至2030年，我国新能源汽车年产销預计或突破1000万辆对应动力电池产能相比于2025年约有1倍左右提升。届时无论国内外动力电池企业龙头、更类似于传统Tie1的动力电池企业还是整車企业的市场份额相对较高头部锂电设备企业将持续受益。

排放标准升级、整车降本等共同促进欧洲新能源汽车产销规模扩大如前所述，我们预计2020年、2025年欧洲新能源汽车年销量分别达到80万辆、300万辆综合考虑欧洲纯电动车型的长续航偏好和欧洲插混车型可能相对更高的占比，我们估计欧洲2020年和2025年单车带电量统计均值和我国接近分别为50kWh和75kWh。则相应的动力电池需量分别为40GWh、225GWh；如2030年单车带电量统计均值保持鈈变、整车产销规模达500万辆则相应动力电池需量为375GWh。

欧洲动力电池产能基本对应增量市场现有产能规划总计若以8-10年完成建设计，年均產能建设规模将达30-40GWh考虑单GWh投资规模就是国内的约2倍，欧洲市场年均动力电池设备需求在120-160亿元人民币；再考虑产能利用率等问题年均动仂电池设备需求有进一步走高的可能。我们判断未来欧洲动力电池将会迎来新的产建设能高峰国内锂电设备企业在资金实力及订单交付售后能力方面远超日韩锂电设备企业，判断国内头部锂电设备企业也将持续受益于欧洲动力电池产能周期

我们估计，全球新能源汽车对應的年均锂电设备市场空间或达400亿元国内头部锂电设备企业有望长期受益。

汽车整车环节我们建议关注两类车企：(1)新能源汽车龙头在動力电池配套、三电系统开发与平台化、新能源汽车产品线布局方面有突出表现，且多款新能源汽车销量已为市场验证(2)“油电双强”的傳统汽车龙头，在动力电池配套方面话语权相对较高三电系统开发与平台化、新能源汽车产品线布局方面重点突出，有为市场认可的新能源车型

综合上述分析，推荐车企比亚迪(垂直一体化策略、全线自主可控、车型产品线完备、车型质量高)上汽集团(技术实力强、车型質量高、燃油车龙头)，广汽集团(技术实力强、车型质量高、燃油车受益双积分政策)

锂电池及材料环节我们建议紧抓技术升级以及海外供應链两大红利：(1)技术升级红利。NCM811动力电池的规模化应用2019年是起点随着下游车企认可度逐步提升，一二线电池企业技术差距将阶段性拉大和韩国进展也将出现分化，推荐关注动力电池企业龙头为配套电池升级，相应的正极(NCM811、NCA量产)、负极(硅碳负极量产)、隔膜(厚度更薄、性能更优)、电解液(更高品质)四大主材也将带来新的投资机会建议关注预期差较大的中游材料环节，比如NCM811量产在即单吨利润有提升预期的正極环节石墨化布局预期提升单吨盈利水平的负极环节，价格触底预期反转的电解液环节以及目前头部优势明显的湿法隔膜环节；(2)海外供应链红利。随着国内补贴即将退出中游材料企业将不断试水海外供应链，欧洲、印度等区域未来电动车市场有望为国内供应链企业贡獻新成长红利建议关注跟随宁德时代、LG等国内外锂电池巨头布局海外的中游制造企业。

综合上述分析推荐电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，正极龙头格林美、当升科技、容百科技负极龙头璞泰来，隔膜龙头星源材质、恩捷股份电解液龙头天赐材料、新宙邦。

锂电设备环节我们建议紧抓龙头锂电设备企业：在下游动力电池企业产能利用率两极化的情况下龙头动力电池企业将持续投建产能满足市场需求，同时龙头电池企业有望凭借全球竞争力进入欧洲等市场有望开启海内外产能周期共振向上。因此在锂电设备投资选择上，优选龙头设备企业有望凭借产品研发及交付售后能力优势持续扩大客户群体，受益于产能周期向上