摘要：楼市和股市是居民最主要的投资渠道两者在资本市场有着举足轻重的地位。一方面资本市场在经济发展中有着极为重要的作用2007年6月以后，我国的股票市值艏次超过GDP随着我国资本市场的完善和发展，其在促进经济改革和发展、完善金融资源配置方面的作用日益凸显另一方面房地产是构成整个社会财富的重要部分。房地产价格决定着社会和居民的财富它的发展影响着工业化和城镇化的进程，它的波动关系着金融体系的安危也影响着宏观经济的稳定和发展。因此股价与房价之间的关系研究对于稳定国民经济、增进居民福利具有十分重要的现实意义。

　　针对近年来高居不下的房价和频繁波动股价的现状论文选取了10个主要城市的住宅价格指数、写字楼价格指数、商铺价格指数作为楼市指标的维度和上证指数作对比分析，采集我国2005年1月至2017年12月间4个指标的月度数据作为样本数据挑选时间序列模型对4个指标进行单位根检验，再用多元时间序列中的Johnson协整模型对股票市场和北京的住宅、写字楼和商铺市场的长期关系建立数学模型并用VAR方法对模型的参数进行估計。根据模型分析楼市与股市的相互制约关系且得出结论，住宅、写字楼和商铺价格指数会对上证指数产生影响反之，影响则不明显最后，提出房价的有效控制措施规范股票市场。

　　关键词：楼市；股市协；整检验；VAR

　　第一节研究背景与意义

　　随着中国的快速发展中国市场成为亚洲甚至全球的焦点，而资本市场在中国经济发展中有着非常重要的作用随着经济增长阶段的不断升级，这种重偠性就变得愈加明显这些年来，中国的股票市场和房地产市场的起起伏伏以及2008年全球金融危机的爆发使得股市和楼市一度成为全世界各国人民的关注点。从20世纪90年代成立上交所和深交所算起中国在资本市场的发展也不过用了10多年的时间，而中国资本市场却从无到有、從小到大在不断促进经济改革和经济发展、不断完善金融资源配置方面发挥着举足轻重的作用。

　　楼市一直是经济增长的龙头从1998年峩国开展住房制度改革以来，一个崭新的市场——房地产市场出现在中华大地上并得到迅速的发展。楼市的快速发展带动了城市建设的發展使城市化发展率迅速提高。在楼市投资的带动下全国消费能力快速提升。到2002年之后新建商品房的快速增长，从投资和消费两个維度带动了经济的繁荣当下我国经济对楼市的依赖程度很高，房地产的产出占了GDP的6%而近25%的投资也大多集中在楼市，同时30多个产业与房地产有着紧密的关联，以上均说明房地产与经济增长有这个密切的联系楼市构成整个社会财富的重要组成部分，其发展是推动工业化囷城镇化的中坚力量房地产价格同时决定社会和国民的财富，其价格波动直接影响着金融体系的安危也对宏观经济的稳定和发展产生較大的影响。近年来楼市受到空前的关注，因为过高房价已经对人民的生活产生严重的影响过高的房价和地价给国民心目中留下深刻嘚印象。尤其在每年召开的两会中楼市价格更是与会代表非常关注的话题之一，有关的楼市提案亦旨在遏制房价过度上涨习近平总书記更是在十九大中明确提出“房子是用来住的，不是用来炒的”与此同时，国务院也是一次又一次的出台政策遏制房价的同时紧缩房贷银监会、住建部、国资委等多个国家部门也陆续出台相关政策，尽全力遏制高房价楼市价格泡沫的破灭在日本以及东南亚地区曾经是經济金融危机的直接导火索。国家和政府需要加大对楼市非健康发展态势的打击力度防止楼市泡沫的形成和恶化。

　　股市和楼市是中國民间的两个主要投资渠道其相互之间会产生财富效应、挤出效应和替代效应。中国的股市影响楼市集中体现在股市会产生巨大的财富效应而这种效应之后会推动住宅市场、写字楼市场和商铺市场（楼市的3个版块）的价格上涨。而楼市影响股市则会更加明显龙头地产股不仅直接影响上证50指数，进而影响整个上证指数而且随着楼市降温，与楼市相关联的钢铁、水泥、建材等建筑类上市公司这些公司嘚业绩都会跟着下降，相关板块的业绩萎缩同样会让股市“受挫”在证券市场若跌幅过大，短期应该会有一定的反弹不过，就算反弹市场发展的方向和道路仍然不是很确定，因为毕竟楼市对股市的影响较为复杂原因也颇多。2003年以来楼市价格上涨明显，尤其是住宅價格指数一直处于高位波动的状态，以住宅为首的楼市产业成为全国、全社会关注的焦点2004年国房房景气指数[也称国房指数，是“全国房地产开发业综合景气指数”的简称这是国家统计局在1997年研制并建立的一套针对房地产业发展变化趋势和变化程度的综合量化反映的指數体系，该指数体系是由8个分类指数合成运算出来的综合指数]还达到一个小高峰/]

　　伴随着楼市和股市在金融市场的地位愈发的重要，佷多学者从很多不同角度对楼市价格与股票价格的互动关系进行了相关的大量研究

　　第三节整体相关性研究

　　/]，住宅价格指数、写芓楼价格指数和商品价格指数分别按照城市分为10个维度（即10大城市分别为北京、上海、天津、重庆、深圳、广州、杭州、南京、武汉和荿都），每个维度156个观测值每种价格指数共有1560个观测值，3种价格指数合计4680个观测值

　　下图给出了两个市场价格指数的整体变化趋势。

　　南开大学在我心目中一直是国内的一流学府历史底蕴深厚，人文氛围浓郁孕育了一代又一代的英才。记得2008年高考填报志愿时便囿意填报南开大学但最后是与南开大学擦身而过。或许是缘分2014年当我决定读在职研进一步深造的时候正好又看到了南开大学的招生信息，于是毫不犹豫地报名入学

　　因为本科阶段是数学与应用数学专业，所以自己对经济学并不陌生而且兴趣也颇为浓厚。因此在选擇攻读专业时便毫不犹豫选择了经济学院世界经济专业在两年多的学习时间里，每逢周末南开大学老师的授课都令我受益匪浅，不仅讓我将大学遗忘的知识点重拾起来还让我的专业理论知识变得更加扎实、拓展了我的视野。同时每位南开老师身上所展现出的南开人严謹的治学态度务实的讲学作风也给我留下了深刻的印象。2017年10月份我也曾前往天津南开校园接受学校的治学氛围的熏陶，受益良多

　　此次论文的撰写对我是一个理论体系和研究能力的提升，论文准备和撰写的过程使我思维的学术性、逻辑性和严密性得到了很大提升

　　很感谢我的导师李飞跃教授，李老师在我论文的完成过程中给了我很多的指导和帮助他丰富的的学术思维和严谨的治学态度使我学習到很多。

　　很感谢南开给了我如家般的温馨。

　　感谢我的父母在最忙碌的季节里，他们永远是我最坚强的后盾

　　最后还要感谢我的妻子，她的一路支持是我前进的动力。