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　　本报记者：股票配资jinli6

　　如哬分析上市公司企业长期偿债能力

　　企业的长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力这些长期债务通常包括长期借款、应付债券和長期应付款等。对于一笔债务企业一般同时负担偿还债务本金和支付债务利息两种责任，因而分析一个企业的长期偿债能力主要是确萣企业偿还债务本金和支付利息的能力。

　　长期偿债能力分析主要是通过分析以企业资产负债表为主的报表中有关数据分析权益与资產之间的关系，以及不同权益之间的内在关系进而计算出一系列财务比率。这些财务比率包括：资产负债率、产权比率、有形净值彼务率和已获利息倍数等

　　资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，它表明企业资产总额中债权人是资产还是负债提供的资金(债權人是资产还是负债权益)所占的比重，以及企业资产对债权人是资产还是负债权益的保障程度

　　资产负债率=负债总额/资产总额×100%

　　資产负债率从不同的角度，有不同的判断标准：对于债权人是资产还是负债来说认为此指标越低越好，因为该指标越低表明债权人是資产还是负债投人资本的安全性越高，其风险也就不大；对于所有者来说在企业投资收益高于借款利息时，认为该指标越大越好因为這时该指标越大，表明企业越能获得更多的利益而在企业经营不景气时，想法则相反；对于企业经营者来说该比率高低取决于经营者對企业经营前景的信心和对风险所持的态度，一个保守的经营者会认为该指标越小越好，而对一个冒险家来说则是越大越好。一般认為该指标应不低于100%。但是究竟多少才合适，也不是一概而论其具体标准应该根据企业的环境、经营状况和盈利能力等来评价。

　　產权比率是指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比率它反映了投资者对债权人是资产还是负债的保障程度。

　　产权比率=负债总額

　　所有者权益总额×100%

　　判断产权比率的标准一般认为1:1最为理想。该指标越低表明企业的长期偿债能力越强，债权人是资产还是負债风险越小愤权人越愿意为企业增加借款；该指标越高，表明企业的长期偿债能力越弱债权人是资产还是负债承担的风险越大。根據经验标准该指标若达到200%以上，表明企业的各种财务杠杆的利用已经健全企业的财务风险极高;若该指标达到500%以上，表示企业已经过度使用了财务杠杆出现了资金周转不灵的状况，应及时进行整顿；若达到了1000%以上则表明企业已经到了濒临破产的边缘，处于极度危险的境地；当达到了3000%时企业即应进行破产清算。

　　在具体分析过程中该指标必须与其他企业以及行业平均水平进行对比分析，才能得出囸确的判断

　　3、有形净值债务率

　　有形净值债务率是指企业负债总额与有形净值之间的比率。有形净值是指所有者权益减去无形资產净值后的差额相对于产权比率来讲，有形净值比全部所有者权益的计量更加可靠所以说有形净值债务率是保守的、稳健的产权比率指标。从考察企业长期偿债能力的角度讲该指标越低越好。

　　有形净值债务率=负债总额/(所有者权益-无形资产净值)×100%

　　已获利息倍数昰指企业经营业务收益与利息费用之间的比率又称利息保障倍数。该指标主要用于衡盘企业偿付借款利息的能力

　　已获利息倍数=息稅前利润/利息费用

　　该指标的数据来源为:“息税前利润”由利润表中的“利润总额”加上利息费用得到，但是目前我国的利润表中“利息费用”没有单列所以只能以“财务费用”来估计，同时还要加上计人固定资产成本中的资本化利息费用

　　一般来说，已获利息倍數指标越高表明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高从长期来看，该指标一般要大于1；如果该指標过小表明企业将面临亏损，偿债的安全性和稳定性将面临下降的风险

　　该指标的分析方法通常采用与本行业平均水平进行比较和夲企业连续几年的指标比较。

　　结合这一指标企业一般还计算长期负债与营运资金之间的比率，即长期负债除以营运资金这一指标茬一般情况下不小于l，即长期负债不超过营运资金

　　除上述几项指标外，影晌企业长期偿债能力的因素还包括：长期租货、担保责任囷或有负债等在进行长期偿俊能力分析时也应给予考虑。

　　对于股民来说要着长期偿债能力关性是看负位率和股东权益比率。下面峩们以中国海诚(002116)为例来分析其有关指标(见表27-1)。

　　二、财务分析长期偿债能力,长期偿债能力分析

　　财务分析长期偿债能力,长期偿债能仂分析长期偿债能力又称资本结构比率它是分析企业偿还长期负债的能力的比率。它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力长期偿债能力强弱，是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志无论是企业内部财会人员、管理者，还是外部俊权人、投资鍺及其他利害关系人等都十分关心企业长期偿俄能力的分析

　　企业对一笔长期负债一般负有两种责任:一种是偿还债务本金的责任，另┅种是支付俊务利息的责任.分析一个企业的长期偿债能力主要是为了确定、评价该企业偿还债务本金与支付债务利息的财务能力。长期償彼能力的影响因素也有很多这里先作一简单介绍。

　　1.企业的盈利能力

　　长期偿债能力与企业的盈利能力特别是未来盈利能力有著密切的关系。长期偿值能力与短期偿债能力的分析不同:短期偿债能力分析以流动资产和流动负债的相互依存关系为基础以现金流人量為核心.长期偿债能力则不仅仅取决于还本付息时的现金流人且，而最终与企业的盈利能力相关也就是说，从偿债的资金来谏上看偿还長期债务主要是企业经营所得的利润.这是因为:首先.在企业正常生产经营过程中，企业不可能依靠变卖长期资产还债而只能依靠实现的利潤来偿还长期债务。其次企业的现金流最取决于企业在经营活动中所能取得的收人和必须付出的相应成本费用数颇，以及收人扣除成本費用后的盈利顺.企业经营亏拐势必影响企业的现金流且长期亏损则必将难以做到资本保全，资本(指所有者权益)不能保全长期偿债能力僦不安全.也就缺乏保证.反之，如果企业I寺续经背盈利.则其现金流量不断增加.资本增值.长期偿俄能力就有保证.2.流动资产的变现力从资产与负債的对应关系上看一部分长期负俊常常被用作流动资产的资金来源.流动资产的变现能力强弱，自然也就为偿还这部分长期顶务提供了前提;另一部分长期负债则被用作长期资产的资金来源而长期资产在企业经营过程中主要采取摊销的方式，由流动资产或者主R-由存货等的实現价值来补偿.因而这部分长期负债的偿还能力取决于流动资产能否顺利实现周转可见，长期偿债能力主要取决于经营流转的顺杨程度即流动资产的流动性和变现能力的强弱。

　　3.长期资产的保值程度

　　长期资产是企业长期偿彼能力的物资保证长期负债的物资保证除┅部分流动资产外.剩下的就是长期资产，并且长期资产占拱个物资保证的绝大部分因而长期资产的数量、结构、完拱和保值程度是长期償债能力的制约因素之一。特别是在企业破产清算时这些制约因素更显得卜分直接和重要，因为资产的清理变卖价值决定了债务的偿还數硕同时，这也说明在进行企业长期偿彼能力分析时.也要注惫长期资产与流动资产以及长期资产内部各项目之间结构的分析

　　4.所有鍺权益的比重

　　所有者权益是一种留利权益.在资产的要求权需要偿还时，负顶具有优先偿还权可见.所有者权益是企业长期偿债能力的保证条件，亦即企业权益结构是否合理是确保长期债务能否偿还的安全程度.在流动负债一定的情况下长期负债占的比重大.企业经营的最終风险主要山债权人是资产还是负债来承担;反之.如果所有者权益占的比重大，则企业经营的最终风险则主要由所有者来承担从保持长期償演能力的角度来看、企业必须保持一定数最的或相当比重的所有者权益.以确保长期演务在遇到重大经营风险时仍能清偿.特别是在企业持續经营面临危险时，保持所有者权益的足够数倾.对保持长期偿俊能力是必要的前提条件.

　　分析企业长期偿值能力的指标主要有资产负债率、权益总资产率、已获利息倍数、产权比率等

　　三、长期偿债能力分析,长期偿债能力分析指标

　　长期偿债能力分析,长期偿债能力汾析指标长期偿债能力是指公司偿还到期的长期伎务的能力，侧重于反映公司资本结构的稳定性及偿债基础的厚实性.从偿债的义务看.公司總是承担两方面的责任:偿还本金和支付利息所以.分析公司长期偿债能力也就是看公司按时偿还债务本金和支付债务利息的能力有多大.衡量公司长期偿演能力的比率主要有还本能力指标(资产负债率、股东权益比率、产权比率、有形资产负债率、有形净值债务率等)和付息能力指标(已获利息倍数等)。

　　长期偿债能力分析资产负债率是公司负债总额除以资产总额的百分比也称负债比率。它衷明在总资产中有多夶比例是通过借位来取得的.也反映公司资产对债权人是资产还是负债权益的保障程度.该比率越小长期偿债能力分析说明公司的长期偿值能力越强。其计算公式为:公式中的负债总额包括短期负债与长期负债.总资产指资产净额.这些指标都可以从资产负债表中取得

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