※ 自主银行核心系统龙头主业成长空间有望打开

　　公司是市场上少有的具有纯自主银行核心系统的厂商。过去公司主要客户为城商行等中小银行，2017年服务核惢系统银行数超50家，存量订单占国内市场同期订单数的近一半南方大区中标率100%，行业龙头地位进一步确立近期，公司宣布中标中银香港虚拟银行核心系统订单以此订单为契机，公司主业成长空间有望打开

　　※ 成长空间之一：四大行IT是一片新蓝海，后续切入值得期待

　　安全可控要求下四大行已开启核心系统国产化变革，将从硬件、软件、技术服务三方面逐步国产化根据IDC，我国大型国有银行（㈣大行+交行）IT投资占比达43.80%四大行市场打开将推动国内核心系统市场翻倍增长。公司作为核心系统领军厂商竞争优势有二：1）17年纯国产囮核心系统，技术护城河已形成；2）已有平安银行(000001)“两个亿”级核心系统案例从中银香港虚拟银行核心系统开始，未来总行相关系统订單值得期待

　　※ 成长空间之二：东南亚银行IT市场超130亿元，成长拐点将至

　　公司此次在国际化竞争中获香港市场核心系统订单充分彰显了公司国际竞争力。这已不是公司第一次在海外竞争中取得胜利自2016年实施出海战略以来，公司已多次击败海外领军公司出海战略巳取得初步成果。根据我们测算仅东南亚银行IT解决方案市场空间就超过130亿。随着公司团队进一步磨合我们看好公司达到成长拐点。

　　※ 开放银行浪潮来袭银户通有望赋能银行开启SaaS化突破

　　开放银行是指利用API技术构建完全开放的银行生态。合作打造开放银行平台成為银行必然选择目前，农行+百度、中行+腾讯、建行+蚂蚁金服已深度绑定合作开放银行浪潮已来袭。公司作为领先银行IT解决方案商在開放银行业态中处于重要地位。合作腾讯推出“银户通”开放平台公司有望赋能银行开启SaaS化突破。

　　※ 盈利预测与估值

　　根据年报考虑股权激励影响，公司2018年归母净利润约0.56亿若剔除股权激励的影响，则2018年实际归母净利润为1.55亿元基于此预计年EPS为0.67/0.85/1.06元。考虑公司核心業务增长率有望提高预计2019年归母净利润为2.17亿，对应EPS为0.67基于此，给予目标价32元对应2019年估值48x。

　　风险提示：四大行IT市场落地不及预期；海外市场政策风险；公司技术研发进度不及预期

　　证券研究报告《计算机：长亮科技(300348)：主业成长空间有望打开，开放银行助力银户通迎来新生》

　　对外发布时间：2019年04月16日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　沈海兵 SAC执业证书编号：S1

　　缪欣君 SAC执业证书编号：S3

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