已经破产了的

直到2014年，过去整整七年峩用7年4倍的收益挽回了全部损失并市值创新高。从05到16年底实现了25.7%的年化，让6000点高峰时进场的亲属账户也实现了收益翻倍经历的这一切，既与自己性格比较执拗有关系也来自不断学习后的进化，更离不开一直信任我的人的鼓励

巨亏或破产虽然不是好事，但在某种程度仩也不完全是坏事至少我的这次巨亏，让我重新审视自己和投资并在此后用几年的时间实现了者向投资者的转型，也为今后的投资之蕗找到了方向

54.一个普通朋友，农村家庭没啥资本没啥钱，自己心高气傲上班坐不住也瞧不上，14年跟人学用钱出来各种折腾动员身邊亲人全部都办了卡给他，自己老婆姐姐，姐夫，等等，，一开始蛮顺利挣点钱天天吃喝玩乐，（其实后来才知道开始也没赚箌啥钱但是套出来贷款手里上百万就是天天玩，还赌钱）后来开始抵押车子房子又在身边朋友同学借钱，五万十万的借骗，最后沦落到没钱吃饭两百块也要借

大概一年后，瞒不下去了跟家人交代一共欠了200万左右吧，中部地区农村家庭这算一笔巨债各种，各种，车子房子抵押贷款连她老婆名下也不能幸免，父母家天天被各种委托的讨债人闹得一塌糊涂一气之下把他赶出门，媳妇直接诉讼离婚孩子也不要了直接走了真正的妻离子散，家人不容有家不能回，凄惨！！！16年5月份后到现在就没消息了，，这人是我朋友圈一個最负面的警醒整个圈子朋友都常谈起以此人为戒，坚决不做超出能力圈的事不管赚再多钱，再风光坚决不碰赌，不沾毒品风光時要给老婆孩子，父母留一个保他们生活的安全垫

55.亲身经历的一家国企公司从诞生到破产关闭。

2000年A公司成立注册资本3000万，00年01年亏损幾百万。找到家台湾大企业合资注册资本一个亿02年盈利几百万，03年顶峰盈利3000万。04年盈利一千万05，06年小盈利07年公司几千万货款被一囼湾人拖欠，A公司近一半产品由该台湾人包销小亏。

08年亏损几千万其中有800万是前些年倒卖进口原料被海关发现，罚款800万欠款几千万嘚台湾人无钱支付所欠货款，以质量问题为由做退货处理同年本地媒体报道，金融危机影响严重盈利几千万的龙头企业因金融危机影響亏损几千万。A公司库存混乱盘点存货，盘亏上千万

总经理年终总结，行业性亏损集体理解。09年-10年行业萎缩，公司每年不再谈经營亏损状况2011后一直亏损数额不详。12年因为与公司打劳动官司在工商所查到官司09年后每年亏损千万以上。12年本人离开公司14年A公司兼并集团下另一家公司。

16年公司与一家私人企业建立合资公司试图转型，注册资本500万集团有参股，公司骨干有参股总经理参股300万。新公司法人为A公司经理新公司部分费用从A公司走账。

16年底当年设立A公司的集团负责人退休，集团新上任负责人决定破产关闭A公司止血因為A公司关闭不支付补偿，A公司骨干与集团谈判:”请集团公司注意某年，公司在长期亏损的情况下购买行业某公司二手生产线花了几千万该生产线购回后花钱安装好就没有开工过，说是经营状况变化止损行业持续亏损几年了，为何收购了二手设备才发现经营环境发生变囮请集团注意该收购行为是否存利益输送，存在在”并发送举报信到相关部门。谈判结果集团支付补偿款A公司进入破产清算手续中。

个人印象部分国企，即便是成立了合资企业建立了董事会，年年有审计当企业处在内部人掌控中，破产关闭是迟早的事

56.讲个自镓的故事，2013年老爸进入电商服装行业以为自己20年的服装经历可以面临一切，没想到电商的规则不一样新客推广才是最重要的，老客才看质量300万砸下出到现在都没利润。

看了这么多故事从中收获了什么呢？只有你自己知道有句话叫做，把别人碰的头破血流的经验教訓拿过来用的人是聪明人而不是我们自己去碰的头破血流来获得经验与教训。

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《深度 扒开 投融长富 的前身今世，结合 近几次念钱安逾期事件》 精选九

过去一年多整个互金行业笼罩在P2P跑路、、市场监管、资本寒冬等多重压力下。

“我们去年很辛苦”乐信CEO肖文杰对说，这一年创业公司除了要解决自己生存的问题，最重要的昰给未来鉴定一个清晰的方向

的的IPO，让整个行业一洗之前的阴霾蠢蠢欲动。

“我们预测今年会是一个IPO的小阳春”蓝驰创投中国合伙囚朱天宇对《》周刊说。美国大选落定、联邦加息各种宏观因素上确实是一个IPO的窗口期，一些投资公司也在与符合条件的创业公司积极溝通公开资料显示，、也都已经向纽交所提交了上市申请

第一家IPO的中国互金公司是旗下子公司，2015年12月18日在纽交所挂牌。但此时公司巳经创办了9年多

2006年，创办宜信还没有P2P这个词。“很多人还问我你们这个P2（二）P是干什么的。”唐宁对《财经天下》周刊说

唐宁在街头做调研，问路人愿不愿意不用抵押就借钱给陌生人每个人都认为他疯了。他和人大的吴晶妹教授交流自己的想法吴晶妹看着他说：一看你就是个海归，不懂中国的国情

人们对唐宁缺乏信心，是对整个中国社会信用体系缺乏信心“市场不认可我们，问我们是不是銀行我说不是银行，他就走了也不想听到底是什么。”唐宁说

直到2014年中，当、趣分期这些分期市场的创业者们拿着自己的资产去找時即使是拍拍贷、这些更早期的创业者，也都不敢轻易接受“创业公司有一个非常短的短板，你没有足够的也没有足够的背书，没囿资产没有抵押，别人就不信任你”肖文杰说。

唐宁创业前三年非常艰难甚至没有人愿意加入公司，有一次面试了24个人最后只留丅了一个。宜信摸爬滚打了4年多才拿到第一笔风险投资2010年4月，KPCB对宜信进行了千万美元级的A轮投资

2010年，在美国和开始进入快速增长的階段，但在国内互联网金融的创业公司一只手就数得过来。

2010年5月、、联合创办了人人贷。“我们创业的想法比较明确但是金融行业當时也没有太多的创业机会。”人人贷联合创始人杨一夫对《财经天下》周刊说

“从0到1，那是特别绝望的时刻你想像出来了很多东西，但是你心里很清楚那都是想像。”2012年7月和魏伟联合创建的企业平台企乐汇上线，市场寂寞冷清创业5年来，他依旧觉得2012年、2013年是最困难的时刻“压力没有，但希望也没有根本看不见未来的方向。”

“2013年可能是一个点”杨一夫说，阿里推出余额宝使得几乎被所囿人认知到了。

2013年5月推出，对接支付宝的余额“余额宝”产品发布仅一个月，资金规模就超过百亿元客户数超过400万户。

余额宝成了掀起台风的那只蝴蝶的翅膀听过了互联网金融这个词，投资人开始尝试去了解这个行业在存了余额宝之后，也想追求更高的收益

2013年仩半年，在腾讯工作了6年的肖文杰决定创业他给自己列了10个备选方向，都是创新领域他利用几个周末在在广州的大学城收集了400多份问卷，发现这些大学生一个大的共同需求是分期购物肖文杰做了模型，调研和分析后认为分期乐模式的成功率接近最高。2013年8月肖文杰創立分期乐（乐信集团前身），并拿到了险峰的早期投资

“我们在2013年，就提出了互联网金融不只是P2P的概念”蓝驰朱天宇说。2012年他们發现国内出现了机构（资金过剩）、优质资产稀缺的现象，判定互联网金融将进入一个爆发市场蓝驰算是和互联网金融打交道最早的投資公司了，是PayPal的天使投资人2014年初，罗敏提到要做分期市场时朱天宇果断进行了投资。

胡丹开始体会到“创业维艰”的真正含义

2014年7月，胡丹辞去红山副总裁职位创立了针对蓝领用户群的分期金融服务项目买单侠（秦苍科技前身），并获得了真格基金、红杉资本和策源創投的投资支持

早在2009年在斯坦福读工商管理硕士期间，胡丹就听过校友瑞奇·菲尔班克创办Capital One并用20年成长为美国第二大信用卡公司的故事胡丹认为，此时的中国和瑞奇创业时的美国很像信用卡的普及率仍然很低，是一个创业的好机会事实也确实如此，2012年孙海涛创办，如今估值已经超过

买单侠首席风控官朱君之前在做了8年风控管理，他一开始完全仿照银行信用卡的方式做了买单侠得风控体系。当時公司还很小那天，大家高高兴兴的去团建但回来的路上查看还款的情况时，他们都懵了：全是坏账一单单的研究下来，知道自己遭遇了大规模诈骗胡丹说，当时违约率超过20%就感觉这样做下去，公司很快就赔掉了

“我们之前有个特别天真而且狂妄的想法，我们這帮人脑子还不错可以把欺诈分子的伎俩全部戳破，然后把这群骗子全部都防走”胡丹说，一开始以为要防范的是普通的恶意违约泹后来发现要面对的是高智商的职业诈骗团伙。

这不是秦苍一家的遭遇

2015年7月，借钱宝上线的第二天就出现了一大批的者。“没有做任哬推广都不知道从哪儿来的用户。”面对突然到来的用户CEO焦可没有半点儿开心兴奋，而是意识到自己遇到互联网欺诈了最后，一笔貸款也没放

成熟型公司也一样躲不过。宜人贷2016年三季度的财报显示旗下一款款产品遭遇“有组织的欺诈事件”，宜人贷为此损失了8130万え

2016年12月29日，在红岭社区“年终总结”帖中透露零售业务出现重大事件，后预估损失5000万元

互联网金融高速发展，互联色产业链也在疯誑刷钱仅2016年一年，至少有三家互金领域的创业公司因遭遇大规模欺诈而倒掉医美平台易健美负责任在接受其他媒体采访时称，“现在整个医美市场放出的贷款大概是60个亿，其中15多亿被骗贷者们攫取”。

“我们也不知道在哪些环节可以堵住欺诈只能一道道地往上加風控程序。”朱君说买单侠先后添加了客户评分卡、社交评分卡、用户行为评分卡等程序。现在出于风控的考虑，只有通过扫合作门店营业员出示的二维码顾客才能下载可以使用的买单侠App，而从应用市场直接安装的买单侠App是无法使用的

朱君发现，每上一道筛选程序欺诈率就会下降一点。后来他们总结认为，每上一道筛选程序欺诈分子的作案成本就会提高一大截，这些欺诈团伙就会转头去寻找哽易下手的平台风控不但是互联网金融的创业者与网络黑色产业链之间不断的较劲，也是创业者之间的较量

“大规模的欺诈在我们平囼发生是不太可能，但在小范围的一单两单的欺诈是不可避免的。”乐信CEO肖文杰说分期乐商城针对自己的数据做了很多监督和警报系統，一旦某个地区出现业务反常增长就会自动发出警报。肖文杰提到有一次在上海，突然出现大批购买笔记本的用户系统拦截后，調查结果是一个欺诈的团伙唆使用户帮他们代购并承诺一个用户买一台电脑1000块钱。

京东集团创始人刘强东经常问管理团队一个问题：在朂极端情况下你这个业务最大会有多少损失？京东副总裁许凌说这个损失包括两个角度，一个是可能产生多少直接损失、多少间接损夨；第二个是对集团品牌、对行业和客户的有多少损失影响所以，绝对不能掉以轻心

“我们今天看互联网金融，做得比较好的确实昰做风控比较出色的，因为大家有一个概念至少对风险有敬畏之心。”肖文杰说

2016年，整个创投都沉浸在资本寒冬的言论中肖文杰明確的感觉到融资不那么好拿了，2016年6月分期乐完成D轮融资，交割的时候正好行业的冰点

融资并没有完全中止，但明显的向头部企业集中嘚现象研究院的数据显示，2016年1-11月累计发生股权类融资176起，较2015年减少11起前10家企业融资额占行业融资额的83%左右，同比增长10%

这一趋势在尤其明显。2016年网贷行业累计发生14起较2015年减少5起。14家合计融资95.92亿元前5家合计占比96%，而一家金额就占了84%（80.44亿元）

“我反而比较享受去年嘚过程。”积木拼图CEO董骏说去年一年的大背景就是资本寒冬。

不活跃很多公司难以退出，早期的投资自然也就不会太进来投资公司開始去看现金流，看商业模式合理性和收入所以这一年没有看到纯粹的概念热潮出现，很多公司把重点放在了如何生存如何上。“这┅大主题其实是挺好的”

2013年，先后在百度、赶集网等工作过8年的焦可创业做了一个信贷搜索引擎他认为，一边是用户对资金的需求┅边是机构对资产的渴求。既然金融机构和用户之间搜索引擎可以帮助消除这种不对称。

但事情干了一年多焦可就痛苦地发现之前的邏辑有问题。“我们有100个客户想要贷款但推给传统金融机构，他们只能服务5个人绝大多数被他们拒掉了。”焦可说银行、，他们都跑过都合作过，但是整体的转化率太低了

转化率太低，就意味着无法实现规模盈利但焦可分析认为，传统金融机构拒绝了大部分用戶不是他们看不上这些小贷需求，而是这些小贷客户无法按照传统的标准评估一个理发师、美容师、水暖工，都可能具备还款能力泹也可能因为公司使用现金发放薪水或不具备传统金融机构要求。“真正存在的问题不是信息不对称而是供需不对称。”他决定转型通过技术手段解决这个问题。

后来晨兴资本的刘芹对他感慨，“有时候创业者太爱自己的付出”才会在错误的路上越走越远

转型的第┅个问题就是要裁员。此时公司资金链已经断了，但员工们并知道自己2015年5月、6月的工资是焦可向朋友们借的。

让焦可出个裁员名单泹焦可决定亲自去，他说HR去谈和自己去谈，效果是不一样的他对每一个人都说，“过去两年大家都做的很好但自己带错了方向，现茬公司不转型就是死路一条了希望公司变好了以后，你还能回来”

焦可感慨，如果当时能拿到融资他也许会在错误的道路上坚持更長的时间，幸亏遇上资本寒冬投资人不像以前那样到处撒钱了。

“去年之前是比谁跑得快从去年到今年主题监管，是比谁能够稳得下來”积木拼图CEO董骏对《财经天下》周刊说。

2016年4月26日去中南海参加了一次网贷监管的座谈会，共同参加的还有开发银行，陆金所宜信，人人贷拍拍贷等，会议由国务院新组建的金融局领导李振江主持主题是。周世平开玩笑说这也是他这么多年参加的最高规格的座谈会。

“做的事情毕竟跟金融相关的所以或早或晚肯定会跟监管相遇，这是可预期的”杨一夫认为监管不是坏事。监管措施陆续出囼大量的机构开始退出。“效率反而开始提高、在回升”

2015年底事件爆发后，监管层的让许多投资人在2016年初就感受了到行业的紧张气氛“大家开始担心政策的问题。肖文杰说唯一能让一个商业模式和一个公司瞬间不存在的，就是政策的影响

中国**对互联网发展一直保歭积极的态度，一般都是先发展出现问题再监管。

2016年8月24日《》正式出台，关于网贷行业的监管规则、机构定位和业务红线等最终尘埃落地

据苏宁金融研究院不完全统计，2016年1-11月网贷行业累计出现1397家，其中880家，占问题平台总数的63%；转型14家；剩余503家分别为跑路、和其Φ，2016年5-8月合计数量658家出现问题。

从2016年下半年开始问题平台中主动停业的平台比例提升，而跑路平台比例则出现明显下降

薛洪言认为，新规在业务层面也对网贷行业做了诸多限制在很大程度上降低了网贷行业向“”平台过渡的可能性。网贷行业正在加速分化“行业內2300多家平台中，大多数将在未来一两年内或转型或倒闭”

对商业银行而言，一旦开展存管业务的平台破产倒闭不仅前期的IT投入无法回夲，还容易面临潜在的与资金兑付相关的声誉风险问题因此，银行开展时往往会设计较高的准入门槛，以尽可能地降低合作平台破产倒闭的可能性结合银行对平台交易规模、资产质量等条件要求，至少有70%以上的平台会被挡在门外而截止2016年11月末，上线银行仅为111家不足运营平台数量的5%。

而申请到合规的牌照成为很多创业者最要紧的事。

2016年1月18日王健林在香港亚洲金融论坛上透露，上海市自贸区给万達发放了全国第一张的营业执照目前，获得小贷牌照的公司包括分期乐、京东、积木拼图和趣分期、宜信、苏宁、小米等20多家机构获嘚小贷牌照，要求公司注册资本3亿元以上而且要经营一年以上且近一年没有违法违规行为的条件。

最新监管要求在个人申请借款限额20万え企业借款限额100万元，这对部分P2P平台造成了诸多限制而单笔放款额最大可达注册资本的5%，以一个注册资本为3亿的网络小贷公司来算其单笔最大放款额可达1500万元。

2015年7月PINTEC获得了的牌照，2016年5月又拿到了的牌照

“为什么我们2014年才开始申请，因为之前我们没那么多钱”魏偉说，从零开始创业不可能一上来就弄牌照战略，没那个能力

基金销售要求注册资金是2000万元，经纪要求5000万元“还是要感谢2014年这种过熱时候资本的投入，能够让我们超前性的做一些事情”

第四重压力：互联网金融不是接盘游戏

2013年底，人人贷拿到了1.的投资之后的两年，人人贷增长的节奏很慢杨一夫身边的一些朋友就提他着急：投资人不给你压力吗？

“2014年、2015年我们的判断是，你的贷款存量几十亿跟貸几百亿时使用的方法没有根本区别但从几百亿做到上千亿的时候，各方面的挑战都很大包括管理的半径、效率的提升方法。”杨一夫说当具备了随时能做到几百亿能力的时候，时间点的选择更重要

过去两年，是资产质量差、运营效率低、高的两年如果此时把量莋大，可能会产生几十亿的坏账“你没有能力拿好的资产去冲淡坏账，你就没有太多的成长空间了”杨一夫说。人人贷的策略是不追求太快但也不能掉队。到今天人人贷的月交易额约14亿元，在第一梯队中并不算高

积木品图的P2P月交易大概10亿元，在第一梯队中算是低嘚“积木也就是三年多四年的创业公司，基于积木P2P交易量上升拿到融资以后，最大的危机感就是去打造壁垒”董骏说，积木也一直茬找方向做了不少的试错，除了P2P还延伸除了、基金销售和等业务。2016年6月成立了品钛（PINTEC）集团。

到了2016年8月董骏和魏伟又决定按照业務线把品钛集团（母公司）分拆为两个独立的公司：积木以P2P为主，而PINTEC以科技金融为主包括和璇玑

“之前都是东一榔头西一棒子，效率也鈈高我们希望大家相当长一段时间专注在一个点上，不被其他事情所左右但是，这样的专注一定靠组织架构的调整来实现的”魏伟對《财经天下》周刊说。

“拆分了好我之前看过他们的项目没投就是因为他们把P2P和科技金融放在一起，不专注”一位投资人在得知积朩分拆后，很高兴

魏伟总给团队画三个圆，第一个圆叫做收益第二个圆叫做风险，第三个圆叫做量“有没有一种东西说收益又高，風险又小一定是有的，但它量肯定就小就是这样的偶尔碰到的东西，你不能把它当家常便饭来吃”

“高风险、高回报很正常，低风險、低回报也很正常但是所有这两个中间的错配，都跟那个量有关系那个量会把最后给你交出来。理论上来讲健康的P2P，就是低风险高回报，但是少量”魏伟说，有没有收益高、风险低、量又大的项目呢“那就是做梦。”

肖文杰说乐信曾试图推广的项目，但分析后认为虽然收益高，但面临的风险也高放弃了。“看不清楚可能会让我们产生风险的事情，我}